文华财经据外电5月21日消息，随着社会政治紧张局势的缓解和当局对该项目的支持，南方铜业公司（Southern Copper Corp）希望最快在今年开始在秘鲁沿海山区的一座陷于停滞的铜矿开始建设工程。 多年来，该公司一直持有建设Tia Maria铜矿项目的许可证，但由于环境方面的反对声音而被搁置。 2019年，该国政府批准该铜矿的许可证的决定引发了持续数周的抗议活动，时任总统Pedro Castillo称，该矿无法启动。现任政府表示支持该铜矿项目。 南方铜业公司首席财务官Raul Jacob周一在接受采访时表示：“正在看到该矿地区和国家带来的机会。” 开发Tia Maria铜矿对该公司、秘鲁和全球铜市来说都是一件大事。这个停滞的项目象征着新建矿山的困难，这也是今年铜价格飙升至创纪录水平的关键原因，因为投资者押注需求超过供应。 Raul Jacob称，南方铜业公司正在与农业团体合作，建造房屋并植树造林，有200多人在该地区工作，3.5亿美元的设备准备进行组装作业。他称，这为今年晚些时候或明年早期开始该铜矿项目的建设提供了一条途径，该项目的建设成本可能比官方估计的14亿美元高出约5亿美元。 他还表示，在所有许可和董事会批准的情况下，在动工之前，唯一要做的就是“检查我们是否处于合适的社会环境中开始施工”。 预计该矿将在2027年年底投产，届时其将给铜市带来急需的120,000吨铜供应。此前包括巴拿马一座铜矿被关闭引发铜市供应收紧忧虑。 南方铜业目前的铜产量已经超过100万吨/年。Raul Jacob称，预计该公司今年的铜产量料增加3%或更多，年初迄今，其铜产出略高于预期，今年余下时间的铜产出将很大程度上取决于铜矿石的品位。

5月21日讯： 【盘面】夜盘沪铜小幅低开后反弹，白天盘有所调整，主力7月收87090，涨0.40%，成交缩量，总仓减少7千余手。沪铝夜盘波澜不惊，白天盘在氧化铝带动下，大幅拉升后回调，午后震荡，主力7月收21095，涨0.07%，成交放量，总仓减少9千余手。 【分析】短期沪铜高位震荡，小幅减仓，显示做多情绪略有降温，由于铜价涨幅较快，下游接货意愿一般，对盘面形成一定压力，关注近期TC费用反弹力度对原有做多逻辑的影响。力拓集团的澳大利亚雅文（Yarwun）氧化铝冶炼厂和昆士兰（Queensland）氧化铝有限公司的氧化铝发货宣布不可抗力因素，推涨今早氧化铝价格，盘面一度涨停，沪铝也同步快速上涨，之后涨停打开后，沪铝也出现了快速回落，短期关注事件冲击的影响。中期维持有色做多策略，原做多逻辑未变，短期注意高位后，波动率加大。 【估值】铜偏高；铝中性偏高。 【风险】美元反弹 实体经济下行。

COMEX铜和沪铜持仓量均下降，铜价冲高回落，昨日伦铜收跌1.25%至10822美元/吨，沪铜主力合约收至86550元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2300至108200吨，增量来自亚洲仓库，北美仓库库存继续减少，注销仓单比例提高至13.0%，Cash/3M贴水扩大至117美元/吨。 国内方面，昨日上海地区现货贴水扩大15至340元/吨，铜价维持历史高位下游观望情绪较浓，基差继续走弱，盘面快速回落后成交小幅回暖。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损维持1800元/吨以上，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至4600元/吨，废铜替代优势维持高水平。 价格层面，海外权益市场回升至历史高位附近，国内地产刺激政策相对超预期，情绪面维持偏乐观。产业上看，虽然海外矿端供应扰动有所缓和，但程度不大，当前海外低库存和宏观乐观预期支撑价格，由于COMEX铜持仓依然较高，多空博弈料继续，短期仍需警惕价格波动的风险。今日沪铜主力运行区间参考：85500-87800元/吨；伦铜3M运行区间参考：10700-11000美元/吨。 （来源：五矿期货）

主要逻辑： （1）美联储理事沃勒表示，若未来3-5个月数据疲软，可能年底时降息。欧洲央行行长表示，随着通胀得以控制，6月有可能降息。美元指数震荡运行，收涨0.03%于104.63。 （2）外媒5月21日消息，专注于美国的Phoenix Copper公司通过发行公司债券成功筹集8000万美元，用于资助爱达荷州Empire露天铜金矿的建设。 （3）外媒5月21日消息，南方铜业希望最快在今年开始启动秘鲁Tia Maria铜矿项目。 （4）5月21日，铜期货仓单224275吨，较前一日减少6828吨；LME铜库存108200吨，日环比增加2300吨。 （5）5月21日，华东地区1#电解铜对06合约报贴水340元/吨，日环比-15。华南地区现货报贴水390元/吨，日环比-40。华北地区现货报贴水580元/吨，日环比-10。 （6）LME铜跌1.25%报10822.0美元/吨。沪铜主力合约昨日回落0.66%于87090元/吨；夜盘震荡回落0.62%于86550元/吨。纽约市场资金小幅减仓，昨日COMEX铜持仓量下降0.58万手至29.5万手，伦敦库存增加2300吨，有消息称近期将有2万吨智利铜将运抵美国，后续关注COMEX库存变化。 基本面方面，矿端供应紧张的局面仍未缓解，TC环比虽小幅回升但仍然为负，铜矿供应紧张导致冶炼厂减产的题材难以证伪继续支撑铜价。需求方面，现货贴水小幅扩大，市场成交延续清淡，下游普遍持谨慎态度。加工企业复工带动开工率反弹，但开工率仍低于往年同期10个百分点。短期伦敦交仓和智利铜运往美国传闻，铜价小幅回调，但挤仓风险仍存，短期沪铜下方支撑位参考上移至83000一线。 市场研判：短期下方支撑位参考82000-83500区间。 （来源：中州期货）

SMM讯，昨日早盘铜价虽有小幅回撤但仍在高位，持货商资金流转仍受考验，现货贴水幅度持持续扩大。昨日早市盘初，持货商报主流平水铜贴水310元/吨-贴水300元/吨附近；好铜如CCC-P与平水铜几无价差，报贴水300元/吨-贴水290元/吨附近。进入主流交易时段，随盘面俯冲后市场成交情绪小幅回暖，主流平水铜报贴水350元/吨-贴水340元/吨部分成交，好铜如CCC-P，金川大板等报贴水330元/吨-贴水320元/吨部分成交。部分下游仍维持刚需采购，但市场成交情绪仍然不不佳，现货贴水幅度持续扩大。至上午11时前，平水铜与好铜成交价小幅走跌，主流平水铜报贴水360元/吨-贴水350元/吨部分成交，好铜报贴水350元/吨-贴水340元/吨部分成交。 宏观方面，昨日，美联储理事沃勒称，未来三到五个月的通胀疲软数据将让美联储能考虑年底降息，眼下无需加息。美联储副主席巴尔重申需在更长时间内维持高利率。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，要确保通胀不会反弹，预计Q4前不会降息。而在欧元区方面，欧洲央行行长拉加德称非常有信心认为已经控制住了通胀。如果通胀路径保持不变，欧洲央行6月降息的可能性很大，而届时若欧元区率先进入降息周期，则可能使得美元阶段性呈现偏强格局。国内方面，全国地方党委金融办主任会议5月21日在京召开，会议要求对做好地方金融工作作出重要批示，强调坚持金融服务实体经济推动金融高质量发展。 库存方面，LME库存较前一交易日增加0.23万吨至10.82万吨。SHFE仓单较前一交易日减少0.63万吨22.43万吨。截至5月20日，SMM社会库存较上周同期环比增加0.27万吨至40.28万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.23，较前一交易日上涨0.05。 总体而言，目前TC价格持续走低，供应端干扰仍然存在，并且铜品种终端需求展望也并不悲观，而目前市场情绪相对高涨，国内沪铜以及Comex铜持仓均处于高位，因此在这样的情况下，铜价料将维持易涨难跌格局。

周二沪铜主力2407合约震荡回落，伦铜昨日上冲11000美金后遇阻，目前铜价处于震荡上行趋势，国内近月维持C结构，现货进口窗口关闭，周二电解铜现货市场成交氛围冷清，高铜价抑制下游需求程度加剧，现货贴水扩大至340元/吨，。昨日LME库存回升至10.8万吨。 宏观方面，美联储理事沃勒表示，需要在看到连续几个月的通胀好转数据，才有可能开始降息，尽管最近的数据显示通胀回落进程可能已经恢复，主因第一季度的通胀压力反弹对通胀进展停滞的担忧尚有余温。克利夫兰联储主席梅斯特认为，中长期的通胀预期将回落，但短期通胀走向不明朗，其可能会在6月FOMC会议上下调对今年降息前景的展望，鹰派官员博斯蒂克则预计美联储不会在第四季度以前降息。 产业方面：海关数据，我国4月铜矿砂和精矿进口量达234.8万吨，同比增长11.8%，1-4月累计进口量达933.7万吨，同比增长6.6%。 美联储票委官员仍维持中性偏鹰的政策立场，第一季度的通胀压力反弹对通胀进展停滞的担忧尚有余温，多头情绪略有降温；基本面来看，海外主要矿山关闭和生产中断将导致铜冶炼厂有减产预期，COMEX美铜挤仓担忧未能完全缓解；而高铜价持续抑制国内消费现状，现货贴水幅度扩大，整体预计铜价短期将维持震荡偏强，中期将在高位震荡后转向逐步回落。 操作建议：观望