四氧化三钴（高电压、高掺杂）本周主流成交价位于21.5–22.0万元/吨，相比原料氯化钴的持续上调，四钴价格整体持稳。然而，10日氯化钴成交价突破前高达到6.9万元/吨，显著增强四氧化三钴的成本推涨动力。据目前了解，头部四钴企业计划于下周一上调报价，预计新报价区间将达23.0–23.5万元/吨。不过，下游正极材料企业当前四钴库存较为充足，实际成交能否跟进上游涨价预期，仍需密切关注下游接受程度。    

评述：本周（9.5-9.11）国内多晶硅库存出现一定反弹，累库8000吨左右，月初市场价格初调，市场整体成交较为清淡，上下游观望严重，出现一定累库。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM 9月11日讯：   价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3084.6元/吨，较上周四下跌83.86元/吨。其中山东地区报2,980-3,030元/吨，较上周四下跌115元/吨；河南地区报3,040-3,090元/吨，较上周四下跌95元/吨；山西地区报3,000-3,050元/吨，较上周四下跌115元/吨；广西地区报3,180-3,250元/吨，较上周四下跌55元/吨；贵州地区报3,200-3,260元/吨，较上周四下跌45元/吨；鲅鱼圈地区报2,960-3,040元/吨，较上周四下跌250元/吨。   海外市场： 截至2025年9月11日，西澳FOB氧化铝价格为338美元/吨，海运费24.00美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.14附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,000.65元/吨左右，低于氧化铝指数价格83.95元/吨，进口窗口开启。本周询得3笔海外氧化铝现货成交，分别为: (1) 9月5日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $335/mt FOB东澳，10月船期； (2) 9月5日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $350/mt FOB西澳，10月船期； (3) 9月8日，海外成交氧化铝3.5-4.5万吨，成交价格 $346/mt FOB印尼，10月船期。   国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9132万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周上行1.23个百分点至82.78%，主要系周期内检修焙烧炉的厂家已逐步烘炉复产。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周上升0.62个百分点至91.77%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在77.56%；河南地区氧化铝周度开工率较上周上升5.95个百分点至64.64%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周上升2.38个百分点至69.05%。 现货方面，本周现货成交较前期好转，成交价格对网价贴水明显，现货价格延续下跌趋势。本周北方询得两笔铝厂招标采购成交，成交价格折山西出厂3000元/吨左右；南方同样询得两笔成交，一笔现货成交，价格在3160元／吨，一笔铝厂招标采购，以月均价贴水成交。 整体而言， 周期内氧化铝基本面维持过剩格局。据了解，前期检修产能周期内逐步复产，当前运行产能再度回升，供应过剩格局加剧，尽管当前氧化铝利润空间缩窄，但暂未出现减产情况。据了解，当前电解铝厂氧化铝原料库存相对较高，本周SMM统计，电解铝厂氧化铝原料库存291.2万吨，累库1.2万吨，现货采购的意向偏弱；南方氧化铝厂复产后，货源偏紧格局暂缓，南方挺价意向减弱；据了解，当前南北方卖方意向价均较前期回落。过剩格局延续背景下，短期内氧化铝现货价格预计维持弱势运行，后续需关注氧化铝企业成本利润情况，以及运行产能动态。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

宏观方面，美国8月非农就业数据持续支撑贵金属偏多行情，市场对美联储将在9月16-17日会议上宣布降息的预期持续发酵，金银价格突破关键技术位置后趋于横盘整理。伦敦银价格突破41美元/盎司重要技术面位置后，中长期看银价可能在黄金走强提振中继续挑战更高的目标位置。短期需关注周四晚间美国CPI数据，这份数据可能对美联储在9月之后降息的热情产生影响，进而拖累贵金属价格短暂回调。 【经济数据】 利空： 美国至8月29日当周EIA原油库存241.5万桶，前值：-239.2万桶，预期：-203.1万桶 美国至9月5日当周EIA原油库存393.9万桶，前值：241.5，预期：-104万桶 利多： 美国8月季调后非农就业人口2.2万人，前值：7.9万人，预期：7.5万人 美国2025年非农就业基准变动初值-91.1万人，前值：-59.8万人，预期：-70万人 【现货市场】在白银现货市场，下游在银价高位盘整行情下仍维持畏高慎采。本周周初沪银主力2510合约与金交所TD之间的基差收窄至10-20元/千克，临近周末小幅扩大至20-25元/千克。升贴水方面，上海地区国标银锭仓单对TD的升贴水报价维持平水附近，周中个别持货商对TD贴水2-0元/千克抛售库存，深圳地区持货商对沪期银2512合约贴水37元/千克报价成交。大厂银锭持货商报价相对坚挺，对TD升水3-5元/千克。本周市场成交以贸易商间交易或为实物交割做准备，下游刚需有限，备库积极性较差，社会库存累增预期或使现货市场银价实际成交价格受到压制。 光伏银浆：本周太阳能背面银浆的参考均价在6070-6347元/千克；太阳能正面细栅参考均价为9140-9555元/千克；太阳能正面主栅参考均价为9090-9505元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价  

SMM9月11日讯： 本周，国内人造石墨价格整体以稳为主。成本端支撑力度增强，石油焦价格持续上行，石墨化价格也出现涨价走势，双重成本压力为人造石墨价格提供了坚实 “托底” 力量；需求端，受终端领域需求提升的传导影响，人造石墨下游采购需求保持高企。在此背景下，负极企业受成本抬升与下游需求上涨的双重因素驱动，已逐步产生涨价意愿，但过剩的产能规模与仍处低位的开工率对人造石墨价格形成明显制约。展望后续，尽管成本与需求对价格的支撑仍存，但过剩产能的制约力量仍将占据主导，因此，预计后续人造石墨负极材料价格难以获得有效上涨空间，大概率将维持平稳运行态势。 本周，天然石墨负极材料价格持稳运行。成本端，上游原材料价格出现小幅下滑，但因为生产滞后性以及下游需求有所提升等因素的影响，成本的小幅下滑暂未对天然石墨负极材料价格造成下滑影响，本周价格主要以持稳为主。展望后市，虽然市场需求正在逐渐提振，但天然石墨的行业竞争态势将持续加剧，供应过剩格局难以得到根本改善，预计后续天然石墨负极价格难有上涨。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM9月11日讯： 本周国内石墨化市场行情打破前期僵持态势，价格呈现小幅上行走势。需求端，“金九银十”旺季到来，下游企业受终端备货需求拉动，采购积极性明显提升，石墨化外协订单量有所增加，此前持续存在的产能过剩格局得到一定缓解，为价格上行提供了基础支撑；同时，回顾前期市场，石墨化行业曾长期处于成本高于利润率的承压状态，进入本周后，多数石墨化企业开始推动利润率向合理区间回调，进一步助推价格抬升，双重因素共同促成了本周价格的小幅上涨。展望后续，石墨化外协下游领域的需求预计会进一步增长，订单规模的扩大将带动行业产能利用率继续提升，市场供需关系有望得到进一步优化。综合来看，预计短期内石墨化市场价格仍具备上行空间。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868