》查看SMM铝报价、数据、行情分析 SMM3月24日讯：据SMM数据库显示，自2023年1月国内分地区电解铝社会库存持续增加，并于2023年3月2日触及2020年4月27日以来新高至126.9万吨后拐头向下，最近三周去库量达14.3万吨。 LME铝库存2月上旬增加约20万吨，下旬开始逐渐去库，3月22日较2月15日高点减少约6万吨。 2022年1月4日-2023年3月23日国内外电解铝库存变化走势： 国内铝库3月初累积至三年新高的原因： 春节期间铝锭铸锭量增加；季节性累库影响；随着限装结束，运输陆续恢复集中到货。 近日大幅去库的原因： 电解铝库存分地区看，三大主流地区降库顺畅，尤其华南地区，因前期铝厂减产影响显现，到货减少，而需求恢复，库存下降，现货升水连续高涨；但目前保税区到货叠加各地转运到货，华南市场升水开始回落；华东地区流转出货为主，而巩义地区则主要为下游刚需。 展望： 电解铝目前已展现出去库趋势，3月累计去库1.3万吨，电解铝库存进入季节性降库阶段，整体库存表现向好。 消费 铝型材终端复苏方面，1-2月，累计新开工面积13567万平米，同比下降9.4%，降幅较2022 年全年收窄30.0pct，新开工修复情况好于预期；1-2 月施工面积同比下降4.4%，降幅较22 年全年收窄2.8pct；竣工面积同比增长8.0%，去年以来首次实现正增长。自去年“烂尾楼”风波后，中央经济会议及今年政府工作报告中，都将对房地产的相关表述放在“有效防范化解重大经济金融风险”后面，而“保交楼”也是今年的首要任务，因此今年竣工端的修复更具确定性。地产端使用铝材主要集中的竣工端的铝合金门窗，因此，预计今年建筑型材企业的订单或到4月传统旺季时，存在一定的回暖预期。 据SMM调研显示，本周周内铝价跌至一万八附近，铝板带箔下游企业接货积极性相对好转，亦有部分板带厂看涨铝价，小幅增加了采购量。本周国内消费继续整体回暖，但全面复苏依然还未到来，大部分板带企业开工率仍在相对低位。 产量 进入3月，云南等地区前期的减产影响将逐步体现，贵州、四川等地区运行产能虽有复产预期，但新启动的电解槽对产量贡献极小，国内电解铝日均产量将呈现回落状态，结合未来产能变动的情况SMM预计3月底国内电解铝运行产能修复至4019万吨附近，预计3月产量（31天）或在339万吨附近，同比增长2.2%。 2022年1月-2023年2月国内电解铝产量走势： 进口 2022年电解铝进口一直处于亏损状态，进入2023年亏损持续，1月17日进口亏损触及2022年7月26日以来新低至约2000元/吨，1月18日亏损开始逐渐缩窄。3月23日亏损较1月低点减少约1800元/吨。 2022年进口亏损延续至今的原因： 2022年年初欧洲等地铝厂集中减产，伦铝走势偏强震荡，铝价呈现外强内弱的状态，进口窗口持续关闭。进入2023年，海内外铝价受制于宏观压力及消费不足等原因弱势运行，且海外需求相比国内低迷，伦铝跌幅高于国内，沪伦比值修复，进口亏损收窄。 后市展望： 2023年一季度以来，海外需求疲软，叠加欧美加息步伐不停，海外宏观对伦铝压制较强，伦铝走势疲软；而国内基本面支撑良好，沪铝相对抗跌，据SMM数据显示，截至3月23日国内原铝进口亏损收窄至约100元/吨，后期或有打开的可能性，则保税区等待的铝锭或再度趁机进入中国市场。 2022年1月4日-2023年3月23日电解铝进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 整体来看， 目前国内铝下游消费回暖加之铝价回撤带动铝去库，但预计3月电解铝产量同比仍有2.2%的增幅，国内铝供应端压力仍存在，且海外铝锭流入的可能性较大，后续铝社会库存或去库放缓，后续关注国内下游开工情况。 推荐阅读： ► 铝型材终端复苏情况跟踪（一）：地产竣工端修复明显【SMM分析】 ► 3月23日电解铝锭库存连续降库 周度降幅超8万吨【SMM数据】 ► 1-2月国内原铝净进口量14.6万吨 后续仍有增长预期【SMM分析】 ► 3月2日铝锭各地库存增减不一 铝棒仍维持去库【SMM数据】 ► 2023年2月SMM中国金属产量数据发布【重要数据】

得益于在电解铝产业链较全的布局，能源成本优势明显的神火股份（000933.SZ）2022年业绩创历史新高，净利润同比翻番，毛利率高于同行。财联社记者从公司人士处了解到：“公司两大电解铝基地都有着能源成本优势，且与其他电解铝企不同的是，我们有另一块煤炭业务，这两年效益比较好，利润率也比较可观。” 神火股份昨晚发布2022年年度报告，实现营业收入427.04亿元，同比增长23.8%；实现归属于上市公司股东的净利润75.7亿元，同比增长133.9%。 公司昨晚也同步披露了2022年度利润分配方案，拟向全体股东每 10 股派送现金股息10元（含税），合计分配现金22.51亿元。 铝产品（含铝锭、铝箔）销售收入占神火股份总营收超七成，目前公司有新疆和云南两个生产基地电解铝年产能共170万吨/年，其中新疆为火电电解铝产能80万吨，云南为水电电解铝年产能90万吨。 需要注意的是，近期因受云南干旱水电紧张影响，作为高耗能的电解铝企业首当其冲受到限电减产的困扰。 神火股份人士告诉财联社记者：“对我们40%的减产要求只是整体要求的口径，我们也在尽量协调争取多生产，毕竟对我们来说现在电解铝还是盈利的。雨季也将要来临，用电紧张将会得到缓解。” 去年铝价冲高回落，从目前已公布2022年年报的电解铝企来看，仅神火股份与云铝股份（000807.SZ）净利润维持正增长。天山铝业（002532.SZ）增收减利，而中国铝业（601600.SH）减收更减利。 财联社记者从神火股份处获悉，毛利率远高于同行主要系公司在云南水电电解铝与新疆火电电解铝上均有着能源成本优势，且受益于煤炭业务（主要产品为煤炭和型焦）处于行业上升期。 据公司2022年年报显示，铝锭、煤炭收入与总营收占比分别为66.17%、23.14%，利润占比分别为58.75%、40.64%，毛利率分别为26.7%、52.82%。 根据公司2022年10月的投资者关系公告，新疆电解铝业务煤电用电价格仅0.23-0.24元/千瓦时（含税），云南地区2022Q3丰水期的用电价格仅0.33-0.34元/千瓦时，显著低于2022年电解铝行业综合使用电价平均值0.45 元/千瓦时。 对于未来铝价走势，神火股份持较乐观态度。“电解铝产能天花板在4500万吨，去年价格就已经很抗跌了，未来国内经济复苏肯定比去年要好。成本优势能保证。”公司相关人士向财联社记者表示。 但也有业内人士持较谨慎态度，上海有色铝分析师李加会向记者表示：“按照目前供应端的情况推演，今年国内产量上是有同比增长3%的增幅，消费端上目前来看仅光伏等板块有增长，房地产等传统板块消费亮点不足，不排除年内有去库不畅，过剩的情况。后续关注西南地区的复产情况以及下游消费的转变。”

》订购查看SMM金属现货历史价格走势 与2050年净零排放战略相关的关键金属需求看起来是确定的，但越来越多的人认为，除非很快克服几个重大障碍，否则供应限制将使能源转型脱轨或推迟。 第一个限制是建立更多设施(如矿山)所需的时间。 Wood Mackenzie全球矿业研究主管Nick Pickens表示：“如果我们考虑建造(设施)，情况会因地区而异。在欧洲，建造一个超级工厂可能需要9到10年的时间。矿业开采矿山的时间更长。” Pickens与公司高管在3月22日至23日于伦敦举行的第一届关键金属和矿产会议上发表了讲话。 这取决于商品，但平均而言，从勘探阶段到投产阶段之间需要10到15年的时间。此外，在会议上发言的人表示，许可程序和围绕环境、社会和治理标准的审查已经变得极其冗长，放缓了能源转型。 ***矿石品位下降*** 在工程方面，也有许多挑战需要克服--主要是矿石品位下降的问题，这对运营成本和环境绩效构成了挑战。 英国咨询公司“蓝色计划”(Project Blue)的创始人兼主管Jack Bedder说：“1900年，铜的品位为2%，本世纪初降至1%，目前在主要业务中，铜的品位为0.7%。”“锂很快也会走上类似的道路。投产的新矿品位与现有资产相似，但到本十年末，我们将开始看到它们的品位下降。” 他说，只有新技术才能帮助抵消这一影响。 ***资金断裂*** 第二个挑战是长期缺乏投资。面向未来的大宗商品价格与用于其增长的资本之间的紧密联系在某种程度上已被打破。 “我们经历了一段价格高企的时期，但资本投资并未真正对此做出反应，” Pickens称。 在他看来，这是由于2015-16年大宗商品价格疲软，以及矿业公司花了很长时间才使资产负债表恢复正常，并在业务再次盈利后立即向股东提供回报。 Bedder指出，尽管此后大宗商品价格有所回升，但过去几年虽然从价格角度来看有利，资本仍然不安，原因包括贸易战加剧、全球疫情、俄乌战争、通胀飙升、中国房地产困境以及全球经济增长恶化。他说，这些动荡的事件都不利于投资，并补充说，考虑到能源转型，现在的风险似乎更高，而且日益迫切的脱碳需求成为未来供应投资的新障碍。 Pickens说，采矿业内部的资本配置正在从为能源转型提供大量资源转向为减少碳排放分配资源。他补充说，在某些方面，脱碳发生在错误的地方。 Pickens说：“如果我们开始制定碳价格和碳税，对于大多数严重依赖铁矿石、钢铁和煤炭市场的大型矿业公司来说，投资于减少生产和使这些业务更有利可图，比投资于新能源金属的增长更有意义。” ***来自新领域的投资*** 另一个问题是，采矿业投资于增长的能力可能已经不够，而且该行业已经在扩大其投资者基础。 Pickens说：“我们需要来自采矿业前所未见领域的投资。” 他补充说，该行业已经出现了几家不同寻常的公司，包括原始设备制造商和贸易公司。 Optiva Resources技术总监Charles Douglas-Hamilton表示，对关键金属相对于未来需求的供应即将出现短缺的预测，以及对原材料争夺战的预期，正促使金属原始设备制造商将目光投向上游。Optiva Resources是一家在西非几内亚拥有勘探项目的英国公司。 Douglas-Hamilton说：“如果我是一个OEM，我想购买一流的以ESG为重点的采矿项目，因为我知道这种投资可能比长期合同更便宜，而且还可以让你控制矿山现场的一切。” 据3月17日的一篇报道，汽车制造商大众汽车宣布将投资开采电池矿物，这一新趋势在一定程度上缓解了该行业的资金短缺。Pickens表示，考虑到石油和天然气行业的资产负债表规模，如果它们接下来进一步投资金属，可能并不令人意外。 回收只能部分弥补预期的供需差距。但与会发言人一致认为，只有在全球电池和电动汽车的消费达到峰值之后，才能大规模贡献力量，而这仍是10-20年后的事情。 ***对下游的关注超过采矿业的优先事项*** 至于欧盟、美国、英国和其他一些国家制定的旨在加强关键矿产供应的产业战略，它们非常关注下游。这在某些市场是有道理的。例如，稀土的定价很大程度上取决于技术和知识。但对于铜和镍等在上游成本中占很大比例的产品来说，缺乏对采矿的投资将推高价格，并使能源转型和电动汽车进一步普及变得难以承受。“从政府政策的角度来看，他们必须认识到，需要关注整个供应链，”英国能源安全和净零排放部门的主要负责人Joseph Mansour表示。Mansour说：“如果你没有处理能力，那么专注于提取是没有意义的。”“反过来也是如此--在没有原材料的情况下建造加工设施，同样是一个弱点。”

外电3月27日消息，丸红公司(Marubeni Corp)周一表示，日本三大港口2月底铝库存为38.24万吨，较1月底的39.25万吨下降2.6%。 　　 以下为详细内容：（单位：吨）

3月份以来，国内沪铝主力2305合约价格最低跌至17900元/吨一线后逐步止跌回升，该位置或存在较强的支撑。 SMM数据显示，截至3月24日，国内电解铝即时完全成本持稳在17218元/吨一线，整个3月份，电解铝成本较为稳定。从生产原料价格来看：一是电力成本。煤炭价格自2月份以来出现了一定的回落，但煤价传导至电价下滑需较长时间周期，因此现阶段电价变化不大，对电解铝成本波动影响也不明显。二是氧化铝成本。截至3月24日，按照SMM氧化铝加权指数价格来看，3月份氧化铝价格累计下跌6元/吨，对电解铝生产成本影响不明显。目前，国内氧化铝企业开工率整体相对稳定，在供应没有大幅增加的情况下，氧化铝价格或将延续平稳运行。三是预焙阳极成本。2月份累计下跌约600元/吨，3月份整体变化不大。目前，预焙阳极自身生产原料成本煤、沥青价格呈现下跌趋势。因此，预计4月份预焙阳极招标基准价或存在继续下调的空间。 整体来看，在电力成本和氧化铝成本持稳的情况下，电解铝成本下行的主要风险在于预焙阳极。在供给端变化不大的情况下，一方面，一旦价格接近电解铝生产成本线，下方就会存在一定的支撑。另一方面，17000元/吨一线也是铝价自去年7月份以来运行区间的下沿位置，该位置的买盘支撑也较强。 铝价近期走弱的一个关键因素为美联储3月加息预期的博弈。随着美联储3月份议息会议如期宣布加息25个基点，加息的短期利空已经被市场逐步消化。展望后市，虽然美联储加息周期已经进入尾声，但海外市场的不确定性风险仍在。美联储既要考虑控通胀的第一目标，又需要在市场利率抬升到较高水平后保持金融市场的稳定。因此，美联储未来操作将更趋谨慎，或更多地根据经济数据和形势变化相机抉择操作，在控通胀和防风险之间寻求平衡。 需要注意的是，美联储3月份会议超预期下调今明两年GDP增速。今年海外宏观市场的一条主线即为美国经济的衰退情况，如果加息的负面作用集中爆发，或者美国经济陷入深度衰退，这对整个市场将会造成较大的冲击，避险情绪攀升将压制投资者风险偏好，并进一步冲击市场流动性，引发恐慌性抛售。 从社会库存角度来看， SMM数据显示，截至3月27日，国内电解铝锭社会库存110.8万吨，较上周四下降1.8万吨，较3月初累计下降16.1万吨，但较去年同期高5.5万吨。目前电解铝锭去库幅度虽较上周放缓，但仍维持去库趋势。 从下游铝加工开工率角度来看， SMM数据显示，截至3月23日，国内铝下游加工龙头企业开工率上涨至64.4%，但仍低于去年同期4.2个百分点。分板块来看，铝线缆及型材板块开工维持涨势，其中线缆行业整体订单继续回暖，电网方面提货量增加也带动行业生产提量。另外，周内铝价下行，线缆企业原料补库意愿较高，铝杆等原材料成交活跃。型材方面，汽车型材企业在手订单有所下滑，而光伏板块则维持高景气局面，大厂均为满产状态。原生及再生合金板块继续受制于汽车需求不足，短期开工水平难有上涨。铝板带及铝箔企业周内开工维系稳定，但需求继续缓慢复苏，后续开工率有一定上升空间。 整体来看，随着美联储3月份加息落地，海外风险暂告一个段落，铝价跌至18000元/吨一线后获得支撑，价格开始企稳反弹。后续市场重心将转回至国内需求端情况，随着铝加工企业开工率的不断回升和电解铝社会库存的持续下降，铝价或将延续反弹。但仍需警惕的是，美国因加息而出现的风险事件对全球市场可能造成的突然冲击。

外电3月27日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布数据显示，全球2月氧化铝产量为1,023.2万吨，日均产量为36.54万吨。1月产量修正为1,142万吨。 　　 IAI表示，中国2月氧化铝预估产量为584.4万吨。