期货盘面： 隔夜，伦铅跳空低开于1946.5美元/吨，亚洲时段于日均线横盘整理，进入欧洲时段，伦铅短暂上行后再度延续震荡趋势，伦铅运行重心下移，终收于1942美元/吨，跌4.5美元/吨，跌幅0.23%。录得三连阴。 隔夜，沪铅主力2601合约跳空低开于16825元/吨，盘初短暂上行至日均线上方窄幅震荡后，又于盘中缓慢下行，于日均线下方的16815美元/吨一线横盘整理，沪铅运行重心下移，于布林道下轨获得支撑，终收于16825元/吨，跌0元/吨，跌幅0.00%。走出一十字星。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 美国11月季调后非农就业人口新增6.4万人，高于预期。10月非农就业人数环比下降10.5万人，市场预期为下降2.5万人。美国11月失业率录得4.6%，为四年来新高。中央财办称扩大内需是明年排在首位的重点任务，明年要把握消费的结构性变化，从供需两侧发力提振消费；投资和消费增速明年有望恢复 。发改委称大力提升居民消费意愿，深入实施提振消费专项行动。强化反垄断和反不正当竞争执法司法。 现货基本面 ：  江浙沪地区现货流通货源较少，持货商出货积极性一般，报价较少。昨日沪铅运行重心下移，短时间在16800元/吨附近获得支撑，持货商随行出货，但报价贴水（对沪铅2601合约）较昨日收窄，主流地区报价对SMM1#铅均价贴水25元/吨到升水75元/吨出厂，另再生铅企业出货意愿较低，再生精铅含税主流出厂报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，下游企业维持按需采购，部分有意逢低接货，又因目前再生铅货源有限，成交情况一般。 库存方面： 12 月17日，LME铅库存增加15975吨至268450吨。截至12月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至2.05万吨，较12月1日减少1.02万吨；较12月4日减少0.32万吨，再次刷新15个月的新低。 》点击查看SMM金属产业链数据库  今日铅价预测： 华东地区部分进入检修状态的原生铅冶炼企业，预计于本周内陆续结束检修、恢复生产。但当前铅市仍存在供需双弱：昨日安徽地区启动重污染天气黄色 Ⅱ 级应急响应，同步实施强制性污染减排措施，当地多家大型再生铅冶炼企业因此减产 50%，再生铅供应出现收缩。且下游电池生产企业普遍看跌后市行情，更倾向于等待低价时机再进行采购，现阶段整体采购意愿低迷，备货谨慎。预计短时间内铅价仍将保持低位震荡走势，需关注下游电池生产企业关注下游元旦节前惯例备货情况。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM12 月 16 日讯， SS 期货盘面呈现出进一步走弱下行的态势。今日，临近美国非农就业数据公布，市场对宏观政策的不确定性表现出担忧情绪，金属期货整体下跌， SS 期货盘面受其带动进一步回落，盘中一度跌破 12300 元 / 吨。在现货市场方面，受 SS 期货盘面持续下探的影响，市场情绪明显悲观，不锈钢现货价格随之跟跌。尽管贸易商下调了报价，但在价格下行的趋势下，市场心态较为谨慎，成交颇为困难。 SS 期货主力合约走弱下跌。上午 10:30 ， SS2602 报 12340 元 / 吨，较前一交易日下跌 215 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 380-580 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8100 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 12650 元 / 吨，佛山均价 12650 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 23775 元 / 吨，佛山地区 23775 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 23000 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7600 元 / 吨。 本周，美联储降息如期落地，但因该利好已被市场提前消化，宏观情绪提振作用有限。 SS 期货虽一度冲高，但随着年末政策维稳基调明确，进一步刺激预期落空，盘面上行动能明显不足，整体呈现冲高回落的弱反弹格局。现货市场表现更为疲软。周初仅低价资源成交略有增量，下游普遍持观望态度，补库意愿低迷。贸易商反映订单持续不足，年末需求萎缩趋势已成定局。供需矛盾进一步加剧 ， 社会库存周环比 小幅 增加 0.07 % 至 94.76 万吨，去库压力 愈发明显 ；而主流钢厂 12 月计划减产 频出 ， 但 实际排产降幅或 仅为 4.15 % ，减产落地情况远不及预期。在供强需弱格局下，实际成交价格暗降频现。同时，镍铁、铬铁价格延续跌势，成本支撑持续弱化。综合来看，当前不锈钢市场面临宏观驱动真空、基本面供需失衡、成本支撑塌陷三重压力。尽管期货短暂受外围带动，但自身动能匮乏。预计短期 上行动力不足，仍有一定下行风险 。

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 今日9990镁锭市场主流成交价维持在15500元/吨，与昨日基本持平。整体市场交投氛围清淡，上午成交价格区间为15450-15550元/吨；下午伴随镁厂挺价意愿增强，报价小幅上探至15500-15700元/吨，但实际成交仍显清淡。外贸方面，本周海外市场需求表现疲软，市场走势转向弱势。

12月16日，全球有色金属市场出现集体回调，其中镍金属表现尤为疲软。沪镍主力合约（2601）当日跌幅达2.36%，盘中一度下跌超过3000元/吨；LME镍同步收跌2.22%，报收于14,295美元/吨，市场悲观情绪浓厚。 期现同步走弱： 现货市场跟随期货价格下跌，成交清淡。尽管金川电解镍的升水从11月初的2,500元/吨持续上涨至目前的5,600元/吨，但现货市场的成交主要以小规模的下游生产刚需采购 为主。多数企业在上个月镍价下行期间已完成备货，临近年底采购意愿减弱，多持观望态度。此外，在现货升水持续高涨的背景下，贸易商囤货意愿降低，导致现货交易情绪低迷。 供需状况： 尽管11月国内镍企普遍减产（根据SMM数据，11月精炼镍产量为2.58万吨，环比下降28%），但减产规模未能有效缓解库存压力。12月SMM精炼镍社会库存达到5.9万吨，库存累积速度加快。相比之下，LME镍库存近期保持在25.3万吨左右，表明当前镍下游需求依然疲弱，企业出口订单减少，更多转向国内交仓。 成本视角： 镍价的持续下跌已将行业推向盈利边缘。据SMM数据，一体化高冰镍生产电积镍的完全成本为12.1万元/吨，而一体化MHP生产电积镍的成本为11.1万元/吨（折钴后）。受益于刚果（金）钴禁令推动的钴价上涨，折钴价值约为4,700美元/吨 。当前镍价已跌破火法成本线，逐渐接近湿法成本，湿法成本成为当下市场关注的下方支撑点。 目前，中国和印尼精炼镍中MHP原料占比高达45%，成为全球精炼镍增量的主要来源。若镍价继续下跌并跌破湿法成本，将导致企业湿法生产线面临亏损，可能引发进一步减产。此外，MHP中的关键辅料硫磺价格高达540美元/吨，成本占比约为38%，已成为MHP成本中的最大部分。 如果   硫磺价格持续上涨，将进一步推高一体化MHP生产电镍的成本，对镍价起到支撑。 短期展望： 镍价在跌破关键位置后，下行空间已被打开，短期内仍将处于震荡寻底阶段。 底部受到一体化MHP成本支撑，进一步下跌空间有限，但上方依旧被高库存、弱需求基本面压制，预计沪镍主力合约价格运行区间为11.2-11.6万元/吨之间。

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1500元/吨。唐山低硫主焦煤报价1480元/吨。 原料基本面，临近年底，各大煤矿以安全生产为主，但下游对高价煤种接受程度偏低，煤矿成交困难提高，该部分煤种继续累库，个别超跌煤种线上竞拍价格出现小幅反弹，下游适当拿货。综上，部分高价煤种仍有降价空间。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1845元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1705元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1490元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1400元/吨。 供应方面，上周焦炭第二轮提降落地，入炉煤成本同样下跌，使得焦企利润仅小幅收缩，生产积极性暂稳，但焦企发运不畅，部分焦企焦炭库存继续累积。需求方面，成材终端需求没有好转，高炉停产检修增多，铁水产量继续下降，对焦炭需求有所降低，加之钢厂有压价意愿，维持刚需采购。综上，在成本下降与需求疲软的双重压力下，短期焦炭价格将继续偏弱运行，有第三轮提降预期。【SMM钢铁】

SMM12月16日讯： 日内沪铅主力2601合约跳空低开于16870元/吨，盘初短暂上行至日均线上方后，于16840元/吨至16910元/吨之间震荡，但因多头减仓，叠加受LME铅下跌拖累，沪铅午后震荡下行，尾盘横盘整理，终收于16825元/吨，跌245元/吨，跌幅1.44%。录得一秃头大阴柱。 当前部分电解铅冶炼企业检修后暂未恢复生产，电解铅产量环比上月同期下滑；再生铅市场交投清淡：因处于蓄电池报废淡季，市场货源本已紧张，叠加沪铅价格大幅下跌，冶炼厂下调原料报价，导致持货商普遍惜售，冶炼厂原料到货减少；与此同时，下游电池企业看空后市、压价情绪较强，多以观望为主。预计短期沪铅将维持低位震荡，后市需关注原料供应紧缩带来的成本支撑力度。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

2025年进入倒计时，国内大部分铝锭的长单交货周期也即将结束，新一年的长单周期即将开始。2026年国内铝锭长单市场呈现价格稳中有调、签单意愿下滑、供需格局偏紧的核心特征，各区域长单定价围绕SMM A00铝价呈现差异化升贴水调整，受铝价高位震荡、下游需求分化及全球供应短缺等多重因素影响，整体长单签订量预计较2025年有所下降，市场不确定性显著增加。 华东地区 ：贸易商间以SMM A00平水成交为主，较2025年窄幅下调0-10元/吨； 预计签单量有所减少 。 中原地区 ：铝厂与贸易商间2026年长期合同主流价格为SMM A00铝贴水70-80元/吨自提， 较2025年持平到小幅下跌10元/吨 。贸易商与下游铝加工企业谈判较为焦灼，价格分歧较大，截至2025年12月16日，中原对华东价差为-104元/吨。预计签订量会有部分下降，当前意向价格在SMM A00铝贴水100元/吨附近。 华南地区 ：2026年长单报均价对SMM A00铝（华南）或南储升水5-10元/吨自提，点价对SMM A00铝（华南）或南储升水10-15元/吨自提， 较2025年持平；预计签订量低于2025年 。值得注意的是，铝棒长单报价意愿更低，双均价长单及固定加工费模式的意向报价较为零散，市场参与度不足。 东北地区 ：2026 年长单主流价格为SMM A00铝升水30-40元/吨（自提），与2025年保持一致，市场供需格局相对稳定，预计签单量将维持上年水平。 2025年国内电解铝供应端逐步逼近天花板，产量增速逐步趋近于0%，且根据SMM统计，截至2025年11月底，铝水直接合金化占比达77.31%，叠加当前下游消费仍有韧性支撑，铝锭库存始终处于较低水平，预计在以上情况下，铝锭库存将长期维持当前状态，2026年市场行情多倾向于卖方市场。 从2026年市场长单信息来看，多数贸易商与铝加工企业对于长单 签订意愿下降，价格谈判僵持不下，将使长单比例有所下滑 。SMM分析原因如下： I： 铝价波动加剧，企业策略调整 ：2025年末铜价冲高带动铝价上行，铝价进入高位震荡区间，升贴水波动剧烈，部分下游企业更倾向于贴水扩大时零单灵活采购，而非长期锁定升贴水价格的固定模式，导致长单与零单的比例出现调整。 II： 下游需求承压，预期偏悲观 ：传统建筑领域需求预计收缩，其他传统终端领域需求增长放缓；同时，受环保限产、设备更新等因素影响，部分铝加工企业面临停产风险，对长期订单持谨慎悲观态度，签订意愿下降。 III： 全球供应短缺，升贴水承压 ：海外电解铝存在减产风险，且新投项目产能释放周期较长，导致全球电解铝供应增量有限，预计将呈现供应短缺格局；在铝价高企的背景下，长单升贴水预计承压下行，进一步加剧买卖双方的价格分歧。 综合来看，供需紧平衡下的卖方市场特征、铝价波动风险、下游需求分化及全球供应短缺等多重因素，共同给 2026 年铝锭长单签订带来显著不确定性，整体长单签订量预计较 2025 年有所下滑，市场将更倾向于短期灵活采购与阶段性长单结合的交易模式。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM镍12月16日讯： 宏观及市场消息： （1）国家发改委在《求是》杂志发表文章，强调要坚定实施扩大内需战略，包括提升居民消费意愿和增强居民消费能力。文章提出要大力提升居民消费意愿，通过提振消费专项行动、稳定大宗消费、打造消费新场景等方式促进消费。 （2）美联储主席候选人博弈加剧，因担忧与特朗普过于亲近，哈塞特面临特朗普身边高层反对。 现货市场： 12月16日SMM1#电解镍价格111,700-117,800元/吨，平均价格114,750元/吨，较上一交易日价格下跌2,650元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为5,500-5,700元/吨，平均升水为5,600元/吨，较上一交易日上涨300元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2601）夜盘大幅回落，价格跌破前期11.4万元低位，早盘震荡，截至收盘报112,070元/吨，跌幅达2.55%。 镍库存维持高位，现货提货意愿较低需求平淡，未能出现供应紧张的迹象。在宏观情绪谨慎与基本面弱的双重压制下，镍价短期将维持偏弱的格局，预计沪镍主力合约价格运行区间为11.2-11.6万元/吨。