盘面：上周五晚伦铜开于9739美元/吨，盘初走低并摸低于9708美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9813.5美元/吨，盘尾小幅回落后回升至高位，最终收于9809美元/吨，涨幅0.77%，成交量至1.7万手，持仓量至26.8万手。上周五晚沪铜主力合约2509开于并摸低于78710元/吨，盘中直线冲高并摸高于79320元/吨，盘尾回落最终收于79110元/吨，涨幅达0.51%，成交量2.1万手，持仓量11.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）国际铜业研究组织（ICSG）在最新公布的月度报告中称，2025年1—6月全球铜市为供应过剩25.1万吨，上年同期为供应过剩39.5万吨。2025年1—6月全球精炼铜产量为1421.20万吨，上年同期为1371.60万吨。2025年1—6月全球精炼铜消费量为1396.00万吨，上年同期为1332.10万吨。 现货：（1）上海：8月22日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水80-升水220元/吨，均价报价升水150元/吨，较上一交易日下降10元/吨；SMM1#电解铜价格78730~78930元/吨。早盘沪期铜2509合约从78780元/吨逐步回落，短暂下调至78650元/吨后开始走高至78700元/吨一线，上午收于78700元/吨。隔月BACK 月差仍在小幅波动，上午交易时段于BACK10-BACK30元/吨。沪铜当月进口盈亏继续扩大近300元/吨。进口预计持续到货，但国产补充相应减少，且目前铜价窄幅波动，预计下游仍以刚需采购为主，沪铜现货成交将僵持于小升水态势。 （2）广东：8月22日广东1#电解铜现货对当月合约30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水40元/吨-贴水20元/吨，均价贴水30元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价78735元/吨较上一交易日涨40元/吨，湿法铜均价为78645元/吨较上一交易日涨40元。总体来看，适逢周末需求增加但出货也增加，现货升水持平昨日，整体交投好于昨日。 （3）进口铜：8月22日仓单价格45到57美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格50到68美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）24美元/吨到34美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。总体来看市场对9月溢价预期乐观，持货商多开始进入观望阶段。 （4）再生铜：8月22日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73-00-73200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1084元/吨，环比上升50元/吨。精废杆价差680元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口量7月超出预期增长，有贸易商表示虽然国内再生铜杆行业经营惨淡， 但铜矿供应一直得不到有效解决的情况下，冶炼端对再生铜原料需求越来越大，所以7月再生铜原料进口量不降反升。 （5）库存：8月21日LME电解铜库存减少375吨至155975吨；8月22日上期所仓单库存减少1009吨至24148吨。 价格：宏观方面，上周五鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上的发言强化了市场对9月降息的预期，但讲话非常谨慎，既承认就业市场面临的风险日益增加，又警告通胀压力依然存在，并未承诺降息。发言后，美指创8月初以来最大单日跌幅，利多铜价。基本面方面，供应端来看，本周进口铜到货量预计较上周增加、国产铜到货量与上周持平，整体供应稳中有升；消费端受淡季影响且铜价高位窄幅震荡，下游延续刚需采购模式，主动补库意愿不足。供需格局下，预计本周铜库存将有所上升。价格方面，当前9月美联储降息预期仍在博弈，预计铜价维持窄幅震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

SMM 8月22日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锡以0.64%的跌幅领跌，沪镍跌0.48%。沪铝涨0.15%，其余金属涨跌幅波动均不大。氧化铝主连跌0.35%，铸造铝主连涨0.22%。 此外，碳酸锂主连跌4.41%，多晶硅主连跌1.21%，工业硅主连涨1.75%。欧线集运主连跌1.82%报1309。 黑色系方面集体下跌，热卷跌0.86%，铁矿跌0.71%，不锈钢跌0.51%。双焦方面，焦煤跌0.17%，焦炭跌0.03%。 外盘方面，截至15:02分，外盘基本金属普涨，仅伦镍、伦铜一同下跌，伦镍跌幅达0.06%，伦铜跌0.09%。伦锌涨0.33%，其余金属涨跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:02分，COMEX黄金跌0.36%，COMEX白银跌0.48%。国内方面，沪金跌0.36%，沪银涨0.36%。 截至今日15:02分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【市场监管总局：五年来我国制造业质量竞争力指数提高到85.86】 财联社8月22日电，国务院新闻办今天（22日）上午举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。市场监管总局局长罗文介绍，“十四五”期间，我国质量水平显著提升。推动发布《质量强国建设纲要》《国家标准化发展纲要》，宏观质量政策体系更加健全。开展质量强企强链强县行动，累计实施重点攻关项目4271个，解决质量堵点卡点问题1.8万个。加快推进质量基础设施建设，建成质量基础设施“一站式”服务站点2372个。五年来，我国制造业质量竞争力指数、生活性服务、公共服务质量满意度分别提高到85.86、81.33、81.62。 【央行公开市场净投放1232亿元】 央行今日开展3612亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2380亿元7天期逆回购到期，实现净投放1232亿元。 ► 8月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1321元 美元方面： 截至15:02分，美元指数上涨0.1%报98.75。美国截至8月16日当周季调后初请失业金人数为23.5万，高于预期和前值，另外增幅为5月底以来最大，续请失业金人数升至近四年来的最高水平，劳动力市场走弱的迹象在进一步显现。 全球目光聚焦于杰克逊霍尔全球央行年会，等待美联储主席鲍威尔更多表态之际，隔夜包括克利夫兰联储主席哈马克、亚特兰大联储主席博斯蒂克和堪萨斯城联储主席施密德在内的决策者，均释放谨慎信号，强调货币政策必须依赖数据，并不急于降息。目前据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变的概率为25%，降息25个基点的概率为75%。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布英国8月Gfk消费者信心指数、英国7月季调后零售销售月率、英国7月季调后核心零售销售月率、德国第二季度季调后GDP季率修正值、德国第二季度未季调季度GDP年率修正值，日本7月全国CPI年率、日本7月全国核心CPI年率，加拿大6月零售销售月率、加拿大6月核心零售销售月率等数据。此外，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，杰克逊霍尔全球央行年会，至8月23日。 原油方面： 截至15:02分，两市油价一同上涨，美油涨0.17%，布油涨0.12%。当前美国仍处于燃油消费旺季。根据EIA发布的最新数据，截至8月15日当周，美国商业原油库存大幅下降601.4万桶，总量降至4.207亿桶；同期汽油库存减少270万桶，降幅明显超出市场预期的91.5万桶，对原油价格形成支撑。除成本端原油自低位持续回升之外，燃油自身基本面亦呈现偏强格局。截至8月20日当周，新加坡陆上燃料油库存环比下降161万桶至2303.5万桶，降幅约6.53%；富查伊拉燃料油库存减少129.8万桶至611.8万桶，周度降幅达17.5%。两地燃油库存显著去化，反映出亚太地区燃油供需结构偏紧，有利于提振市场情绪。（文华综合） SMM日评 ► A00今日持稳运行 打包易拉罐单日上调100元/吨【废铝日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】8月22日 镍盐价格较昨日持平 ► 银价接连上涨 临近周末现货成交稍显清淡【SMM日评】 ► 稀土价格小幅回落 市场观望情绪浓厚【SMM稀土日评】 ► 【SMM热轧日评】淡季市场需求较弱 累库压力或压低下周热卷价格 SMM周评 ► 美联储观点摇摆不定 基本面需求支撑显现【SMM宏观周评】 ► 进口国产双补充 沪铜现货升水下行【SMM沪铜现货周评】 ► 降息预期不断变换 本周锌价重心下行【SMM市场回顾-价格周评】 ► 【SMM镍矿市场周评】印尼与菲律宾镍矿价格相对平稳 NPI价格持续上涨 ► 电解锰价格平稳运行 需求端依旧平淡 【SMM电解锰周评】 ► 硅锰市场周内降温 静待盘面与供需指引 【SMM硅锰周评】

》【直播】铅酸、钠电、全固态电池发展态势 电池前沿技术、应用场景及未来发展展望 ► 金属涨跌互现 碳酸锂跌超4% 工业硅涨逾1% 多晶硅、欧线集运领跌【SMM日评】 ► 买方接货情绪转淡 比价走弱短期需求饱和【SMM洋山铜现货】 ► 适逢周末供需两旺，整体交投好于昨日【SMM华南铜现货】 ► 现货货源偏紧 市场活跃度不高【SMM华北铜现货】 ► 8月22日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 月长单交易倒计时 中原市场出货现踩踏【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：下游企业刚需采购偏向电解铅 精铅成交相对困难【SMM铅午评】 ► SMM 2025/8/22 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：现货报价持稳 成交表现一般【SMM午评】 ► 天津锌：盘面震荡为主 贸易商报价持稳【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商出货为主 报价延续低位【SMM午评】 ► 广东锌：锌价维持震荡运行 市场成交相对一般【SMM午评】 ► 沪锡价格保持震荡下行态势 宏观承压与供需僵持下的震荡困局【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】8月22日镍价持续走弱，美联储大部分官员依旧对降息保持谨慎姿态 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9677.5美元/吨，盘初即摸低于9673美元/吨，而后铜价重心逐渐上移临近盘尾上探至9746.5美元/吨，最终收于9734.5美元/吨，涨幅达0.14%，成交量至1万手，持仓量至26.4万手。隔夜沪铜主力合约2509开于70680元/吨，盘初即下探至98600元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于98890元/吨，涨幅达0.2%，成交量至1.2万手，持仓量至12.5万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）受更强劲需求推动，美国制造业PMI以三年多以来最快的速度扩张，美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8。制造业的回升也推动包含服务业的综合PMI在8月升至今年以来的最高水平。同时也加剧了持续的通胀压力——企业定价能力增强，将关税带来的成本上升越来越多地转嫁给客户。 （2）新型政策性金融工具的资金规模为5000亿元，重点投向新兴产业、基础设施等领域，具体包括数字经济、人工智能、低空经济、消费领域、绿色低碳、农业农村、交通物流、城市基础设施等，国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行等政策性银行参与其中。 现货：（1）上海：8月21日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水100-升水220元/吨，均价报价升水160元/吨，环比下降30元/吨。 展望今日，国产仍在持续入库，在进口低价货源拖累下，沪铜现货升水有进一步下跌可能。预计下游采购情绪坚挺，沪铜现货升水跌幅有限。 （2）广东：8月21日广东1#电解铜现货对当月合约30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨，环比持平。总体来看，终端企业补货积极性不高，现货升水仅持平前日，整体交投一般。 （3）进口铜：8月21日仓单价格42到54美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单价格46到60美元/吨，QP9月，均价环比跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。总体来看早市询报盘活跃而成交较少。 （4）再生铜：8月21日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73-00-73200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1034元/吨，环比上升90元/吨。精废杆价差640元/吨。据SMM调研了解，随着有关规范招商引资通知扩散范围越来越广，不少再生铜杆企业决定开始减产甚至停产，而部分再生铜杆企业也决定生产至下周后，也开始停产观望。 （5）库存：8月20日LME电解铜库存增加0吨至156350吨；8月21日上期所仓单库存减少66吨至25157吨。 价格：宏观方面，美国经济数据表现不一，8月综合PMI创八个月新高，但初请失业金人数明显上升。美联储内部对降息仍存分歧，多数官员态度谨慎，而布拉德则主张大幅宽松。国内方面，中国拟推出5000亿元准财政工具，重点支持人工智能，新能源及基础设施领域，最新政策直接利好AI及新能源行业，利多铜价。基本面方面，进口铜持续到货，但国产铜到货偏少，供应整体稳定，消费端仍显平淡。库存方面，截至8月21日，SMM全国主流地区铜库存较周一减少0.2万吨至13.17万吨。综合来看，结合宏观和基本面的情况，预计今日铜价上方空间有限。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM 8月21日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锡以0.73%的跌幅领跌，沪镍跌0.3%。沪铝涨0.49%领涨，其余金属涨跌幅波动均不大。氧化铝主连涨0.13%，铸造铝主连涨0.4%。氧化铝主连涨0.13%，铸造铝主连涨0.4%。 此外，碳酸锂主连跌0.17%，多晶硅主连涨1.28%，工业硅主连涨3.66%。欧线集运主连跌2.49%报1325。 黑色系方面多飘绿，仅铁矿唯一上涨，涨幅达0.98%。热卷跌0.44%。双焦方面，焦煤跌1.5%，焦炭跌0.95%。 外盘方面，截至15:06分，外盘基本金属普跌，伦锌以0.61%的跌幅领跌，伦铅跌0.58%，其余基金属跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:06分，COMEX黄金跌0.31%，COMEX白银涨0.07%。国内方面，沪金涨0.3%，沪银涨0.63%。 截至今日15:06分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【预告：国新办将于8月26日上午10时举行新闻发布会 介绍“十四五”时期能源高质量发展成就】 国务院新闻办公室定于2025年8月26日（星期二）上午10时举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，请国家发展改革委党组成员、国家能源局局长王宏志介绍“十四五”时期能源高质量发展成就，并答记者问。 【今年前7个月 我国对上合组织其他成员国进出口规模创新高】 海关数据显示，今年前7个月，我国对上合组织其他成员国进出口2.11万亿元，同比增长3%，规模创历史同期新高。7月当月，我国对上合组织其他成员国进出口3260.5亿元，增长8.5%，规模、增速均为年内新高。其中，出口2190.4亿元，增长6.8%；进口1070.1亿元，增长12.3%。 【央行：将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统发行人民币央行票据】 央行公告，8月25日（周一）将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2025年第五期和第六期中央银行票据。第五期中央银行票据期限3个月（91天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币300亿元。第六期中央银行票据期限1年，为固定利率附息债券，每半年付息一次，发行量为人民币150亿元。 央行今日开展2530亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1287亿元7天期逆回购到期，实现净投放1243亿元。 ► 8月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1287元 美元方面： 截至15:06分，美元指数上涨0.18%报98.43，美联储7月会议记录显示，市场认为美国整体经济仍保持韧性，除了美联储监管副主席鲍曼和理事沃勒反对维持利率不变，似乎并没有其他决策者支持在7月会议上降低利率。特朗普继续施压美联储，据央视新闻消息，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，美联储理事丽莎·库克必须立即辞职。这一举动是特朗普政府近期一系列加强对民主党人士及其任命对象法律审查行动中的最新一步。当天稍晚，央视记者获悉，丽莎·库克称其“没有被迫辞职的打算”。 特朗普8月18日在白宫与乌克兰总统泽连斯基和多名欧洲领导人举行系列会晤。会晤结束之际，特朗普与俄总统普京通了电话，随后宣布，已开始安排普京与泽连斯基的双边会晤，之后将举行美俄乌三方领导人会晤。据新华社消息，俄罗斯外交部长拉夫罗夫20日表示，俄罗斯愿意就解决乌克兰问题展开任何形式的谈判，只要谈判是“真诚”的。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布中国7月全社会用电量年率-每月、中国7月全社会用电量-每月，美国截至8月16日当周初请失业金人数、美国8月费城联储制造业指数、美国8月SPGI制造业PMI初值、美国7月成屋销售年化总数(万户)，欧元区8月SPGI制造业PMI初值、欧元区8月消费者信心指数初值，英国8月SPGI服务业PMI初值、英国8月SPGI制造业PMI初值、英国8月CBI工业订单差值，法国8月SPGI制造业PMI初值、德国8月SPGI制造业PMI初值，澳大利亚截至8月17日当周ANZ消费者信心指数，新西兰7月贸易帐，加拿大8月CFIB商业晴雨表等数据。 此外，商务部召开8月第1次例行新闻发布会，美联储将公布货币政策会议纪要，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话，杰克逊霍尔年会将于8月21日至23日举行，主题为“劳动力市场转型：人口统计、生产力和宏观经济政策”。 原油方面： 截至日间收盘，两市油价一同上涨，美油涨0.7%，布油涨0.58%。美国原油和成品油库存降幅大于预期，支持了需求稳定的预期。 美国能源信息署(EIA)周三称，上周美国原油库存减少600万桶，至4.207亿桶，分析师预估为减少180万桶。EIA 称，汽油库存减少270万桶，预期为减少91.5万桶，表明夏季旅游旺季驾车出行的需求稳定。航空燃料的四周平均消耗量也跃升至2019年来最高水平。澳新银行（ANZ）高级商品策略师Daniel Hynes周四在报告中说：“美国需求强劲的迹象提振市场情绪，原油价格因而反弹。”不过Hynes仍提醒表示，一些“看跌情绪依然明显，交易商仍继续关注俄乌停火谈判”。（文华综合） SMM日评 ► A00今日反弹回升 废铝价格承压风险加剧 【废铝日评】 ► 【SMM MHP日评】8月21日 受镍价下行影响 MHP价格下行 ► 【SMM硫酸镍日评】8月21日 镍盐价格略有上涨 ► 电解锰价格暂稳运行 再次上涨动力不足【SMM电解锰日评】 ► 银价反弹上行 下游终端消费表现尚可【SMM日评】 ► 稀土价格小幅上调 市场成交表现僵持【SMM稀土日评】 ► 【SMM铬日评】钢招价格预期乐观 铬矿市场情绪走强 ► 【SMM热轧日评】库存累积扩大 期卷价格延续偏弱运行 ► 【SMM螺纹日评】库存压力持续加码 短期建材价格或盘整运行

► 金属涨跌互现 工业硅涨超3% 多晶硅涨逾1% 欧线集运跌超2%【SMM日评】 ► 进口国产货源双补充 沪铜现货升水下降【SMM沪铜现货】 ► 终端企业补货积极性不高，现货升水仅持平昨日【SMM华南铜现货】 ► 市场现货供应偏紧 持货商挺价【SMM华北铜现货】 ► 8月21日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 8月21日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价止跌回升 而现货市场成交仍清淡【SMM午评】 ► 再生铅：铅价小幅补涨 持货商出货积极性变化不大【SMM铅午评】 ► SMM 2025/8/21 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面震荡运行 升水延续弱势【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量充裕 现货报价维持低位【SMM午评】 ► 天津锌：盘面小幅回升 下游采购情绪不高【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心上行 现货升贴水走低【SMM午评】 ► 锡市高位震荡 供应紧俏与需求疲弱的多空博弈【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】8月21日镍价窄幅波动，现货升水上行 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于9679.5美元/吨，盘初窄幅震荡9670.5美元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于9712美元/吨，最终收于9721美元/吨，涨幅达0.38%，成交量至1.4万手，持仓量至26.3万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78560元/吨，盘初震荡下行摸低于78480元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于78800元/吨，最终收于78730元/吨，涨幅达0.19% 成交量至1.6万手，持仓量至13.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）会议纪要显示，上月末的最近一次美联储货币政策会议上，联储决策者对通胀、就业、特朗普政府的关税政策影响均未有一致看法，主流观点是，相比就业，通胀的风险更让人担心。从这个角度看，本次纪要偏鹰派。 （2）外交部发言人毛宁主持8月20日例行记者会。会上有外媒记者提问称：美国财政部长贝森特在接受媒体采访时表示，美国对目前对华征收关税水平感到满意。这被认为是特朗普政府希望在11月关税期限到期之前与中国保持冷静的信号。 现货：（1）上海：8月20日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水130-升水250元/吨，均价报价升水190元/吨，较上一交易日下降5元/吨。展望今日，预计依旧存在国产货源补充，且近期隔月BACK月差有小幅走扩迹象，预计沪铜现货升水将继续承压。 （2）广东：8月20日广东1#电解铜现货对当月合约30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，库存回落持货商挺价出货，但下游采购情绪仍不高，因期待仓单流出，目前广东仓单量高达1.56万吨。 （3）进口铜：8月20日仓单价格42到54美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单价格46到60美元/吨，QP9月，均价环比跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。总体来看早市询报盘活跃而成交较少。 （4）再生铜：8月20日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73-00-73200元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差944元/吨，环比下降106元/吨。精废杆价差650元/吨。据SMM调研了解，中国7月再生铜原料进口量19万实物吨，环比增长3.73%，同比减少1.98%，日本和泰国的进口量无论环比亦或同比都超过预期，在关税影响和国内消费淡季预期之下，日本和泰国对中国的再生铜原料供应带来了强有力支撑。 （5）库存：8月19日LME电解铜库存增加1200吨至156350吨；8月20日上期所仓单库存减少275吨至25223吨。 价格：宏观方面，美联储内部政策分歧显现，虽然7月会议维持利率不变，但已有少数官员支持在9月降息。与此同时，地缘政治风险持续，以色列暂不对停火方案回应，军事行动继续，俄罗斯也强硬反对北约在乌驻军。市场等待乌克兰会谈消息，原油反弹叠加美联储降息预期强化，对铜价构成利好支撑。基本面方面，供应端由于国内炼厂到货增加，导致当前电解铜现货供应格局已由前期偏紧明确转向宽松。需求端当下仍处传统淡季，下游维持按需采购，逢低适量补库，整体心态偏谨慎。综合来看，宏观面向好对铜价下方有所支撑。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM 8月20日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪锌和沪锡一同上涨，沪锌涨0.09%，沪锡涨0.5%。沪铅以0.51%的跌幅领跌，沪镍跌0.48%。氧化铝主连涨0.03%，铸造铝主连跌0.05%。 此外，碳酸锂主连跌停，午后开盘虽短暂震荡，但最终还是以跌停收尾。多晶硅主连跌0.52%，工业硅主连跌2.89%。欧线集运主连跌1.33%报1355。 黑色系方面集体下跌，不锈钢跌0.81%，热卷跌0.61%。其余金属跌幅波动均不大。双焦方面，焦煤跌2.6%，焦炭跌2.33%。 外盘方面，截至15:04分，外盘基本金属普涨，伦锌涨0.31%，伦铜涨0.17%，伦铝涨0.16%，伦铅跌0.2%。其余金属涨跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金涨0.21%，COMEX白银跌0.57%。国内方面，沪金跌0.35%，沪银跌1.86%。 截至今日15:04分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【8月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】 8月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。 【央行公开市场净投放4975亿元】 央行今日开展6160亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1185亿元7天期逆回购到期，实现净投放4975亿元。 【中国证监会期货监管司副司长王颖：稳步增加特定品种以及合格境外投资者可参与交易的境内期货期权品种范围】 中国证监会期货监管司副司长王颖20日在2025中国（郑州）国际期货论坛上表示，将加快落实2025年资本市场对外开放一揽子重点举措，稳步增加特定品种以及合格境外投资者可参与交易的境内期货期权品种范围，着力增强境外客户参与我国期货市场的便利度。 【中国煤炭运销协会：8月上旬国内外煤炭价格波动调整 进口动力煤价格较内贸煤优势进一步扩大】 中国煤炭运销协会发布煤炭市场调度旬报。报告指出，8月上旬，受降雨、安全检查等因素影响，重点监测企业煤炭日均产量环比增长，但增幅不大，产地煤炭供应尚未完全恢复；随着市场需求逐步释放，用户拉运较为积极，重点监测企业煤炭日均销量稳步回升。分行业看需求：电力行业，高温天气增多带动电厂负荷屡创新高，加之水电出力不及预期，火电和电厂耗煤稳步增长；钢铁行业，钢企开工维持较高水平，生铁产量、重点监测焦钢企业煤炭消费量同步增长。由于上游供给恢复缓慢、下游需求比较旺盛、港口调入量持续低于调出量，主产地和中转地、下游钢焦企业煤炭库存均有不同程度下降。8月上旬，国内外煤炭价格波动调整，进口动力煤价格较内贸煤优势进一步扩大。 【云南下发第二批新能源指标 要求光伏项目2026年2月底前全面开工建设】 云南省发展和改革委员会、云南省能源局8月19日发布《关于印发云南省2025年第二批新能源项目开发建设方案的通知》。根据方案，纳入云南省2025年第二批新能源项目开发建设方案实施的项目共206个，装机1427.155万千瓦。其中，光伏项目154个，装机1123万千瓦；风电项目52个，装机304.155万千瓦。文件明确，要推动项目加快建设、按期投产。光伏项目2026年2月底前全面开工建设；风电项目2026年3月底前具备核准条件，2026年7月底前全面开工建设 ► 8月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1384元 美元方面： 截至15:04分，美元指数上涨0.04%报98.32，美国总统继续施压美联储降息，隔夜他表示，美联储主席鲍威尔正"非常严重地伤害"房地产业，并称他应该降息。最近市场的主要焦点在于美联储主席鲍威尔周五的谈话，市场将关注鲍威尔是否会抵抗下个月降息的市场预估。美联储观察工具显示，交易员预期9月美联储有83%可能性降息25个基点，跟之前相比略有降低，美指最近有所企稳。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布欧元区7月调和CPI年率-未季调终值、欧元区7月核心调和CPI年率-未季调终值，日本7月商品贸易帐-未季调、日本7月季调后商品贸易帐、日本7月商品出口-未季调，英国7月CPI年率、英国7月核心CPI年率、英国7月零售物价指数年率，澳大利亚截至8月17日当周ANZ消费者信心指数等数据。此外，美联储理事鲍曼发表讲话，新西兰联储公布利率决议，新西兰联储主席奥尔召开货币政策新闻发布会，欧洲央行行长拉加德出席世界经济论坛的一个会议，美联储理事沃勒将在怀俄明州区块链研讨会上发表讲话。 原油方面： 截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨0.89%，布油涨0.81%。因供应担忧再次出现。俄乌局势进展停滞之际，对俄罗斯原油的制裁继续存在，增加了对俄石油买家进一步受限制的可能性。 SMM日评 ► 【SMM MHP日评】8月20日 受镍价下行影响 MHP价格下行 ► 【SMM硫酸镍日评】8月20日 镍盐价格有所上涨 ► 【SMM铬日评】进口铬铁供应增多 成本高位支撑价格上行 ► 【SMM热轧日评】主流城市多延续累库 期卷价格向上受限 ► 【SMM螺纹日评】需求未见改善交投谨慎 建材价格难获有力支撑 ► 现货价格小幅下调 硅锰市场偏弱观望【SMM硅锰日评】 ► 【镍生铁日评】高镍生铁受成本支撑 近期成交价重心仍居高 ► 稀土价格小幅回落 市场采购节奏放缓【SMM稀土日评】 ► 银价大幅走弱基差收窄 现货市场升水下调成交尚可【SMM日评】

► 金属涨跌互现 碳酸锂跌停 工业硅、双焦跌超2% 沪银跌逾1%【SMM日评】 ► 库存回落持货商挺价出货 但下游采购情绪仍不高【SMM华南铜现货】 ► 持货商适当让利 现货升贴水小幅回落【SMM华北铜现货】 ► 8月20日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 8月20日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 再生铅：下游散单采购偏向电解铅市场 精铅成交困难【SMM铅午评】 ► SMM 2025/8/20 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 广东锌：月差扩大叠加成交小幅好转 今日现货升贴水走高【SMM午评】 ► 上海锌：上午盘面低位回升 下游观望情绪再起【SMM午评】 ► 宁波锌：部分贸易商低价出货完成 报价有所上调【SMM午评】 ► 天津锌：盘面偏弱运行 下游逢低补库【SMM午评】 ► 沪锡价格冲高回落 矿端瓶颈与宏观压力下的韧性表现【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】8月20日受国内商品普跌情绪影响，镍价跌破12万元 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

盘面：隔夜伦铜开于并摸高于9747美元/吨，而后铜价重心逐渐下移临近盘尾下探至9680元/吨，最终收于9684.5美元/吨，跌幅达0.69%，成交量至1.5万手，持仓量至26.5万手。隔夜沪铜主力合约2509开于78690元/吨，盘初即摸高于78770元/吨，随后震荡下行临近盘尾摸底于78510元/吨，最终收于78550元/吨。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）当地时间周二(8月19日)，美国商务部宣布，将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%。据美国商务部周二确认，新关税已于本周一生效，大幅扩大了此前特朗普针对关键大宗商品宣布的征税范围。 （2）美国总统特朗普19日接受福克斯新闻台采访时说，美方将帮助乌克兰进行防卫，但不会向乌克兰派出地面部队，“这一点我可以保证”。 特朗普同时重申，乌克兰不会获准加入北约。但按照他的说法，一些欧洲国家已经同意为乌克兰提供类似北约所能够提供的保护措施，包括“安全保障”。上述白宫官员说，美国及其欧洲盟友和乌克兰将继续讨论如何为乌克兰提供安全保障。 现货：（1）上海：8月19日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水140-升水250元/吨，均价报价升水195元/吨，较上一交易日下降30元/吨。 展望今日，预计在进口补充下，下游还价心理仍存，现货升水有进一步走跌风险。 （2）广东：8月19日广东1#电解铜现货对当月合约20元/吨-升水80元/吨，均价升水50元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，铜价和库存双双下降，持货商挺价出货，但实际成交有限，关注后市仓单流出的情况。 （3）进口铜：8月19日仓单价格42到54美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单价格46到60美元/吨，QP9月，均价环比跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP9月，均价环比持平，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。总体来看早市询报盘活跃而成交较少。 （4）再生铜：8月19日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1050元/吨，环比上升36元/吨。精废杆价差770元/吨。据SMM调研了解，随着规范招商引资有关通知在部分地区开始区域性扩散，越来越多企业计划从9月份起只会采购带票的再生铜原料，进口再生铜原料需求预期增长明显，而“反向开票”工作在实施过程中仍存在个别问题，阻碍了企业的积极性，相比进口再生铜原料带票的便利性，企业为解决再生铜原料票据的问题，将会优先考虑采购进口再生铜原料。 （5）库存：8月18日LME电解铜库存减少450吨至155150吨；8月19日上期所仓单库存增加0吨至25498吨。 价格：宏观层面美国将407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单，加上财长贝森特即将面试美联储主席候选人引发市场担忧情绪，共同施压铜价。基本面方面，供应端虽然好铜供应仍然有限，但进口货源持续补充市场，主流品牌销售承压，整体供应端稍显宽松。需求端消费市场整体表现疲软，终端需求不足导致下游企业采购意愿低迷。综合来看，宏观政策不确定性叠加基本面供应宽松而需求疲弱的格局，预计今日铜价上方承压。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】