黑色产业链商品从11月开始集体反弹，铁矿石价格涨幅稳居黑色产业链榜首。从价格结构看，远期现货价格指数涨幅约41.4%，期货和即期现货价格相对弱一些，涨幅30%左右。 “本轮黑色系商品反弹以宏观预期转好和防疫措施优化的预期驱动为主。而在黑色系商品中，铁矿石现货的供需基本面也属于偏好的品种。”海通期货黑色研究员邱怡宏说。 对于本轮价格反弹，中信建投期货钢材研究员张少达认为，一是钢厂冬季补库。虽然现在钢厂的生产强度不高，但钢厂库存低，补库需求较大。二是宏观政策大幅好转。11月份以来疫情防控政策进一步优化、房地产行业融资政策持续放松，导致市场对明年黑色系需求抱有非常高的期待。现实端的补库需求逐步兑现，叠加市场预期偏乐观，本轮铁矿石价格反弹幅度明显超过其他品种。 值得注意的是，本周前两个交易日，铁矿石期货价格出现下跌。这是铁矿石价格阶段性见顶，还是短暂回调？ 邱怡宏认为，铁矿石价格的回落尚难以确认见顶，暂时以回调看待。第一，预期驱动尚未消失。第二，铁矿石基本面并没有出现明显变化，原料库存仍处于低位，钢厂进口矿库存积累速度十分缓慢，尚难构成明显压力。 “钢厂补库并未结束，且市场仍在期待利好政策出台，价格难言见顶。”张少达说。 期货日报记者在采访中获悉，上周全球铁矿石发运环比回落，但仍高于去年同期。其中，19港澳巴铁矿发运周环比降低7.1%至2426.7万吨，12月以来巴西东北部和南部持续暴雨，多地已引发洪涝灾害，对运输造成较大影响。在此背景下，巴西发运降幅较大，四大矿山发运总体缺乏亮点。45港铁矿石到港量周环比继续小幅增加89.8万吨至2408.4万吨，同比仍维持正增长水平，而巴西雨季和澳洲冲量进入尾声，将影响后续到港水平，总体外矿供应仍然难以呈现持续增量。 “需求方面，上周铁水日均产量以及高炉产能利用率周环比小幅回落，主要源于华北、华东地区因利润亏损致使高炉检修增加，但近期部分地区高炉逐步复产，叠加当前钢厂进口矿库存处于绝对低位、春节前刚需补库的预期，近期港口现货成交量逐步上行，铁矿石需求的确存在边际好转迹象。”邱怡宏说。 “当前铁矿石供需基本面矛盾并不突出，不过，钢厂补库周期下放大了厂内库存低的矛盾。钢厂生产强度较今年高点大幅下降近8%，基本上处在今年最低水平附近。”张少达告诉记者，利润层面，无论螺纹钢还是热卷，现货亏损均超过100元/吨，钢厂经营压力较大，也不支持提产。铁矿石供应层面相对稳定，每周到港量基本上和目前的生产强度相匹配，铁矿石港口库存相对平稳。 邱怡宏也持有同样的观点，他认为，当前铁矿石供需基本面并没有明显的矛盾，上周铁矿石到港疏港增速差有所回升，到港高位压力要强于需求恢复力度，因此港口库存环比出现小幅积累。钢厂铁矿石库存虽然已连续回升三周，但回升速度缓慢，且同比仍维持绝对低位，叠加钢厂亏损情况有所加大，后期需求改善力度或有限，大概率仍将维持供需双弱格局。 当前市场的交易逻辑是什么？ 邱怡宏认为，当前铁矿石的交易逻辑仍偏向于春节前补库逻辑，不管是主动抑或是被动，对原料需求的提振预期仍存，且宏观稳增长政策的加码和多地疫情防控措施的优化，对于整个商品市场重心支撑的预期依然存在，在此背景下铁矿石市场情绪难以快速转向悲观。 据了解，钢厂库存低，较往年冬季库存可用天数低。目前，64家钢厂烧结矿库存可用天数维持在略超20天的水平，钢厂进口矿总库存可用天数小幅增长至33天。上述两个指标分别离往年春节前后的正常库存低12天和7天。虽然补库体量受到铁矿石绝对价格太高和盈利能力太弱的限制，但库存过低终究是要补库的。最近钢厂开始补库，包括钢厂招标数量增加、日均疏港量重新回到300万吨以上、港口铁矿石成交量来到4月和10月高点附近等。“未来钢厂持续补库，将进一步推动近端需求的好转，对远月2305合约价格也会有正向作用。短期来看价格仍将偏强运行。但冬季补库逻辑存在非常强的时间约束，将在12月底之前结束。”张少达说。 需要注意的是，铁矿石基本面较前期略转向宽松，至少供需偏紧的局面已不存在，基本面与宏观预期的背离是在逐步走强，甚至当前价格的表现已超出基本面能带来的作用。 “一是宏观环境转好的作用，最起码半年可能才会作用到实际需求，房地产市场回暖同样也需一定时间。二是疫情防控优化后，春节前需求很难出现明显改善。而且成材螺纹钢库存的压力已有所显现。弱需求的根源不解决，库存压力也会边际增强，对产业链品种均会有一定压力。”邱怡宏说，短期矿价继续冲高力度将会有所受限，随着宏观驱动的暂时性放缓，基本面供需格局带来的价格波动幅度也将有所收敛，而铁矿石基差已处于同期偏低水平，对盘面上行高度将存在一定抑制。同时，原料焦煤的第三轮提涨未被接受，成本支撑力度短期来看基本进入瓶颈期。

日前，在美国旧金山召开的第68届国际电子器件大会(IEEE IEDM)上，中国科大国家示范性微电子学院龙世兵教授课题组两篇关于氧化镓器件的研究论文(高功率氧化镓肖特基二极管和氧化镓光电探测器)被大会接收，这也是中国科大首次以第一作者单位在国际电子器件大会上发表论文。专业人士指出，氧化镓材料是最有可能在未来大放异彩的材料之一，在未来的10年左右， 氧化镓器件有可能成为有竞争力的电力电子器件，会直接与碳化硅器件竞争。 据悉，氧化镓 ( Ga2O3 ) 是一种新型超宽禁带半导体材料，是被国际普遍关注并认可已开启产业化的第四代半导体材料。与碳化硅、氮化镓相比，氧化镓基功率器件具备高耐压、低损耗、高效率、小尺寸等特点。氧化镓因其基板制作相较于SiC与GaN更容易，又因为其超宽禁带的特性，材料所能承受更高电压的崩溃电压和临界电场，使其在超高功率元件之应用极具潜力。 而据了解，禁带宽度越大，越能增加宽禁带器件能够承受的峰值电压，器件的输出功率可以大大提高。同时，禁带宽度越大，器件的化学稳定性越高，使功率器件能够在更恶劣的环境下工作，大大提高了系统的稳定性和可靠性。 氮化镓通常依靠复杂的工艺在硅、碳化硅或蓝宝石基底上生长。不过，这些基底的晶体结构明显不同于氮化镓的晶体结构，这种差异会造成基底和氮化镓之间的“晶格失配”，从而产生大量缺陷，比如导致电荷被卡住。氧化镓由于作为自己的基底，所以不存在不匹配的情况，也就没有缺陷。正是基于氧化镓的高适应性，使用者能够借用各种各样的既有商业光刻和加工技术， 根据需要制造氧化镓晶体大晶圆，而大晶圆就意味着成本的显著下降。 氧化镓此前被用于光电领域的应用，直到2012年开始，业内对它更大的期待是用于功率器件，全球 80% 的研究单位都在朝着该方向发展。 近年来，氧化镓半导体已成为半导体国际研究热点和大国技术竞争制高点。 今年，中国科技部将氧化镓列入“十四五重点研发计划”，让第四代半导体获得更广泛关注。5月10日，浙大杭州科创中心首次采用新技术路线成功制备2英寸 (50.8 mm)的氧化镓晶圆，而使用这种具有完全自主知识产权技术生长的2英寸氧化镓晶圆在国际上为首次。 据悉，氧化镓材料以中电科四十六所、山东大学、深圳进化半导体、中科院上海光机所、北京镓族科技、杭州富加镓业等单位为主力。值得注意的是， 进化半导体方面表示， 正在开发6英寸的氧化镓材料，今年应该可以实现2英寸材料的小批量供应。 另外，据此前市场消息，近期，北京铭镓半导体有限公司(简称“铭镓半导体”)使用导模法成功制备了高质量 4 英寸(001)主面氧化镓(β-Ga2O3)单晶，完成了 4 英寸氧化镓晶圆衬底技术突破，并且进行了多次重复性实验， 成为国内首个掌握第四代半导体氧化镓材料 4 英寸(001)相单晶衬底生长技术的产业化公司。 6月30日，铭镓半导体完成近亿元A轮融资，本轮融资将主要用于氧化镓项目的扩产与研发， 预计2023年底将建成国内首条集晶体生长、晶体加工、薄膜外延于一体的氧化镓完整产业线。 8月1日，顺义科创集团与铭镓半导体签订承租合同，将腾退的工宇园区989平方米老厂房变身为氧化镓配套实验室。值得注意的是，氧化镓扩大加工线及洁净室落地工宇园区是铭镓半导体扩产的第一步，2023年底完成扩产计划后，铭镓半导体将建成上述产业线，成为年产千片以上规模的氧化镓材料企业， 满足下游100多家器件设计、制造封装工业企业与科研院所的材料供应需求。 相关概念股： 新湖中宝(600208.SH)：公司持有杭州富加镓业科技有限公司 22% 股权，富加镓业依托于中科院上海光机所，专注研究新型半导体材料 -- 氧化镓 ( Ga2O3 ) ，目前基于 β 氧化镓的晶体制备及其功率器件开发已取得一定进展。 中新集团(601512.SH)：全资苏州中新园创一期股权投资合伙企业 ( 有限合伙 ) 参股苏州纳维科技有限公司，后者全资子公司上海镓旦电子信息有限公司拥有专利：一种散热性好的 Ga2O3 基金属氧化物半导体场效应晶体管及其制备方法。 航天电子(600879.SH)：全资子公司北京时代民芯科技有限公司的抗辐照 GaN/Ga2O3 的 Cascode 级联增强型功率器件及其制作方法、单片集成 GaN/Ga2O3 的 Cascode 增强型抗单粒子烧毁器件及其制备方法、单粒子效应加固的印刷转移 GaN/Ga2O3 Cascode 功率器件均已进入实质审查阶段。 三安光电(600703.SH)：子公司湖南三安致力于第三代化合物半导体碳化硅及氧化镓材料、外延、芯片及封装的开发，占领第三代半导体核心领域制高点。 深圳华强(000062.SZ)：通过参股泰科天润半导体科技(北京)有限公司间接参股浏阳泰科天润半导体技术有限公司，浏阳泰科天润拥有基于 Ga2O3 耐压耐电流 SiCPIN 二极管的专利。 中国西电(601179.SH)：子公司西电电力系持股陕西半导体先导技术中心是宽禁带半导体领域国家工程研究中心，和宽禁带半导体高端装备与新材料西安市工程研究中心合作氮化镓、金刚石和氧化镓的高端制备装备和半导体材料的研究开发。

今日，A股收盘后，港股半导体板块尾盘拉升。截至收盘，两大代工厂华虹半导体（01347.HK）、中芯国际（00981.HK）分别涨超17%、9%，另有晶门半导体（02878.HK）涨17.65%，上海复旦（01385.HK）涨6.76%。 港股华虹半导体12月13日分时图 港股中芯国际12月13日分时图 今日，外交部发言人汪文斌主持例行记者会。有记者提问，中国12日已就美国对华芯片出口禁令向WTO起诉，中方对此有何评论？ 汪文斌表示，商务部负责人已经就相关问题作出了回应，“我们在这里想要给大家指出的是， 美国滥用出口管制措施，阻碍芯片等产品的正常国际贸易，将对全球半导体供应链造成扭曲，对国际贸易造成扰乱 。”他强调，事实证明，安全例外条款不是单边主义、保护主义的避风港，各国应当站出来，不能再对华盛顿的单边主义、保护主义听之任之，这事关全球贸易体系稳定，更是国际道义所在。 当前，半导体行业周期持续下行，以智能手机为代表的终端需求萎缩已成共识，但并非没有机会。 湘财证券便表示，本轮下行周期主要系传统消费电子需求疲软导致，若市场需求出现复苏，则国内晶圆代工龙头中短期受益于下游需求复苏带动，长期受益于国产化及新兴需求成长放量。 长期来看，新能源汽车、IOT领域景气延续，半导体产业下游需求仍将保持结构性增长。与此同时，半导体行业周期持续演绎，当前主流半导体公司均经历了一波调整。 国海证券称，2022Q3大部分半导体公司经营数据同比/环比有所下滑，但从估值层面来看，板块估值处于历史相对低位，展望后市，半导体产业链价格调整仍处于进行时，但已经处于供需关系调整的尾声。 中邮证券则表示，基于供应链安全考虑，半导体在地化生产需求提升。这将给国内半导体供应链带来机遇，建议关注半导体设备、半导体设备零部件、半导体材料板块相关标的，以及晶圆代工相关标的。

美东时间周二，根据美国行业贸易组织太阳能工业协会（SEIA）和研究公司Wood Mackenzie联合发布的一份市场报告显示，美国今年的新增光伏装机量将同比下降近四分之一，因美国对中国光伏组件禁令导致美国的太阳能电池板进口大受影响。 美国“搬起石头砸自己的脚” 2021年12月，美国通过UFLPA法案，来自中国的太阳能电池板以及其他关键性的可再生能源设备将受到进口限制。 据报道，自UFLPA法案今年6月生效以来，已经有超过1000批价值数亿美元的太阳能进口货物堆积在美国港口，后续的发货也已经完全暂停。 事实上，美国的UFLPA法案可谓“搬起石头砸自己的脚”。 根据SEIA报告显示，美国今年公用事业规模项目的新增光伏装机量将同比减少40%至10.3GW，而公用事业和其他大客户的大型项目构成美国太阳能市场的最大部分。同时，美国商业和社区新增光伏装机量预计也在下降，不过住宅光伏新增装机量预计将同比增长37%。 总体而言，美国今年的新增光伏装机量预计将同比下降23%，至18.6GW。 拜登IRA法案效果被迫推迟 这对于拜登政府来说恐怕是个噩耗。长期以来，拜登政府一直希望刺激美国光伏行业发展，并推出了《通货膨胀减少法案》（IRA），来鼓励企业使用清洁能源技术，推动光伏等绿能行业发展。然而如今，在其UFLPA法案影响下，拜登政府也只能事与愿违了。 SEIA在报告中表示， 事实证明，禁止进口中国设备给美国太阳能公司造成的困难要比预期大得多。他们预计供应限制将持续到明年下半年，并推迟拜登政府IRA法案的效果。 12月6日，中国外交部发言人毛宁指出，美方以谎言为依据，制定并实施涉疆恶法，严重干扰中美正常光伏产品贸易，严重违背市场规律和国际经贸规则，严重损害全球光伏产业链供应链稳定和全球应对气候变化的努力，最终将损害自身利益。

12月13日（周二）亚市盘初，美油交投于73.32美元/桶附近；油价周一反弹超2.5%,因投资者对供应状况紧张不安，供应美国的一条关键管道仍处于关闭状态，且俄罗斯威胁要减产，新冠限制放宽给燃料需求前景带去支撑。 日内重点关注美国11月CPI年率未季调、欧盟能源部长召开特别会议，讨论临时性天然气市场纠正机制提议、OPEC月报。 影响油价利多因素 【Keystone原油管道可能长期停运】 TC 能源旗下加拿大至美国的Keystone原油管道可能长期停运，这帮助扭转了价格走势。Ritterbusch and Associates的Jim Ritterbusch表示：“Keystone管道的维修时间似乎比预期要长，增加了库欣库存进一步减少的可能性。” 交易商担心清理和重启Keystone石油管道需要多长时间。上周该管道超过14000桶石油泄露，是近10年来美国最大的原油泄漏事件。 预计该管道关闭将使俄克拉荷马州库欣储存中心的供应减少，这是美国指标原油期货的交割地。 【欧盟召开外长会议 重点讨论对俄第九轮制裁方案】 当地时间12月12日，欧盟外长会在比利时首都布鲁塞尔举行，欧盟外交与安全政策高级代表博雷利在各成员国外长抵达后的发布会上表示，本次外长会将重点就此前欧盟委员会提议的对俄第九轮制裁方案进行讨论。 博雷利表示，就该制裁方案达成共识不是一件容易的事情，可能需要讨论很久，各成员国之间可能存在分歧，但他希望能够在今天或者明天得出结论。按照议程，当天的会议于当地时间13时开始，预计下午18时左右结束。会议结束后，欧盟将召开新闻发布会公布会议讨论结果。 【美银预计布伦特原油或迅速升穿每桶90美元】 美国银行全球研究部表示，在美联储货币政策转趋鸽派下，全球指标布伦特原油可能反弹并迅速升穿每桶90美元。 最近，由于担心全球经济疲软会削减燃料需求，油价一直在稳步下降，有望连续第二个季度下跌。  美银预测布伦特原油2023年均价为每桶100美元，这还受助于疫情后经济重启带动石油需求复苏，以及受欧盟制裁影响，俄罗斯供应减少约100万桶/日。     此外，该行在12月9日的一份研究报告中称，OPEC+可能会不折不扣地落实减产200万桶/日的计划，以支持价格。 美银表示，“我们对2023年石油需求和价格的预测在很大程度上取决于亚洲和印度的需求强劲增长，因此一旦亚洲重启出现任何延迟，都可能会影响我们预期的价格轨迹。” 高盛在报告中表示，放松新冠限制可能会推动石油需求增加，可能导致油价上涨每桶15美元左右。 【欧盟可能面临高达300亿立方米的天然气供应缺口】 欧盟执委会和国际能源署(IEA)表示，欧盟已经为今年冬天准备了足够的天然气，但如果俄罗斯进一步削减供应，明年欧盟可能会面临天然气短缺。欧盟执委会主席冯德莱恩说：“尽管我们采取了行动，明年我们仍可能面临高达300亿立方米的天然气供应缺口。” 【美股反弹 关注美通胀数据和美联储会议】 美国股指周一反弹，本周交易开局良好，部分受助于微软和辉瑞上涨，投资者正在为周二的通胀数据和本周晚些时候美联储的政策决定做准备。 微软上涨2.89%，此前该公司称将购买伦敦证券交易所集团(LSE))4%的股份，给三大股指均带去提振。在经历了10月和11月的强劲上涨后，指标标普500指数在12月跌跌不休，并遭遇了近三个月来最大单周百分比跌幅，好坏参半的经济数据助长了经济衰退的担忧。 将于周二公布的消费者通胀数据受到密切关注，预计11月物价同比涨幅将为7.3%，比前一个月的7.7%有所放缓，扣除食品和能源的“核心”通胀率料为6.1%，前一个月为6.3%。 Kace Capital Advisors管理合伙人Ken Polcari表示：“市场目前消化的明天出炉的消费者物价指数(CPI)涨幅为6点几，而预期为7.3%，如果真的是6点几，将是足够让所有人兴奋的理由，至少短期如此。另一件事是他们再次预计鲍威尔将显示鸽派基调，这将是一个巨大的错误。鲍威尔需要停止给任何人留下这种印象，即他们正在软化立场或正在驱转鸽派。” 三大股指均录得11月30日以来最大单日百分比涨幅，标普500指数11个主要板块均收高。辉瑞上涨0.85%，此前该公司公布了各类疫苗的收入预期。 如果通胀读数低于预期，将有助于支持这样一种看法：美联储今年为放缓经济而采取的激进政策行动正在发挥作用。市场普遍预计，美联储周三将加息50个基点，这将标志着在过去四次会议上连续加息75个基点后放慢加息步伐。 上周五股市收低，此前公布的11月生产者物价指数(PPI)增幅高于预期，尽管该数据确实显示出上涨趋势正在放缓。对美联储将犯下政策错误并使经济陷入衰退的担忧今年重压美股，标普500指数下跌约16%，有望创下2018年以来的首次年度下跌，并创下2008年以来的最大年度百分比跌幅。 影响油价利空因素 【南苏丹卫生部宣布全国暴发麻疹疫情】 当地时间12月11日，南苏丹卫生部举行新闻发布会称，近几个月来，南苏丹所有10个州的22个县记录了2471例麻疹确诊病例和31例死亡病例，特此宣布南苏丹全国暴发麻疹疫情。此外由于文化信仰问题，可能有更多的病例未上报。 南苏丹政府发布了一系列防疫措施，包括教育公众了解该疾病的症状、体征和危害，加强全国各地的常规免疫服务。政府已在暴发麻疹疫情的15个县加强疫苗接种工作。 【美联储12月加息50个基点的概率为74.7%】 据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为74.7%，加息75个基点的概率为25.3%；到明年2月累计加息75个基点的概率为35.0%，累计加息100个基点的概率为51.5%，累计加息125个基点的概率为13.5%。 【欧洲人削减开支预示未来经济衰退】 10月份情况发生变化，因为每年10月通常是许多欧洲家庭有采暖需求的第一个月。今年，采暖成本高得多，家庭能源价格同比上涨41.5%。欧洲家庭减少了在其他商品上的支出。欧盟统计机构5日公布，10月欧元区零售额比9月下降1.8%。 【疫情仍有可能恶化】 全球疫苗免疫联盟(GAVI)首席执行官伯克利博士表示，现在宣布新冠疫情紧急阶段结束还为时过早，他称大流行仍有可能恶化。 总体来看，Keystone原油管道可能长期停运，供应紧张支撑油价，而疫情限制放缓，减缓需求担忧；欧盟讨论对俄第九轮制裁方案，或加大地缘紧张局势，诸多利好因素助力油价反弹，油价存上行空间，日内关注OPEC月报以及欧盟能源部长特别会议。 北京时间8:15，美原油现报73.32美元/桶。