历史价格会员

黑色金属:铁矿石宏观利多背景下 补库逐步兑现 钢厂复产预期加强【广发期货研究所】

文章引言 内部群聊有各种大佬,实时共享最新一手资讯,助您深入了解期货知识和交易规则,了解最新资讯>>点击预约加入

名额仅限30人,还有价值3000策略系统赠送,量化系统试用~~ 


钢材:需求预期转好主导行情,暂建议观望

【现货和基差】

唐山钢坯维稳至3740每吨,现货上涨20-60元不等,华东螺纹+30至3880元每吨,5月基差-55元,热轧+20至4090元,5月基差54元。

【利润】

原料上涨,钢材成本持续上升,钢价涨幅不如原料,利润再次转为亏损。盘面利润因原料涨幅更大而下跌。

【供给】

钢厂产量环比下降,本周环比-1.65万吨至221.2万吨,近期利润再次转差,影响钢厂减产。五大品种产量环比+15万吨,其中螺纹增加3.5万吨至287.6万吨,热轧增加12万吨至309.4万吨。

【需求】

需求弱现实强预期。但实际需求偏弱,分行业看,基建环比回升,制造业维稳,地产依然对总需求形成拖累。随着北方降温,需求将由季节性旺季旺季向淡季过渡。

【库存】

五大品种库存环比+6万吨至1288万吨,其中螺纹环比增加10万吨,热轧环比下降1.6万吨。总库存转为季节性累库。考虑到钢厂产量水平,后期库存有同比上升态势。

【观点】

近期期货价格持续上升,导致市场信心转好,贸易商投机和冬储有所增加,现货的跟涨跟期货形成正反馈。同时钢厂复产预期支撑原料走强,钢厂利润并未因钢价上涨而走扩,依然亏损。冬储3600价格对盘面有较强支撑。预计需求预期不能证伪,叠加成本支撑下,钢价保持高位震荡。操作上参考3600-4100区间,无持仓者观望为主,低位多单可继续持有。


铁矿石:宏观利多背景下,补库逐步兑现,钢厂复产预期加强

【现货】

青岛港口PB粉814元/吨,超特粉662元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为877元/吨和843元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为51.1元/吨和6.06%。

【需求】

需求端日均铁水产量环比下降1.7万吨至221.2万吨。钢厂补库逐渐兑现,日均疏港量环比上升3.7万吨至303.3万吨,114家钢厂进口烧结矿库存环比上升84.31万吨至2608.19万吨。10月粗钢产量7976万吨,环比下降718.9万吨,同比上升817.64万吨;10月粗钢产量累计值8.61亿吨,同比下降1647.6万吨。10月生铁产量7083万吨,环比下降310.9万吨,同比上升780.28万吨;10月生铁累计产量7.27万吨,同比下降717.45万吨。

【供给】

全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面,印度自11月19日下调铁矿石出口关税,中国进口印度铁矿石有上升预期;另一方面,国产矿产量环比修复,国产精粉供应有逐步恢复预期。周度数据来看,到港量环比上升89.7万吨至2408.4万吨,其均值环比下降37.6万吨至2320.2万吨;发运量环比下降186.5万吨至2426.7万吨,其均值环比上升17万吨至2555.5万吨。11月铁矿石进口量环比上升386.6万吨至9884.6万吨,同比下降610.4万吨;11月累计进口量同比下降2266.40万吨至10.17亿吨。

【库存】

港口库存环比周二下降93.9万吨万吨至13478.5万吨,环比上周四上升106.81万吨。

【观点】

宏观利多背景下,补库逐步兑现,钢厂复产预期加强。基本面上,到港量均值维持中等水平,考虑到近一个月发运量均值高于近两年同期水平,后期到港量有稳定预期。需求筑底,日均铁水产量小幅下降,考虑到环保限产影响较小,铁水产量进一步下降的空间不大。日耗量环比-0.9%,钢厂进口矿库存+0.4%,库消比+0.4%,补库逐步兑现。


焦炭:05多单逢高止盈,正套继续持有

【期现】

截至12月12日,01合约收盘价2988元,环比上涨54元,05合约收盘价2856元,环比上涨40元,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元,环比上周上涨100元,CCI日照准一级冶金焦报2800元,环比上涨70元,日照港仓单3069元,01贴水781元,05贴水213元。市场仍有提涨第四轮预期。

【供给】

截至12月8日,247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨,环比回升0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.1万吨,环比回升1.8万吨。多地防疫政策放松以及疫情形势好转,主产地前期减产的部分焦企开始逐步提产。  

【需求】

截至12月8日,247家钢厂日均铁水221.2万吨(-1.7万吨),铁水意外回落,但是铁水整体不具备大幅回落基础,12月钢厂生产积极性仍在。

【库存】

截至12月8日,全样本焦化厂焦炭库存85万吨,环比下降10.2万吨,247家钢厂焦炭库存580.3万吨,环比下降4.6万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为12天,环比上周持平。供应紧缺以及物流周转未有全面恢复,钢厂补库依然不理想,催货现象仍存。当前运输对下游到货仍有影响,随着疫情解封的不断推进,下游补库力度或进一步增加。

【观点】

产地疫情形势好转,部分焦化企业开始陆续提产,但供应紧缺以及物流周转尚未完全恢复,钢厂到货情况不佳,催货现象仍在,后市仍有继续提涨可能,但是难度或加大。中央经济工作会议召开前仍会有宏观利好支撑盘面,但是盘面对补库和宏观预期已经反映的相对充分,有一定回调的可能,建议05多头头寸逢高止盈,考虑到补库是未来一段时间的核心,正套继续持有,目标位200-250。


焦煤:05多单逢高止盈,正套继续持有

【期现】

截至12月12日,01合约收盘价2334,环比上涨44元,05合约收盘价报1930元,环比上涨62元,主焦煤(山西煤)沙河驿报2521元,01贴水187元,05贴水591元。主焦煤(蒙煤)沙河驿报2320元,01升水14元,05贴水390元。下游采购积极性不减,煤矿库存持续回落,价格仍有继续上涨预期。

【供给】

近期部分前期检修及因疫情停产、减产的煤矿生产逐步恢复,焦煤供应端小幅增量,汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加4.62万吨至913.38万吨,产能利用率周环比上升0.46%至90.72%。但是临近年底煤矿对安全生产更加注重,预计产量易减难增。

【需求】

截至12月8日,247家钢厂焦炭日均产量46.8万吨,环比回升0.1万吨。全样本焦化厂焦炭日均产量61.1万吨,环比回升1.8万吨。多地防疫政策放松以及疫情形势好转,主产地前期减产的部分焦企开始逐步提产。但是当前补库下,利润难留存,预计年末焦炭产量不会出现大幅增长情况。

【库存】

截至12月8日,全样本独立焦企焦煤库存1031万吨,环比增加36.7万吨,247家钢厂焦煤库存792.7万吨,环比下降4.9万吨,独立焦化厂补库意愿较强,钢厂补库意愿或逐步增加。

【观点】

疫情对运输影响的减弱,下游采购积极性增加,煤矿出货情况好转,后市下游补库力度会进一步加大,当前炼焦煤供应收紧,年底前产量易减难增,因此炼焦煤市场供需仍呈现偏紧态势,近月整体仍有向上驱动。中央经济工作会议召开前仍会有宏观利好支撑盘面,但是盘面对补库和宏观预期已经反映的相对充分,盘面有一定回调的可能,建议05多头头寸逢高止盈,考虑到补库是未来一段时间的核心,正套继续持有,目标位500-550。


动力煤:天气和疫情好转影响,需求略有提升

【现货】

主产地煤价稳中偏强运行,部分终端采购补库,煤矿拉运车辆增多,价格持续上涨,港口情绪稳中偏弱,贸易商报价坚挺,成交价格重心有小幅下降。

【供给】

部分因疫情影响煤矿恢复正常,此外近期部分煤矿核增产能,其中一些煤矿产量也有所增加,整体供应相对宽松。截至12月7日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加0.36个百分点,后市供应预计较为稳定。从进口的角度来看,进口利润打开,进口煤炭或逐步增加,年末的进口量可能会超越去年同期水平。

【需求】

截至12月11日,六大电厂日耗80.5万吨,周环比上升1.71万吨,电厂库存1163.6万吨,周环比下降42.1万吨,可用天数周环比降0.8天。日耗开始季节性回升,库存逐步去化,天气影响下,下游需求略有回升。

【观点】

随着气温下降,电厂日耗上行明显,库存有所下降,下游仍有刚需补库。此外,疫情对运输影响减弱,煤化工企业补库力度或进一步加大,短期需求有一定支撑,预计煤价仍将平稳运行。


免责声明

本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料,但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法,并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

在任何情况下,报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。

本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士,版权归广发期货所有,未经广发期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“广发期货”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

SMM在线问答访问TA的主页

上海有色网资讯中心,在线回答您的提问!

SMM在线问答
微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部
publicize