美东时间周二(3月4日)，美国对墨西哥和加拿大的关税措施正式实施，而加墨两国也威胁将采取报复性措施，这加剧了对全球贸易战和经济陷入困境的担忧，也导致欧美股市大幅走低。 美股开盘后一路震荡下跌，标普500指数抹去美国大选以来全部涨幅，市值蒸发3.4万亿美元。截至发稿，道指跌1.85%，纳指跌1.72%，标普500指数跌1.92%。 欧洲股市也全线走低，英国富时100指数跌超1.3%，德国DAX30指数跌逾3.5%，法国CAC40指数跌超2%。 国际油价延续跌势，伦特原油回落至70美元/桶下方，为去年10月以来首次，日内跌1.95%；WTI原油日内跌超2.00%，现报66.87美元/桶。 CalBay Investments首席市场策略师Clark Geranen指出：“虽然关税战已经开始，但目前还不清楚这些关税将持续多久。我们倾向于认为，这更多的是一种谈判策略，而不是一场旷日持久的贸易战的开始。不过，在这种情况下，投资者会先卖出，然后再问问题。” 美国财政部长贝森特表示，随着加征关税的开始，将会有一个过渡期，但他认为市场抛售只是暂时的。 当天稍早，墨西哥总统辛鲍姆在新闻发布会上表示，将于9日宣布针对美国对墨西哥加征关税的反制措施，墨西哥政府谴责美国单方面对墨加征关税，墨西哥不接受美国霸权主义，加征关税违反自由贸易协定。“挑起贸易冲突和对抗的人不是我们，没有人将在其中获胜。” 加拿大总理特鲁多表示，加拿大将立即对价值300亿加元的美国进口商品征收25%的关税，将在21天内对价值1250亿加元的美国进口商品征收25%的关税。 加拿大安大略省领导人道格·福特声称，安大略省将对其向美国明尼苏达州、密歇根州和纽约州的150万户家庭输送的电力征收25%的出口税，以报复美国总统特朗普的关税。 加拿大新斯科舍省省长蒂姆·休斯顿周二宣布，该省将从酒类商店货架上撤下所有美国制造的酒精类饮品，立即生效。并发誓这些措施将一直有效，直到特朗普的“非法关税”取消。 世界大型企业联合会高级经济学家Erin McLaughlin认为，来自加拿大、墨西哥和中国的商品占美国进口的41%，关税将对美国杂货、消费品包装和建筑材料、汽车和零部件、电子产品以及包括关键矿物在内的制造业投入产生重大影响。 他补充说，特朗普关税的综合影响可能导致美国实际GDP增长率在四个季度后下降0.9个百分点，美国通胀在四个季度内可能上升0.6个百分点。 加拿大房地产公司KingSett Capital的创始人Jon Love表示：“事情就这样开始了，一场没有赢家的贸易战！” 考虑到加拿大和墨西哥的关税以及两国的报复性措施，BMO Capital Markets将2025年美国PCE通胀的预期上调了0.3个百分点，至3%。

美东时间周二，在美国开始对中国、墨西哥和加拿大征收新关税后，贸易紧张局势持续升级，投资者抛售风险资产，美国三大股指齐跌。 在特朗普第一个任期内，他常常将股市表现挂在嘴边，并认为美股上涨是自己的一大政绩，但到了现在，他似乎已经不再关注股市，任由自己的政策暴击市场。 Colliers Securities分析师表示：“虽然我将特朗普的这些宣布视为试探性举措，但我也意识到可能带来的严重后果。很明显，旧的商业模式已经消失，特朗普的新政策方向是对过去的重大改变。我们已进入一个新时代，因此投资时必须保持谨慎，因为未来的不确定性太大。” 美国对墨西哥和加拿大的关税措施于周二正式实施，随后加墨两国展开全面反击，这加剧了对全球贸易战和经济陷入困境的担忧。 加拿大总理特鲁多在国会新闻发布会上指责称：“特朗普希望看到的是加拿大经济彻底崩溃，以便更容易吞并加拿大。我们永远不会成为美国的第51个州，但他可能会对加拿大经济造成伤害，他今天早上就开始这么做了。” 另外，加拿大宣布将对价值1550亿加元的美国商品征收25%的关税，首先是300亿加元，21天后将再对另外价值1250亿加元的商品采取制裁措施。 墨西哥总统辛鲍姆当天表示，将于9日宣布针对美国对墨西哥加征关税的反制措施，墨西哥政府谴责美国单方面对墨加征关税，墨西哥不接受美国霸权主义，加征关税违反自由贸易协定。 CalBay Investments首席市场策略师Clark Geranen指出：“虽然关税战已经开始，但目前还不清楚这些关税将持续多久。我们倾向于认为，这更多的是一种谈判策略，而不是一场旷日持久的贸易战的开始。不过，在这种情况下，投资者会先卖出，然后再问问题。” 摩根士丹利财富管理市场研究与战略团队主管Daniel Skelly表示：“随着这些关税的正式实施，市场对关税的悲观情绪是否会消散仍不确定，还有待观察。指数可能处于一个短期的调整阶段，建议投资者关注那些受关税影响较小的优质股票。” 值得注意的是，在美股收盘后，美国商务部长称，特朗普明天可能会削减对美墨两国的关税。“墨西哥和加拿大官员今天一整天都在和我通电话，试图表明他们会做得更好，而总统也在倾听，所以我认为他会和他们达成一些协议，这不会是暂停关税之类的，但我认为特朗普会在某些方面和他们达成妥协，而且我们很可能明天就宣布这件事。” 市场动态 截至收盘，道指跌670.25点，跌幅为1.55%，报42520.99点；纳指跌65.03点，跌幅为0.35%，报18285.16点；标普500指数跌71.57点，跌幅为1.22%，报5778.15点。 美股行业ETF大多下跌，银行业ETF收跌3.71%，金融业ETF跌3.52%，区域银行ETF跌3.5%，航空业ETF跌3.38%。全球科技股指数ETF则收涨0.15%，半导体ETF涨1%。 标普11个板块普跌，能源板块跌0.86%，可选消费板块跌1.67%，原材料板块跌1.38%，工业和电信板块跌1.96%，金融板块跌3.5%，房地产板块跌1.2%。 热门股表现 大型科技股多数下跌，特斯拉跌超4%，Meta跌超2%，谷歌涨超2%，英伟达涨近2%，亚马逊跌0.60%，微软涨0.03%。 在北美拥有庞大供应链的汽车制造商将受到关税打击，福特跌2.9%，通用汽车跌4.6%。 航空、银行板块跌幅居前，达美航空跌超6%，道富银行、捷蓝航空、西空航空跌超5%。 百思买大跌13.3%，该公司警告征收关税可能导致价格上涨，并发出悲观预期。 热门中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.95%。金山云涨超7%，哔哩哔哩涨超5%，房多多、唯品会涨超4%，百度、斗鱼涨超3%。 公司消息 【高盛计划裁员3%至5% 目标为副总裁级别】 高盛正准备进行一年一度的裁员，此轮裁员的重点是副总裁级别。知情人士称，高盛CEO所罗门（David Solomon）已向高管们表示，与总体招聘规模相比，公司近年来招聘了太多的副总裁。裁员的目的是提高公司效率，所罗门将此作为优先事项。预计将裁员约3%至5%，截至2024 年，高盛的总员工数为46,500人。此次裁员是高盛年度裁员的一部分。高管们表示，今年裁员可能会在春季进行，而不是近年来通常的9月，这将有助于在年初提升公司业绩。 【苹果公司推出配备M3芯片和新妙控键盘的iPadAir 599美元起售】 苹果公司宣布，从今天开始，客户可以预购配备强大M3芯片的iPadAir和Magic Keyboard键盘，从3月12日开始供应。配备M3的iPadAir比配备M1的iPadAir快近2倍，1比配备A14仿生芯片的iPadAir快3.5倍。11英寸iPadAir的Wi-Fi型号起价为599美元，Wi-Fi+蜂窝型号起价为749美元。13英寸iPadAir的Wi-Fi型号起价为799美元，Wi-Fi+蜂窝型号起价为949美元。 【OpenAI最新推出NextGenAI 致力于加速科研突破和教育变革】 OpenAI新推出NextGenAI。NextGenAI是一个由15家领先研究机构组成的首创联盟，致力于利用人工智能加速科研突破并变革教育。OpenAI表示，人工智能有潜力推动科研和教育领域的进步，但前提是人们拥有恰当的工具来使用它。为此，OpenAI承诺提供5000万美元的研究资助、计算资源支持和API访问权限，以支持学生、教育工作者和科研人员推动知识前沿的发展。 【长和拟向贝莱德-TiL财团出售巴拿马港口运营商PPC绝大多数股份】 长和在港交所公告称，该公司3月4日与BlackRock-TiL财团就出售和记港口在Panama Ports Company之90%权益达成原则性协议。PPC拥有并经营位于巴拿马运河附近巴尔博亚及克里斯托瓦尔的港口。BlackRock-TiL财团包括贝莱德、Global Infrastructure Partners及Terminal Investment Limited，交易还涉及长和向上述财团出售其在Hutchison Port Holdings S.a r.l.（HPHS）及Hutchison Port Group Holdings Limited（HPGHL）全部股份。

高盛集团策略师表示，由于对美国经济的担忧，他下调了对美股全年盈利预期，并认为标普500指数短期内面临上行阻力，如果出现任何反弹，可能都只是暂时的。 美国经济增长乏力拖累美股 高盛首席美股策略师科斯汀（David Kostin）在报告中写道，上周随着标普500指数短暂回吐了2025年的涨幅，投资者对该指数的敞口有所下降，但敞口还没有低到足以引发“仓位低迷导致的战术上行”。 由于对科技巨头估值过高的担忧，美股今年一直步履蹒跚。投资者还质疑特朗普的所谓“美国优先政策”是否可能加剧通货膨胀并导致美国经济增长放缓。 截至发稿，标普500指数今年累计下跌0.54%，跑输其他国家，而不包括美国在内的MSCI全球指数已经上涨了5%。 “要想完全扭转近期美股的疲软，需要美国经济增长前景出现改善”，科斯汀表示，同时他将对全年盈利增长的预期从11%下调至9%。 美国最近发布的一系列数据都显示，美国的通胀再次抬头，同时经济活动也放缓，这再度引发了人们对这个全球最大经济体可能陷入滞胀(即经济同时面临低增长和高通胀)的担忧。 上周五公布的数据显示，美国1月份消费者支出降幅创下近四年来最大。美国人对经济前景的悲观情绪已经日益加深，今年2月，世界大型企业联合会的消费者信心指数跌幅已创下了近四年来最大，反映出不同年龄段和不同收入群体的消费者信心普遍下降。 亚特兰大联储的GDPNow模型上周五更新的数据显示，美国一季度GDP年化季率的预期已经被大幅下调至-1.5%。如果这一预期兑现，将是2022年一季度之后美国首次出现经济萎缩的情况。而这一预测很快被更新，目前该工具已预计今年前三个月美国GDP将萎缩2.8%。 值得一提的是，科斯廷此前一直是美股的多头。在2024年，他一直看好美股走势。但如今，他认为，到2025年，“美股股票回报将比去年温和，与盈利增长轨迹相符。” 其他分析师也不乐观 事实上，最近对美股悲观的不止是科斯廷。 高盛全球市场董事总经理兼策略专家鲁布纳（Scott Rubner）最近也表示，他对市场需求是否高到足以支撑美股反弹缺乏信心。 上个月，随着散户和其他买家的资金流入减少，鲁布纳已经对美股转为看空，并指出，市场正处于出清仓位的最后阶段。 摩根士丹利长期以来的“大空头”、策略师迈克尔•威尔逊（Michael Wilson最近表示，美股可能对经济增长比对债券收益率回落更为敏感。威尔逊之前一直是著名的看跌人士，不过在去年年中，随着美股在前两年涨势如虹，威尔逊也服软，上调了对美股的预期。

抛售海啸淹没美股、避险洪流涌入美债——对于华尔街交易员而言，尽管才刚刚踏入3月的首个交易日，但他们似乎就被一轮猛烈的股市抛售狂潮“砸晕”了…… 行情数据显示，随着美国总统特朗普昨夜证实将于周二对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，加之当天公布的美国制造业PMI数据再度表现惨淡，美国三大股指隔夜全线大幅收跌。其中，道指跌649.67点，跌幅为1.48%，报43191.24点；纳指跌497.09点，跌幅为2.64%，报18350.19点；标普500指数跌104.78点，跌幅为1.76%，报5849.72点。 根据Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick的统计，就标普500指数而言，周一不仅经历了年内以来最大的单日跌幅，也录得了3月份有史以来表现第二差的首个交易日表现。他表示，只有2009年3月的首个交易日表现比周一的跌幅更糟。 具体来看，美股“七巨头”周一再度损失惨重，市值合计蒸发了高达5700亿美元 ，其中单单英伟达的市值折损就达到了近3000亿美元——因其隔夜跌幅高达近9%。衡量七巨头走势的一组价格指标目前已经跌破了长期的200日均线。 注：黄线为200日均线 如下图所示，在昨夜加速重挫之后，英伟达已彻底跌回了春节期间DeepSeek冲击波后的低点。 同时，美国TMT板块集体走弱，目前已经跌至去年11月以来的最低水平。 而素有“恐慌指数”之称的美股波动率指标VIX则再次飙升至了24以上，创下了自去年12 月以来的最高水平。 从消息面看，周一令市场恐慌加剧的，无疑依然是频繁挥舞着关税大棒的特朗普以及持续低迷的美国经济数据表现，这一“风暴”组合令人们愈发忧心美国经济可能滑入滞胀的泥潭中，而这最终也将对企业利润构成显著冲击。 特朗普周一重申，美国将在本周二(3月4日)对墨西哥和加拿大这两个主要贸易伙伴征收25%的关税。特朗普还称加拿大关税没有谈判空间。 关税最后期限的临近让许多投资者感到不安。Fwdbonds公司首席经济学家Chris Rupkey在谈到关税时表示：“美股能否经受得住这些变化还有待观察。无论如何，特朗普关税都会对经济造成冲击。” 事实上，美国经济面临的下行乃至滞胀风险，已经是华尔街近来反复热议的话题，而周一美股开盘前公布的经济数据表现，进一步加深了市场的忧虑情绪。 美国供应管理学会(ISM)周一公布的数据显示，美国制造业采购经理人指数(PMI)从1月的50.9下滑至2月的50.3，而2月份的前瞻性指标新订单指数从1月的55.1降至萎缩区间48.6。除PMI下滑外，其他信心指数也普遍下降，因投资者愈发担心关税问题。 Ocean Park Asset Management的首席投资官James St.表示，“我认为这只是近期一连串不利经济消息的延续，这些消息一定程度上削弱了人们对第四季度财报的乐观情绪——此前发布的财报表现相当亮眼。与此同时，特朗普带来了很多政策不确定性。” 亚特兰大联储的GDPNow模型使用已发布的数据来预测美国季度经济增速，目前该工具已预计今年前三个月美国GDP将萎缩2.8%，较上周五贸易数据公布的萎缩1.5%进一步下滑。 而周一公布的数据其实只是众多低于预期的美国2025年开年数据之一。此前公布的多组数据显示，1月份美国消费者支出近两年来首次下降，零售销售也遭遇了一年来最大月度降幅。与此同时，房地产活动仍然低迷。花旗经济意外指数衡量实际数据与预期的对比情况，显示过去一个月大部分时间美国数据表现都未达到华尔街的预期。 在债券市场上，随着关税威胁、数据不佳以及避险资金开始涌入债市，美债收益率进一步跌至了数月来的最低点。其中，指标10年期美债收益率一度触及了12月9日以来最低的4.168%。 值得一提的是，目前整条美债收益率曲线都已经跌至了联邦基金利率目标区间的上轨之下 ——因为30年期美债收益率周一也跌破了4.5%。2年期和5年期债券收益率则已处于了去年10月中旬以来的最低水平…… 利率市场的定价目前似乎更为相信，美国经济面临的下行乃至衰退风险，将迫使美联储进行更多降息行动。 周一的数据显示，交易员最新预计美联储将在年内降息约71.2个基点，这也是该定价年内首次更为靠拢于押注美联储2025年将进行3次降息——每次25个基点。 种种迹象显示，在3月的首个交易日，一系列原先市场的默契和平衡正在被逐一打破……

美东时间周一， 美国总统特朗普宣布将于周二对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，这引发了对北美贸易战的担忧，导致金融市场动荡不安，美国主要股指大幅收低。 特朗普当天在新闻发布会上表示，美国将于3月4日对加拿大和墨西哥加征25%的关税，并称与这两个美国盟友已没有谈判空间，对等关税将于4月2日开始征收。 加拿大外交部长乔利随后回应称，加拿大已经准备好一系列可以立即反击的报复性措施。乔利表示，之前加拿大已经宣布准备好了对价值1550亿加元的美国商品征收报复性关税。首批报复性关税将涉及价值300亿加元的美国产品。她表示，美国关税对加拿大而言是一个生存威胁。 华尔街一直寄希望于特朗普对墨西哥和加拿大商品征收25%关税的威胁只是虚张声势，而非真正执行。然而，特朗普在关税问题上反而变本加厉了。 在特朗普宣布对主要贸易伙伴征收关税后，美股尾盘大幅走低，标普500指数较2月19日以来的历史高点下跌了近5%。 此外，制造业数据疲弱也打击了股市。美国供应管理协会(ISM)公布的的数据显示，制造业PMI从1月份的50.9下滑至上月的50.3，仍高于50荣枯线表明制造业在增长。指数下滑反映了其他信心指标的下降，因特朗普政府提高了对进口商品的关税。 Ocean Park资产管理公司首席投资官James St. Aubin表示：“特朗普带来了很多政策上的不确定性。当然，裁员是其中的一部分，贸易政策也是如此。我认为这些因素都在削弱积极情绪，使得市场从乐观情绪转向悲观情绪，投资者和消费者变得更加谨慎。” 华尔街所谓的恐慌指数VIX突破22点，达到了去年12月以来的最高水平。Rithol分析师Callie Cox表示：“是时候感到紧张了。不是看空，而是紧张。虽然没有足够的证据表明我们正处于深度回落的边缘，但经济形势正在迅速变化。头条新闻如暴风骤雨，以至于人们不知道该怎么做了，所以最好还是等待更好的信号吧。” 市场动态 截至收盘，道指跌649.67点，跌幅为1.48%，报43191.24点；纳指跌497.09点，跌幅为2.64%，报18350.19点；标普500指数跌104.78点，跌幅为1.76%，报5849.72点。 标普11个板块大多下跌，信息技术/科技板块跌3.52%，能源板块跌3.51%，可选消费板块跌2.31%，原材料板块跌2.09%，工业和电信板块至少跌1.35%，金融板块跌0.86%，房地产板块则涨0.77%。 美股行业ETF普跌，半导体ETF收跌4.19%，能源业ETF跌3.49%，全球科技股指数ETF和科技行业ETF跌超3%，日常消费品ETF则涨0.53%。 热门股表现 大型科技股普跌，英伟达跌超8%，博通跌超6%，亚马逊跌超3%，特斯拉、谷歌、微软跌超2%。 BAE系统大涨15%，此前法国总统马克龙对媒体表示，欧盟应投资2000亿欧元以增强其防御能力。 热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.98%。文远知行跌超11%，理想汽车跌超10%，蔚来、金山云跌超8%，极氪跌超6%，小鹏汽车跌超5%，京东跌近4%。 公司消息 【微芯科技计划裁员2000人，亚利桑那工厂将提前关闭】 当地时间周一，微芯科技宣布采取额外重组措施以降低成本并调整其制造业务规模。公司此前已于2024年12月2日宣布关闭其位于亚利桑那州坦佩市的晶圆制造工厂（简称Fab2）的制造业务。关于Fab 2的关闭，公司目前预计可在2025年5月停止该工厂的制造运营，较此前预期提前数月。 【OpenAI竞争对手Anthropic融资35亿美元 估值升至615亿美元】 当地时间周一，OpenAI的竞争对手Anthropic表示，该公司已正式完成以615亿美元的估值融资35亿美元的交易，巩固了其全球最大初创企业之一的地位。据悉，这轮35亿美元的融资由风险投资公司Lightspeed venture Partners领投，出资10亿美元。Anthropic首席财务官Krishna Rao表示，最新的投资“将推动我们开发更智能、更有能力的人工智能系统，扩大人类的能力范围”，并且“在模型训练的各个方面的持续进步推动了智能和专业知识方面的突破性进展”。 【英特尔逆袭有戏？据称英伟达、博通已开始测试18A制程】 两名知情人士透露，英伟达和博通都在与英特尔进行制造测试。另外，AMD也在评估英特尔的18A制造工艺是否适合其需求，但目前尚不清楚是否进行了测试。媒体分析称，如果这一消息属实，这表明芯片巨头们正在确定是否把制造合同交给英特尔，有望给英特尔及其18A工艺带来意外收入以及技术背书，重新与该领域的霸主台积电展开竞争。报道称，测试正在进行中，可能持续了数月。报道还提到，这些测试并非针对完整的芯片设计进行，而是为了确定英特尔18A制程的表现和能力。因此，并不能保证英特尔最终能赢得新业务。 【台积电宣布计划追加投资1000亿美元扩大美国芯片生产】 芯片代工巨头台积电计划对美国工厂追加投资1000亿美元，以提升其在美国本土的芯片产能，并支持总统特朗普壮大国内制造业的目标。台积电首席执行官魏哲家周一在白宫与特朗普一同公布了公司扩大美国业务版图的愿景，这一布局始于特朗普第一任期的2020年。特朗普表示，此举意味着“世界上最强大的人工智能芯片将在美国本土制造”。

昨夜今晨， 在关键通胀数据符合预期、消费支出数据创4年来最大降幅的背景下，虽然特朗普与泽连斯基在白宫吵架曾引发市场波动，但最终美股三大指数均在尾盘拉升收涨，结束了动荡2月的交易。 截至周五收盘，标准普尔500指数涨1.59%，报5954.5点；纳斯达克综合指数涨1.63%，报18847.28点；道琼斯工业平均指数涨1.39%，报43840.91点。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 在刚刚结束的2月，标普500指数累计下跌1.42%、纳斯达克指数跌3.97%、避险属性更突出的道指跌1.58%。 亲身经历特朗普上台1个多月以来的动荡， 华尔街和全球美股投资者也已经认识到，在经济放缓、地缘政治、贸易战和高估值等一系列风险中，美股的波动正在变得越来越大 ——同时收益却难以期待。脆弱的市场情绪随时可能会因为一条社交媒体帖子，而激烈震荡。 作为避险情绪激荡的象征， 十年期美债收益率继续震荡走弱6个基点，从1月中旬已下降近60个基点 。收益率的下跌反映出票面价格的上涨，避险资金在特朗普就职后持续买入国债。 （十年期美债收益率，来源：TradingView） 面对特朗普反复无常、朝令夕改的利空，分析师们也认为， 如果让美股继续动荡下去，等待触发“特朗普看跌期权”（Trump Put） ，可能会是一种可行的策略。这种策略此前一般用在美联储主席身上，意为当市场下跌过多时，美联储将不得不刺激经济，从而带动股市反弹。 周五出现的早期预警信号，亚特兰大联储的GDPNow模型，将美国一季度GDP年化季率预期大幅下调至-1.5%。这个数据在上周还是正的2.3%。 在特朗普身上，“看跌期权”的意义可能是减税，或者表达一下对股市的支持。 美银首席投资策略师迈克尔·哈特内特在报告中写道， 11月5日的收盘水平是“特朗普看跌期权”的第一执行价 ，低于该水平，目前持有多头仓位的投资者将非常期待并需要政策制定者对市场提供一些口头支持。 （纳斯达克指数日线图，来源：TradingView） 自11月5日以来，特斯拉公司市值增加了高达7300亿美元，但在12月17日创下历史新高后，已经抹去了其中的6000多亿美元。 哈特内特本周早些时候曾表示，股市是特朗普的“交通信号灯，它会告诉他何时前进和停止。 热门股表现 连续数日下跌后，美国科技巨头迎来反弹。苹果涨1.91%、微软涨1.14%、亚马逊涨1.70%、英伟达涨3.97%、谷歌-A涨1.06%、特斯拉涨3.91%、Meta涨1.51%、超微半导体涨0.35%、英特尔涨2.77%。 此前表现亮眼的中概股则出现调整，纳斯达克中国金龙指数周五收跌1.82%。 截至收盘，阿里巴巴跌2.96%、京东跌1.5%、百度跌2.05%、拼多多跌4.2%、哔哩哔哩跌1.74%、蔚来跌3.34%、网易跌0.73%、富途控股跌2.01%、台积电跌0.31%、理想汽车跌3.73%、小鹏汽车跌3.46%。 公司消息 【英特尔俄亥俄芯片厂再度延期至2030年后 最初预期今年投产】 美国芯片巨头英特尔周五宣布，将俄亥俄州价值280亿美元芯片工厂的投产时间进一步延后至2030-2031年，较最初计划推迟五年。公司执行副总裁纳加·钱德塞卡兰称，此举出于“对财务负责”的考量，将放缓施工进度但保留加速可能。 该工厂原定2025年投产，此前已因政府补贴延迟及供应链问题两度延期。第二座工厂预计2032年启用。目前俄亥俄项目已完成37亿美元投资。 【沃尔玛CEO警告：食品价格正在给消费者造成“挫败感和痛苦”】 零售巨头沃尔玛首席执行官Doug McMillon最新警告称，由于食品价格居高不下，美国消费者的压力也越来越大了。McMillon说道：“我们对此感到担忧，你可以看到，钱还没到月底就花完了，人们会在月底时购买更小包装的商品。” 【亚马逊全球迎战Temu/Shein：Haul启动欧墨扩张】 据媒体报道，亚马逊启动超值平台Haul全球化攻势，计划今年登陆欧洲，近期已着手布局墨西哥市场。该平台于去年11月在美国上线，以对标Temu的低价模式为核心策略，旨在抵御新兴折扣零售商的竞争压力。消息源自卖家顾问及亚马逊招聘公告披露。 【贝莱德模型组合首度纳入比特币ETF】 全球最大资管公司贝莱德将比特币ETF首次纳入其规模达1500亿美元的模型投资组合体系。根据2月27日披露的策略，允许持有另类资产的组合可配置1%-2%的iShares比特币信托（IBIT）。贝莱德强调此举旨在多元化投资，但明确警告若配置超过2%将显著推高风险。当前比特币价格约8.3万美元，较上月峰值下跌25%。 【微软五月终止Skype服务】 微软宣布将于2025年5月正式关闭其视频通讯服务Skype，用户届时需迁移至同集团旗下的企业协作工具Microsoft Teams。Skype自2003年由爱沙尼亚团队创立以来，凭借革命性的VOIP技术和低廉的国际通话成本，重塑了全球通信方式。微软在2011年以85亿美元收购Skype后。 【多邻国CEO力挺AI战略】 周五多邻国股价在发布财报后承压下跌，公司CEO路易斯·冯·安在采访中强调其AI战略的必要性。尽管面临市场波动，冯·安指出公司在全球所有地区均保持增长势头，成熟市场增速尤为显著。截至周五收盘，多邻国下跌16.95%。 路易斯·冯·安解释称，当前处于AI技术发展的关键节点，公司计划持续加大AI领域投入至2025年上半年，重点聚焦内容生成与对话交互能力的开发，旨在通过技术创新优化内容生产流程并降低运营成本。冯·安恩明确表示，AI投入是"现阶段最正确的决策"，并将长期受益于该战略带来的效率提升。

两年来，华尔街交易员们不顾股价、基本面或经济背景，只靠追逐市场上最热门的股票就能获利。但如今，这样的日子似乎已经一去不复返了。 随着对经济增长放缓的担忧与特朗普政府政策引发的贸易不确定性席卷市场，昔日推动美股上涨的“动量交易”正遭遇寒冬。曾经在2023-2024年领跑标普500指数的科技、通信和非必需消费品股票，如今在2025年集体垫底，而医疗保健和必需消费品等传统防御型板块则异军突起。 Roth Capital Partners 首席市场技术分析师JC O'Hara指出，“当投资者看到防御型股票开始领涨，他们的避险情绪会愈发强烈。” 标普500指数周四便再次大幅下跌逾1.5%，在经历了年初的火热之后，2025年迄今这一美国基准股指反而累计下挫了0.3%，表现逊于欧洲甚至加拿大的基准指数。从周线和月线的角度来看，标普500指数本周已下跌了2.5%，月线则重挫3%，再跌1.4%就将抹去特朗普当选以来的所有涨幅。 与此同时，对股票投资者的一连串打击还在继续。 英伟达公司周三盘后公布的业绩和财测未能让对其寄予厚望的投资者眼前一亮，周四其股价大跌了约8%，目前已从1月6日触及的纪录收盘高位下跌了近20%，市值则跌破了3万亿美元大关。 “英伟达的财报本质上其实不错，但与过去一段时间财报披露期的重量级表现相比，仍算小巫见大巫，”Certuity首席投资官Scott Welch表示。 在此之前，DeepSeek 1月份推出的低成本人工智能模型已使华尔街AI概念股的涨势降温。上周末的一份分析师报告暗示微软将取消部分数据中心的租约，也引发了人们对人工智能行业产能过剩的担忧。 而科技大盘股近来的走软，又恰逢美国经济数据表现持续不佳，以及特朗普不断释放关税威胁。 周四公布的经济数据便再度显示，美国通胀预期、消费者信心、成屋销售和初请失业救济人数发出着令人不安的信号。虽然10年期美债收益率隔夜出现了七天来的首次上涨，但仍徘徊在年内低点附近。目前，10年期美债收益率已较1月份4.8%的峰值下跌了约50个基点。 O'Hara表示，标普500指数原本理应欢迎美债收益率下降，但当下跌如此迅猛时，投资者的第一反应就是询问市场出了什么问题。他补充称，由于市场将债券市场的上涨解读为一种防御性举措，这也加速了投资者从风险较高的追逐趋势的交易中撤出。 由于美国经济数据表现持续低迷，联邦基金利率期货市场定价已显示，交易员预计美联储今年将降息约60个基点，即至少进行两次降息，每次25个基点。美联储很可能在6月或7月的政策会议上恢复降息。 在过往，散户投资者通常会蜂拥进行由动量驱动的投机交易，但现在他们也正在暂停买入并转而抛售。摩根大通的数据显示，本周一开盘后两个小时内，散户投资者就抛售了11亿美元的股票，这是自2020年3月疫情爆发以来最大的单日资金流出。 根据美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors)的最新调查显示，总体而言，散户投资者情绪已变得极度悲观。截至本周三的一周内，对未来六个月股价下跌的预期飙升了20个百分点以上，达到近61%。 注：红色部分为持悲观观点的占比 而很显然，投资者眼下面临的考验或许还远没有结束——在大摩看来，标普500指数周四大跌背后一个潜在的危险信号是，其已经跌破了触发CTA(大宗商品交易顾问)中期清盘的一条红线：5887点。 摩根士丹利量化和衍生品策略部门在周四临近尾盘时表示，“过去30分钟内，市场紧张情绪变得更加明显。我们预计未来一周宏观系统性策略将需要抛售超过400亿美元的股票，其中大部分来自CTA。” 大摩指出，这是因为美国股票期货的触发因素开始转变——ES/NQ/RTY（标普500/纳指100/罗素2000三大指数期指的代码） 在未来几天内都应该转为空头。当然，大摩也提到，月末的100亿至150亿美元养老金/资产配置再平衡需求，可能将部分抵消这一抛盘。

美国对冲基金大鳄、亿万富翁投资者保罗·辛格（Paul Singer）在接受最新采访时警告称：“目前美国股市的风险几乎是我所见过的最高的。” 辛格指出，虽然市场在过去几年里确实经历了一些明显的回调——五年前的“新冠崩盘”，以及2022年的熊市， 但投资者已经很久没有经历过股市的“全面崩盘”，这种崩盘可以与2008年金融危机或1973/74年重创股市的熊市相提并论。 在他看来， 市场上正在滋生一种危险的自满情绪，这种情绪是由投资者对美国政府或美联储“总会适时来到”的救援信念所激发的。 “ 今天的股市状况几乎是我所见过的最危险的。 杠杆在不断增加，风险在不断增加，这些情况也同样适用于各国政府。”他说。 辛格是资管公司Elliott Management的创始人，管理着约560亿美元的资产，自1977年成立以来仅有两年录得亏损，即使在2022年的“腥风血雨”中，也录得了6.4%的投资回报率。 AI估值过高 在上述采访中，辛格还警告称，目前市场对人工智能（AI）估值过高了。他对几家大型科技公司在AI领域的大规模投资是否会最终获得回报表示怀疑。 伴随着“AI宠儿”英伟达周三盘后公布的业绩和业绩指引均未能让投资者们满意，导致周四股价大跌了约8%，其市值也跌破了3万亿美元大关，辛格的言论似乎来得尤为及时。 “就带给用户的实用价值而言，‘传闻中的’人工智能远远超出了它的极限。这是有用途的，而且还会有额外的用途，但这被夸大了。” 他说。 从英伟达等主要人工智能公司在2025年的股价走势来看，越来越多的投资者似乎也对这些公司提出的巨额资本支出持怀疑态度。 辛格还谈及了当前较为热门的话题，例如 特朗普政府对比特币等加密货币的“拥抱”。 对此他表示， 此举可能会破坏美元作为储备货币的地位。 他进一步指出，世界各国已经对美元作为世界储备货币的“特权”感到不满。 “他们（世界各国）想要替代方案。美元在那里，横跨世界，并滥用这种横跨优势。而美国自己也在召唤或支持美元的替代品吗？这让我头晕目眩。”他补充说。

昨夜今晨，就在投资者们自认为安然度过英伟达财报考验之时，美国总统特朗普反复无常的言论，引发美股市场新一轮抛售。 截至周四收盘，标准普尔500指数跌1.59%，报5861.57点；纳斯达克综合指数跌2.78%，报18544.42点；道琼斯工业平均指数跌0.45%，报43239.5点。 （纳斯达克指数日线图，来源：TradingView） 受此影响， 象征着美股本轮牛市的“七巨头”集体跳水，市值整体蒸发近5500亿美元（约合人民币4万亿） 。其中 英伟达从开盘涨2%到收盘跌超8% ，市值蒸发超2700亿美元。 在芯片巨头的最新财报中，第四季度的收入和利润均超预期，还发布了一份强劲的业绩指引，反映人工智能竞赛持续推动AI芯片的需求。硬要挑毛病，本季度毛利率下降可能会是一个问题，同时随着数据中心营收2年翻10倍，收入超预期的幅度也是近年来最少的一次，达不到点燃市场情绪的程度。 Main Street Research首席投资官詹姆斯·德默特感叹称， 英伟达的业绩其实非常出色，但它却出现在市场极度动荡的时刻。 除了特朗普的关税声明，周四的初请失业数据也加深了市场对特朗普治下美国经济前景的担忧。劳工部的报告显示，截至2月22日当周的失业救济申请人数为24.2万，较前一周的修正数字增加2.2万。 与美国消费者对美国经济的信心持续蒙尘类似，特朗普重回白宫才5周，美股散户的心态已经出现陡然转变。 根据美国个人投资者协会的最新情绪调查， 超过6成的受访者认为未来6个月美股将会下跌，较前一周骤增20%。 通常来说，散户情绪悲观往往意味着更好的买点。问题在于，标普500指数上周三才刚创出历史新高。 在美股接近历史高点的情况下，散户这么悲观是前所未见的事情。 （标普500指数日线图，来源：TradingView） 太平洋投资管理公司（PIMCO）的首席投资官丹·伊瓦西恩解读称，不仅在美国这里存在不确定性，而且在与其他国家的关系、对市场的影响方面也有很多不确定性。这不仅造成了大量的局部波动，还引发了跨国家、跨行业、跨收益率曲线的波动，这也是一个巨大的机会。 伊瓦西恩表示， 今年的关键主题是对不确定性保持“健康的谦逊态度” ——承认市场的不确定性，然后着眼于利用全球市场的全部机会。 对于美股市场而言，周五还有“美联储最关注的通胀指标”PCE数据。目前经济学家预测显示，1月的PCE年率可能有所放缓。 热门股表现 截至周四收盘，美国科技巨头全线下跌。苹果跌1.27%、微软跌1.8%、亚马逊跌2.62%、英伟达跌8.48%、谷歌-A跌2.45%、特斯拉跌3.04%、Meta跌2.29%、超微半导体跌4.99%。 中概股也受到拖累走弱，但状态明显好于美股大盘，纳斯达克中国金龙指数收跌0.93%。 截至收盘，阿里巴巴跌1.82%、京东涨0.02%、百度跌1.01%、拼多多跌0.91%、哔哩哔哩跌2.27%、蔚来涨1.48%、网易跌0.81%、理想汽车跌3.02%、小鹏汽车涨1.23%、高途涨3.61%、百济神州涨7.48%。受证监会同意影石创新科创板IPO注册推动，该公司股东迅雷美股大涨29.66%。 公司消息 【亚马逊发布量子计算芯片Ocelot】 亚马逊云计算部门AWS周四推出一款新型量子计算芯片“Ocelot”，声称与当前的方法相比，Ocelot可以将实现量子纠错的成本降低高达90%。 【马斯克“免费”送星链 意在抢夺政府大单】 周四有媒体报道称，马斯克的星链设备已经被安装到美国联邦航空管理局（FAA）的设施内，此举是为了接管威瑞森（Verizon）现有的24亿美元升级改造合同铺路。马斯克也在周四公开表示，星链终端正在紧急情况下以免费的方式提供给纳税人，以恢复空中交通管制的网络。 【特斯拉在加州申请网约车服务 但不是无人驾驶】 周四有报道称，特斯拉已申请在加州运营网约车服务的许可，但将使用人类驾驶员，而非马斯克此前承诺的无人驾驶出租车。马斯克曾表示，特斯拉将于6月在奥斯汀推出无人驾驶网约车服务，并计划在今年年底前在加州提供该服务，但未提供具体细节。 【Meta与资管机构商讨350亿美元融资 用于数据中心】 据知情人士透露，资管巨头阿波罗全球管理公司正在洽谈牵头向Meta提供350亿美元融资的方案，KKR也是潜在投资方之一。据悉，融资规模将达到350亿美元，用于在美国开发数据中心。

昨夜今晨，在特朗普混乱关税言论的冲击下，感到困惑和紧张的美股市场冲高回落，最终小幅收涨。 截至周三收盘，标准普尔500指数涨0.01%，报5956.06点；纳斯达克综合指数涨0.26%，报19075.26点；道琼斯工业平均指数跌0.43%，报43433.12点。 （纳斯达克指数分钟线图，来源：TradingView） 在周三举行当前任期首场内阁会议期间， 特朗普一度宣布加墨关税将在4月2日执行 （此前延期30天将于下周到期），但遭到商务部长卢特尼克打断，声称尚未做出决定，而 4月2日会是更大规模关税到来的日子 。特朗普后续也表示会 对欧洲汽车和其他商品征收25%的关税 ，不过没有提供更多细节。 随着特朗普开会，美股市场的情绪也逐渐转向阴沉，最终此前连续四个交易日下跌的标普500指数和纳指仅小幅收涨。 就在发稿前不久，“全宇宙最重要的财报”——英伟达2025财年四季报刚刚出炉，在营收、利润、业绩指引均超预期，仅利润率小有缺憾的背景下，市场对此给予了温和的反应。 同样基于对英伟达业绩的乐观展望，周三美股芯片、核电等AI关联板块均表现较好。 Hargreaves Lansdown的股票研究主管Derren Nathan解读称，第四季度的业绩超出预期，当前季度的指引也高于预期， 英伟达消除了人们对其 Blackwell芯片生产的担忧，以及有关算力需求的威胁 。周三英伟达已经因为良好业绩的预期大涨，因此在盘后交易中，稍微低于预期的毛利率限制进一步的大幅上涨，这也许并不令人意外。 热门股表现 截至周三收盘，美股超级科技巨头涨跌互现。其中苹果跌2.7%、微软涨0.46%、亚马逊涨0.73%、英伟达涨3.67%、谷歌-A跌1.53%、特斯拉跌3.96%、Meta涨2.46%、超微半导体涨0.75%、英特尔涨2.31%。 中概股状态延续好于大盘的表现， 纳斯达克中国金龙指数大涨3.66%。 截至收盘，阿里巴巴涨3.78%、京东涨6.14%、百度涨0.16%、拼多多涨0.5%、哔哩哔哩跌0.56%、蔚来涨10.54%、网易涨1.67%、富途控股涨9.01%、理想汽车涨10.3%、小鹏汽车涨14.95%、亿航智能涨7.04%。 其他消息 【做空机构联手突袭AI应用龙头AppLovin】 做空机构Fuzzy Panda和Culper研究均发布报告，声称他们认为AppLovin作为广告中介平台，通过“点击诱导”、“点击欺诈”等不正当手段提高广告点击率和安装转化率。AppLovin还被指控通过其广告平台反向工程Meta的定向广告数据。所以除了苹果、谷歌和Meta可能出手整顿AppLovin外，这家公司还面临被联邦执法机构起诉并重罚的潜在风险。 受此消息影响，AppLovin盘中一度下跌超20%，最终收跌12.22%。 对于这些指控，AppLovin首席执行官Adam Foroughi晚些时候予以全盘否认，他批评称这些报告充满了不准确和虚假的说法，公司的收入是基于创造的价值，而不仅仅是点击或展示。 【礼来计划投资至少270亿美元建厂】 美国制药巨头礼来公司宣布，将投资至少270亿美元在美国新建四个生产基地。其中三个将专注于生产活性药物成分以及进一步强化供应链，例如减肥药Zepbound和糖尿病治疗药物Mounjaro的活性成分替尔泊肽，第四个生产基地则聚焦未来注射疗法。 【英国石油削减可再生能源投入 加大化石燃料投资】 英国石油周三宣布，计划在2027年前将年度石油和天然气投资增加至100亿美元，作为基本战略调整的一部分。同一时期内也将降低年度资本支出，将其控制在130亿至150亿美元之间，同时目标到2027年底前进行200亿美元的资产剥离。 公司宣布，未来几年对转型业务的投资将“显著减少”，预计每年投资将在15亿至20亿美元之间，比之前的指导性目标低50多亿美元。 【通用汽车提高季度股息 启动60亿美元股票回购计划】 通用汽车（GM）宣布提高季度股息25%，增至每股15美分，并启动60亿美元股票回购计划。预计这一股息增长将在下次分红时生效。同时，公司计划在第二季度完成20亿美元回购。 【亚马逊发布AI版语音助手Alexa+】 亚马逊周三宣布对语音助手Alexa进行“AI升级改造”，推出Alexa+服务，使用多个软件供应商的“最先进AI模型”，为使用者提供AI语音问答和某种程度的“AI代理”服务。亚马逊也首次单独针对Alexa进行收费，每月达到19.99美元。用户也可以通过15美元/月的亚马逊Prime会员获取这一服务。