美东时间周四，三大指数集体收涨，标普500指数和道指双双创下收盘新高，投资者消化了英伟达的财报与前景展望。市场普遍认为，这份财报进一步印证了人工智能（AI）热潮。 标普500指数周四连续第二个交易日收于历史新高，道指也创下新高，纳指一度逼近纪录，最终收盘未能刷新高位，但涨幅领先于其他主要股指。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数涨0.16%，报45,636.90点；标普500指数涨0.32%，报6,501.86点；纳斯达克指数涨0.53%，报21,705.16点。 英伟达周三公布的财报整体超出市场预期，Q2营收同比大增56%。不过，市场也注意到两个小问题：其数据中心业务营收略低于预期；此外，英伟达对三季度营收的指引为540亿美元，仅略高于分析师预估的531亿美元。 英伟达周三盘后一度跌超5%，周四开盘短暂转涨，此后全天承压，最终收跌0.79%。交易员和分析师指出，该公司在营收指引中并未计入任何H20芯片对华销售，如果地缘政治环境允许，Q3营收可能会明显好于当前预期。 多位半导体分析师对英伟达更加看多，上调了目标价。摩根大通、花旗和伯恩斯坦均认为这家芯片巨头仍有更大上行空间。 推动周四股市的另一动力来自美国二季度GDP数据意外上调。根据美国商务部的数据，二季度GDP按年率计算增长3.3%，高于此前公布的初值3.0%以及市场预期的3.1%。 热门股表现 美股七巨头多数收涨，英伟达跌0.79%，微软涨0.57%，苹果涨0.90%，谷歌涨2.01%，亚马逊涨1.08%，Meta涨0.50%，特斯拉跌1.04%。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.14%，阿里巴巴跌2.18%，京东跌1.40%，拼多多平收，蔚来涨2.68%，小鹏汽车跌3.48%，理想汽车涨2.92%，哔哩哔哩跌0.13%，百度涨1.24%，网易涨2.35%，腾讯音乐跌3.56%，小马智行涨1.03%，携程涨14.92%。 公司消息 【英特尔高管：美政府入股意在防止公司出售芯片代工业务】 当地时间周四（8月28日），英特尔首席财务官David Zinsner表示，美国特朗普政府入股英特尔是为了阻止该公司出售其芯片制造部门。 白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特周四表示，英特尔与美国政府之间的交易“仍由商务部在完善中，细节仍在敲定，讨论还在进行”。 【英伟达携手谷歌领投！核聚变初创公司CFS再获8.63亿美元融资】 美国核聚变能源初创企业Commonwealth Fusion Systems(CFS)周四宣布，该公司最新获得了8.63亿美元融资，投资方包括人工智能巨头英伟达。 此次融资将用于推进CFS聚变能源示范系统的建设，并加速首座商用核聚变发电厂的开发。 据CFS发布的声明，英伟达旗下的风险投资部门NVentures参与了本轮融资，其他投资方还包括老股东Khosla Ventures及谷歌母公司Alphabet，以及多家主权财富基金和投资银行。 【戴尔科技预计全年营收1050亿-1090亿美元 高于此前的预计值】 戴尔科技2026财年Q2营收297.76亿美元，上年同期250.26亿美元，市场预期291.7亿美元；2026财年上半年，公司的人工智能（AI）解决方案发货价值100亿美元。公司预计全年营收1050亿-1090亿美元，分析师预期1052亿美元，公司原本预计1010亿-1050亿美元；公司预计全年AI服务器发货200亿美元，公司原本预计超过150亿美元；公司预计全年ISG营收增速将处于20%-30%区间的中高端，预计CSG营收增速将处于0%-10%区间的中部以下；公司预计三季度营收265亿-275亿美元，分析师预期264.6亿美元。 【Autodesk二季度净营收17.6亿美元 高于市场预期】 Autodesk（欧特克）二季度净营收17.6亿美元，分析师预期17.2亿美元；预计全年营收70.3亿-70.8亿美元，公司原本预计69.3亿-70亿美元；预计三季度营收18亿-18.1亿美元，分析师预期17.7亿美元。

摩根士丹利最新发布的报告显示，全球对冲基金加大了对中国股票的押注力度，8月有望创下自2月以来单月买入规模之最。 该行指出，自8月初以来，对冲基金的买入行为严重偏向境内市场上的A股，这与今年2月DeepSeek浪潮后资金涌入香港科技股市场形成了鲜明对比。 按板块划分，上周消费必需品和工业板块吸引的资金流入最多。 与此同时，对冲基金通过减持多头头寸和做空操作相结合的方式，卖出了在中国香港市场上市的互联网巨头股票。 行情数据显示，今年上半年表现还一度落后于亚洲区域市场的A股，在第三季度展开补涨行情。其中，上证综指本月以来已飙升了8%，接连创下十年新高。沪深300指数也上涨了9%。分析人士指出，充沛的流动性叠加中美贸易谈判乐观预期，也提振了市场情绪。 摩根士丹利的数据显示，截至8月22日，专注中国市场的股票多空基金本月平均上涨3%，使年初至今的累计涨幅扩大至13.5%。 值得一提的是，摩根士丹利本月上旬公布的研报就曾预测，未来一段时间全球投资者对中国资产的关注料将持续。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢当时预计，中国股市接下来将迎来更强劲的资金流入。 王滢认为，首先，中国股市长期结构性改善在6-12个月甚至更长时间内仍然完好。其次，全球投资者对中国股市的配置仍与摩根士丹利建议的配置存在最大差距，全球和新兴市场共同基金存在显著的低配。第三，摩根士丹利认为中国凭借第二佳的盈利修正广度趋势和相比其他市场更合理的估值，应该会再次吸引额外的资金流入。 事实上，另一家华尔街机构高盛上周发布的一份报告也显示，根据机构经纪数据，对冲基金正以7周来最快速度净买入中国股票，既有多头买入也有空头回补。中国市场已成为8月以来机构经纪业务中获净买入最多的市场。

美东时间周二，美股市场延续平稳走势，三大指数小幅上涨，华尔街把目光从特朗普解雇美联储理事库克事件转向英伟达财报。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数涨0.30%，报45,418.07点；标普500指数涨0.41%，报6,465.94点；纳斯达克指数涨0.44%，报21,544.27点。 美国总统特朗普周一宣布将解雇库克，理由是其在2021年办理房贷时存在“欺骗性及潜在的犯罪行为”。库克回应称，总统无权解雇美联储理事，并誓言继续履职。 据库克的律师表示，库克将提起诉讼。美联储和特朗普均表态称，将遵守法院的任何裁决。 Vital Knowledge创始人Adam Crisafulli表示：“短期来看，如果特朗普不试图解雇（美联储主席）鲍威尔，市场可能很快消化库克事件，关注点将回到英伟达、PCE（个人消费支出）和就业数据，但美联储独立性无疑正在被削弱，这将带来长期负面影响。” 此外，特朗普周一还表示，计划对未取消数字税的国家施加“大量”新关税及芯片出口限制，也给市场情绪带来压力。 不过，由于投资者期待周三美股收盘后发布的英伟达财报，市场情绪受到一定支撑。Ameriprise首席市场策略师Anthony Saglimbene预计，英伟达财报将“表现良好”。 Saglimbene表示：“关键在于执行。英伟达如何兑现和执行当前相对高的市场预期？是否会给出高于预期的指引？这些都将影响市场反应。” 作为人工智能芯片龙头，英伟达周二上涨1%，延续前两交易日的涨势。 热门股表现 大型科技股多数上涨，英伟达涨1.09%，微软跌0.44%，苹果涨0.95%，谷歌跌0.65%，亚马逊涨0.34%，Meta涨0.11%，特斯拉涨1.46%。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.73%，阿里巴巴跌0.13%，京东跌0.56%，拼多多跌3.35%，蔚来涨10.02%，小鹏汽车涨5.46%，理想汽车涨2.71%，哔哩哔哩跌2.19%，百度涨0.60%，网易涨1.07%，腾讯音乐涨1.98%，小马智行涨1.65%。 公司消息 【苹果据悉曾内部讨论收购Perplexity与Mistral】 消息称，苹果公司内部曾讨论收购人工智能（AI）初创公司Perplexity与Mistral。 据媒体此前报道，苹果正就使用谷歌Gemini来支持其新版Siri进行初步讨论。今年早些时候，苹果还曾与Anthropic和OpenAI探讨合作，评估Claude或ChatGPT能否为新版Siri提供支持。 早在今年7月，就有消息称，苹果公司高层正在内部讨论是否要收购Perplexity。 苹果CEO蒂姆·库克上个月表示，公司对更大规模的AI相关收购持开放态度，以加速产品路线图，这与其历来保守的并购策略形成对比。 不过，Perplexity首席执行官Aravind Srinivas此前表态称，他不希望公司被Meta和谷歌等大型科技巨头收购。 【苹果秋季发布会定档9月9日 iPhone 17系列及AI进展受关注】 当地时间周二（8月26日），苹果公司宣布，将于太平洋时间9月9日上午10点（北京时间10日凌晨1点）在总部举办一年一度的秋季发布会，主题为 “Awe dropping”（令人惊叹）。 按照惯例，苹果预计将在此次活动中发布新一代iPhone，即iPhone 17系列。 此次发布会也将成为苹果展示其在AI技术方面最新进展的重要舞台。市场普遍关注苹果如何在激烈的AI竞赛中迎战竞争对手，并将相关功能整合进Siri等服务。 【特朗普：Meta路易斯安那州数据中心投资将高达500亿美元】 美国总统特朗普周二表示， Meta计划在路易斯安那州农村建设的巨型数据中心投资额将达到500亿美元，他对这一项目的成本感到震惊。 “当他们说一个工厂要花500亿美元时，我问，‘这到底是什么样的工厂？’”特朗普说，并展示了一张他称是Meta CEO扎克伯格给他的图，显示了数据中心与曼哈顿的对比图，用于展示其规模。 “当你看到这个，你就会明白为什么要花500亿美元，”特朗普说。Meta此前仅公开表示，对该数据中心的投资将超过100亿美元。 【IBM和AMD将合作开发下一代计算架构】 北京时间周二晚间，IBM和AMD宣布，将合作开发下一代计算架构，将IBM的量子计算机和软件与AMD的超级计算和人工智能加速器相结合。IBM首席执行官Arvind Krishna表示，量子计算将模拟自然世界，并以全新的方式呈现信息。通过探索IBM的量子计算机与AMD先进的高效能计算科技如何协同工作，将共同建立一个强大的混合模型，以突破传统计算的极限。 【礼来口服减肥药Orforglipron后期试验达到目标】 当地时间周二，美国医药巨头礼来宣布，其每日口服减肥药在一项针对肥胖和2型糖尿病患者的后期临床试验中成功达到主要研究目标。这意味着该药物距离全球申报上市又近了一步，受此消息影响，礼来股价周二涨近6%。

美东时间周一，三大指数集体收跌，冲淡了上周五美联储主席鲍威尔讲话带来的市场上涨余温。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 截至收盘，道琼斯指数跌0.77%，报45,282.47点；标普500指数跌0.43%，报6,439.32点；纳斯达克指数跌0.22%，报21,449.29点。 上周五，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表示，“风险平衡似乎正在转变”，暗示最早下月可能开始放松货币政策。这番表态促使美股当天大涨，道指更是创下历史新高。 根据芝商所美联储利率观察工具，目前市场预计美联储9月降息25个基点的概率约为84%。 不过，如果经济数据未能配合，降息预期仍可能受挫。本周五将公布7月个人消费支出（PCE）数据，这是美联储最看重的通胀指标。 本周市场的重头戏是英伟达的财报（周三盘后公布）。这家市值高达4.4万亿美元的芯片巨头被视为人工智能（AI）的风向标，投资者开始担心AI支出热潮可能放缓。 CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，市场现在的调整并不意外。 Stovall说：“上周五的很多涨幅其实来自空头回补，因为此前投资人很担心美联储会说‘今年不会再降息’。从现在到9月17日（美联储下次利率会议）之间还有太多不确定性。虽然我们受益于上周五的乐观情绪，但在确信美联储真的会降息之前，市场大概率只会出现‘有限的涨势’。” 热门股表现 大型科技股涨跌不一，英伟达涨1.02%，微软跌0.59%，苹果跌0.26%，谷歌涨1.16%，亚马逊跌0.39%，Meta跌0.20%，特斯拉涨1.94%。 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数涨0.11%，阿里巴巴涨1.15%，京东涨0.35%，拼多多涨0.87%，蔚来汽车跌3.94%，小鹏汽车跌2.86%，理想汽车跌0.25%，哔哩哔哩跌3.04%，百度涨2.13%，网易涨2.81%，腾讯音乐涨1.46%。 公司消息 【马斯克再掀争端 旗下公司起诉苹果与OpenAI涉嫌反竞争行为】 当地时间周一（8月25日），科技大亨埃隆·马斯克旗下两家公司对苹果和OpenAI提起诉讼，指控二者实施了“反竞争行为”，旨在打压人工智能（AI）领域的竞争对手。 这起诉讼由马斯克旗下的AI初创公司xAI和社交媒体平台X提起，已在美国得克萨斯州北区联邦地区法院立案。 两家公司在诉状中称，苹果与OpenAI“合谋”，以维持其在智能手机和生成式AI市场的垄断地位。 【英特尔警告：美政府入股恐构成风险 持股比例或升至15%】 当地时间周一（8月25日），美国芯片企业英特尔发出警告称，特朗普政府所持有的该公司10%股份可能对其业务构成风险，且芯片制造业务若未能达到某些门槛，政府的持股比例甚至可能升至15%。 在提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中，英特尔指出，美国总统特朗普上周五宣布的协议使联邦政府成为公司最大股东，而这可能影响其国际销售，而国际市场销售占其收入的76%。 英特尔还表示，该协议可能引发诉讼，并遭到外国政府、商业合作伙伴甚至自身员工的反对。 【英伟达专为机器人设计的计算平台Jetson AGX Thor量产上市】 英伟达正式推出其专为机器人应用设计的计算平台Jetson AGX Thor开发者套件及量产模块，目前已正式全面上市。据悉，新的Jetson AGX Thor开发者套件起售价为3499美元，即日起将向包括中国在内的全球客户开放销售。 【英伟达向全球汽车开发商推出Drive AGX Thor开发套件】 英伟达宣布推出Drive AGX Thor开发套件，即日起开始预购，9月发货，该套件可加速自动驾驶汽车和智能交通解决方案的设计、测试和部署。 【家得宝宣布要约收购GMS的期限延长至9月3日】 美国家居建材零售商家得宝公司8月25日宣布，其全资子公司Gold Acquisition Sub已将对GMS收购要约的截止日期延长，该要约原定于2025年8月22日晚到期，以每股110美元的现金价格收购GMS所有普通股，现已延长至2025年9月3日晚。

市场全天震荡走高，沪指逼近3900点，创业板指领涨。沪深两市全天成交额3.14万亿，较上个交易日放量5944亿，为历史第二高成交额。盘面上，市场热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超3300只个股上涨。从板块来看，算力股维持强势，中际旭创等多股续创历史新高。稀土、有色等周期股震荡走强，北方铜业等涨停。消费股午后反弹，舍得酒业涨停。截至收盘，沪指涨1.51%，深成指涨2.26%，创业板指涨3%。 板块方面 板块上，稀土永磁概念涨幅居前，金力永磁、包钢股份、领益智造涨停，惠城环保、大地熊、北方稀土、龙磁科技涨幅居前。 消息面上，《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》8月22日发布，暂行办法指出，国家对稀土开采（含稀土矿产品等）和对通过开采、进口以及加工其他矿物所得的各类稀土矿产品（含独居石精矿）的冶炼分离实行总量调控管理。此外，美联储降息预期升温叠加国内旺季需求回暖，也给整个稀土、有色金属行业迎来情绪利好。 国金证券指出，稀土行业供改政策正式落地，7月磁材出口量同比显著增长，叠加季节性旺季尚未到来，稀土价格仍有进一步上涨空间。板块估值与业绩有望实现“戴维斯双击”。 算力硬件午后再度加强，罗博特科、强瑞技术、剑桥科技、景旺电子等个股涨停，长兴博创、中际旭创、生益电子、华丰科技等个股涨超10%。 银河证券认为，AI数据中心架构演进拉动高端光模块需求，行业长期成长动能强劲。根据市场LightCounting预测，2025年增速仍将保持在50%左右，随后五年将进入相对稳定阶段，年复合增长率预计维持在15%至18%。故该行业中长期的增长性依旧较为清晰。此外需注意的是，本周新易盛，中际旭创、胜宏科技等核心标的也将陆续公布半年报业绩，届时的资金反馈仍是所需关注的重点。 消费股同样展开反弹，会稽山、舍得酒业、紫燕食品涨停，一致魔芋、水井坊、一鸣食品、迎驾贡酒等个股涨幅居前。 消息面上，8月22日召开的国常会提出，要进一步强化财税金融等政策支持，创新消费投资场景，优化消费投资环境，综合施策释放内需潜力”等系列促消费、扩内需政策。而市场的角度来看，相较于科技股，食品饮料的无论是位阶还是估值都具一定优势，若后续科技股方向陷入涨多修正的话，以食品饮料为代表的大消费方向有望获得市场更大关注度。 个股方面 从个股来看，目前市场赚钱效应依旧集中在科技权重之中，寒武纪、海光信息、中际旭创、新易盛、胜宏科技等再创历史新高。而浪潮信息、工业富联、兆易创新等个股依旧维持着趋势上涨行情。根据近期的走势来看，在资金抱团的驱动下，即使上述个股短线遭遇分歧后依旧能够获得资金的快速回流修复，彼此之间也呈现出联动效应，因此只要没有出现价量失控等明显败象，短线仍具上行惯性。不过需注意的是，相关个股上涨至今大多累积了较多的获利盘，一旦资金抱团出现松动的话，短线波动可能会进一步加剧。 而连板股方向依旧较为低迷，3板及以上的个股再度仅剩3只，晋级率不足三成。正如此前所强调的本轮指数上行更多受到了权重股的推动，但在权重完成搭台后，对于一些题材小票或仍存在着一定的修复补涨预期。 后市分析 今日市场延续强势全天震荡走高，创业板再度领涨，沪指也逼近3900点。值得需注意的是，三大指数于盘中遭遇分歧回落后再度走强，最终都以日内新高或接近日内高点的位置报收，足以展现出目前市场的极强的韧性以及承接动能，因此短线市场的上涨惯性或仍有望得以延续。不过需注意的是，今日两市成交额已放大至3万亿，来至历史次高的水平。结合目前指数的上涨乖离率的逐步增大，一旦后续没有更多增量资金跟进的话，可能因为短线过热而出现震荡波动加剧的风险。应对上需更多注意热门板块或个股追涨的风险收益比，耐心等待短线回调后再择机低吸或具更高胜率。 市场要闻聚焦 1、央行上海总部：对上海市商业性个人住房贷款利率定价机制进行调整 央行上海总部发布通知称，根据中国人民银行关于商业性个人住房贷款利率政策规定以及上海市政府调控要求，现对上海市商业性个人住房贷款利率定价机制进行调整，有关事宜具体如下：一、在利率定价机制安排方面，上海市商业性个人住房贷款利率不再区分首套住房和二套住房。二、根据上海市房地产市场形势及上海市政府调控要求，上海市市场利率定价自律机制指导银行业金融机构做好落实工作，规范市场竞争行为，维护市场秩序。三、银行业金融机构应根据本机构经营状况、客户风险状况等因素，合理确定每笔贷款的具体利率水平。四、银行业金融机构应切实做好政策宣传、解释和咨询服务，依法合规保障借款人合同权利和消费者合法权益，确保有关工作平稳有序进行。 2、我国卫星互联网牌照发放倒计时 记者获悉，相关部门近期将会发放卫星互联网牌照。卫星互联网领域一位资深技术专家表示：“牌照的发放，意味着我国卫星互联网商业运营迈出第一步。但要实现像星链那样提供卫星互联网服务，仍需2~3年左右的时间。” (IT时报)

早上好，先来看下重要消息。 鲍威尔暗示美联储可能降息 美联储主席鲍威尔22日在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会上发表讲话，暗示尽管当前通胀上行风险依然存在，但美联储仍可能在未来数月降息。 鲍威尔表示：“由于政策处于限制性区域，基线前景和风险平衡的转变可能需要调整我们的政策立场。”鲍威尔指出，当前美国经济仍具韧性，劳动力市场接近充分就业，通胀虽从疫情后高点回落但仍处高位，2025年上半年GDP增速从去年同期增长2.5%放缓至1.2%，同时面临关税重塑全球贸易、移民政策放缓劳动力增长的结构性挑战。而短期货币政策强调“谨慎推进”，政策利率较一年前更接近中性水平100个基点，处于限制性区间且无预设路径，需平衡通胀上行与就业下行风险。 鲍威尔发声后，交易员加大对美联储9月降息的押注。 据CME“美联储观察”，美联储9月维持利率不变的概率为8.9%，降息25个基点的概率为91.1%；美联储10月维持利率不变的概率为4.3%。 美股三大股指早盘大幅拉升，道指、纳指涨近2%，标普500指数涨超1.5%，纳斯达克中国金龙指数涨超2.5%。 国际金价也大幅拉升，伦敦金现货、COMEX黄金期货价格双双涨超1%。 截至收盘，美股三大指数集体收涨，道指创历史新高，道指、标普500指数连涨3周。具体来看，道指涨1.89%，收报45631.74点，本周累涨1.53%；纳指涨1.88%，本周累跌0.58%；标普500指数涨1.52%，本周累涨0.27%。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.73%。名创优品涨逾20%，蔚来涨超14%，向上融科涨逾13%，金山云涨逾9%，阿里巴巴、爱奇艺、小鹏汽车涨超4%，京东、百度、理想汽车涨逾2%。 COMEX黄金期货价格涨1.05%，报3417美元/盎司，本周累涨1.02%。COMEX白银期货价格涨2.12%，报38.885美元/盎司，本周累涨2.38%。 特朗普发出解雇警告 美联储理事：不会因威胁辞职 当地时间8月22日，特朗普在访问华盛顿一所白宫主题博物馆时表示，如果美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）不主动辞职，他将予以解职。他说：“如果她不辞职，我就解雇她。” 库克在回应中强调，自己“没有任何打算因威胁而辞职”，并表示不会屈服于外部压力。 特朗普近来加大对美联储系统决策层施压。除一再批评鲍威尔坚持不降息的立场，他20日在社交媒体上发文，要求美联储理事库克辞职，理由是她在密歇根州和佐治亚州持有的房贷存在问题。但库克否认相关指控，重申将继续履行职务。 上证综指突破3800点！A股将延续“牛市”？ 8月22日，上证综指延续走强趋势且一举突破3800点，创2015年8月20日以来新高，科创50指数更是大涨近9%。全市场近2800只股票上涨，其中308只涨幅超过5%。沪深京三市成交额突破2.5万亿元，连续第8个交易日成交额突破2万亿元，刷新连续2万亿元成交额最长纪录。 截至收盘，上证综指涨1.45%，深证成指涨2.07%，创业板指数涨3.36%。 “8月中下旬A股市场看多情绪高涨，多头持续处在比较‘亢奋’的状态，流动性推动股指估值中枢抬升。从A股的流动性来看，自今年5月开始持续向好，增量资金主要来自散户和融资盘。融资盘本身的强风险偏好属性或是推动市场加速上涨的关键。”海通期货股指分析师许青辰说。 广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为，A股屡创新高，主要原因有以下四点。一是政策继续发力。针对融资需求偏弱和“以旧换新”资金空档，国家出台两项政策：个人消费贷款贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策。上述政策和金融政策协同发力，发挥公共资金的引导作用，驱动更多金融“活水”流向真正的消费领域，以激发消费潜力。二是8月宏观数据显示我国经济恢复速度加快。三是股市赚钱效应产生正向反馈，居民存款“搬家”给股市带来增量资金。7月居民存款减少1.11万亿元，非银金融机构存款增加2.14万亿元。四是美联储降息预期带动北向资金增长。 不过，全市场个股表现分化明显，呈现“跌多涨少”的格局。 “增量资金往往会决定市场风格。8月下旬市场的增量资金来源主要是融资盘，其风险偏好往往较高，更喜欢投资价格弹性相对较高的小盘成长股。在市场涨速加快的背景下，强Beta属性的‘进攻性’板块，比如半导体和证券行业，成为近期资金关注的热点。”许青辰说。 据程小勇介绍，8月22日，半导体、软件服务、硬件设备和非银金融等板块领涨，其中科创50指数涨幅超过5%，主要原因是下半年经济政策重心除了扩大内需之外，还需要依托科技创新发展新质生产力，而科技创新依旧是中国经济转型升级的重要抓手。此外，科创板块迎来政策利好：8月21日，首批10只科创债ETF已取得中国证券登记结算有限责任公司签发的同意函，允许其作为通用质押式回购担保品。科创债ETF纳入回购质押库后，投资者可以开展通用质押式回购交易。 当前A股是否可以定义为“牛市”？对此，程小勇认为，目前可以定义为“牛市”，虽然上证综指年度涨幅尚未突破20%，但是万得全A指数涨幅则已有20.69%，且微盘股、北证50和科创200涨幅都已突破50%。 展望后市，程小勇认为，指数可能会出现阶段性调整，但是不会改变中期上涨的趋势。一方面，当前A股上涨的股票集中度并不高，不像2015年的“水牛”集中在有限的几个行业和板块；另一方面，股市上涨得到了经济基本面的支撑，尤其是科技板块上涨，预期着我国科创企业的发展势头和前景。 那么，在“牛市”如何进行资产配置？ 许青辰认为，在去年的“9·24”行情之后，不管是从资金流入规模还是从资金流入的持续性来看，散户都已经成为A股市场中最主要也是最坚定的多头力量，甚至出现了比较明显的“逢跌买入”行为。在低名义利率和“资产配置荒”的背景下，去年四季度后，固收类产品的收益率有所回落，而A股市场行情明显转好。另外，“国家队”多次在关键时刻出手救市，投资者对A股市场的信心持续修复。 “基本面对股市也有较强支撑。目前，不管是从中散户52周累计买入规模还是从M2中的个人存款与中证全指流通市值的比值来看，居民增配A股的趋势并未结束，后续仍有较大的上升空间。所以，尽管短期以中证1000和国证2000为代表的小市值指数存在调整压力，但中期来看涨势远未结束，而短期调整可能会是较好的买点。”许青辰说。 “后市建议做好分散化投资，避免资产配置过度集中。本轮行情中，投资者可以运用股指期货来对冲指数回调风险。”程小勇说。

美东时间周五，美股三大指数集体收涨，其中道指创下历史新高。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话中暗示9月份将会降息，投资者闻讯大举加仓，推动美股全线走强。 鲍威尔提到，美国劳动力市场可能出现更大幅度的放缓，而关税引发的成本上升对通胀的压力可能减弱，这为美联储在下个月会议上采取降息行动打开了大门。 在他发表讲话后，市场对9月降息的押注显著升温。交易员目前认为降息的概率接近90%，高于讲话前的约75%。 “美联储传声筒”Nick Timiraos评论称，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上再度转向，但与去年相比，这次明显更为谨慎，因为目前通胀正逐步偏离美联储目标，且政策已不如一年前那般紧缩。 资管机构deVere Group首席执行官Nigel Green指出：“鲍威尔在杰克逊霍尔展现了央行行长的典型手法——保持政策空间。若9月降息，将能让家庭和企业确信央行并未袖手旁观。若一再拖延，只会增加经济硬着陆的风险。” 随着周五强劲反弹，标普500指数结束了此前连续五日下跌的走势。本周早些时候，美股因大型科技股遭遇抛售而承压。 市场研究机构Emarketer高级分析师Zak Stambor表示：“投资者把鲍威尔的讲话当成降息狂欢的号角，但一次降息对消费刺激有限。更大的问题在于，这是否标志美联储政策真正转向？抑或关税再度升温，迫使央行在转向前就踩下刹车？” 当天早些时候，瑞银全球财富管理再度上调标普500指数年终目标位，这是两个月内第二次上调，理由是看好企业盈利韧性、贸易紧张局势缓和及降息预期。 市场动态 截至收盘，道指涨846.24点，涨幅为1.89%，报45631.74点；纳指涨396.22点，涨幅为1.88%，报21496.53点；标普500指数涨96.74点，涨幅为1.52%，报6466.91点。 标普500指数11个板块中有10个收涨，可选消费板块涨幅达3.2%，能源板块涨1.99%，金融板块涨1.65%，工业板块涨1.62%，医疗保健板块涨0.82%。 美股行业ETF中，全球航空业ETF收涨5.13%，区域银行ETF涨4.94%，银行业ETF涨4.66%，可选消费ETF涨3.04%，半导体ETF和能源业ETF至多涨2.15% 热门股表现 大型科技股普涨，特斯拉收涨6.22%，谷歌A涨3.17%，亚马逊涨3.10%，Meta涨2.12%，英伟达涨1.72%，苹果涨1.27%，微软涨0.59%。 英特尔上涨5.5%，因为白宫预计将于周五宣布收购该公司10%的股份。Coinbase大涨6.5%，鲍威尔发表演讲后，投资者纷纷抢购加密货币相关股票。 蔚来涨超14%，蔚来周四晚间公布新款ES8预售价，整车购买预售价41.68万元起，电池租用方式购买预售价30.88万元起，较行业预计的50万元大幅降低。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.73%。名创优品涨逾20%，向上融科涨逾13%，金山云涨逾9%，阿里巴巴、爱奇艺、小鹏汽车涨超4%，京东、百度、理想汽车涨逾2%。 公司消息 【苹果据悉探索利用谷歌Gemini为新版Siri赋能】 苹果正就使用谷歌Gemini来支持其新版Siri语音助手进行初步讨论，这标志着苹果向外包更多人工智能技术迈出潜在关键一步。知情人士称，这家iPhone制造商最近与Alphabet旗下谷歌展开接触，探讨构建一款定制化AI模型，作为明年新版Siri的基础。知情人士表示，谷歌已开始训练一款可在苹果服务器上运行的模型。苹果希望在生成式人工智能领域追赶对手，这家科技巨头在该领域起步较晚且难以取得突破。苹果今年早些时候还曾与Anthropic PBC和OpenAI探讨合作，评估Claude或ChatGPT能否为新版Siri提供支持。苹果距离做出最终决定还有数周时间，目前仍在权衡是继续使用内部模型，还是转向外部合作伙伴。潜在合作对象也尚未确定。苹果和谷歌的发言人均拒绝置评。 【减肥药巨头诺和诺德取消数千本土员工奖金】 根据周五的最新消息，此前大幅下调财年业绩指引后，诺和诺德本周向丹麦总部管理岗员工发送了一封内部邮件，宣布由于今年销售额和利润均低于预期，部分员工的上半年业绩奖金为零。据悉，总共有数千名诺和诺德的丹麦员工受到影响，因为他们的合同中包含与公司财务业绩挂钩的奖金计划。对于最新消息，诺和诺德的一位发言人周五表示，由于公司下调了业绩预期，2025年度的员工奖金将减少。这项调整适用于有资格获得短期激励的丹麦员工。 【卢特尼克官宣：美国已经持有英特尔10%的股份】 美国商务部长卢特尼克表示，美国现在已经持有英特尔10%的股份。感谢英特尔的CEO。这项历史性的协议加强了美国在半导体领域的领导地位，这将促进我们的经济增长，并有助于确保美国的技术优势。英特尔是美国最伟大的科技公司之一。 【Waymo获得在纽约市测试自动驾驶汽车的许可】 Alphabet旗下无人驾驶出租车公司Waymo已获得在纽约市指定区域部署有限数量的自动驾驶汽车，不过须配备经过培训的“安全员”随时接管。纽约市长埃里克·亚当斯与交通局局长伊达尼斯·罗德里格斯周五联合宣布了这一消息。目前，Waymo车队规模约1500辆，已在旧金山、凤凰城、奥斯汀等五大城市累计完成超1000万次出行。

杰克逊霍尔全球央行年已于8月21日在美国怀俄明州拉开帷幕，美联储主席鲍威尔将于北京时间今晚10点发表主旨演讲。全球投资者正屏息以待。 在此次演讲中，鲍威尔可能会谈到对劳动力市场和通胀的看法，关税对经济的影响，货币政策走向、美联储独立性等话题，而在这其中， 投资者最为关注的是鲍威尔对美联储未来政策路径的看法，尤其是关于9月降息与否的线索 。 鲍威尔的讲话将在令人困惑的经济形势下到来。眼下，美国劳动力市场已经显露出陷入困境的迹象，但GDP表现良好。通胀相对可控，至少对消费者而言是这样。然而对于批发生产商而言，情况却并非如此。 在疲软的7月非农就业数据公布后，美联储9月降息预期曾一度飙升至100%，但PPI通胀数据超预期、美联储官员释放审慎信号、美联储会议纪要偏鹰均打压了降息预期。 根据芝商所的美联储观察工具FedWatch，目前美联储9月降息25个基点的概率为75%，而维持利率不变的概率为25%。 市场希望鲍威尔在周五的讲话中巩固降息预期，这将利好风险资产，并有望扭转最近几日科技股的颓势。 以下是鲍威尔周五讲话的三种可能结果，以及每种情景下金融市场可能会做出的反应。 情景1：立场比预期更强硬 这无疑是最令人担忧的结果： 鲍威尔暗示的利率路径比人们预期的更为保守 。 目前来看，投资者消化的最可能结果是美联储年底前降息两次。看涨的投资者寄望于较低的资本成本将推动企业未来的盈利增长，而盈利增长历来是股市上涨的主要驱动力。 尽管过去一周美股遭到了一些抛售——尤其是人工智能和芯片类股——但市场定价在很大程度上仍处于完美状态，距离历史高点仅咫尺之遥。 这使得市场很容易受到降息预期重新调整的影响。如果投资者发现企业获得可用于再投资、收购以及总体上提振利润的资金渠道变窄， 他们可能会削减仓位，导致市场暴跌 。 情况2：立场比预期更温和 这是最好的情况： 鲍威尔暗示利率路径比人们预期的更为宽松 。 这将为大公司未来的盈利增长提供更多动力，并可能会推高股市 。不幸的是，这可能是最不可能出现的结果。 另外需要注意的是，尽管更多的降息举措将是利好消息，但股市内部可能会出现一些轮动。由于更宽松的资金获取渠道拉平了（企业间）上修盈利预期的差距，那些引领市场上涨的大型科技股可能会失宠。 情景3：立场符合预期 这是最为平淡的场景： 鲍威尔做了所有人都期望他做的事 。按照目前的情况，这将意味着确认9月份降息，然后在年底前再降息一次。 在这种情况下，市场反应可能介于不温不火和负面之间 。从理论上来说，如果一切都按计划进行，股市应保持相对稳定。但投资者有可能会 “卖出消息”（即消息落地后进行抛售），这意味着这样的一种结果其实已经被市场充分计价。

随着美股周四收盘钟声的敲响，华尔街交易员们普遍不得不眉头紧皱地接受一个现实——标普500指数已录得连续第五日下跌，这标志着这一基准指数自1月2日结束的那轮下跌以来最长的连跌纪录。 当然，一个好消息是，哪怕已经连跌了五日，但标普500指数在此期间的累计跌幅也不过只有区区的1.5%…… 但坏消息是，过往主导美股大盘表现的科技巨头股，如今正在拖累整体市场 ，尽管标普500指数中更广泛的股票群体本周迄今一直保持坚挺，但投资者依然不得不谨慎权衡：科技巨头们本轮的轮动下跌究竟可能会持续多久。 (高盛TMT大型科技股篮子连续五天大幅下跌) 由于大型科技股在标准普尔500指数中占据超高权重，因此对指数走势影响巨大。 FactSet数据显示，截至周四收盘，标普500指数在本周的周跌幅约为1.2%，而大型科技股ETF的周跌幅明显要更大——追逐美股七巨头表现的Roundhill Magnificent Seven ETF跌幅达到了3.5%。 相比之下，截至周四，景顺标普500等权重ETF在本周则反而出现了约0.1%的涨幅。景顺标普500等权重ETF是一只对美国大型股指数中的股票进行等权重配置的ETF。 该调整策略了？ 这也令不少业内人士愈发注意到了，近来等权重标普500指数的表现优于常规市值加权指数的情况。 把时间线拉长至本月，标普500指数在8月迄今累计上涨了0.5%，也落后于景顺标普500指数等权重ETF约1.2%的涨幅。至于大型科技股，根据FactSet的数据，Roundhill Magnificent Seven ETF本月迄今累计下跌了0.4%。 根据DataTrek Research周四发送的一份研究报告，等权重标普500指数此前已足够超卖，对于那些担心科技股占主导的市值加权版本指数出现回调的投资者而言， 眼下是一个合理的交易机会。 DataTrek联合创始人Nicholas Colas表示，“但作为提醒，我们长期以来的观点是，等权重标普500指数作为长期投资的回报率不如市值加权版本，不过，它偶尔也有其用途，而当前的局面似乎就是其中之一。” 花旗集团美国股票策略师Scott Chronert周三则在一份研究报告中则表示，“我们一直将标普500指数视为由两个平行市场组成，即受人工智能影响的市场和其他所有市场。” “在基本面和业绩贡献方面，超越人工智能的推动力是标普500指数健康上涨的必要条件，”他写道，“然而，很明显，与科技、人工智能和成长相关的股票群体也需要参与其中，因为它们在指数中的权重举足轻重。” 当然，目前依然有不少业内人士认为，尚无需对近来的美股回调过分忧心。 Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene周四在一份报告中表示，最近几天，科技和AI相关股票的交易价格持续走低，我们认为这是正常的轮动交易行为，也是赶在英伟达下周发布季度收益报告之前，自4月低点以来连续几个月强劲上涨之后的获利回吐。 “近期推动科技股及更广泛美国股市走高的增长和动量因素，如今正经历一些健康的调整，这在我们看来是正常的，”Saglimbene指出。