诺贝尔经济学奖得主、世界银行前首席经济学家罗默（Paul Romer）认为，在美国经济上个季度加速增长、通胀继续放缓之后，美联储应该开始降息。 他在接受采访时表示，“在这个时候提高利率是疯狂的。我认为他们应该开始降息，并向人们解释——一年内我们将达到2%的目标，我们需要做好稳定下来的准备。” 周四早些时候公布的政府估计数据显示，美国第三季度国内生产总值（GDP）年化增长率为4.9%，比前一季度增长了一倍多。与此同时，数据显示，一项受到密切关注的潜在通胀指标在同一时期降至2020年以来的最低水平。 核心PCE物价指数年化环比上升2.4%，低于市场预期的2.5%和前一季度的3.7%。这一关键数据表明，即使在消费火热的环境下，美联储的高利率依然部分限制住了物价的上行压力。 最新数据表明，强劲的消费者支出继续提振美国经济，尽管美联储已大幅加息以抑制通胀，市场普遍预计政策制定者将在下周的会议上维持基准利率不变。许多经济学家预计第四季度经济增长将放缓，因为借贷成本限制了人们购买大件商品，学生贷款也恢复了支付。 Romer表示，“理论上说，只有在经济放缓时才能降低通胀，但目前情况并非如此。所以现在我们处在这样一个时期，我们只需要看看事实，不要被一些被证明是错误的理论所迷惑。” 近期，呼吁美联储立刻开始降息的远不止Romer一个。喜达屋资本（Starwood Capital）首席执行官、亿万富翁Barry Sternlicht日前表示，美联储加息最大的受害者可能是美国政府。在他看来，利率必须从现在开始下降。 “在我看来，美联储将不得不放松，因为他们别无选择，”他说。“没有一个西方民主国家能保持这么高的利率。他们负担不起。你最终只是无休止地印钱来支付赤字的利息支出。”

全球最大资产管理公司贝莱德首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）并不认为美国利率会在不久后回落。 芬克周二（10月24日）在沙特利雅得举行的“未来投资倡议（FII）”会议上表示， 美联储可能会将利率在很长一段时间内维持高位。 甚至，芬克认为， 美国不断增长的赤字正导致更高的通胀，这表明美联储有必要考虑进一步加息。 美国政府支出的增长速度远远快于收入的增长速度，年复一年，“债务在过去23年里每年增长超过1万亿美元”，芬克指出。 此外，这位首席执行官还列举了一长串经济挑战，例如，民粹主义的压力上升意味着更快的政策转变、供应链正在变得政治化等。 芬克称， 这让人联想起上世纪70年代的“糟糕政策” 。 20世纪70年代，美国通胀率在最初回落后，随后阿拉伯国家对美国和其他西方国家实施了石油禁运，导致在70年代晚些时候到80年代初出现了第二轮更猛烈的通货膨胀。 早些时候，美国奈德·戴维斯研究公司（Ned DavisResearch Inc）的首席经济学家Alejandra Grindal和研究分析师London Stockton通过对比CPI图表同样发现， 美国总体通胀与四十多年前的通胀轨迹“极为相似” 。 在被问及每年美国经济是否会出现硬着陆或软着陆时，芬克表示都不会。他称，财政刺激仍在通过《芯片法案》和《通胀削减法案》中的基础设施支出等措施对经济产生影响。

尽管巴以冲突加剧了石油资源丰富的中东地区的紧张局势，但美国的汽油价格正在持续下跌。 这对消费者和投资者而言都是一个可喜的迹象。这意味着消费者在加油时将能够省下一些钱，而投资者需要担心的通胀驱动因素也少了一个。 根据油价跟踪机构GasBuddy的数据，周一美国汽油平均价格跌至每加仑3.50美元，比9月初的平均价格3.86美元下跌了9%。 这是美国汽油价格连续第五周下跌，而与此同时，由于中东紧张局势加剧，国际油价出现上涨。 “随着秋季到来，气温呈下降趋势，汽油价格又经历了一周的季节性下跌。全国平均汽油价格即将跌至3月以来的最低水平，这可能会在本周发生。”GasBuddy的石油分析主管帕特里克·德哈恩 （Patrick De Haan）周一表示。 除了季节性趋势（包括冬季混合燃料价格下跌）外，汽油价格下跌的另一个因素是炼油厂问题的解决，这些问题此前曾导致夏季供应紧张。 德哈恩还表示，未来几周汽油价格可能会继续下跌。 汽油价格下跌对美联储抗通胀之战而言是个好消息。 虽然汽油价格在CPI通胀篮子中只占很小的一部分，但它们在影响消费者对未来通胀的预期方面确实发挥着重要作用。 美国劳工部近日公布的数据显示，9月通胀未能如预期放缓，突显出缓解价格压力的艰难，也为美联储今年再次加息敞开大门。美国9月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.4%，高于市场先前预期的0.3%，8月时该数据上升0.6%。

最新公布的PMI数据显示，欧元区的私营部门活动加速收缩，经济很可能会陷入衰退。 周二（10月24日）欧洲时段，标普全球公司与汉堡商业银行（HCOB）联合公布的数据显示，欧元区10月份制造业采购经理指数（PMI）初值录得43.0，低于9月份的43.4，为近三个月的低位，市场原先预期会反弹至43.7；制造业产出指数初值则维持在43.1不变，但仍位于50荣枯线的下方。 PMI通过对采购经理的月度调查汇总而来，是衡量行业发展状况的“晴雨表”，反映未来经济变化趋势。指数通常以50为临界点，高于50，代表某领域处于扩张状态；低于50，则表明领域处于萎缩状态。 服务商业活动指数（服务业PMI）初值录得32个月新低47.8，市场原先预期会保持在48.7不变；这使得10月综合PMI产出指数（综合PMI）初值从47.2降至46.5， 是35个月来的最低水平 ，市场原先以为会略微改善至47.4。 汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia在报告中写道，欧元区的情况正变得越来越糟，制造业已连续16个月陷入低迷，几乎所有分项指数都在持续下行。制造业公司不仅在继续裁员，而且还在加快裁员计划。 de la Rubia指出，综合PMI的下降主要是由服务业活动推动的，服务业活动的下降幅度比上月更大。总体而言，这预示着又一个低迷的季度，“ 如果今年下半年欧元区出现轻微衰退，即连续两个季度出现负增长，我们也不会感到吃惊。 ” 目前，欧元区经济正面临多个不利因素，包括欧洲央行的高利率、正在放缓的全球经济活动，中东冲突导致反弹的能源价格等。月初，欧洲央行行长拉加德表示，决策将取决于通胀前景、潜在通胀的动态以及货币政策传导的力度，并确保必要情况下， 利率将被严格设定在一定水平。 日内，标普全球公司公布的德国和法国综合PMI初值分别录得45.8和45.3，均离50荣枯线有很大的一段距离。de la Rubia表示，德国在最后一个季度开局不利，制造业产出继续大幅下降，上月有所增长的服务业活动再次出现放缓，这可能会证实人们普遍持有的观点，即德国将经历全年经济收缩。 在法国，制造业活动以更快的速度萎缩，且“看不到任何缓解迹象”。汉堡商业银行经济学家Norman Liebke写道，“由于（法国国内）燃料价格的不断上涨，且有报道称工资压力持续存在，投入品价格的上涨速度连续第二个月走高。”

美联储最新褐皮书调查显示，过去一个半月美国经济活动变化不大，劳动力市场紧张状况继续缓解，物价继续温和上涨。报告还显示，美国经济前景稳定，或小幅放缓。 美联储每年发布8次褐皮书，汇总了12家地区储备银行对全美经济形势进行摸底的结果。该报告是美联储货币政策例会的重要参考资料，公布时间为联邦公开市场委员会（FOMC）会议的两周前。 “短期经济前景普遍被描述为稳定或增长略有放缓。”美联储周三在褐皮书报告中表示，“全国劳动力市场紧张状况持续缓解。” 本次褐皮书是由圣路易斯联储编制，采集数据截止日期为今年10月6日。褐皮书显示，自9月份的报告发布以来，大多数地区的经济活动几乎没有变化。 报告称，由于价格和产品供应的差异，消费者支出喜忧参半，在一般零售商和汽车经销商中表现的尤其明显。 物价涨幅有望放缓 报告称，总体而言，物价继续以温和的速度上涨。 销售价格涨幅低于投入价格，因为消费者对价格变得更加敏感，企业难以将成本压力转嫁给消费者。 “总体而言，企业预计未来几个季度物价将上涨，但涨幅将低于前几个季度。”报告称。“几个地区报告称，预计未来物价大幅上涨的公司数量有所减少。” 尽管美国通胀已经放缓，但仍高于美联储目标。以美联储偏爱的通胀指标PCE来衡量，剔除波动较大的食品和能源，8月核心PCE同比涨幅仍接近4%。 报告还显示，劳动力市场温和增长。 报告称，“多数辖区的薪资温和增长，多位联系人称企业调整了薪酬方案，以缓和劳动力成本冲击，包括以远程办公来取代加薪、下调签约奖金”。 美联储下月倾向于再次按兵不动 自2022年3月以来，美联储已将利率上调525基点，累计加息11次。上个月，该央行按兵不动。 美联储官员已暗示，在近期债券收益率上涨导致金融状况收紧之后，他们倾向于下个月连续第二次维持政策利率不变。由于经济数据强劲，10年期美国国债收益率周三跃升至2007年以来的最高水平。 美联储理事克里斯托弗·沃勒是鹰派官员之一，他在周三早些时候表示，美联储可以等待并收集更多数据，然后再决定经济是否需要进一步的货币限制。

美联储票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)周二表示，通胀回落的时间比预期要长得多，而且“仍然过高”。 卡什卡利发表讲话时，没有说明他是否认为美联储需要进一步加息，也没有为他对宏观经济的展望提供更多新线索。 据了解，卡什卡利上周表示，美国经济和就业市场的弹性比他预期的要更强。如果经济更具弹性，可能需要进一步加息。 但费城联储主席哈克(Patrick Harker)本周一表示，美联储不应该考虑进一步加息，因为迄今为止，许多美国小型企业都在努力应对美联储的紧缩政策。 自去年年初以来，美联储已将联邦基金利率上调了5个百分点以上，政策制定者们在9月份暗示，可能会在2023年再次加息。

芝加哥联储主席古尔斯比表示，美国通胀放缓是一种趋势，而非暂时现象。 古尔斯比在接受采访时称：“有很多人说，与过去相比，通胀正趋于下降，这正是我们想要的。不可否认，这是一种趋势，并非一个月的昙花一现，我们必须满怀希望并密切关注，以确保这种情况继续下去。” 古尔斯比今年在联邦公开市场委员会上拥有投票权，在美联储票委中立场偏向于鸽派。 最新通胀数据显示，美国9月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，涨幅略超预期；剔除能源和食品等波动较大因素的核心CPI同比上涨4.1%。与住房相关的成本以及与酒店客房和娱乐服务相关的成本意外上升，是核心通胀保持坚挺的重要原因。 最新就业数据显示，美国9月非农就业人数增加33.6万人，大大超过市场预期的新增17万人；失业率则与8月的3.8%持平，略高于3.7%的普遍预期。 这些数据加剧了美联储官员之间的争论，即他们今年是否需要再加息25个基点。联邦基金利率目前处于5.25%至5.5%的22年高点，美联储将于当地时间10月31日至11月1日召开下一次利率会议。 古尔斯比驳斥了美联储抑制通胀的进程陷入停滞的说法，但他承认，租金和其他住房方面的通胀上升是一个负面的意外，应谨慎对待。 古尔斯比表示，他将密切关注这一点，以确定通胀从现在开始下降的速度。 古尔斯比对就业数据要乐观得多，他表示，在工资增长放缓的同时，月度就业数据出现大幅增长，很可能是劳动力供应改善的一个指标，而不是令人担忧的原因。 古尔斯比称：“你能做的最糟糕的事情之一就是把货币政策决定与上个月的最新数据联系起来，你需要有一个更广阔的视野。”他强调自己还没有就11月的利率会议做出决定。 然而，古尔斯比指出，美联储正在接近达成共识，即政策辩论正在从加息到多高，转向需要将利率维持在这个水平多久。 外部冲击让美联储接下来的决策更复杂化，中东局势急剧升级推高了国际油价，并给全球增长和通胀前景带来了巨大的不确定性。美国汽车行业的罢工不断扩大，以及美国联邦政府停摆危机，构成了额外风险。 古尔斯比一直以来都坚持认为，美联储可在不造成重大经济痛苦的情况下平息通胀，但他也表示，自己最担心外部干扰会危及美联储实现经济软着陆的目标。

当地时间周五（10月13日），美国密歇根大学公布的最新数据显示，消费者的短期通胀预期大幅反弹，反映美国人对物价和财务的看法急剧恶化。 具体数据显示，美国10月份消费者一年期的预期通胀率录得3.8%，为2023年5月以来的最高水平，明显高于新冠大流行前两年2.3%-3.0%的区间，市场原本预期这一数字会与9月的3.2%持平。 另外，长期通胀预期——五至十年期的预期通胀率从上月的2.8%反弹至3%，市场原本预期会维持在2.8%水平不变，在过去27个月内有25个月维持在2.9%至3.1%之间。与之相比，新冠大流行前两年这一数据位于2.2%-2.6%的区间。 通胀预期的反弹导致10月份的消费者信心指数初值从上月的68.1下降超5点至63.0，为去年6月以来最大单月跌幅，市场原先认为该数据只会微跌至67.2。另外，现况指数和预期指数的跌幅也超出了预期。 调查主任Joanne Hsu写道，在连续两个月变化不大后，消费者信心指数在10月回落了约7%，其中对个人财务的评估指标下降约15%，主要是由于对通胀的担忧大幅增加。 Hsu补充称，约49%的消费者表示，高物价正在侵蚀他们的生活水平，这一比例较上个月的39%大幅上升，接近2022年7月历史最高水平。 本周四美国劳工部公布的数据显示，9月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.4%，同比上升3.7%，均超市场预期。分项中，食品价格环比上涨0.2%，同比上涨3.7%；能源价格环比上涨1.5%，同比下降0.5%。 虽然央行更关注剔除燃料和食品的核心CPI，但Hsu指出，家庭最担心的却是食品杂货和燃料的高成本。他还强调，消费者还认为当前经济状况的恶化不会持续下去，几乎所有群体的情绪都出现了挫折，反映出高物价造成的持续负面影响。 发稿前不久，费城联储主席哈克表示，在物价压力持续减弱的情况下，“美联储可以停止加息了。”但前圣路易斯联储主席布拉德却表示，如果通胀再次开始升温，央行可能不得不将利率提高至6.5%。 布拉德说道，“市场低估了一种风险，即通胀下降进程停滞或完全停止，核心通胀率再次开始上升。这将在决策者中引发新一轮的恐慌——他们是否已经采取了足够的行动？”

当地时间周四（10月12日），欧洲央行管委、比利时央行行长温施（Pierre Wunsch）表示，虽然欧元区最新的通胀数据令人欣慰，但油价构成的风险可能促使欧洲央行再次加息。 今年9月，国际油价大幅上涨，美WTI油价一度突破每桶95美元。在本周巴以冲突升级之后，国际能源署日内表示“随时准备在必要时采取行动，以确保市场保持充足供应”。 温施在评论持续震荡的国际油价时说道：“你知道的，这是可能推高通胀的因素之一……通胀可能会更高，如果我们认为无法（在2025年）实现我们的目标，那么我们不得不采取更多措施。” 上月，欧洲央行连续第10次加息，将央行利率推升至历史新高，累计幅度达450个基点。温施说道，“利率已经达到了能够在足够长的时间内维持的水平，将为通胀及时回归目标做出重大贡献。” 与大多数央行官员一样，温施告诉媒体，欧元区通胀“正朝着正确的方向发展”，如果其发展符合当前预测，则不需要再次加息，但“如果通胀略高于我们的预测，那么我们也应该必须采取进一步的行动。” 温施 2021年的时候，欧洲央行的许多成员曾认为由能源市场驱动的通胀是“暂时的”。当被问及这是否标志着央行做法的变化，温施回应道，“我认为，只是我们对一系列冲击影响的解读发生了变化。” 他指出，央行内部对过去23年通胀的观察和建模让政策制定者相信“持续的通胀几乎是不可能的”。“当时我们很长一段时间没有见过通胀率涨破2%了，因此，我们那时认为有能力承受很多冲击。” 上月月底，欧盟统计局公布的初步统计数据显示，受基数效应和需求下降影响，欧元区9月的年通胀率从5.2%超预期放缓至4.3%，其中能源价格同比下降了4.7%。 数据还显示，比利时的预期年通胀率已只有0.7%，比这一数字还低的只有荷兰的-0.3%。 温施表示，欧洲央行官员们应该考虑更早开始减持在大流行病期间购买的近1.7万亿欧元债券。虽然欧洲央行已经表示将把所谓的PEPP投资组合中的到期证券再投资持续到2024年底，但今天没有任何充足的理由这样做。 在谈到未来几个月降息的可能性时，温施表示这需要的不仅仅是通胀低于预期。如果出现几次经济数据意外低于预期，并不意味着欧洲央行必须先发制人降息。