2026.7.15周三 盘面：隔夜伦铜开于13633美元/吨，盘初小幅下跌至13581美元/吨，随后上行摸高 13707.5美元/吨，最终收于13600美元/吨，涨幅0.90%，成交量 2.1万手，持仓量至24.3万手，较上一交易日减少3933手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2608开于104700元/吨，盘初小幅涨至105140元/吨，随后震荡下行摸低于104540元/吨，最终收于105140元/吨，涨幅达0.28%，成交量至3.1万手，持仓量至14.4万手，较上一交易日减少783手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）7月14日（周二），刚果民主共和国主要矿业行业机构警告称，旨在加强国家控制的拟议矿业法修订可能削弱投资者对这个全球最大钴生产国的信心。 刚果民主共和国是全球第二大铜供应国，也是主要的黄金、钽和锗供应国。 与许多其他资源丰富的非洲国家一样，该国近年来加大了从庞大矿产财富中提升收益的力度。 对其矿业法的关键修订将扩大国家对战略矿产和储备矿产的控制，允许建立战略储备，并通过专门的矿业部门机构加强监管和反欺诈监督。 改革速度令人担忧。 现货： (1) 上海：早盘沪期铜2607合约呈横盘整荡，整体小幅上行走势。开盘价103940元/吨，开盘后价格维持小幅整荡，基本运行在103950元/吨至104280元/吨，整体价格重心小幅上移，收盘价104310元/吨。隔月Back月差在180元/吨至340元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在盈利510元/吨-盈利780元/吨之间。展望今日，今日为沪期铜2607合约最后交易日，SMM始终对当月合约报价。当前2607合约持仓量约4500手，SHFE仓单数据显示7月13日仓单数量为47158吨，仓单相对充足，可覆盖交割需求。从供应端看，近期社会库存持续快速去化，主因国产及进口货源到港偏少，现货流通偏紧格局未改。隔月Back月差走扩至180-340元/吨，当月合约表现强势。此外，日内已有持货商尝试对2608合约进行报价，平水铜约升水300元/吨，反映市场对换月后升水仍持乐观预期。综合来看，在Back结构支撑与交割逻辑主导下，预计今日沪铜现货对2607合约报价将维持升水。 (2) 广东：7月14日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报80元/吨持平上一交易日，平水铜报贴水20元/吨较上一交易日跌10元/吨，湿法铜报贴水80元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价104105元/吨较上一交易日涨785元/吨，湿法铜均价为104010元/吨较上一交易日涨795元/吨。总体来看， 库存和铜价双双走高，持货商不得不降价出货，整体交投淡静。 (3) 进口铜：7月14日仓单均价较前一交易日涨4美元/吨，报90美元/吨（价格区间85~95美元/吨）；提单均价较前一交易日涨4美元/吨，报89美元/吨（价格区间83~95美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报56美元/吨（价格区间52~60美元/吨），报价参考7月至8月中旬到港货源。 7月13日LME公布数据显示7月10日铜注销仓单130525吨，较上期增加25725吨。因7–8月市场可流通进口铜货源阶段性趋紧，同时国内社会库存持续去库，进口窗口阶段性开启，已有部分仓单自LME注销后发运至中国市场。但市场供应短缺目前继续兑现，听闻7月13日有7月下旬至8月初到港注册提单主流成交于90-95美元/吨，有7月下交接注册仓单成交于95美元/吨附近。7月14日听闻有7月下旬注册提单报价继续试探三位数，7月下EQ铜报价于65美元/吨。 (4) 再生铜：7月14日11：30期货收盘价104310元/吨，较上一交易日上升1150元/吨，现货升贴水均价155元/吨，较上一交易日环比下降60元/吨，7月14日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.42，采购情绪指数下降至2.27，精废价差3180元/吨，环比上升735元/吨。精废杆价差1510元/吨。据SMM调研了解，铜价快速拉升，再生铜原料价格上涨乏力，由于下游再生铜杆企业、废产阳极板企业淡季新增订单有限，政策不稳定之下，对高价货源丝毫不感兴趣，不少再生铜杆企业早盘阶段已停止再生铜原料贸易商定价，日内市场成交平平。 价格：宏观方面，美国6月未季调CPI同比增速放缓至3.5%，季调后环比录得-0.4%，为六年来首次下降，加息预期有所降温。地缘方面，美伊持续互袭，美军已于凌晨4时恢复对伊海上封锁。特朗普表示仅封锁伊朗海运，海湾国家贸易投资协议可替代20%通行费；若下周前未能达成协议，将打击伊朗发电厂。伊朗称美进入正式战争状态，副外长表示目前对谅解备忘录无任何承诺。中东局势持续紧张同时加息预期减弱，铜价上行。基本面方面，供应端偏紧格局未改，国产及进口货源到港依旧偏少；需求端表现疲弱，终端接盘乏力，仍以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价小幅震荡上行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

编者按：据海关统计，今年上半年，我国外贸经济运行稳中向好、韧性凸显，整体实现两位数稳健增长。伴随人工智能产业快速迭代升级，带动相关外贸产业链供需持续释放，为我国进出口贸易注入强劲增长动力。数据显示，上半年我国货物贸易进出口25.47万亿元，同比增长16.9%，其中，出口14.73万亿元，增长13.4%，已连续11个季度保持增长；进口10.74万亿元，增长22.1%，增速高于出口8.7个百分点。其中，6月进出口4.78万亿元，同比增长24.2%，连续17个月保持增长。 机电产品作为我国外贸出口核心支柱， 机电产品增长动能充沛、拉动作用显著。 上半年机电产品出口额9.36万亿元，增长20.1%，占出口总值的63.5%。细分赛道全线走高：自动数据处理设备及其零部件9561.4亿元，增长36.2%；集成电路12263.5亿元，增长88.7%； 汽车（包括底盘）6358.2亿元，增长48.3%；船舶2193.2亿元，增长24.9%。进口端同样表现出色，上半年机电产品进口 4.41 万亿元，同比增长 28%，进出口双向发力，充分彰显我国机电外贸产业的强劲活力与内外市场需求的充沛动能。 上半年机电产品出口增长20.1% 集成电路和汽车领跑 国务院新闻办公室7月14日举行发布会，介绍今年以来我国外贸运行情况。发布会上介绍，上半年我国外贸实现了两位数增长，保持了良好运行态势。随着人工智能快速发展，我国相关产品进出口动力强劲。上半年，我国电子元件、电脑零部件等算力硬件进出口5.13万亿元，增长56.6%。AI眼镜、AI翻译器、机械外骨骼等智能产品快速迭代，各类创新产品不断涌现。 据海关统计，今年上半年，我国货物贸易进出口25.47万亿元，同比增长16.9%，其中，出口14.73万亿元，增长13.4%，已连续11个季度保持增长；进口10.74万亿元，增长22.1%，增速高于出口8.7个百分点。其中，6月进出口4.78万亿元，同比增长24.2%，连续17个月保持增长。 从出口来看，产品结构进一步优化， 上半年我国出口机电产品9.36万亿元，增长20.1%，占出口总值的63.5%，较去年同期提升了3.5个百分点。 高技术产品出口3.26万亿元，增长39%。从机电产品出口的细分品类来看， 自动数据处理设备及其零部件 、集成电路、汽车（包括底盘）、船舶的出口金额同比增幅明显：自动数据处理设备及其零部件9561.4亿元，增长36.2%；集成电路12263.5亿元，增长88.7%； 汽车（包括底盘）6358.2亿元，增长48.3%；船舶2193.2亿元，增长24.9%。 从贸易伙伴看，我国多元化市场持续巩固，上半年，我国对共建“一带一路”国家进出口12.97万亿元，增长14.8%，占外贸总值的50.9%。对周边国家进出口9.44万亿元，增长20.6%。对拉美、非洲分别增长16.2%和19.6%，对欧盟增长10.2%。 从经营主体看，我国各类经营主体增势良好，民营企业进出口14.53万亿元，增长17%，占外贸总值的57%。外商投资企业、国有企业，进出口分别增长17.1%、16.8%。 上半年机电产品进口金额增长28% 从进口来看，上半年我国进口增速快于出口。上半年，我国进口增速高于出口8.7个百分点，推动进出口平衡发展。其中，能源、金属矿砂等大宗商品进口14.29亿吨，增加3.4%；机电产品进口4.41万亿元，增长28%；农产品进口7684.8亿元，增长8.6%。 上半年，我国对非洲出口机电产品5341.1亿元，增长28.8%。其中，光伏产品、输变电设备、通用机械设备、汽车零配件等对非出口都保持了良好的增长态势。 各方声音 海关总署副署长王军在国新办举行新闻发布会上介绍：总体来看，我国上半年外贸取得了亮眼成绩。同时，当前外部环境依然复杂多变，世界银行认为，全球经济正面临能源价格上涨、通胀压力加剧、货币政策预期收紧的压力，经济增长前景趋于转弱；国际货币基金组织预测数据显示，世界经济增长将由去年的3.5%放缓至今年的3%，货物和服务贸易量增速也将由去年的5%放缓至今年的3.5%。下半年我国外贸面临一定压力，但我国创新动力足、主体活力强、开放水平高，外贸基本盘依然稳固，外贸发展的良好势头有望保持下去。 粤开证券研报指出：上半年中国出口和进口均保持较快增长，同比分别增长17.6%和26.6%。从出口端看，全球AI资本开支持续扩张，带动自动数据处理设备等相关产品出口较快增长；新能源汽车、锂电池、光伏等新能源产品以及船舶等高端装备产品出口保持较快增长。除美国和日本外，中国对主要经济体的出口增速均较5月进一步上升。欧洲夏季高温天气带动空调等制冷设备需求增加，6月中国对欧盟空调出口同比增长72.8%。展望下半年，出口仍将受到产业结构升级和市场多元化拓展的支撑，维持强劲韧性，但也需关注海外需求放缓以及贸易保护主义升温等风险。 联储证券发布的《6月外贸数据点评：出口结构分化有所收窄，AI产业链仍是核心支撑》分析：出口增速进一步提升，结构性高景气延续，内部分化出现一定收窄。非美市场继续承接出口增长，各地区驱动因素不同。出口产品结构继续优化，AI产业链仍是核心支撑，劳动密集型产品拖累有所减弱，优势制造业保持高景气。　进口增长继续加快，电子链补库和部分资源品数量修复共同提供支撑。出口仍有望保持一定韧性，但结构性支撑或边际放缓，后续需关注新兴产业景气和外部环境变化。总结看，6月出口继续保持较强韧性，但高增长背后仍主要体现为优势产业和优势市场支撑下的结构性改善，同时出口内部的分化程度已有所收窄。一方面，AI电子产业链仍是出口增长的核心驱动力，并通过亚洲供应链持续向外传导，汽车、船舶等优势制造业继续提供增量；另一方面，箱包、纺织纱线、服装等部分劳动密集型产品出口由负转正，部分劳密型传统商品出口有改善，但尚未形成全面修复，出口结构性特征依然明显。往后看，出口增长仍有望保持一定韧性，但其支撑因素正在发生边际变化。一方面，6月EPMI较前期温和回落，作为新兴产业景气的重要观测指标，其边际走弱或意味着此前支撑上半年出口增长的新兴产业动能有所放缓，出口增长的结构性支撑仍需持续观察。另一方面，中东地缘局势演变将成为影响出口的重要外部变量。若局势进一步缓和、国际油价回落，有助于降低企业成本、缓解输入性通胀压力，并改善全球供应链运行，对出口和工业生产形成一定支撑；若地缘冲突反复，则可能推升运输成本、扰动全球供应链，并对外需环境形成阶段性冲击。整体来看，短期出口或受到新兴产业景气边际放缓及地缘因素扰动，但中长期看，我国完整的制造业体系、持续提升的科技创新能力以及出口市场多元化布局，仍将支撑我国出口保持较强韧性。 东方金诚在对2026年6月进出口数据解读时认为：今年以来，我国进口明显提速，上半年进口额累计同比增长26.6%，增速较上年全年加快26.4个百分点。主要有三方面原因：一是在我国“大进大出”外贸模式下，出口增长对相关进口需求有较强拉动作用。今年以来，我国出口明显加速，尤其是半导体产业链出口快速增长大力提振相关进口需求。二是受需求旺盛或供给受阻影响，今年以来，集成电路、原油、铁矿石、铜材等我国主要进口商品进口价格普遍上扬，同比涨幅均有所加快，对进口额增速起到明显的正向支撑作用。三是伴随国内产业升级，当前我国机电产品进出口贸易活跃，上半年机电产品进口额同比增长32.8%，增速较上年全年加快27.6个百分点，剔除集成电路后同比增速也达到17.3%，增速较上年全年加快15.4个百分点。展望后续，考虑到出口仍将延续较快增长，集成电路进口还将处于高增水平，加之伴随中东局势演变，7月原油进口对整体进口的拖累效应会有所缓和，预计7月进口额会保持高增势头，同比增速将在25%-30%之间。 推荐阅读： 》我国上半年进出口规模首破25万亿同比增16.9% 下半年外贸发展良好势头有望保持 》海关总署：上半年铜材进口降5.3% 稀土进口降6.1%铝材出口增16.3%

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为13960元/千克，升贴水区间报价为TD-10至+10元/千克，均价0元/千克。 宏观方面，美军于东部时间7月13日下午4:45对伊朗发动连续第三晚空袭，特朗普正式通知国会“伊朗战事重新爆发”。美军将于格林尼治时间7月14日20时起，对所有伊朗港口及沿海地区实施海上封锁。与此同时，沃勒发表明确鹰派表态，为加息预期进一步加码。当前市场已充分定价9月至少加息一次，并完全定价至明年3月底加息两次。地缘冲突与美联储加息预期持续施压，贵金属下行趋势未改。今晚20:30可关注美国6月CPI数据对市场的进一步指引。 现货市场方面，银价持续走跌，但“买涨不买跌”心态显现，市场出货报盘较多。叠加出口利润小幅收窄及内贸需求疲软，今日升贴水进一步向平水至小幅贴水下探，下游以议价成交为主，持货商报盘略显分化。上海地区早盘报价主要集中在TD-5至+10元/千克；深圳地区部分国标货源集中围绕TD-10元/千克至平水，低价货源持续涌现，下游压价情绪较强。今日市场对SHFE主力合约2608的升贴水报价为贴水35至15元/千克。 整体来看，贵金属下行主线未改，市场利空因素密集，银价持续承压。现货升贴水受需求疲软影响，成交偏少，重心持续向低幅靠拢。

海关总署7月14日公布的最新数据显示，中国6月铜矿砂及其精矿进口量为233.48万吨，1-6月铜矿砂及其精矿累计进口量为1460.92万吨，同比减少0.9%；中国6月未锻轧铜及铜材进口量为47.83万吨，1-6月未锻轧铜及铜材累计进口量为249.10万吨，同比减少5.3%。 　　 出口方面，中国6月未锻轧铝及铝材出口量为71.09万吨，1-6月未锻轧铝及铝材累计出口量为339.64万吨，同比增加16.3%。 　　 以下为详细数据（单位∶亿元人民币）： 品种名称 计量单位 6月 1-6月累计 2025年1-6月累计 累计比去年同期±% 数量 金额 数量 金额 数量 金额 数量 金额 进口 铜矿砂及其精矿 万吨 233.48 583.22 1460.92 3671.25 1473.51 2778.43 -0.90 32.10 未锻轧铜及铜材 万吨 47.83 457.33 249.10 2299.07 262.93 1842.99 -5.30 24.70 出口 未锻轧铝及铝材 万吨 71.09 201.81 339.64 935.41 292.08 728.95 16.30 28.30 提示：”快讯”为海关统计月度初步汇总数据，以更正统计原始资料差错后形成的月度正式数据为准。 　　 　　（文华综合）

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2026.7.14周二 盘面：隔夜伦铜开于13445美元/吨，盘初震荡上行摸高于13571美元/吨，随后小幅跌至 13474美元/吨，最终收于13479美元/吨，跌幅0.04%，成交量 2.1万手，持仓量至24.7万手，较上一交易日减少172手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2608开于103910元/吨，盘初小幅涨至104290元/吨，随后震荡下行摸低于103610元/吨，最终收于103700元/吨，涨幅达0.58%，成交量至3.6万手，持仓量至14.3万手，较上一交易日增加768手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)据 Mining.com 网站报道，莫戈特斯金属公司（Mogotes Metals）在阿根廷与智利边界处的维库尼亚（Vicuña）地区的费洛南（Filo Sur）斑岩铜矿项目阿尔伯（Albor）靶区钻探见厚层富矿。FS_DDH_016孔在108米深处见矿180米，铜品位0.51%，金0.37克/吨，银2.8克/吨，钼0.0118%。其中在276米深处见矿9米，铜品位1.32%，金1.34克/吨，银7.5克/吨，钼0.0105%。费洛南位于一条重要的铜金成矿带上，该带分布着必和必拓与伦丁矿业公司（Lundin Mining）合资的费洛德索尔（Filo del Sol）项目、未来矿产公司（NGEx Minerals）的卢纳瓦西（Lunahuasi）和洛斯赫拉多斯（Los Helados）铜矿项目。来自多伦多的莫戈特斯公司在2022年开始在安第斯科迪勒拉山东麓100平方公里的矿权开始勘探工作。 现货： (1) 上海：7月13日早盘沪期铜2607合约呈跳空低开后持续弱势下跌走势。开盘价103550元/吨，开盘后价格跳空走跌，基本运行在103330元/吨至103500元/吨之间，随后价格持续弱势走跌，截至收盘，价格下探至盘中低点，收盘价103050元/吨。隔月Back月差在90元/吨至200元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在盈利230元/吨-盈利490元/吨之间。展望今日，SMM录得上海地区社会库存8.56万吨，环比上周四减少1.92万吨，江苏地区社会库存2.64万吨，环比减少0.46万吨，呈快速去库态势。近两周社会面去库约6万吨，可流通现货持续偏紧。据SMM了解，部分仓库国产现货到货持续较少，供应端增量有限。隔月Back月差大幅走扩至200元/吨，持货商移仓成本较高，出货情绪有所上升，但是挺价情绪并存。进口窗口大开，但考虑到物流及清关时滞，短期现货市场补充有限。综合来看，在库存快速去化、Back结构走扩以及持货商挺价作用下，预计今日沪铜现货对2607合约报价维持升水。 (2)广东：7月13日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报80元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报贴水10元/吨较上一交易日跌60元/吨，湿法铜报贴水80元/吨较上一交易日跌70元/吨。广东1#电解铜均价103320元/吨较上一交易日跌710元/吨，湿法铜均价为103215元/吨较上一交易日跌725元/吨。总体来看，铜价下跌但终端需求不佳，持货商主动降价出货，整体交投不佳。 (3)进口铜：7月13日仓单均价较前一交易日涨3美元/吨，报86美元/吨（价格区间80~92美元/吨）；提单均价较前一交易日涨3美元/吨，报85美元/吨（价格区间80~90美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨1美元/吨，报54美元/吨（价格区间50~58美元/吨），报价参考7月至8月中旬到港货源。 7月13日比价走高，但受制于市场可流通货源仍然较少，实盘成交有限，国内电解铜社库继续大幅去库，溢价有进一步抬升趋势。市场听闻有7月下旬注册提单报价于100美元/吨，7月下至8月EQ主流报价于60美元/吨附近。 (4)再生铜：7月13日11：30期货收盘价103160元/吨，较上一交易日下降910元/吨，现货升贴水均价215元/吨，较上一交易日环比上升60元/吨，7月13日再生铜原料价格环比下降500元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.37，采购情绪指数上升至2.33，精废价差2445元/吨，环比下降272元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，铜价回落，再生铜原料持货商出货意愿减弱，废铜杆企业日内难寻低价货源成交，市场总体成交较为清淡。 价格：宏观方面，美联储理事沃勒称，若本周核心通胀再度火热，FOMC将不得不考虑短期内收紧货币政策。地缘方面，特朗普周一表示今晚和明天将对伊朗实施严厉打击，目标是摧毁伊朗地下核设施，但也提及达成协议的可能性。伊朗多地持续遭袭，伊方通过打击美军设施予以回应；也门胡塞武装与沙特相互袭击，也门首都国际机场遭空袭。地缘冲突持续升级，叠加通胀预期升温，铜价短期承压。基本面方面，供应端整体依旧偏紧，进口及国产到货有限，货源增量不多；需求端表现疲弱，铜价回调后下游仍以刚需补库为主，采购意愿低迷。截至7月13日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少5.22万吨至14万吨，总库存较去年同期的14.76万吨减少0.76万吨，各地区表均有所去化。综合来看，预计今日铜价小幅震荡下行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】