本周热卷价格小幅走弱，价格重心下移，节前市场信心不足，整体成交情况有所转差。供应方面，本周钢厂热轧产线检修仍有增加，热卷产量呈现减少态势。需求方面，本周市场仍是淡季，且节前补库需求基本结束，整体热卷周度表需呈现下降状态。库存方面，本周库存呈现累库状态，使得热卷价格承压。成本方面，本周焦炭价格节前暂稳，铁矿价格上涨，热卷成本支撑增强。后续来看，钢材出口许可证相关消息频繁扰动市场情绪，元旦过后出口接单及发运或受到负面影响，以及节后焦炭有降价预期，热卷成本支撑或减弱，加之假期期间库存累积，热卷市场偏空因素较多，预计节后热卷主力合约将在3200-3300区间运行。  

SMM12 月 31 日讯， SS 期货盘面呈现偏强震荡态势。进入 2025 年最后一个交易日，沪镍盘面仍有上探动作，带动 SS 期货盘面进一步走强， SS 主力合约最终收于 13125 元 / 吨。现货市场方面，近日 SS 期货盘面在消息面推动下延续走强探涨趋势，不锈钢现货市场信心有所修复；叠加镍铁、废不锈钢价格上行，成本支撑作用增强，现货贸易商看涨情绪升温，部分代理仍暂停报价，现货报价进一步走高。尽管下游对高价货源接受度一般，但在贸易商让利优惠的推动下，成交较前期有所改善，市场压力有所缓解。 SS 期货主力合约偏强震荡。上午 10:30 ， SS2602 报 13095 元 / 吨，较前一交易日上涨 35 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 25-275 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8200 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 13075 元 / 吨，佛山均价 13075 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 24400 元 / 吨，佛山地区 24400 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 23600 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7600 元 / 吨。 在印尼镍矿相关消息的推动下，不锈钢期货盘面结束前期的持续走弱态势，沪镍和 SS 期货盘面迅速冲高。在现货市场方面，尽管年末不锈钢仍处于传统消费淡季，下游终端需求较为低迷，但受期货盘面走强的带动，现货报价同步上涨。虽然下游仍难以接受高价货源，但在贸易商小幅让利的情况下，近期整体成交情况尚可。近期，不锈钢社会库存去库较为明显，截至 12 月 25 日，整体社会库存已降至 89.24 万吨。近期价格上涨，使不锈钢厂在存货原料成本方面已恢复盈利。加之此前连续减产以及库存下降，不锈钢厂的出货压力减小，生产意愿增强， 1 月产量或有小幅增长。此外， 不锈钢产品重新被纳入出口许可证管理范围，政策规定实行 “一批一证”管理，许可证有效期为 3 个月。未来出口可能受限，近期在市场抢出口窗口的影响下，买单数量增加，但这将透支 1 月的出口需求。从成本端来看，镍铁受镍矿消息面的带动以及供给预期偏紧的影响，价格仍在攀升；高碳铬铁价格跌幅较小；废不锈钢价格随不锈钢现货和镍铁同步上涨。不锈钢成本仍呈上行趋势，成本支撑作用增强。当前，不锈钢市场呈现出期货驱动现货的走势，年末消费淡季的状况未见明显改善。近期价格上涨多受消息面影响，期货市场大幅反弹走强，加之成本支撑较强、库存持续下降，不锈钢现货价格随之上涨。然而，市场仍存在一定的回落风险。

2025.12.29-2025.12.31仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为65.38万元/吨，行业平均盈利17882元/吨，行业平均利润率为2.70%。

2025.12.29-2025.12.31 本周，钼铁行业平均成本为24.38万元/吨，行业平均盈利4525元/吨，行业平均利润率为1.88%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。  

本周硫酸钴现货价格小幅上调，但整体成交仍偏清淡。供应端受电解钴持续上涨带动，冶炼厂看涨情绪升温，中高镍硫酸钴报盘上移到9.2–9.4万元/吨，低镍硫酸钴报至9.5-9.7万元/吨。需求端略显平静，下游对于高价硫酸钴接受度偏低，多数企业意向价仍维持在9-9.3万元/吨附近，仅零星刚需补库。整体上市场上低价硫酸钴老货已基本消耗，1月份下游企业重启新一轮采购后，价格有望再获上行驱动。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

本周钴中间品延续偏强，流通现货稀少，“有价无市”未改。供应端在25.0美金/磅现货少量成交后，报盘价继续尝试上移，2026年Q2期货报价维持27美元/磅。需求端成本倒挂，冶炼厂仅零星刚需补库。出口进度方面，试点企业尚未完成首批装运，最快2026年1月初完成小批量试点出口，集中出货或将在1月中下旬以后，按三个月运输周期，刚果（金）货源批量到港需待明年3-4月，国内原料结构性偏紧逻辑不变，价格下方支撑牢固。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

本周电解钴现货价格快速抬升。供应端原料偏紧，冶炼厂不报价、不出货；电子盘拉升后贸易商兑现意愿增强，囤货商希望获利了结，部分套保盘因追保压力主动放货，贸易环节基差逐步下探，部分货物报价深度贴水。需求端合金及磁材厂因终端价格尚未同步跟涨，出现成本倒挂，暂缓采购，观望情绪浓厚。本轮上涨或因资金情绪驱动，基本面未实质改善，后续需警惕价格震荡回落风险。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 王照宇 021-51666827 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1600元/吨。唐山低硫主焦煤报价1480元/吨。 原料基本面，临近年底安全检查增多，煤矿保持正常生产，供应增量有限。钢厂对焦炭提降第四轮，市场情绪进一步转弱，下游需求谨慎，囤货意愿不强，贸易环节以观望为主，焦煤现货市场成交冷清，部分煤矿签单有所放缓。线上成交价整体仍以下跌为主，部分配焦煤仍出现流拍现象。综上，节后焦煤价格仍有一定下降空间。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，焦炭市场第四轮提降开启，且多数焦企已经出现小幅亏损，生产积极性有所下降，焦炭供应略微收紧。需求方面，当前钢厂高炉开工维稳，对焦炭存在刚需，但终端成材价格持续回调，且钢厂焦炭库存尚可，所以对焦炭采购意愿不足，按需采购为主。综上，焦炭供需结构延续宽松格局，加之焦炭成本支撑依旧较弱，焦炭第四轮提降落地预期较强，短期焦炭市场将继续偏弱运行。【SMM钢铁】

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电池市场整体运行平稳，排产维持高位，电池厂生产节奏与主机厂排产基本匹配。从需求端看，新能源乘用车销量延续稳健表现，主机厂排产积极，对动力电池形成持续拉动；同时，部分商用车交付推进，对电芯需求形成补充支撑。 分化学体系看，磷酸铁锂动力电池仍为本周排产主力，主要受主流 A/B 级纯电车型、插混车型装车需求稳定以及储能订单持续释放带动。铁锂体系在成本、供应链稳定性及安全性方面优势突出，电池厂排产意愿较强，整体供需结构相对平衡。三元动力电池方面，排产保持相对平稳，主要由中高端纯电车型及部分出口车型支撑，但受成本敏感度较高及车型结构调整影响，排产弹性弱于铁锂体系，短期内未出现明显放量。 价格层面，动力电芯报价整体以稳为主。上游锂盐及部分材料价格高位运行，对电芯成本形成支撑，但在终端价格传导仍较为谨慎的背景下，电池厂更多通过内部消化与结构优化来对冲成本压力。综合判断，短期内动力电池市场供需格局相对平衡，价格波动空间有限，后续走势仍需关注终端车市表现及上游原材料价格变化。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 12月31日讯： 据SMM统计，2025年12月份（31天）国内电解铝产量同比增长1.9%，环比增长4.0%。当月下游整体开工率呈下行态势，铝水比例同步下降，较上月降低0.8个百分点至76.5%，降幅超出月初预期。主要原因包括：一、传统淡季影响超出预期；二、铝价高位运行，下游利润进一步承压；三、部分地区环保限产管控力度持续加大，程度高于月初预期。根据SMM铝水比例数据测算，12月份国内电解铝铸锭量同比减少13.4%，环比增加7.7%。 产能变动： 截止12月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4620.9万吨左右，国内电解铝运行产能约为4460.8万吨左右。 （SMM 结合产能置换情况与老厂拆除情况，剔除部分重复计算产能后做出修正） 产量预测： 进入2026年1月份，电解铝运行产能预计环比增加，部分新建电解铝项目预计稳定投爬产。铝水比例方面，下游需求边际转弱，受下游需求边际转弱及铝价居高影响，企业铸锭意愿增强，铝水比例预期走低。综合来看，铝水比例预计下降1.4个百分点至75.1%。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息