本周硫酸钴现货价格继续上行。供给方面，冶炼厂和贸易商逐日上调报价区间，当前钴中间品冶炼厂报价5.7~5.9万元/吨，MHP、回收企业和贸易商的报价逐步上移到5.6万元/吨。需求方面，下游目前仍处于传统旺季，部分企业仍在进行补库采购，但自上周后半周起，钴盐价格持续上涨已对下游采购情绪产生抑制，当前下游可接受的最高价格仍集中在5.5万元/吨左右。预计在原料成本持续推升与下游旺季补库需求的共同作用下，硫酸钴价格短期内仍将保持偏强运行。然而后续价格上涨幅度仍需密切关注下游企业对钴盐价格持续上涨的接受程度，若价格传导不畅，或将制约上行空间。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 周致丞021-51666711

评述：本周（9.5-9.11）国内多晶硅库存出现一定反弹，累库8000吨左右，月初市场价格初调，市场整体成交较为清淡，上下游观望严重，出现一定累库。 》查看SMM光伏产业链数据库

本周电芯价格整体持稳。成本方面，受上游矿端复产预期影响，电池级碳酸锂价格快速回落至72,850元/吨，但在中性预期下，9月碳酸锂月均价仍有望维持在7万元/吨以上。隔膜环节，9月正值材料厂与电芯厂新一轮谈单周期，在下游需求旺盛及行业“反内卷”倡议推动下，湿法隔膜价格出现一定上涨。供需方面，当前产能持续紧张，市场呈现“询多交少”态势。一二线电芯企业目前以销售远期订单为主，对零单客户提出更严格的账期要求，部分要求现货现款。同时，新增需求有所放缓。海外市场方面，受国内储能电芯成本传导影响，美国市场AC侧价格呈现上涨趋势；而中东、东南亚等地仍维持低价竞争状态。长单方面，部分电芯厂与集成厂商谈判达成一致，但也有因价格未达预期而出现客户流失的情况。目前集成厂可获得的长单价格低幅约0.27-0.28元/Wh左右。部分电芯企业已开始与下游客户沟通明年订单，长期来看市场对明年需求保持乐观预期。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1420元/吨。唐山低硫主焦煤报价1420元/吨。 原料基本面，煤矿正常生产，部分事故煤矿有停产，焦炭降价后焦企利润减少，对焦煤按需采购，贸易环节观望情绪浓厚，煤矿销售一般，且市场对焦炭看降情绪仍存，部分煤种价格有继续下降预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，焦企保持较高生产水平，但下游采购积极性减弱，部分焦企焦炭库存稍微累积，出货意愿较强。需求方面，钢厂正常生产，自身焦炭库存多处于合理区间，少数钢厂库存偏高，开始有控制到货行为。综上，焦炭基本面逐步转向宽松，短期焦炭市场或偏弱运行，第二轮降价预期增强。【SMM钢铁】

SMM 9月11日讯：   价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3084.6元/吨，较上周四下跌83.86元/吨。其中山东地区报2,980-3,030元/吨，较上周四下跌115元/吨；河南地区报3,040-3,090元/吨，较上周四下跌95元/吨；山西地区报3,000-3,050元/吨，较上周四下跌115元/吨；广西地区报3,180-3,250元/吨，较上周四下跌55元/吨；贵州地区报3,200-3,260元/吨，较上周四下跌45元/吨；鲅鱼圈地区报2,960-3,040元/吨，较上周四下跌250元/吨。   海外市场： 截至2025年9月11日，西澳FOB氧化铝价格为338美元/吨，海运费24.00美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.14附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,000.65元/吨左右，低于氧化铝指数价格83.95元/吨，进口窗口开启。本周询得3笔海外氧化铝现货成交，分别为: (1) 9月5日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $335/mt FOB东澳，10月船期； (2) 9月5日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $350/mt FOB西澳，10月船期； (3) 9月8日，海外成交氧化铝3.5-4.5万吨，成交价格 $346/mt FOB印尼，10月船期。   国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9132万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上行1.23个百分点至82.78%，主要系周期内检修焙烧炉的厂家已逐步烘炉复产。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周上升0.62个百分点至91.77%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在77.56%；河南地区氧化铝周度开工率较上周上升5.95个百分点至64.64%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周上升2.38个百分点至69.05%。 现货方面，本周现货成交较前期好转，成交价格对网价贴水明显，现货价格延续下跌趋势。本周北方询得两笔铝厂招标采购成交，成交价格折山西出厂3000元/吨左右；南方同样询得两笔成交，一笔现货成交，价格在3160元／吨，一笔铝厂招标采购，以月均价贴水成交。 整体而言， 周期内氧化铝基本面维持过剩格局。据了解，前期检修产能周期内逐步复产，当前运行产能再度回升，供应过剩格局加剧，尽管当前氧化铝利润空间缩窄，但暂未出现减产情况。据了解，当前电解铝厂氧化铝原料库存相对较高，本周SMM统计，电解铝厂氧化铝原料库存291.2万吨，累库1.2万吨，现货采购的意向偏弱；南方氧化铝厂复产后，货源偏紧格局暂缓，南方挺价意向减弱；据了解，当前南北方卖方意向价均较前期回落。过剩格局延续背景下，短期内氧化铝现货价格预计维持弱势运行，后续需关注氧化铝企业成本利润情况，以及运行产能动态。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM9月11日讯： 本周，国内人造石墨价格整体以稳为主。成本端支撑力度增强，石油焦价格持续上行，石墨化价格也出现涨价走势，双重成本压力为人造石墨价格提供了坚实 “托底” 力量；需求端，受终端领域需求提升的传导影响，人造石墨下游采购需求保持高企。在此背景下，负极企业受成本抬升与下游需求上涨的双重因素驱动，已逐步产生涨价意愿，但过剩的产能规模与仍处低位的开工率对人造石墨价格形成明显制约。展望后续，尽管成本与需求对价格的支撑仍存，但过剩产能的制约力量仍将占据主导，因此，预计后续人造石墨负极材料价格难以获得有效上涨空间，大概率将维持平稳运行态势。 本周，天然石墨负极材料价格持稳运行。成本端，上游原材料价格出现小幅下滑，但因为生产滞后性以及下游需求有所提升等因素的影响，成本的小幅下滑暂未对天然石墨负极材料价格造成下滑影响，本周价格主要以持稳为主。展望后市，虽然市场需求正在逐渐提振，但天然石墨的行业竞争态势将持续加剧，供应过剩格局难以得到根本改善，预计后续天然石墨负极价格难有上涨。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858