世界银行表示，未来几年全球大宗商品价格将走软，但仍会保持在远高于新冠疫情前的价格水平，这将使各国央行更难降低通胀率，从而不得不推迟降息。

世界银行首席经济学家兼高级副行长Indermit Gill在周四表示：“全球通胀仍未被战胜，而当前的大宗商品牛市是阻碍通胀走低的关键力量，这意味着今明两年的利率仍可能高于目前的预期。”

Gill补充道，世界正处于一个脆弱的时刻，一场重大的能源冲击可能会将过去两年抗通胀成果毁于一旦。

根据该机构的报告，大宗商品价格在2022年6月至2023年6月期间大跌近40%，石油、天然气和小麦价格均大幅下跌，这推动全球通胀率下降了两个多百分点，但此后大宗商品价格基本保持不变。

大宗牛市

不过，今年以来，形势发生了剧变。就在周五，伦铜自2022年以来首次突破每吨1万美元关口，与年初相比，现在已经上涨了约17%。

黄金和原油的涨势则更受市场关注，今年到目前为止，国际金价已经上涨了近14%，本月初曾创下历史新高。随着以色列和伊朗之间爆发全面战争的风险降低，从而在一定程度上削弱了黄金的避险吸引力，但冲突随时可能再度升级。

布伦特原油在4月初飙升至91美元/桶，比2015-19年的平均水平高出近34美元，该国际石油基准目前的交易价格约为每桶88美元。

尽管经济增长低迷，但大宗商品价格却持续走高，主要原因是地缘政治风险加剧、许多工业大宗商品供应紧张，以及清洁能源技术提振了一些工业金属的需求。

世界银行表示，价格上涨的主要风险是中东地区冲突升级，这可能会加剧全球通胀，进一步推迟货币宽松政策。“一系列不利的结果仍然是可能的，涉及一个或多个主要产油国的进一步冲突升级，可能导致该地区的开采和出口受到限制，从而迅速减少全球石油供应。”

世行副首席经济学家Ayhan Kose声称，重大问题在于，大宗商品价格居高不下，而全球经济增长却在放缓，这种分化标志着“一个新时代”的开始。

通胀压力

世界银行预测，温和的供应中断可能会使布伦特原油今年的均价升至每桶92美元，而更严重的冲突下，油价超过每桶100美元，从而使全球通胀率上升近一个百分点。

此外，其他上行风险包括美国能源供应减少，以及页岩油生产商可能无法实现生产目标，因为该行业目前倾向于将增加的利润分配给股东，而不是将其再投资于开采。

欧央行行长拉加德上周在接受采访时表示，欧洲央行必须高度关注大宗商品价格走势，尤其是能源和食品价格，因为它们会对通胀产生直接而迅速的影响。

欧洲央行暗示可能会在6月开始下调基准利率，而美联储则表示，在近期数据显示美国经济活动强劲之后，可能将在今年晚些时候下调利率。

世界银行预测，该行编制的大宗商品价格指数在今年和明年料将分别下降3%和4%，这相当于比2015-19年期间的平均水平高出约38%。今明两年许多经济体的通胀率仍会高于目标水准。