国家统计局发布报告显示，中国2025年4月铅产量为66.4万吨，同比减少1%。原生铅方面，河南地区大型企业按计划进行设备检修，同时4月铅价下跌打击冶炼生产积极性，云南、江西等地区铅冶炼厂出现主动减产或新增检修计划，原生铅产量下降。再生铅方面，原料紧张、成本高企与成品售价低导致再生铅冶炼企业经营压力巨大，月底出现大面积减停产现象，再生铅产量下滑。进入5月，SMM表示，电解铅冶炼企业在检修后相对集中的恢复，以河南为代表的大型企业复产，加上云南、湖南等地区冶炼企业在4月复产后，5月产量继续爬坡。5月劳动节假期下游电池生产企业普遍有放假停产计划，铅锭采购需求较弱。减停产的再生铅炼厂多表示需观望5月行情决定是否恢复正常生产。

国家统计局发布报告显示，中国2025年4月中国铝材产量为576.4万吨，略低于去年同期的584万吨，且环比也有回落。受去年11月中旬的取消出口退税政策以及今年以来关税增加等因素影响，中国铝材产量多不及去年同期。

5月20日（周二），国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，4月全球原铝产量同比增加2.2%，至603.3万吨；4月原铝日均产量为20.11万吨。 除中国和未报告地区外，4月原铝产量为221.8万吨。

盘面： 隔夜，伦锌开于2673美元/吨，随后伦锌沿日均线窄幅震荡运行期间探低于3660.5美元/吨，欧洲交易时刻空头减仓伦锌重心上行至日均线上方，夜盘摸高于2727.5美元/吨，盘尾小幅回落，终收涨报2724.5美元/吨，涨52美元/吨，涨幅1.95%，成交量减至81021手，持仓量减少6088手至21.8万手。隔夜，沪锌主力2506合约跳空高开于22530元/吨，盘初沪锌沿日均线震荡整理，期间探低于22510元/吨，随后空头减仓沪锌迅速上行摸高于22675元/吨，接着多头不断减仓离场沪锌重心回落至日均线附近，终收涨报22590元/吨，涨155元/吨，涨幅0.69%，成交量减至50594手，持仓量减少2923手至73707手。   宏观： 美媒爆料：以色列正在准备袭击伊朗的核设施；特朗普：不通过税收法案的替代方案就是大幅增税；伊朗最高领袖哈梅内伊：认为与美国的核谈判不会成功；特朗普官宣“黄金穹顶”防御计划；欧盟正考虑对俄气进口实行零配额；马斯克：承诺在五年内继续担任特斯拉的首席执行官，星链未来有可能上市；5年期和1年期LPR均下调10个基点；发改委：必须加以整治“内卷式”竞争，进一步完善促进民营经济发展的制度机制；央行行长潘功胜：要实施好适度宽松的货币政策，满足实体经济有效融资需求；大额存单产品即将全面迈入“1时代”。   市场现货： 上海：盘面维持震荡运行，下游依旧按需采购接货，成交表现较为一般，但市场锌锭货量不多，部分贸易商挺价情绪仍存，昨日上海现货升水持稳运行。 广东：整体来看，早盘锌价继续维持震荡运行，部分下游于昨日采购备库，同时贸易商间交投相对活跃。昨日市场成交有所好转，同时部分品牌近期到货较少，多方因素带动广东升水小幅走高。 天津：盘面仍以震荡为主，下游市场较为平淡，刚需补库少量补库，整体下游消费不及预期，贸易商昨日出货报价持稳，贸易商交投为主，整体市场成交一般。 宁波：部分下游企业前期大量接货进口锌锭，拥有一定原料库存，近期接货情绪不高，盘面持续震荡运行下，部分贸易商出货不畅，现货升水上行乏力，整体成交表现一般。   社会库存：5月20日LME锌库存减少4075吨至156725吨，降幅2.53%；据SMM沟通了解，截至本周一(5月19日)，SMM七地锌锭库存总量为8.38万吨，较5月12日减少0.17万吨，较5月15日减少0.25万吨，国内库存录减。   锌价预判：隔夜伦锌录得一阳柱，上方60日均线对其形成压制，下方20日均线为其提供支撑。近期美联储官员对经济发表了更为谨慎的言论，同时市场关注美日两国即将举行的会谈，美元走软，同时海外库存持续减少，支撑伦锌重心上行。隔夜沪锌录得一阳柱，上方40/60日均线对其形成压制，下方5/20日均线为其提供支撑。因受外盘带动沪锌重心有所上行，而4月我国锌精矿进口同比增幅高达72.07%，供应端宽松预期仍存，预计锌价短期仍以震荡为主。

SMM5月20日讯：        4月我国未锻轧锌合金出口量大增，环比涨幅突破450%，创下近十年内新高，相比之下进口方面变动较小，以下是具体情况。        根据最新海关数据显示，4月我国未锻轧锌合金出口量破千，达到1280.23吨，环比增长472.07%，同比增长365.08%，1~4月累计我国未锻轧锌合金累计出口2188.97吨，累计同比达到101.32%。同时，4月我国未锻轧锌合金进口量为3772.12吨，环比增长6.65%，同比下降6.43%，1~4月累计进口14763.56吨，累计同比下降0.76%。        从出口国别来看，4月我国未锻轧锌合金出口量排名前三的国家及地区分别是为中国台湾（1085.55吨）、越南（154.62吨）、孟加拉国（30.85吨），占比分别达到84.70%、12.06%以及2.41%。        从进口分别国来看，4月我国未锻轧锌合金进口量排名前三的国家依旧分别是韩国（1369.36吨）、日本（891.88吨）、澳大利亚（662.73吨），占比分别达到36.3%、23.64%以及17.57%。        从具体数据来看，4月中国台湾凭借一己之力拉动整体出口量的增长。那4月我国出口中国台湾的未锻轧锌合金为何会大幅增加呢？SMM认为出口量增多主要原因还是因关税而起。        首先我们不排除4月中国台湾地区对于压铸锌合金的内在需求带动我国4月压铸锌合金出口量的增加，但从4月整体的宏观环境来看，美国对我国商品所施加的关税数额在经历了多次调整提后，最终税率达到145%，但其对我国台湾所征收的关税仅有34%，数额的差距给予了企业一定的出口空间，或带动未锻轧锌合金产品出口至台湾地区。再者从人民币兑台币的汇率来看，4月份汇率一路走低或带动我国商品流入中国台湾。 那5月我国压铸锌合金出口情况又将如何发展？        首先从宏观层面来看，5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，声明内容包含美国当前对我国产品所征收的关税降低至30%等。这或对我国压铸锌合金出口提供一定机会。        其次从5月人民币兑美元的汇率来看，5月汇率小幅走高，从客观上来看这对我国未锻轧锌合金出口形成一定阻碍，但受近期关税缓和及宏观情绪转暖影响5月未锻轧锌合金出口预计仍处于历史中的相对高位，后续SMM也将持续对进出口情况保持关注。       （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 据中国海关网最新数据显示，2025年4月中国硫酸镍进口总量7173金属吨，环比增长77%，同比增加63%。中国硫酸镍出口125金属吨，环比增加43%，同比减少86%。2025年4月份中国硫酸镍净进口7048金属吨，环比增长78%，同比增长100%。其中本月出口增主要由中国香港、泰国、日本、韩国等国带来，进口增量主要由韩国、印尼带来的。本月镍盐净进口量增加，较上月预期基本一致。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

2025年4月，据海关统计数据平台公布，中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）为19157吨，环比3月份增加116.92%，同比增加135.76%，累计同比增加127.88%。其他未锻轧非合金镍进口量为9144吨，环比增加88.22%，同比增加55.20%。非合金镍粉及片状粉末进口量为335吨，环比增加46.59%，同比增加35.70%。分国别来看，俄罗斯、印尼、挪威依然是中国精炼镍前三大进口国，合计为15676吨，环比上月增加9998吨。 2025年4月份，清关量为3185吨，直接进口总量环比激增，主要是地缘政治因素下，俄罗斯精炼镍出口转向中国市场，4月对华出口量增加明显。  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 5月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27768/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27760-28230元/吨，均价较昨日持稳运行。 从成本端来看，4月印尼MHP产量受洪水影响较大，供需存在缺口，导致其系数坚挺于高位。总体来看，MHP成本支撑较强。从需求端来看，4月受下游材料厂去库影响，部分前驱体排产情况有所下滑看，对镍盐的采购需求有所减弱。从供应端来看，买卖双方博弈，镍盐厂目前报价持稳运行。展望后市，下周为传统采购节点，基于市场6月需求回暖、镍盐成本支撑的原因，预期镍盐价格下周将有所走强。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为84%-85%，印尼MHP的FOB价格为12769美元/镍吨。 从需求端分析，本月MHP由于供应减弱的原因，其价格在高位运行。镍盐厂由于对成本的担忧，本月MHP采购情绪较弱，部分镍盐厂有减产或增加使用回收料作为原料的占比。此外，5月下游需求由于材料厂去库，因此对镍盐的需求有所走弱。因此5月MHP的采购情绪较为低迷。供应端方面，5月印尼MHP项目陆续恢复，但5月MHP到港量依旧受到4月减产影响。因此5月MHP供应偏紧，MHP系数暂无向下趋势。成本方面，印尼最新实施的 PNBP 版税政策将直接推高镍矿的销售成本。从市场反馈来看，该政策引发的湿法镍矿采购价格上涨已在 4 月初体现。且湿法矿本身征收的版税相对较低，按1.3品位镍矿来计算，需比PNBP修改前多缴纳约0.75美元/湿吨。因此预期PNBP 政策在短期内对 MHP 生产成本的传导效应相对有限。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM5月20日讯：         根据最新海关数据显示，2025年4月进口锌精矿49.47万吨（实物吨），4月环比3月增加37.6%（13.52万实物吨），同比增加72.07%，1-4月累计锌精矿进口量为171.25万吨（实物吨），累计同比增加45.26%         分国别来看，2025年4月，进口来源国前三的国家是：澳大利亚4月11.2万实物吨，占比22.64；秘鲁4月10.04万实物吨，占比20.3%；南非4月6万实物吨，占比12.13%。从环比数据来看，4月澳大利亚、南非、俄罗斯、秘鲁、玻利维亚等国家增量较为明显，而二力特理由、土耳其、巴基斯坦等国家流入国内量有不同程度的减少。        SMM认为4月锌精矿进口量环比增长明显，原因如下： 一．4月部分冶炼厂推迟检修，叠加部分冶炼厂为后续锌锭投产扩产进行原料备库，整体对矿需求强烈，带动进口锌矿采买增加； 二．进口锌矿加工费涨势持续，部分冶炼厂对进口锌矿的采买意愿增加，带动进口锌矿零单流入。         进入5月，进口锌矿加工费继续上涨，叠加一些新投产冶炼厂于5月开始投料生产，冶炼厂对进口锌矿需求依旧强劲。另外，4月进口锌矿窗口偶有开启，为进口零单流入创造机会，并且俄罗斯oz矿近期流入国内矿量有所增加，预计5月进口锌矿水平依旧维持高位。     》点击查看SMM金属产业链数据库