当地时间周四，美联储新任理事斯蒂芬·米兰表示，如果美联储未能迅速下调利率，可能会对经济造成损害。 米兰是由总统特朗普任命的新任理事，在美联储决策层中属少数派，他主张立即采取更大幅度的降息。他指出，目前4%至4.25%的联邦基金利率区间高度紧缩，远高于他所估算的“中性”水平，即货币政策既不刺激也不抑制经济的利率区间。 米兰在当天接受媒体采访时表示：“这就是为什么需要更快地调整货币政策，而不是更慢，目前尤为重要。当货币政策处在如此紧缩的立场时，经济对下行冲击的脆弱性会显著增加。既然已经看到裂缝，就没有理由继续冒险，必须更快、而非更慢地开始调整。” 米兰上周首次参加联邦公开市场委员会(FOMC)会议。在那次会议上，政策制定者将利率下调25个基点，至4%至4.25%的区间，这是自去年12月以来的首次降息。但米兰投下反对票，他倾向于一次性降息50个基点。 与米朗的“速降”论调形成鲜明对比的是，包括美联储主席鲍威尔在内的多位官员在降息问题上仍保持谨慎态度，他们担心特朗普的关税政策可能会持续推高通胀。鲍威尔此前表示，这种不确定性叠加劳动力市场走弱迹象，使得未来的政策抉择面临双重挑战。 而米兰强调，官员们可以迅速实施一系列较大幅度的降息，以尽快回到中性水平，而不是在全年中缓慢推进。 他补充道：“我的观点是，我们可以通过一连串的50个基点降息，在极短时间内完成政策再平衡，然后在达到中性水平后再更为谨慎地行事。” 此前一天，美国财政部长斯科特·贝森特盛赞米兰为美联储的“新鲜血液”。贝森特表示：“斯蒂芬在短短一周内的发声，比拜登政府任命的理事们整个任期说得还要多。” 此外，旧金山联储主席戴利表示，她“完全支持”美联储上周的降息决定，并预计未来还将有进一步降息。 戴利声称，她不认为美国经济会陷入衰退，并否认经济正走向“滞胀”的局面。她指出，扣除关税推动的商品通胀后，目前的通胀率大约在2.4%至2.5%之间，虽然仍高于美联储2%的目标，但已逐步接近。而劳动力市场虽然有所降温，已不能再称之为强劲，但她也不会称其为“疲弱”。

美东时间周四，美联储今年票委、堪萨斯城联储主席杰夫·施密德（Jeff Schmid）表示，他认为美联储短期内可能无需再次降低利率，因为仍然需要继续降低通胀水平。 短期内无需再降息？ 上周，美联储降息25基点，这是自去年12月以来的首次降息。在此前的大半年时间里，美联储官员一直维持利率不变，以评估包括关税在内的新政策对经济的影响。 作为美联储今年的票委，施密德与大多数票委一样，上周决定降息25基点，以支持美国劳动力市场。 “上周将政策利率下调25个基点在我看来是一种合理的风险管理策略，”施密德在达拉斯的一次活动发言中说道， “不过，我的观点是， 通胀水平仍然过高，而劳动力市场虽然有所降温，但仍大致处于平衡状态。” 他还表示，他认为当前的货币政策立场只是“略微具有限制性，我认为这是正确的立场。” 对于今年剩下的两次货币政策会议还需要多少次降息，美联储票委们的意见目前存在分歧。虽然点阵图显示，目前票委们的预测中值是今年还需要再降息两次（分别在接下来的两次会议上各降息一次），但许多票委坚持预计今年只需再降息一次或不降息。 而施密德就属于“少降息”派。他表示，尽管今年劳动力市场的降温可能会有助于缓解价格压力，但近期的数据显示，出现更持久通胀或更突然的经济放缓的风险有所增加。 施密德表示：“对于政策利率的任何进一步调整，我仍将采取基于数据的策略。我将继续密切关注即将公布的通胀和劳动力市场数据，并持续评估美联储双重使命所面临的风险平衡情况。” 强调美联储独立的重要性 施密德此次的演讲主要围绕美联储在监管和规范银行方面的角色展开。他强调了美联储独立性在这一领域的关键作用。 “我们经常讨论美联储不受政治利益影响以及其区域架构对于有效货币政策的重要性，”施密德说道，“然而，联邦储备系统的独立性以及地区储备银行与当地经济的紧密联系，对于稳健的监管和规范同样至关重要。” 施密德表示，独立于政治考量的监管者和监管机构能够做出着眼于长期金融稳定的决策，还能在应对不稳定情况时保持灵活性，并有助于增强公众对银行系统的信任。 施密德在2023年加入美联储之前，曾担任过银行监管者和银行董事。他表示，一些人主张将这些监管职能从美联储中完全剥离出来——或者让美联储的这些部门更直接地受总统控制，他对此表示遗憾。 不过，美联储的最新货币政策委员会成员、白宫经济顾问斯蒂芬·米兰就是上述主张的支持者，他在上个月获得了特朗普总统的最新任命，填补了美联储空缺职位，并在上周的议息会议上支持降息50基点。 施密德说道，“我认为这种观点是错误的，可能会导致一些意想不到的后果，而这些后果往往未得到充分考虑，”

继上周开启今年“首降”之后，美联储近两日频频传来“鹰风”。终于，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利（Mary Daly）周三“放鸽”称，她“完全支持”美联储上周降息的决定， 并预计未来还会进一步降息。 她在犹他大学大卫埃克尔斯商学院说道：“他们会立即行动，还是在今年，还是以后？这很难说，但真正重要的是，做出这些政策调整可能需要平衡我们的两个目标——保持通胀压力，使其达到价格稳定；同时，为劳动力市场提供支持，确保其接近充分就业。” 戴利还表示， 她预计不会出现衰退，并否认经济正走向高通胀、高失业的“滞胀”环境。 她解释称，不包括关税推动的商品通胀在内，通胀率可能在2.4%或2.5%左右，与美联储2%的目标相比仍然过高，但正在接近这一目标。她说，尽管劳动力市场已经降温，不能再被称为稳固，但她也不会说劳动力市场疲软。 戴利说道：“我想说这是可持续的，但是……我不希望看到经济进一步走软。这就是为什么利率决定非常直接的部分原因：你在为支持劳动力市场提供一些保险。不过借贷成本仍然很高，足以持续对通胀施加下行压力。” “美国经济仍需要货币政策的约束，但不像以前那么需要。” 她补充说。 上周，美联储宣布将利率下调25个基点，至4.00%至4.25%的区间，开启了今年以来的首次降息。不过点阵图显示，美联储内部对于未来的降息路径分歧巨大。在19位美联储官员中，有10位认为 “今年还将降息两次或更多”，另外9位则认为将再降息一次，甚至不再降息。 戴利则附和美联储主席鲍威尔的说法，称这些预测并不是承诺，并指出美联储的实际利率制定决策可能需要评估美联储两个目标之间的权衡。她此前曾表示，她认为今年两次降息25个基点是合理的预测。周三，她没有更新这一观点。 但显然，戴利的乐观观点并非主流，美联储内部仍“鹰风阵阵”， 此前多位官员都对降息前景“泼下了冷水”。 例如， 美国克利夫兰联储主席贝丝•哈马克 表示，鉴于通胀率仍高于美联储2%的目标且持续存在，美联储在取消限制性货币政策方面需“非常谨慎”。 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆 表示，作为应对劳动力市场疲软的一种保险措施，他支持美联储上周的降息决定。同时他也指出，在通胀依然偏高的情况下，该行进一步降息的空间有限。 亚特兰大联储主席博斯蒂克 也表示，他对上周的降息感到满意，但今年没有太大必要进一步宽松，“我担心通胀已经长时间过高。因此，今天我不会支持更多降息”。就连 鸽派票委、芝加哥联储主席古尔斯比 也警告称，美联储不应贸然展开连续降息。

芝加哥联储主席古尔斯比警告称，美联储不应贸然展开连续降息，并表示，就业市场的急剧放缓并不意味着经济衰退迫在眉睫。 古尔斯比今年拥有对货币政策的投票权，他在联邦公开市场委员会（FOMC）中立场偏向鸽派。 尽管古尔斯比在上周的利率会议上投票支持降息25个基点，但他在接受采访时称，在接下来的利率会议上，他可能不太愿意支持进一步降息。 在上周的会议上，美联储将基准利率下调至4%–4.25%区间，这是2025年首次降息。此前，美国劳工统计局的数据显示，今年夏季就业增长急剧放缓。 市场普遍预计，美联储将在今年剩下两次会议——分别在10月和12月——均降息25个基点。 “基于‘（通胀）大概只是暂时的、会自行消退’的假设而过早、大幅地降息，我对这样一种情形感到不安，”古尔斯比说。 他补充称，美国中西部的许多企业仍担心通胀尚未得到控制。 古尔斯比表示，芝加哥联储开发的一套新劳动力市场数据（整合了多项经济报告以生成实时信息）显示就业市场仅出现“温和”降温，并未表明美国经济正陷入急剧放缓。 “就业市场总体仍保持稳定坚挺，”古尔斯比称。他指出，4.3%的低失业率和劳动力市场流动率呈现的情况比非农就业数据更为乐观，而非农就业数据受到特朗普政府移民政策收紧的影响。 他强调，尽管关税对通胀的影响可能是短暂的，但通胀水平已连续四年半超过美联储2%的目标，而且“目前正朝着错误的方向发展”。 古尔斯比表示，他支持上周的降息，是因为迹象表明特朗普政府的贸易战带来的通胀压力低于许多经济学家的担忧——部分原因是大多数美国主要贸易伙伴对白宫的行动几乎没有采取激烈的反击。 自上周公布利率决议以来，多位美联储官员在结束噤声期后发表了讲话，大多数决策者对进一步降息持谨慎态度。只有新任美联储理事斯蒂芬·米兰和负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼明确支持继续降息。 古尔斯比直言，美国总统特朗普的贸易政策是他不愿更积极降息的原因之一。 今年4月初，特朗普推出了所谓的“对等关税”措施，悍然对几乎所有贸易伙伴加征关税。 他说：“在4月之前，还没出现一系列可能引发滞胀的不确定因素时，我原本认为我们可以开始逐步降息，把利率调向某种‘中性水平’，而那个水平比当前利率要低得多。”

芝加哥联储主席古尔斯比周二表示，在美国经济面临增长放缓和劳动力市场走弱的双重压力之际，美联储在降息问题上需要保持谨慎。 虽然古尔斯比上周与联邦公开市场委员会(FOMC)的其他成员一道投票支持下调基准利率，但他最新表示，后续政策举措仍将取决于经济进展。 古尔斯比表示：“我赞成采取行动让局面处于更有利的位置。我认为，最终如果我们能把这种‘滞胀的迷雾’驱散掉，利率可以以一个逐步的节奏进行下调。但考虑到通胀已经连续四年半高于目标，而且仍在上升，我认为我们在一开始就过于激进地降息，需要谨慎一些。” 上周，FOMC以11对1的投票结果将联邦基金利率目标区间下调至4%–4.25%，这是今年以来的首次降息。委员们普遍担心，4月起开始加征的关税可能让价格压力再度升温。最新数据显示，关税开征后通胀仅小幅抬头，却仍顽固地停在目标上方。 古尔斯比指出，美联储的决策很大程度上取决于如何界定所谓的“中性利率”，即既不刺激也不抑制经济增长的利率水平。会后公布的点阵图显示，委员们认为中性利率大约在3.1%左右，古尔斯比表示他对这一水平“感到舒适”。 这意味着基准利率还可能下调约1个百分点，而FOMC的“点阵图”也显示，今年还将有两次降息，随后两年每年各一次。 古尔斯比表示：“我认为中性利率水平低于当前利率，如果我们正处在将通胀拉回目标区间、并兑现我们承诺的轨道上，那么利率还可以进一步下降。” 除了通胀数据，劳动力市场也将受到密切关注。近期趋势显示招聘明显放缓，尽管4.3%的失业率从历史角度来看仍然偏低。 芝加哥联储周二推出了自己的劳动力市场监测工具，包括对失业率的预测及其他实时就业数据。该行数据显示，9月份失业率预计将保持不变。 古尔斯比表示，这些报告将基于11个不同高频数据集，计算出失业率预测、裁员和其他人员流失的估计值，以及失业人员被雇佣的比率。目前数据显示，劳动力市场“相当稳定”。

美联储监管副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）表示，随着美国劳动力市场走弱，决策者正面临“落后于形势”的危险，需要果断采取行动下调利率。 鲍曼表示：“在我们已经连续数月看到劳动力市场状况恶化的情况下，联邦公开市场委员会（FOMC） 现在必须果断、主动地采取行动 ，以应对劳动力市场活力下降和脆弱迹象显现的问题。” 她补充称：“在我看来，包括非农就业基准修正值在内的最新数据表明，我们在应对劳动力市场恶化问题上已经面临严重落后的风险。” “如果这些情况持续，我担心我们不得不在未来以更快的速度和更大的幅度调整政策。” 鲍曼是特朗普第一任期时任命的美联储理事。今年3月，她被特朗普提名担任监管副主席。 鲍曼在最新的讲话中警告称，美联储在未来几个月可能需要更快地降息。她还表示，她已经对“关税对通胀的影响规模较小且短暂”更加有信心。 在上周的决议中，央行官员几乎都支持降息25个基点，只有特朗普任命的新理事米兰要求降息50个基点。利率预测“点阵图”显示，决策者们整体认为年内还有两次降息。 米兰与鲍曼的立场相近。米兰在昨天的讲话中称，利率应当大幅降低以避免损害经济，他呼吁实施一系列超常规降息。 今年8月时，鲍曼也曾表示，她支持今年三次各25个基点的降息。她当时还敦促同僚自6月会议起就开始行动。 不过，也有数位美联储官员对通胀表示担忧。日内早些时候，芝加哥联储主席古尔斯比表示，央行在进一步降息方面应谨慎。 对此，鲍曼警告 不要过于看重最新的数据 ，称这可能阻碍决策过程，“对数据依赖的严格解读本质上是回顾性的，必然会导致我们落后于形势，并在未来不得不矫枉过正。” “我认为我们应该重新调整重点，从过分看重最新数据 转向更主动、更具前瞻性的方式 ，做出能够反映未来经济可能如何发展的预测。”

当地时间周二（9月23日），美联储主席鲍威尔表示，即便在上周降息之后，他仍认为美联储目前的货币政策立场是“适度限制的”，这意味着如果决策者继续判断近期劳动力市场的疲软比通胀反弹更值得担忧，那么今年还有进一步降息的余地。 鲍威尔周二在罗德岛州普罗维登斯商会的一场活动上发表了演讲，他大体重申了上周利率会议后的记者会上所强调的要点。 在上周的会议上，美联储将基准利率下调至4%–4.25%区间，这是2025年的首次降息。鲍威尔当时称，这一举措是“风险管理式降息”，旨在应对劳动力市场日益明显的预警信号。 “通胀的近期风险偏向上行，而就业的风险则偏向下行——这是一个充满挑战的局面，”鲍威尔说道。“双向风险意味着不存在无风险的路径。” 他指出，如果降息过快、幅度过大，可能会让通胀继续徘徊在3%附近，而不是接近美联储2%的目标；反之，如果过久维持紧缩政策，则可能会不必要地压制劳动力市场。 近期数据及对前期数据的修正表明，美国就业增长明显放缓，美联储官员们正在评估其影响。而美国总统特朗普强化移民执法的政策，也导致劳动力供给收缩，使评估过程更为复杂。 “劳动力供给和需求双双明显放缓——这是一个不同寻常且充满挑战的发展，”鲍威尔说。“在这一不那么活跃、略显疲软的劳动力市场中，就业的下行风险已上升。” 关注通胀 鲍威尔同时强调，美联储必须警惕特朗普加征关税可能带来的持续通胀效应。 鲍威尔指出，关税上调将需要时间在供应链中消化，导致价格水平一次性上升，但这种影响会分布在几个季度内。他补充说，商品价格上涨正在推高通胀。 “最新数据和调查显示，这些价格上涨主要反映了关税上调，而不是更广泛的价格压力，”鲍威尔表示。 关于10月28–29日的下一次议息会议，鲍威尔并未释放强烈信号，但他也没有明确反驳市场普遍预期的再次降息。他表示，官员们将关注增长、就业和通胀数据，并自问：“我们的政策位置是否合适？如果不是，我们就要调整。” 根据上周会议提交的预测，美联储官员中略多于半数预计今年至少还会有两次降息，意味着10月和12月可能连续动作。 这些预测显示，在复杂的政策环境下，就业市场出现裂痕的担忧正在上升，使得经济形势更难判断。 股市价格相对偏高 有人问及鲍威尔和其他美联储官员在多大程度上关注市场价格，以及是否对高估值有更高的容忍度。 鲍威尔回应称：“我们确实会关注整体金融环境，并自问我们的政策是否以我们期望的方式影响金融环境。但你说得对，从很多指标来看，例如股市价格，目前确实相对偏高。” 自美联储上周三宣布降息25个基点以来，美股市场继续攀升，三大股指不断刷新历史新高。 “市场会听我们说什么，并进行解读，判断利率可能走向，并将这些预期计入价格，”鲍威尔在谈到抵押贷款利率时说道。 不过，尽管鲍威尔承认股市价格偏高，但他同时表示，现在并不是“金融稳定风险上升的时刻”。

美国国债周一连续第四个交易日下跌，此前多位美联储政策制定者暗示美联储将对利率决策采取审慎态度，令市场对美联储年内连续降息的预期有所降温。而今晚，美联储主席鲍威尔也将在时隔不到一周后再度发表讲话，值得投资者密切留意。 行情数据显示，各期限美债收益率隔夜普遍小幅走高，延续了近几个交易日的升势。 截至纽约时段尾盘，2年期美债收益率上涨3.36个基点报3.601%，5年期美债收益率上涨2.45个基点报3.701%，10年期美债收益率上涨2.12个基点报4.147%，30年期美债收益率上涨2.07个基点报4.763%。债券收益率与价格反向。 素有“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率在隔夜盘中一度创下了9月5日以来的最高点。通常更能反映利率预期的两年期美债收益率在纽约时段午后的交易中也创下了逾3.6%的三周新高。 财联社周一 曾介绍过 ，尽管美联储上周宣布降息25个基点，并发出在未来会议上采取更多宽松政策的信号，但上周美债收益率仍有所上升。好于预期的美国初请数据和普遍乐观的大西洋沿岸中部制造业活动数据带动了收益率的攀升。 而从上周末到本周伊始，结束噤声期发表讲话的多位美联储官员，其立场似乎也并不如人们想象中的那样鸽派。新任美联储理事米兰是上周会议上唯一一位支持大幅降息的反对者，他在周一重申了自己的个泡观点。不过，三位地区联储主席在周一的讲话中仍然保持谨慎。 圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，他认为进一步降息的空间不大，而亚特兰大联储主席博斯蒂克在接受采访时也表示了同样的看法。克利夫兰联储主席哈马克则指出，美联储在10月和12月会议上评估是否进一步降息时应谨慎行事。 “美联储会议还有点余波未了，”Mischler Financial固定收益交易主管Tom di Galoma指出。 布兰迪环球投资管理公司Brandywine 投资组合经理Tracy Chen则表示，美联储官员的最新言论相对鹰派。在美联储降息后出现了一些“买预期卖事实”的操作，加上美联储主席鲍威尔上周的新闻发布会可被定义为展现鹰派思维，这些因素正在推高收益率。 “10年期美债收益率可能仍会在4%-5%的高位区间波动，”她表示。 事实上，上周随美联储利率决议发布的季度点阵图本身就显示美联储内部观点分歧较大，这使得本周美联储官员们的发言变得更具指引意义。 尽管9月点阵图中值显示2025年还将再降息两次，但有多位官员预计2026年前不会再有进一步宽松行动。而在周一多位美联储官员讲话后，利率掉期的交易员最新定价显示今年将再降息41个基点，这意味着至少还有一次25个基点的降息，且可能出现第二次降息——不过，这一定价其实已标志着市场降息预期有所降温，因本月早些时候交易员曾完全定价还会有两次降息。 道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg指出：“美联储措辞转为不那么鸽派，导致了市场降息定价的回调。” Goldberg表示：“鲍威尔的表态不如投资者预期的鸽派，美联储后续评论也普遍鸽味不浓。这推动收益率曲线整体走高，市场对10月和12月降息的预期有所降温。” 按照日程安排，美联储主席鲍威尔定于北京时间周三凌晨00:35将就经济前景发表讲话，其最新表态无疑值得投资者保持留意。届时，鲍威尔将在罗德岛州出席一场经济展望午餐会。鲍威尔上周曾表示，美联储本月的降息举措是一项风险管理决策，没有必要快速调整利率。

当地时间周一，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，尽管近期经济风险已更多转向就业方面的担忧，但通胀问题让他暂时不会支持在10月再度降息。 博斯蒂克透露，在上周的美联储政策会议上，他预计2025年全年只会降息一次。由于美联储上周刚刚降息，这意味着他暂时不认为年内剩余两次会议(10月和12月)还需要进一步降息。 他提到，他在提交预测时是“用一支非常轻的铅笔写下的”，强调自己对利率路径的判断缺乏信心，但“通胀高位徘徊”仍是他最大的心病。 博斯蒂克指出：“我担心通胀在过高水平停留太久，所以就今天而言，我不会推动或赞成再次降息，但我们最终还是需要凭借数据来作出决策。” 美联储下次政策会议定于10月28-29日召开。 值得注意的是，博斯蒂克在6月会议上同样预计2025年仅有一次降息。他表示，上周的降息决定令他感到放心，因为目前经济面临的风险在就业走弱与通胀偏高之间更加均衡，而三个月前，通胀还是毫无争议的首要任务。 在过去一年，美联储已将利率从20年来的高点下调了100个基点，当时背景是通胀已经回落，同时担心过高利率会对劳动力市场造成不必要的打击。 回到当下，决策者正应对一系列政策试验所重塑的经济格局。特朗普政府加征的关税远超其首个任期水平，增加了制造业和小企业的成本。企业被迫调整供应链与定价策略，这些关税对消费者价格的最终影响仍不明朗。与此同时，更严格的移民限制可能通过抑制劳动力供给，导致就业增长放缓。 在整个2024年，美联储官员都在讨论如何应对这些政策所带来的更高物价与更低增长的潜在双重效应。博斯蒂表示，目前是任期内最困难的时刻之一，因为两大风险正在同时上升。 特朗普政府则表示，关税不会推高物价，而放松监管等措施将促进增长。美联储新任理事斯蒂芬·米兰上周五声称，出口商最终承担了关税的负担，人们最终会认识到，关税不会推高通货膨胀。 而博斯蒂克不同意“劳动力市场已陷入危机”的说法。他表示：“劳动力市场到底有多疲弱，这是一个悬而未决的问题。” 博斯蒂克的预测是，到今年年底，核心通胀率(剔除食品和能源价格波动)将升至3.1%，高于7月时的2.9%；失业率则将小幅升至4.5%。他预计通胀要到2028年才会回到美联储的2%目标。 他指出，由关税带来的成本上升比最初预期更温和，部分原因是企业通过各种方式分散或延迟了对消费者的价格传导。但这些“缓冲”可能在未来几个月耗尽。那样的话，经济或许能避免一轮令人担忧的价格快速飙升，却可能承受一个更长期的温和通胀阶段。“企业成本结构的变化如何最终体现到终端商品价格上，这个完整的故事还没有完全显现出来。” 与此同时，劳动力市场的信号也变得难以解读。移民限制已经压缩了劳动力供给，这种压力在明年可能更加严重。 博斯蒂克估计，劳动力供给约束解释了近期招聘放缓的部分原因。他预计这些压力会加剧，因为合法移民通常需要大约一年的等待时间才能获得工作许可，这意味着去年进入美国的移民可能仍在逐步进入劳动力市场。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem）最新表示，作为应对劳动力市场疲软的一种保险措施，他支持美联储上周的降息决定。 “我支持上周联邦公开市场委员会（FOMC）将政策利率下调25个基点，这是一个预防性举措，在充分就业的同时支撑劳动力市场、防止进一步疲软。” 同时他也指出，在通胀依然偏高的情况下，该行进一步降息的空间有限。“我认为进一步放松的空间有限，否则政策可能会过于宽松。” 穆萨勒姆称，目前美联储的政策利率处于“略微紧缩到中性之间”。如果美国的劳动力市场进一步恶化，他会支持再次降息，但也强调维持长期通胀预期稳定的重要性。 上周三，美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，这是该行2025年第一次降息，也是自去年12月以来，时隔9个月再度降息。 但公布的利率预测“点阵图”显示，决策者们对未来数月是否进一步降息看法不一：七位官员预计年内不再降息，十位官员认为应降息50个基点以上，另有两位预计再降25个基点。 穆萨勒姆称，最新数据显示就业面临的下行风险有所上升，但他仍认为通胀可能持续高于美联储2%的目标。他指出，股市繁荣和低信贷利差将继续支撑经济。 在这种情况下，他表示，政策制定者需要谨慎行动，因为经通胀调整后，利率已接近中性水平——即既不刺激也不抑制经济增长的水平。 穆萨勒姆说道：“如果出现劳动力市场进一步走弱的迹象，我会支持再次下调政策利率，前提是高于目标的通胀持续风险没有增加且长期通胀预期保持稳定。” 他还表示，尽管当前为止，关税对物价的影响低于预期，但其他因素似乎也在推高通胀。 “货币政策应继续倾向于防止通胀持续高于目标，无论这种通胀是由于关税的影响、劳动力供应增长放缓，还是其他原因造成的。” 在问答环节中，穆萨勒姆重申，他预计关税对价格的影响将在未来两到三个季度逐渐消退，但官员们仍需警惕潜在的第二轮效应和通胀持续高企的威胁。 作为今年有投票权的官员，穆萨勒姆表示自己是“逐次会议”地评估政策行动的。 日内，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他对上周的降息感到满意，但今年没有太大必要进一步宽松，“我担心通胀已经长时间过高。因此，今天我不会支持更多降息。”