SMM2月3日讯： 今日1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水90~贴水40元/吨，均价报于贴水65元/吨，较昨日下跌20元/吨。沪铜2302合约日内主表现为多头减仓情绪，凌晨跳水至68760元/吨下方，上午十一时前，盘面重心运行于日均线下方，期间探底68280元/吨，随后空方减仓致盘面开始上行，十一时后盘面走势越过日均线上方，终收于68640元/吨。沪期铜2302与2303合约月差主于contango130~contango70元/吨频繁波动，上午十时前后短暂冲高contango50元/吨。   广东地区1#光亮铜报价62800元/吨~63000元/吨，较昨日下跌200元/吨，精废价差为1660元/吨，精废价差大幅缩窄，但仍位于优势线上方。江西地区今日再生铜杆主流报价68000-68200，较昨日下跌300元/吨。今日再生铜杆价格对盘面扣减540元/吨。今日成交仍较为清淡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

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2022 年，锂盐价格一路高歌猛进，究其核心是锂资源端释放难以满足下游需求爆发式增长则是根本原因。先对2022年的锂资源供应的区位分布情况进行梳理，锂辉石的主要产出国 澳大利亚依然独占鳌头 ， 中国虽在锂云母快速增产的阶段，但因投产周期多在23-24年，且智利在2022年受益于盐湖项目的稳定扩产，超越中国成为第二大资源贡献国。   图：2021-2022年全球锂资源供应（分国别）（单位：万吨LCE）） 进入2023年后， 从总量来看，预计2023年全球锂资源供应量约达121万吨LCE， 较2022年同比上行45%。 按照原料类型进行拆分，辉石、盐湖、云母预期分别增加14万吨、8万吨、11万吨LCE，三大主要原生矿料均有明显增量。 其中，辉石增量最高，云母虽相对较低，但较去年环增仍十分亮眼。从资源项目 增量类型 来看，2022年绝大多数增量来自于现有资源项目扩建及复产的项目，进入2023年之后， 除既有项目的扩产及爬坡，绿地项目也将逐步发力，成为项目增量的主力之一。   图：2022-2023年全球锂资源供应（分原料）（单位：万吨LCE） 对2023年的主要增量项目进行梳理，项目投产多集中于年中及H2，资源释放增量将集中于H2。其中需要关注的项目主要有： 2023H1 ： 国内项目： 云母：枧下窝，水南段，加不斯钽铌矿 盐湖：捌仟措 锂辉石：李家沟，新疆志存 海外项目： 锂辉石：萨比星，Bald Hill，Arcadia，Grota do Cirilo ，Greenbushes，Mt Marion，Wodgina 盐湖：SDLA，Cauchari-Olaroz， Olaroz，Hombre Muerto 2023H2 ： 国内项目： 锂云母：化山瓷石矿，花桥大港瓷土矿，比亚迪 海外项目： 锂辉石：Bikita，Goulamina，Pilgangoora -Pilgan Plant   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 唐鹏 021-51666749 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895

SMM2月2日讯： 今日SMM1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水70~贴水20元/吨，均价报于贴水45元/吨，较昨日下跌5元/吨。隔夜沪铜回调探底68700元/吨，周四凌晨三点，美联储如期加息25bp并发表偏鸽言论，美指下行至100附近，美元走弱，利于大宗商品价格。沪铜2302合约早盘高开，随后重心表现下行。盘面于上午九时五十分与十时四十分时段欲下测69000元/吨，但受10日均线支撑较强，整体运行于日均线上方，上午收跌于69100元/吨。沪期铜2302与2303合约月差主于contango100元/吨左右波动。   广东地区1#光亮铜报价63000元/吨~63200元/吨，较昨日下跌300元/吨，精废价差为1927元/吨，精废价差较小幅缩窄。江西地区今日再生铜杆主流报价68300-68400，较昨日下跌350元/吨。今日再生铜杆价格对盘面扣减700元/吨。今日成交仍较为清淡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

1月30日，紫金矿业公告了新修订的《三年（2023-2025年） 规划和2030 年发展目标纲要》，明确到2025年基本建成全球化运营管理体系，努力接近全球一流金属矿业公司水平；到2030年综合指标排名进入全球一流矿业公司行列，建成“绿色高技术一流国际矿业集团”，铜、金矿产品产量进入全球3-5位，锂进入全球前10位。 战略聚焦托起一流梦 资源和产量是评价矿业公司实力高下的核心指标。规划明确，在主要矿产品产量方面，紫金矿业未来三年（2023-2025年）将努力实现已有矿产资源全面高效开发和产能稳步提升， 其中矿产铜2023年95万吨、2025年117万吨；矿产金2023年72吨、2025年90吨；碳酸锂2023年0.3万吨，2025年12万吨；矿产锌/铅2023年45万吨，2025年48万吨。 主要矿产品产量指标 主要冶炼产品（含副产品）产量规划 规划纲要提出，紫金矿业将坚持矿业为主导，介入新能源矿产并适度投资新材料产业，统筹国内、国际两个市场，着力解决日益全球化与局限的国内思维及管理方式之间的矛盾，构建具有紫金特色的先进全球化运营管理体系。到2025年，基本建成全球化运营管理体系，基本解决国际化人才问题，主要经济指标和ESG关键绩效提升，努力接近全球一流金属矿业公司水平。到2030年建成“绿色高技术一流国际矿业集团”，到2040年全面建成“绿色高技术超一流国际矿业集团”。 在逆全球化潮流的时代背景下，跨国矿业公司的全球化道路会否调整，备受各界关注。 在战略定位上，紫金矿业提出将坚持全球化、项目大型化、资产证券化，适度加大国内及周边国家矿产资源投资布局，争取重大矿业资产并购重组方面取得重要突破，逐步形成集团公司本部以主要矿业资产管理为主体，尽可能实现非主要矿种或业务板块分拆上市；坚持专注矿业、资源优先、协同发展，专注铜、金、锂等战略性矿产资源和新能源关键矿种，兼顾超大型有重要影响力的其他矿种；坚持共同发展、绿色低碳，全面提升ESG的水平，为人类美好生活提供绿色低碳矿物材料，到2029年单位工业增加值温室气体排放量下降38%，能耗和碳排指标达到国内行业领先水平和国际行业先进水平，2029年实现“碳达峰”，2050年基本实现“碳中和”。 增长的底气 对比2021年初公告的规划纲要发现，在近三年高增长态势的基础上，此次修订公布的矿产铜、金产量计划更为明晰具体，几近达到了2021年公布的2025年产量规划上线，矿产铜产量排名将在全球第一梯队继续提升，矿产金产量排名高位进阶，同时，得益于“两湖一矿”的并购和建设，紫金矿业新增碳酸锂产能规划和排名预期。 业内人士认为，此次紫金矿业进一步优化了公司战略规划指标及2030年战略发展目标，更加科学合理分阶段划定战略总目标达成时间，将对未来发展有着重要意义。 持续高增长的底气来自哪里？据了解，紫金矿业过去三年克服全球疫情持续反复，叠加世界政治、经济及矿业形势复杂严峻等多重挑战，圆满完成了十年规划中第一阶段的目标，成为中国控制有色金属矿产资源最多的大型矿业公司。与2021年行业数据对比，紫金矿业2022年末铜、金、锌资源量可进位至全球上市企业第7、第9和第7位，新增当量碳酸锂资源量位居全球上市锂企第9位。 过去三年，紫金矿业铜、金产量大幅提升，矿产铜方面，受通胀压力、社区冲突等影响，全球头部矿企大多实现产量同比下降，而紫金矿业在旗下三大世界级铜矿投产达产的推动下，矿产铜产量从37万吨增至86万吨，相当于全国产量的近三成，可进入全球上市铜企前6位。矿产金从41吨增至56吨，已成为全球增长最快的黄金矿企之一，可进位至全球上市金企第9位。公司全球矿业地位大幅提升，位居《福布斯》2022全球上市公司2000强第325位及其中上榜的全球金属矿企第7位、全球黄金企业第1位。2022年，预计实现营收2700亿元，归母净利润约200亿元。 基于过去三年的发展成绩，叠加外部环境变化、拥有的优势和面临的挑战，紫金矿业由此修订完善了未来三年规划和2030年发展目标。 控本增效提质量 规划纲要也指出，紫金矿业在前期高增长态势上，已形成较好发展基础，但面向未来三年及到2030年战略目标，仍存在差距，还需应对高适配管理体系、双碳任务目标、成本上升、大型项目拉动有所减弱、全球化人才体系待突破、海外风险等主要挑战。 为达成前述目标，紫金矿业提出将以“提质、控本、增效”为工作总方针，破解日益全球化与局限的国内思维及管理方式之间的矛盾，夯实全球矿业竞争力，推进全球化运营管理和绿色低碳ESG可持续发展。坚持走紫金特色的全球化发展道路，在业务规模持续增长的基础上，构建绿色低碳高质量可持续发展模式；坚持控制成本为企业管理的永恒主题，进一步提升精细化管理水平和自主创新核心竞争力，重塑全球矿业比较竞争优势；推动增量项目产能全面释放、存量项目稳产高产提质增效，加快资源优势向经济社会贡献转化。 同时，培厚资源基础，重点关注全球重要成矿带、全球超大型资源、国内及周边重大资源的并购；内部培养和外部引进相结合，建设高适配的全球人才队伍；打造相关方“创造价值、共同发展”的良好业态，提升紫金文化全球竞争软实力。强化“红线思维”“底线意识”，提高跨国业务监督能力，增强系统性风险防控能力。 分析认为，此次修编规划纲要，更加坚定了紫金矿业致力于成为世界一流金属矿业公司的目标和决心，随着公司全球矿业竞争力的不断夯实，全球化运营管理和绿色低碳ESG可持续发展加速推进，将为更多的投资者和关联方创造更大价值。

SMM2月1日讯： 今日SMM1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水70~贴水10元/吨，均价报于贴水40/吨，较昨日上升15元/吨。隔夜沪铜高开主受空头减仓情绪，步入2月1日凌晨，多头增仓，盘面跳高至60810元/吨;早盘面临多头减仓下测69500下方，随后低开高走，日内盘面重心稳步运行于日均线上方，上午收涨于69630元/吨。沪期铜2302与2303合约月差主于contango150~contango90元/吨波动，重心较前日扩大至contango100元/吨以上。 广东地区1#光亮铜报价63300元/吨~63500元/吨，与昨日持平，精废价差为2143元/吨，精废价差较小幅拓宽。江西地区今日再生铜杆主流报价68650-68850，较昨日上涨50元/吨。今日再生铜杆价格对盘面扣减880元/吨。现阶段再生铜原材料市场尚未完全恢复，预计正月十五过后会逐渐恢复活跃。今日华东电力用杆对盘面升水505元/吨，今日精废杆价差为1385元/吨，处于优势线附近，因此再生铜杆的替代效应尚未明显，此外由于部分小型电线电缆厂年前有备有一定量货，所以今日再生杆成交仍较为清淡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM1月30日讯： 今日1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水50~升水30元/吨，均价报于贴水10/吨，较上一交易日上涨40元/吨。春节假期归来首日，期铜价格高位震荡，沪期铜2302早盘开于70060元/吨，随后多头持续减仓，盘面触底69600元/吨；上午十点半后空头减仓使得盘面重心回升至69700元/吨上方。沪期铜2302与2303合约月差主于contango100~contango60元/吨波动。   广东地区1#光亮铜报价63500元/吨~63700元/吨，较节前下跌200元/吨，精废价差为2030元/吨，精废价差较昨日小幅缩窄。江西地区今日再生铜杆主流报价69000，今日再生铜杆价格对盘面扣减700元/吨。春节过后迎来首个交易日，再生铜原材料市场逐渐活跃，预计再生铜原材料市场完全复苏还是要等到元宵节之后。据了解，今日再生铜制杆成交多在68900元/吨左右，但成交量较少，主要原因是下游消费并没有完全复苏。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM1月31日讯： 今日1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水50~升水30元/吨，均价报于贴水10/吨，较上一交易日上涨40元/吨。春节假期归来首日，期铜价格高位震荡，沪期铜2302早盘开于70060元/吨，随后多头持续减仓，盘面触底69600元/吨；上午十点半后空头减仓使得盘面重心回升至69700元/吨上方。沪期铜2302与2303合约月差主于contango100~contango60元/吨波动。   广东地区1#光亮铜报价63300元/吨~63500元/吨，较昨日持续下跌200元/吨，精废价差为1908元/吨，精废价差较昨日小幅缩窄。江西地区今日再生铜杆主流报价68600-68800，今日再生铜杆价格对盘面扣减710元/吨。部分再生铜原料供应商已恢复工作，铜价承压下行，再生铜原料贸易商畏跌计划逐步清理年前库存。据了解，由于终端消费尚未复苏，因此今天再生铜杆成交仍较为清淡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

  根据海关总署所公布的12月进口再生铜原料的数量为13.91万吨较上月减少了2.25万吨。上月再生铜原材料到港量减少的主要原因是11月整月再生铜原材料进口盈亏不断缩窄甚至一度出现倒挂现象，海外难寻合适货源。下面来回顾一下2022年整年进口再生铜原材料情况。    2022年全年进口再生铜原料实物量为177万吨较2021年增加了8万吨左右。再生铜原料受进口政策影响，进口废碎料实物量开始急剧下滑。但由于进口再生铜原料品味的不断提升，因此进口再生铜原料的金属量波动变化不大。 2022年 美国又重新回到我国进口再生铜原料的第一大国。我国在2022年中总共从美国进口再生铜原料共32.11万实物吨占所有进口量的18%，从日本进口再生铜原料共24.56万实物吨占所有进口量的14%，其次是从马来西亚进口20.23万实物吨占所有再生铜原料进口量的12%左右。 2022全年其他未锻轧的精炼铜（红（紫）铜锭）进口量为15.32万实物吨较去年增长3.3万实物吨左右，未锻轧的铜锌合金（黄铜）进口量为17.01万实物吨较去年减少了5.7万实物吨左右，未锻轧的铜锡合金（青铜）进口量为1.23万实物吨较去年减少了1900实物吨，其他未锻轧的铜合金进口量为17.04万实物吨较去年增加了2.9万实物吨左右。

上海电气2022年业绩同比减亏，而除去疫情、国际形势及金融资产波动，上海电气全年盈利约为15亿元。 除去一次性因素影响 全年盈利约为15亿元 上海电气1月30日公告，预计2022年度归属于上市公司股东的净利润为人民币-38亿元至人民币-32亿元，预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币-49亿元至人民币-42亿元。 对于亏损原因，上海电气在公告中表示，主要因素包括新冠病毒疫情、国际形势以及持有的以公允价值计量的金融资产价值产生波动，预计前述因素对报告期内公司利润额产生的影响约人民币-53亿元至人民币-46亿元左右，这意味着，扣除上述负面影响，上海电气全年盈利约为15亿元。 去年受新冠疫情影响，上海电气部分境内生产经营企业、参股企业出现物流困难、供应链受阻、交货停滞及停工停产等情况，受原材料价格上涨、物流成本上升、抗疫支出增加等因素影响，导致生产经营相关成本增加。 而受国际形势、俄乌冲突、海外通胀、项目执行及新冠病毒疫情等因素影响，上海电气部分海外工程业务成本大幅增加、应收款项回款不及预期。 其中，去年2月以来，俄乌战争导致能源市场波动加剧，标准普尔高盛商品指数（GSCI）的能源成分2022年1月至6月上涨68%。俄罗斯受到制裁后，原油价格大幅上涨。去年6月，WTI原油价格一度上涨至每桶114美元的月平均价格，创下2014年9月以来的最高实际价格。 2022年以来煤炭、天然气的涨幅都达到了200%以上。有分析指出，基于俄罗斯在全球市场重要的能源地位，一旦欧美对俄罗斯能源领域的制裁落地，这意味着全球约近三分之一的石油和天然气供应面临中断，欧洲可能会再度出现能源危机。 另有行业分析人士表示，恒生指数自2023年1月1日至今已累计上涨11.57%，以公允价值计量的金融资产价值今年有大幅回转的可能性。截至上海电气2022年第三季度季报公告，公司公允价值计量的金融资产的影响为-7.6亿，这或意味着，该一次性亏损为今年利润留出增长空间。 新兴产业：前瞻布局，注入长期成长动力 据悉，上海电气是一家大型综合性装备制造集团，主导产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大领域，产品包括火力发电机组（煤电、气电）、核电机组、风力发电设备、输配电设备、环保设备、自动化设备、电梯、轨道交通和机床等。 在主营业务之一的能源装备上，上海电气以全面绿色低碳转型发展为主线，不断提升能源装备产业优势，以打造新型电力系统装备产业新格局为发展方向，在多个领域布局渐深。 储能领域上，上海电气在受资本市场关注的钒液流电池上持续发力。据媒体本月报道，上海电气将在安巢经开区建设1GWh储能液流电池生产线，达产后预计实现年产值不低于6亿元。 目前上海电气钒电池在手订单储备量近3GWh，产业化推进方面，目前已经完成年产1GWh的合肥一期工厂的产业布局，实现了液流电池自动化的生产。截至目前已经累计完成交付50余项钒电池储能项目，国内外累计装机容量突破50MW/h，应用场景覆盖风储、光储、风光储、微电网等多个应用领域。 上海电气去年半年报显示，公司2022年上半年新增订单592.4亿元。其中，储能设备58.9亿元。 氢能业务布局上，上海电气去年下线我国完全自主研发的两款电解水制氢装备，实现了国产制氢设备的跨越性升级和成本的大幅度下降。据国家能源局、国家发改委联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》中明确提出，氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，充分发挥氢能清洁低碳特点，实现绿色低碳转型，将氢能产业作为战略新兴产业和未来重点产业。 公司相关人士此前表示，氢能业务上今年已规划500兆瓦的碱性电解水制氢装备的产能，预期相当于今年绿氢产能约7.5万吨。PEM电解制氢装备预期25年达到百兆瓦级的产能。