11月13日，高盛发布最新研报，分析了铜市场的现状及未来走势，特别是在美国贸易关税和亚洲经济政策的不确定性影响下的铜价波动情况。

华尔街见闻将要点整理如下：

报告指出，基于当前的市场情况，分析师将0-3个月内铜的目标价格从每吨9500美元下调至8500美元，并将2024年第四季度的平均价格从9500美元下调至9000美元。下调价格的主要原因是由于美国可能提高的贸易关税以及亚洲刺激政策力度不及预期，这些因素都增加了对铜需求的担忧。

尽管全球铜消费在9月份表现出较强的同比增长，但投资者在铜及其他基本金属上的净持仓过高，可能会在年底前进一步削减。美国前总统特朗普再次当选被认为是全球贸易关税政策的一个明显转折点，而亚洲迄今缺乏大规模的经济刺激措施也令市场感到意外。

报告强调，特朗普的当选可能会导致对亚洲的关税增加，这增加了对中期铜和铝市场看涨的基线预测的风险。尽管基线预测认为，到2025年下半年，铜价可能达到每吨11000美元，铝价可能达到每吨2900美元，但如果全球经济受到美国关税提高和亚洲刺激措施乏力的冲击，这一复苏可能会被推迟。

9月份的全球铜终端使用追踪器显示，中国的铜消费同比增长约6%，主要得益于电动汽车、可再生能源和消费品的需求增长。中国的财政刺激措施和出口需求支撑了铜的强劲国内消费。然而，发达市场的制造业活动收缩，导致中国以外的铜消费基本持平。

报告还分析了电动汽车销售的增长，特别是在中国。9月份全球销售了约170万辆电动汽车，其中中国销售了120万辆。电动汽车的增长部分抵消了传统燃油车销售的疲软，因为每辆电动汽车的铜使用量高于传统汽车。

最后，报告指出，中国继续增加可再生能源的发电能力，这也推动了与去碳化相关的铜消费增长。9月份，中国新增了约21吉瓦的太阳能和5.5吉瓦的风能发电容量，意味着约8万吨的铜消费。