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据海关数据显示，12月我国电解铜月度进口达34.74万吨，环比下降3.06%，同比下降13.13%。2022年我国累计进口铜总量为367万吨，同比增长6.74%。 环比来看，进口窗口长时间关闭下外贸市场年末氛围逐渐显露，市场多以长单执行为主；另外临近年末进口清关效率降低，12月疫情集中爆发影响加剧。年度同比来看，2022年我国电解铜进口总量同比增长6.74%，其一2022年国外铜市场消费开始下滑，境外升水高开低走，进口盈利时机增多；其二全球海运运力紧张局面大幅改善下运输成本下降，不再抑制电解铜进口至国内市场，2022年电解铜进口恢复至疫情爆发前水平。 SMM预计1月份进口铜总量将继续下滑至29万吨附近，环比下滑16.5%，出口量为2.1万吨，环比增长117%。主因比价仍大幅亏损至千元每吨上方，抑制报关进口需求，同时出口窗口打开下，部分炼厂开始着手往INE中运输电解铜。其次国内因传统春节影响，物流和货运人员的问题均导致进口业务开展缓慢，一部分贸易商或进口商会要求海外供应方在排船期时避开春节期间到港，以防货物出现大量滞港现象。另外1月智利受海潮影响，长单交货或出现延误，但从船期上看对1月电解铜进口总量影响不大，或将影响2月进口总量。 附：12月电解铜进口来源国明细表
五矿资源(01208.HK)的秘鲁矿山恐怕又停产了，该铜矿在去年上半年遭遇当地社区居民阻挠已经停产过一次。 周一(1月30日)上午，五矿资源公告，在运输受阻而影响进出运输后，其位于秘鲁的Las Bambas矿山由于关键物资出现短缺，矿山被迫开始逐步减缓营运。 公告称，倘若情况持续，矿山将自2023年2月1日(秘鲁时间)起暂停铜生产，而其营运将开始处于维护状态。自数星期以来不可抗因素已导致运输交通受阻，对南部地区造成广泛动荡，影响处于南部通道走廊沿线的矿山营运。Las Bambas已调动其矿山保安人员，且仍确保财产安全。 截至今日13:33分时，五矿资源的股价盘中走低，报2.5港元，跌超6%。 去年秘鲁矿山曾停产过 五矿资源位于秘鲁的Las Bambas铜矿山在2022年上半年被周围社区阻挠而停产。来自Las Bambas附近F社区的原住民在2022年4月14日进入矿区，在矿区内搭起了帐篷，包括在矿区的大型露天矿附近，以抗议其所谓未遵守其社会投资承诺。占全球铜产量2%的Bambas铜矿于当年4月20日停止了运营。 随后在秘鲁政府的介入下，五矿与社区居民展开对话，居民终止抗议活动达成协议。Las Bambas铜矿矿山生产及精矿运输在6月11日(秘鲁时间)重启。五矿资源当时表示，公司致力与秘鲁政府及社区紧密合作，以建立透明兼具建设性的对话，从而达致持久及可持续的协议。 根据五矿最新的业绩报告，2022年上半年，五矿资源收入14.08亿美元，同比减少42.0%，净利润7950万美元，同比减少80.13%，其主力矿山集体遭遇“滑铁卢”。
SMM1月30日讯： 今日1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水50~升水30元/吨，均价报于贴水10/吨，较上一交易日上涨40元/吨。春节假期归来首日，期铜价格高位震荡，沪期铜2302早盘开于70060元/吨，随后多头持续减仓，盘面触底69600元/吨；上午十点半后空头减仓使得盘面重心回升至69700元/吨上方。沪期铜2302与2303合约月差主于contango100~contango60元/吨波动。 广东地区1#光亮铜报价63500元/吨~63700元/吨，较节前下跌200元/吨，精废价差为20300元/吨，精废价差较昨日小幅缩窄。江西地区今日再生铜杆主流报价69000，今日再生铜杆价格对盘面扣减700元/吨。春节过后迎来首个交易日，再生铜原材料市场逐渐活跃，预计再生铜原材料市场完全复苏还是要等到元宵节之后。据了解，今日再生铜制杆成交多在68900元/吨左右，但成交量较少，主要原因是下游消费并没有完全复苏。 》订购查看SMM金属现货历史价格
双良节能(600481) 投资要点 双良节能：节能节水设备龙头，成功进军光伏新赛道。双良以节能设备起家，2015年双良新能源注入上市公司体内，切入光伏多晶硅还原炉业务，2021年以来布局硅片&组件业务，公司业绩重心切换至光伏新能源业务——2017-2021年公司节能节水设备占总营收比重70%-80%，光伏还原炉&硅片占比持续提升，2022上半年占比达到71%。2017-2021年公司总营收和归母净利润分别由17.2/0.96亿元增长至38.3/3.1亿元，年均复合增长率分别为22%/34%，2022年前三季度营收和归母净利润分别为87.5/8.3亿元，同比增长286%/369%，主要系多晶硅还原炉订单实现规模交付、硅片业务放量。 第一成长曲线：双良由节能节水设备商成长为综合方案提供商。节能节水设备下游应用较广，双良多项产品行业领先，溴冷机在工业余热应用领域市占率较高，换热器在高端空分换热器领域具备市场龙头地位，空冷器在火电、煤化工等领域市占率第一。近年来公司溴冷机和换热器的毛利率稳定在30%左右，空冷器毛利率稳定在25%左右。 第二成长曲线：硅料扩产带动设备需求，双良为龙头充分受益。硅料供不应求下硅料厂积极扩产，1万吨硅料产能对应还原炉系统价值量为8000万元左右，考虑到新增及更新替换需求，我们预计到2025年还原炉市场空间有望超180亿元，2022-2025年CAGR达31%。双良还原炉规格丰富，具有单炉产能大、单位电耗低等优势，主要客户包括新疆大全、亚洲硅业等头部硅料厂，行业占有率保持在65%以上，2022年双良节能公告的多晶硅还原炉系统新签订单合计约41亿元，同比+160%。 第三成长曲线：由设备拓展至硅片&组件业务，双良跳跃式布局。2021年双良依托光伏多晶硅还原炉切入硅片&组件业务，目前硅片仍存在技术变革，新进入者均采用新设备，具备一定后发优势，过去硅料供应不足使得硅片盈利性较好，未来需要关注石英坩埚供应、硅料价格下降后供需关系变化、硅片新进入者增多使得降本为竞争核心等。双良作为新玩家，积极扩产获得规模效应，2022年产能约33GW，2023年有望达50GW+；硅料还原炉&硅片&组件的跳跃式产业布局，协同效应明显。 盈利预测与投资评级：我们预计双良节能2022-2024年归母净利润分别为10/22/28亿元，当前股价对应动态PE分别为23/11/8倍。公司传统节能节水设备业务稳定增长，多晶硅还原炉受益于下游积极扩产&龙头地位带来充足订单，硅片、组件等业务快速放量，且2023-2024年估值低于行业平均水平，故首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：硅料产能扩张不及预期，硅片行业竞争加剧。
振华风光(688439) 事件概述：1月19日，振华风光发布2022年度业绩预告，预计公司2022年实现归母净利润2.9亿元-3.1亿元，同比增长64%-75%，归母净利润中值3亿元，其中单四季度归母净利润中值0.73亿元，同比+245%，环比+20.99%；预计2022年实现扣非归母净利润2.8亿元-3亿元，同比增长57%-68%，扣非归母净利润中值0.66亿元，环比+13.90%。 下游需求饱满，业绩持续高增：受益国内高可靠集成电路产品市场向好，及公司关键工艺技术改造和规模效应带动的降本增效，公司4Q22单季度归母净利润预期中值达到0.73亿元，环比增长超20%，业绩表现亮眼。当前公司下游订单饱满，同时产能侧前瞻布局200万块后道封测产线和3K片/月晶圆制造产线，预计随着公司封装产能逐步达产，后续业绩有望持续增长。 深耕特种半导体多年，不断提升芯片自研能力：公司主要产品包括信号链产品及电源管理器，产品型号达160余款，广泛应用于机载、弹载、舰载、箭载、车载等多个领域的武器装备中。当前特种半导体国产化成为大趋势，公司持续增强研发能力，不断提升自研芯片占比，2021年自研芯片金额占产品销售金额比例达到31.20%，较强的芯片研发能力有望助力公司获得更大市场份额。 军费开支稳定增长，信息化智能化驱动特种电子需求高增：近年来中国军费开支稳定增长，2022年国防预算超1.47万亿元。当前国防信息化和智能化成为强军重点，党的第二十次全国代表大会报告指出：“建成世界一流军队，掌握信息化和智能化作战特点规律，加快无人智能作战力量发展，统筹网络信息体系建设运用，要加强国防信息化”。振华风光作为国内特种运算放大器领先厂商，有望充分受益国内特种行业信息化和国产化大趋势，维持快速增长。 投资建议：考虑到公司在手订单饱满，下游需求旺盛，我们上调公司盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润为3.01/4.66/6.67亿元，同比增长70.0%/54.8%/43.4%，当前市值对应PE为76/49/34倍，当前公司下游需求旺盛，我们持续看好公司长期发展，维持“推荐”评级。 风险提示：行业需求波动的风险；产品研发进度不及预期的风险；行业竞争格局变化的风险；募投项目进展不及预期的风险。
盘江股份(600395) 全年业绩高增长，关注煤炭产能增长与能源转型。维持“买入”评级 公司发布年度业绩预增公告，预计2022年公司实现归母净利润19.6-23.5亿，同比增长67.2%-100.4%，扣非后归母净利润19.0-22.9亿元，同比增长38.5%-66.9%，其中四季度归母净利润预计为3.0-6.9亿元，环比变化-27.1%至67.1%。2022年煤炭价格高位运行，公司煤炭销售价格同比上涨，同时，公司煤炭产能逐步释放，商品煤产销量同比增加。我们维持盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润22.7/25.5/31.0亿元，同比增长93.9%/12.1%/21.7%；EPS分别为1.06/1.19/1.45元，对应当前股价，PE为6.7/5.9/4.9倍。公司全年业绩保持高增长，煤炭产能增长与能源转型带来新成长，维持“买入”评级。 煤炭全年量价齐升，2023年下游需求有望向好 煤炭产量逐步释放：2022年公司商品煤产/销量1169/1276万吨，同比+11.1%/+13.8%，其中Q4商品煤产/销量306/335万吨，环比+0.9%/+3.4%。全年业绩高增：2022年公司商品煤综合售价905元/吨，同比+8.1%，吨煤成本542元，同比-2.4%，吨煤毛利363元，同比+28.6%；其中四季度商品煤综合售价804元/吨，环比-4.9%，吨煤成本557元，环比+9.2%，吨煤毛利247元，环比-26.3%。公司煤炭产量逐步释放，成本同比下降，煤价同比上涨，全年业绩高增。下游需求有望向好：2023年各省经济增速目标出炉，全年经济有望实现高增长，国务院副总理刘鹤指出房地产业是中国国民经济的支柱产业，房地产预期改善有望带动炼焦煤需求，炼焦煤下游需求有望向好。 煤炭产能逐年释放&风光火储一体化带来新成长 煤炭产能逐年释放：马依西一井一采区（120万吨）于2022年7月正式进入联合试运转，发耳二矿西井一期（90万吨/年）预计于2022年年底进入联合试运转，公司2021年煤炭产能2100万吨，2023年有望达到2310万吨，相比2021增加10%。到2025年，公司煤炭产能有望达到2520万吨/年。煤炭产业链延伸：盘江新光2×66万千瓦燃煤发电项目预计于2024年上半年建成投产，盘江普定2×66万千瓦燃煤发电项目已获发改委核准批复，并已完成工程招标。风光火储一体化：公司作为主体规划电源规模612万千瓦，包括风电项目30万千瓦、光伏项目300万千瓦、抽水蓄能项目150万千瓦，风光火储一体化能源转型有望为公司未来带来新成长。 风险提示：经济恢复不及预期；煤价下跌超预期；新增产能进度不及预期
由于当地的暴力抗议活动持续高涨，全球第二大铜供应国秘鲁的铜矿开采受到影响，在全球铜价高且库存低的背景下，该国约30%的铜产能面临风险。 秘鲁政坛巨震引发骚乱 去年12月7日，秘鲁政坛巨震，时任总统卡斯蒂略被国会以“违宪解散国会、篡夺公权力”为由弹劾下台，时任副总统博卢阿特当天宣誓担任临时总统，卡斯蒂略在离开总统府的途中被秘鲁司法机关逮捕。 因不满卡斯蒂略下台，秘鲁全国爆发了大规模暴力抗议活动。示威者封锁了秘鲁各地的道路，并与安全部队发生冲突。暴力扰乱已经持续了6个多星期，目前已造成超过50人死亡，而骚乱没有缓和迹象。 大部分骚乱集中在秘鲁南部的普诺地区，但紧张局势已经蔓延到南部其他地区，包括埃斯皮纳尔、阿雷基帕以及库斯科。 多座铜矿开采受到冲击 秘鲁全国矿业、石油和能源协会(SNMPE)表示，一座铜矿在示威者冲击现场后停产，另一座铜矿的运输被路障阻塞，还有一些铜矿放缓了生产速度。 嘉能可旗下的Antapaccay铜矿已停止了运营，原因是抗议者进入并破坏了一个工人营地。受困于与封锁相关的供应挑战，秘鲁第三大铜矿Las Bambas目前的开工率仅为20%。 秘鲁最大铜矿Cerro Verde虽然未受到抗议活动的直接影响，但该矿运营商美国自由港迈克墨伦公司表示，为了节约石灰等原料供应，该公司过去几天已将当地工厂生产速度放缓了10%-15%。 SNMPE采矿业委员会负责人Magaly Bardales在接受媒体采访时称：“抗议活动和暴力升级已经影响到了这个行业，我们希望能够达成和解，与当局进行对话，以提供迅速的解决方案。” 尽管在秘鲁爆发抗议并非什么新鲜事，但当下的动荡浪潮与过去的事件不同。Bardales表示：“自我从事这一行业以来，我从未见过这种程度的暴力事件，如此协调一致的行动，试图影响采矿和能源。” 铜价面临上行压力 作为世界上第二大产铜国，秘鲁占据了全球约10%的铜供应，该国也是锌和银的主要出口国。 由于全球铜库存处于历史最低水平，交易员们正密切关注秘鲁的事态发展。 巴西投资银行BTG Pactual分析师Cesar Perez-Novoa警告称，在全球迫切需要铜这一关键金属之际，秘鲁这场骚乱危及了537亿美元的潜在投资。 Perez-Novoa补充道：“加上其他地区的不稳定因素，可能会对铜价施加上行压力。”这些供应威胁加上对中国重新开放带来需求复苏的乐观情绪，推动LME期铜价格飙升至7个月高点。
本周 《SMM锡产业链周度报告》 出炉，小编精选热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化发布成文章，以供大家参考，欢迎大家订阅 《SMM锡产业链周度报告》 了解更多。 SMM1月21日讯：以下为SMM锡产业链周度报告节选： 期货 ：本周沪锡主力合约完成更替，周内延续偏强强势，周度波幅+2.80%。从盘面走势看，沪锡主力合约延续了偏强的价格表现，周中价格受市场情绪影响一度上冲至23万元/吨之上，随后价格震荡回落，截止发稿沪锡价格暂收于23万元/吨整数关口之下。从资金层面看，随着主力合约更替完毕，2303合约周内维持了稳步增仓的节奏，但由于春节假期临近，市场整体避险情绪增加，沪锡品种总持仓在2302合约大幅减仓带动下同步大量减少。 伦锡周内整体走势维持高位横盘，截止发稿周度波幅-0.28%。 沪伦比值 回落至7.91附近，海外现货维持贴水，进口窗口维持开启状态，但进口盈利预期依旧维持低位运行。 》点击查看金属期货走势 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货 ：本周现货锡价延续高位运行，截止周四发稿 SMM1#锡 报价均价为226750元/吨。纵观整周，国内冶炼厂随着假期临近，报价意愿逐渐减弱。厂家间报价分歧依旧存在，个别炼厂挺价意愿较强，而部分炼厂出货则倾向贴水报价。 根据贸易商反馈，周内现货市场出货规模迅速萎缩，周初仍有部分刚需采购支撑需求，但后续商家报价迅速减少，现货升贴水始终维持低位运行水平。下游企业节前刚需备货已基本结束，主流企业已进入放假状态，市场畏高情绪更抑制了采购情绪。 总体看来，市场中商家报价仍对2302合约，其他合约报价与固定报价亦有出现。综合本周贸易商平均报价云锡升水125元/吨，普通云字升水-210元/吨，其他品牌贴水-830元/吨。 》点击查看SMM锡产品现货价格 基本面现况 供给端： 云南江西两省冶炼厂 开工率 明显回落，锡精矿加工费维持平稳，进口盈利窗口维持较低利润预期，而现货市场升贴水延续低位。 需求端： 下游企业已进入放假状态，当月合约进入交割流程，仓单库存周内有所增加。周内锡价走势延续了近期偏强的表现，而价格驱动则仍旧来自于市场情绪与宏观预期向好。另一方面，由于上下游放假节奏的不对等导致的供需错配，节后短期累库成为大概率事件。 综上所述， 市场畏高情绪与短期需求偏弱的叠加影响，或将使得 锡价 走高持续承压。 推荐阅读： 》2022年锡价“高空坠落”伦锡跌36%2023年信心能否修复？【SMM年度专题】 》2022第十二届中国锡产业链峰会现场视频直播回放 https://www.smm.cn/live/live_detail?li=319 【中国锡产业链高端报告】 中国锡产业链月报包括宏观解读，月内锡价回顾，以及锡产业链各版块（锡锭、锡矿）等热点事件解读、后市预测，并且同步发布每月相关企业开工率和库存调研等数据，涵盖整个锡产业链。 【中国锡产业链常规报告】 中国锡产业链周报包括宏观解读，周内锡价回顾，以及锡产业链各版块（锡锭、锡矿）等市场动态、周度社会库存、后市预测，全面解读周内锡市场。 本期《SMM锡产业链周度报告》目录 本期周报要点 期货走势 现货行情 锡锭市场回顾 原料市场综述 精炼锡进出口盈亏 后市展望
五矿资源秘鲁铜矿又将停产 股价一度跌超6%点击排行
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