据力拓集团公布的三季度生产业绩显示：“我们在第三季度继续取得进展，皮尔巴拉铁矿石业务持续保持发展势头。我们在提升奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）高品位地下铜矿增产速度方面持续取得良好进展；我们的基蒂马特（Kitimat）电解铝厂恢复全面生产；我们安全重启了科力托（Kennecott）铜矿的冶炼厂和精炼厂，完成了其历史上最大规模的重建工作。在提升整体业务可持续发展绩效的过程中，我们仍然有很多工作要做。“我们采取切实行动，打造未来所需材料产品组合：我们签署协议助力公司在北美再生铝行业处于领先地位；我们同意与智利国家铜业公司（Codelco）成立合资企业，在智利勘探铜矿。此外，我们还与合作伙伴就世界级铁矿西芒杜项目的关键基础设施达成协议。 力拓公布了三季度的产量情况如下： 2023 年第 三 季度运营亮点及其他重要公告： 我们的所有工伤事故频率为0.36，较2022年第三季度（0.39）有所改善，并与上一季度（0.36）持平。在此前披露的力拓铁钛（RTIT）索雷尔塔西工厂和科力托铜矿事故发生后，我们在第三季度完成了工艺安全审查并不断从中总结经验，同时计划进一步改善这些生产运营单位的安全。 皮尔巴拉铁矿第三季度产量为8,350万吨（100%权益基础），较2022年同期下降1%。 皮尔巴拉铁矿发运量为8,390万吨（100%权益基础），较2022年同期上升1%。 我们预计全年发运量将继续保持在原定3.2-3.35亿吨指导目标的高位区间。 铝土矿产量为1,390万吨，较2022年第三季度上升2%， 这得益于我们实现稳定运营带来的初步效益，特别是在韦帕（Weipa）矿区，设备的可靠性和性能均得到提升。 原铝产量为82.8万吨，较2022年第三季度上升9%， 这得益于我们的基蒂马特电解铝厂恢复满负荷生产，博因（Boyne）电解铝厂也完成电解槽的复产。本季度，我们其他所有的电解铝厂均保持稳定业绩。 7月21日，我们宣布与北美最大的综合金属管理企业之一Giampaolo集团达成协议，成立一家致力于生产和销售再生铝产品的合资企业。根据协议条款，力拓将以7亿美元的价格收购Giampaolo集团全资控股的Matalco公司50%的股权，但需按惯例进行结算调整。Matalco公司在美国运营六家工厂，在加拿大运营一家工厂，每年可生产约90万吨再生铝。该交易获得常规监管审批的进展顺利，目前预计将于2023年底左右完成（此前预计为2024年上半年）。 矿产铜的产量为16.9万吨（基于合并基础），较2022年第三季度上升5%，主要得益于奥尤陶勒盖高品位地下矿产量持续攀升，以及埃斯康迪达（Escondida）铜矿进料品位的提升。部分增量被科力托矿区产量下降所抵消，该矿区的选矿厂在今年3月发生传送带故障，在第三季度逐渐恢复至满负荷运转。 根据产量表可以看出，前三季度矿产铜的产量为46万吨，同比增加1%。 精炼铜的产量为3.4万吨，较2022年第三季度下降37%，这是由于我们在本季度完成了科力托矿区历史上规模最大的冶炼厂和精炼厂重建工作。 这项重建工作耗资约3亿美元，包含约300个工程和维护项目，涉及约3200名员工。精炼厂和冶炼厂在第三季度安全重启，预计将在第四季度开始增产。此次工作包括闪速吹炼炉的重建，并已于三季度末重启。 8月11日，Simfer公司与几内亚共和国以及西芒杜赢联盟（WCS）就跨几内亚基础设施达成关键协议。与几内亚共和国签订的共同开发公约（Co-Development Convention）和相关协议，为共建600多公里的全新多用途铁路和港口基础设施搭建了法律框架。在此期间，Simfer和WCS还签署了一项关于建设跨几内亚铁路和港口基础设施的投资协议。对基础设施合资企业的投资仍取决于一系列先决条件，包括所有合作伙伴对该项目可行性研究和资本金需求的最终确定与批准，以及监管部门的批准。 8月1日，我们宣布就收购泛美白银公司（Pan American Silver）在Agua de la Falda股份公司（一家在智利前景广阔的阿塔卡马（Atacama）地区拥有勘探许可权的公司）的股份达成协议，并与智利国家铜业公司（Codelco）成立一家合资企业，开展Agua de la Falda资产的勘探和潜在开发。 高钛渣产量为24.7万吨，较2022年第三季度下降20%。 力拓铁钛（RTIT）魁北克工厂的两座熔炉在6月和7月发生工艺安全事故后仍处于停产状态，目前我们正在对事故进行调查。 加拿大铁矿公司的产量为240万吨，较2022年第三季度下降14%，其运营受到工厂停产时间延长和传送带故障的影响，并在逐步从上季度魁北克北部的森林大火中恢复。鉴于这些挑战，我们的全年指导产量已下调至930-980万吨（此前为1000-1100万吨）。 在第三季度，我们开始在另外两个生产运营单位部署力拓安全生产系统，目前部署单位总数已达到22个。该系统专注于持续提高安全性、加强员工参与度，并可持续地提升力拓全球投资组合的运营业绩。虽然目前还无法实现可持续改善，但现场部署工作正在按计划推进，预计2023年新部署数量将在计划的4-8个单位的高位区间。 8月9日，我们宣布与H2 Green Steel（一家致力于大规模绿色钢铁生产的工业初创公司）签署一项多年期供应协议，由力拓加拿大铁矿公司为其供应高品位直接还原球团。 力拓在三季报中还公告了2023年的产量指导的变动情况： 2023年加拿大铁矿公司（IOC）产量指导目标下调至930-980万吨（此前为1000-1100万吨）， 原因是运营受到工厂停工时间延长和传送带故障的影响，同时在逐步从上季度魁北克北部的森林大火中恢复。 2024年皮尔巴拉铁矿发运量预计为3.23-3.38亿吨。 随着下一阶段矿山替代项目的开展，SP10的产量预计将在未来几年保持在较高水平，并取决于规划矿区的批准时间 铁矿发运量和铝土矿产量指导目标仍然受天气条件的影响。 运营成本 根据澳元兑美元0.70的汇率，2023年皮尔巴拉铁矿石单位成本的指导目标保持不变，即21.0-22.5美元/吨。 2023年铜的C1单位成本的指导目标保持不变，为180-200美分/磅。 力拓在三季报中下调了 2023年加拿大铁矿公司（IOC）产量指导目标。其他产量指引保持不变。 力拓在公告 二季度生产业绩 时调整了氧化铝以及精铜等的产量情况，具体调整如下： 力拓在二季报中表示： 由于昆士兰氧化铝有限公司（QAL）将实施提高工厂稳定性和生产率的措施，氧化铝的产量指导目标下调至740-770万吨（此前为770-800万吨）。 由于科力托铜矿冶炼厂重建时间的延长，2023年精铜的产量指导目标下调至16-19万吨（此前为18-21万吨）。 受魁北克北部森林大火的影响，2023年加拿大铁矿公司（IOC）产量指导目标下调至1000-1100万吨（此前为1050-1150万吨），并且该目标仍会受到火灾情况的进一步干 扰。 铁矿发运量和铝土矿产量指导目标仍然受天气条件的影响。 此外，力拓曾在公布2023年第一季度生产业绩时，下调了2023年的铜产量： 力拓一季度的矿产铜的产量为14.5万吨（合并基础），与2022年第一季度持平。其在一季报中将2023年矿产铜的产量指导目标下调至59-64万吨（此前为65-71万吨），其主要原因为科力托铜矿传送带中断带来的影响，以及埃斯康迪达铜矿露天矿面临的岩土工程挑战。

SMM11月3日讯：本周沪铝呈上行趋势，周一到周四均收涨，周五回落，截至日间收盘跌0.18%，周度涨幅为1.72%，周线止住四连跌。 伦铝本周震荡运行，仅周一、周五上涨，截至周五16:02分涨0.43%，周度涨幅为0.52%，周线两连涨。 沪、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 宏观面 国内： 11月3日公布的10月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得50.4，较9月上升0.2个百分点。 海外： 周内美联储将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。美国ISM制造业数据和ADP非农就业人数大幅低于预期，市场押注未来美国将会出现降息转向，后续仍需关注12月议息会议。 本周美元指数偏弱运行，截至周五12:03分跌0.03%，周度跌幅为0.43%。 美元指数走势变化： 综上： 美联储暂停加息基本符合市场预期，但海外仍表现高通胀，市场仍担心海外需求不足，国内政策提振，但传导至产业链仍需时间。 现货市场 本周SMM A00铝现货均价震荡运行，周五报19170元/吨，较前一日跌0.10%，周度涨幅为1.37%。 据SMM分析，云南面临减产但短期内对现货市场货源的影响较小，需求无亮眼表现情况下，短期内预计升贴水承压，预计下周平均升贴水出现贴水收窄或扩大后收窄。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 周内国内电解铝供应端变动消息频出，首先是云南地区因区域内进入枯水期，省内电解铝再度面临减产，省内四家电解铝企业合计减产总年化产能约为115万吨，目前大多数企业开始执行停产，预计11月上旬陆续停产到位。 内蒙古白音华一期剩余20万吨电解铝项目已于近日通电启槽，预计企业年底一期将全面达产40万吨。 国内电解铝运行产能增减并存，虽然云南此次减产规模较大，因企业刚开始停槽，前期抽铝水的过程中仍有铝产出，11月上旬产量影响较小，下旬减产的影响力将会显现出来，结合未来产能变动的情况，SMM预计到11月底国内电解铝运行产能回落至4190万吨附近。 进口方面，9月下旬以来，电解铝进口盈利持续下滑，10月下旬至今，电解铝进口处于亏损状态，截至11月2日电解铝进口亏损约为356元/吨。 据海关数据显示，1-9月原铝进口总量为95.61万吨，同比增163.93%；净进口总量达84.32万吨，同比增496.16%。其中，9月原铝进口总量为20.08万吨，同比增210.38%，环比增30.97%；净进口总量达19.37万吨，同比增208.7%，环比增51.58%。 据SMM分析，自8月下旬国内原铝进口窗口打开以来，国内原铝进口量增速明显，9月更是创年内新高，进入10月，海内外铝价重心回落，国内铝价在节后铝库存累库消费不及预期的利空影响下，价格回落明显，原铝进口盈利收窄明显，并于10月中旬出现进口亏损的情况，海外铝锭持货商卖入中国市场的积极性下降，后续仍或以俄罗斯铝金属为主，但考虑到前期仍有部分进口货物陆续到港，预计10月国内原铝净进口仍维持高位为主，预计净进口量15万吨附近，11月或呈现进口量下降明显的情况。 电解铝进口盈亏变化走势： 库存： 10月以来国内电解铝分地区总社库呈累库趋势，11月2日，SMM统计国内电解铝锭社会库存65.7万吨，较本周一库存增加0.4万吨，较上周四库存增3.4万吨，较去年历史同期的58.0万吨已高出7.7万吨之多。目前国内铝锭社库已处于近半年的高位，且进入年底传统淡季后，库存压力不容忽视。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内国内铝下游消费依旧表现平淡，不管是建筑型材亦或者是铝板带箔方面均表现订单不足，下游企业开工转弱的情况。 工业型材华南地区开工尚可，华东等地区表现一般。周初国内铝锭到货量仍较大，库存去库不畅，尤其是无锡地区库存压力仍较大。 SMM 展望 基本面供应端云南地区电解铝减产开始落地，国内远期供应压力减少，但目前消费表现不佳。 需求端表现疲软，国内铝锭社库去库不畅，现货维持贴水，强预期弱现实博弈，短期铝价受消费不佳及库存去库不畅等利空拖累难以在减产的利好消息里单边上行，短期维持震荡走势。 本周铝市资讯一览 ► 新疆某煤电公司因故停机 电解铝厂未受影响处满负荷生产【SMM调研】 ► SMM：新能源需求驱动下全球铝市场供需现状及未来展望 ► SMM：后疫情时代中国铝加工市场的供需现状及挑战 ► 如何利用期货对冲铝企经营风险 ► 铝用预焙阳极行业发展现状及产业供需变化 ► 国际四大矿企发展一览 中国海外资源30年发展总结 澳洲铝土矿优势分析 ► 低碳推动全球铝行业可持续发展转型 未来十年光伏和电动车对铝需求增量贡献超50% ► 焦作万方：2023年第三季度净利同比增862.99% 营收同比增7.28% ► 南山铝业：2023第三季度净利同比减18.96% 电解铝均价同比涨约1.69% ► 美国对铝型材发起双反调查 ► 2023年度SMM华南A00铝锭、铝棒采标单位授牌仪式隆重举行

在由SMM、重庆市江津区人民政府、上海期货交易所共同主办的 2023 SMM第十二届金属产业年会 - SMM铝业 论坛 上，象屿金控集团产业研究部&产业金融事业部副总监王芮主要分析了我国铝土矿、氧化铝、电解铝进出口表现情况。2022年之前中国氧化铝出口量较低，少量非冶金级；2018年是异动，美国制裁俄铝导致海外氧化铝价格飙涨，内外价差驱动出口量抬升；2022年之后，地缘冲突背景下，中国氧化铝出口大幅提升，但和2018年出口逻辑有本质区别。 中国铝产品进出口概览 铝土矿：中国进口依赖度已近70%，国内储量贫乏且品位较低； 氧化铝：进口依赖度逐步降低；地缘冲突背景下，出口量增长显著； 电解铝：供需缺口+地缘冲突，进口量显著抬升。 铝土矿：中国铝土矿储量较低 进口依赖度已近70% 进口依赖度：逐年攀升，从十年前不到30%到现阶段逼近70%； 基本逻辑：中国铝土矿储量匮乏，占比仅3%左右，但需求占比近60%，且供应不稳定； 进口来源：头部来源国从印尼切换为几内亚； 下游布局：近年来氧化铝厂重点布局沿海地区。 氧化铝：中国产能占比逐年提升 进口量整体呈现下降趋势 进口量：过去十年，氧化铝进口量整体下滑，进口依赖度有所下降； 进口盈利模拟：进口量基本拟合进口盈亏模型（非真实盈亏，表征内外市场相对强弱关系）； 基本逻辑：中国氧化铝产能占比逐年提升，自给能力显著提升甚至已然过剩； 进口分国别：从澳大利亚+印尼进口占比达80%，随着印尼新产能投产，进口占比有所抬升。 氧化铝：地缘冲突背景下 出口量近两年大幅提升 出口量：2022年之前中国氧化铝出口量较低，少量非冶金级；2018年是异动，美国制裁俄铝导致海外氧化铝价格飙涨，内外价差驱动出口量抬升；2022年之后，地缘冲突背景下，中国氧化铝出口大幅提升，但和2018年出口逻辑有本质区别。 出口盈利：简单用进口盈利模拟数据表征出口利润变化，2018年大幅抬升，因此出口量激增；但2022-2023出口利润水平较2018年显著较低，依然大幅提高； 出口分国别：在利润和经济性的驱动下，2018年主要出口至周边国家；俄乌冲突背景下，近两年主要出口至俄罗斯。 电解铝：供需缺口叠加地缘冲突 电解铝进口量显著提升 出口量：常规国标电解铝15%关税，几乎无出口；部分高纯铝享受优惠关税政策，有出口，但整体规模较小； 进口量：2020年之前进口量较小，基本在5~20万吨，进口窗口偶尔打开，保税区铝锭流入；2020年疫情导致内外价差拉大，进口量大幅提升至百万吨水平；2022年之后进口利润收缩，但进口量仍然较高，逻辑和氧化铝出口类似； 进口分国别：2020年进口量主要以临近国家如印度为主；2022年地缘冲突背景下，俄铝进口占比已达85%。 铝材及铝制品：过去十年铝材出口整体呈现增长 出口量：过去十年铝材（初级加工材，非成品）出口量从300~400万吨逐步提升至500~600万吨水平，核心逻辑是海外总需求的增长及中国铝材产能的极速提升；从波动角度，用除汇后的内外铝价比值逆序表征出口利润，拟合度较高； 出口产品：出口量最大的是铝板带产品，其次是铝箔，然后是铝型材，剩余铝管铝丝铝粉等产品合计占比不足5%； 进口量：铝材过去十年进口量相对稳定，基本在30~50万吨波动，但考虑到总需求在持续增长，因此中国铝材进口依赖度在逐年降低； 进口分国别：进口铝材中，占比最大的是铝板带，其次是铝箔，部分高端铝压延产品依然需要进口； 因此，针对铝材，我们重点探究出口量的波动及背后的核心逻辑。 铝材及铝制品：铝板带 出口量及波动：出口量从十年前的100~200万吨提升至近年来的300~400万吨，变化及波动逻辑和前文铝材所述一致； 出口分国别：美国占比先增后降，主因“双反”； 进口量：过去十年进口量稳定在30万吨左右，但考虑到需求的提升，我过铝板带进口依赖度逐年降低； 进口分国别：主要是韩国日本，部分高端铝材仍依赖进口，例如诺贝丽斯、神户制钢这些企业。 铝材及铝制品：铝型材 出口量及波动：型材过去十年出口量波动较大，主因个别企业行为扰动了数据，剔除扰动后，本质出口总量的变化及年度波动逻辑和前文铝材所述一致； 出口分国别：美国2010年就发起了“双反”，2022年二次终裁；2015~2016出口越南占比超40%； 进口：从十年前的6万降到当前的3万吨，依赖度逐年下降；主要从台湾省、美国进口一些高端的挤压材。 铝材及铝制品：铝箔 出口量及波动：铝箔从十年前的70~80万吨提升至近年来的130~140万吨，变化及波动核心逻辑和前文铝材所述一致； 出口分国别：2017年至今包括欧盟、印度、美国、墨西哥、阿根廷多国针对中国铝箔“双反”； 进口方面：从十年前的进口五六万吨到现在的七八万吨，变化不大；分国别也比较稳定，主要从日韩进口。 铝材及铝制品：铝制品 铝制品定义：门窗、锅碗瓢盆、铝罐、铝制结构件等成品制品。 出口量：从十年前的150~200万吨逐步提升至近几年的250~300万吨，波动角度，相对铝材，铝制品年度变化受内外价差的影响在边际上较小，更多是海外实际需求对出口量的影响； 出口分国别：出口集中度较低，且变化不大，主要是美国钢铝关税出台之后占比略有下降，且因为品种繁杂，较少有相关品种被制裁。 铝材及铝制品：铝轮毂 出口量：铝合金轮毂出口量基本在80~100万吨左右波动；轮毂出口的波动主要受总需求的影响，如疫情期间海外整车厂大面积停产；此外，印度、欧盟等均对中国轮毂发起了“双反”，美国钢 铝关税也影响了中国铝轮毂的出口。 出口分国别占比：出口集中度较高，美国、日本市场占比56%，在贸易壁垒限制下，美国占比有所下滑，但仍然最高。 废铝 进口方式：一般贸易和加工贸易。 进口量：长期来看进口依赖度的下滑是由于中国废铝回收量的提升及体系的逐渐完善支撑的。2014年开始一系列限制政策出台，2018年4月将废五金类等等16个品种固体废物从“限制类”调入“禁止类”，12月将“其他废铝碎料（760200090）”调整至“限制类”并自2019年7月1日执行。 实操层面：2019年7月之后要批文进口。2020年11月出了新的税则号7602000020（新六类），同时禁止七类进口，除前期批文外。2021年取消批文，仅保留新六类税则号允许进口； 分国别：2018年对美国的第七类废铝碎料加征25%关税（仅针对一般贸易方式）。 未来影响因素：欧盟碳边境调节税 背景：欧盟是中国最大铝材及制品出口市场。2021年，中国对欧盟出口铝材及制品合计94万吨，占中国出口总量11.3%。欧盟碳边境调节机制（CBAM）将从2023年10月开始试运行，将于2027年正式实施，并将于2026年开始逐渐减少免费配额。铝、水泥、钢铁、电力和化肥等五类产品拟被纳入欧盟碳关税首批征税产品范畴。 被征碳税的数量：过渡期期间，对钢铁、铝等仅覆盖直接排放，过渡期结束前，欧洲委员会将重新评估各个类别的产品排放状况，调整纳入碳关税征收的排放类别。免费配额从2026年到2034年逐步削减为0。 碳税价格：欧盟碳交易所价格。 影响：到2034年免费配额完全取消时，我国铝出口成本预计将增加1412-2219元/吨，碳关税增加的成本占出口价格约7%-11%。 影响：若未来欧洲碳关税延伸至间接碳排放环节，则2034年，火电铝产品碳排放成本预计为7774-11674元/吨，占中国出口铝材价格40%-60%。 对策：原料使用绿电铝（西南水电铝、进口俄铝）。

在由SMM、重庆市江津区人民政府、上海期货交易所共同主办的 2023 SMM第十二届金属产业年会 - SMM铝业 论坛 上，国际铝土矿氧化铝和铝协会主席Ashok Nandi表示，印度拥有38.96亿吨铝土矿资源。然而，其中一些矿区位于偏远的部落地区，难以在这些生态敏感区进行采矿。尽管有超过30亿吨的铝土矿，印度正在努力开采的矿石只有2300万吨，这不足以满足该国日益增长的氧化铝需求。通过释放该国已知和部分勘探的矿藏，有可能将铝土矿产量提高到5000万吨/年的水平。 印度铝土矿资源 印度拥有38.96亿吨铝土矿资源。然而，其中一些矿区位于偏远的部落地区，难以在这些生态敏感区进行采矿。 ·主要的铝土矿(>2300公吨)位于印度东部的奥里萨邦和安得拉邦。 ·目前主要的铝土矿开采活动仅限于奥里萨邦，AP几乎禁止了铝土矿开采。 一般特征 ·印度东海岸铝土矿的性质一般为赤铁矿，矿石可与几内亚铝土矿媲美。 ·印度中部铝土矿是一种混合的水铝石型铝土矿，溶出需要高温。 ·印度所有新的氧化铝厂都是在奥迪沙州建立的，那里有一种质量很好的吉比锡矿。 ·阿达尼的一个新建氧化铝厂计划只在奥里萨邦兴建。 印度铝土矿的发展 ·在最近的拍卖中，Odisha的一个大型铝土矿矿床称为Sijimali（311公吨）被给予Vedanta Alumina，两个矿床即Kutrumali和Ballada被分配给Adani作为新建氧化铝精炼厂。 ·韦丹塔氧化铝、ANRAK工厂和HINDALCO的Belgavi工厂面临铝土矿严重短缺，主要依赖进口。 ·虽然在拍卖过程中，政府获得了很好的收入，但是从长远来看，将铝土矿视为大宗商品对氧化铝厂是不利的，因为每个精炼厂都是根据特定规格的矿石建造的。 结论 尽管有超过30亿吨的铝土矿，印度正在努力开采的矿石只有2300万吨，这不足以满足该国日益增长的氧化铝需求。通过释放该国已知和部分勘探的矿藏，有可能将铝土矿产量提高到5000万吨/年的水平。 目前第三方出售铝土矿的做法损害了合理利用矿物资源生产氧化铝的做法，因为氧化铝不是一般商品。 ·应努力利用矿山可利用的所有覆岩和低品位矿石。 ·东部高硅低铝铝土矿具有部分选矿的空间。

SMM11月3日讯：本周沪铝呈上行趋势，周一到周四均收涨，周五回落，截至日间收盘跌0.18%，周度涨幅为1.72%，周线止住四连跌。 伦铝本周震荡运行，仅周一、周五上涨，截至周五16:02分涨0.43%，周度涨幅为0.52%，周线两连涨。 沪、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 宏观面 国内： 11月3日公布的10月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得50.4，较9月上升0.2个百分点。 海外： 周内美联储将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。美国ISM制造业数据和ADP非农就业人数大幅低于预期，市场押注未来美国将会出现降息转向，后续仍需关注12月议息会议。 本周美元指数偏弱运行，截至周五12:03分跌0.03%，周度跌幅为0.43%。 美元指数走势变化： 综上： 美联储暂停加息基本符合市场预期，但海外仍表现高通胀，市场仍担心海外需求不足，国内政策提振，但传导至产业链仍需时间。 现货市场 本周SMM A00铝现货均价震荡运行，周五报19170元/吨，较前一日跌0.10%，周度涨幅为1.37%。 据SMM分析，云南面临减产但短期内对现货市场货源的影响较小，需求无亮眼表现情况下，短期内预计升贴水承压，预计下周平均升贴水出现贴水收窄或扩大后收窄。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 周内国内电解铝供应端变动消息频出，首先是云南地区因区域内进入枯水期，省内电解铝再度面临减产，省内四家电解铝企业合计减产总年化产能约为115万吨，目前大多数企业开始执行停产，预计11月上旬陆续停产到位。 内蒙古白音华一期剩余20万吨电解铝项目已于近日通电启槽，预计企业年底一期将全面达产40万吨。 国内电解铝运行产能增减并存，虽然云南此次减产规模较大，因企业刚开始停槽，前期抽铝水的过程中仍有铝产出，11月上旬产量影响较小，下旬减产的影响力将会显现出来，结合未来产能变动的情况，SMM预计到11月底国内电解铝运行产能回落至4190万吨附近。 进口方面，9月下旬以来，电解铝进口盈利持续下滑，10月下旬至今，电解铝进口处于亏损状态，截至11月2日电解铝进口亏损约为356元/吨。 据海关数据显示，1-9月原铝进口总量为95.61万吨，同比增163.93%；净进口总量达84.32万吨，同比增496.16%。其中，9月原铝进口总量为20.08万吨，同比增210.38%，环比增30.97%；净进口总量达19.37万吨，同比增208.7%，环比增51.58%。 据SMM分析，自8月下旬国内原铝进口窗口打开以来，国内原铝进口量增速明显，9月更是创年内新高，进入10月，海内外铝价重心回落，国内铝价在节后铝库存累库消费不及预期的利空影响下，价格回落明显，原铝进口盈利收窄明显，并于10月中旬出现进口亏损的情况，海外铝锭持货商卖入中国市场的积极性下降，后续仍或以俄罗斯铝金属为主，但考虑到前期仍有部分进口货物陆续到港，预计10月国内原铝净进口仍维持高位为主，预计净进口量15万吨附近，11月或呈现进口量下降明显的情况。 电解铝进口盈亏变化走势： 库存： 10月以来国内电解铝分地区总社库呈累库趋势，11月2日，SMM统计国内电解铝锭社会库存65.7万吨，较本周一库存增加0.4万吨，较上周四库存增3.4万吨，较去年历史同期的58.0万吨已高出7.7万吨之多。目前国内铝锭社库已处于近半年的高位，且进入年底传统淡季后，库存压力不容忽视。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内国内铝下游消费依旧表现平淡，不管是建筑型材亦或者是铝板带箔方面均表现订单不足，下游企业开工转弱的情况。 工业型材华南地区开工尚可，华东等地区表现一般。周初国内铝锭到货量仍较大，库存去库不畅，尤其是无锡地区库存压力仍较大。 SMM 展望 基本面供应端云南地区电解铝减产开始落地，国内远期供应压力减少，但目前消费表现不佳。 需求端表现疲软，国内铝锭社库去库不畅，现货维持贴水，强预期弱现实博弈，短期铝价受消费不佳及库存去库不畅等利空拖累难以在减产的利好消息里单边上行，短期维持震荡走势。 本周铝市资讯一览 ► 新疆某煤电公司因故停机 电解铝厂未受影响处满负荷生产【SMM调研】 ► SMM：新能源需求驱动下全球铝市场供需现状及未来展望 ► SMM：后疫情时代中国铝加工市场的供需现状及挑战 ► 如何利用期货对冲铝企经营风险 ► 铝用预焙阳极行业发展现状及产业供需变化 ► 国际四大矿企发展一览 中国海外资源30年发展总结 澳洲铝土矿优势分析 ► 低碳推动全球铝行业可持续发展转型 未来十年光伏和电动车对铝需求增量贡献超50% ► 焦作万方：2023年第三季度净利同比增862.99% 营收同比增7.28% ► 南山铝业：2023第三季度净利同比减18.96% 电解铝均价同比涨约1.69% ► 美国对铝型材发起双反调查 ► 2023年度SMM华南A00铝锭、铝棒采标单位授牌仪式隆重举行

SMM2023年11月3日讯： 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持稳于64.3%，与去年同期相比下滑2.8个百分点。本周各版块开工率涨跌互现，其中型材板块在华东地区轨道交通订单增量带动下开工率小幅上涨，但建筑型材依然弱势，上下游相关企业普遍对明年建材市场表示担忧，企业自身经营压力加大；铝箔板块淡季效应逐渐显现，企业订单下滑，开工率随之下调。其余板块开工率相对稳定，其中仅线缆板块保持旺季行情，企业手中订单较多，多数已经排产至明年，订单大部分为电网特高压项目的招标，同时新能源光伏铝导体相关订单亦有增加，企业生产意愿较强；合金、板带板块则反馈淡季来临，新增及在手订单量不断减少，但目前大厂均可保持稳定开工。整体来看，当前终端消费处于旺季转入淡季时期，后续随淡季氛围渐浓，除线缆外多数铝下游开工将延续走弱趋势。    原生铝合金：本周原生铝合金龙头企业开工率仍是51.6%，虽然市场进入传统淡季，但原生铝合金企业或为维持市场份额，或为完成铝水合金化任务，普遍维持原有生产状态。目前原生铝合金市场较为明朗，缺少变数，预计行业将持续受到市场需求不足与铝水合金化任务的上下压迫，开工率继续平稳运行为主。 铝板带：本周铝板带龙头企业开工率稳于77.8%。周内铝板带行业运行状态符合此前预期，随着淡季到来，越来越多的铝板带企业新增订单量及在手订单量不断减少。样本企业同样受到淡季影响，但目前开工率尚无下调者。未来铝板带行业全面进入淡季，龙头企业也势必难以幸免，开工率预计也将下调。 铝线缆：本周铝线缆龙头企业开工率持稳68%，开工较为稳定。订单方面，铝线缆市场保持旺季行情，企业手中订单较多，多数已经排产至明年，少数企业也排产至年底，订单大部分为电网特高压项目的招标，在新能源光伏铝导体这块订单也有所增加，企业生产意愿较强。根据调研反馈，目前特高压项目主要集中在中部地区，仅有少数项目，如湖南向北的纵向特高压项目受气温影响施工暂停，多数横向项目以及不经过冻土的项目，并未受停工影响，因此企业短期未有停产计划。进入11月，企业整体开工情况良好，预计短期内龙头企业开工率以持稳为主。 铝型材：进入11月，国内铝型材龙头企业整体持稳运行，相关企业开工率小幅度变动，与上周相比上涨0.60个百分点至58.80%。分板块来看，建筑型材淡季氛围依旧浓厚，据SMM调研了解，上下游相关企业普遍对明年建材市场表示担忧，企业自身经营压力加大。工业型材，新能源板块需求整体平稳，光伏型材与新能源汽车型材订单量、开工率变化不大；华东地区如苏州、常州等地轨道交通订单小有增量，该订单主要以长单的形式为主，带动周边型材厂订单量与开工率抬升。整体来看，本周国内铝型材企业开工率较为稳定，后期随着天气转冷，北方市场需求或进一步下降，对相关企业开工率起消极作用。 铝箔：本周铝箔龙头企业开工率下降0.7个百分点至79.0%。随着淡季到来，部分铝箔企业订单量不足，开工率随之下调。目前看终端消费回暖预期不足，近几周正值旺季转入淡季时期，铝箔行业开工率或将连续下滑，而大型铝箔企业下游客户相对稳定，龙头铝箔企业开工率预计将在小幅下滑后止跌企稳，于相对低位平稳运行。 再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率环比上周持稳于50.5%。进入11月，市场普遍反馈成交较上月持稳，新增订单一般，下游维持刚需采购为主，终端消费暂未出现进一步的缩减或好转，但后续需求端预计有下行压力，届时对价格支撑或继续减弱。周内再生铝厂开工水平相对稳定，企业多按订单生产为主，10月因假期影响行业开工率小幅走弱，11月虽工作日增加，但淡季袭来企业产量难有回涨，短期开工率预计稳中小降为主。 》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）