4.24 晨会纪要 市场热点: 4月23日讯，据SMM了解，4月内NPI平均镍含量延续下滑趋势，目前多家钢厂及贸易商采销最低要求已从11.5%下降至11%，11%以下货源长期维持贴水行情，且预计贴水幅度存进一步扩大可能，当前11%以下NPI市场已出现SMM均价贴水20元/镍点报价。同时11.5%及12%以上货源仍维持高升水。 宏观: （1）特朗普称最快周五或重启美伊新一轮和谈，伊媒回应：伊朗尚未决定周五举行谈判。 （2）2026年一季度，上海GDP同比增长5.9%；深圳GDP同比增长5.8%。 现货市场: 4月23日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌250元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,950元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-500-600元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2606）盘中回落后拉升，截至收盘报142,120元/吨，涨幅0.25%。 印尼镍矿HPM新政利好阶段性消化与资金获利了结，镍价面临回调压力，但镍价的中期支撑逻辑依然稳固，后续需要关注印尼镍矿实际成交价格变化与美伊冲突地缘局势对硫磺的供应影响。预计沪镍主力价格运行区间为14-15万元/吨。 硫酸镍: 4月23日，SMM电池级硫酸镍均价上行。 从成本端来看，硫磺供应尚不明朗，镍价高位震荡，硫酸镍生产即期成本有所回升；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格近期均处高位，镍盐厂报价因成本上涨有所上抬；从需求端来看，临近五一假期，部分下游企业近期有备库需求，对镍盐价格接受度略有抬升。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.6（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，需关注下游需求情况以及成本向下传导力度。 镍生铁: 4月23日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.49，环比下降0.02，高镍生铁上游情绪因子为3.11，环比上升0.01，高镍生铁下游情绪因子为1.88，环比下降0.03。供应端来看，上游维持挺价情绪，多数持货商今日报价环比持平。需求端来看，日内期货有一定走弱，钢厂目前采购情绪较弱，但对高镍点的需求仍存。总体而言，市场整体持稳，高镍点货源短缺维持高溢价。 不锈钢: SMM 4月23日消息，SS期货盘面呈现冲高回落走势。受美伊冲突降温消息提振，有色金属期货夜盘整体走强，SS同步上探，一度再度逼近15000元/吨关口；不过，受海峡封锁及美国撤侨消息影响，日盘开盘后再度走弱，截至午盘收盘，SS主力合约报14765元/吨。现货市场方面，伴随SS期货盘面震荡，不锈钢现货近期因钢厂分货量偏低、贸易商手中货源偏紧，尽管实盘成交依旧清淡，但在贸易商挺价意愿支撑下，报价有所上调。 SS期货主力合约止跌走强。上午10:15，SS2605报14845元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在125-325元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价上涨50元/吨，佛山均价持平；无锡地区冷轧316L/2B卷持稳；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 当前不锈钢市场处于“金三银四”传统旺季，受期货盘面带动现货报价有所走强，但下游终端谨慎观望情绪未消，担忧价格短期波动，采购未出现明显放量，成交多为期现贸易商套利采买及前期订单提货，整体需求未完全匹配价格涨幅。期货方面，本周印尼正式修订镍矿矿产基准价格（HPM）计算公式，预计镍矿价格将明显提升，带动相关镍系产品成本上移。受此利好带动，沪镍及SS期货盘面均明显上探，SS期货一度突破年内高点，市场情绪得到显著提振。供给与库存端，当前不锈钢厂排产依旧处于偏高水平，供给压力持续存在。得益于期货提振带动市场询盘增加，叠加前期订单提货增多，本周不锈钢社会库存进一步回落至96.11万吨，周环比下降1.8%。成本端，受印尼镍矿HPM调整影响，高镍生铁价格止跌上扬，不锈钢厂对镍铁采购量有所增加，进一步强化价格支撑。废不锈钢市场呈现稳中有升态势，在对比高镍生铁的经济性优势及不锈钢成材价格走强带动下同步上涨。不锈钢生产成本有所上移，但涨幅不及成材价格涨幅，不锈钢厂利润逐步回归。整体来看，本周市场核心矛盾在于成本预期带动上涨与下游真实需求不足、供给高位的交织。尽管印尼镍矿政策利好带动期货盘面走强、成本端形成支撑，但下游终端谨慎心态难改，叠加钢厂高排产格局未变，短期不锈钢价格将维持高位持稳，进一步上探存在一定阻力。 镍矿: 菲律宾市场： 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为58-61美元/湿吨，Ni 1.4%品位为66–69美元/湿吨，Ni 1.5%品位为73–76美元/湿吨。此外，菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价报55.5美元/湿吨，1.4%品位CIF均价报63.5美元/湿吨。近期，菲律宾镍矿价格整体呈承压下行态势。随着主产区雨季基本结束，市场供应量逐步回升。与此同时，由于下游冶炼厂深陷成本倒挂泥潭，对高价矿石的接受度降至冰点，买方持续强势压价。尽管高昂的燃料成本仍对矿商端构成一定的成本支撑，但这未能扭转价格走低的整体趋势。 本周下半周，受印尼镍产业政策变动的利好刺激，NPI（镍生铁）价格触底反弹，这一度提振了菲律宾矿商的挺价看涨情绪。然而现实情况是，CIF价格的走低与海运费的持续上涨形成了双向挤压，导致贸易商的即期进口亏损进一步扩大。库存端，截至4月17日(周五)，中国港口镍矿库存为426万吨，环比减少12万吨，当前港口总库存折合金属量约3.35万镍吨。从需求来看，本周国内NPI价格整体反弹，现货成交价已走上涨至1085.4元/镍点。虽然冶炼厂价格有反弹，但冶炼厂对高价原料的耐受度已达极限，或将倒逼CIF价格做出让步。此外，菲律宾到印尼的出口基本偏弱。在此背景下，菲律宾镍矿的FOB（离岸）价格显然已缺乏上行动能。为了保证出货量并维持正常的贸易流转，预计下周部分矿商将不得不在FOB报价上做出让步，短期内价格继续下探的概率较高。 印尼市场： 本周印尼镍矿市场价格整体上行。4月下半月镍矿基准价（HMA）报16,933.6美元/干吨。尽管新版HPM公式已将铁、钴、铬纳入计价，大幅推高了理论基准价，但市场仍处于“观望”的过渡期。由于政策突然且成本飙升，多数冶炼厂现阶段拒绝接受新溢价，坚持沿用“旧版HPM + 升水”的定价机制。目前1.6%品位火法矿到港价达69.2–80.2美元/湿吨，1.2%品位湿法矿小幅涨至31-35美元/湿吨。湿法矿的成交暂时仍低于HPM价格。市场暂无按新多元素公式成交的报告。 供需基本面与天气影响火法矿供应极度紧张：莫罗瓦利和科纳韦等主产区虽暂别强降雨转为多云，但高达99%的饱和湿度与缺乏日照持续制约矿石晾晒与物流。同时，市场面临明显的品位下降趋势，尽管部分冶炼厂已开始接受1.45%及以下的低品位矿石，火法矿供应依然紧缺。湿法矿定价分歧：褐铁矿交易清淡。新HPM价格已高于实际CIF市场价，尽管矿商借势推涨，但冶炼厂强势压价，力求将采购成本压制在前期水平。 SMM内部测算新公式导致矿石价格分化与波动放大（尤其受个别矿石伴生钴含量偏高的影响）。据SMM近期测算显示，1.2%湿法矿的新HPM约在46.06美元，已明显高于市场实际评估价；1.6%火法矿的新HPM约在64.85美元，受个别矿石较高钴含量的影响，新计价公式下的价格波动幅度被明显放大。虽然目前市场实际成交价仍高于该基准，但两者差距正在稳步收窄。 监管配额（RKAB）与后市展望印尼ESDM表示，2026年RKAB审批进度已达约90%，市场普遍预计最终配额将于4月底正式敲定。受RKAB配额缩减预期、资源不确定性及高品位矿紧缺的叠加影响，部分冶炼厂已开始提高贸易红利与升水以锁定货源。整体来看，面对持续攀升的新基准价，冶炼厂正通过积极的市场博弈，试图将实际采购价格维持在前期水平。

SMM 4月23日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜、沪锌以及沪镍一同收涨，沪铜涨0.3%，沪锌涨0.52%，沪镍涨0.25%，其余金属跌幅均小幅波动，沪铅跌0.63%领跌，氧化铝主连跌0.14%，铸造铝主连跌0.32%。 此外，碳酸锂主连涨2.16%，多晶硅主连跌1.62%，工业硅跌0.29%。欧线集运主连涨0.95%报2206。 黑色系方面，不锈钢涨0.4%领涨，热卷涨0.33%。铁矿跌0.32%。双焦方面，焦煤跌0.63%，焦炭跌0.22%。 外盘方面，截至15：05分，外盘基本金属集体下跌，伦铜以1.27%的跌幅领跌，伦锡跌1.03%。其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金跌0.43%，COMEX白银跌2.25%。国内方面，沪金跌0.69%，沪银跌1.96%。 此外，铂主连跌1.38%，钯主连跌2.54%。 截至今日15:05分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【习近平近日作出重要指示强调 把“义乌发展经验”进一步总结好运用好 探索走出符合各自实际的高质量发展之路】 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日作出重要指示指出，义乌小商品闯出大市场、做成大产业，形成“义乌发展经验”，这是因地制宜发展县域经济的成功实践。习近平强调，要结合开展树立和践行正确政绩观学习教育，把“义乌发展经验”进一步总结好、运用好，引导各地区立足自身资源禀赋，尊重基层和群众首创精神，改革创新、真抓实干、久久为功，探索走出符合各自实际的高质量发展之路，更好服务和融入全国发展大局。习近平在浙江工作期间，多次到义乌调研，总结推广“义乌发展经验”。这些年来，义乌不断书写“小商品、大市场”新篇章，目前小商品市场经营主体突破126万户，与230多个国家和地区有贸易往来，2025年外贸出口额居全国县（市、区）首位。（新华社） 【中国央行逆回购操作当日实现零投放零回笼】 中国央行今日开展5亿元7天期逆回购操作，因今日有5亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。(金十数据) 》4月23日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8650元 美元方面： 截至15:05分，美元指数以0.05%的涨幅报98.66，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特对美联储主席鲍威尔的计划表示支持——即如果鲍威尔的继任者在其任期于5月届满时尚未得到参议院确认，他将暂时留任美联储主席一职。哈塞特周三表示：“我认为这是适当的法律理解。”特朗普已提名沃什接替鲍威尔，但共和党人目前没有足够的票数将提名从参议院银行委员会提交至参议院进行确认投票。共和党参议员汤姆·蒂利斯表示，他将暂缓投票，直到司法部停止所谓的对美联储大楼翻新项目成本超支的“虚假”调查。哈塞特在谈到沃什时表示：“我们非常有信心，他将在适当的时候成为主席。我相信，关于如何推进将会有讨论。”(金十数据APP) 4月22日，美国检察官皮罗（Jeanine Pirro）再次强调了她对美联储极具争议的调查，表示她正“继续推进”。在当天上午的新闻发布会上，皮罗表示她不会退缩。“那座建筑的成本超支远超过10亿美元。这项调查还在继续，”皮罗说。“我在法律轨道上，有些人在政治轨道上。我不与那两条轨道交叉，”她说。这项调查已危及参议院对凯文·沃什出任美联储主席的提名资格的确认程序。(来自华尔街见闻APP) 宏观方面： 今日将公布美国至4月18日当周初请失业金人数、美国4月标普全球制造业PMI初值、美国4月标普全球服务业PMI初值，英国3月公共部门净借款、英国4月制造业PMI初值、英国4月服务业PMI初值、英国4月CBI工业订单差值，法国4月制造业PMI初值，欧元区4月制造业PMI初值，德国4月制造业PMI初值等数据。此外，商务部召开4月第4次例行新闻发布会。欧洲央行行长拉加德发表讲话，以色列与黎巴嫩之间在美国国务院举行第二轮大使级会谈。 原油方面： 截至15：05分，两市油价一同上涨，美油涨1.47%，布油涨1.42%。由于伊朗誓言只要美国继续封锁伊朗港口，就不会重新开放霍尔木兹海峡，油价走高。半岛电视台报道称，早上8点半左右，美、布两油一度飙升，随后快速回落，由于战争是否重燃存在不确定性，油价继续上下小幅波动。伊朗国际电视台后来报道称，当地时间周四凌晨，德黑兰东部和西部地区传出了多次爆炸声，消息人士表示，声音类似于防空系统运作，但该消息没有得到更多媒体的证实。KCM Trade首席市场分析师沃特勒表示：“布伦特原油一度重返三位数价格，使得通胀担忧依然占据市场焦点，并导致黄金今日处于守势。”沃特勒指出：“投资者担心，这种‘停火加封锁’的现状可能会持续数月，从而将短期的价格飙升演变为长期的通胀锚点；从资产收益率的角度来看，这对黄金走势将构成利空。”(金十数据APP) 据半岛电视台报道，专注于全球能源和货运市场的分析公司Vortexa表示，在美国对伊朗港口实施海上封锁后的一周内，该公司记录到受制裁及与伊朗有关联的油轮进出海湾共34次。据美联社报道，该公司表示，在4月13日至周一期间，识别出此类油轮出境19次、入境15次。该公司在发给美联社的一封电子邮件中称，其中6次出境已确认装载伊朗原油，约1070万桶。目前尚不清楚这些原油是否全部运抵海外市场。(金十数据APP) SMM日评 ► 铝合金期货午前跌逾1% 现货暂稳观望情绪升温【ADC12价格日评】 ► 再生铅：铅价连跌两日 精铅市场交投持续偏弱【SMM铅日评】 ► 4月23日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】4月23日 MHP高冰镍镍价有所上行 ► 【SMM硫酸镍日评】4月23日 下游采购较为积极 镍盐价格有所上涨 ► 【镍生铁日评】高镍生铁市场整体持稳 高含量货源维持升水 ► 早盘铂价走低 现货需求清淡贸易商交割意向浓厚【SMM日评】 ► 【SMM铬日评】钢厂出价上调 市场信心回升 ► 【SMM板材日评】去库加快 冷热轧高位震荡 ► 【SMM螺纹日评】库存延续去化 短期建材价格盘整运行 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货偏弱震荡不锈钢现货稳价观望 ► 银价日内走低 市场消费延续清淡态势【SMM日评】

SMM镍4月23日讯： 宏观及市场消息： （1）特朗普称最快周五或重启美伊新一轮和谈，伊媒回应：伊朗尚未决定周五举行谈判。 （2）2026年一季度，上海GDP同比增长5.9%；深圳GDP同比增长5.8%。 现货市场： 4月23日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌250元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,950元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-500-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）盘中回落后拉升，截至收盘报142,120元/吨，涨幅0.25%。 印尼镍矿HPM新政利好阶段性消化与资金获利了结，镍价面临回调压力，但镍价的中期支撑逻辑依然稳固，后续需要关注印尼镍矿实际成交价格变化与美伊冲突地缘局势对硫磺的供应影响。预计沪镍主力价格运行区间为14-15万元/吨。

4.23 晨会纪要 市场热点: 近日，上海期货交易所公告同意PT CNGR DING XING NEW ENERGY生产的“DX-zwdx”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）注册，注册产能5万吨。自公告之日起，该产品可用于上期所镍期货合约的履约交割。产品产地为印度尼西亚中苏拉威西省IMIP工业园区。 宏观: （1）特朗普于当地时间周二宣布延长停火期限，维持海上封锁并等待伊朗提交统一谈判方案。 （2）美联储主席提名人沃什：美联储需要制定一套新的框架来应对通胀问题。 现货市场: 4月22日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨750元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,950元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-500-600元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2606）早盘震荡走高，截至收盘报142,340元/吨，涨幅0.81%。 印尼镍矿HPM新政利好阶段性消化与资金获利了结，镍价面临回调压力，但镍价的中期支撑逻辑依然稳固，后续需要关注印尼镍矿实际成交价格变化与美伊冲突地缘局势对硫磺的供应影响。预计沪镍主力价格运行区间为14-15万元/吨。 硫酸镍: 4月22日，SMM电池级硫酸镍均价上行。 从成本端来看，海峡是否放开尚不明朗，镍价高位震荡，硫酸镍生产即期成本有所回升；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格近期均处高位，镍盐厂报价因成本上涨有所上抬；从需求端来看，临近五一假期，部分下游企业近期有备库需求，对镍盐价格接受度略有抬升。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.6（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，需关注下游需求情况以及成本向下传导力度。 镍生铁: 4月22日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.51，环比上升0.04，高镍生铁上游情绪因子为3.10，环比上升0.02，高镍生铁下游情绪因子为1.91，环比上升0.05。供应端来看，上游挺价情绪仍存，但在市场前景不确定性下，部分上游持货商陆续少量出货。需求端来看，下游钢厂存刚需补库，意向价及成交价逐渐上探。总体而言，上下游分歧在逐渐收敛过程当中，市场成交重心小幅上探。 不锈钢: SMM 4月22日消息，SS期货盘面止跌回升态势显现。美伊冲突降温，美国宣布无限期停火，伊朗暂停军事行动，受此影响，有色期货盘面走强，SS期货同步上扬，截至午盘收盘，SS主力合约报14920元/吨。现货市场方面，尽管今日SS期货止跌，但期货价格较前期已有回落；此外，不锈钢现货价格大幅上涨后下游接受度较低，成交表现偏弱，而贸易商手中持有前期低价货源，存在让利空间，现货报价随之回落，询盘及成交情况有所回暖。 SS期货主力合约止跌走强。上午10:15，SS2605报14885元/吨，较前一交易日下跌15元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在35-235元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价下跌50元/吨，佛山均价下跌100元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷持稳；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 当前不锈钢市场处于“金三银四”传统旺季，受期货盘面带动现货报价有所走强，但下游终端谨慎观望情绪未消，担忧价格短期波动，采购未出现明显放量，成交多为期现贸易商套利采买及前期订单提货，整体需求未完全匹配价格涨幅。期货方面，本周印尼正式修订镍矿矿产基准价格（HPM）计算公，预计镍矿价格将明显提升，带动相关镍系产品成本上移。受此利好带动，沪镍及SS期货盘面均明显上探，SS期货一度突破年内高点，市场情绪得到显著提振。供给与库存端，当前不锈钢厂排产依旧处于偏高水平，供给压力持续存在。得益于期货提振带动市场询盘增加，叠加前期订单提货增多，本周不锈钢社会库存进一步回落至96.11万吨，周环比下降1.8%。成本端，受印尼镍矿HPM调整影响，高镍生铁价格止跌上扬，不锈钢厂对镍铁采购量有所增加，进一步强化价格支撑。废不锈钢市场呈现稳中有升态势，在对比高镍生铁的经济性优势及不锈钢成材价格走强带动下同步上涨。不锈钢生产成本有所上移，但涨幅不及成材价格涨幅，不锈钢厂利润逐步回归。整体来看，本周市场核心矛盾在于成本预期带动上涨与下游真实需求不足、供给高位的交织。尽管印尼镍矿政策利好带动期货盘面走强、成本端形成支撑，但下游终端谨慎心态难改，叠加钢厂高排产格局未变，短期不锈钢价格将维持高位持稳，进一步上探存在一定阻力。 镍矿: 菲律宾市场： 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为58-61美元/湿吨，Ni 1.4%品位为66–69美元/湿吨，Ni 1.5%品位为73–76美元/湿吨。此外，菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价报55.5美元/湿吨，1.4%品位CIF均价报63.5美元/湿吨。近期，菲律宾镍矿价格整体呈承压下行态势。随着主产区雨季基本结束，市场供应量逐步回升。与此同时，由于下游冶炼厂深陷成本倒挂泥潭，对高价矿石的接受度降至冰点，买方持续强势压价。尽管高昂的燃料成本仍对矿商端构成一定的成本支撑，但这未能扭转价格走低的整体趋势。 本周下半周，受印尼镍产业政策变动的利好刺激，NPI（镍生铁）价格触底反弹，这一度提振了菲律宾矿商的挺价看涨情绪。然而现实情况是，CIF价格的走低与海运费的持续上涨形成了双向挤压，导致贸易商的即期进口亏损进一步扩大。库存端，截至4月17日(周五)，中国港口镍矿库存为426万吨，环比减少12万吨，当前港口总库存折合金属量约3.35万镍吨。从需求来看，本周国内NPI价格整体反弹，现货成交价已走上涨至1085.4元/镍点。虽然冶炼厂价格有反弹，但冶炼厂对高价原料的耐受度已达极限，或将倒逼CIF价格做出让步。此外，菲律宾到印尼的出口基本偏弱。在此背景下，菲律宾镍矿的FOB（离岸）价格显然已缺乏上行动能。为了保证出货量并维持正常的贸易流转，预计下周部分矿商将不得不在FOB报价上做出让步，短期内价格继续下探的概率较高。 印尼市场： 本周印尼镍矿市场价格整体上行。4月下半月镍矿基准价（HMA）报16,933.6美元/干吨。尽管新版HPM公式已将铁、钴、铬纳入计价，大幅推高了理论基准价，但市场仍处于“观望”的过渡期。由于政策突然且成本飙升，多数冶炼厂现阶段拒绝接受新溢价，坚持沿用“旧版HPM + 升水”的定价机制。目前1.6%品位火法矿到港价达69.2–80.2美元/湿吨，1.2%品位湿法矿小幅涨至31-35美元/湿吨。湿法矿的成交暂时仍低于HPM价格。市场暂无按新多元素公式成交的报告。 供需基本面与天气影响火法矿供应极度紧张：莫罗瓦利和科纳韦等主产区虽暂别强降雨转为多云，但高达99%的饱和湿度与缺乏日照持续制约矿石晾晒与物流。同时，市场面临明显的品位下降趋势，尽管部分冶炼厂已开始接受1.45%及以下的低品位矿石，火法矿供应依然紧缺。湿法矿定价分歧：褐铁矿交易清淡。新HPM价格已高于实际CIF市场价，尽管矿商借势推涨，但冶炼厂强势压价，力求将采购成本压制在前期水平。 SMM内部测算新公式导致矿石价格分化与波动放大（尤其受个别矿石伴生钴含量偏高的影响）。据SMM近期测算显示，1.2%湿法矿的新HPM约在46.06美元，已明显高于市场实际评估价；1.6%火法矿的新HPM约在64.85美元，受个别矿石较高钴含量的影响，新计价公式下的价格波动幅度被明显放大。虽然目前市场实际成交价仍高于该基准，但两者差距正在稳步收窄。 监管配额（RKAB）与后市展望印尼ESDM表示，2026年RKAB审批进度已达约90%，市场普遍预计最终配额将于4月底正式敲定。受RKAB配额缩减预期、资源不确定性及高品位矿紧缺的叠加影响，部分冶炼厂已开始提高贸易红利与升水以锁定货源。整体来看，面对持续攀升的新基准价，冶炼厂正通过积极的市场博弈，试图将实际采购价格维持在前期水平。

4月22日（周三），国际镍业研究组织（INSG）周三表示，由于印尼收紧了采矿监管，今年全球镍市场预计将从2025年的28.3万吨供应过剩转为出现3.2万吨的供应缺口。 就在六个月前，这家总部位于里斯本的行业机构还曾预测，在2022年至2025年因印尼产量激增（该国是全球最大镍生产国）导致供应过剩之后，2026年将出现26.1万吨的过剩。 INSG表示，其最新预测存在一定不确定性，主要源于印尼的产量水平以及中东冲突不断变化的影响。 INSG称，印尼批准的2026年镍矿开采配额较2025年大幅下降。不过，该配额可向上调整，配额持有者有资格提交一次修改申请。 此外，INSG补充道，自4月15日起生效的修订后基准价格机制提高了所有矿石品级的基准价格，并首次将钴、铁和铬纳入定价公式。 在全球层面，INSG预计2026年初级镍产量为371.5万吨，低于去年的388万吨。其预估未考虑可能出现的生产中断因素。业内人士上周表示，由于伊朗战争导致供应中断，造成硫磺短缺，已迫使多家印尼镍加工企业自上月以来将产量削减至少10%。 需求方面，INSG预计，尽管镍在电池市场中的地位被磷酸铁锂电池所超越，但由于不锈钢行业进一步扩张，今年全球初级镍用量将从2025年的359.6万吨增至374.7万吨。

SMM 4月22日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅和沪锡一同下跌，沪铅跌0.65%，沪锡跌0.24%。其余基本金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.28%，铸造铝主连涨0.15%。 此外，碳酸锂主连涨0.23%，工业硅主连涨0.29%，多晶硅主连涨5.13%。欧线集运主连涨2.52%报2176.1。 黑色系方面，除了不锈钢外均上涨，不锈钢跌0.5%。热卷涨0.62%。双焦方面，焦煤涨1.07%，焦炭涨0.63%。 外盘方面，截至15:06分，外盘基本金属普涨，伦铜、伦锡以及伦镍均涨逾1%，伦锡以1.82%的涨幅领涨，伦镍涨1.35%，伦铜涨1.18%，其余金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金涨1.38%，COMEX白银涨2.62%。国内方面，沪金跌0.46%，沪银跌1.3%。 此外，铂主连涨0.39%，钯主连涨0.83%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【应急管理部：一季度我国生产安全事故总量明显下降】 4月22日讯，从应急管理部获悉，一季度我国生产安全事故总量明显下降，大部分地区和行业领域安全形势明显好转。应急管理部新闻宣传司司长申展利介绍，一季度全国共发生各类生产安全事故3258起，同比下降26.7%，未发生特别重大事故，但部分地区和行业领域较大事故、重大涉险事故多发，矿山、化工、消防、烟花爆竹等行业领域非法违法生产行为有所抬头，防范遏制重特大事故压力进一步增大，安全生产形势不容乐观。自然灾害方面，一季度我国以低温雨雪冰冻和雪灾、风雹、地震为主，干旱、洪涝、森林火灾和地质灾害等也有不同程度发生。（新华社）(金十数据) 【中国摩托车商会：一季度摩托车出口462.68万辆】 根据海关数据统计分析，2026年1-3月，我国摩托车整车出口量为462.68万辆，较去年同期增长13.49%，出口额为30.14亿美元，较去年同期增长16.93%。拉丁美洲出口最多，出口量为148.12万辆，同比下降8.47%，出口额为9.63亿美元，同比下降0.99%。非洲出口涨幅最大，出口量为175.30万辆，同比增长44.95%，出口额为9.49亿美元，同比增长48.01%。(金十数据APP) 【光伏专利池专家指导委员会成立仪式暨光伏专利池共建研讨会在京举行】 4月21日，光伏专利池专家指导委员会成立仪式暨光伏专利池共建研讨会在北京举行。专家指导委员会的成立旨在对我国光伏领域专利池建设运行进行规范性监督指导，促使专利池建设合法、合规、健康发展。经前期征集、遴选和审核，首批14名专家入选，涵盖知识产权管理、光伏技术研发、法律诉讼及反垄断研究等领域。会上，天合光能股份有限公司、晶澳太阳能科技股份有限公司、晶科能源控股有限公司等企业代表共同发布启动了TOPCon电池技术领域光伏专利池。（国家工业信息安全发展研究中心） 【中国央行逆回购操作当日实现净投放55亿元】 中国央行今日开展60亿元7天期逆回购操作，因今日有5亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放55亿元。(金十数据APP) 》4月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8635元 美元方面： 截至15:06分，美元指数以0.09%的跌幅报98.3，印尼央行行长：美联储降息可能会推迟，利率可能维持不变至2026年底。(金十数据APP) 中金研报称，美联储主席提名人凯文·沃什出席参议院银行委员会听证会，表露了“缩表与降息”双线并行的核心政策主张：在资产负债表层面，他明确反对将量化宽松（QE）常态化，主张渐进有序地压缩美联储资产表规模，退出类财政职责，使其回归货币政策本位；在利率层面，尽管未作明确承诺，但其表述已显现出降息的倾向。在我们看来，沃什的政策主张，不仅是对货币投放机制的调整，也是逆全球化浪潮下“美国优先”战略在货币领域的延伸——从向全球无限输送流动性的“全球央行”，转向牢牢控制货币总闸门、聚焦本土生产力、强调货币主权的新思路。我们认为，这一转变意味着美元流动性持续泛滥的叙事将面临修正，单纯依赖流动性驱动、受益于“美元超发”的资产或将承受压力。(金十数据APP) 中信证券研报称，沃什的陈述显示出他面临高难度平衡。一方面，他需要在一定程度上“取悦”特朗普，因此认可了特朗普对利率的发声权；另一方面，他需要获得市场和美联储内部信任，因此他强调价格稳定的使命和美联储的独立性。尽管沃什在面对民主党议员的提问时表现不尽如人意，但这对沃什是否能够接棒鲍威尔影响较小。沃什是否能够成功通过参议院银行委员会投票在于能否获得共和党参议员Tillis的支持，我们认为特朗普将大概率TACO、撤销对鲍威尔的调查以帮助沃什通过参议院投票。沃什在问答环节中强调不会成为特朗普的“提线木偶”，市场偏向鹰派交易。沃什关于改革美联储的想法更值得市场注意，尤其是他提出美联储需要新的通胀框架并批评美联储当前前瞻指引的方式。沃什强调美联储应当缩表，以利率为主导工具。不过，我们依旧认为沃什的缩表计划需要长时间准备，且推进节奏是渐进的。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为0%，维持利率不变的概率为100%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为1.7%，维持利率不变的概率为98.3%。(金十数据) 宏观方面： 今日将公布欧元区4月消费者信心指数初值，英国3月CPI月率、英国3月零售物价指数月率等数据。此外，美联储理事沃勒在布鲁金斯学会发表讲话。 原油方面： 截至15：06分，两市油价一同下跌，美油跌0.97%，布油跌0.76%。伊朗称有“迹象”表明美国准备解除海上封锁 国际油价闻声跳水。(金十数据APP) 伊朗塔斯尼姆通讯社报道称，伊朗方面收到了“一些迹象”，表明美国准备解除其海上封锁。有分析师表示，如果报道属实，这则报道算是个好消息，因为它促使伊朗愿意坐到谈判桌前。目前看来，停火协议将会按照美国总统特朗普的声明继续延长。不过，进一步的谈判则可能会推迟，直至另行通知。此前，美国副总统万斯原定于今天晚些时候前往巴基斯坦，但一些媒体报道称，由于伊朗不愿进行会谈，他的行程已被取消。尽管如此，市场仍抱有希望，受此消息影响，风险交易有所回暖。(金十数据APP) SMM日评 ► 铝合金期价重拾涨势 现货需求支撑不足短期承压【ADC12价格日评】 ► 再生铅：下游企业询价积极性尚可但拿货意愿不高【SMM铅日评】 ► 4月22日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】上下游分歧逐渐收敛 市场活跃度继续增加 ► 【SMM 镍中间品日评】4月22日 MHP高冰镍镍价有所上行 ► 【SMM硫酸镍日评】4月22日 下游采购较为积极 镍盐价格有所上涨 ► 【SMM板材日评】社库小幅去库 冷热轧价格预计窄幅偏强震荡 ► 【SMM螺纹日评】终端采购偏谨慎 短期建材价格盘整运行 ► 【SMM不锈钢日评】地缘风险降温SS期货止跌回升 不锈钢现货成交回暖 ► 白银现货大幅贴水 消费惨淡成交低迷【SMM日评】 ► 铂价日内震荡整理 观望情绪浓厚铂钯成交分化【SMM日评】

SMM镍4月22日讯： 宏观及市场消息： （1）特朗普于当地时间周二宣布延长停火期限，维持海上封锁并等待伊朗提交统一谈判方案。 （2）美联储主席提名人沃什：美联储需要制定一套新的框架来应对通胀问题。 现货市场： 4月22日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨750元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,950元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-500-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）早盘震荡走高，截至收盘报142,340元/吨，涨幅0.81%。 印尼镍矿HPM新政利好阶段性消化与资金获利了结，镍价面临回调压力，但镍价的中期支撑逻辑依然稳固，后续需要关注印尼镍矿实际成交价格变化与美伊冲突地缘局势对硫磺的供应影响。预计沪镍主力价格运行区间为14-15万元/吨。

4.22 晨会纪要 市场热点: 近日，上海期货交易所公告同意PT CNGR DING XING NEW ENERGY生产的“DX-zwdx”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）注册，注册产能5万吨。自公告之日起，该产品可用于上期所镍期货合约的履约交割。产品产地为印度尼西亚中苏拉威西省IMIP工业园区。 宏观: （1）美国和伊朗为期两周的“临时停火”即将于4月22日到期，美国总统特朗普单方面敲定了“二轮和谈”日期，并警告称在协议达成前“极不可能”延长停火期，而伊朗方面则态度较为坚决、迟迟不肯点头“赴约”。 （2）中国央行将一年期和五年期贷LPR分别维持在3%和3.5%不变。 现货市场: 4月21日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,050元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,950元/吨，较上一交易日上涨200元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-500-600元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）早盘窄幅震荡，截至收盘报139,990元/吨，跌幅0.69%。 印尼镍矿HPM新政利好阶段性消化与资金获利了结，镍价面临回调压力，但镍价的中期支撑逻辑依然稳固，后续需要关注印尼镍矿实际成交价格变化与美伊冲突地缘局势对硫磺的供应影响。预计沪镍主力价格运行区间为14-15万元/吨。 硫酸镍: 4月21日，SMM电池级硫酸镍均价持稳。 从成本端来看，海峡是否放开尚不明朗，镍价高位震荡，硫酸镍生产即期成本近期略有下滑；从供应端来看，镍价、MHP系数及硫酸等辅料价格近期均处高位，镍盐厂报价因成本上涨有所上抬；从需求端来看，临近五一假期，部分下游企业近期有备库需求，对镍盐价格接受度略有抬升。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，临近月末采购节点，需关注下游需求情况以及成本向下传导力度。 镍生铁: 4月21日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.47，环比上升0.04，高镍生铁上游情绪因子为3.08，环比上升0.05，高镍生铁下游情绪因子为1.86，环比上升0.03。供应端来看，上游持货商持续上调报价，挺价意愿明显。需求端来看，部分钢厂刚需补货，市场存在少量高价成交。总体而言，市场上下游分歧仍存，在供需和成本刚性支撑下，价格重心维持上涨趋势。 不锈钢: SMM 4月21日消息，SS期货盘面呈现走跌回落态势。美伊停火协议即将到期，市场担忧情绪加剧，日盘开盘后，有色金属期货盘面整体承压走弱，SS亦同步下行，截至午盘收盘，SS主力合约报14875元/吨。现货市场方面，受期货盘面持续走弱、上行乏力影响，不锈钢现货市场信心受损，询盘与成交依旧延续弱势，部分贸易商在成交压力下，报价出现小幅阴跌。 SS期货主力合约走跌回落。上午10:15，SS2605报14900元/吨，较前一交易日下跌60元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在70-270元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均价持平；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价上涨持稳，佛山均价持稳；无锡地区冷轧316L/2B卷持稳；热轧316L/NO.1卷，无锡报价持稳；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均持稳。 当前不锈钢市场处于“金三银四”传统旺季，受期货盘面带动现货报价有所走强，但下游终端谨慎观望情绪未消，担忧价格短期波动，采购未出现明显放量，成交多为期现贸易商套利采买及前期订单提货，整体需求未完全匹配价格涨幅。期货方面，本周印尼正式修订镍矿矿产基准价格（HPM）计算公，预计镍矿价格将明显提升，带动相关镍系产品成本上移。受此利好带动，沪镍及SS期货盘面均明显上探，SS期货一度突破年内高点，市场情绪得到显著提振。供给与库存端，当前不锈钢厂排产依旧处于偏高水平，供给压力持续存在。得益于期货提振带动市场询盘增加，叠加前期订单提货增多，本周不锈钢社会库存进一步回落至96.11万吨，周环比下降1.8%。成本端，受印尼镍矿HPM调整影响，高镍生铁价格止跌上扬，不锈钢厂对镍铁采购量有所增加，进一步强化价格支撑。废不锈钢市场呈现稳中有升态势，在对比高镍生铁的经济性优势及不锈钢成材价格走强带动下同步上涨。不锈钢生产成本有所上移，但涨幅不及成材价格涨幅，不锈钢厂利润逐步回归。整体来看，本周市场核心矛盾在于成本预期带动上涨与下游真实需求不足、供给高位的交织。尽管印尼镍矿政策利好带动期货盘面走强、成本端形成支撑，但下游终端谨慎心态难改，叠加钢厂高排产格局未变，短期不锈钢价格将维持高位持稳，进一步上探存在一定阻力。 镍矿: 菲律宾市场： 本周菲律宾镍矿价格有所下行。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为58-61美元/湿吨，Ni 1.4%品位为66–69美元/湿吨，Ni 1.5%品位为73–76美元/湿吨。此外，菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价报58.5美元/湿吨，1.4%品位CIF均价报65美元/湿吨。近期，菲律宾镍矿价格整体呈承压下行态势。随着主产区雨季基本结束，市场供应量逐步回升。与此同时，由于下游冶炼厂深陷成本倒挂泥潭，对高价矿石的接受度降至冰点，买方持续强势压价。尽管高昂的燃料成本仍对矿商端构成一定的成本支撑，但这未能扭转价格走低的整体趋势。 本周下半周，受印尼镍产业政策变动的利好刺激，NPI（镍生铁）价格触底反弹，这一度提振了菲律宾矿商的挺价看涨情绪。然而现实情况是，CIF价格的走低与海运费的持续上涨形成了双向挤压，导致贸易商的即期进口亏损进一步扩大。库存端，截至4月17日(周五)，中国港口镍矿库存为426万吨，环比减少12万吨，当前港口总库存折合金属量约3.35万镍吨。从需求来看，本周国内NPI价格整体反弹，现货成交价已走上涨至1085.4元/镍点。虽然冶炼厂价格有反弹，但冶炼厂对高价原料的耐受度已达极限，或将倒逼CIF价格做出让步。此外，菲律宾到印尼的出口基本偏弱。在此背景下，菲律宾镍矿的FOB（离岸）价格显然已缺乏上行动能。为了保证出货量并维持正常的贸易流转，预计下周部分矿商将不得不在FOB报价上做出让步，短期内价格继续下探的概率较高。 印尼市场： 本周印尼镍矿市场价格整体上行。4月下半月镍矿基准价（HMA）报16,933.6美元/干吨。尽管新版HPM公式已将铁、钴、铬纳入计价，大幅推高了理论基准价，但市场仍处于“观望”的过渡期。由于政策突然且成本飙升，多数冶炼厂现阶段拒绝接受新溢价，坚持沿用“旧版HPM + 升水”的定价机制。目前1.6%品位火法矿到港价达69.2–80.2美元/湿吨，1.2%品位湿法矿小幅涨至31-35美元/湿吨。湿法矿的成交暂时仍低于HPM价格。市场暂无按新多元素公式成交的报告。 供需基本面与天气影响火法矿供应极度紧张：莫罗瓦利和科纳韦等主产区虽暂别强降雨转为多云，但高达99%的饱和湿度与缺乏日照持续制约矿石晾晒与物流。同时，市场面临明显的品位下降趋势，尽管部分冶炼厂已开始接受1.45%及以下的低品位矿石，火法矿供应依然紧缺。湿法矿定价分歧：褐铁矿交易清淡。新HPM价格已高于实际CIF市场价，尽管矿商借势推涨，但冶炼厂强势压价，力求将采购成本压制在前期水平。 SMM内部测算新公式导致矿石价格分化与波动放大（尤其受个别矿石伴生钴含量偏高的影响）。据SMM近期测算显示，1.2%湿法矿的新HPM约在46.06美元，已明显高于市场实际评估价；1.6%火法矿的新HPM约在64.85美元，受个别矿石较高钴含量的影响，新计价公式下的价格波动幅度被明显放大。虽然目前市场实际成交价仍高于该基准，但两者差距正在稳步收窄。 监管配额（RKAB）与后市展望印尼ESDM表示，2026年RKAB审批进度已达约90%，市场普遍预计最终配额将于4月底正式敲定。受RKAB配额缩减预期、资源不确定性及高品位矿紧缺的叠加影响，部分冶炼厂已开始提高贸易红利与升水以锁定货源。整体来看，面对持续攀升的新基准价，冶炼厂正通过积极的市场博弈，试图将实际采购价格维持在前期水平。