SMM9月28日讯： 今日1#电解铜现货对当月2310合约报于升水100-升水130元/吨，均价报于升水115元/吨，较上一交易日上涨15元/吨。平水铜成交价67350-67550元/吨，升水铜成交价格67360-67570元/吨。早盘沪期铜2310合约表现冲高回落，盘初触高67510元/吨后持续回吐涨势，临近收盘时走跌至67160元/吨，收于67190元/吨。沪铜现货与伦铜三月比值提升至8.33，沪铜当月提升至8.31，当月进口亏损保持在百元每吨附近，隔月BACK月差日内波动范围较大，从BACK120元/吨冲高至BACK180元/吨后再次回落至BACK120元/吨。 节前最后一个交易日，现货市场成交清淡，持货商考虑假期期间持货成本，主流铜报于升水100-150元/吨不等，但主流平水铜成交重心于升水100-升水110元/吨，好铜升水110-升水130元/吨，湿法铜少量MV升水50元/吨附近，进口差铜升水70元/吨。上午交易时间内，现货报价几无变化，假期期间资金成本约150元/吨左右。 周内低铜价对下游备货存在吸引，但备货行为多于周初结束，据SMM数据显示，周一至周四，上海铜社会库存去库0.43万吨至5.73万吨。展望国庆归来，现货商大概率高报升水至150元/吨以上，但距离交割仅6个工作日，节后累库背景下外加交割逻辑推动，预计现货升水高报低走。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

临近假期，国内镁市场交投氛围趋于平淡，府谷地区90镁锭市场主流成交价在24500元/吨附近，部分小厂积极出货，实单价格可议。 从主产区镁厂了解，目前节前下游节前备货工作已经结束，下游询盘逐步冷清，国庆期间镁厂维持正常生产，部分镁厂销售人员复工时间提前至5号，期间货物发送在3号恢复维持正常。对于节后市场需求走向，某大型贸易商表示国内市场镁价高位运行对下游需求的释放有一定抑制作用，但考虑到主产区复工的消息迟迟没有进展，供应端库存持续下降，镁价后续下调空间较为有限。 SMM分析认为，双节前期需求端采购趋于冷清，部分镁厂为回笼资金，实际价格可议。考虑到主产区镁厂减停产使的供应端不断降库，镁厂让价意愿较为有限，预计节后镁价维持高位平稳。 》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格

援引彭博新闻消息：秘鲁总理Alberto Otarola誓言要控制秘鲁社会动荡，让铜矿继续生产铜，并为必要的投资铺平道路，以保持秘鲁作为第二大金属生产国的地位。 秘鲁总理周二在阿雷基帕举行的Perumin矿业会议上说，秘鲁政府将抵制无法无天的行为和去年底前总统Pedro Castillo下台后爆发的那种破坏性抗议活动。阿雷基帕是一个被巨大铜矿环绕的秘鲁城市。 Otarola表示，矿业对秘鲁国家的发展至关重要。"我们不会让国家陷入混乱和无序。”Otarola承诺继续对动乱采取强硬立场，这与上届政府表现出的温和态度形成了鲜明对比。目前，这种做法正在奏效，截至 7 月份，铜产量出现了增长，秘鲁全年产量将有望从去年的 240 多万吨增至约 260 万吨。 秘鲁能源及矿业部9月7日公布的数据显示，秘鲁7月铜产量较去年同期增长17.7%，攀升至229,728吨。今年早些时候，由于全国范围内的抗议活动，秘鲁铜产量受到打击。秘鲁政府此前在4月时曾表示，预期2023年铜总产量将达到280万吨。秘鲁加大了提高产量的力度，此前5月份有报道称，刚果民主共和国可能在未来几年内取代秘鲁成为全球第二大铜生产国。 去年年底和今年年初，铜运输和矿山供应中断的封锁已被清除，数千名警察被动员起来。英美资源集团（Anglo American Plc）新建的一座铜矿也有助于铜产量的同比增长。 不过，尽管这足以让秘鲁继续保持全球第二大产铜国的地位，但矿业投资却在下降。这危及了未来的产量，并削弱这个南美国家陷入困境的经济复苏的机会。秘鲁中央银行预计，今年矿业投资将下降 18%，2024 年将下降 8%。 可以肯定的是，秘鲁当局已经表示，他们正在努力解锁那些被拖延多年的项目。他们希望在今年年底前为九个关键项目发放许可证，并正在推进简化繁文缛节的工作。 泰克资源有限公司（Teck Resources Ltd. ）正在推进其耗资 14 亿美元的 Zafranal 项目的许可工作，而由必和必拓集团（BHP Group）、嘉能可集团（Glencore Plc）和泰克公司共同拥有的Antamina铜锌矿需投资 20 亿美元的扩建项目也有望很快获得批准。 其他投资仍处于冻结状态。6 月，纽蒙特矿业公司（Newmont Mining Corp. ）推迟了对其Yanacocha铜矿投资 25 亿美元的决定。在一个与孤立的农村社区关系经常恶化的国家，由于社会政治紧张局势挥之不去，竞争激烈的项目，如南方铜业公司价值14亿美元的Tia Maria，仍处于搁置状态。 秘鲁在开发更多铜矿方面的努力还与疫情暴露出的全行业物流挑战有关，俄乌冲突又加剧了这一挑战，项目交付时间和预算都在增加。 推荐阅读： 》2022年秘鲁铜、铁和锡产量同比均增长

SMM9月27日讯：近期 氢氧化锂市场延续跌势，供应端，当前行业库存销库缓慢，部分外采矿源冶炼企业成本与氢氧化锂实际售价持续倒挂，部分企业在前期已有一定库存且代工订单明显下行的情况下，调低开工。需求端，当前下游需求不振，下游三元企业提货进度缓慢，且并未有明显节前备货举措，整体需求依旧低位维持，短期氢氧化锂价格或仍将维持跌势。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 随着中秋国庆小长假的临近，电线电缆企业已完成其假期期间的生产计划和放假安排，SMM对部分电线电缆企业的假期开工情况进行调研并整理汇总。本次SMM调研共涉及电线电缆企业15家，年产能总计114.32万吨。以下是部分企业放假情况： 数据来源：SMM调研整理 从调研企业情况来看，今年电线电缆企业假期生产安排表现出以下特点： 少数企业今年假期较去年有所延长。企业表示今年下游需求略显疲软，在手订单数量有限叠加订单交付期限相对宽松，故选择今年延长假期时间； 从放假时间来看，大型企业（年产能≥6万吨）停工放假天数多数在3天左右；中型企业（2万吨＜年产能＜6万吨）放假天数多为3-5天；而在小型企业（年产能≤2万吨）中则会出现放假8天的情况。表明中小型企业的在手订单量相对较少； 据SMM调研了解，多数有停工放假安排的企业其订单多来自于地产建筑行业，而订单主要来自于电网和新能源板块的线缆企业多数不会出现停工放假的情况； 个别企业有假期安排是因为其订单主要来自于外企，受下游客户影响而有放假安排； 在线缆企业节前备货方面，近期因铜价下跌，多数有备货需求的企业早早完成原料准备；而在成品库存方面，多数企业因考虑资金风险而未进行备库，成品库存增量不明显。 整体来看， 今年电线电缆企业国庆假期停工和假期较去年延长的企业数量较去年略有增加 ，主要原因是今年下游需求表现疲软，企业10月在手订单量不足以使企业达到积极赶工生产的状态；另外，因今年线缆行业“回款慢、回款难”的现象有愈演愈烈之势，企业在经营管理方面格外谨慎，为减少资金占用，企业节前备货较去年也有所减弱，原料及成品库存同比均有所下降。 》查看SMM金属产业链数据库    

SMM9月27日讯： 自9月初以来，镍价开启下行通道。 从月初的168200元/吨跌至149990元/吨，9月整体跌幅约9%，今日沪镍收盘价149990元/吨，创2023年以来最低位 。目前期镍的价格 已跌破市场部分电镍企业生产成本线 。镍产业各环节生产利润重新分配。本文将结合宏观与基本面以及电积镍的生产成本来分析后续镍价走势。 一. 宏观情绪压制镍价运行 宏观方面，在9月美联储利率公布区间与前值持平的背景下，美联储主席鲍威尔的发言暗示，美联储或准备在适当的情况下进一步加息。此后美联储扩招后首次裁员等举动，导致市场对美联储或在下半年进行一次加息的预期提高， 市场反应为美元持续走强，大宗商品承压运行，镍价受此影响内外盘齐跌 。 二. 纯镍基本面对镍价支撑有限，近期库存持续累库 基本面来看，受去年极端行情后镍价持续处于高估值状态影响，部分生产企业受利润驱使，纷纷新增或是改造已有产线生产电积镍。据SMM预计2023年中国纯镍产量共计23.89万吨，较2022年抬升37%。其2023年中国产新增电积镍占纯镍总产量23.44%，预计2023全年抬升至32%。与此同时，需求端，镍基合金作为2023年及未来纯镍需求增长的核心板块，自7月份以来对镍板的需求增速较上半年有所放缓，其中主受民用订单需求增速受限影响。SMM预计年内 合金板块对镍板的需求耗量增幅为16%-20% 。 此外， 今年以来纯镍库存呈现累库趋势 ，主要原因为新增电积镍产量持续放量，但下游需求增速有限，且当前新增电积镍品牌仅有HUAYOU牌注册成为上期所交割品可用于交割，除此以外无法被下游消化且无法交割的部分新增电积镍产量就转为社会库存持续累库，因此累库幅度大于上期所库存。但可预期的是，在未来会有更多新增品牌注册成为交割品，从而显性库存将会持续增加。库存的大幅增加，对镍价未来运行起到压制作用叠加当前一体化企业（自产MHP或自产高冰镍生产电积镍）比例占电积镍整体产量的80%，且一体化企业生产成本远低于当前沪镍价格，因此未来镍价下行动力仍存。 但除一体化企业外，当前镍价已经无法被外采硫酸镍、外采MHP、外采废料以及外采高冰镍去生产电积镍的电镍企业所接受。 三. 成本端与低镍价的博弈 据SMM调研了解，8月全国电积镍产量为7000吨，其中固定外采原料生产电积镍的企业占电积镍产量的15.71%，外采硫酸镍生产电积镍约占外采原料的50%。值得注意的是， 一体化生产企业同样会受原料价格波动影响，会在原料价格合适的时候，选择外采原料生产电积镍 。例如受外采硫酸镍生产电积镍利润空间在8月扩大影响，8月硫酸镍价格持续下跌，部分一体化电镍企业选择在市场上购买低价硫酸镍进行生产实现利益最大化，因此8月份实际外采原料生产电积镍产量占比约占总产量的64%。进入9月，受硫酸镍此前价格深跌盐厂减产挺价，镍盐价格持续回暖叠加下游需求受节奏性好转，镍盐价格持续上行，并且预计10月受下游需重新签订长协订单影响，镍盐价格在10月下行空间有限。但相反的是，受纯镍供应持续宽松影响，9月期间镍价下跌，外采硫酸镍生产电积镍的利润空间逐渐缩窄至亏损。 与此同时，外采MHP与高冰镍生产电积镍利润同样受原料价格上涨与镍板价格下跌影响持续亏损。这将会导致生产企业不会长期处于亏损状态去生产电积镍，一体化企业可以选择直接利用MHP或是高冰生产近期利润性更高的硫酸镍，而非一体化企业在成本压力下或将选择停产减产， 最终导致纯镍供给宽松预期将会缩窄 。         【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析

临近十一国庆小假期，国内节日氛围弥漫。本周上海地区量大的现款现货的自提国标银锭的升贴水在2-3元/千克；上海地区量大的现款现货的自提大厂银锭的升贴水在4-5元/千克。国内现货的升贴水本周偏高，主要原因是基差的变化以及市场对节后价格的判断，现在出货成本变高，为覆盖成本，白银的升贴水变高。由于市场贸易商报价较高，市场中不缺货或者下游企业买货需求不高的企业，买货意愿较低，白银现货流通性变差。本周下游买货意愿不高，除了白银价格影响因素之外，临近国庆假期，下游企业开始逐级备货，节前部分运输行业要为国庆假期运力让步，需要提前运输，因此本周大部分下游企业已经逐级完成备货，加急生产，紧急运输方便下游企业在国庆期间进行生产。国庆期间，光伏行业仍然生产运输，行政等企业放假，生产部门轮休；电工合金行业的休假情况与本企业的订单有关，有订单排产就进行生产，如果订单不多，就在安排放假，由于国内白银盘面从9月29日-10月8日停盘，国内白银基本不成交。临近月底，大部分贸易商需要关账盘账，国内白银现货交易节前临近尾声，下游企业从上到下，采购运输需求依次推迟。 》查看SMM贵金属现货报价