海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年3月铝矿砂及其精矿进口量为21,778,895.16吨，环比上升28.47%，同比上升32.81%。 中国3月进口几内亚铝矿砂及其精矿18,120,006.57吨，环比上升29.59%，同比上升39.30%。 中国3月进口澳大利亚铝矿砂及其精矿2,665,419.12吨，环比上升8.10%，同比上升7.87%。 出口方面，中国2026年3月铝矿砂及其精矿出口量为1,236.70吨，环比下降23.61%，同比下降89.78%。 中国3月向印度出口铝矿砂及其精矿1,155.00吨，环比下降16.00%，同比下降63.48%。 中国3月向俄罗斯出口铝矿砂及其精矿66.00吨，环比下降50.75%，同比下降74.81%。

4月20日（周一），国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，3月全球原铝产量同比增加1%，至630.2万吨，日均产量为203.3万吨。 除中国和未报告地区外，3月全球原铝产量为229.3万吨，日均产量为7.4万吨。

4月20日（周一），上海期铜上涨，受需求强劲支撑，而投资者正在评估美国和伊朗之间即将到期的脆弱的停火协议，以及两国和平谈判的前景。 北京时间13:31，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜下跌42.5美元或0.32%，报每吨13,305.5美元，此前曾短暂上涨0.17%。 沪铜主力6月合约最新上涨610元或0.6%，报每吨102,730元。 据央视新闻报道，伊朗外交部发言人巴加埃19日凌晨说，在美国和以色列的侵略将美国军事力量带入海峡周边那一刻，霍尔木兹海峡的无条件过境通行“便已成为历史”。 证券时报报道，伊朗第一副总统阿雷夫20日在社交媒体发帖说，不能一边限制伊朗石油出口，一边指望其他国家能享有在霍尔木兹海峡的“免费安全”通航。 受此推动，国际油价一度飙升7%，并促使投资者评估通过这条关键水道的航运严重减少的风险。 与此同时，上海期交所铜库存持续下降，表明需求增强，给价格带来支撑。 上海驺吾，上期所铜库存较之前一周减少9.8%至240,456吨。自3月13日以来，库存已经下降近45%。 洋山港铜升水上周五报每吨68美元，尽管从4月14日的每吨74美元有所回落，但仍保持强劲。 其他金属方面，LME三个月期铝几无变动，上涨0.18%至3,571美元；沪铝6月合约下跌355元或1.41%，至每吨25,150元。 沪锌5月合约上涨220元或0.92%，至每吨24,205元；沪铅5月合约上涨20元或0.12%，至每吨16,740元；沪镍5月合约挫跌1,610元或1.13%，报每吨141,150元；沪锡5月合约下跌500元或0.13%，至每吨389,540元。 LME三个月期锌上涨0.22%；三个月期铅小升0.05%；三个月期镍上涨0.97%；三个月期锡下跌1.32%。 （文华综合）

SMM4月20日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨，沪铜涨0.79%。沪铝跌1.22%。沪铅涨0.18%，沪锌涨1.08%。沪锡涨0.26%，沪镍跌0.88%。 此外，铸造铝主连期货跌1.1%，氧化铝主连涨0.32%。碳酸锂主连涨1.96%。工业硅主连涨1.05%。 多晶硅主连以9%的涨幅涨停。 》多晶硅主力合约再涨停 又是行业会议所引发？【SMM分析】 黑色系多飘红，铁矿涨0.77%，螺纹涨0.8%，热卷涨0.9%，不锈钢跌0.23%。双焦方面：焦煤主力合约涨3.13%，焦炭主力合约涨2.56%。 外盘基本金属方面，截至11:40分，LME金属多上行。伦铜跌0.21%。伦铝涨0.66%，伦铅微涨，伦锌涨0.61%。伦锡跌0.28%。伦镍涨1.53%。 贵金属方面，截至11:40分，COMEX黄金跌1.32%，COMEX白银跌1.8%。内盘贵金属方面：沪金主连跌0.1%，沪银主连涨1.84%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨0.47%，钯主连期货涨0.23%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约涨0.23%，报2100点。 截至4月20日11:40分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报260元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水170元/吨持平上一交易日，湿法铜报升水110元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价102880元/吨较上一交易日涨840元/吨，湿法铜均价为102775元/吨较上一交易日涨835元/吨。现货市场：周末归来广东库存继续大幅下降，目前已经连续24个交易日下降，到货偏少是主因...... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家能源局：1~3月，全社会用电量累计25141亿千瓦时，同比增长5.2%】 国家能源局发布3月份全社会用电量等数据，1~3月，全社会用电量累计25141亿千瓦时，同比增长5.2%。从分产业用电看，第一产业用电量336亿千瓦时，同比增长7.1%。第二产业用电量15987亿千瓦时，同比增长4.7%；其中，工业用电量15836亿千瓦时，同比增长4.9%，高技术及装备制造业用电量2746亿千瓦时，同比增长8.6%。第三产业用电量4833亿千瓦时，同比增长8.1%；其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为376亿、229亿千瓦时，增速分别达到53.8%、44.0%。城乡居民生活用电量3985亿千瓦时，同比增长3.4%。 【4月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变 连续十一个月按兵不动】 4月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3％和3.5％不变，为连续十一个月保持不变。 》点击查看详情 【佛山商品房“以旧换新”来了！首批涉及22个楼盘】 近日，《佛山市住房和城乡建设局关于组织开展首批商品住房“以旧换新”工作的通知》正式发布。这并非简单的鼓励文件，它是一套通过模式创新与政策组合拳，系统疏通置换堵点的解决方案。推动房地产市场从“单边买卖”向“存量—增量良性循环”转变，实现市民、企业、市场的多方共赢。佛山“以旧换新”政策的创新之处，在于引入多家房地产企业共同参与：佛山安居、禅城安居、南海优居、顺德城铁、高明空港建设、三水安居等作为收购主体；佛山城发、佛山城市更新、佛山联智、和悦雅集、顺控城投、永得利商贸、三水产发、淼汇房地产等房企则提供新房房源。该模式通过协商确定旧房价值，设置“解约保护期”，避免盲目压价，从而打通“卖旧买新”闭环，发挥市场稳定器作用。（佛山发布） 》4月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8648元 美元方面： 截至11:40分，美元指数涨0.05%，报98.28。据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为0.5%，维持利率不变的概率为99.5%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为4.5%，维持利率不变的概率为95%，累计加息25个基点的概率为0.5%。(金十数据) 中信证券研报称，美联储理事米兰和其他三位经济学家近期共同发表了名为《缩减美联储资产负债表用户指南》的工作论文，行文结构与此前市场热议的《重构全球贸易体系用户指南》有相似之处。这篇论文挑战了常规的美联储难以大幅缩表的观点，认为准备金需求在很大程度上由监管环境决定，可通过调整监管框架、抑制预防性动机及其它准备金需求来源等方式做到在不造成市场意外压力的同时缩表，用蒙特卡洛模拟估计的潜在缩表空间可达1.2万亿美元至2.1万亿美元。我们认为“缩表指南”具备一定的现实可行性，但部分选项偏理想化。(金十数据) 其他货币方面： 亚洲开发银行行长神田真人表示，如果市场认为日本央行在应对通胀风险方面行动过于迟缓，日元可能面临进一步压力。曾担任日本最高外汇外交官的神田真人周五晚对记者表示，投资者在全球紧张时期购买美元，部分原因是美国是石油出口国，但即使这些头寸被平仓，日元兑美元也难以大幅上涨。他说：“最大的原因是利率差异。随着市场特别关注美联储可能采取的行动，如果许多人认为日本央行在应对通胀风险方面将落后于曲线，日元将被抛在后面。”神田真人在华盛顿出席本周国际货币基金组织和世界银行集团会议期间表示，如果投资者担心日本的财政可持续性，也可能抛售日元。(金十数据) 数据方面: 今日将公布德国3月PPI月率、加拿大3月CPI月率等数据。还需关注：德国总理默茨与欧洲央行行长拉加德发表讲话；特朗普称美国代表团将于20日晚抵达伊斯兰堡参加谈判，伊朗方面否认有关在伊斯兰堡举行第二轮会谈。 原油方面: 截至11:40分，两市油价均大幅上涨，美油涨5.73%，布油涨5.38%。上周五市场还在庆祝停火曙光，周末72小时内局势急转直下——霍尔木兹海峡再度关闭，美国扣押伊朗船只，特朗普发出强硬威胁，市场的乐观情绪被迅速打回原形。（华尔街见闻） 美国能源部下属的战略石油储备项目管理办公室网站17日发布信息表示，将从战略石油储备中出借超过2600万桶原油给9家石油企业。这是2月28日美以伊战事开始以来特朗普政府为平抑油价释放的第三批石油储备。(金十数据) 澳大利亚维瓦能源集团表示，其位于澳大利亚吉朗市的炼油厂将在未来几周内将柴油、航空燃料和汽油的产量提升至全部产能的90%，此前一场重大火灾迫使其减少产量。该公司表示，其库存充足，足以弥补产量下降，预计不会对客户造成影响。(金十数据) 中金研报称，伊朗局势进入第7周之际，局势迎来进一步转机，虽然第一轮和谈“破裂”，但美伊双方“宣布”霍尔木兹海峡通航，依然在很大程度上刺激了市场的乐观情绪，尽管后续局势又有所反复。这也基本符合我们的基准假设：短期虽仍有反复可能，但中期看局势最终失控非基准情形，特朗普毕竟有中期选举要顾及，全面且不可控的升级不符合双方利益。如果是这种情形下，布伦特油价的中枢在二三季度逐步回落至80美元左右，美联储依然可以降息。 现货市场一览: ► 月差走扩难阻甩货压力 沪铜现货升贴水持续承压【SMM沪铜现货】 ► 库存大降难抵铜价走高 整体交投较弱【SMM华南铜现货】 ► 再生铅：持货商出货积极性向好 下游观望拿货意愿不足【SMM铅日评】 ► 上海锌：盘面锌价继续走高 市场交投清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：盘面锌价上涨 升水有所下调【SMM午评】 ► 消息面波折延续盘面震荡 现货报价维稳但交投有限【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】4月20日镍价回调，伊朗称因美国违规再度封锁霍尔木兹海峡 ► 【SMM 镍中间品日评】4月20日 MHP镍、钴价均有所上行，高冰镍价小幅下行 ► 铂价日内小幅上涨 消费端观望情绪仍占主导【SMM日评】

据新华社报道，近日，140年以来最强级别厄尔尼诺及其引发的全球高温影响等话题登上网络热搜，引发公众广泛关注。国家气候中心表示，当前赤道中东太平洋海表温度正持续上升，预计今年5月将进入厄尔尼诺状态，夏秋季会形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，且至少持续至年底。 厄尔尼诺不仅是气象领域的热点话题，更与大宗商品市场存在紧密关联。当高温、干旱、暴雨等极端天气在全球主要农业与资源产区轮番出现时，哪些大宗商品可能会受到显著影响？ 广发期货农产品研究员王泽辉表示，厄尔尼诺对全球农产品的影响存在差异，其中对油脂油料板块的冲击尤为突出。 “棕榈油是对厄尔尼诺反应最敏感的品种。”王泽辉表示，印尼和马来西亚合计贡献了全球超80%的棕榈油产量，且两国均处于厄尔尼诺引发的干旱核心影响区域。油棕树在花期与果串膨大期对水分需求高度敏感，持续干旱会显著提高雌花败育率，减少果串数量、降低单果重量，同时还会拉低棕榈果的含油率。从历史数据来看，在强厄尔尼诺周期中，东南亚棕榈油单产普遍下滑10%~25%，且减产效应通常会滞后9~12个月显现。这意味着，若厄尔尼诺在年内正式确立，2027年第三、四季度的棕榈油供给将持续处于偏紧状态。 “值得警惕的是，当前印尼棕榈油库存处于近5年低位，叠加该国推行的B50生物柴油掺混政策，供给端极易形成趋势性缺口，将对全球植物油整体格局形成强力支撑。”王泽辉表示。 油菜籽方面，王泽辉表示，厄尔尼诺对加拿大、澳大利亚这两大出口国的冲击尤为显著。加拿大西部主产区在厄尔尼诺影响下易干旱少雨，而油菜籽从开花到灌浆阶段对水分高度敏感，高温干旱会直接降低结荚率、增加瘪粒比例。澳大利亚东部主产区的干旱概率大幅上升，播种面积和单产均存在下调预期，全球油菜籽贸易格局将进一步趋紧。 “相比之下，大豆供给呈现区域分化特征。”王泽辉认为，厄尔尼诺年份的南美（巴西、阿根廷）通常降水偏丰，总体利于大豆生长，但巴西北部可能遭遇阶段性高温少雨，阿根廷则可能因降雨过频引发渍涝；北美方面，美国大豆主产区夏季干旱风险会显著降低，有助于单产提升，进而增强全球大豆供给弹性。不过整体来看，大豆的供给弹性仍难以完全抵消棕榈油和菜籽油的供给收缩压力。 王泽辉认为，本轮厄尔尼诺引发的供给端逻辑，有望成为贯穿2026—2027年度油脂油料市场的核心交易主线。后续需持续跟踪主产区土壤墒情及美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的预警更新。 徽商期货农产品分析师刘冰欣对历史上8次厄尔尼诺事件进行了详细复盘。她认为，本轮厄尔尼诺的端倪在2025年年末已开始显现。从NOAA监测的海洋厄尔尼诺指数（ONI）周报数据来看，2025年11月下旬起，ONI由-0.5℃缓慢回升，12月下旬升至0℃，2026年1月中下旬进一步突破0.5℃；2026年三季度出现厄尔尼诺的概率在80%以上，且强度可能较大。 刘冰欣表示，2000年以来的7次厄尔尼诺事件中，全球大豆有6次出现减产，但除2009/2010年度减产幅度较大之外，其余年份减产幅度均微乎其微。厄尔尼诺对美国大豆价格的影响远小于拉尼娜，通常仅作用于一个市场年度。不过阿根廷受其影响最为显著，例如2018/2019年度厄尔尼诺导致阿根廷大豆减产26.81%，直接推动当年CBOT大豆价格上涨13.37%。 “菜籽方面，在2000年以来的7次厄尔尼诺事件中，加拿大有5次出现减产，但增产年份的增幅也相当显著，因此菜籽价格与厄尔尼诺的关联度整体一般。”刘冰欣表示。 刘冰欣认为，本轮厄尔尼诺或导致美国大豆产量下滑，但新季美豆种植面积增幅显著，或可部分弥补单产损失；全球油菜籽供给趋于宽松，亟待新的需求刺激；厄尔尼诺年份玉米和小麦减产较为明显，其中小麦价格对极端天气的敏感度高于玉米，但二者对国内市场的影响均相对有限。 此外，中信建投期货铝产业链首席分析师王贤伟提醒，厄尔尼诺可能通过影响水电供应，间接冲击电解铝生产。 他表示，根据国际铝业协会（IAI）2024年数据，全球电解铝厂能源供应中，煤电占比47.7%，水电占比33.9%。欧美及大洋洲的铝厂（如美铝、世纪铝业、海德鲁等）以水电为主要能源，电力基本依赖外购合同。若今年厄尔尼诺引发海外长时间高温干旱，将直接影响水电发电的稳定性，进而干扰部分铝企的正常生产运行。 国家气候中心高级工程师王雅琦指出，在全球变暖的背景下，厄尔尼诺往往扮演着“放大器”或“触发器”的角色。当全球变暖引发的热浪与厄尔尼诺的增温效应叠加时，可能形成复合极端高温事件，其强度与影响范围将远超单一因子作用下的情况。 对商品市场而言，厄尔尼诺的影响并非立竿见影，往往存在数月至一年的滞后效应。投资者与产业企业应密切关注NOAA及国家气候中心的预警更新，持续跟踪主产区的土壤墒情、作物长势与水电水位变化，警惕天气预期反复引发的阶段性价格波动，同时把握潜在的趋势性行情机会。

SMM4月18日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨0.78%，周线方面，沪铜周线四连涨，当周涨4.07%。沪铝跌1.25%，沪铅涨0.24%。沪锌涨0.71%。沪锡涨0.03%。沪镍跌2.19%。此外，氧化铝主力期货跌1.01%，铸造铝主连跌1.18%。 上周五隔夜黑色系均飘绿，铁矿跌0.58%，不锈钢跌0.27%，螺纹钢跌0.16%，热卷涨0.09%。双焦方面：焦煤跌0.24%，焦炭跌0.18%。 上周五隔夜外盘金属方面，LME基本金属普涨。伦铜涨0.81%，周线方面，伦铜周线四连阳，当周涨3.83%。伦铝跌2.72%，伦铅涨0.8%。伦锌涨0.25%。伦锡涨0.03%。伦镍涨1.69%。 上周五隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金涨0.85%，COMEX黄金周线三连涨，当周涨1.3%；COMEX白银涨2.82%，COMEX白银周线四连涨，当周涨5.82%。上周五隔夜沪金涨0.94%，其周线连涨三周，当周涨0.12%；沪银涨3.74%，沪银周线四连涨，当周涨5.18%。 随着美伊谈判的乐观情绪，金价有所反弹，但在地缘政治形势更明朗之前，进一步上涨可能受限。德国商业银行分析师表示：“金价也因战争结束的希望而反弹，因为这缓解了人们对央行将不得不以更紧缩的货币政策来应对更高通胀风险的担忧，从而增加了持有黄金的机会成本。然而，只要不确定性依然高企，黄金市场的潜在复苏可能暂时耗尽。” 截至4月18日7:45分，上周五隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国务院常务会议：深入实施自由贸易试验区提升战略 推动自贸试验区高质量发展】 李强主持召开国务院常务会议，听取自由贸易试验区建设情况汇报。会议指出，党的十八大以来，各自贸试验区在深化改革、扩大开放、促进发展等方面积极探索，取得一系列突破性、引领性成果，有效发挥了综合试验平台作用。面对新形势新任务，要深入实施自由贸易试验区提升战略，改革完善体制机制，进一步优化布局提升能级，更好服务国家发展大局。要注重因地制宜、稳步有序、务求实效，在科学评估论证基础上，根据各地情况和实际需要，一区一策制定方案，扎实推进相关工作，推动自贸试验区高质量发展。要支持上海等自贸试验区立足功能定位，主动对接国际高标准经贸规则，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，探索形成更多可复制可推广的经验做法，更好发挥示范引领和辐射带动作用。（央视新闻） 【财政部等两部门：调整平潭综合实验区有关增值税和消费税退税货物范围】 财政部、国家税务总局公告，调整平潭综合实验区有关增值税和消费税退税货物范围。内地经“二线”销往平潭与生产有关的货物视同出口，按现行税收政策规定实行增值税和消费税退税。但下列货物不包括在内：1.财政部和税务总局规定不适用增值税退（免）税和免税政策的出口货物。2.平潭的商业性房地产开发项目采购的货物。商业性房地产开发项目,是指兴建(包括改扩建)宾馆饭店、写字楼、别墅、公寓、住宅、商业购物场所、娱乐服务业场馆、餐饮业店馆以及其他商业性房地产项目。3.内地销往平潭不予退税的其他货物。具体范围见附件。4.按相关规定被取消退税或免税资格的企业购进的货物。（财政部）(金十数据APP) 【海关总署：支持地方依托综合保税区建设大宗商品集疏和储运基地 开展能源、矿产品等大宗商品存储分拨业务】 4月17日，国务院办公厅转发海关总署《关于促进综合保税区扩能提质的若干措施》的通知。其中提出，服务国家战略需求。支持地方依托综合保税区建设大宗商品集疏和储运基地，开展能源、矿产品等大宗商品存储分拨业务。允许区内企业以保税物流方式开展金属矿产品的物理混配业务。实施差异化合格评定。支持区内企业开展人工智能、集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、先进材料、基础软件和工业软件等关键核心技术攻关，对企业进口的有关设备、试剂、耗材，根据国家法定检验要求实施差异化合格评定。 【中国证监会就《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》及配套实施规定公开征求意见】 在2023年3月公开征求意见的基础上，中国证监会结合期货行业监管实践中面临的新情况、新问题，对《期货公司监督管理办法》的相关制度安排做了进一步研究论证，形成了新的《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》，同步起草了《关于实施<期货公司监督管理办法>有关事项的公告（征求意见稿）》作为配套实施规定。现向社会公开征求意见。新的《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》将原本由风险管理子公司经营、期货业协会备案准入和自律管理的期货做市交易、衍生品交易业务，改由期货公司经营，并实施许可准入和行政监管，强化了期货公司子公司和分支机构的监管等。 美元方面： 上周五隔夜美元指数涨0.02%，报98.22。周线方面：美元指数周线三连跌，当周跌0.48%。在伊朗宣布霍尔木兹海峡现已对商业航运“完全开放”后，美元抹去了自美伊冲突爆发以来的所有涨幅，进一步削弱了对避险资产的需求。随着投资者关注停火和可能达成更广泛协议的谈判，该指数连续下跌。道明证券外汇策略主管贾亚蒂·巴拉德瓦吉表示：“避险买盘已经开始消退。这就是美元走低的原因。”(金十数据) 美联储理事沃勒表示，由于伊朗战争引发的能源冲击，他对短期内是否需要降息持谨慎态度，并警告称该冲突可能对通胀产生持续影响。沃勒在讲话中勾勒了两种主要情景。在第一种情景下，若霍尔木兹海峡重新开放、贸易流动恢复正常，官员们将能够忽略能源价格的飙升，并在今年晚些时候将关注重点转向疲软的就业市场。他表示，如果出现这种情况，“我认为有一种前景是，潜在通胀将继续向2%目标回落，这将使我对当前降息保持谨慎，并更倾向于在今年稍晚、前景更为稳定时通过降息来支持劳动力市场。”不过他警告称，油价以及整体市场低估了冲突长期化的风险。“在通胀方面，风险在于冲突持续时间越长、能源价格维持高位的时间越久，这些高企价格渗透至其他价格的可能性就越大，因为企业会在定价时将高昂的能源投入成本纳入考量。”他表示，如果这种情况发生在就业市场疲弱的背景下，将限制政策应对空间。在这种情形下，他将权衡更高通胀与更弱劳动力市场之间的风险，“如果通胀风险超过劳动力市场风险，这可能意味着将政策利率维持在当前目标区间。”(金十数据) 其他货币方面： 欧洲央行管委德马尔科：6月是更自然的判断时机，四月没有太多额外信息，情况似乎正朝着不利情景发展，4月或6月的利率决议尚未板上钉钉。(金十数据) 贝伦贝格银行分析师在一份报告中表示，一旦中东冲突最糟糕的时期过去，欧洲的积极基本面应该会重新显现。经济增长可能由德国主导，除了财政刺激外，德国还应加速有利于增长的改革。他们表示：“我们预计大多数欧元区成员国到2027年将恢复到2025年的增长率。”到2028年，欧元区增长率预计在1.5%左右。英国应该会经历更大的上升。相比之下，预计未来几年美国增长将放缓。分析师表示：“关税导致的资本错配、普遍的特朗普政策不确定性，以及最重要的是对移民的严厉打压，都将造成损失。”(金十数据) 宏观方面： 本周将公布中国至4月20日一年期贷款市场报价利率、德国3月PPI月率、加拿大3月CPI月率、瑞士3月贸易帐、英国2月三个月ILO失业率、英国3月失业率、英国3月失业金申请人数、德国4月ZEW经济景气指数、欧元区4月ZEW经济景气指数、美国3月零售销售月率、美国2月商业库存月率、美国3月成屋签约销售指数月率、英国3月CPI月率、英国3月零售物价指数月率、欧元区4月消费者信心指数初值、中国3月Swift人民币在全球支付中占比、法国4月制造业PMI初值、德国4月制造业PMI初值、欧元区4月制造业PMI初值、英国4月制造业PMI初值、英国4月服务业PMI初值、英国4月CBI工业订单差值、美国至4月18日当周初请失业金人数、美国4月标普全球制造业PMI初值、美国4月标普全球服务业PMI初值、日本3月核心CPI年率、英国3月季调后零售销售月率、德国4月IFO商业景气指数、加拿大2月零售销售月率、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值、美国4月一年期通胀率预期终值等数据。 此外，本周还需关注：德国总理默茨与欧洲央行行长拉加德发表讲话；美国参议院银行委员会就凯文·沃什的美联储主席提名举行听证会；国内成品油将开启新一轮调价窗口； 欧洲央行行长拉加德发表讲话； 美国总统特朗普举办初夏白宫记者晚宴。（金十数据） 原油方面： 上周五隔夜两油期货均大幅下跌，美油跌7.86%，布油跌7.01%。周线方面：美油期货连续两周跌逾10%，当周跌13.02%；布油周线两连跌，当周跌2.92%。美伊核谈判缓和市场情绪，叠加伊朗外长表示黎以停火期间对所有商船开放霍尔木兹海峡，原油下跌。伊朗宣布开放霍尔木兹海峡 特朗普确认。据新华社，伊朗外长阿拉格齐17日说，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡。美国总统特朗普随后予以确认。（华尔街见闻） 不过。据新华社最新消息：伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫18日凌晨在社交媒体发文称，美国总统特朗普此前在1小时内于社交媒体平台发布的7项声明“均不属实”。美方靠谎言没能赢得战争，在谈判中也将注定一无所获。卡里巴夫强调，如果美国继续封锁伊朗港口，霍尔木兹海峡将无法继续开放。（新华社） 据路透社报道，在伊朗外长当地时间周五宣布霍尔木兹海峡重新开放前约20分钟，投资者押注约7.6亿美元做空油价，这是在中东战争期间重大消息发布前，针对全球交易最活跃大宗商品进行的又一笔大额押注。据LSEG数据，在北京时间周五晚20:24至20:25之间，投资者合计卖出7,990手布伦特原油期货。按当时价格计算，这些交易价值约为7.6亿美元。随后在20:45左右，伊朗外长发帖称霍尔木兹海峡在剩余停火期间对所有商船完全开放，数分钟内油价日内跌幅一度扩大至11%。近几个月来，多笔时点精准的大额交易引发美国立法者和法律专家的担忧，即围绕战争与外交的决策可能在波动性高且不透明的衍生品市场中为部分交易者提供优势。此前已有报道称，美国商品期货交易委员会正在调查一系列原油期货交易，包括3月23日和4月7日的交易，这些交易均发生在特朗普就伊朗战争作出重大政策调整之前不久。 美国能源部当地时间周五表示，它已从战略石油储备中向九家石油公司借出2,603万桶原油，这是特朗普政府为抑制自美以对伊朗开战以来飙升的燃料价格而进行的第三批借出。美能源部在一份声明中说，获得SPR贷款的公司包括英国石油北美公司、埃克森美孚石油公司和马拉松石油公司。(金十数据) 由于霍尔木兹海峡航运在数周内受到干扰，中东供应受阻，亚洲炼油商纷纷转向进口美国原油，经巴拿马运河运输的美国原油货物已接近四年来高位。根据航运情报公司Kpler对4月上半月的数据统计，通过这条连接美国墨西哥湾沿岸与亚洲的最短航线运输的美国原油出口已超过每日20万桶，接近2022年7月以来的最高水平。知情人士表示，进入巴拿马运河的等待时间大幅延长，促使原油运输商支付超过300万美元以优先通行。尽管巴拿马运河无法通行最大型油轮，但其为通往远东提供了一条捷径。从美国墨西哥湾沿岸经该运河前往日本通常需要接近一个月，而绕行非洲好望角则可能耗时接近两倍。数据显示，3月和4月驶往太平洋的绝大多数油轮都载有运往日本和韩国的美国原油。(金十数据) 此外，四位能源消息人士称，伊拉克在因霍尔木兹海峡受扰而中断逾一个月后，已恢复南部石油出口，一艘油轮已开始装载。(金十数据) 值得注意的是：NYMEX纽约原油5月期货受移仓换月影响，4月22日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意。 》周末美伊“各施手段”，周一开盘油价大涨7%，美股期货下跌 推荐阅读： 》SMM IEMC 2026（第五届）电机电控产业前瞻大会圆满落幕！凝智聚力向新程 》SMM：铜铝稀土钢铁价格趋势展望 洞悉电机电控产业材料成本变局【电机电控大会】 》进口窗口关闭下游需求减弱 周内洋山铜溢价见顶回落【SMM洋山铜周评】 》SMM：2026年铸造铝合金供需分析及展望 全年价格重心有何表现？ 》基本面略有改善但宏观存疑 下周国内外铅价预计略有差异【SMM铅市周度预测】 》资源、成本、性能三维视角：锌合金与黄铜未来市场格局研判【SMM分析】 》【SMM分析】国内锡焊料企业节后快速恢复、开工率维持相对高位 》【SMM分析】菲律宾面临降价出货压力，印尼正处新旧HPM定价交替的紧平衡博弈期 》【SMM分析】硫磺与HPM共同影响市场，本周MHP系数上行，及高冰镍系数持稳 》不锈钢成本上行利润修复 镍系走强铬铁延续弱势【SMM分析】 》3月汽车产销环比大幅回升 新能源出口继续高增 下半年车市预期向好！【SMM专题】 》市场阶段性消化利空情绪 钢价或跟随成本偏强震荡【SMM钢铁产业链周报】 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智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，4月17日，伊朗外长Araqchi宣布，霍尔木兹海峡已对商业船只恢复通航，尽管美伊协议的轮廓仍未确定，但市场风险偏好明显提升，原油遭遇重挫，美元走软，股市上涨，黄金、铜等金属反弹，而电解铝下跌。然而，未过24小时，伊朗革命卫队发布消息再次关停霍尔木兹海峡，如此反复加剧市场波动。鉴于美伊冲突趋向缓和的概率大于战争升级，大类资产对通航的计价将更为敏感，特别是由于油价下跌引发美联储降息预期重燃而受益的美元计价金属。 中信建投主要观点如下： 工业金属 ：本周LME铜、铝、铅、锌、锡价格变化为3.8%、1.0%、1.7%、2.8%、4.0%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，美联储已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长将有所好转。 霍尔木兹海峡开关状态反复，有色对通航计价更为敏感 (1)黄金：油价遭遇重挫，降息预期升温推动金价向上。 周五COMEX黄金延续涨势并升至一个月来最高点，主要受益于伊朗外长关于霍尔木兹海峡在停火期间开放的言论支撑，该言论导致原油大幅下挫让渡美联储年内降息的可能性。美联储观察工具显示，交易员预计年底前降息的概率约50%，较此前的20%发生大幅逆转，美元走弱，黄金稳步回升。中长期看，美联储降息周期及美国霸权主义受质疑和央行持续购金的背景下，黄金仍是主权信用背书的优质资产，此奠定了黄金趋势上涨的基础。 (2)铜：铜价收复战争以来全部跌幅。 美伊冲突引发衰退预期，同时，全球铜库存累积至145万吨的高位，铜价失守10w关口。但是，铜价在9.5万吨附近，持续激发了下游的补库热情，国内现货最新库存28万吨，较一个月前去库24万吨，实属罕见，凸显了下游库存的干涸和较高的接货意愿。低位的铜价刺激下游回补足见消费韧性，叠加风偏回升，铜价得以收复战争以来全部跌幅，再度站上10w关口。作为资源品，供应受限的逻辑没变，石油危机再度袭来，新能源有望加速替代化石能源，催生比预期更多的需求。铜价已回收战争以来全部跌幅，而权益标的仍未补缺，值得配置。 (3)铝：海峡若通航也难改供应缺失的事实。 伊朗宣布霍尔木兹海峡商船通航，LME铝闻声而落，但更多的复产担忧不应被提前计价。3月以来，关停产能包括，卡塔尔因电力短缺的26.5万吨，巴林铝业因氧化铝不足的减量30万吨，因设备“失控停机”的阿联酋环球铝业(EGA)旗下的塔维拉(Al Taweelah) 160万吨，莫桑比克电力合同到期的52万吨。通航能够给巴林及卡塔尔铝厂带去物料，60万吨产能或3个月后回归，但EGA的设备停摆的复产需要不少于12个月的时间复产，战争造成的量损是真实存在的，应该被价格计量，不需要过多担心价格回调的深度，特别是在情绪回暖的对冲之下。 风险提示 1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2025年全球经济增长预期从今年1月份的2.7%下调至2.3%，近70%经济体的增速被下调。世界银行表示，全球经济增长正因贸易壁垒和不确定的全球政策环境而放缓。与6个月前经济看起来会实现“软着陆”相比，目前全球经济正再次陷入动荡。如果不迅速更正航向，生活水平可能会深受伤害。全球经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。 2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。 3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。

在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 SMM AICE 2026（第二十一届）铝业大会暨铝产业博览会-再生及压铸论坛 上，SMM高级分析师 张丽敏围绕“2026年铸造铝合金供需分析及展望”的话题展开分享。她表示，展望2026年，SMM预计，再生铝市场原料掣肘的情况将导致供给难以放量，但考虑到需求端韧性仍存，SMM预计再生铝合金市场将呈现供应紧张的态势，价格有望震荡走强。 废铝市场分析 废铝平衡——需求高增与供应受限中长期紧平衡 本次报告将废铝供需两端的计量单位由实物吨替换为铝元素金属吨，并将下游铝加工（再生铝合金、再生铝板带、铝型材等）废铝需求数据替换成终端废铝铝元素需求数据，助力市场更全面、更直观、更客观地观测废铝消费变化趋势。 供应端： 现阶段废铝旧料的回收主要来自于平均约10-20年间社会旧料回收而来。主要以建筑，交通领域的回收料为主。 建筑行业用铝规模较大，未来从老旧房屋等拆解的建筑用铝量也将呈现较高增长。 随着新能源汽车轻量化技术的不断突破，铝的使用量逐步增加，新能源汽车进入报废回收环节的时间也在缩短，在电驱动、电机、电池、铝基车骨架等部分将提供大量废铝资源。 需求端： 近年来，国内再生铝产能快速扩张，在2030年有望达到2000万吨的产能，对废铝需求较大。国内废铝应用终端同样是交通及建筑领域为主，在全球碳中和及碳达峰的目标驱动下，型材及板带等行业用废比例也逐年增加。 SMM测算，2026年国内废铝需求量达1225万吨，到2030年有望突破1554万吨。 平衡： 从SMM对后市废铝的供需平衡上来看， 2025-2026年国内废铝供应仍难以满足国内下游利废需求 ，每年仍需从海外市场进口超190万吨废铝补充，在很长一段时间里国内废铝维持供应偏紧状态，废铝市场旧料未达大规模报废拆解周期及废铝保级利用率低的原因导致废铝供应量难以满足快速增长的需求。 2026年废铝市场——合规化持续深化、供应格局趋紧价格中枢长期上移 再生铝合金市场供需分析 供应端——产能持续扩张 开工率低位运行 原料与政策双重掣肘 据SMM统计，2025年再生铝合金总建成产能预计达1867万吨，年内新增产能105万吨，全年产量达到734万吨，同比小幅增长。 SMM预计，2026年仍有约100万吨新增产能投放，但原料短缺、区域政策不确定性以及消费增速减弱等因素仍制约供应增速。 2026年再生铸造铝新增产能释放趋缓 据SMM测算，预计2026年再生铸造铝新增产能释放速度将放缓，2026年新增铸造产能在95万吨左右，远低于变形铝新增产能的释放速度。 供应端——1季度开工率呈季节性波动 2季度仍存下行压力 据SMM数据显示，2026年第1季度，我国再生铝合金行业开工率呈现先抑后扬走势。 1月开工率为56.9%， 环比下降2.3个百分点但同比上升10.5个百分点，主因税负政策调整预期、雨雪天气物流受阻及环保限产等因素扰动，叠加铝价高位抑制下游需求。 2月受春节集中停产影响，开工率骤降至31.3% ，环比降22.6个百分点，环保管控加码及财税政策不明朗进一步抑制生产。 3月开工率回升至53.8% ，元宵节后生产恢复带动需求改善，但废铝成本高企、财税政策趋严及终端需求恢复不及预期仍制约产能释放，汽车补贴退坡和中东出口受阻加剧订单压力。 社会库存：年内去化超四成 基差走扩仓单大跌55% 据SMM统计，今年以来，铝合金锭社会库存持续去化，且节后去库节奏明显加快。 截至4月初，较年初累计去库约42%，整体库存已降至相对低位。展望后续，需求边际或有转弱，库存去化动能预计趋缓，不排除阶段性小幅累库的可能。 进出口——价差长期倒挂 2025年进口铝合金锭同比下滑17% 据海关数据显示，2025年全年累计进口100.8万吨，同比减少16.9%。 2025年全年累计出口28.5万吨，同比增加17.5%。进口表现低迷主要受两方面因素叠加影响：一是2025年国内外铝合金价差持续倒挂，削弱进口优势，盈利窗口关闭；二是日韩及印度市场因废铝供应紧张或需求回暖，推高区域合金锭价格，导致流向中国的资源大幅减少。 分国别进口来看，主要供应国进口量普遍下滑：马来西亚虽减量16.5万吨至35.7万吨，但仍稳居进口首位 ；自泰国、越南、韩国及巴基斯坦也分别出现1.4万至4.6万吨不等的降幅。与之形成对比的是，俄罗斯进口表现强劲，同比大幅增加13.2万吨至22.5万吨，排名由2024年的第四位跃升至第二位。从贸易特征看，自俄罗斯进口以进料加工贸易为主（占比39%），产品集中于3003、5052等铝合金扁锭；在流向上，约79%的货物进入河南地区，有效补充了当地板带企业的生产需求。 进出口——铝合金出口以加工贸易方式为主 出口方面，2025年出口的未锻轧铝合金数量为28.5万吨，同比24年增加17.5%。受国内外价差倒挂驱动，出口至多数主要目的地的情况普遍向好 ：其中，对日出口增加3.1万吨至15.0万吨；对印度出口增2.6万吨至3.1万吨；墨西哥则增至2.5万吨。相比之下，韩国市场降幅显著，同比减少3.9万吨至1.1万吨，出口排名由第二位滑落至第五位。 从贸易方式来看，加工贸易仍占据主导地位，占比接近七成，一般贸易仅占比0.3%。 据海关总署数据显示，2025年国内自中东地区进口铝合金锭约2.5万吨，占总进口量（100.8万吨）的2.5%；同期向中东出口约0.5万吨，占总出口量（28.5万吨）的1.8%。 中东冲突致海外ADC12价格飙升 进口窗口快速关闭 出口有望增加 2026年1-2月未锻轧铝合金累计进口15.6万吨，同比减少18.5%。2026年1-2月累计出口3.8万吨，同比增加5.3%。 1-2月铝合金贸易分化：进口同比下滑，出口同比增长。 前期进口窗口打开支撑1月进口维持9万吨，2月受假期影响回落。3月中东冲突导致海外铝价飙升，进口利润空间被封堵。虽然中东贸易直连度较低，但成本端及供应链重构的间接影响不容忽视，短期将加剧亚洲市场波动。后期预测进口将因利润倒挂持续收缩，出口则受海外高溢价吸引有望走强。 需求端——短期产销承压不改长期趋势 汽车再生铝需求稳健增长 据SMM了解，汽车为再生铝合金最大应用下游。 2025年汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高。其中新能源汽车市场占有率达到47.9%。在双碳目标、成本控制及技术进步驱动下，再生低碳铝合金材料需求持续攀升。 据SMM测算，2025年汽车用再生铝合金需求量同比上涨8.2%至469万吨。 2026年1-2月，汽车产量为412.2万辆，同比下降9.5%。1-2月，新能源汽车产量173.5万辆，同比下降8.8%，汽车产销受政策切换调整、需求前置释放、春节假期错位、消费意愿不足、同期高基数等多重因素叠加影响，同比呈现下滑。 全年增速放缓，但出口市场的强劲表现及持续的电动化转型仍将成为核心增长动力。2026年预计汽车用再生铝合金需求量可增长至481万吨。 需求端——摩托车出口持续向好 电动化转型加速铝合金应用 据中国摩托车商会数据显示，2025年共产销摩托车2210.9万辆和2196.8万辆，产销量同比增长10.7%和10.3%。出口方面，整车出口1336.6万辆，同比增长21.3%；摩托车发动机出口132万台，同比增长14.9%。 整体来看，2025年摩托车用再生铝合金需求量抬升至84万吨。其中休闲娱乐类大排量摩托车市场持续保持高增长，外贸出口的强劲增长也对整个行业发展形成了显著的拉动作用。 2026年1-2月共产销摩托车321.5万辆和335.7万辆，产销量同比增长9.8%和12.2%。整车出口量228.8万辆，同比增长25.1%；摩托车发动机出口16.6万台，同比下降23.6%。 后续政策支撑、出口的稳步增长以及电动化的发展，摩托车对再生铝合金的需求有望进一步提升。 需求端——其他终端消费数据上行 对再生铝消费形成支撑 其他终端消费方面，SMM预计2026年到2027年，中国家电产量及通信基站数量都将会有不同程度的上涨，对再生铝消费形成支撑。 再生铝合金价格及成本分析 SMM再生铝价格体系完善 SMM再生铝价格涵盖废铝及三大下游领域报价 从季节性升水到持续倒挂：ADC12与A00价差逻辑重构 ADC12价格整体跟随A00铝价走势，但全年价差呈周期性波动特征。 总体来看，淡季下游需求收缩是ADC12阶段性承压的主要原因，全年废铝资源偏紧则构成其长期对A00维持升水的核心支撑。 》点击查看SMM铝产品现货报价 值得关注的是，2025年下半年以来，ADC12与A00的价差出现结构性偏离——原本应处于正值区间的时段，价差却持续运行于负值区间。原因主要有以下两点：一是A00铝价上涨节奏偏快， 尤其是2025年底至2026年初阶段，A00持续强势上行，而ADC12受下游接受度有限、成交节奏偏慢及成本传导不畅等因素制约，跟涨明显滞后，导致二者价差持续收窄并深度跌入负值； 二是2025年6月铸造铝合金期货正式上市后，传统淡旺季下价格大幅波动的特征有所弱化， ADC12相对A00的季节性升水空间也随之收窄，进一步压缩了价差的弹性区间。 铜价飙升叠加铝硅价差走扩 高铜系合金加工费被动抬升 2025年下半年起，铜价开启单边上涨行情，并于12月末突破10万元/吨历史高位。同期铝价强势攀升，而硅价表现低迷，致使铝硅价差持续扩大。在铜、铝双重原料成本推升作用下，以A380为代表的高铜低硅系铝合金，对ADC12加工费普遍上调。 成本端——废铝成本占比突破90% 1季度行业整体保持正盈利区间 根据SMM最新数据，2026年一季度ADC12行业理论总成本达到23127元/吨，同比2025年增长13.1%。 2026年ADC12行业仍保持约559元/吨的理论利润，整体维持在盈利区间。 2026年再生铝合金平衡及价格预测 电解铝：中东成为核心变量之一，若中东供应至27年底陆续恢复，电解铝短期预计维持缺口格局 据SMM分析，按照目前的市场情况来看，中东地区的供应情况成为电解铝市场的核心变量之一，若是中东供应在2027年年底陆续恢复，SMM预计2026年到2027年，电解铝市场维持缺口格局。预计2026年电解铝供应短缺的程度在190万吨左右，2027年短缺程度将收窄至130万吨左右。 再生铝合金：原料掣肘致供给难以放量 需求韧性仍存 供需缺口下价格震荡走强 展望2026年，SMM预计，再生铝市场原料掣肘的情况将导致供给难以放量，但考虑到需求端韧性仍存，SMM预计再生铝合金市场将呈现供应紧张的态势，价格有望震荡走强。 2026年ADC12价格：宏观扰动与季节变化共振 全年价格重心上移 2026年一季度，受宏观扰动与政策因素共同影响，ADC12价格整体偏强运行，阶段性波动幅度相对较大。二季度随消费进入淡季，下游需求边际收缩，价格承压回落，于低位震荡整理。进入下半年，下游采购需求逐步回暖，供需关系边际改善，价格呈现阶段性向上修复态势。年末受终端冲量节奏加快、原料流通趋紧及成本高企三重因素叠加支撑，价格维持高位震荡。 》点击查看 SMM AICE 2026铝业大会暨铝产业博览会 专题报道