本周硫酸钴市场整体维持清淡运行，但在上游矿产端利好消息的提振下，市场采购情绪较前期有所回暖。供应方面，临近春节假期，多数冶炼厂陆续安排停产检修，叠加矿产消息强化后市看涨预期，部分企业选择暂停报价，维持报价的企业意向价则恢复至9.6-9.8万元/吨。需求方面，下游企业出于对节后硫酸钴价格快速上涨的担忧，采购意愿有所增强。据悉，部分企业高镍硫酸钴采购意向价回升至9.2万元/吨，低镍硫酸钴采购意向价则在9.5-9.6万元/吨区间。整体来看，随着春节前物流陆续停运，预计下周市场实际成交将较为有限，硫酸钴价格或以持稳为主。待节后下游企业逐步恢复采购，价格或将重拾上行态势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

本周国内电解钴市场整体变化有限，现货价格呈低位震荡走势。供应端，受期电子盘价格下行影响，主流冶炼厂现货升水过高，下调出厂价；贸易商看涨后市，套保商上调基差报价，部分单边投机商则暂缓报价以观望市场。需求方面，随着价格逐步企稳，部分终端企业采购意愿有所恢复，市场主流成交价格集中于41.5-42.0万元/吨区间。从基本面看，本轮国内电解钴价格回调，主要受市场资金波动及其他金属价格普跌的联动影响所致。短期内，由于钴中间品原料仍无法大批量到港，上游原料供应偏紧的格局并未发生根本性转变，预计电解钴价格下方仍存支撑。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 王照宇 021-51666827 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835

本周钴中间品市场维持“有价无市”状态，价格稳定在25.5~26.0美元/磅区间内。本周内美国“金库计划”、海外矿企部分钴矿权被美资企业收购等消息，增加市场对于2026年中国钴原料短缺的担忧，持货商挺价意愿增强。但由于临近年末，部分冶炼厂进入产线清空及停产准备阶段，采购意愿明显减弱，导致市场实际成交清淡。整体上，在钴中间品大规模到港仍遥遥无期的背景下，地缘政治风险增加，将加剧国内中间品结构性偏紧问题，价格仍存上行驱动。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

2026年1月28-1月29日，刚果（金）东部北基伍省鲁巴亚钶钽矿区因持续性强降雨引发山体滑坡，造成巷道塌方并全面暂停采矿作业。该矿区作为全球钽原料供应链核心节点，产量占全球钽总供应量15%以上，此次停产直接引发全球钽市场供给端实质性收缩的担忧。受此消息驱动，全球钽市场看涨情绪快速升温，下游企业与贸易商囤货备货需求集中释放，进一步加剧供需错配，推动钽产业链全品类价格大幅上行，而钽锭（Ta≥99.95%）均价不到三个月的时间里大幅上涨了37.5%！冶炼加工端更是出现了5500元/公斤高位成交。 钽锭2个多月涨超37% 冶炼端报价混乱且高位成交个案频现 》点击查看SMM金属钽现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 全球供给端现实质性收缩，鲁巴亚矿区停产直接导致钽矿现货可流通货源快速收紧，作为全球15%钽供应的核心来源，矿区停工对全球钽矿供给体系形成直接冲击。下游看涨情绪引发囤货潮，电子制造企业与贸易商为锁定成本集中囤货锁价，进一步加剧流通环节供需错配，推动矿端报价持续，这也带动冶炼加工端的钽锭等钽全产业链价格重心的上移！ 回顾钽锭的历史价格走势可以看到，在钽锭（Ta≥99.95%）的均价于2025年7月23日跌至2800元/千克的前期低点之后，其均价一直维持这一均价至2025年11月10日，随后其均价小幅上涨至2840元/千克之后便持稳至2025年12月初。进入2025年12月以来，钽锭（Ta≥99.95%）价格涨势出现加快，而进入1月以来呈现涨势加快的态势。钽锭（Ta≥99.95%）2月4日的报价为3800~3900元/千克，其均价为3850元/千克，3850元/千克这一均价与2025年11月10日的均价2800元/千克相比，不到3个月的时间里，钽锭（Ta≥99.95%）的均价上涨了1050元/千克，涨幅为37.5%。 值得注意的是：当前钽市场整体报价体系较为混乱，高位成交个案持续出现，产业链价格传导与成交博弈进一步加剧，据SMM了解，目前99.95%钽锭已有5500元/公斤价位的实际成交达成！这也在一定程度上反应了市场对钽原料后续供应的担忧情绪。 后市 此次鲁巴亚矿区停产对钽市场的影响具有持续性，并非短期情绪驱动，而是供需矛盾持续恶化的必然结果，将推动中国国内钽价短期正式进入持续快速上涨的上行通道，且短期上行趋势难以逆转，核心驱动因素如下： 首先：国内冶炼企业原料供应告急，国内多数钽冶炼企业高度依赖鲁巴亚矿区的稳定原料供应，此次矿区突发停产直接导致企业原料库存快速消耗，部分中小型冶炼厂已出现原料断供隐患，不得不通过缩减产能甚至暂停生产应对原料短缺。 其次：下游需求端呈现强刚性特征，钽作为智能手机、计算机、新能源汽车电子等终端制造的核心原材料，其下游终端产业生产需求并未因原料价格上涨出现明显萎缩，刚需支撑下钽原料市场需求端保持稳定。 再次：下游囤货备货需求将持续释放，企业及贸易商对鲁巴亚矿区后续复产节奏存疑，担忧全球钽供给进一步紧张，囤货备货的避险需求将持续存在，进一步加剧市场供需失衡。 综合来看，钽市场供需失衡的核心矛盾在短期内难以得到有效缓解，原料短缺、刚需支撑、囤货情绪三重因素共振下，钽价短期预计将持续攀升，有望突破前期价格高位，迈入新一轮价格峰值区间。 推荐阅读： 》突发！刚果（金）鲁巴亚钽矿滑坡停产全球钽市场看涨情绪飙升【SMM分析】

​今日热卷期货窄幅回调，主力合约收于3263，日内跌幅为0.4%；现货市场价格小幅下降。供应方面，本周热卷周产量为319.25万吨，环比窄幅增加1.04万吨，年前产量增幅有限。需求方面，进入放假模式的地区越来越多，叠加盘面低迷，终端采购需求进一步下滑。原料方面，铁水环比增加2.1万吨，但钢厂端节前补库暂告一段落，成本支撑呈中性。后续来看，随着需求弱化，热卷库存有所累积，但整体幅度符合季节性趋势，节前现货端采购将愈发低迷，板材期货端或跟随商品情绪进行波动，整体仍将处于震荡区间。  

SMM2月5日： 本周钨市场延续强势上行态势，原料端现货紧张格局持续凸显，全产业链产品价格集体走高，叠加春节临近的节日效应，市场呈现“缩量上涨”的运行特征；今日崇义等钨企业发布新一轮长单价格，其中崇义某钨企业2月上半月55%钨精矿长单采购价格环比上调14.7万元/标吨至66.9-67万元/标吨，APT环比上调30万元执行97万元/标吨，长单价格大幅上调再度引爆市场，海外国际市场联动走强，短期市场强势格局有望延续。 国内现货价格全线上涨，原料端紧俏态势加剧 本周国内钨原料及深加工产品价格呈现持续攀升态势，截至2月5日，全系产品报价较上一日及本周初均有明显上涨，核心产品最高报价刷新近期高位：65%黑钨精矿成交价格已跃升至65万元/标吨以上的位置，年内累计上涨20万元/吨，市场高品位矿较小，市场倾向于卖方市场，下游被动跟涨为主。70钨铁最高报价90.5万元/基吨，年内累计上涨25.9万元/吨，国内特钢企业节前备货，成交较前期有所增量，成本驱动下，市场一单一议为主。SMM仲钨酸铵（APT）收报97万元/吨，年内累计上涨30万元/吨，午后部分持货商报盘已到100万元/吨附近。钨粉最高报价已突破160万元/吨，年内累计上涨50万元/吨，按照目前的APT价格核算，粉末端盈利可观，但行业让利空间有限，持货商报盘坚挺，倒逼部分硬质合金企业转采APT原料然后找代工厂加工粉末。 市场交易活跃度不足，供需博弈特征显著 尽管价格持续上行，但本周市场整体活跃度未同步提升，主要受多重因素制约：一是春节临近，贸易商操作趋于谨慎，采购以刚需为主，仅少量节前备货，未出现大规模囤货行为；二是资金压力与畏高情绪并存，部分下游企业因价格处于高位，暂缓采购计划，观望情绪浓厚；三是节日效应逐步显现，部分企业开始进入节前休整状态，市场交易频次有所下降。其中，硬质合金行业表现尤为突出，作为钨需求的核心领域（占钨总需求的58%），其对钨原料的采购需求直接影响市场走势，本周受钨粉等原料价格暴涨影响，硬质合金生产成本大幅攀升，碳化钨等钨材料占硬质合金刀具成本达到80%以上，多数硬质合金企业被迫缩减采购规模，仅维持刚需生产，进一步抑制了市场交易活跃度。 废钨市场方面，本周整体保持紧俏态势，受原生钨原料供应缺口持续扩大影响，再生钨作为重要补充，市场需求旺盛，但临近春节，废钨市场回收量下降加之部分持货商节前变现需求增加，本周废钨价格涨势放缓，截止今日废钨棒材报价835元/千克，较年初上涨235元/千克，SMM测算2025年国内钨再生回收利用率约33%，远低于发达国家50%以上的水平，在未来矿端原料市场紧张格局加持下，预计国内废钨市场容量有望继续扩大，同时也持续关注国内废钨进口政策是否会有调整预期。 国际市场行情 截止今日国际钨市场呈现局部上涨态势，与国内市场形成联动，欧洲APT成交已经上涨至1500美元/吨度，与国内价差进一步收窄，欧洲市场流通紧张格局持续，料后市维持补涨为主。   短期来看，原料端现货紧俏格局难以快速缓解，持货商惜售心态仍将持续，钨市场有望延续强势上行态势。需重点关注春节临近带来的潜在影响：一方面，节日期间市场交易停滞，部分企业节前备货需求是否集中释放将影响短期价格走势；另一方面，节后市场复工节奏、原料供给恢复情况及下游需求释放力度，将决定后续价格是否能持续维持高位。具体来看，硬质合金行业节后复工情况值得重点关注，若下游制造业复苏带动硬质合金需求释放，将进一步提振钨原料采购需求，支撑钨价延续强势；废钨市场方面，需关注节后再生企业复工进度、废钨回收量变化，以及再生利用率提升情况，若再生钨供应出现增量，或能在一定程度上缓解原料紧俏压力，抑制钨价过快上涨。此外，需持续跟踪国际市场价格变动、企业长单成交情况、行业政策动向，以及硬质合金行业成本传导情况、废钨市场供需变化，警惕价格高位波动带来的市场风险。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

隔膜市场价格整体持稳。从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ涂层）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。2月份隔膜市场结构性差异显著。电芯产品迭代推动5μm隔膜的市占率持续提升，其2026年全年供需格局已非常紧张。然而，由于下游电芯厂通过长协锁定了大部分产能，且自身议价能力强，导致5μm隔膜的价格在紧张供需下仍难以实现上涨。因此在2月份以5μ为主要产品的隔膜厂依旧保持高开工率。与此同时，7μm与9μm的产线开工率较低。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

SMM2月5日讯，SS期货盘面呈现偏弱震荡格局。尽管今日沪镍等有色金属盘面整体下行，但SS期货盘面表现大体持稳，高点上探至13900元/吨。现货市场层面，受今日SS期货盘面再度走弱及春节假期日益临近的影响，不锈钢询盘与成交活跃度进一步下滑。不过多数现货贸易商已进入放假筹备阶段，心态仍保持乐观，报价整体维持平稳运行。 SS期货主力合约偏弱震荡。上午10:30，SS2603报13760元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在410-610元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8500元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价14100元/吨，佛山均价14050元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷26600元/吨，佛山地区26600元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报25750元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7800元/吨。 春节假期临近叠加资金避险情绪升温，多头获利了结操作集中，不锈钢期货盘面上行动力缺失，整体呈现偏弱震荡格局。资金撤离迹象明显，进一步压制盘面上行空间。受此影响，不锈钢现货价格虽维持高位，但上行势头受阻，市场情绪从前期谨慎进一步转向保守。现货市场基本面支撑乏力，节前市场整体呈现清淡态势，“高价低成交”特征尤为显著。随着春节假期临近，下游终端节前备货已基本收尾，叠加当前现货价格处于高位，终端畏高情绪浓厚，采买意愿持续偏弱，市场实质性成交低迷。多数现货贸易商计划在2月首周前陆续放假，进一步弱化了市场交易活跃度。本周不锈钢社会库存呈小幅回升态势，但整体仍处于历史低位水平。市场拿货主体主要以期现机构为主，终端实际采购占比偏低，大量货源沉淀于流通环节，未能真正流入终端消费领域，终端需求对市场的支撑作用严重不足，进一步加剧了市场博弈情绪。供给端方面，春节假期影响已提前显现，2月不锈钢产量预计将出现明显回落，但下游终端行业同步进入春节假期，需求将出现阶段性停滞，供给减少的利好被需求收缩完全对冲，短期内对市场价格难以形成有效支撑，整体影响相对偏弱。成本端整体呈现分化态势，高镍生铁本周涨势明显放缓，不锈钢厂对高价原料拿货意愿偏弱，市场实际成交偏淡；高碳铬铁则延续涨势，但整体对不锈钢价格的支撑强度已有所减弱，成本重心仅小幅上移。整体来看，本周不锈钢市场行情主要受期货盘面资金动向主导，现货基本面支撑作用相对薄弱。节前资金避险了结、终端需求疲软、成交淤积于流通环节等因素叠加，市场缺乏核心基本面利好支撑，短期活跃度将进一步下降，现货价格面临一定向下调整压力。

【SMM焦煤焦炭日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1650元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 原料基本面，春节假期临近，主要产区已经出现停产煤矿，焦煤供应减量，同时煤矿焦煤库存相对较低，挺价情绪较强，但下游情绪有所回落，近期线上竞拍情况不及预期，部分煤种报价小幅调整，短期焦煤价格或弱稳运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，焦企亏损收窄，生产积极性尚可，焦炭供应稳定，但下游采购积极性偏弱，焦企出货不畅，焦炭库存压力有所增加。需求方面，近期部分钢厂发布高炉检修计划，焦炭刚性需求有所减弱，且多数钢厂已经完成春节补库，自身焦炭库存处于合理区间，采购策略转为按需采购。综上，短期焦炭市场或暂稳运行。【SMM钢铁】