2024年4月17日，由中国金属材料流通协会钢筋分会、上海有色网信息科技股份有限公司联合主办，广东省金属材料流通协会协办，上海东证期货有限公司黄金赞助，广州扬帆钢铁贸易有限公司支持的“2024钢筋供应链发展论坛—广州站”在广州市黄埔区丰乐北路52号中鼎名汇南塔七层广州扬帆钢铁贸易有限公司盛大召开。 2024钢筋供应链发展论坛 — 广州站会议现场 4月17日13点30分，由中国金属材料流通协会钢筋分会秘书长李艳，广东省金属材料流通协会秘书长吴丽珊、上海东证期货有限公司产业事业总部总经理助理刘东和广州扬帆钢铁贸易有限公司总经理王新掌分别进行会议致辞。 中国金属材料流通协会 钢筋分会秘书长 李艳 致辞 广东省金属材料流通协会 秘书长 吴丽珊 致辞 上海东证期货有限公司 产业事业总部总经理助理 刘东 致辞 广州扬帆钢铁贸易有限公司总经理 王新掌 致辞 本次大会吸引了建材品种期现业务的生产、流通、下游以及期现企业前来参会，钢铁产业链上下游专家齐聚一堂，共同沟通探索行业市场现状及未来发展情况。 大会由中国金属材料流通协会钢筋分会副秘书长孙京冈主持。 中国金属材料流通协会 钢筋分会副秘书长 孙京冈 主持本次会议 演讲发言环节 演讲嘉宾是上海有色网高级咨询项目经理俞超、上海有色网建材高级分析师王诗斐及上海东证期货有限公司繁微项目负责人刘宇。 上海有色网高级咨询项目经理俞超做“打破困局，建材企业如何转型破局？”主题演讲 首先由俞超进行“打破困局，建材企业如何转型破局？”的主题演讲。俞超表示，钢铁五大材价格平均值相较往年有所下降，同时全年的波动幅度也相较于往年有所收窄，市场需求结构变化，行业进入利润低谷。后期中国建筑用钢需求量来说，城镇化增幅放缓，对建筑用钢的推动作用下降，三大工程中，城中村改造或可期；基建总量可观，预计未来仍将长期发展，但不会出现大规模建设的情况。后期新基建和制造业仍是今后主要驱动力。目前需求整体下降，建材空间进一步压缩，建材生产商、贸易商的困境体现在需求下滑、竞争激烈、利润低迷、回款慢及资金不充足上，俞超针对以上问题列举国内外对应解决方案。后期，建筑钢材的转型至关重要，主要方向是基于下游需求的动态产品体系升级、业务模态多样化；主要方式是借助资本，通过兼收并购扩大业务规模；或利用工具与技术做内部组织架构、流程调整。 上海有色网建材高级分析师王诗斐进行“二季度建材价格走势分析”主题演讲 接着由上海有色网建材高级分析师王诗斐进行“二季度建材价格走势分析”的主题演讲，王诗斐表示宏观方面，后期货币财政政策托底预期强，美联储预计三季度开启降息周期，美国二次通胀，黑色整体以铁矿、煤焦等原料领涨，行业政策上“三大工程” 及限售放松等地产政策频出，地产投资增速探底有望加快。供应方面，钢厂建材去产能化加快，转生产高效益品种材；利润驱动，短期长、短流程螺纹产量难回往年水平，继续保持低位生产水平；但中长期产量难继续下探，大概率将增量。需求方面，地产需求疲软，基建需求仍有期待空间，但整体需求水平偏弱；关注五一节前后补库需求，6月梅雨季节影响需求释放节奏。短期将继续以原料端价格带涨为主，前期品种材接单基本需要4月生产满足，短期建材的产量压力不大，此外五一节前后补库需求释放，供减需增大概率成立的情况下，价格仍有上涨空间；但建材供应端增量触发后，反弹之后承压于5月下旬到6月期间。后期需求难继续弱于2-3月的水平，底部价格也难达前低。 东证期货繁微负责人刘宇做“衍生品投研平台建设经验与案例分享”主题演讲 随后由东证期货繁微负责人刘宇进行“衍生品投研平台建设经验与案例分享”主题演讲，衍生品投研平台的产生背景：1.中国期货行业竞争异常激烈：在经纪、资管、风险管理和投资咨询四大业务板块中，经纪业务贡献最大但价格战激烈，而其他三块业务的发展状况都不理想；2.通过提供立足于期货市场并服务整个金融市场的智能化数据服务，探索出突围式创新的发展之路。在此背景下，投研数字化转型从以下几个方面进行：智能投研发展、数行科技：大数据金融应用、繁微：量化投研平台。繁微平台最终能实现的意义与成效：提升平台综合服务能力；提升系统协同整合能力；个性化客户服务；助力投研数据资产生态建设。 圆桌论坛环节 接着进入圆桌论坛环节，由上海有色网钢铁品目研究总监姚新颖主持，各钢厂代表、贸易商代表、终端用户代表针对2024年钢材/建材价格走势看法；2024年珠三角建材供应&需求现状及看法；建材直供&分销？运营模式及合作优缺点探讨；衍生品工具应用如何支持建材产业链瓶颈破局；结合广州房建基建情况，对未来建筑行业钢材产品结构转型升级探讨以及在“一带一路”的背景下，海外市场建材的机遇与挑战展开讨论。 上海有色网信息科技股份有限公司 钢铁品目研究总监 姚新颖 主持圆桌论坛 上海有色网信息科技股份有限公司 钢铁产业资深策略顾问 邹友昌 发言 上海有色网信息科技股份有限公司钢铁产业资深策略顾问 邹友昌：预计焦炭将提涨3-5轮，在成本价格进一步推动，加持弱需求略改善，本次反弹大概率继续并一定持续性。长期看国家一直强调民生工程，广州属于相对开放的城市，体制比较完善，在当前危与机共存的时期，政府民生工程或可帮助企业度过寒冬。 广州扬帆钢铁贸易有限公司 总经理 王新掌 发言 广州扬帆钢铁贸易有限公司总经理 王新掌：今年在珠三角在价格在大湾区建设的强预期影响下，预期价格水水平仍偏高；另外12省停止政府债建设后所有国央企均涌向大湾区，广州建材企业竞争越发激烈。 上海东证期货有限公司 场外衍生品业务总部部门副经理 周兴兴 发言 上海东证期货有限公司场外衍生品业务总部部门副经理 周兴兴：当前贸易商生存环境相对艰难，在实际采购中希望尽可能低的价格购买，在销售中希望尽可能高价格出售，在现货中实现难度较高，但结合期货衍生品可在一定程度实现，通过金融衍生品可实现双赢甚至多赢。 接下来分别由北京中铁建工物资有限公司 肖颖、中建电子商务有限责任公司（云筑网）华南区负责人 钱秋廷、中建科工集团有限公司集采部门 胡茂芹、广州市海资宝贸易有限公司总经理 柯词文、河钢华南销售中心副总经理 豆成、意天物联股份（上海）有限公司董事长 江琳琳、广东广物中南建材集团有限公司副总经理 朱毅强、广东昌建荣控股有限公司总经理 陈寿增、中昱供应链管理集团有限公司总裁 旷岳青、广州涟钢供应链有限公司经理 陈新卫及中国金属材料流通协会钢筋分会秘书长 李艳进行讨论，并由广州扬帆钢铁贸易有限公司总经理王新掌进行会议总结。 最后在广州扬帆钢铁贸易有限公司楼下进行合影留念。 合影留念 2024钢筋供应链发展论坛正在火热召开中，欢迎联系报名！ 各会场发言PPT领取请联系： 王诗斐 15990741567 微信同号

2024年4月12日，由浙商期货、上海有色网联合主办的“热潮涌动 商海共航”板材全国行-杭州站活动顺利召开。近五十家黑色产业链相关客户参加会议，就黑色炉料产业情况、板材供需格局以及板材下游消费、钢材出口等主题进行分享交流，激发后续板材产业合作及交易灵感。 上海有色网钢铁品目研究总监姚新颖主持本次会议 浙商期货有限公司总经理助理朱战友；上海有色网高级副总裁卢嘉龙对本次会议致辞。 浙商期货有限公司总经理助理朱战友致辞 上海有色网高级副总裁 卢嘉龙致辞 主题发言环节，浙商期货高级分析师陈凯航、上海有色网高级分析师谷雨、上海有色网咨询高级顾问王政杰分别对原料、板材、及下游消费结构进行了主题分享。 浙商期货高级分析师陈凯航做钢铁原料基本面及价格梳理 浙商期货高级分析师陈凯航认为：23年铁水同比增加，废钢消耗同比增加，钢材没有累库，钢材进出口同比增加，23年钢材需求增量，在我们不知道的地方确实有新的钢材需求。焦煤方面焦炭价格和基差低位，焦炭产量和利润低位，双焦核心在焦煤，焦炭价格压缩，利润压缩，产量压缩（焦煤需求压缩），下方还能到多少，要看煤下方能到多少，煤下方空间看供应。国产原煤产量低位，焦煤产量同比减少，因此，国内供应不构成焦煤的利空驱动；蒙煤通关今年整体偏高，短期虽有下滑但减量持续性未知，蒙煤运费近年低位，说明运力充足，下一步需要观察蒙煤价格下方能到多少。铁水的回升，钢厂利润的验证；迟迟没有见顶迹象的螺纹表需还在增加，库存即将低于去年同期，需要关注政策的转向，需求的创造。 上海有色网高级分析师谷雨做2024热卷价格解读 上海有色网高级分析师谷雨认为：由于宏观预期交易转弱，钢厂复产推迟导致成本超预期下跌，2024年Q1热卷价格连创新低。中长期来看，国内稳增长主旋律加持，2024年宏观环境整体稳中向好运行。供应方面，2024年热卷产能有望继续向上“突破”，SMM调研整理，2024年国内预计新投产9条热卷产线，累计产能约2620万吨，同比增幅约为7%。短周期来看，由于热卷利润、订单情况好于螺纹等品种，4月热卷排产高位维稳。需求方面，近期新出台的大规模设备更新和消费品以旧换新等利好政策带动下，2024年制造业需求韧性可期；出口方面，钢厂积极接触新订单，4月中国热卷出口量有望延续高位；从全年来看，2024 年热卷出口“危”“机”并存，预计2024年热卷出口将维持高位，同比持稳或窄幅波动，且热卷占钢材出口比重预计进一步提升至27%。综合来看，谷雨认为，2024 年二季度热卷主力合约价格关注[3500-3950]区间，下半年热卷价格关注[3600-4200]区间，运行空间同比2023年进一步收窄。 综合来看，谷雨认为，2024年二季度热卷期货价格波动区间【3500.3950】；三季度波动区间【3600，4000】；四季度波动区间【3650，4150】 上海有色网咨询高级顾问王政杰做结构转型，未来五年钢铁下游消费梳理的主题演讲 上海有色网咨询高级顾问王政杰表示：城镇化率，人均居住面积等都是强相关的，房地产已经进入了存量时代。当城镇化率达到一定水平之后，城镇化率的增长对建筑用钢几乎没有带动作用，预计未来随着人口总量的下降，中国建筑用钢需求量将呈总体下降的趋势。 2023年提出的三大工程中，保障性租赁住房正有序推进，目前完成进度符合十四五规划目标。而未来行业的支撑点主要来自于城中村改造，预计未来五年，21座超大特大城市城中村改造带动约10亿平方米的投资规模，推算新开工面积约5亿平方米左右。 基建方面，预计未来仍然是长期发展，但不会出现大规模建设的情况。目前，中国铁路运营线路总长度位居全球第二。公路道路方面，中国目前公路道路总里程数全球第二，已超过美国现有水平。机场方面，中国机场建设密度远落后于美国和日本，机场数量建设仍有较大的发展空间，预计未来中国将在二三线城市建设更多的区域级、城市级的支线机场。 总体来看，中国传统基建的市场规模已经达到世界顶尖水平，而相比于传统基建增幅放缓，新基建是未来主要的发展方向之一。涉及用钢的主要是基站、特高压、城轨、充电桩及大数据中心，2023年，全国城轨钢材需求量约2000万吨。除了新基建以外，电力行业的清洁能源的钢材需求也较为可观。相比与发达国家，我国人均用电量还有较大的缺口，而清洁能源发电是未来的大趋势。2023年，中国电力生产8909亿千瓦时，总体紧张,局部地区在用电高峰存在电力缺口。未来中国的电力产量将增加，预计到2030年，中国的电力产量将达到11715亿千瓦时，复合年增长率为4%。随着中国的人均GDP持续增长，电力产量也相应增加。 据SMM测算，预计未来五年、中国钢铁消费需求将降至9亿吨左右，年复合增长率-1%。其中钢筋、线材需求占比下降，而特钢、型钢、板材需求占比将上升。 圆桌论坛环节 本次会议主办方与到场四十余位行业嘉宾通过问答、自由交流的方式，对板材行业的核心信息、市场看法展开，涉及话题有：1、2024年板材行情及价格看法；2、短期及中长期钢材出口情况分享及展望；3、2024年下游需求及供应链结构转型情况及看法；4、2024年钢铁下游需求预测，城投、基建资金到位情况分享；5、唐山、博兴、上海、乐从等板材现货市场成交及供需情况分享等… 厦门国贸集团股份有限公司研究员卢宇 厦门国贸集团股份有限公司研究员卢宇表示：冷轧还是比较明显的属于供需双强局面。我们也能看到，不管是汽车家电还是3月份的一个挖掘机销量数据能看到，再加上国家制造业贷款的一个信息，我们也能看到之前房地产的贷款在流向制造业贷款，从制造业需求来看的话，大家其实挺有信心的，不管是以周度月度这种短期，还是说以年度的这种长期，我自己是比较乐观的，但是库存我觉得一直会是比较大的问题。这大概是我的观点。 上海健顺投资管理有限公司王文君 上海健顺投资管理有限公司王文君表示，按照目前的时间点来看的话，其实热卷、冷卷今年1~3月份的产量很高，在钢厂螺纹利润比较低的时候会转的品种，转化压力，所以导致虽然今年汽车、然后包括家电的需求预期还不错，但是冷热轧的供应量太高了。我们目前了解到，从4月份开始，整个汽车家电，或者消费在好转，那么后期需求订单释放应该是一个比较大概率的事情，所以钢厂是不太会减量的。5月份左右，冷卷价格可能会偏弱，冷热价差也会偏低，但是6月份可能会出现一定的扩张。 浙江创盈钢铁有限公司中板部沈华锋 中厚板方面，浙江创盈钢铁有限公司沈华锋表示：这两周的话，168跟153的一个周均表需，这个表需相对来说风力的话也有一定的增长，不管是中板，还是的话是这个需求情况也是不错的。中板现在主要的问题还是供应，然后产能的增加过多，2023-2024年有1400多万产能投产，加上原有的9000多万的产能，基本上这个矛盾是比较大的。所以在需求微增的情况下，所以现在应该说也存在产能过剩的情况。同时，目前钢厂新投产产能集中在中高端中厚板，这部分品种目前的去库是最弱的。 一德期货中级分析师赵宏萍 一德期货中级分析师赵宏萍表示：关于唐山市场，首先那边现在钢厂板材的利润大概是250~300点对点的利润，所以说那边的炉子基本上都开起来了。订单方面，当地钢厂基本有一个多星期的订单，长的话可能有大概两个周的订单，在反弹过程中，有接单好的钢厂一天能接十几万吨的订单量，这个是很不错的。需求方面，华北需求不错，目前北方供需平衡，基本面较好。 中信期货有限公司资深研究员余典 中信期货有限公司资深研究员余典表示：此前市场认为3月钢材出口有大幅下滑的风险，但从实际情况来看出口数据亮眼，因此出口量这块可能是今年一个超预期的点。3月下跌的主要逻辑是铁水复产不及预期，进入4月逻辑已转变为复产加去库。从资金驱动角度看，黑色系估值相比原油、有色等偏低，且市场对黑色底部位置预期较为一致，因此磨底后部分机构客户已经开始抄底。目前来看真实需求略弱，市场焦点在于热卷库存压力。如果按需求同比增3%来推，热卷去库速度尚可，所以认为复产压力有限，行情或仍存在一定空间。 华东某大型贸易公司研究总监表示：关于出口，3月出口数据对我们来说也是比较超预期的，我们自己的体感的话，在节后确实接单同比跟去年比是要差一些的，但是一月份比较好，这个量到2月底或者3月份会有部分体现。那为什么三月有1000万呢？我们认为市场的出口量，尤其是北方几个港口出口量是比较高的，包括有色网调研的出口的排产也是一个增量，接下来可能在4月份这个出口数据也不会太差。全年来看，由于一季度出口超预期，我们认为全年出口预计持平。 天柱深(北京)国际贸易有限公司出口部李雁飞 天柱深(北京)国际贸易有限公司出口部李雁飞表示：今年感觉比去年还难做，为什么呢？一个是国内外的局势，俄乌战争，中东问题，都导致出口有一些收费风险；另一方面，国内出口政策如果变化也会有影响。但是国内这么大产量，海外市场对大家来说依然很重要，因此悲观中也面临出口必要性的客观问题，总体来说我们认为出口还是有压力的。 上海有色网黑色咨询高级总监鲁婷 关于海外市场，上海有色网黑色咨询高级总监鲁婷表示:我们对海外的市场的研究，一个是东南亚体系，一个是中东、北非，再加印度，可以作为独立的市场进行研究。我们目前的结论是，未来几年中，其他的国家的需求很难能抵得上中国未来的需求的减量。海外的这些国家中，增长潜力最大的就是印度，核心是他的人口红利有将近15亿的人口，他们可能是在走中国早期的人口红利的路子，以房地产和基建为主，这一块的用钢占到了60%以上，印度 2023年基本上已经达到1.3亿吨的粗钢产量，我们预估今年可能印度就能增1000多万吨的粗钢或者是生铁。新建产能中以长流程炼钢为主，印度市场的这个1000万吨的增量和中国能够抢夺的主要是焦煤市场，铁矿他们目前自己自足还会出口。但是对我们国家来说，我们自给自足的炼焦煤达到了90%以上，所以也没有什么可担心的。另外关于东南亚，随着我们国家的制造业转移之后，整个东南亚钢材需求会增加,但是东南亚现在的产量里面,基本上板材跟长材是也是接近五五分，他们的长材已经自给自足，而板材是严重的供不应求的状态，所以说他们有很大的量的进口。但目前有个趋势，如印尼德信钢铁，他们开始增加板材的产线，这就面临着产线投产之后，本地消费量没那么大，板材后期会出口，可能和国内的板材出口形成竞争。 SMM板材全国行活动正在火热召开中，欢迎联系报名！ 各会场发言PPT领取请联系：姚新颖18874839686 微信同号

4月11日，上期所表示，2024年一季度，上海期货交易所对产业服务工作进行了系统安排和部署，以提升产业客户参与度为目标，进一步完善产业服务工作综合体系，重点针对黑色、有色金属和能化产业等企业需求，从市场调研分析、制度机制优化和产业服务配套入手，持续提高市场运行质量，做深做强现有品种，切实增强交易所和中介机构的服务能力，更好促进期货市场功能发挥，助力构建现代化产业体系。 一是加强市场调查和研究分析。今年一季度，启动“走一线、办实事、优生态”2024年专项行动——走进行业龙头企业，以运行中的问题导向、产业服务中的问题导向开展调研，了解企业利用期货衍生品工具的现状，研究分析企业参与期货市场存在的难点痛点堵点，走访沙钢集团、中信泰富特钢、南京钢铁、金川集团、中铝国贸、青岛森麒麟轮胎、中石油销售公司、埃克森美孚、物产中大化工等40余家行业龙头企业，听取企业对新品种研发、交割仓库布局、厂库交割机制、交易限额优化、市场培训等方面的意见建议，推动形成切实有效的工作举措。 二是优化制度机制促进功能发挥。今年一季度，围绕交易便利性、交割充分性、市场参与成本等方面，提升运行质量，着力解决实体企业参与期货市场的障碍。 在提升交易便利性方面，持续完善做市商制度，对《上海期货交易所做市商管理办法》《上海国际能源交易中心做市商管理细则》进行修订，进一步规范做市业务费用管理，明确做市激励有关事项，完善做市业务规则体系。 在提升交割充分性方面，优化交割仓库布局，推进现有品种有序增加库容和新增存放点，完成氧化铝2家交割库扩容，共计10万吨，新增不锈钢仓库1家、沥青厂库2家；拓展可交割资源，新增注册品牌11家，包括铜4家、锌1家、螺纹钢1家、热轧卷板1家、不锈钢2家、20号胶1家（2工厂）、合成橡胶1家，新增规格2家，包括锌1家、铝1家，新增产地1家。 在降低市场参与成本方面，免收所有实物交割品种的交割手续费，含期货转现货和标准仓单转让等通过交易所结算并按交割标准收取手续费的业务；取消黄金出入库费，提升黄金出入库效率，降低企业交割成本。 三是深化产业服务汇聚市场合力。今年一季度，通过上期“强源助企”产融服务基地、“企业深耕计划”项目、“会员同行”合作办会等方式，加大产业客户培育与服务。 在服务龙头企业方面，加大上期“强源助企”产融服务基地建设，向市场发布征集基地的通知，开展全年常态化征集工作；新增9家产融服务类基地，包括工商银行、建设银行、邮储银行、广发银行、中信银行、浦发银行、兴业银行、光大银行、民生银行；联合湖南有色产业投资集团、山东黄金集团、欧冶云商、上港物流、南京钢铁等基地举办各类市场培训活动。 在支持中介机构开发产业客户方面，启动2024年“企业深耕计划”项目，扩大会员单位参与面，优化项目方案，鼓励期货公司加大产业培育力度；发布2024年“会员同行”合作办会项目指引，优化活动类型，引导会员提升产业服务水平；支持7家期货公司对特变电工山东鲁能泰山电缆、山东泰开电缆、河南豫光金铅等27家企业开展企业调研和定向培训活动；召开期货公司新任高管座谈会，23位近年来新任职的期货公司总经理参加，共同分析研判市场发展形势，谋划加强产业服务的举措。 在加强行业协会沟通合作方面，参加中国有色金属工业协会第四届理事会第六次会议暨第四届常务理事会第七次会议、中国橡胶工业协会十届四次理事（及常务理事）扩大会议暨第十九届中国橡胶年会。 上海期货交易所将始终坚持服务实体经济的根本宗旨，把实体企业风险管理的需求作为期货市场改革创新的动力和源泉，持续提升产业服务工作质效，更好推动期货市场高质量发展。产业服务工作的具体举措将定期向市场发布。

SMM12月29日讯：援引路透12月28日消息，墨西哥周四宣布对部分进口钢材征收近80%的关税。根据墨西哥经济部官方公报公布的声明，该关税适用于越南出口的部分冷轧钢板，但如果越南这些集团能够证明钢材来自中国以外的其他国家，则可免征关税。越南最大的钢铁制造商Hoa Phat将面临近12%的关税，而Posco Vietnam将面临26%的关税，尽管原产国豁免也适用于它们。墨西哥这以政策的出台，对我国钢材出口有何影响？ 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM根据我国海关总署公布的分国别出口数据显示，今年1-11月，中国出口至墨西哥的钢材总量为127.6万吨，较去年同期增长了39.8%。今年1-11月，中国出口至越南的钢材总量为837.44万吨，2022年中国出口至越南的钢材总量为545.61万吨。 而据我国海关总署的钢材出口数据显示，2023年11月中国钢材出口800.5万吨，较上月增加6.6万吨，环比增长0.8%，同比增长48.7%；1-11月累计出口钢材8265.8万吨，同比增长35.6%。 从以上的数据对比可以看出，SMM认为墨西哥对部分进口钢材征收近80%关税的行为因为关税幅度提高太高，对钢材的出口有一定的影响。但墨西哥占中国出口比例很低，对总出口量影响不会太大。 值得注意的是，今年8月15日（墨西哥当地世界），墨西哥政府公布新的关税计划，表示将暂时对来自未与该国签订自由贸易协定的国家的392项税目商品征收5%~25%不等的进口关税，用以保护墨西哥国内市场，其中74种钢铁产品将被征收25%的进口关税（之前约为10%），有效期为2023年8月16日—2025年7月31日。

据俄罗斯卫星通讯社12月24日消息，俄罗斯政府发布消息称，延长废钢和废黑色金属出口的配额至2024年7月份，配额额度为60万吨。 俄罗斯政府在消息中称，“在调控工业产品生产所必需金属出口政策的框架内，政府决定将废钢和废黑色金属出口至欧亚经济联盟以外地区的配额延长。配额制将持续至2024年6月30日，额度为60万吨。” 在国际市场有色金属和黑色金属价格上涨的背景下，俄罗斯政府于2021年至2023年期间对黑色金属和有色金属的出口实施了临时出口税。 据SMM整理的海关总署数据显示，2023年1-11月，中国累计进口废钢49.7万吨，同比基本持平，进口来源以日韩为主，占比超60%。据SMM了解，目前中国废钢仍以自给自足为主，2022-2023年，进口废钢仅占中国消费废钢总量的0.19%。 》点击查看SMM金属产业链数据库 考虑到以上情况，俄罗斯政府将废钢和废黑色金属的出口配额制延长至明年6月底的决定对我国黑色金属市场影响比较少。

10月16日大盘全天震荡调整，创业板指领跌。截至收盘，沪指跌0.46%，深成指跌1.42%，创业板指跌2%。北向资金昨日全天净卖出64.77亿元。隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.93%，纳指涨1.2%，标普500指数涨1.06%。 在17日的券商晨会上，中信建投指出，GLP-1类药物有望在NASH和AD等适应症中迎来突破，提升靶点及产业价值；中金公司认为，“一带一路”基建投资有望提振有色、钢铁、建材、基础化工等材料的需求；银河证券指出，5.5G填补5G空白，5G好用迈向新台阶，技术生态演进拓展行业新应用。 中信建投：GLP-1类药物有望在NASH和AD等适应症中迎来突破 提升靶点及产业价值 中信建投指出，诺和诺德司美格鲁肽在此前CVOT临床试验成功的基础上又再下一城，在慢性肾病FLOW III期临床研究中因达到预期终点而提前终止临床试验，相应用药人群全球超1亿人，市场空间超200亿美元。我们认为，GLP-1类药物目前已在2型糖尿病、超重与肥胖、心脑血管疾病、射血分数保留型心衰和慢性肾病中展现出临床获益，可覆盖人群庞大。未来，GLP-1类药物有望在NASH和AD等适应症中迎来突破，造福更多患者的同时进一步提升靶点及产业价值。 中金公司：“一带一路”基建投资有望提振有色、钢铁、建材、基础化工等材料的需求 中金公司表示，“一带一路”国家大多是发展中国家，城镇化率有提升空间，推动基础设施建设有利于提升其经济增长潜力，为后续开展贸易等方面的合作打下基础。中国在带路国家的基建投资大多数集中于交通、能源电力及相关的工程建设领域，中国建筑、交通运输、机械、电力及公用事业、电力设备新能源、通信等行业内公司有望更多参与其中，基建投资有望提振有色、钢铁、建材、基础化工等材料的需求。 银河证券：5.5G填补5G空白，5G好用迈向新台阶，技术生态演进拓展行业新应用 银河证券指出，从产业链融合角度看，5.5技术有望显著提高多个垂直行业的效率、运营成本和安全性。5G升级加速车联网等新业务，智慧交通市场网联+智能化趋势明确，有较强的长期成长性。卫星互联网是目前6G确定性最高的技术之一，有望开启并引领下一轮通信基建建设，6G将在5G的基础上，实现由万物互联到万物智联的跃迁。工业物联网板块方面，受益于我国5G基站及5G信号的全面覆盖，低时延或将使得我国工业互联网行业快速发展，相关工厂及企业降本增效、提升安全性等有望持续推动行业发展。

编者按：中秋、国庆双节临近！值此双节来临之际，SMM恭祝大家节日快乐！阖家安康！ 今年中秋、国庆的假期一共是八天，双节回来之后的10月7日、10月8日恰逢周末，这样国内大部分市场会休市10天，欧美市场正常交易，期间外盘市场的波动可能会对节后开盘产生较大的影响。SMM汇总了各大交易所休市以及假期调整相关品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平的通知，以供参考！SMM提醒大家提前做好资金风控规划~ 上海期货交易所 上期所表示，根据《上海期货交易所关于2023年休市安排的公告》（上期所公告〔2022〕144号），现对中秋节、国庆节期间有关工作安排如下： 一、2023年9月28日（星期四）晚上不进行夜盘交易。 2023年9月29日（星期五）至10月8日（星期日）休市。 2023年10月9日（星期一）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。 二、自2023年9月27日（星期三）起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保交易保证金比例调整为8%，投机交易保证金比例调整为9%； 铜、铝、锌、铅、黄金、天然橡胶、纸浆期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%； 氧化铝、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%； 燃料油、石油沥青期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%； 镍、锡、丁二烯橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保交易保证金比例调整为13%，投机交易保证金比例调整为14%； 如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金比例与执行的涨跌停板幅度、交易保证金比例不同时，则按两者中比例高、幅度大的执行。 三、2023年10月9日（星期一）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 所有品种期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。 关于涨跌停板幅度和交易保证金比例的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。 请各有关单位做好风险防范工作，确保市场平稳和交割顺畅。 大连商品交易所 大商所发布关于2023年中秋节、国庆节假期调整相关品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平的通知。根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，大商所将在2023年中秋节、国庆节休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平做如下调整： 自2023年9月27日（星期三）结算时起，黄大豆2号品种期货合约涨跌停板幅度调整为9%，投机交易保证金水平调整为11%，套期保值交易保证金水平调整为10%；豆粕、豆油、棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气品种期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平调整为10%；鸡蛋品种期货合约涨跌停板幅度调整为7%，投机交易保证金水平调整为9%，套期保值交易保证金水平调整为8%；聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯品种期货合约涨跌停板幅度调整为7%，交易保证金水平调整为8%；其他品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。 2023年10月9日（星期一）恢复交易后，在各品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，做如下调整： 黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。 对同时满足《大连商品交易所风险管理办法》有关调整涨跌停板幅度和交易保证金规定的合约，其涨跌停板幅度和交易保证金按照规定数值中较大值执行。 郑州商品交易所 根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第八条规定，经研究决定，对2023年中秋节、国庆节期间部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度作出如下调整： 一、自2023年9月27日结算时起，烧碱期货合约的交易保证金标准为12%，涨跌停板幅度为10%；白糖、棉花、棉纱、菜粕、菜油、花生、PTA、甲醇、尿素及短纤期货合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为9%，其中棉花期货2311及2401合约的交易保证金标准仍为12%，涨跌停板幅度仍为10%，白糖期货2311合约的交易保证金标准仍为15%。 二、2023年10月9日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，烧碱期货合约的交易保证金标准仍为12%，涨跌停板幅度仍为10%，其他品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。 按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。 请各会员单位加强资金和持仓风险管理，提醒投资者强化风险意识，加强风险防范。 附件：2023年中秋节、国庆节期间交易保证金标准和涨跌停板幅度调整情况 上海黄金交易所 根据上海黄金交易所节假休市安排公告，上海黄金交易所9月29日（星期五）至10月8日（星期日）休市，10月9日（星期一）起照常开市，9月28日（星期四）晚上不进行夜市交易。 为防范节日期间国际市场黄金、白银价格波动，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，我所对黄金白银延期合约交易保证金比例和涨跌停板进行调整。现将相关事项通知如下： 一、自2023年9月27日（星期三）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从10%调整为13%，下一交易日起涨跌幅度限制从9%调整为12%；Ag（T+D）合约的保证金比例从14%调整为17%，下一交易日起涨跌幅度限制从13%调整为16%；CAu99.99合约保证金每手50,000元调整至每手60,000元。 若9月27日出现单边市，按照《上海黄金交易所风险控制管理办法》的相关规定调整的保证金和涨跌停板的水平高于上述标准时，则按较高的标准执行。 二、2023年10月9日（星期一）恢复交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约保证金比例恢复为10%，下一交易日起涨跌幅度限制恢复为9%；Ag（T+D）合约保证金比例恢复为14%，下一交易日起涨跌幅度限制恢复为13%；CAu99.99合约保证金恢复至每手50,000元。 此次长假包含中秋节与国庆节两个假期，时间较长，请各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。 中国金融期货交易所 中国金融期货交易所根据中国证监会办公厅《关于2023年部分节假日放假和休市安排的通知》（证监办发〔2022〕113号），曾发布了2023年全年休市安排通知，其中，中秋节、国庆节的休市安排如下： 一、休市安排 中秋节、国庆节：9月29日（星期五）至10月6日（星期五）为节假日休市，10月7日（星期六）、10月8日（星期日）为周末休市。10月9日（星期一）起照常开市。 二、节假日期间，请各会员单位做好技术系统的维护和网络安全以及节后技术系统的保障工作。 三、请各会员单位注意做好风险防范工作，提醒客户审慎参与，加强客户资金管理，确保市场的平稳、安全运行。 广州期货交易所 9月22日，广州期货交易所发布关于2023年中秋节、国庆节假期调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知：自2023年9月27日（星期三）结算时起，工业硅、碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金标准调整为11%。2023年10月9日（星期一）恢复交易后，在各品种期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准恢复至调整前水平。 》点击查看详情 上海证券交易所 根据《关于上海证券交易所2023年全年休市安排的通知》（上证公告〔2022〕51号），上海证券交易所现将2023年中秋节、国庆节休市安排通知如下。 一、休市安排：9月29日（星期五）至10月6日（星期五）休市，10月9日（星期一）起照常开市。另外，10月7日（星期六）、10月8日（星期日）为周末休市。 二、有关清算事宜将根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。 关于2023年中秋节、国庆节期间沪港通下港股通交易日安排的通知 根据《关于2023年沪港通下新增港股通交易日有关安排的通知》（中投信〔2023〕5号），现将2023年中秋节、国庆节期间沪港通下港股通（以下简称港股通）交易日安排通知如下： 一、9月27日（星期三）、9月28日（星期四）为新增港股通交易日，照常提供港股通服务。 二、9月29日（星期五）至10月6日（星期五）不提供港股通服务，10月9日（星期一）起照常开通港股通服务。另外，10月7日（星期六）、10月8日（星期日）为周末休市。 三、港股通交易的清算交收事宜，根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。请各市场参与人据此安排好有关工作。 深圳证券交易所 深圳证券交易所 根据《关于202 3 年部分节假日休市安排的通知》（深证会〔 202 2 〕 448 号） ，现将 202 3 年 中秋节、国庆节 休市有关安排通知如下。 一、休市安排 9月29日（星期五）至10月6日（星期五）休市，10月9日（星期一）起照常开市。10月7日（星期六）、10月8日（星期日）为周末休市。 二、清算交收 节假日期间清算交收事宜 ， 按照中国证券登记结算有限责任公司的 有关 安排进行。 关于2023年中秋节、国庆节假期深港通下的港股通交易日安排的通知 根据《关于 2023年新增港股通交易日及更新2023年深港通下的港股通交易日有关安排的通知》（中创盈〔2023〕2号），现将2023年中秋节、国庆节假期深港通下的港股通（以下简称港股通）交易日安排通知如下： 一、 9月27日（ 星期 三 ） 、 9 月 2 8日（星期 四 ） 为新增港股通交易日，照常提供港股通服务。 二、 9月29日（星期五）至10月6日（星期五）不提供港股通服务，10月9日（星期一）起照常开通港股通服务。另外，10月7日（星期六）、10月8日（星期日）为周末休市。 三 、港股通交易的清算交收事宜，按照中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。请各市场参与人据此安排好有关工作。 北京证券交易所 北京证券交易所 根据《关于2023年部分节假日休市安排的公告》（北证公告〔2022〕51号），现将2023年中秋节、国庆节休市有关安排公告如下： 一、休市安排 9月29日（星期五）至10月6日（星期五）为节假日休市，10月7日（星期六）、10月8日（星期日）为周末休市。10月9日（星期一）起照常开市。 二、为保证节后交易正常进行，本所定于2023年10月6日（星期五）进行交易系统联调测试。 三、有关清算事宜，根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。 香港交易所 香港交易所将于9月30日(周六)到10月2日(周一)期间休市，10月3日(周二)恢复正常交易。中秋、国庆假期期间，北向交易关闭。 推荐阅读： 》【SMM公告】国庆假期SMM价格暂时停报 资讯继续推送 》上期所：调整基本金属、黑色、贵金属等涨跌停板幅度、交易保证金比例 双节安排一览 》广期所：调整今年中秋节、国庆节假期工业硅、碳酸锂期货涨停板幅度为9% 》大商所调整焦煤期货JM2401合约交易限额

兖矿能源9月4日发布了上半年接受机构调研的记录。主要交流内容如下： 对于2023年商品煤产销量增长点？兖矿能源回应：根据公司2022年度报告，本集团2023年计划销售自产商品煤约1.03亿吨，其中：山东省内保持稳产稳量；陕蒙地区加快推进手续办理及生产接续调整，力争先进产能的有效释放；澳洲基地极端天气影响因素消除，商品煤产量逐步恢复正常。 未来国内煤炭市场研判？兖矿能源回应：虽然当前存在季节性需求回落压力，但随着一揽子稳经济政策持续发力、工业需求回暖，叠加煤炭总体供给难有显著增长， 公司预计未来国内煤炭市场供需双增、基本平衡，呈现长协电煤价格平稳、非电用煤价格在中高位运行，局部阶段性波动的态势。 对于未来国际煤炭市场研判？兖矿能源回应： 公司认为未来世界煤炭消费需求仍将处于高位、在市场供应紧平衡、全球通胀高企的背景下，预计2023年海外煤炭价格保持中高位运行。 公司2023年成本目标及措施？兖矿能源回应：2023年，公司将继续坚持成本制胜，深化实施“两增三降四提升”活动，通过增产品产量、增达产达效项目，提升全员劳动生产率，实现商品煤产量增长；通过降杠杆、降两金、降可控成本费用，实现主导产品成本同口径下降。同时，保证安全开采是控制成本非常重要的一点，安全是最大的效益，公司高度重视安全开采，严格落实总书记“两个至上”，始终保持如履薄冰，战战兢兢的心态，通过矿井智能化建设实现减人提效，经营效益显著提升。 对于公司是否签订2023年长协合同？兖矿能源回应： 公司已按照政府相关部门要求推进2023年度中长期合同签订工作。 对于公司中长期发展战略规划的进展情况？兖矿能源回应：2022年以来公司加快战略转型升级步伐，推动优势资源要素向“五大产业”集中，确保产业结构持续优化、竞争实力不断增强。矿业产业加速转型升级，以安全、绿色、智能、高效“四型”矿井建设为方向，加快推进重点矿井手续办理，并落实智能化示范矿井升级改造。高端化工新材料产业聚焦高端精细低碳发展方向，做好强链、延链、补链，推进煤基、氨基新材料产业链集群发展。依托“大型煤气化及煤基新材料国家工程研究中心”，在煤炭清洁高效利用等关键核心技术研发、转化应用方面攻坚突破，向下游高附加值产品方向发展，不断提升新材料和高端化工品产量和比重。新能源产业聚焦“培育起势”，以陆上风光发电及光伏上下游产业为重点，统筹利用兼并重组、合作开发，推动产业形成规模、集约发展。2022年山东省内利用矿区场地启动分布式光伏项目，陕蒙地区开展了获取新能源指标的前期工作。高端装备制造产业强化提档升级，高标准建设“智慧制造园区”，与行业头部企业合资合作，推进液压支架电液控系统、智能液压泵站、高端输送带和智能洗选设备等高端制造合作项目落地。智慧物流产业深推整合发展，按照“实体物流+平台”发展模式，有序实施资源整合，着力推进“运、储、配、 供”一体化建设，构建多式联运物流体系。 对于兖煤澳洲销售合同定价机制？兖矿能源回应：出口动力煤一般按指数价格、年度固定价格或现货价格基准定价。一般而言，较低灰分产品根据环球煤炭纽卡斯尔指数定价，而较高灰分产品则根据API5动力煤指数定价。年度固定价格合约主要根据日本电力公用事业参考价格定价，该参考价格为澳大利亚主要供货商与日本电力公用事业协议的合约价格。其余销售按交易当日相对于市场的现货销售定价，大多为固定价格。出口冶金煤按基准价或现货价格基准定价。大部分定期合约按照澳大利亚主要供货商与日本钢铁厂季度基准价定价。现货销售按交易当日相对于市场的价格定价，大多为固定价格。纽卡斯尔半软焦煤及昆士兰州低挥发分喷吹煤绝大部分根据季度基准价定价。 对于兖煤澳洲煤炭主要销往哪些国家和地区？兖矿能源介绍：2022年兖煤澳洲的煤炭主要销往日本、韩国、中国台湾、泰国等市场。 今年中国恢复了澳大利亚煤炭进口，对公司的经营有何影响？兖矿能源回应： 今年1-5月，中国煤炭进口量1.82亿吨，其中进口澳洲煤1,173万吨，所占比例较低，对市场影响有限 。、 对于第一季度公司化工单位经营状况？兖矿能源回应：2023年一季度，化工市场整体偏弱运行，价格窄幅震荡，集团化工单位产量、价格较四季度保持稳定，原材料价格有所回落，整体业绩较四季度略有好转。 集团将加快现代煤化工、新能源材料、化工新材料、高端精细化学品等项目规划实施，努力培育可持续增长的新动能新优势。 提及公司收购鲁西矿业和新疆能化股权的目的及对公司的影响？兖矿能源回应： 为减少同业竞争，提升股东回报，增厚资源储备，优化产业布局，兖矿能源拟以现金出资264亿元，收购山能集团持有的鲁西矿业和新疆能化各51%股权。本次交易完成后，上市公司的盈利能力将得到显著增强，煤炭资源量、煤炭储量和商品煤产量均将得到大幅提升。 鲁西矿业和新疆能化各股权转让方是否作出业绩承诺？兖矿能源回应：本次拟注入的标的资产均为山能集团下属的优质资产，具有丰富的资源储量、优质的产品质量、领先的生产工艺和较强的盈利能力。各股权转让方已分别就目标公司2023年度、2024年度、2025年度的业绩进行承诺，若目标公司在承诺期内累计实现净利润未达到累计承诺净利润，转让方将以现金方式向兖矿能源进行补偿。十五、公司收购鲁西矿业和新疆能化股权的支付方式和时间？对现金流影响多大？公司将通过自有资金来支付本次交易的现金对价，分三次支付交易价款。第一批为：交易协议生效之日起5个工作日内，支付转让价款的30%；第二批为：交割日和2023年7月31日两者孰晚之日起5个工作日内，支付转让价款的30%；第三批为：交易协议生效之日起12个月内，支付转让价款的40%。近年境内外煤炭市场价格维持在中高位，公司经营现金流入较为充沛，本次交易对上市公司的资产负债率和现金流量影响较小，公司具有合理的资产负债结构和正常的现金流量，从而具备足够的现金流和较强的还本付息能力。 对于公司未来资金使用规划？是否会考虑继续降低负债率？兖矿能源回应：公司未来资金使用按照如下顺序运作：1.用于维持正常生产所需运营资金及资本支出款项；2.用于公司战略性投资；3.满足上述需求后的富余资金将优先考虑降低负债；4.考虑以特别股息、回购等方式回报投资者。公司目前现金流较为充裕，未来资金将继续用于支持公司日常生产经营及投资支出需求。公司将持续控制负债规模，将资产负债率控制在合理水平。 对于公司2022年度分红政策是怎样的？未来是否会再次提高分红比例？兖矿能源回应：为回报股东长期以来对公司的支持，公司2022年度派息政策为：每10股送红股5股，并派发现金股利43元（含税）（其中：现金股利30.7元，特别现金股利12.3元），共派发现金股利约213亿元（含税），占2022年度归母净利润的约70%；股票股利24.74亿股。公司着眼于企业的长远和可持续发展，综合考虑实际经营情况、发展战略、股东意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素的基础上，拟将2023-2025年度利润分配政策确定为：以中国会计准则和国际财务报告准则财务报表税后利润数较少者为准，公司在各会计年度分配的现金股利总额，应占公司该年度扣除法定储备后净利润的约百分之六十，且每股现金股利不低于人民币0.5元。该利润分配政策已经公司董事会审议通过，尚需经公司股东大会讨论审议。 对于公司2022年度业绩如何？兖矿能源介绍：受境内外能源价格上涨影响，集团煤炭价格维持高位，公司经营业绩再创新高。2022年，本集团实现归属于上市公司股东的净利润308亿元，与上年同期163亿元相比，增加145亿元或89%。 公司2022年第四节度环比第三季度下降的原因？兖矿能源介绍：受计提资产减值、兖煤澳洲提前偿还贷款确认一次性财务费用、化工板块表现不佳等因素影响，公司四季度业绩环比下降。 兖矿能源发布的2023年半年报显示：报告期内，公司实现营业收入844.01亿元，同比减少15.84%；归属于上市公司股东的净利润102.10亿元，同比减少43.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润100.49亿元，同比减少43.66%。 兖矿能源在介绍所属行业及主营业务情况时表示： （一）主要业务、产品及经营模式 1.煤炭业务本集团煤炭业务主要分布在中国的山东省、陕西省、内蒙古自治区和澳大利亚；产品主要包括动力煤、喷吹煤和焦煤，适用于电力、冶金及化工等行业；产品主要销往中国的华东、华南、华北、华中、西北等地区及日本、韩国、泰国、澳大利亚等国家。2.煤化工业务本集团煤化工业务主要分布在中国的山东省、陕西省和内蒙古自治区；产品主要包括甲醇、醋酸、乙二醇等；产品主要销往中国的华北、华东、西北等地区。 （二）市场地位 本集团是中国和澳大利亚主要的煤炭生产商、销售商和贸易商之一，是华东地区最大煤炭生产商，国内动力煤龙头企业，所属兖煤澳洲是澳大利亚最大专营煤炭生产商。本集团拥有煤气化、煤液化等多条完整煤化工产业链，拥有全国单体最大煤液化装置，是国内唯一一家同时掌握低温费托合成和高温费托合成技术的企业。 （三）行业发展情况及业绩驱动因素 2023年上半年，煤炭行业持续推进煤炭清洁高效利用和安全高效开采，行业供应保障能力稳步提升。 煤炭优质产能加快释放，进口量持续增长，供需形势转向宽松，价格震荡明显 。煤化工行业加快向高端化、多元化、低碳化方向发展，产业链条不断延伸拓展，产业结构持续转型升级。受宏观经济影响， 煤化工行业下游需求偏弱，价格承压下行。 兖矿能源介绍其核心竞争力时提及：国际化发展凸显竞争优势。在海外布局了一批规模大、品位优、竞争力强的矿产资源，成为中国国际化程度最高的能源企业之一。在澳洲拥有煤炭资源量93亿吨（JORC标准），成为澳大利亚最大专营煤炭生产商。报告期末本集团境外资产占比达到24%，境外资源量（JORC标准）占比达到67.9%。 兖矿能源还介绍了上半年的经营情况： 上半年兖矿能源生产商品煤4923万吨，同比减少141万吨或2.8%。兖矿能源销售煤炭5135万吨，同比减少172万吨或3.2%。其中：销售自产煤4,392万吨，完成本年度自产煤销售计划的42.6%。集团实现煤炭业务销售收入514.66亿元，同比减少98.15亿元或16.0%。集团煤炭产品销售主要集中于中国、日本、韩国、泰国、澳大利亚等市场。 兖矿能源介绍，2023年上半年，集团煤炭勘探支出590.00万元，主要是兖煤澳洲莫拉本煤矿、普瑞马煤矿开采优化支出；煤炭开发及开采相关的资本性支出17.63亿元，主要是现有矿井的固定资产开支投入及万福煤矿、兖煤澳洲和兖煤国际所属煤矿的开发及开采费用。 下半年经营策略 下半年，集团将努力把握行业发展趋势，紧盯市场变化，不断优化产业结构和区域布局，持续提升经营创效水平，推动企业稳健高效发展。 一、优化生产组织， 确保增量增收。统筹各区域、各产业深度融合、优势互补，在增量提质上持续发力，充分释放增收创效能力。矿业方面，推进陕蒙矿井手续办理、项目建设等重点工作，全面释放优势产能；抓好澳洲矿井增产增效项目，实现提量提效；新疆五彩湾四号露天矿力争剥离见煤。化工方面，坚持柔性生产，调整产品结构，产能向适销对路、高附加值产品定向释放，力争全年化工产品产量同比提升10%以上，高端化工产品占比达到20%。 二、深化精益管理，实现挖潜增效。深化推进“六精六提”融合管理，深入开展“两增三降四提升”活动，提升企业精益管理水平。推进降本控费。坚持刚性控制预算，加强成本对标分析和成本写实，力争全年吨煤销售成本同口径降低5%以上。积极推进降杠杆、减负债，力争全年财务费用同口径降低15亿元以上。加快存量优化。强化清仓利库、修旧利废和闲置资产盘活，加大低效无效资产处置，确保全年盘活资产15亿元。强化精益物供。压降采购成本，加大集采力度，压缩供应周期，力争社会代储占比达65%，综合采购成本降低1.8亿元以上。 三、充分挖掘市场，实现营销创效。加强市场走势分析研判，灵活实施销售策略，全面提升营销创效水平。优化市场布局。分流向、品种、客户进行市场经济效益分析，深度挖掘东北、西南、宁夏东等价位高、需求大、物流优的区域市场，最大限度提升经济效益。优化品种结构。坚持“精煤+定制”战略，提高煤炭产品附加值，确保省内精煤产品占比保持50%以上。扩大线上交易规模，以定时、定量、定品种方式拓展产品定制范围，满足客户差异化需求。 四、优化资源配置，提升资产回报。坚持存量优化、增量跨越，持续提升产业集中度和资源配置效率。突出新收购资产管控。依法合规、高效完成鲁西矿业、新疆能化股权交割。引导资本、技术、人才等优势资源向新收购公司聚集，完善以产权为纽带的规范运营模式和全流程管控的内部控制体系，打造新的产业聚集区、效益增长源。突出传统产业改造升级。加快鲁西智慧制造园区建设，确保合资项目尽快落地建成、达产达效。优化提升物流产业。突出物流产业优化提升。全面整合物流板块资产；加快推进陕蒙铁路专用线、泰安港公铁水联运物流园二期项目等储装运项目建设，拓宽运输通道；与行业头部企业合资合作，搭建科技物流平台，打造“产、销、储、配、送”一体化商业模式，实现产业延伸、协同增效。 兖矿能源2022年年报显示：2022年，公司实现营业总收入2008.29亿元，同比增长32.13%；归母净利润307.74亿元，同比增长89.27%；扣非净利润304.66亿元，同比增长87.92%。分产品来看，2022年度公司主营业务中，煤炭业务收入1258.44亿元，占营业收入的62.66%；煤化工业务收入242.73亿元，占营业收入的12.09%；电力业务收入27.24亿元，占营业收入的1.36%。 五、增强发展动能，提升发展质量。坚持守正创新、强化内涵，持续提升核心竞争力、价值创造力和可持续发展力。增强科技研发能力。深化产学研深度融合，发挥煤矿智能开采试验中心、大型煤气化及煤基新材料国家工程研究中心作用，加强关键核心技术攻关，力争全年研发费用投入、发明专利数量增幅10%以上。增强资本运营能力。坚持产业运营和资本运作“双轮驱动”，规划获取一批重要资源，布局一批重点项目，助推主导产业跨越增长。增强价值创造能力。实施主业攻坚、规范治理、高效沟通、优厚回馈等价值管理举措，落实ESG发展理念，坚定不移为股东、客户、员工等利益相关方创造价值。 开源证券的研报显示：煤价下行业绩承压，资产注入&提升分红凸显价值级；煤价下行&产量下滑抬升成本，煤炭业务盈利承压；产能有望再增3989万吨，分红承诺提高提升投资价值。2023年上半年海内外煤价下滑显著，海外供给扰动叠加国内稳增长政策，下半年煤价有望企稳回升，但预计全年煤价仍旧有一定程度下行，开源证券下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润201.1/221.2/232.5亿元（前值344.2/364.0/374.5亿元），同比-35.6%/+10.0%/+5.1%；EPS分别为4.06/4.47/4.70元；对应当前股价，PE为7.7/7.0/6.7倍。公司作为国内龙头煤企，率先制定长期发展规划，明确新能源新材料等转型方向，看好未来成长潜力，此外公司提高分红承诺有望提升投资价值。维持“买入”评级。

兖矿能源8月25日晚间发布的半年报显示：报告期内，公司实现营业收入844.01亿元，同比减少15.84%；归属于上市公司股东的净利润102.10亿元，同比减少43.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润100.49亿元，同比减少43.66%。 兖矿能源在介绍所属行业及主营业务情况时表示： （一）主要业务、产品及经营模式 1.煤炭业务本集团煤炭业务主要分布在中国的山东省、陕西省、内蒙古自治区和澳大利亚；产品主要包括动力煤、喷吹煤和焦煤，适用于电力、冶金及化工等行业；产品主要销往中国的华东、华南、华北、华中、西北等地区及日本、韩国、泰国、澳大利亚等国家。2.煤化工业务本集团煤化工业务主要分布在中国的山东省、陕西省和内蒙古自治区；产品主要包括甲醇、醋酸、乙二醇等；产品主要销往中国的华北、华东、西北等地区。 （二）市场地位 本集团是中国和澳大利亚主要的煤炭生产商、销售商和贸易商之一，是华东地区最大煤炭生产商，国内动力煤龙头企业，所属兖煤澳洲是澳大利亚最大专营煤炭生产商。本集团拥有煤气化、煤液化等多条完整煤化工产业链，拥有全国单体最大煤液化装置，是国内唯一一家同时掌握低温费托合成和高温费托合成技术的企业。 （三）行业发展情况及业绩驱动因素 2023年上半年，煤炭行业持续推进煤炭清洁高效利用和安全高效开采，行业供应保障能力稳步提升。 煤炭优质产能加快释放，进口量持续增长，供需形势转向宽松，价格震荡明显 。煤化工行业加快向高端化、多元化、低碳化方向发展，产业链条不断延伸拓展，产业结构持续转型升级。受宏观经济影响， 煤化工行业下游需求偏弱，价格承压下行。 兖矿能源介绍其核心竞争力时提及：国际化发展凸显竞争优势。在海外布局了一批规模大、品位优、竞争力强的矿产资源，成为中国国际化程度最高的能源企业之一。在澳洲拥有煤炭资源量93亿吨（JORC标准），成为澳大利亚最大专营煤炭生产商。报告期末本集团境外资产占比达到24%，境外资源量（JORC标准）占比达到67.9%。 兖矿能源还介绍了上半年的经营情况： 上半年兖矿能源生产商品煤4923万吨，同比减少141万吨或2.8%。兖矿能源销售煤炭5135万吨，同比减少172万吨或3.2%。其中：销售自产煤4,392万吨，完成本年度自产煤销售计划的42.6%。集团实现煤炭业务销售收入514.66亿元，同比减少98.15亿元或16.0%。集团煤炭产品销售主要集中于中国、日本、韩国、泰国、澳大利亚等市场。 兖矿能源介绍，2023年上半年，集团煤炭勘探支出590.00万元，主要是兖煤澳洲莫拉本煤矿、普瑞马煤矿开采优化支出；煤炭开发及开采相关的资本性支出17.63亿元，主要是现有矿井的固定资产开支投入及万福煤矿、兖煤澳洲和兖煤国际所属煤矿的开发及开采费用。 兖矿能源半年报公告的主要控股公司经营情况显示： 上半年经营业绩同比出现大幅波动的主要控股公司如下： 鲁南化工2023年上半年鲁南化工实现净利润0.25亿元,同比减少11.73亿元或97.9%，主要是由于：煤化工产品销售价格同比下降。鄂尔多斯公司2023年上半年鄂尔多斯公司实现净利润7.60亿元,同比减少9.78亿元或56.3%，主要是由于：煤炭及煤化工产品销售价格同比下降。兖煤澳洲2023年上半年兖煤澳洲实现净利润46.28亿元,同比减少34.05亿元或42.4%，主要是由于：煤炭产品销售价格同比下降。 下半年经营策略 下半年，集团将努力把握行业发展趋势，紧盯市场变化，不断优化产业结构和区域布局，持续提升经营创效水平，推动企业稳健高效发展。 一、优化生产组织， 确保增量增收。统筹各区域、各产业深度融合、优势互补，在增量提质上持续发力，充分释放增收创效能力。矿业方面，推进陕蒙矿井手续办理、项目建设等重点工作，全面释放优势产能；抓好澳洲矿井增产增效项目，实现提量提效；新疆五彩湾四号露天矿力争剥离见煤。化工方面，坚持柔性生产，调整产品结构，产能向适销对路、高附加值产品定向释放，力争全年化工产品产量同比提升10%以上，高端化工产品占比达到20%。 二、深化精益管理，实现挖潜增效。深化推进“六精六提”融合管理，深入开展“两增三降四提升”活动，提升企业精益管理水平。推进降本控费。坚持刚性控制预算，加强成本对标分析和成本写实，力争全年吨煤销售成本同口径降低5%以上。积极推进降杠杆、减负债，力争全年财务费用同口径降低15亿元以上。加快存量优化。强化清仓利库、修旧利废和闲置资产盘活，加大低效无效资产处置，确保全年盘活资产15亿元。强化精益物供。压降采购成本，加大集采力度，压缩供应周期，力争社会代储占比达65%，综合采购成本降低1.8亿元以上。 三、充分挖掘市场，实现营销创效。加强市场走势分析研判，灵活实施销售策略，全面提升营销创效水平。优化市场布局。分流向、品种、客户进行市场经济效益分析，深度挖掘东北、西南、宁夏东等价位高、需求大、物流优的区域市场，最大限度提升经济效益。优化品种结构。坚持“精煤+定制”战略，提高煤炭产品附加值，确保省内精煤产品占比保持50%以上。扩大线上交易规模，以定时、定量、定品种方式拓展产品定制范围，满足客户差异化需求。 四、优化资源配置，提升资产回报。坚持存量优化、增量跨越，持续提升产业集中度和资源配置效率。突出新收购资产管控。依法合规、高效完成鲁西矿业、新疆能化股权交割。引导资本、技术、人才等优势资源向新收购公司聚集，完善以产权为纽带的规范运营模式和全流程管控的内部控制体系，打造新的产业聚集区、效益增长源。突出传统产业改造升级。加快鲁西智慧制造园区建设，确保合资项目尽快落地建成、达产达效。优化提升物流产业。突出物流产业优化提升。全面整合物流板块资产；加快推进陕蒙铁路专用线、泰安港公铁水联运物流园二期项目等储装运项目建设，拓宽运输通道；与行业头部企业合资合作，搭建科技物流平台，打造“产、销、储、配、送”一体化商业模式，实现产业延伸、协同增效。 兖矿能源2022年年报显示：2022年，公司实现营业总收入2008.29亿元，同比增长32.13%；归母净利润307.74亿元，同比增长89.27%；扣非净利润304.66亿元，同比增长87.92%。分产品来看，2022年度公司主营业务中，煤炭业务收入1258.44亿元，占营业收入的62.66%；煤化工业务收入242.73亿元，占营业收入的12.09%；电力业务收入27.24亿元，占营业收入的1.36%。 五、增强发展动能，提升发展质量。坚持守正创新、强化内涵，持续提升核心竞争力、价值创造力和可持续发展力。增强科技研发能力。深化产学研深度融合，发挥煤矿智能开采试验中心、大型煤气化及煤基新材料国家工程研究中心作用，加强关键核心技术攻关，力争全年研发费用投入、发明专利数量增幅10%以上。增强资本运营能力。坚持产业运营和资本运作“双轮驱动”，规划获取一批重要资源，布局一批重点项目，助推主导产业跨越增长。增强价值创造能力。实施主业攻坚、规范治理、高效沟通、优厚回馈等价值管理举措，落实ESG发展理念，坚定不移为股东、客户、员工等利益相关方创造价值。 天风证券研报点评称，澳洲煤炭业务受到海外煤价大幅下跌的影响，收入及利润跌幅较大，对公司整体业绩产生影响。上半年公司实现商品煤产销量4923、5135万吨，同比分别下降2.78%、3.24%；期间公司自产煤单吨价格为841.6元，单吨成本为354.4元，单吨毛利为487元/吨，销售价格和单吨毛利相比2022年全年数据分别下滑21.44%、35.42%，主要原因为国内外煤价均有所下跌，海外煤价和天然气相关性较强，受到海外LNG价格大幅下跌的影响，海外煤价下跌幅度比国内更高。下半年随着国内煤炭产地安检趋严、产量增量收缩等因素逐渐兑现，煤价或逐渐触底回升，叠加四季度为欧洲天然气旺季，届时天然气需求上涨，海外LNG、煤炭价格或有所回升。风险提示：煤炭产能超预期增长；产地安检力度不及预期；煤炭进口量超预期；海外能源需求不及预期；水电发力超预期；可再生能源装机容量超预期；经济复苏不及预期。 山西证券研报表示：商品煤产量减少主要在Q1，Q2产量恢复；吨煤售价回落，毛利率降低。煤化工产销同增，但售价下行幅度超过成本，毛利降低。上半年受下游经济复苏延后影响，国内化工品价格下行，但煤炭价格回落滞后，化工产品成本下降幅度不多，公司煤化工业务毛利有所降低。内生外延持续，公司煤炭产能仍有扩大空间；关注下半年海外煤价。公司新疆能化所属新疆准东五彩湾矿区四号露天矿一期工程(1000万吨/年)项预计于2023年下半年开工，2025年建成投产。子公司内蒙古矿业产量仍有扩大空间，内生及外延增长，增强公司公司可持续发展能力。另外，持续关注下半年海外煤炭价格，俄乌争端持续影响国际能源供需格局，下半年若天气偏冷或欧洲天然气供给不足，海外煤炭价格仍有反弹空间。风险提示：宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；安生产生风险；新建项目投产不及预期、海外煤炭价格持续下行风险等。

中泰期货研究所发布的研报指出： 一 当前黑色正面临利多因素的兑现期 1、6月初以来，黑色市场进入“再预期”阶段，出现了较大幅度反弹 自去年冬季到目前，黑色市场大致经历了以下几个阶段。 一是“强预期”阶段， 疫情后“强预期”主导定价，黑色期货带动现货市场出现了大幅反弹； 二是“预期修正”阶段， 自12月中央经济会议之后，黑色面临预期修正以及旺季需求隐忧，黑色市场高位宽幅震荡； 三是“预期验证”阶段， 下游弱复苏到产业链内负反馈，黑色出现了较大幅度回落。 四是 “再预期”阶段， 6月初以来，价格回落后利空兑现，宏观政策刺激预期、产量平控政策以及季节性旺季预期等利多驱动，黑色市场出现了较大幅度的反弹。 2、当前黑色利多因素逐步兑现，或进入多空博弈期 当前时点，黑色正面临利多因素的兑现期。 类比去年底，类似于2022年12月中旬，中央经济工作会议开完，需求尚需验证的时间段。 一是，7月底政治局会议精神虽然没有强刺激，但近期国内系列经济刺激政策再出台，政策预期正在落地期。 本次会议对当前形势的判断，“经济运行面临新的困难挑战”，意识到经济存在的问题（相比4月底会议是利好）。强调了“加强逆周期调节和政策储备”；“发挥总量和结构性货币政策工具作用”等等。 二是，近期唐山限产加严，且产量平控政策预期下，短期钢材带领原料冲高，利多的因素已经在兑现。 供给政策在2023年将依然是次要矛盾。今年工业生产始终在强调“保供稳价”及“稳增长”，所以不搞“一刀切”限产，供给政策属于次要矛盾。近期传言政府部门要求生铁产量平控，也可看出政策的初衷并不想大幅提升钢价（抑制消费），而是实现“保供”的同时，进行大宗商品“稳价”（或降价）。 展望未来，我们认为利多主要因素在兑现，利空因素开始酝酿。 具体分析如下。 二 未来 等待旺季来临，利空因素开始酝酿 1、宏观预期落地需要时间，且面临现实考验 盘面对于宏观政策刺激已经预期，但是现货的传导兑现需要时间。 我们在年报和半年报多次对比了十年前“十八大”以及2018年提出“提振市场信心” 之后钢材价格的走势情况，目前从走势对比看，期货价格已经对于再预期做了反应。且目前资金现状和下游需求看，并不支持大幅反弹，将面临预期能否落地的考验。 2、季节性有预期，但旺季同样考验兑现能力 近两年一般价格呈现的是反季节走势，也就是淡季容易涨价，旺季容易跌价。价格之所以呈现反季节性，主要逻辑如下。 一是 期现深度融合，基差定价已具有较大的市场规模，导致期货盘面引导甚至主导了现货的定价，也就是预期引导现实定价。 二是 期货市场，资金融资本力量的介入，增大了价格波动的弹性，并且在主力合约换月等时期，往往引领市场进行定价。 目前钢材仍处于淡季向旺季的切换期， 对于旺季需求还有一定预期驱动，但是季节性来看，等到旺季去库时，将继续对高价位的需求形成考验。 3、谨防海外宏观系统风险以及出口回来冲击 实际利率通常代表实体经济的真实投资收益及企业的真实融资成本。美国实际利率已经有效转正，并且超过2％，为2009年以来最高水平。 通胀处于下行通道阶段，美联储保持加息，后面美国实际利率将进一步大幅飙升，美国就存在经济下行风险加剧的可能性。海外面临经济低迷和融资成本上升双重困局，出口和海外宏观隐藏较大风险。 三 未来策略建议：多单止盈逢高布空，期现正套做多利润 1 、行情展望：涨势或转为高位震荡，旺季再度考验需求 综合来看，当前宏观政策刺激及产量平控利多驱动已经在兑现中。不过季节性旺季容易跌价，且下游需求不支持大幅反弹。另需关注实际利率大幅提升后，海外宏观和出口风险。 8-9月黑色走势大概率会像今年的2-3月份，四季度不排除黑色（预计主要是原料）出现回落。 2、策略建议： 趋势多单止盈远期逢高做空；现货库存保值；期现正套建仓 趋势： 文华黑色指数关注140-145压力，不建议追高，中期高位震荡思路，长期逢高偏空参与。现货库存建议三季度逢高保值。 套利：建议重点关注钢材（重点是螺纹）期现正套机会（见下图） ；逢低做多01钢厂利润或钢矿比（具体逻辑表述见）。 3、风险提示及重点关注 （1）经济刺激政策引发全行业超预期补库；（2）限产带来钢材价格大幅上涨 原文链接： 强预期面临兑现，关注期现正套机会--黑色近期逻辑梳理及夏季钢材期现正套策略