在全球能源转型与数字经济加速发展的背景下，白银作为兼具工业属性和金融属性的战略金属，其产业链正经历深刻变革。一方面，光伏、新能源汽车、5G通信等新兴领域对白银的需求持续攀升，推动行业向高附加值、绿色化方向升级；另一方面，资源约束、技术壁垒与市场波动对产业链韧性提出更高要求，亟需通过创新驱动实现全链条协同发展。 叠加中国“双碳”目标推进与全球ESG投资浪潮，白银产业在绿色生产、循环利用及低碳技术应用上的需求愈发迫切。国家发改委《“十四五”循环经济发展规划》已明确提出加强贵金属资源循环利用，而国际银价波动与地缘政治风险，进一步倒逼企业提升供应链自主可控能力。 立足这场产业变革与政策红利双向叠加的关键节点， 现重磅发布 2026 SMM（第七届）白银产业链创新大会 第三波参会进程函 ：本届盛会将于 6 月 11 日 —12 日在 江苏昆山隆重召开 ，本届大会将以国际化视野、前沿化议题、精准化对接机制，汇聚全球龙头企业、科研专家、政策代表与行业新锐，搭建思想交流、资源互通、技术落地的高端合作平台。我们诚邀行业同仁共赴昆山盛会，把脉白银市场后市走向，凝聚产业链联动合力，共探创新转型路径、共绘产业高质量发展新蓝图。 会议注册链接： https://meeting.smm.cn/89a7b32e/application-meeting 点击 报名表单 立即登记参会， ，深耕赛道机遇、聚力同行共赢，我们在昆山静待莅临！ 白银会第三波进程函 SMM会议联系人：孙智龙 电话：13262611571 邮箱：sunzhilong@smm.cn

SMM4月15日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属近全线上行，沪铜涨1.73%。沪铝跌0.2%。沪铅涨0.69%，沪锌涨0.36%。沪锡涨3.44%，沪镍涨2.58%。 此外，铸造铝主连期货跌0.34%，氧化铝主连跌0.04%。碳酸锂主连涨0.84%。工业硅主连涨0.84%。多晶硅主连跌0.76%。 黑色系均飘红，铁矿涨0.46%，螺纹涨0.16%，热卷涨0.24%，不锈钢涨1.82%。双焦方面：焦煤主力合约涨1.6%，焦炭主力合约涨3.41%。 外盘基本金属方面，截至11:36分，LME金属普涨。伦铜涨0.11%。伦铝跌0.17%，伦铅涨0.41%，伦锌涨0.19%。伦锡跌0.71%。伦镍涨0.52%。 贵金属方面，截至11:36分，COMEX黄金跌0.03%，COMEX白银涨0.64%。内盘贵金属方面：沪金主连涨1.51%，沪银主连涨5.95%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨1.71%，钯主连期货涨0.12%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌1.96%，报1950.8点。 截至4月15日11:36分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 银： 受美伊和谈预期提振，白银T+D涨超4%，但现货市场跟涨不足，成交以平水为主，交投疲态延续...... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【财政部将于4月在香港发行155亿元人民币国债】 根据有关工作安排，财政部将于4月22日在香港特别行政区发行2026年第二期人民币国债，发行规模为155亿元，具体发行安排将在香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）公布。(华尔街见闻) 中国央行公开市场开展5亿元7天期逆回购操作，操作利率持平于1.40%，今日有5亿元逆回购到期。 》4月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8582元 美元方面： 截至11:36分，美元指数涨0.08%，报98.18。据一位知情人士透露，美国检察官周二突然造访了位于华盛顿的美联储办公室，此时正值司法部对美联储主席鲍威尔展开调查，同时美联储也在进行一项改造工程。据透露，美国司法部的三名官员试图进入该办公室，但因安全及其他审批程序的原因被拒绝进入。此次访问加剧了美联储与司法部之间的紧张关系。这两家机构此前已陷入长达数月的法律纠纷，这一纠纷有可能阻碍凯文·沃什的任命程序。 美国财政部长贝森特表示，特朗普的关税水平可能会在7月初前恢复到最高法院废除多项征收令之前的水平。在最高法院裁定特朗普利用紧急权力加征早期关税属于违宪后，贝森特正寻求利用不同的授权（如301调查等）来重建其“关税墙”。贝森特提到，虽然很难说对伊战争的后果何时会“波及”美国经济，但目前经济状况依然强劲。他认为，美国今年的增长率仍能轻易超过3%甚至3.5%。他还补充称，剔除波动较大的能源和食品价格的核心通胀率持续下降是一个好迹象。贝森特表示：“我认为美联储在通胀问题上一直判断错误，核心通胀正在下降。如果他们想等到数据更清晰再采取行动，我表示理解，但那将意味着利率应该下调更多。”据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为98.4%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为96.9%，累计加息25个基点的概率为1.5%。(金十数据) 数据方面: 今日将公布法国3月CPI月率终值、欧元区2月工业产出月率、加拿大2月批发销售月率、美国4月纽约联储制造业指数、美国3月进口物价指数月率、美国4月NAHB房产市场指数、中国3月全社会用电量同比（待定）等数据。此外，还需关注：英国央行行长贝利在哥伦比亚大学参加小组讨论；2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比在Semafor 2026年世界经济会议前参加小组讨论；美联储理事巴尔为美联储理事会主办的工作论坛致开幕词；费城联储主席保尔森、里奇蒙联储主席巴尔金、波士顿联储主席柯林斯和美联储理事巴尔在美联储理事会的工作论坛上参加一场炉边谈话；欧洲央行行长拉加德发表讲话；美联储理事巴尔参加有关“消费合规监督与监管”的讨论；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据。 原油方面: 截至11:36分，两市油价均窄幅波动，美油涨0.01%，布油涨0.52%。因市场因预期美伊和谈可能重启，市场对供应的担忧有所缓解，油价窄幅波动。 今日俄罗斯通讯社15日援引阿拉伯国家外交消息人士的话报道说，有关方正在讨论延长伊朗和美国临时停火的可能性。消息人士称：“目前正在讨论延长将于4月22日结束的停火协议的提议。”（新华社） 美国副总统万斯14日表示，美国和伊朗之间存在很多互不信任之处，“不可能指望在一夜之间就解决问题”。万斯当天在佐治亚大学举行的一个活动上说，他认为美伊在巴基斯坦的谈判取得了巨大进展，但美国总统特朗普不想达成那种“小打小闹”的协议，而想要一份“宏大的交易”，“我们将继续坚持谈判，全力以赴促成此事”。万斯还说，他认为伊朗谈判代表希望达成协议，而且美方也“怀着诚意”去进行谈判，“但最终结果究竟如何，谁也无法预知”。（新华社） 现货市场一览: ► 换月日市场交投清淡 但持货商挺价意愿不减【SMM华南铜现货】 ► 铜价持续走高 沪铜现货维持升水运行 【SMM沪铜现货】 ► 铝价高位运行 终端接货意愿维持较弱水平【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：下游询价积极性尚可但采购意愿不足【SMM铅日评】 ► 上海锌：盘面锌价震荡运行 现货消费表现不佳【SMM午评】 ► 沪锡主力合约上破39万关口 高价抑制现货成交【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】4月15日镍价延续强势运行，特朗普称与伊朗会谈可能在两天内举行 ► 【SMM高炉开工率】高炉按计划生产 铁水产量小幅上涨 ► 镨钕价格涨幅明显 市场看涨情绪浓厚【SMM稀土日评】 ► 银锭市场反弹超4% 现货跟涨乏力升水收窄【SMM日评】 ► 铂价继续偏强震荡 下游观望为主成交仍偏清淡【SMM日评】

SMM4月15日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨1.44%。沪铝跌0.46%，沪铅涨0.21%。沪锌微涨。沪锡涨4.42%。沪镍涨2.45%。此外，氧化铝主力期货跌0.61%，铸造铝主连跌0.17%。 》【SMM分析】印尼ESDM公布新镍矿HPM基准价——对镍价影响深度分析 隔夜黑色系多飘红，铁矿平于756.5元/吨，不锈钢涨1.82%，螺纹钢涨0.16%，热卷涨0.15%。双焦方面：焦煤涨1.13%，焦炭涨1.52%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属近全线上涨。伦铜涨1.31%。伦铝跌1.13%，伦铅涨0.34%。伦锌涨0.51%。伦锡涨4.13%。伦镍涨2.71%。 隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金涨2.04%，COMEX白银涨5.23%。隔夜沪金涨1.74%；沪银涨5.36%。 截至4月15日7:12分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【中国人民银行：将开展5000亿买断式逆回购操作 期限为6个月】 中国人民银行：4月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（183天），到期日为2026年10月15日（遇节假日顺延）。(金十数据) 【上期所：调整黄金、白银等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例 】 上期所公告，黄金AU2607合约的涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%；白银AG2704合约的涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22%。 》点击查看详情 美元方面： 隔夜美元指数延续前6个交易日的跌势继续跌0.32%，报98.1。美国3月生产者价格指数（PPI）涨幅全面低于市场预期，短期通胀担忧有所缓解，但上游价格压力的持续累积仍令市场保持警惕。数据公布后，美联储降息预期小幅向鸽派方向移动，市场目前对2026年降息幅度的定价约为10个基点。然而，市场对通胀的担忧并未就此消散。加拿大皇家银行Blake Gwinn表示：市场越来越倾向于从PCE传导的角度解读PPI数据，但软数据往往被视为滞后指标，通胀压力仍在持续酝酿。（华尔街见闻） 美国芝加哥联储主席古尔斯比周二表示，如果伊朗战争导致油价长期高企、从而拖慢通胀向美联储2%目标回落的进程，美联储可能需要等到2027年才会降息。古尔斯比在出席Semafor世界经济大会期间表示：“我原本认为2026年甚至可能会有多次降息；但如果这种情况持续下去，我们始终看不到通胀下降，而通胀维持在高位，现实地看，这就会把时间点推迟到2026年之后。我们的职责是把通胀拉回到2%。” 古尔斯比曾是美联储内部较为乐观的一员 ，认为由关税推动的通胀今年将回落，从而使美联储能够恢复降息。但如今，他的信心已减弱。他说：“在某些情况下，利率可能会上调；在另一些情况下，这一切被证明只是暂时的——中东的油价冲击得到解决，通胀重新下降，看起来我们正朝着2%的目标回归，那么降息也同样会被重新摆上议程。”(金十数据) 此外，据路透社报道，美国参议院银行委员会当地时间周二表示，将于4月21日就美联储主席提名人凯文·沃什举行听证会。这意味着在现任主席鲍威尔任期结束前，留给议员们完成其确认程序的时间不足一个月。 据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为98.4%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为96.9%，累计加息25个基点的概率为1.5%。(金十数据) 美国财政部长贝森特表示，特朗普的关税水平可能会在7月初前恢复到最高法院废除多项征收令之前的水平。在最高法院裁定特朗普利用紧急权力加征早期关税属于违宪后，贝森特正寻求利用不同的授权（如301调查等）来重建其“关税墙”。贝森特提到，虽然很难说对伊战争的后果何时会“波及”美国经济，但目前经济状况依然强劲。他认为，美国今年的增长率仍能轻易超过3%甚至3.5%。他还补充称，剔除波动较大的能源和食品价格的核心通胀率持续下降是一个好迹象。贝森特表示：“我认为美联储在通胀问题上一直判断错误，核心通胀正在下降。如果他们想等到数据更清晰再采取行动，我表示理解，但那将意味着利率应该下调更多。”(金十数据) 美元兑离岸人民币方面： 随着美元指数持续走弱，人民币出现明显攀升，美元兑离岸人民币八连跌，截至4月14日收盘，美元兑离岸人民币跌0.11%，收报6.8108，盘中最低跌至6.8060。 宏观方面： 今日将公布法国3月CPI月率终值、欧元区2月工业产出月率、加拿大2月批发销售月率、美国4月纽约联储制造业指数、美国3月进口物价指数月率、美国4月NAHB房产市场指数、中国3月全社会用电量同比（待定）等数据。此外，还需关注：英国央行行长贝利在哥伦比亚大学参加小组讨论；2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比在Semafor 2026年世界经济会议前参加小组讨论；美联储理事巴尔为美联储理事会主办的工作论坛致开幕词；费城联储主席保尔森、里奇蒙联储主席巴尔金、波士顿联储主席柯林斯和美联储理事巴尔在美联储理事会的工作论坛上参加一场炉边谈话；欧洲央行行长拉加德发表讲话；美联储理事巴尔参加有关“消费合规监督与监管”的讨论；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据。（金十数据） 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，美油跌7.08%，布油跌4.05%。美伊和谈重启预期驱动全面风险偏好反弹，油价下挫。华尔街见闻提及，特朗普表示，谈判可能在未来两天内于巴基斯坦举行。巴基斯坦和伊朗官员亦确认谈判可能重启，议题涵盖霍尔木兹海峡通行、伊朗核活动及国际制裁等。据报道援引知情人士透露，此次会谈的目标是在4月7日停火协议到期前取得进一步进展。此外新华社援引彭博社14日报道称，伊朗正考虑暂停霍尔木兹海峡的航运以免破坏谈判进程。（华尔街见闻） 据美国哥伦比亚广播公司（CBS）报道，白宫表示，有103艘空载油轮正前往美国港口装载美国原油。白宫声称，凭借创纪录的能源产量，美国正为全球油气危机“提供至关重要的世界生命线”。特朗普政府表示，在总计103艘空载船只中，有54艘是超大型油轮（VLCC），每艘能够运输约200万桶原油。根据美国能源信息署的数据，美国是全球最大的原油生产国，战争爆发前的日产量达1300万桶。美国每日出口约1100万桶石油，进口800万桶，这使美国成为了石油净出口国。 美国石油协会（API)公布数据显示，美国原油库存大幅增加，汽油库存也出现增加。美国至4月10日当周API原油库存 610.1万桶，预期-126.6万桶，前值371.9万桶。美国至4月10日当周API汽油库存 62.6万桶，预期-221.2万桶，前值-396.8万桶。CIBC高级能源交易员Rebecca Babin表示：“新闻头条继续主导价格走势，市场倾向于认为流动性将在4月底前恢复正常。航道流量的持续增加以及谈判的进展将是需要关注的关键信号。”此外，据日本朝日新闻消息，日本将把释放战略石油储备的时间延长一个月。(金十数据)

在传统的宏观交易逻辑中，黄金一直是市场动荡时的避风港。然而，布鲁金斯学会（Brookings Institution）高级研究员、前高盛首席外汇策略师罗宾·布鲁克斯（Robin Brooks）在最新分析中指出，黄金的这一特质正发生危险的逆转。 布鲁克斯观察到，在过去六周的地缘冲突期间，黄金的表现令人大跌眼镜。 “黄金传统的避险地位意味着当其他资产暴跌时，它应该是理想的避难所。但现实并非如此，”布鲁克斯表示。 数据显示，在近六周的剧烈震荡中，黄金跌幅高达10%，而同期标普500指数的跌幅甚至不足1%。 “ 如果你的跌幅远远超过标普500指数，你就不是风险对冲工具，而是风险本身。 黄金现在的行为更像是一种‘高贝塔资产’，即放大了市场的抛售压力，而非起到缓冲作用。” 对于金价的反常下跌，市场曾传言是由于新兴市场央行在抛售储备。但布鲁克斯通过数据反驳了这一观点。 他指出，除了土耳其为捍卫本国货币里拉而减持了128吨黄金储备外，其他新兴市场国家并未出现大规模抛售。土耳其只是一个特例，大多数新兴市场早已放弃了通过消耗储备来强行挂钩美元的做法。 因此，金价的走弱不能归咎于央行的结构性减持。 布鲁克斯认为，黄金属性“变质”的根本原因在于投资者结构的变化。 在过去一年的金价狂飙中，所谓的“货币贬值交易”（Debasement Trade）吸引了大量新进买家。 这些买家并非看重黄金的长线避险价值，而是出于对货币贬值的投机心理，这使得黄金市场变得空前脆弱。 “这些新进资金非常敏感，一旦市场风吹草动，他们就会率先离场。这解释了为什么黄金近期表现得像高贝塔资产，”布鲁克斯指出，“这种‘避险属性’并未永久消失，只是暂时被这些投机筹码‘污染’了。 只有当这批投机者被彻底清洗出场，黄金才能回归其避险本源。 ” 布鲁克斯通过对比历史数据发现，黄金的“顺周期性”正在增强。从2025年8月至今，黄金与标普500指数、甚至与比特币等高风险资产的日内相关性显著上升。 这意味着，黄金正越来越多地随着风险资产同步涨跌，甚至在跌势中表现出更强的波动性。 尽管这种相关性仍低于数字货币，但对于寻求资产配置安全性的投资者来说，黄金目前的表现无疑发出了警示信号：在投机泡沫出清之前，黄金或许已不再是那个可以无条件信任的“避风港”。

4月14日，上期所发布关于调整黄金等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知。 原文如下： 关于调整黄金等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例的通知 各有关单位： 经研究决定，下述合约自上市时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 黄金AU2607合约的涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%； 白银AG2704合约的涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22%。 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十三条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。 关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》及相关业务规则执行。 特此通知。 上海期货交易所 2026年4月14日

在全球黄金与铜价维持高景气、外资机构持续看涨大宗商品的背景下，加拿大勘探上市企业南美锡业（TincorpMetalsInc.，TSXV：TIN）接连释放关键进展。 近日，南美锡业正式发布了厄瓜多尔Santa Barbara金铜矿更新版资源量估算报告（Mineral Resource Estimate 以下简称“MRE”）。 据公告所示，该报告由独立地质师严格按照NI43-101国际矿业披露标准编制，以25美元/吨净冶炼回报（NSR）为边界品位，对项目可露天开采资源进行系统核算。结果显示，项目探明+推断资源量合计2.35亿吨，含黄金128吨（411万盎司），品位0.54克/吨；含铜22.4万吨，品位0.10%。折合金当量134吨（430万盎司），品位0.57克/吨。凸显出该项目资源规模可观、禀赋优良等特征。 同时，初步选矿试验数据亮眼，金回收率达85.5%，铜回收率19.6%。良好的选冶指标为项目后续经济开发提供了坚实支撑，也为项目在贵金属涨价周期中释放更高的盈利弹性奠定了坚实基础。 从区位与勘探背景看，Santa Barbara项目具备显著优势。该资产坐落于厄瓜多尔东南部萨莫拉铜金成矿带，区域内聚集多个大型在产及在建矿山，成矿条件优越，矿业开发环境成熟。项目持有52平方公里勘探许可，勘探拓展空间充足。据悉，其在历史勘探阶段（1999—2018年）已完成56个钻孔、总计22027米钻探工作量，圈定近1200米连续矿化带，矿化体在走向、延伸及深部均保持开放，后续资源升级潜力突出。在全球优质金铜矿资产稀缺的背景下，该项目的区位与资源禀赋更具稀缺性价值。 在资本运作层面，南美锡业推进节奏清晰，资金保障到位。3月24日，该公司已公告成功完成1750万加元大额融资，计划将募集资金专项用于收购希尔威及其子公司旗下Santa Barbara项目100%权益，以及后续勘探、开发投入。据公告所示，此次融资落地是收购交割的核心先决条件，意味着南美锡业向黄金、铜高景气赛道转型迈出关键一步，资产结构将迎来重要优化，也为项目快速落地提供充足资金保障。 与此同时，为快速兑现资源潜力，南美锡业已启动Santa Barbara项目首期10000米勘探的钻探计划，重点开展历史数据验证、加密钻探及矿化规律研究。后续将根据勘探成果持续扩大工作量，推动资源量级别提升与规模扩容。 南美锡业除了拥有Santa Barbara项目之外，还有玻利维亚Porvenir锡矿和SF 锡矿100%权益。随着收购完成与勘探推进，南美锡业将形成玻利维亚锡矿+厄瓜多尔金铜矿双区域、多品种驱动格局，抗周期能力与盈利弹性显著增强，进一步夯实希尔威南美资源布局的核心平台地位。 当前，贵金属与工业金属双双处于长期向好周期，外资机构密集上调价格预期，为Santa Barbara项目价值释放提供绝佳外部环境。高盛在2026年3月底最新发布的大宗商品研报中重申，黄金年底基准目标价达5400美元/盎司，在地缘冲突升级等乐观情景下有望冲击6100美元/盎司，其判断央行持续购金、美联储降息预期、地缘避险需求构成三大核心支撑。铜价方面，尽管短期受宏观经济波动影响有所调整，但高盛维持2035年铜价15000美元/吨的长期目标，坚定看好新能源、电网及AI基建带来的刚性需求，铜的战略资源属性持续凸显。在黄金与铜价长期上行的趋势下，Santa Barbara项目的资源价值将持续重估，为南美锡业带来可观的长期收益。 南美锡业因重大事项推进，目前，在多伦多风险交易所（TSXV）处于停牌状态，预计当地时间2026年4月14日恢复交易。复牌后，该公司收购交割、勘探升级、开发推进等关键节点将逐步落地，持续催化基本面改善。 整体来说，南美锡业依托希尔威的资源赋能与资本支持，叠加MRE资源量夯实、大额融资落地、勘探工作启动，基本面大幅改善的确定性已持续增强。并且，该公司从纯勘探企业向“资源兑现+成长驱动”转型的逻辑清晰，充分受益于黄金、铜两大高景气赛道的长期红利。 因此，在优质矿业资产稀缺、资金向确定性标的集中的市场环境中，南美锡业有望迎来基本面改善与估值提升的双重利好，多重催化共振之下，其中长期价值重估空间或已打开。

SMM4月14日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属全线上行，沪铜涨1.6%。沪铝涨0.61%。沪铅涨0.36%，沪锌涨0.59%。沪锡涨2.1%，沪镍涨2.67%。 此外，铸造铝主连期货涨0.53%，氧化铝主连涨0.11%。碳酸锂主连涨2.3%。工业硅主连跌0.9%。多晶硅主连跌0.38%。 黑色系涨跌互现，铁矿跌1.05%，螺纹跌0.19%，热卷平于3275元/吨，不锈钢跌0.03%。双焦方面：焦煤主力合约涨0.38%，焦炭主力合约涨0.24%。 外盘基本金属方面，截至11:41分，LME金属涨跌互现。伦铜跌0.31%。伦铝跌0.63%，伦铅涨0.18%，伦锌涨0.18%。伦锡涨0.63%。伦镍跌0.06%。 贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金涨0.51%，COMEX白银涨1.53%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.23%，沪银主连涨1.41%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨1.57%，钯主连期货涨1.85%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌2.47%，报1998点。 截至4月14日11:41分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水100元/吨，均价较上一交易日持平，成交价格均价100770元/吨较上一交易日涨2160元/吨...... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【海关总署：今年一季度我国货物进出口同比增长15% 外贸起势有力、开局良好 】 4月14日，海关总署发布的数据显示，2026年一季度我国货物贸易进出口总值11.84万亿元，历史同期首次超过11万亿元，同比增速保持两位数增长，达到15%。其中，出口延续增长态势，一季度出口6.85万亿元，同比增长11.9%；进口4.99万亿元，规模创历史同期新高，增速升至19.6%，高于出口7.7个百分点。海关总署副署长王军在国新办新闻发布会上表示，到今年一季度，我国进出口总值已连续12个季度保持在10万亿元以上；增速自2022年四季度以来，重回两位数增长。从出口方面来看， 一季度出口总值为6.85万亿元，同比增长11.9% 。出口结构持续向新向优， 机电产品出口表现亮眼 ，达4.34万亿元，增长18.3%， 占出口总值的63.4% 。其中，电动汽车、锂电池、风力发电机组及其零件等绿色产品出口分别大幅增长77.5%、50.4%和45.2%。 》点击查看详情 中国央行公开市场开展10亿元7天期逆回购操作，操作利率持平于1.40%，今日5亿元逆回购到期。 》4月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8593元 美元方面： 截至11:41分，美元指数延续前6个交易日的跌势继续跌0.07%，报98.34。据美国财经媒体Semafor报道，当地时间周一，美国财政部长贝森特在华盛顿特区举行的“Semafor世界经济”会议上表示，在伊朗冲突期间，美联储在决定是否降低利率之前应“先观望一下”。关于利率是否应该下调这一问题，贝森特说：“最终会下调的。但我认为现在我们必须观望一下，看看经济会怎样发展。但我认为，进入1月之后，再到1月和2月期间——经济表现非常强劲。”贝森特表示，目前美联储静观伊朗冲突的发展态势的做法是“明智之举”。贝森特说：“如果（欧洲央行）提高（利率），那我会感到震惊。不过我要说的是，许多欧洲国家（比如英国）以及亚洲国家都在对需求进行补贴，而我们在美国却没有这样做。”贝森特表示，他相信近期的价格上涨不会“被纳入通胀预期之中”，他认为目前通胀是暂时性的。 据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为1%，维持利率不变的概率为99%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为1.5%，维持利率不变的概率为97.5%，累计加息25个基点的概率为1%。此外，纽约联储当地时间周一表示，美联储去年在其庞大债券持仓上的未实现亏损较2024年有所缩小，2025年的账面亏损为8442亿美元，而2024年为1.06万亿美元。这一数据是在系统公开市场账户（SOMA）年度报告发布时披露的，该账户涵盖美联储持有的大量现金、债券及其他资产。美联储债券持仓的未实现亏损主要属于会计层面，在美联储及许多观察人士看来，此类账面亏损不会对美联储运作产生影响，因为其并无出售持有的美债和抵押贷款债券的计划。只要持有至到期，其相对于买入价格就不会产生实际亏损。不过一些人认为，这些账面亏损反映出美联储在运用资产负债表作为市场稳定和刺激工具方面的负面记录，并认为这些亏损理论上在未来可能转化为实际问题。(金十数据) 数据方面: 今日将公布美国3月NFIB小型企业信心指数、美国3月PPI年率、美国3月PPI月率等数据。此外，还需关注：IMF公布世界经济展望报告；美联储理事会主办“通过农村投资加强美国经济：工作论坛”。（金十数据） 原油方面: 截至11:41分，两市油价均下跌，美油跌1.66%，布油跌0.77%。市场对美国封锁霍尔木兹海峡所引发供应风险的担忧有所缓解。 当地时间4月14日获悉，巴基斯坦方面的外交消息人士称，巴方呼吁美伊停火协议能延长45天。该消息人士表示，美伊目前的停火协议将在4月22日到期，自上次谈判结束之后，巴基斯坦方面与多方通话接触，建立广泛的联盟，目的是争取延长停火期限，或恢复技术层面的接触，为第二轮政治谈判铺平道路。中间人一直在协助美伊双方就悬而未决的问题交换信息，希望说服双方将停火期至少延长45天。（央视新闻） 标普表示：我们的基本假设是，中东战争强度将在4月份达到顶峰，霍尔木兹海峡的实际封锁也将有所缓解，但一些干扰可能会持续数月。此外，由于中东的能源基础设施在战争中遭到破坏，即使霍尔木兹海峡恢复畅通，石油和天然气产量也可能需要一段时间才能恢复正常。 澳新银行策略师丹尼尔·海因斯和索尼·库马里在一份报告中表示，高油价将持续存在。他们估计，由于伊朗战争，每天约有1000万桶石油从市场中消失，这与他们1月份的基准数据相比有所变化。供应的恢复预计将在2026年中期之前缓慢、不完全且不均衡地进行。他们补充说，要缓解这种紧张局势，需要全球需求出现严重冲击或供应方面迅速、协调的响应。目前，仅市场供应紧张这一因素就足以使原油价格维持在历史高位，即便没有最糟糕的冲突升级情况也是如此。随着冲突的持续，高油价将变得更加根深蒂固。澳新银行上调了其原油预测，预计今年剩余时间里布伦特原油价格将保持在每桶90美元以上。(金十数据) 现货市场一览: ► 铜价重回十万大关 最后交易日临近现货升水坚挺 【SMM沪铜现货】 ► 铜价大涨下游接货意愿不佳 现货成交活跃度清淡【SMM华北铜现货】 ► 沪铝今日大涨 现货疲软不堪【SMM华南铝现货日评】 ► 上海锌：盘面锌价走高 下游询价环比减少【SMM午评】 ► 宁波锌：贸易商报价坚挺 现货升水持稳 【SMM午评】 ► 锡价重心上移突破38万 现货市场成交冷清【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】4月14日镍价大幅拉涨，印尼发布新版镍矿基准价（HPM）修订方案 ► 【SMM 铁矿进口量分析】3月铁矿石进口量实现增长，受地缘冲突影响预计4月进口量将持续增长 ► 铂价震荡上行 下游采购意愿较低成交寡淡【SMM日评】 ► 银锭市场弱势盘整 下游观望成交清淡【SMM日评】

贺利氏（Heraeus）贵金属分析师指出， 黄金和白银在3月均发出了令人担忧的看跌信号，表明贵金属牛市的恢复可能仍需六个月时间。 同时，尽管有主权国家出售和进行黄金掉期的消息传出，各国央行总体上仍是黄金的净买家。 分析师在最新报告中表示， 美联储在利率政策上处境艰难。 他们写道：“由于物价预计将持续上涨而就业停滞不前，美联储将不得不在其双重使命之间取得平衡：即支持最大就业和稳定物价的目标。即使中东实现停火，通胀仍可能在一段时间内维持较高水平，这表明美联储应维持利率不变甚至加息。3月份非农就业人数增加17.8万人，比预期高出11.8万人。然而，自2025年1月以来的过去12个报告月份中，有11个月的数据被向下修正，平均修正幅度为-5.1万人。” 他们补充道：“自新冠疫情后经济复苏以来，非农就业总人数自2024年底以来一直保持相对停滞。如果成本上升导致经济增长放缓，那将对就业产生负面影响，而疲软的就业市场可能促使美联储降低联邦基金利率以刺激经济和就业。” 分析师指出，2026年降息一至两次的概率在4月9日升至27.3%，高于4月7日停火宣布前的14.1%。 分析师还指出， 各国央行总体上仍是黄金的净买家 ，2月份净购买量为27吨，高于1月份的5吨。 他们写道：“波兰央行2月份增加了20.2吨黄金储备，这是自2025年2月（29吨）以来最大的月度增持。乌兹别克斯坦（7.8吨）和哈萨克斯坦（7.7吨）也在2月份增加了储备。主要的卖家是土耳其（-8.1吨）和俄罗斯（-6.2吨）。这延续了自全球金融危机以来各国央行持续增持的趋势。去年，各国央行共增持了863吨黄金储备。” 在价格走势方面，贺利氏表示，黄金上月发出了看跌信号。 他们指出：“月线蜡烛图形成了看跌吞没形态，3月份的价格开盘高于前月，但收盘低于前月。这恰逢1月底牛市停滞以及美国与以色列对伊朗发起军事行动的开始。” 分析师表示，上一次出现看跌吞没形态是在2022年4月，随后金价从每盎司2000美元跌至1600美元，连续六个月下跌。他们写道：“尽管出现这一价格走势，但当前的调整可能会被持续中的牛市所吸收，因为通胀上升和实际利率走低将支撑需求。然而， 如果过去一周的上涨趋势发生逆转，下一个价格支撑位可能在3月低点附近，即每盎司约4100美元。 ” 转向白银，贺利氏分析师表示，银条和银币的销售上月有所回落。 他们写道：“珀斯铸币厂（Perth Mint）3月份的银条和银币销量为97.645万盎司，较2月份的近200万盎司大幅下降，2月份的销量是两年多来最大的单月销量。投资者利用截至2月初的急剧抛售增加了头寸。第一季度总销量超过460万盎司，2026年的开局比2025年强劲得多。” 珀斯铸币厂银条和银币的销售 美国铸币局（U.S. Mint）的美国鹰扬银币销量也从2月份的170万盎司下降至3月份的160万盎司，但这一数字“仍然可观”。他们表示：“前三个月的总销量超过810万盎司，而去年同期为530万盎司，尽管2025年的年度总量是自2007年以来的最低水平。” 在价格走势方面，分析师注意到月线图上出现了与黄金类似的看跌吞没蜡烛形态。他们表示：“3月份的开盘价高于2月底的收盘价，但随后价格下跌，最终3月份的收盘价低于2月初的价格。由于这一形态出现在月线图上， 其含义是，在牛市可能恢复之前，可能会经历数月的盘整以及横盘至下行的价格走势。 ”

SMM4月14日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属涨跌互现。沪铜涨1.67%。沪铝涨1.36%，沪铅涨0.24%。沪锌涨0.62%。沪锡涨1.49%。沪镍涨2.5%。此外，氧化铝主力期货涨0.27%，铸造铝主连涨1.19%。 隔夜黑色系多飘红，铁矿涨0.2%，不锈钢跌0.34%，螺纹钢微涨，热卷涨0.21%。双焦方面：焦煤涨0.99%，焦炭跌0.3%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属普涨。伦铜涨2.07%。伦铝涨3.29%，伦铅跌0.13%。伦锌跌0.36%。伦锡涨0.48%。伦镍涨2.54%。 隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金跌0.43%，COMEX白银跌0.97%。隔夜沪金跌0.48%；沪银跌0.19%。 截至4月14日7:11分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【央行：一季度社融累增14.83万亿 新增贷款8.6万亿 3月M2同比增8.5%】 央行数据显示，初步统计，2026年一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元，比上年同期少3545亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加8.9万亿元，同比少增7960亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加852亿元，同比多增1819亿元；委托贷款减少657亿元，同比多减712亿元；信托贷款增加132亿元，同比少增399亿元；未贴现的银行承兑汇票增加5797亿元，同比多增497亿元；企业债券净融资1.05万亿元，同比多5213亿元；政府债券净融资3.54万亿元，同比少3303亿元；非金融企业境内股票融资1173亿元，同比多211亿元。一季度人民币贷款增加8.6万亿元。分部门看，住户贷款增加2967亿元，其中，短期贷款减少1640亿元，中长期贷款增加4607亿元；企（事）业单位贷款增加8.6万亿元，其中，短期贷款增加4.13万亿元，中长期贷款增加5.42万亿元，票据融资减少1.1万亿元；非银行业金融机构贷款减少3680亿元。3月末，广义货币(M2)余额353.86万亿元，同比增长8.5%。狭义货币(M1)余额119.32万亿元，同比增长5.1%。流通中货币(M0)余额14.71万亿元，同比增长12.5%。一季度净投放现金6135亿元。 》点击查看详情 【上期能源：20号胶、国际铜期权自4月22日起上市交易】 上海国际能源交易中心发布关于20号胶、国际铜期权上市交易有关事项的通知。20号胶、国际铜期权自2026年4月22日（4月21日晚连续交易时段）起上市交易，4月21日20:55-21:00集合竞价，21:00开盘。 【广期所调整碳酸锂期货指定交割库】 广州期货交易所公告，根据《广州期货交易所交割管理办法》《广州期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定：同意遂宁天诚高新物流有限公司增加1个存货地点（四川省遂宁市船山区智园一路11号1号楼物流仓库1-2层）为碳酸锂期货指定交割仓库。上述事项自即日起生效。 美元方面： 隔夜美元指数延续前五个交易日的跌势继续跌0.28%，报98.41。美元指数一度因避险需求跳涨，随后全日持续回落，最终尾盘跌至3月3日以来最低。美伊和谈虽陷僵局，但美国总统特朗普表示伊朗仍有意达成协议，提振投资者风险偏好。(华尔街见闻) 美联储古尔斯比当地时间周一表示，石油期货市场当前的定价反映出一种预期，即与伊朗冲突相关的油价飙升将是短暂的，只要这一情况成立，对美国经济的影响可能有限。古尔斯比在接受福克斯新闻采访时表示：“只要消费者保持强劲，我认为经济增长就会保持强劲。如果这种情况持续——如果汽油价格在较长时间内维持在当前这种高位或更高水平——那么我们就必须重新评估这对消费者支出意味着什么；但如果走势如市场所预期的那样，那么这将是暂时性的。”据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为1%，维持利率不变的概率为99%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为1.5%，维持利率不变的概率为97.5%，累计加息25个基点的概率为1%。(金十数据) 中信证券研报指出，市场对流动性紧缩的定价有望减弱，中信证券仍预计美联储今年下半年降息25bps、比市场共识更偏鸽派。随着伊朗战事进入降级阶段，美股估值可能仍有修复空间，不过此后前景尚不明朗、需观察霍尔木兹海峡航运受阻对全球供应链及需求扰动的范围与烈度。目前美国经济基本面的韧性或将支持美债实际利率，长端美债收益率难以持续明显下行。金价或有由流动性驱动的反弹机会，美元则可能随市场情绪改善而偏弱震荡。 美元兑离岸人民币方面： 随着美元指数持续走弱，人民币出现明显攀升，美元兑离岸人民币七连跌，截至4月13日收盘，美元兑离岸人民币跌0.1%，收报6.8182。4月14日开盘，美元兑离岸人民币继续小幅走弱，盘中最低跌至6.8135。 宏观方面： 今日将公布美国3月NFIB小型企业信心指数、美国3月PPI年率、美国3月PPI月率等数据。此外，还需关注：IMF公布世界经济展望报告；美联储理事会主办“通过农村投资加强美国经济：工作论坛”。（金十数据） 原油方面： 隔夜两油期货均上涨，美油涨1.49%，布油涨2.94%。美国对伊朗实施封锁引发了市场对能源供应中断的担忧，支撑油价。美媒传伊朗正研究美提出的停战条件，油价盘中一度短线大幅回落。(金十数据) 国际能源署署长比罗尔表示：伊朗冲突已导致80多座石油和天然气设施受损，其中包括生产设施、终端和炼油厂。希望无需再次释放石油储备，但我们随时准备采取行动。美国能源部长赖特称：就目前情况来看，若想让石油和天然气价格在今年夏季开始回落，将是一个非常激进的时间表。(金十数据) 欧佩克维持2026年和2027年全球石油需求增速预测不变，分别为138万桶/日和134万桶/日。欧佩克月报指出，2026年全球石油需求预计将同比增长约140万桶/日，增长几乎全部来自非经合组织地区，主要集中在中国、印度和其他亚洲国家。按季度来看，2026年第一季度全球石油需求预计同比增长约150万桶/日，第二季度同比增长约90万桶/日，第三季度同比增长约160万桶/日，第四季度同比增长约160万桶/日。考虑到中东地区的持续发展，第二季度石油需求增长出现的短暂疲软预计将在第三和第四季度得到补偿。 此外，俄罗斯最大黑海港口的原油出口仍受到限制，在上周遭遇乌克兰无人机袭击后，该港口两个最大的泊位尚未恢复装运。根据卫星图像以及熟悉航运数据的人士透露，在俄罗斯国家石油管道运输公司位于新罗西斯克港的舍斯卡里斯码头，专为苏伊士型和阿芙拉型油轮设计的1号和1a号泊位至今仍空置。他们表示，原油仅在2号泊位装运，该泊位只能停靠较小的阿芙拉型油轮。新罗西斯克是俄罗斯最大的黑海港口，拥有多个大宗商品出口设施。根据机构汇编的数据，今年前三个月，该港口平均每日运输近54万桶原油。由于对俄罗斯石油工业的重要性，该港口在最近几周已成为乌克兰袭击的反复目标。(金十数据) 澳新银行预计布伦特原油在2026年剩余时间内将维持在每桶90美元以上。(金十数据) 推荐阅读： 》美伊交涉现进展，标普收复冲突以来跌幅，人民币三年新高，油价冲高回落

在近期因伊朗局势引发的市场剧震中， 瑞士最大私人银行之一的瑞联银行（UBP）在经历了大幅减仓后，已正式开启新一轮的“吸金”模式。 瑞联银行重申，尽管短期市场情绪波动剧烈，但金价长期看涨的逻辑并未发生动摇， 依然维持年底6000美元的目标价预测。 此前，受地区战争导致的流动性紧缩影响，市场一度出现恐慌性抛售，投资者不得不通过变现黄金持仓来弥补其他资产的亏损。在此期间，瑞联银行曾果断将全权委托客户投资组合中的黄金仓位从10%削减至3%。然而，随着市场“单边头寸”出清、筹码完成洗牌，这家管理着约1845亿瑞郎资产的金融巨头正稳步重返金市。 “我们已经迈出了重建黄金投资组合的第一步。”瑞联银行亚洲区全权委托投资管理主管Paras Gupta在受访时表示， 目前机构与零售投资者的持仓已回落至相对平衡的水平 。据透露，该行目前已将黄金仓位回补至约6%，主要配置方式为实物黄金支持的交易所交易基金（ETF）。 瑞联银行坚信，支撑金价上行的结构性动力依然强劲。Gupta指出，各国央行的持续购金、对政府财政赤字的担忧，以及旷日持久的地缘政治紧张局势，共同构成了金价的长期底部支撑。尽管由于美伊和平谈判尚未达成共识，加之霍尔木兹海峡面临封锁风险， 金价在短期内受能源价格飙升引发的通胀担忧影响有所承压，但这并未改变宏观基本面。 值得注意的是，瑞联银行对黄金的乐观预期在业内并非孤例。近期，包括高盛（Goldman Sachs）和澳新银行（ANZ）在内的多家投行也纷纷发声，重申看好黄金的长期走势。 市场数据显示，在经历过3月份五年来最大的资金流出后，全球黄金ETF的持有量在4月已回升约20吨，显示出“逢低买入”的资金正在重新入场。 不过，瑞联银行也保持了审慎的节奏。Gupta坦言， 进一步大规模加仓仍需等待地缘政治局势的进一步明朗。 他表示：“周末发生的一系列事件进一步证明，在复杂的国际局势下，投资者需要更多的确定性，而黄金作为避险资产的战略价值也因此更加凸显。”