4.22 镍晨会纪要   纯镍： SMM 镍4月21日讯： 现货市场：今日SMM1#电解镍价格125,450-128,350元/吨，平均价格126,900元/吨,较前一交易日价格下跌400元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,600元/吨，平均升水为2,450元/吨，与上一交易日上涨100元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为0-300元/吨，平均升水为150元/吨，与上一交易日持平。 期货市场：今日沪镍期货呈现震荡整理态势，主力合约2505收报125,930元/吨，微涨0.25%，日内波动区间为124,6600-126,450元/吨。 镍价短期或维持12.0万-12.8万元/吨区间震荡，印尼政策落地的成本博弈与高库存压制形成多空拉扯。宏观因素如美元走势、国际贸易局势以及全球经济形势等的不确定性，也使市场投资情绪谨慎。   硫酸镍：                       4 月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27766元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27750-28350元/吨，均价较昨日有所持稳运行。 从成本端来看，LME镍价受成本支撑与美国政策消极情绪消退的双重影响，近期出现显著回升，带动镍盐生产成本支撑区间走强。在成本传导作用下，镍盐厂生产成本压力持续攀升。供应端来看，本月镍盐厂可外售镍盐趋紧，行业整体库存水平处于低位。受MHP系数及其价格持续高位运行影响，镍盐厂挺价情绪依存。需求端来看，多数前驱体厂已完成 4 月份原料备库，随着 5 月采购周期的到来，本周市场询单开始活跃。下游企业对镍盐价格的接受程度有所小幅提升。展望后市，基于原料供应偏紧、成本支撑稳固及下游需求依存的基本面因素，预计短期内镍盐价格将呈现温和上涨态势。   镍生铁： 4 月21日讯，SMM8-12%高镍生铁均价983.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调1.5元/镍点。供给端来看，国内方面，当前冶炼厂利润开始缩紧，且部分高成本冶炼厂成本倒挂程度加深，生产驱动较弱下产量维持低位运行。印尼方面，印尼内贸矿升水持稳运行，冶炼厂成本线稳中偏强，而现货价格下行已击穿部分冶炼厂成本线，生产驱动和国内方面同步走弱，产量整体持稳运行。需求端来看，不锈钢现货价格处于近年来的低位，即期原料成本较高已出现倒挂情况，短期下游不锈钢厂对原料采购需求偏淡，市场成交重心持续下移，预计短期内高镍生铁价格仍较为承压。   不锈钢： 4 月 21 日讯，今日 SS 期货价格呈现震荡走势。美国关税政策的调整对出口导向型不锈钢企业影响显著，叠加近期不锈钢成本支撑持续弱化，市场信心受挫严重。原本预期的五一假期节前备货采购并未如约而至，市场成交依旧维持疲软态势。 期货方面，主力合约2506震荡运行。上午10:30，SS2506报12760元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在510-610元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报8250元/吨；冷轧切边304/2B卷，无锡均价13150元/吨，佛山均价13175元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷23650元/吨，佛山地区23800元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报22900元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 目前，尽管美国关税政策的影响尚未完全显现，但下游终端客户采购态度极为谨慎，市场成交持续低迷。贸易商为保障现金流选择让利出货，加之部分期现套利产生的低价货源流入市场，使得低价交易现象频繁出现。不过，由于当前不锈钢价格已处于相对低位，进一步下跌面临较大阻力。综合来看，预计短期内不锈钢价格将维持偏稳运行态势。   镍矿： 上周菲律宾镍矿价格持稳，从供需角度出发，菲律宾南部雨季基本结束，Surigo地区矿山中品镍矿出货量持增加预期，需求方面，国内NPI价格于周内继续下跌，国内冶炼厂对高价镍矿接受程度下降。从库存角度来看，国内镍铁厂库存仍处相对较低水平， 刚需采购需求仍存，但对镍矿价格接受程度有限。海运费方面，周内海运费整体持稳，苏里高地区至中国连云港约为10~10.5美元/湿吨。菲律宾到印尼方面，菲律宾到印尼的出口量仍在增加，印尼镍矿月内价格整体持稳偏强，对菲律宾镍矿价格产生一定对支撑。整体来看，SMM预计，受到供应量增加及下游NPI价格下跌等综合因素影响，后续菲律宾镍矿价格或偏弱运行。 印尼矿上周价格持稳偏强，上周镍价有所回调，PNBP政策落地预期，宏观方面对价格起到一定支撑。本周成交价格整体持稳，本周印尼市场成交价格：火法矿方面本周主流升水延续24~26美金，1.6%到厂价为51.5~53.5美元/湿吨，湿法矿方面印尼内贸矿1.3%到厂价格约为25~26美金/湿吨。 从供需角度来看，火法矿方面：供应端，大K岛雨季延续时间较长，周内降水仍旧频繁，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，但总体来看，4月开始印尼降水将逐渐减少，镍矿供应整体呈增加预期，需求端，下游NPI价格受到特朗普关税政策带来的镍价下行的冲击，NPI价格周内下跌幅度较大，对镍矿价格支撑减弱，但四月升水已经落定，后续修改需待四月底就五月升水进行谈判。库存方面来看：印尼镍铁冶炼企业原料库存普遍较低，刚需补库需求仍存，叠加月内印尼NPI产量仍有小增，需求支撑仍存，综合来看，SMM预计印尼火法矿的供应或仍延续偏紧的节奏。湿法矿方面：供应端，周内湿法矿供应紧张的情况暂不明显，需求方面，大K园区湿法项目的事故问题影响了4月MHP的需求，综合来看，湿法矿市场供应相对充足。政策方面，本周印尼PNBP政策落地，暂定于26日开始执行，版税的上调带来镍矿销售成本的抬升，但是四月初升水的大幅上调已经综合考虑到PNBP政策落地的影响，后续来看该政策或不会再进一步拉涨镍矿价格。 综合来看，镍矿端当前多空交织，但仍维持了供应紧张的主旋律，后续价格走势需关注四月印尼大K小K两岛雨季的情况，SMM预计印尼内贸镍矿价格短期内持稳偏强运行。  

SMM 4月21日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属全线上涨，沪锡以高达2.5%的涨幅领涨，沪铜、沪铅以及沪锌一同涨逾1%，沪铜涨1.71%，沪锌涨1.73%，沪铅涨1.43%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.04%。 此外，碳酸锂主连跌1.54%，多晶硅主连涨1.35%，工业硅涨0.34%。欧线集运主连跌2.12%。 黑色系方面多飘红，不锈钢跌0.08%。铁矿涨1.27%。双焦方面，焦煤涨1.27%，焦炭涨1.25%。 外盘金属方面， LME基本金属因复活节，休市一日。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨2.28%，盘中最高冲至3404.7美元/盎司，继续刷新其历史新高，COMEX白银涨1.05%。国内方面，沪金涨2.5%，盘中最高冲至805.56元/克的历史新高，沪银涨1.39%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【4月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，4月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.6%，上月为3.6%。1年期LPR为3.1%，上月为3.1%。 》点击查看详情 【电动自行车新国标9月1日落地 首批6家检测机构出炉】 市场监管总局近日公布获得电动自行车强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》检测能力资质具体机构名单。目前已有6家机构获得电动自行车新国标检测能力资质：无锡市检验检测认证研究院，中检西部检测有限公司，威凯检测技术有限公司，北京市产品质量监督检验研究院，广东产品质量监督检验研究院，中国电子技术标准化研究院。新国标自9月1日起实施，在整车质量、电动机功率限值、防火阻燃、塑料占比、防篡改等方面有较大完善和提升，将进一步提高产品本质安全水平，为百姓提供更安全、更实用的出行工具。生产企业需要在标准实施过渡期按照新国标要求，调整产品设计和生产工艺、完成检测和认证。 【商务部：消费者已累计购买以旧换新家电产品超1亿台】 商务部流通发展司负责人谈2025年1-3月我国批发和零售业发展情况。以旧换新加力扩围，国货“潮品”广受青睐，家电以旧换新成效显著。2024年8月加力实施家电以旧换新政策以来，消费者累计购买以旧换新家电产品超1亿台，其中2025年购买超4000万台。 ► 4月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.2055元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.96%，报98.29，盘中最低一度触及98.16的低位，创2022年3月的逾三年历史新低，市场对美国与主要贸易伙伴之间贸易紧张局势的担忧引发对经济衰退的担忧。美国旧金山联储主席戴利周五称，美国经济状况良好，政策仍然具有限制性。一些行业（如运输业）正在放缓，但不确定性尚未对经济造成重压。戴利表示，对今年两次降息的预期感到满意，但如果通胀更具粘性，今年的降息次数可能会少于两次。若经济增长放缓，将进一步降息，逐步降低政策利率、没有紧迫感是正确的做法。美国国家经济委员会主任哈西特表示，特朗普总统及其团队正在继续研究是否可以解雇美联储主席鲍威尔。此类举动对美联储独立性和全球市场具有重大影响。 数据方面： 今日值得关注的是：国新办就《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》有关情况举行新闻发布会；2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比接受CNBC的采访。 4月21日，澳大利亚悉尼证券交易所、德国法兰克福证券交易所、法国巴黎证券交易所、意大利米兰证券交易所、西班牙马德里证券交易所、英国伦敦证券交易所、伦敦金属交易所（LME）、中国香港交易所因复活节，休市一日。 原油方面: 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌1.55%，布油跌1.48%。供应端多空因素相互交织。一方面，美伊双方均释放积极信号，中东地缘风险阶段性缓和，市场对伊朗原油出口中断的忧虑情绪有所缓解。另一方面，从OPEC 部分产油国最新的补偿性减产计划来看，从本月到2026年6月，每月减产量将从每日19.6万桶到52万桶不等，高于此前的每日18.9万桶至43.5万桶。如果最新的减产全部完成，补偿计划将在很大程度上抵消OPEC 5月计划的每日41.1桶增产影响。 供应端多空因素相互交织。一方面，美伊双方均释放积极信号，中东地缘风险阶段性缓和，市场对伊朗原油出口中断的忧虑情绪有所缓解。另一方面，从OPEC 部分产油国最新的补偿性减产计划来看，从本月到2026年6月，每月减产量将从每日19.6万桶到52万桶不等，高于此前的每日18.9万桶至43.5万桶。如果最新的减产全部完成，补偿计划将在很大程度上抵消OPEC 5月计划的每日41.1桶增产影响。（文华综合） SMM日评 ► 铜价快速上升 下游订货情绪减弱【SMM再生铜日评】 ► 周初贵金属偏强震荡 深圳地区现货供应相对偏紧 【SMM日评】 ► 市场成交价格重心持续下移 短期高镍生铁价格或偏弱运行【镍生铁日评】 ► 周初市场多僵持博弈 现货价格暂稳运行【SMM电解锰日评】 ► 【SMM螺纹日评】期货震荡上行 现货市场 “水涨船高” ► 【SMM日评】铬铁市场稳定运行 铬矿价格高位震荡 ► 【SMM热轧日评】期现价格上涨 日内部分市场成交改善 ► 【SMM MHP日评】4月21日 印尼MHP价格有所回升 ► 【SMM镍日评】4月21日现货价格小幅下跌，短期价格震荡为主 ► 【SMM硫酸镍日评】4月21日 硫酸镍价格持稳运行 ► 供需格局变动 稀土止跌企稳【SMM稀土日评】

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2025年3月，据海关统计数据平台公布，中国进口精炼镍（含镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）为8832吨，环比2月份增加8.18%，同比增加34.16%，累计同比增加124.56%。其他未锻轧非合金镍进口量为5177吨，环比减少8.76%，同比增加54.08%。非合金镍粉及片状粉末进口量为228.48吨，环比减少6.72%，同比下降32.31%。分国别来看，俄罗斯、印尼、挪威是中国精炼镍前三大进口国，合计为5677.65吨，环比上月量级均有所增加。精炼镍净进口量为-5696吨，依然未负，但缺口明显缩窄。

SMM镍4月21日讯： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格125,450-128,350元/吨，平均价格126,900元/吨,较前一交易日价格下跌400元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,300-2,600元/吨，平均升水为2,450元/吨，与上一交易日上涨100元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为0-300元/吨，平均升水为150元/吨，与上一交易日持平。 期货市场： 今日沪镍期货呈现震荡整理态势，主力合约2505收报125,930元/吨，微涨0.25%，日内波动区间为124,6600-126,450元/吨。 镍价短期或维持12.0万-12.8万元/吨区间震荡，印尼政策落地的成本博弈与高库存压制形成多空拉扯。宏观因素如美元走势、国际贸易局势以及全球经济形势等的不确定性，也使市场投资情绪谨慎。

在节后首日重挫之后，沪镍伴随着空头的获利离场，重返12万上方。期价此后稳步回升，逐渐回补此前的跳空缺口。 印尼公布镍产品特许权使用费新政，对镍市有什么影响？如何看待今年印尼多项政策调整？镍供需情况如何？未来基本面中值得关注的因素有哪些？沪镍连续反弹后，是否具备继续上行空间？文华财经【机构会诊】板块邀请沪镍期货专家为您深入阐述。 【机构会诊】：印尼公布镍产品特许权使用费新政，对镍市有什么影响？如何看待今年印尼多项政策调整？ 一德期货投资咨询部高级分析师 谷静 ：原料以及冶炼品税率的提高，直接影响就是抬升生产成本，按照2025年3月第二期镍的HMA=15534.62美元/吨的价格测算，1.6%-2.0%品味的镍矿的成本将上涨1.1-1.8美元/湿吨，假定矿端成本的上涨完全传导至冶炼，叠加冶炼自身的税率增长，NPI成本上涨420美元/金属吨，镍锍成本上涨411美元/金属吨，MHP使用低品位镍矿成本不受影响。 经历了近两年的过剩周期，镍价持续在底部震荡，印尼作为全球镍的最大供给国近期频繁出台多项政策，旨在帮助镍价脱离低估值运行区间的困境，使得镍资源被更加合理的使用，进而增加国内的税收收入。 浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬 ：近日印尼镍产品特许权使用费政策落地，该政策核心是对镍产业链中各环节产品实行阶梯式税率上调。印尼新政显著提高了镍矿及其下游产品的税负，直接抬升镍产业链的成本中枢，对镍价形成支撑：以当前HMA计算，镍矿石特许权使用费由原先的固定10%上调至14%，或驱动NPI成本上涨180-200美元/吨。2025年印尼政策频出，从SIMBARA系统、HMA价格调整到特许权使用费新政，背后不仅是印尼提升资源收益、增强相关产业话语权的长期战略，也是印尼政府努力应对普拉博沃“旗舰项目”巨额成本的权宜之计。 创元期货研究院有色新能源组组长 夏鹏 ：印尼政府颁布的2025年第19条政府条例是在2022年第26号条例基础上的更新，主要增加了镍矿的使用成本，在产业链流转过程中只征收一次，其中镍矿端品味1.5%以下的特权使用费率维持2%，1.5%以上品味由之前10%上调至14%-19%（依据不同的HMA镍价做递增式上调），对镍价影响主要体现上成本上移。印尼作为一个资源出口国，新政府去年10月份上台以后，对矿产政策调整核心目的是为了缓解财政压力。 【机构会诊】：镍供需情况如何？未来基本面中值得关注的因素有哪些？ 一德期货投资咨询部高级分析师 谷静 ：供给端，菲律宾主矿区雨季结束，出矿量季节性回升，船只的离港量明显回升，且同比增加，印尼进口菲律宾矿增量明显，后期矿紧的状况有所缓解；印尼冶炼NPI排产维持高位，高冰镍由于高品位矿紧张维持低位生产，MHP维持高位生产，国内电镍维持高排产量；需求端，三元动力电池装车量累计同比降幅明显，对于高冰镍以及MHP的需求下降。近期电池新标落地对终端消费形成制约，所以，短期内难以通过从下游订单倒逼中间品的价格上涨；不锈钢方面，200系以及300系维持高排产量，耗镍量维持10%以上的高增速，后期不锈钢库存压力较大。总体看，镍产业维持过剩格局。近期供给端印尼的相关税收政策落地，给价格带来较强支撑，后期关注需求端有无超预期表现。 浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬 ：供应端，印尼镍矿BNBP政策炒作落地，叠加镍铁大厂复产在即，印尼供需偏紧延续，内贸升水高企支撑矿价。原生镍方面，国内冶炼厂镍矿库存低位，部分企业仍处于检修期，整体镍铁产量维持低位运行；印尼镍铁4月维持高产，叠加镍价回落驱动高冰镍回转镍铁，过剩格局有望延续；近期MHP减产发酵，预期纯镍供应边际收紧。整体来看，印尼镍元素供应依然相对宽松。需求端，不锈钢需求回归缓慢，去库节奏偏慢，贸易商对后续订单较为悲观，整体需求略显颓势。未来供应端可关注菲律宾镍矿发运节奏和印尼镍矿内贸情况，需求端可关注不锈钢库存与订单动态。 创元期货研究院有色新能源组组长 夏鹏 ：基本面角度去看，镍冶炼端现实供需情况依然不容乐观，截止4月17日LME精炼镍库存20.45万吨，创21年9月份以来新高，上周五上海有色网统计的国内精炼镍社会库存4.33万吨，盘面交易标的精炼镍是不缺的。春节后以来的矛盾点主要集中在印尼镍矿端扰动，2024年全球原生镍供给中，印尼产量占比达60%，集中度很高，并且冶炼环节中的MHP产能仍在继续扩张，镍矿相对冶炼端来说是紧缺状态，盘面定价的锚在矿端，而去年印尼RKAB发放缓慢，冶炼厂矿端低库存叠加雨季和3月份的印尼斋月影响，形成了矿短期的供需错配，镍矿价格上涨驱动镍价小幅上行。即将步入5月份，印尼和菲律宾镍矿供给即将季节性恢复，矿端供需紧张或略有缓解，重点关注镍矿价格变化。 【机构会诊】：沪镍连续反弹后，是否具备继续上行空间？ 一德期货投资咨询部高级分析师 谷静 ：目前看，随着宏观情绪的缓和，LME盘面已经完全回补了对等关税带来的跌幅，印尼PNBP税率的调整盘面已经进行了反应。当前过剩格局延续，高库存压制，我们认为盘面要进继续上行还需要供需基本面进一步向好的配合。 浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬 ：清明假期后，沪镍价格自低位震荡回升，已接近前期震荡区间的中部水平。从基本面来看，供应端，尽管印尼镍产品特许权使用费政策落地推动价格重心走高，但当前原生镍整体供应维持刚性增长，一级镍高位库存压力尚存；需求端，不锈钢受终端地产、基建消费疲软拖累显著，市场采购较为谨慎，订单悲观预期下难以形成强有力支撑。整体来看，当前全球镍市场供需依然宽松，沪镍短期内延续反弹上方空间有限，预计将以区间震荡为主，需关注印尼产业政策及宏观环境变化。 创元期货研究院有色新能源组组长 夏鹏 ：今年以来我们极为关注印尼政策矿产政策变化，特别是镍矿配额是否会发生调整，印尼镍协信息显示2025年印尼政府发放的镍矿配额2.98亿吨，按照今年的镍冶炼生产情况预估基本能满足25年的镍矿消耗，全球原生镍供需仍过剩，而去年12月份以来政府官员多次在公开场合表述计划下调今年的镍矿配额以稳定镍价，若按照2月底印尼能矿部官员给出的配额消减至2.2亿吨，那么今年全球原生镍供需将彻底反转，过剩转为短缺，过去十多年印尼政府矿产政策多次发生过调整，未来其政策走向不太好预判，建议密切关注印尼镍矿价格变化。

4.21 镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价强势反弹，SMM1#电解镍本周均价为126,215元/吨，环比上周上涨3.6%；沪镍主力合约方面，印尼镍矿特许权使用费（PNBP）政策落地、市场情绪修复及成本支撑效应显现，镍价逐步回升，截至4月18日收盘报125,600元/吨，周内累计上涨3.5%。供应方面，3月份纯镍产量约为3.4万吨，环比增长21%，仍呈现供应过剩格局。需求方面，镍价回升后，本周主要下游合金特钢以观望为主。其他领域未见明显需求增量。库存方面，本周国内社会库存约为4.4万吨，环比上周累库约650吨，库存仍处于较高位置，一定程度上压制镍价格上行空间。预计下周沪镍维持震荡偏强，但上方空间受制于高库存与弱需求。   硫酸镍：                       上周，SMM电池级硫酸镍指数价格为27760元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27750-28350元/吨，均价较上周有所下跌。 从成本端来看，镍盐厂本周积极询盘MHP现货及三季度长单，受供应趋紧影响，MHP系数暂无向下空间。从供应端来看，受月初伦镍下行影响，硫酸镍成本支撑走弱，本周初部分镍盐厂报价系数有所下移。从需求端来看，部分下游暂未完成4月备库，本周前驱体厂询盘积极，市场活跃度相对有所提升。后市来看，下周硫酸镍价格或因成本支撑走阔及供应量趋紧的原因，价格预计将小幅上涨。   镍生铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价988.9元/镍点（出厂含税），较上周均价下调22元/镍点。本周高镍生铁价格下跌幅度较上周继续扩大。供给端来看，国内方面，菲律宾雨季影响镍矿出量影响基本缓解，但受到价格下跌的影响，冶炼厂生产驱动走弱，产量维持低位运行。印尼方面，冶炼厂开工率较前期水平基本持稳，受到印尼镍矿特权使用费政策的落地，印尼冶炼厂对预期增产方面有所观望，产量持稳运行。需求端来看，周内不锈钢社会库存去库幅度走弱，市场成交多以仓单货以及部分低价货为主，不锈钢厂对原料需求偏淡，部分头部企业已有前期备库，对原料询盘活跃度下降。周内市场成交集中在部分特钢厂以及腰部不锈钢厂，成交价格差异较大，短期内高镍生铁在下游不锈钢负反馈影响下价格仍承压运行。   不锈钢： 上周不锈钢现货市场整体呈现出先扬后稳的走势。周初，受美国宣布豁免部分商品“对等关税”的影响，市场信心有所提振，期货价格高开并站稳12800点以上，带动现货市场价格上调。然而，由于市场中存在部分低价货源，以及下游客户拿货意愿低迷，市场成交以低价仓单货源为主，非标规格产品难以成交，整体价格仍以持稳为主。当前宏观因素对市场的扰动显著，尤其是美国关税政策的频繁波动，使得市场参与者观望情绪浓厚。尽管成本支撑逐渐减弱，但短期内不锈钢价格整体保持平稳运行态势。后续需持续关注美国关税政策的实际落地细节及消费端的具体表现。本周，SS 主力合约止跌反弹，价格整体呈震荡上行态势。截至 4 月 18 日上午 10:30，SS2506 报价为 12785 元 / 吨，相较于上周上涨135元 / 吨。从宏观层面来看，上周受美国关税政策影响，市场出现 “股汇债三杀”，引发了 “特朗普衰退”风险的担忧。此后，美国关税政策有所缓和，对部分国家暂缓 90 天实施 “对等关税”，还对部分产品给予关税豁免，这使得不锈钢市场此前的悲观预期有所减弱。与此同时，印度尼西亚本周正式确定了镍产品新版税，该政策将于 4 月 26 日正式实施，这无疑拉高了镍产品的整体成本，预计未来不锈钢生产成本也会受此影响而有所提高。在基本面方面，本周受大风影响，港口到货量有所减少。但由于当前市场走势仍不明朗，下游观望情绪浓厚，市场成交主要以期货盘面点价的低价货源为主，整体成交较为有限。本周，盘面走势依然受宏观政策面影响较大，市场虽有上涨意愿，但整体较为谨慎，走势以震荡为主。预计下周若无新的重大宏观扰动因素出现，不锈钢期货或将延续震荡上行的趋势。   镍矿： 上周 菲律宾镍矿价格持稳，从供需角度出发，菲律宾南部雨季基本结束， Surigo 地区矿山中品镍矿出货量持增加预期，需求方面，国内 NPI 价格于周内继续下跌，国内冶炼厂对高价镍矿接受程度下降。从库存角度来看，国内镍铁厂库存仍处相对较低水平， 刚需采购需求仍存，但对镍矿价格接受程度有限。海运费方面，周内海运费整体持稳，苏里高地区至中国连云港约为 10~10.5 美元 / 湿吨。菲律宾到印尼方面，菲律宾到印尼的出口量仍在增加，印尼镍矿月内价格整体持稳偏强，对菲律宾镍矿价格产生一定对支撑。整体来看， SMM 预计，受到供应量增加及下游 NPI 价格下跌等综合因素影响，后续菲律宾镍矿价格或偏弱运行。 印尼矿上周价格持稳偏强，上周镍价有所回调， PNBP 政策落地预期，宏观方面对价格起到一定支撑。本周成交价格整体持稳，本周印尼市场成交价格：火法矿方面本周主流升水延续 24~26 美金， 1.6% 到厂价为 51.5~53.5 美元 / 湿吨，湿法矿方面印尼内贸矿 1.3% 到厂价格约为 25~26 美金 / 湿吨。 从供需角度来看，火法矿方面：供应端，大 K 岛雨季延续时间较长，周内降水仍旧频繁，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，但总体来看， 4 月开始印尼降水将逐渐减少，镍矿供应整体呈增加预期，需求端，下游 NPI 价格受到特朗普关税政策带来的镍价下行的冲击， NPI 价格周内下跌幅度较大，对镍矿价格支撑减弱，但四月升水已经落定，后续修改需待四月底就五月升水进行谈判。库存方面来看：印尼镍铁冶炼企业原料库存普遍较低，刚需补库需求仍存，叠加月内印尼 NPI 产量仍有小增，需求支撑仍存，综合来看， SMM 预计印尼火法矿的供应或仍延续偏紧的节奏。湿法矿方面：供应端，周内湿法矿供应紧张的情况暂不明显，需求方面，大 K 园区湿法项目的事故问题影响了 4 月 MHP 的需求，综合来看，湿法矿市场供应相对充足。政策方面，本周印尼 PNBP 政策落地，暂定于 26 日开始执行，版税的上调带来镍矿销售成本的抬升，但是四月初升水的大幅上调已经综合考虑到 PNBP 政策落地的影响，后续来看该政策或不会再进一步拉涨镍矿价格。 综合来看，镍矿端当前多空交织，但仍维持了供应紧张的主旋律，后续价格走势需关注四月印尼大 K 小 K 两岛雨季的情况， SMM 预计印尼内贸镍矿价格短期内持稳偏强运行。  

SMM 4月18日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属多飘红，仅沪锡唯一收跌，跌幅在0.25%左右。沪铅以1.05%的涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连跌2.19%。 此外，工业硅主连跌3.43%，多晶硅主连跌6.35%，碳酸锂主连跌0.34%。欧线集运主连跌1.11%。 黑色系方面集体下跌，铁矿以1.76%的跌幅领跌，螺纹跌0.81%，不锈钢跌0.62%。双焦方面，焦煤跌0.68%，焦炭跌0.35%。 外盘金属方面， LME基本金属因耶稣受难日休市一日。 贵金属方面， COMEX黄金和COMEX白银因耶稣受难日全天交易暂停 。国内方面，沪金涨0.29%，录得9连涨。沪银跌0.6%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【工信部计划出台机械、汽车、电子装备等行业新一轮稳增长方案以及数字化转型方案】 国新办举行经济数据例行新闻发布会，工业和信息化部运行监测协调局局长陶青介绍，一季度装备工业近7成的重点产品产量实现了增长，增长量达到69.2%，比去年同期扩大了16.7个百分点。下一步，工信部将出台机械、汽车、电子装备等三个行业新一轮的稳增长工作方案，推动重点行业技术改造和设备更新，从供需两侧协同发力，全方位扩大有效需求。深入实施“工业母机+”、“机器人+”、高端医疗装备等供需对接和推广应用行动，持续提升重点产业链供应链的韧性和安全水平。出台相关行业数字化转型实施方案。 【央行公开市场净投放2220亿元】 央行今日开展2505亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有285亿元7天期逆回购到期，实现净投放2220亿元。 ► 4月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.2069元 美元方面： 截至15:04分，美元指数下跌0.02%，美国截至4月12日当周初请失业金人数为21.5万，为2025年2月8日当周以来新低。尽管关税的不确定性使企业在扩大招聘方面持谨慎态度，企业并没有转向大规模裁员。美国“软数据”继续恶化，美国4月费城联储制造业指数为-26.4，为2023年4月以来新低，预期为2，前值为12.5。纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯表示，由于特朗普政府的关税措施可能会推高通胀、削弱经济增长并推高失业率，他认为美联储利率政策没有立即调整的必要。（文华综合） 数据方面： 今日将公布中国3月全社会用电量年率-每月、中国3月全社会用电量-每月，日本3月全国CPI年率、日本3月全国核心CPI年率，新西兰3月贸易帐等数据。 此外，4月18日，美国纽交所、澳大利亚悉尼证券交易所、德国法兰克福证券交易所、法国巴黎证券交易所、意大利米兰证券交易所、西班牙马德里证券交易所、英国伦敦证券交易所、中国香港交易所因耶稣受难日休市一日。美国芝商所（CME）因耶稣受难日旗下贵金属、美国原油、外汇和股指期货合约全天交易暂停，美国洲际交易所旗下布伦特原油期货合约全天交易暂停。 外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间） 　 原油方面: 美油和布油因耶稣受难日全天交易暂停。 SMM日评 ► 海外废铜供应格局紧张 4月采购量恐大幅下滑【SMM再生铜日评】 ► 4 月18日：沪铝先扬后抑，铝棒加工费震荡下行【铝棒现货日评】 ► 下游钢厂询盘活跃度较低 短期高镍生铁价格承压运行【镍生铁日评】 ► 【SMM MHP日评】4月18日 印尼MHP价格有所回升 ► 【SMM硫酸镍日评】4月18日 硫酸镍价格持稳运行 ► 市场观望情绪浓厚 稀土价格持续下跌【SMM稀土日评】 ► 海外休市 国内银价横盘整理避险情绪浓厚 【SMM日评】 ► 【SMM热卷日评】向上驱动暂未出现 期卷恐将继续偏弱运行 ► 【SMM螺纹日评】供需博弈胶着 建材价格陷入涨跌困局 ► 美国关税影响尚未展现 不锈钢下游谨慎观望【SMM不锈钢现货日评】 ► 【SMM镍日评】4月18日现货贴水幅度加大，期货价格震荡为主 ► 部分企业获得出口许可证 外贸订单报价上调【SMM钨日评】 ► 市场观望情绪浓厚 稀土价格持续下跌【SMM稀土日评】 SMM周评 ► 国内一季度GDP迎来“开门稳” 内外盘锌价维持震荡【SMM市场回顾-价格周评】 ► 市场情绪偏弱 现货价格偏弱运行【SMM周评】 ► 【SMM锰矿周评】海外矿山消息扰动 现货价格承压下行 ► 光伏市场情绪遇冷 下游环节价格频跌带弱上游【SMM周评】 ► 【SMM周评】需求趋弱 EVA价格上升受限 ► 美经济数据利空贵金属 银价结束连涨趋势高位震荡【SMM白银市场周评】