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一、【早盘盘面回顾】 市场早盘震荡调整，创业板指领跌。大消费板块逆势活跃，酒店旅游方向领涨，西安饮食、西安旅游、三特索道涨停，此外食品、零售、交通运输等板块均有所表现。养殖股展开反弹，晓鸣股份涨超10%，华统股份、正邦科技涨停。纺织服装板块震荡走强，如意集团、安正时尚、美邦服饰、梦洁股份涨停。下跌方面，医药股集体调整，抗原方向领跌，盛通股份、毅昌科技跌停。总体上个股跌多涨少，两市超3000只个股下跌。沪深两市今日成交额5023亿，较上个交易日缩量923亿。截至上午收盘，沪指跌0.21%，深成指跌0.73%，创业板指跌1.2%。北向资金方面，沪股通早盘净流出15.53亿，深股通早盘净流出4.32亿。 两市共40股涨停（不包括ST及未开板新股），12股未封住涨停，两市封板率77%。今日两市连板股8家，其中，零售+跨境电商概念股人人乐6连板；抗病毒概念股新华制药5连板；乳业股庄园牧场、地产股格力地产3连板，此外英特集团、黑芝麻、西安饮食、富临运业2连板。 板块方面，养殖业方向领涨两市，其中正邦科技、华统股份涨停，晓鸣股份、广弘控股涨超9%，巨星农牧、傲农生物、正虹科技等个股涨幅居前。消息面上，12月6 日，美国农业部消息，在阿拉巴马州的非商业养殖场发现禽流感。虽暂时不会影响国内引种，但我国祖代短缺已成事实，且短期难以恢复。根据协会数据，1-10 月国内祖代更新量 71.55 万羽，行业磨底中产能持续去化，与 21 年高点相比，在产+后备祖代鸡存栏去化约7%。考虑到协会样本数据主要为大企业，行业实际产能去化幅度或更高。预计全年引种不足 90 万套，远低于均衡所需。后续可重点关注上游鸡苗养殖企业。 酒店餐饮板块同样涨幅居前，其中西安饮食、西安旅游、三特索道涨停，中青旅、曲江文旅、张家界、华天酒店等个股涨幅居前。消息面上，携程报告显示，通信行程卡下线激活跨省游，2023春运跨省游热度大增12倍。 山西证券认为，随着防疫政策持续优化调整、疫情影响逐渐减弱，社服板块或直接受益于社交重启，差旅和本地化需求有望率先回补，偏长线的休闲游有所滞，整体需求有望迎来释放。短期看需求弹性恢复，酒店、景区等相关标的在过去时点受疫情防控政策影响较大，后续随着更加精准防疫政策和需求释放有望率先反弹。此外，行业磨底后有望深度出清，品牌韧性更强，产品、控制成本等综合能力更优的龙头将享受供需格局红利。 纺织服饰概念震荡走强，其中如意集团、安正时尚、美邦服饰、梦洁股份涨停，安奈儿涨超5%。随着防疫“新十条”出台后，可选消费中食品饮料、家电、社服、商贸零售等前期受疫情影响较大的板块在预期修复的逻辑表现强势。此外纺织服饰方向自身还叠加了抗病毒面临题材，依旧相较于其余可选性消费，短线的或具有更高的资金活跃度。 公共运输板块同样表现不俗，其中湖南投资、山西路桥、富临运业涨停，江西长运、海汽集团、五洲交通等个股涨幅居前。 国海证券在近期研报中建议关注运输的三大方向： 1）大物流板块中，成长优于价值，快运优于快递，直营优于加盟。国际货代寻找底部布局机会，大宗商品物流商业模式升级，高股息板块可能迎来配置良机。 2）航运船舶板块，供给低谷，周期抬头。其中，油轮运输上行周期刚刚开启，汽车滚装运输景气仍在上行，干散货运输伺机反转，集装箱运输等待探底企稳。 3）机场航空基本面中长期的起点已经开启，关注边际变化。机场的流量平台本质依旧， 疫情控制后需求修复成长可期。航空周期弹性正在孕育，积极把握布局机会。 总之，今日市场的热点发生了轮动，医药股集体调整，其中抗原检测方向更是领跌两市。而与之相对的是消费复苏概念全面走强，其中旅游、交通运输、纺织服饰、传媒娱乐、零售等板块均涨幅居前。不过可惜的是，大消费板块的走强同样未能与指数形成共振，三大股指再度集体收跌。故短线角度而言，指数或仍以震荡回调为主，应对上短线仍以风险控制，耐心等沪指回踩20日线附近出现止跌企稳信号时择机低吸更为稳妥。 午间涨停分析图 二、【市场新闻聚焦】 1、黄冈市政府12日印发《黄冈市优化生育政策促进人口长期均衡发展若干措施》，自2023年1月1日起实施，适用对象为符合法律法规生育的黄冈市户籍居民和取得居住证的在黄务工经商的非黄冈市户籍人员。黄冈市政府规定，政策内二孩及以上孕妇在市内助产机构分娩的，自孩子出生至满三岁，每年享受育儿专项补助，二孩500元/年，三孩1000元/年。政策内二孩及以上孕妇在市内助产机构住院分娩的，除落实基本医疗保险和生育保险规定的生育医疗费待遇外，二孩另外补助500元，三孩补助800元。 2、香港特区行政长官李家超今天宣布，明日起香港市民进入公共场所无须扫描“安心出行”二维码，但市民进入食肆时仍需使用“疫苗通行证”。此外，香港将取消“黄码”，入境抵港人士如没有确诊即赋“蓝码”，可照常活动。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【行情回顾】 12月12日，NYMEX 原油期货01合约73.17涨2.15美元/桶或3.03%；ICE布油期货02合约77.99涨1.89美元/桶或2.48%。中国INE原油期货主力合约2302跌4.3至508.8元/桶，夜盘涨7.8至516.6元/桶 【重要资讯】 1. 美国能源信息署（EIA）：预计美国1月份页岩地区石油总产量约增加9.5万桶/日，达931.8万桶/日（上个月为预计增加9.1万桶/日）。预计美国二叠纪盆地明年1月石油产量增加3.7万桶/日，达到557.9万桶/日（上个月为预计增加4万桶/日）。 2. 比利时能源部长：欧盟尚未就天然气价格上限达成共识。 3. 消息人士表示，新罗西斯克12月份的乌拉尔和西伯利亚轻质油装载量为224万吨，而11月份为247万吨。新罗西斯克12月份的乌拉尔和西伯利亚轻质油装载量为224万吨，而11月份为247万吨。 4. 据石油监管机构，尼日利亚11月石油产量从10月的101.4万桶/日上升至118.5万桶/日。利比亚石油部长：利比亚石油产量为120万桶/日。 5.交易商表示，受暴风雨影响，俄罗斯黑海码头从12月10日开始暂停出口乌拉尔和CPC混合原油。 6. 据国际文传电讯社：哈萨克斯坦预计2023年石油产量将超过9000万吨。哈萨克斯坦预计2022年石油产量为8400—8500万吨。 【行情展望】 投资者继续关注加拿大到美国的输油管道Keystone关闭，上周该管道在美国堪萨斯州泄漏了14000桶原油，这是近10年来美国最大的原油泄漏事件。俄罗斯或许以减产应对海运原油限价提振市场情绪。俄罗斯石油价格上限定于60美元/桶，高于乌拉尔实际售价对俄出口供应影响相对有限，保险和油轮市场上的摩擦成本或使得俄罗斯石油出口在初期受到一定影响，但其影响随着全球石油贸易流向的重塑或将逐渐减弱。需求方面，海外需求的疲弱和国内疫情对需求的抑制持续利空油价，国内防疫政策的不断优化则提振未来需求好转预期。短期需求利空情况下油价或延续弱势，关注美国70美元/桶的SPR回购价对油价底部的支撑，预计短期油价维持75-80美元/桶区间运行。若Brent向下突破75美元/桶，则仍有继续走弱可能性。建议反弹在区间上沿偏空思路为主。此外关注美国CPI数据和欧美央行议息会议对市场偏好的扰动。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 钢材：需求预期转好主导行情，暂建议观望 【现货和基差】 唐山钢坯维稳至3740每吨，现货上涨20-60元不等，华东螺纹+30至3880元每吨，5月基差-55元，热轧+20至4090元，5月基差54元。 【利润】 原料上涨，钢材成本持续上升，钢价涨幅不如原料，利润再次转为亏损。盘面利润因原料涨幅更大而下跌。 【供给】 钢厂产量环比下降，本周环比-1.65万吨至221.2万吨，近期利润再次转差，影响钢厂减产。五大品种产量环比+15万吨，其中螺纹增加3.5万吨至287.6万吨，热轧增加12万吨至309.4万吨。 【需求】 需求弱现实强预期。但实际需求偏弱，分行业看，基建环比回升，制造业维稳，地产依然对总需求形成拖累。随着北方降温，需求将由季节性旺季旺季向淡季过渡。 【库存】 五大品种库存环比+6万吨至1288万吨，其中螺纹环比增加10万吨，热轧环比下降1.6万吨。总库存转为季节性累库。考虑到钢厂产量水平，后期库存有同比上升态势。 【观点】 近期期货价格持续上升，导致市场信心转好，贸易商投机和冬储有所增加，现货的跟涨跟期货形成正反馈。同时钢厂复产预期支撑原料走强，钢厂利润并未因钢价上涨而走扩，依然亏损。冬储3600价格对盘面有较强支撑。预计需求预期不能证伪，叠加成本支撑下，钢价保持高位震荡。操作上参考3600-4100区间，无持仓者观望为主，低位多单可继续持有。 铁矿石：宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强 【现货】 青岛港口PB粉814元/吨，超特粉662元/吨。 【基差】 当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为877元/吨和843元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为51.1元/吨和6.06%。 【需求】 需求端日均铁水产量环比下降1.7万吨至221.2万吨。钢厂补库逐渐兑现，日均疏港量环比上升3.7万吨至303.3万吨，114家钢厂进口烧结矿库存环比上升84.31万吨至2608.19万吨。10月粗钢产量7976万吨，环比下降718.9万吨，同比上升817.64万吨；10月粗钢产量累计值8.61亿吨，同比下降1647.6万吨。10月生铁产量7083万吨，环比下降310.9万吨，同比上升780.28万吨；10月生铁累计产量7.27万吨，同比下降717.45万吨。 【供给】 全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度自11月19日下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期；另一方面，国产矿产量环比修复，国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看，到港量环比上升89.7万吨至2408.4万吨，其均值环比下降37.6万吨至2320.2万吨；发运量环比下降186.5万吨至2426.7万吨，其均值环比上升17万吨至2555.5万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨，同比下降610.4万吨；11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。 【库存】 港口库存环比周二下降93.9万吨万吨至13478.5万吨，环比上周四上升106.81万吨。 【观点】 宏观利多背景下，补库逐步兑现，钢厂复产预期加强。基本面上，到港量均值维持中等水平，考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平，后期到港量有稳定预期。需求筑底，日均铁水产量小幅下降，考虑到环保限产影响较小，铁水产量进一步下降的空间不大。日耗量环比-0.9%，钢厂进口矿库存+0.4%，库消比+0.4%，补库逐步兑现。 焦炭：05多单逢高止盈，正套继续持有 【期现】 截至12月12日，01合约收盘价2988元，环比上涨54元，05合约收盘价2856元，环比上涨40元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元，环比上周上涨100元，CCI日照准一级冶金焦报2800元，环比上涨70元，日照港仓单3069元，01贴水781元，05贴水213元。市场仍有提涨第四轮预期。 【供给】 截至12月8日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，环比回升0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.1万吨，环比回升1.8万吨。多地防疫政策放松以及疫情形势好转，主产地前期减产的部分焦企开始逐步提产。 【需求】 截至12月8日，247家钢厂日均铁水221.2万吨（-1.7万吨），铁水意外回落，但是铁水整体不具备大幅回落基础，12月钢厂生产积极性仍在。 【库存】 截至12月8日，全样本焦化厂焦炭库存85万吨，环比下降10.2万吨，247家钢厂焦炭库存580.3万吨，环比下降4.6万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12天，环比上周持平。供应紧缺以及物流周转未有全面恢复，钢厂补库依然不理想，催货现象仍存。当前运输对下游到货仍有影响，随着疫情解封的不断推进，下游补库力度或进一步增加。 【观点】 产地疫情形势好转，部分焦化企业开始陆续提产，但供应紧缺以及物流周转尚未完全恢复，钢厂到货情况不佳，催货现象仍在，后市仍有继续提涨可能，但是难度或加大。中央经济工作会议召开前仍会有宏观利好支撑盘面，但是盘面对补库和宏观预期已经反映的相对充分，有一定回调的可能，建议05多头头寸逢高止盈，考虑到补库是未来一段时间的核心，正套继续持有，目标位200-250。 焦煤：05多单逢高止盈，正套继续持有 【期现】 截至12月12日，01合约收盘价2334，环比上涨44元，05合约收盘价报1930元，环比上涨62元，主焦煤（山西煤）沙河驿报2521元，01贴水187元，05贴水591元。主焦煤（蒙煤）沙河驿报2320元，01升水14元，05贴水390元。下游采购积极性不减，煤矿库存持续回落，价格仍有继续上涨预期。 【供给】 近期部分前期检修及因疫情停产、减产的煤矿生产逐步恢复，焦煤供应端小幅增量，汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加4.62万吨至913.38万吨，产能利用率周环比上升0.46%至90.72%。但是临近年底煤矿对安全生产更加注重，预计产量易减难增。 【需求】 截至12月8日，247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨，环比回升0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.1万吨，环比回升1.8万吨。多地防疫政策放松以及疫情形势好转，主产地前期减产的部分焦企开始逐步提产。但是当前补库下，利润难留存，预计年末焦炭产量不会出现大幅增长情况。 【库存】 截至12月8日，全样本独立焦企焦煤库存1031万吨，环比增加36.7万吨，247家钢厂焦煤库存792.7万吨，环比下降4.9万吨，独立焦化厂补库意愿较强，钢厂补库意愿或逐步增加。 【观点】 疫情对运输影响的减弱，下游采购积极性增加，煤矿出货情况好转，后市下游补库力度会进一步加大，当前炼焦煤供应收紧，年底前产量易减难增，因此炼焦煤市场供需仍呈现偏紧态势，近月整体仍有向上驱动。中央经济工作会议召开前仍会有宏观利好支撑盘面，但是盘面对补库和宏观预期已经反映的相对充分，盘面有一定回调的可能，建议05多头头寸逢高止盈，考虑到补库是未来一段时间的核心，正套继续持有，目标位500-550。 动力煤：天气和疫情好转影响，需求略有提升 【现货】 主产地煤价稳中偏强运行，部分终端采购补库，煤矿拉运车辆增多，价格持续上涨，港口情绪稳中偏弱，贸易商报价坚挺，成交价格重心有小幅下降。 【供给】 部分因疫情影响煤矿恢复正常，此外近期部分煤矿核增产能，其中一些煤矿产量也有所增加，整体供应相对宽松。截至12月7日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加0.36个百分点，后市供应预计较为稳定。从进口的角度来看，进口利润打开，进口煤炭或逐步增加，年末的进口量可能会超越去年同期水平。 【需求】 截至12月11日，六大电厂日耗80.5万吨，周环比上升1.71万吨，电厂库存1163.6万吨，周环比下降42.1万吨，可用天数周环比降0.8天。日耗开始季节性回升，库存逐步去化，天气影响下，下游需求略有回升。 【观点】 随着气温下降，电厂日耗上行明显，库存有所下降，下游仍有刚需补库。此外，疫情对运输影响减弱，煤化工企业补库力度或进一步加大，短期需求有一定支撑，预计煤价仍将平稳运行。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】：12月12日，SMMA00 铝现货均价18960元/吨，环比-300元/吨，对主力-10元/吨，环比-20元/吨。 【供应】：2022年11月SMM中国电解铝产量333. 5万吨，同比增加8.7%；2022年1-11月国内累计电解铝产量达3663.8万吨，累计同比增加3.7%。电解铝减产、复产并存，广西、四川复产、内蒙古白音华、甘肃中瑞二期逐步投产，北方地区受采暖季影响小幅减产，云南地区受枯水季影响减产。 【需求】：据海关，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.56万吨，环比-2.37万吨；1-11月累计出口613.2万吨，同比增长21.3%，增速环比下滑3.6个百分点。12月9日当周，铝型材开工率64.3%，周环比持平；铝板带开工率78%，周环比-1.6个百分点；铝箔开工率81.1%，周环比持平；铝合金开工率59%，周环比-3个百分点。 【库存】：12月12日，中国电解铝社会库存50万吨，较上周四持平；12月12日，LME铝库存50.2万吨，环比+3万吨。 【逻辑】：受疫情管控解除、鲍威尔偏鸽派发言等宏观利多集中释放，铝价偏强震荡。产业上，减产与复产并进，同时下游进入淡季。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。短期北方地区发运受限，库存低位，宏观利多集中释放，铝价偏强震荡，但需求仍偏弱，主力关注19500压力。 【操作建议】：关注19500压力 【短期观点】：谨慎偏空 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】：12月12日，SMM0#锌25250元/吨，环比+40元/吨，对主力升水415元/吨，环比-55元/吨。 【供应】：2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨，同比增加0.52万吨。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比减少2.16%。当前原料供应充裕，冶炼厂利润尚可，开工意愿充足，预计12月产量环比增加约2万吨。 【需求】：下游进入淡季，国内疫情多点反复。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。12月9日当周，镀锌开工率57%，环比-1.27个百分点；压铸锌合金开工率46.83%，环比-1.65个百分点；氧化锌开工率57%，环比-4.1个百分点。 【库存】：12月12日，国内锌锭社会库存5.55万吨，较上周五+0.1万吨；12月12日，LME锌库存约3.7万吨，环比-0.1万吨。 【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料供应宽裕，加工费上升明显，12月锌精矿加工费5000元/吨，环比上升500元/吨。同时，锌价高位，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升，预计四季度精炼锌产量环比持续攀升。四川地区受环保影响消除，冶炼恢复正常生产。需求端，下游进入淡季，部分下游提前放假。欧美通胀高企，居民购买力下降，海外需求同时下滑明显。当前国内库存低位，谨防挤仓风险。预计疫情管控放松后货运逐步改善，到货量或逐步增加，同时下游需求仍偏弱，短期关注25000压力。 【操作建议】：关注25000压力 【短期观点】：中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】12月12日SMM1#电解铜均价66205元/吨，环比-750元/吨；基差50元/吨，环比-30元/吨。广东1#电解铜均价66385元/吨，环比-710元/吨；基差190元/吨，环比-20元/吨。 【供应】据SMM，11月SMM中国电解铜产量为89.96万吨，环比下降0.2%，同比上升8.9%；但较预期的90.33万吨低0.37万吨，主因部分冶炼厂提前检修、粗铜和冷料供应紧张。预计12月国内产量为88.79万吨。近期进口利润持续恶化，进口窗口关闭。 【需求】加工企业订单平淡。部分铜杆企业成品库存比较高，已放缓生产节奏。铜管旺季效应不明显。铜板带行业淡季。年末回笼资金，北方部分厂家冬歇，电线线缆需求下降。新能源汽车补贴退坡，年末行业消费增速放缓。光伏端口，疫情影响实际并网进度，终端需求走弱下，硅片、组件等产品跌价预期强烈，对于线缆需求下滑。家电电工较往年订单大幅缩量，漆包线旺季不旺，不少中小型电机厂计划元旦后直接停产放假。终端来看，传统需求表现平淡，空调传统旺季不及预期，汽车产销放缓；风光新领域表现亦有边际下滑。 【库存】全球显性库存低位，国内去库。年末需求淡季叠加贸易商年末资金回笼，临近换月冶炼厂发货增加，或将小幅垒库。12月9日SMM境内电解铜社会库存10.48万吨，较上周减少0.79万吨。SHFE电解铜库存7.85万吨，周环比增加1.33万吨。保税区库存3.26万吨，较上周增加0.42万吨。LME库存8.54万吨，较上周减少0.20万吨。 【逻辑】宏观利多集中释放，乐观预期仍待现实验证，美国CPI数据将公布、各大央行年内最后一次加息在即，国内亦有经济会议，不确定性较多，关注边际变化。基本面上，11月国内电解铜产量89.96万吨，环比下降0.2%，略低于排产。加工端生产节奏放缓，部分计划提前放假。现实需求已然步入淡季，终端传统需求表现平淡，风光新领域表现边际下滑。全球显性库存低位，对铜价具备支撑。预计铜价区间震荡，短期主力参考65000~67500元/吨。 【操作建议】暂观望 【短期观点】中性 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【行情回顾】 隔夜，市场静待美国CPI数据尽管预期将持续回落，但亦对超预期可能保持谨慎，美元指数和美债收益率小幅回升，美股同步走强，贵金属上行动力有所减弱而小幅走低。COMEX黄金期货小幅低开后震荡下行，欧盘后段一度回升但自美盘时段再度回落收跌，价格失守1800美元关口，收盘价为1792.9美元/盎司跌幅0.91%；COMEX白银与黄金走势同步但相对抗跌，收盘报23.51美元/盎司跌0.72%。 【后市展望】 美国经济步入衰退的显性表现不断增多，11月制造业PMI跌破荣枯线企业裁员人数增加指向需求放缓，然而商业活动维持韧性或支撑服务等核心通胀，使美国CPI、PPI回落幅度缓慢，即将到来的美联储利率决议仍有维持鹰派可能，紧缩担忧使多头双方仍有博弈，美元指数和美债收益率的走势有较大扰动，叠加人民币升值，短期金价或在高位宽度震荡。从中长期看黄金偏多，价格在1730-1760美元/盎司（国内金价390-400元/克）区间可逢低配置。 白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下保持强劲，叠加全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，工业属性提振下白银走势逐步转强，但短期投机性加强需谨防美联储决议带来的波动，价格总体上在22美元/盎司（国内银价5000元/克）上方震荡。此外在宏观政策面反复博弈在供需基本面支撑下白银相对黄金强势，建议做多银空金对冲。 【技术面】 COMEX黄金在200日均附近面临阻力，120日均线在1730美元附近形成支撑，长短周期均线有所收敛，MACD红柱收窄多头力量转弱；白银突破22美元阻力位，短周期均线多头排列对整体走势有支撑，MACD红柱再次扩散走势偏强。 【资金面】 近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位，投资需求未有显著改善，未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升。 【操作建议】 黄金在1730-1760美元/盎司（国内金价390-400元/克）区间可逢低配置，单边波动较大时可做多银空金对冲。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场情况】 沪深两市低开后全天水下弱势震荡，尾盘跌幅扩大，沪指开始部分回补下方缺口。外资在上周后半周加仓势头减弱后一路流出，此前强势助推指数的价值蓝筹集体熄火。上证指数跌0.87%，深证成指跌0.89%，创业板指跌0.79%，科创50逆势涨0.29%。 期指方面，四大股指期货主力合约均小幅下跌，其中IF2212下跌0.96%，IH2212下跌1.18%，IC2112下跌0.69%，IM2212下跌0.34%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日走阔，其中，IF2212升水9.76点，IH2212升水2.06点，IC2212升水14.79点，IM2212贴水1.07点。 【消息面】 昨日A股市场弱势盘整。两市上涨家数为2004家，涨停家数为49家，上涨数量较前一交易日上升，昨日赚钱效应好。 中国11月社会融资规模增量为1.99万亿元，预期2.17万亿元，比上年同期少6109亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元，同比少增1573亿元。对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少648亿元，同比多减514亿元；央行数据显示，11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点；狭义货币(M1)余额66.7万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点；流通中货币(M0)余额9.97万亿元，同比增长14.1%。当月净投放现金1323亿元。总体来说，年末流动性保持宽裕属于市场一致预期。 【资金面】 市场全天成交9104亿元，午后缩量较为明显；北向资金单边净卖出43.38亿元，沪股通主卖；DR007为1.85%，较前日小幅回落2bp。资金面来看，整体偏空。 【操作建议】 年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM的年化基差率分别为22.46%、7.03%、21.88%以及-1.47%，从历史经验来看，预计未来短期基差仍以小幅升水为主。跨品种价差方面，中证500与沪深300、上证50的比价略有走弱。从统计模型来看，在年末至春节行情期间，中小盘指数表现或略逊于大盘指数，IC/IF、IC/IH跨品种比价或持续下跌。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
12月12日（周一）亚市盘初，美油交投于71.88美元/桶附近；油价上周五在震荡交投中收低，两大指标原油均创数月来最大周线跌幅，美油盘中一度触及70关口附近；在欧洲和美国公布疲软经济数据之后，对经济衰退的担忧日益加剧，盖过了任何供应困难的影响；但周六俄罗斯宣布对来自“不友好国家”的部分进口商品征收35%关税，地缘紧张局势或在本周提振油价。 日内关注地缘局势相关消息，英国10月GDP月率。 影响油价利多因素 【沙特能源大臣认为俄罗斯原油价格上限尚无明确结果】 沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王周日表示，欧洲对俄罗斯原油实施的制裁和价格上限措施的影响“还没有带来明确的结果”，其实施情况仍不清楚。 七国集团(G7)对俄罗斯海运石油的价格上限于12月5日生效，因西方国家试图限制俄罗斯资助其在乌克兰战争的能力；俄罗斯表示，即使不得不削减产量，也不会遵守这一措施。 阿卜杜勒阿齐兹亲王在利雅得的一个论坛上表示，“制裁和价格上限目前的情况是所有这些确实没有带来明确的结果，包括12月5日实施的措施，我们看到了实施情况存在不确定性”，他表示，俄罗斯的反应以及它将采取什么行动来应对这些工具，是在审视全球市场的状况时需要考虑的另一个层面。 他称，“这些工具是为政治目的而设立的，目前还不清楚它们是否能实现这些政治目的”。他指的是价格上限。 【俄罗斯无人机袭击乌克兰敖德萨的电力网络】 官员们表示，在俄罗斯使用伊朗制造的无人机袭击两个能源设施后，乌克兰敖德萨港的所有非关键基础设施都停电，并补充说可能需要几个月才能修复损失。 美国上周五宣布向乌克兰提供新的军事援助，并誓言要破坏俄罗斯与伊朗的关系。一位英国特使说，莫斯科在寻求数以百计的弹道导弹，并向伊朗提供前所未有的军事支持作为回报。 【俄罗斯宣布对来自“不友好国家”的部分进口商品征收35%关税】 据今日俄罗斯10日报道，俄罗斯工业和贸易部当地时间9日晚些时候公布的一项决定显示，俄政府将对那些“不友好国家”的部分进口商品征收35%的关税，该政策有效期至2023年12月31日结束。所涉及的商品包括从美国、英国、加拿大、澳大利亚和波兰进口的洗发水、护发素、牙膏和剃须膏等个人护理产品和洗涤剂。此外，35%的关税政策也适用于进口自上述“不友好国家”的民用武器和弹药等。俄罗斯工业和贸易部指出，其所列出的产品在俄国内均有相应的替代产品。 影响油价利空因素 【投资者评估经济数据 美股收低】 美国股市上周五收盘下跌，投资者评估经济数据，并等待美联储下周的政策会议，届时可能加息50个基点，而服装公司Lululemon在作出令人失望的获利预估后下滑。 数据显示，在服务成本跳升的情况下，美国11月生产者价格涨幅略高于预期，但这一趋势正在缓和，生产者物价指数(PPI)创一年半最小涨幅。Ameriprise金融公司的首席市场策略师Anthony Saglimbene表示，“上周的数据显示，通胀正在回落，但仍在持续，且比大多数人预计的更顽固，” 然而，密西根大学的一项调查显示，12月消费者信心有所改善，而一年通胀预期则降至15个月低点。 期货交易显示，美联储本周加息50个基点的可能性为77%，加息75个基点的可能性为23%，在周五的经济数据公布后，这些可能性变化不大。下周二公布的11月份消费者价格数据将为美联储的货币紧缩计划提供新的线索。 Lululemon Athletica Inc暴跌近13%，此前这家加拿大运动服装制造商预测假日季度的营收和获利低于预期。网飞上扬3.1%，此前富国银行将这家视频流媒体巨头的投资评级从“中性”上调为“加码”。 在标普500指数的11个板块中，有10个下跌，能源股领跌，跌幅为2.33%，其次是医疗保健股下跌1.28%。能源股指数连续第七个交易日收低，这是自2018年12月以来的最长连跌记录，因担忧经济衰退，油价势将出现周线下跌。 华尔街主要指数在连续两周上涨后，上周下跌。压在投资者心头的一块大石是，由于美联储继续加息，明年经济可能陷入衰退。本周，标普500指数下跌3.4%，道指下跌2.8%，纳斯达克指数下跌4%。 在数据显示上周初请失业金人数小幅上升后，美国股市周四结束了近期的一轮跌势。博通跳涨2.6%，此前这家芯片制造商预测当前季度的收入高于华尔街预期。 【美联储12月加息50个基点的概率为78.2%】 据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为78.2%，加息75个基点的概率为21.8%；到明年2月累计加息75个基点的概率为40.6%，累计加息100个基点的概率为48.9%，累计加息125个基点的概率为10.5%。 【不止新冠患者，美国医院病床占用率升至疫情以来新高】 据美国有线电视新闻网(CNN)8日对卫生与公共服务部数据分析，美国今冬的医院病床使用率超过80%，达到新冠疫情以来新高。而且占用病床的不止是新冠患者，住院的呼吸道疾病患者也出现激增。据报道，全美医院病床使用率超过80%，过去两周上升了8个百分点。 总体来看，对经济衰退担忧拖累油价，加之市场关注本周美联储决议，油价利空因素依然存在；但周末俄罗斯宣布对来自“不友好国家”的部分进口商品征收35%关税或加剧地缘紧张局势升级，且沙特称俄罗斯原油价格上限尚无明确结果 ，油价或受提振，短线或震荡上行。 北京时间8:15，美原油现报71.88美元/桶。
中信证券发布研究报告称，宏观压制因素持续走弱，全球交易所铜、铝库存维持下降趋势，国内经济复苏预期不断增强，上述因素带动铜、铝价格显著上涨。需求与地产密切相关的铝，在地产回暖预期下，板块弹性更大。作为受益于新能源转型的金属，铜长周期需求增长确定性高。当前铜、铝板块相关公司估值处于底部区间，铜、铝价格上涨有望带动企业盈利和估值的双重修复。 投资建议： 建议关注有产量增长逻辑的紫金矿业(601899.SH)、金诚信(603979.SH)、洛阳钼业(603993.SH)、云铝股份(000807.SZ)和索通发展(603612.SH)。 中信证券主要观点如下： 宏观压制因素持续弱化，铜铝价格强势运行。 美国11月ISM和Markit制造业PMI双双进入收缩区间，显示出美国经济降温过程确立。据芝商所FedWatch显示，美联储12月加息50bps的概率已达到78.2%。11月以来(截至12月9日)，随着美联储加息预期弱化，美元指数下跌5.9%至104.9，LME铜价与铝价分别上涨11.1%与10.4%至8524美元/吨和2488美元/吨，SHFE铜价与铝价分别上涨6.5%和8.5%至66800元/吨和19220元/吨。 国内经济回暖预期不断增强，铜铝消费增长获提振。 11月，国务院发布疫情优化防控工作二十条措施，最大限度减少疫情对经济的影响，证监会宣布调整优化五项措施，打开房地产企业股权融资通道。11月以来(截至12月9日)，市场对经济回暖预期持续向好，中信房地产指数、家电指数、建材指数分别上涨25.9%、18.3%和18.8%。据SMM数据，建筑和家电领域占铜消费需求的24.4%、铝消费需求的33.9%。地产行业需求回暖将对铜铝需求产生显著拉动。 铜铝库存持续下降，潜在的补库存行为或进一步激发价格上涨。 12月以来(截至12月9日)，LME、COMEX与SHFE铜库存分别下降0.4万吨、0.1万吨和1.0万吨，至8.5万吨、3.2万吨和2.1万吨，LME铝库存下降3.0万吨至47.2万吨，国内铝社会库存持平于50万吨。全球铜、铝库存皆处于历史低位且呈现下降趋势。随着经济活动回暖，产业链补库叠加低库存效应，或将刺激铜铝价格进一步上行。 铜铝板块业绩和估值有望得到修复。 今年三季度，SHFE铜、铝均价分别为60460元/吨和18365元/吨，环比下降15.5%和10.9%。同期，中信铜、铝指数成分股归母净利润分别环比下滑34.5%和47.5%。截至12月9日，中信铜、铝指数PE比值分别为16.2和14.9，位于过去五年16.0%和19.6%的分位点。四季度至今，铜、铝均价分别达到64499元/吨和18663元/吨，较三季度水平上升6.7%和1.6%。金属价格的回升有望带动板块盈利和估值的双重修复。 风险因素： 铜铝下游需求恢复不及预期;上游矿山、冶炼产能产量增长超预期;美联储加息程度以及维持时间超预期。
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