美东时间周二，达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）表示，面对特朗普政府关税带来的上行压力，美联储可能需要在一段时间内保持利率不变，以确保通胀保持在低位。 她在准备向圣安东尼奥世界事务委员会发表的讲话中表示：“ 我的基本预期是，我们需要在一段时间内保持适度的利率限制， 以完成将通胀可持续地恢复到2%目标的工作。” 洛根进一步解释称，到目前为止，特朗普总统的关税政策还没有对通胀产生重大影响，因为企业在关税正式生效之前就囤积了库存。而目前，在将更多的额外成本转嫁给消费者之前，它们正在等待关税的最终结果。 她说道：“在我们真正了解关税对整体价格的影响之前，我们将关注夏季和秋季的数据。 可能会出现‘通胀走软和劳动力市场走弱的某种结合’，将要求很快降低利率。 ” “关税可能会、也可能不会像预期的那样持续推高通胀，最近的劳动力市场数据略有降温的迹象，加上企业和家庭的悲观情绪，可能预示着经济活动前景恶化。”她补充说。 不过她同时指出，近年来，情绪并不是支出的一个很好的指标，要判断经济的真实状况，重要的是要看实际的经济数据。 自去年12月以来，美联储一直将政策利率维持在4.25%-4.50%的区间。多数政策制定者已暗示，他们预计还需按兵不动几个月，因为他们担心关税带来的价格上涨可能会破坏几个月来相对温和的通胀数据。 洛根还提到了最新发布的6月CPI数据，并指出美国整体通胀和核心通胀均有所走高。她说：“我希望看到低通胀持续更长时间才能让人信服。” 与此同时，她补充说，就业市场稳固，美国股市接近历史高点，财政政策似乎将成为经济增长的“顺风”。本月早些时候，美国国会通过了特朗普总统的“大而美”法案，使其2017年的减税政策永久化，以及一系列恐加剧赤字的政策。 “在我看来，所有这些加在一起的基本情况是，货币政策需要在较长一段时间内保持紧缩，以使通胀可持续地回到目标水平。在这种基本情况下，即使采取适度的限制性政策，我们也能维持就业最大化，”她补充说。 洛根强调，过早降息可能会造成更深的经济创伤，并延长物价稳定之路；降息太迟则可能会让就业市场进一步走弱，不过美联储“可以选择进一步降息以使就业重回正轨”。 她总结称，目前货币政策“定位良好”。 同日，美国波士顿联储主席柯林斯（Susan Collins）也表达了类似的观点。她指出，在当前经济前景充满不确定性的情况下，她并不急于改变美联储的基准利率。而且，尽管市场普遍认为“特朗普关税”将推高通胀，但整体影响可能不会像人们曾经担心的那样糟糕。

特朗普与鲍威尔之间，究竟谁更“懂”关税对美国经济和通胀的影响？ 随着周二美国略低于预期的美国6月CPI报告发布，特朗普显然认为自己又一次“赢”了；不过从金融市场的表现看，投资者似乎认为：鲍威尔昨晚才是真正的“赢家”——因为对美联储9月降息的预期，在昨夜进一步下降了…… 这或许是一幕很有意思的场景，无论是呼吁美联储立刻降息的特朗普，还是今年以来一直谨慎至上按兵不动的美联储，都能从这份最新的6月CPI报告中，寻找到有利于自身立场的说辞…… 这背后，显然与6月CPI数据呈现出的最终结果有关。在最受业内人士关注的一组指标中：美国核心CPI环比涨幅虽然不及预期，但确实高于了前月。 数据显示，6月剔除波动较大的食品和能源成本的核心CPI环比上涨了0.2%，略低于经济学家预期0.3%，但高于5月份的0.1%涨幅。 值得一提的是，这已是美国核心CPI环比数据，连续第五个月实际公布值的表现低于市场预期值： 与我们昨日前瞻中设想的局面一样，略低于市场预期的通胀报告，迅速给美国总统特朗普抨击美联储提供了新的“口实”。特朗普在周二数据发布后不久，就再度公开呼吁美联储大幅降息。 特朗普在Truth Social平台上写道：“美联储应将利率下调300个基点。通胀非常低。每年可节省一万亿美元！！！” 不过，与特朗普自认为“看懂”CPI支持美联储降息不同的是，昨夜金融市场交易员和华尔街分析师，却似乎认为这份通胀报告，反而更为支持美联储按兵不动的谨慎立场…… 周二，美国股债市场在CPI报告发布后双双遭遇了承压。 道琼斯工业平均指数收跌逾400点，标普500指数下跌了0.4%。与此同时，30年期美债收益率在周二升破了标志性的5%关口；指标10年期美债收益率上涨6.4个基点，至4.487%，连续四天走高。这一“全球资产定价之锚”盘中早些时候曾触及4.491%的高点，为6月11日以来的最强水平。 降息预期减弱！CPI之夜真正赢家是鲍威尔？ 不少业内人士表示，虽然总体通胀数据符合预期，但家具和大型家电等商品价格的上涨表明，特朗普的关税政策可能正在推高美国民众的生活成本。 Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah在周二数据发布后表示，美联储能否降息在很大程度上就取决于周二的通胀数据。 由于核心通胀连续第五个月低于预期，最初数据看起来似乎仍未出现美联储所期待的关税引发的通胀提振效应，然而，仔细观察不难发现，随着家居用品、娱乐和服装等类别价格上涨，进口关税正逐步传导至核心商品价格。 事实上，6月美国服装价格环比上涨了0.4%，鞋类价格在连续数月下跌后上涨了0.7%。家具和床上用品价格也上涨0.4%，扭转了5月0.8%的跌幅，这些可能均表明与关税相关的成本压力正开始传导至消费者。 Shah认为，关税的全面通胀影响可能还需要时间显现，特别是在最新关税生效前提前运输了部分商品的情况下。 “鉴于更高关税已经公布，美联储至少在未来几个月保持观望将是明智之举。” Inflation Insights LLC总裁Omair Sharif也指出，剔除汽车的6月核心商品价格上涨了0.55%，创下了2021年11月以来的最高纪录。“今天的报告显示，关税开始产生影响了。” “ 鲍威尔在一些事情上一直非常坚持，其中之一就是——通胀正在到来。虽然这份报告中未明显体现出来，但情况正在酝酿， ”Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes也写道。 美国银行资产管理公司高级投资策略总监Robert Haworth则表示：“今天的CPI数据——尤其是家电领域的数据——表明我们开始看到关税的影响。”他表示，通胀加速的迹象只会“加剧人们对美联储应采取何种行动的不确定性”。 根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具显示，在CPI报告发布后，投资者对美联储在7月会议上维持利率不变的概率预期升至了97%，高于周一的93%。与此同时，9月降息的可能性在报告发布后大幅下降，在数据发布后就迅速跌破了60%，随后随着市场进一步消化数据，该概率一路下滑至了接近50%。 正如华尔街一再被提醒的，美联储的谨慎立场，不仅源于近期的数据，还源于对特朗普总统不断演变的关税政策不确定性的担忧。 牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet表示，如果特朗普提出的8月1日关税措施生效，商品价格的通胀影响可能还需要数月时间才能显现。目前预测美联储直到12月才会进行下次降息的Sweet指出，这可能使美联储保持观望态度，除非劳动力市场显著走弱。 “如果实施新关税，这可能使下次降息的时间推迟至基线预测之后，”这位经济学家表示。“由于关税的不确定性，美联储可能愿意等待更长时间，然后通过更激进的降息来弥补。”

近期，美国总统特朗普加大了对美联储主席鲍威尔的批评力度。当地时间周一，他再次猛烈抨击鲍威尔不降息的决定。 “我们的美联储主席很糟糕，真的很糟糕，”特朗普在白宫表示，“我已经试着对他客气了，但没用。” 特朗普再次炮轰鲍威尔是“榆木脑袋”，并表示， 他认为利率应该低于1% 。“我们（的利率）应该处于1%。我们应该低于1%，”他称。 美国联邦基金利率目标区间目前为4.25%-4.50%。这意味着要想达到特朗普希望的水平，美国利率至少需要再下调300多个基点。 不过， 有分析称，利率低至1%的水平对于美国经济而言并非好事，因为如此低的利率通常是对陷入严重困境的经济采取的危机应对措施 。在过去的二十多年里，美联储1%的政策利率往往伴随着高达6%甚至更高的失业率。 二人交锋新战线 眼下，特朗普政府和鲍威尔正在就美联储总部的昂贵装修展开新一轮交锋，这也为特朗普对鲍威尔的口诛笔伐开辟了新战线。 上个月，在国会参议院银行委员会听证会上，南卡罗来纳州共和党参议员蒂姆·斯科特向鲍威尔质询了包括豪华设施在内的美联储总部装修开支情况。鲍威尔回应称，没有VIP餐厅，没有新大理石，没有专用电梯，没有新的水景，没有蜂箱，也没有屋顶露台花园。他承认翻新项目存在成本超支，但反驳了项目过于奢华的说法。 上周四表示，美国管理和预算办公室（OMB）主任罗素·沃特抨击鲍威尔“对美联储严重管理不善”，并暗示鲍威尔在对美联储总部进行昂贵且浮华的翻修方面误导了国会。 本月初，美国联邦住房金融局局长威廉·普尔特声称鲍威尔在6月25日的国会参议院听证会上就美联储总部翻新项目细节作了不实陈述，断言这足以构成解除鲍威尔职务的 “正当理由”，并呼吁国会展开调查。 面对特朗普政府发起的密集攻势，鲍威尔正试图为自己辩护。上周五，美联储在官网上回应了总部大楼翻新超支问题，认为成本超支原因在于设计调整、成本波动和一些意外状况，并表示本次翻新改造工程有完整的监督机制。 此外，据央视新闻周一报道，鲍威尔已要求美联储监察长迈克尔·霍洛维茨审查美联储总部大楼翻新工程所涉及的成本。 特朗普上周表示，如果有关鲍威尔在美联储总部翻修问题上误导议员的指控属实，那么鲍威尔应该“立即辞职”。

当地时间周一，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，鉴于当前通胀仍然过高，且特朗普关税对物价影响仍然存在不确定性，她认为目前没有立即降息的必要。 哈马克当天在接受媒体采访时表示：“我认为目前的利率已经非常接近所谓的中性利率水平。我看到的是一个具有韧性的经济，一个运行良好的经济。我认为除非劳动力市场出现明显疲软，否则没有必要进行降息。” 在哈马克看来，通胀率仍高于美联储2%的目标，这是目前不考虑降息的主要原因。“通胀率已经从疫情最严重时的7%以上降至3%以下。但是一段时间以来，一直在3%以下的区间徘徊，所以我认为重要的是，我们需要等待，看看所有已经出台的新政策将如何影响通胀。” 谈到美联储7月29日至30日举行的FOMC会议，哈马克表示：“我每次会议都会持开放态度，等着看经济数据会告诉我们什么，以及讨论的方向。” 她补充说：“但就我目前的观察来看，我们在就业方面已经达到目标，但在通胀方面还没有。因此，我认为我们有必要继续维持限制性的货币政策，以确保将通胀率降至2%的目标。” 最近几周发表讲话的大多数美联储官员似乎都认为，本月底将维持联邦基金目标利率区间在4.25%至4.5%之间不变。在6月的会议上，美联储官员预计今年晚些时候可能会降息两次，而投资者普遍预计美联储将在9月份的会议上开始降息。 不过，也有少数美联储官员愿意更早降息，他们认为特朗普政府不断变化的进口关税政策会对物价产生一次性影响，因此这部分影响可以忽略不计。 美联储理事克里斯托弗·沃勒上周表示：“我们的货币政策可能已经过于紧缩了，可以考虑在7月降息。”他也强调，他对利率的看法“与政治无关”。 尽管特朗普一直在向美联储施压，要求其尽快降息，但美联储官员迄今为止仍专注于经济数据本身。 近日在被问及是否会解雇鲍威尔时， 特朗普称没有相关计划，但他也再次称，鲍威尔工作“做得很糟糕”。 哈马克在采访中强调，关税的影响还没有完全显现。她表示：“目前看来，观望是最好的策略，因为我们还不知道这些关税最终会对经济造成多大的影响。”

今年以来，美联储主席鲍威尔的日子并不算好过。不幸的是，其下半年的处境可能会更加艰难。 鲍威尔正面临着一组独特的经济现状：一方面，美国总统特朗普的关税可能会提高消费者价格；另一方面，美国的劳动力市场显示出一些降温的迹象。 两位前美联储经济学家罗伯特·赫策尔与约瑟夫·加农指出， 这种双重威胁给鲍威尔和美联储的政策制定带来了史诗级难题 。 美联储肩负着促进充分就业和维持物价稳定的双重使命，而这两项使命时而会发生冲突。美联储的主要政策工具是短期利率调控：当通胀过热时加息以抑制需求，当劳动力市场疲软时降息以刺激借贷与消费，从而刺激就业。 过去几年，美国联邦基金利率一直保持在4%上方以遏制物价上涨。出乎多数预测者意料的是，美联储在未引发经济衰退的情况下成功地实现了这一目标。随后该央行开始降息以实现软着陆。 然而，特朗普关税政策打乱了这一进程。 眼下，美联储正面临前所未有的困境。一方面，一些经济学家指出，随着职位空缺减少、小企业报告销售放缓以及招聘意愿下降，就业市场似乎将进一步走软。 通常情况下，就业市场放缓不会伴随通胀上升的威胁，美联储可放心降息。但特朗普的关税政策使经济形势复杂化。在关税可能会令通胀重燃的情况下，若美联储过早降息，可能等同于火上浇油。 彼得森国际经济研究所高级研究员、美联储前副理事加农，以及1975-2018年担任里士满联储研究员的赫策尔均指出，到目前为止，由于企业在2024年末至2025年初囤积库存，特朗普关税尚未明显传导至消费价格。但随着库存减少以及关税开始侵蚀利润，企业终将被迫涨价。 “在某种程度上，他们将不得不提高价格，” 赫策尔表示。“这种情况总是滞后发生的，因为没人愿意率先涨价并因此而失去业务。” 加农指出， 若美联储过早行动，可能导致消费者通胀预期失控，从而形成自我实现的预言 。 “通胀预期会直接推高实际通胀，因为当人们预期其他人将涨价时，自己会更快提价，如果工人认为会出现另一轮通胀，他们会更快地要求加薪。所以你必须阻止这种恶性循环的开始。” 加农表示。 赫策尔警告称， 若美联储选择相反的做法，即加息压制通胀，同样可能引发灾难性后果，债券利率飙升或将触发“金融恐慌” 。 “美联储陷入了两难，”赫策尔表示。 加农表示， 鲍威尔面临的困境在某种程度上是前所未有的 ，因为美联储上一次不得不面对提高关税是在上世纪30年代，当时《斯姆特-霍利法案》通过。但他指出，一个主要区别在于，当时经济仍在从大萧条中复苏，通胀压力并不令人担忧。 尽管当前环境很难找到历史先例，但上述两位经济学家都认为，关税驱动的通胀可能类似石油危机时的价格波动——即一次性上涨后趋于平稳。 然而这种看法的风险在于，美联储可能会让通胀预期脱锚。考虑到新冠疫情后通胀飙升的情景仅过去没几年时间，这种风险尤为严峻。美联储当时曾表示，通胀上升是“暂时现象”，从而被外界指责延误了加息时机。 “问题在于，我们刚经历一轮他们认定是暂时、实则持久的大通胀，”加农表示，“现在人们对涨价更敏感，他们可能认为未来两三年将会迎来又一轮持续两三年的通胀周期。”

在经历了一周的贸易摩擦、股市屡创新高以及人工智能宠儿英伟达估值突破4万亿美元大关之后，华尔街仍在围绕美联储的下一步行动展开激烈辩论。 虽然高盛等一些华尔街投行已经开始预测，美联储将在9月份议息会议上降息。但另有一些公司警告称，关税和挥之不去的通胀风险可能迫使美联储推迟到今年晚些时候才降息，甚至可能是明年。 高盛最近将其对下一次降息的预测从之前的12月提前至9月。该行目前预计将在9月、10月和12月分别降息25个基点。高盛表示，关税影响弱于预期，劳动力市场走软是这一转变背后的关键驱动因素。 观望派 这一预测似乎引起了一些共鸣，但9月份降息仍然并非“板上钉钉”之事。 当被问及美联储的降息路径时，TIAA财富管理公司首席投资官Neel Mukherjee表示：“这是一个价值百万美元的问题。通胀仍未受到这些关税的影响，这让很多人感到惊讶……但美联储仍将继续关注通胀，因为他们担心商品通胀。而且这可能会加速上涨。” ClearBridge Investments的经济和市场策略主管Jeff Schulze则说， 他预计美联储将把降息一事推迟到今年晚些时候。 “美联储袖手旁观的时间可能会比目前市场预期的要长。如果发生这种情况，那些没有太多资金来抵消关税压力的公司，可能会在这种环境下继续苦苦挣扎。” 盈透证券首席策略师史Steve Sosnick也表达了同样的看法，他认为通胀前景仍然过于不明朗，尤其是在关税不断变化的情况下。 “我们无法知道（关税将如何被纳入考量），因为数据一直在变化。 不确定性太多，美联储无法真正采取行动。 ”他说。 甚至美联储内部也似乎存在分歧。6月份政策会议纪要显示，委员会内部意见不一，“大多数”官员支持今年至少降息一次，而“几位”官员则表示他们愿意最早在7月采取行动。其他官员则倾向于在年底前维持利率不变。 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）上周五还警告称，美国总统特朗普公布的新关税进一步扰乱了通胀前景，这使得他更难支持特朗普所要求的降息。值得一提的是，自6月会议以来，古尔斯比是支持尽早降息（7月）的首批官员之一，与美联储理事沃勒和鲍曼观点一致。 关税影响有限派 而另一方面， 特朗普仍在不断施压，要求美联储主席鲍威尔立即降息， 以减轻消费者的负担。 美国投行Piper Sandler的首席投资策略师Michael Kantrowitz认为，尽管特朗普呼吁大幅降息可能是极端的，但更广泛的信息——当前政策对许多美国人来说仍然过于严格，是有压力的。 Kantrowitz在一份报告中指出，“整体经济和市场正日益反映最大企业和最富有消费者的状况，但这并不意味着降息是没有理由的。” 他补充称， 2022年通胀冲击留下的伤疤让政策制定者过于谨慎。 “这是最好的近因偏见。我们不再处于新冠疫情的背景下，关税作为类似于2022年经历的通胀风险被夸大了。关税是一种（影响）有限的税收，可能导致需求破坏、替代和价格上涨，而不是广泛的通货膨胀。”他写道。 Kantrowitz指出， 疲软的住房市场是美联储应该采取行动的一个关键原因： “从历史上看，美国经济的每一次全面改善都始于住房市场的改善，要实现这一目标，我们需要看到更低的利率。”

特朗普贸易战带来的通胀究竟在哪里？ 到目前为止，美国物价上涨的迹象一直鲜有在经济指标中有所显现——但许多经济学家表示，通胀压力可能很快就会显现，或许最快就在本周。而美联储下一步降息的时机，显然也将取决于此…… 在今年大部分时间里，债券投资者几乎一直确信美联储将在9月前重新启动降息周期。 但最近，这种信心开始有所动摇。而这些新出现的疑虑，无疑更加凸显了本周通胀数据的重要性。 该数据将有助于设定市场对美联储下一步行动的预期；它还将决定美国国债能否延续其强劲的上半年表现——即使经历了令人眩晕的动荡期，但美债仍创下了五年来的最佳表现。 CreditSights投资级和宏观经济策略主管Zachary Griffiths表示，周二的CPI数据“可能为美联储下半年政策方向及市场风险情绪定下基调”。 市场翘首以待CPI数据 7月初的一系列强劲就业数据，目前其实已经使交易员完全排除了美联储在本月底会议上降息的可能性。同时，他们当前预计美联储在9月会议上降息的概率约为70%，而就在6月底，市场还普遍认为届时降息已成定局。 而眼下的风险在于，一份高于预期的6月份通胀报告——美联储主席鲍威尔最近称其为评估关税影响的最重要指标之一——可能会进一步延后美联储降息的步伐。更重要的是，这也可能也会对美国股市创纪录的涨势造成阻碍。 根据媒体调查的经济学家预计，6月份美国总体CPI料将环比上涨0.3%，这将导致CPI同比涨幅从上月的2.4%升至2.7%。剔除能源和食品价格的核心通胀率是一项更受关注的指标，预计6月环比将上涨0.3%，同比上涨3%。这也将是自特朗普宣布将关税上调至数十年来最高水平以后，美国核心CPI的最大涨幅。 一些业内人士表示，若美国6月份CPI最终出现明显上涨，将是美国关税上调正在推高通胀的第一个真正迹象。 美联储主席鲍威尔上个月就曾对国会表示，“我们应该会在夏季开始看到这一点(关税影响)，在6月份和7月份的数据中。” 麦格理集团全球外汇和利率策略师Thierry Wizman指出，通胀的进一步细分构成，将与总体CPI和核心CPI数据同样重要。他补充称，目前关税预计主要影响核心商品价格，若服务类通胀继续显示缓解迹象，市场可能大多会“忽视”这一影响。服务类通胀在CPI报告中占据更大权重——约占整体读数的57%，而核心商品通胀仅占20%。 不过，Wizman也提到，如果6月CPI报告显示服务类通胀再次飙升，同时伴随广泛的需求驱动型价格压力上升，投资者将“更加担忧数据背后存在与关税无关的因素，这可能为美联储推迟降息提供更多理由”。 “毋庸置疑，过去一年美国消费者一直处于紧张状态。而投资者仍需通过可选消费品——如航空公司、二手车、服装和家具的价格变化——来确认通胀是否真正消退，”Wizman指出。 美债市场严阵以待 毫无疑问，在特朗普仍在不断威胁加码关税之际，若本周的最新数据显示物价压力已在6月开始积累，无疑可能会引发人们对9月降息前景的进一步质疑，并可能提振那些押注美债收益率上升的债市空头仓位。相反，一份温和的报告可能会重振市场对近期降息的押注。 Brandywine Global Investment Management 的投资组合经理Tracy Chen表示：“我们应该能在即将到来的通胀报告中看到贸易关税战的影响。我看不出来美联储如何能在9月降息——劳动力市场的韧性和风险资产市场的泡沫化，都并不支持降息。” 她的观点是，鉴于长期债券对通胀回升的敏感性、政府支出前景以及外国需求的变化，收益率曲线可能变陡。 在美联储9月做出决定之前，还将有另外两份CPI数据发布。目前，关税已经引发了美联储政策制定者之间日益明显的分歧。而可以预见，在特朗普将针对贸易伙伴的惩罚性关税最后期限推迟到8月1日之后，试图围绕关税问题获得更多明确性，已变得更加困难。 其结果是，许多交易员对于这个全球最大债券市场接下来的走向几乎没有任何把握，这导致他们在过去一周平仓了大量此前买入的多头头寸。 这种不确定性使收益率暂时维持区间波动——对美联储利率变动预期最敏感的两年期美债收益率自5月初以来一直徘徊在3.7%至4%之间。与此同时，一项衡量美国国债预期波动性的指标，已从4月因关税引发的高点跌至逾三年来的最低水平。 不过，骏利亨德森全球信贷主管John Lloyd目前对债市前景尚未彻底悲观。他表示，即使美联储下一次降息发生在九月之后，也不一定意味着宽松路径会脱轨。他认为，这种观点可能会限制债券的任何下跌。 “我们目前预期到十二月底前会有两次降息。其中一次降息是否会被推迟？是的，有可能，但它很可能也只是被推迟到明年的第一季度，”Lloyd表示。

据央视新闻报道，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）周五警告称，美国总统特朗普公布的新关税进一步扰乱了通胀前景，这使得他更难支持特朗普所要求的降息。 他在接受最新采访时解释说，在特朗普暂停了4月份提出的“解放日关税”后，人们对关税可能推高物价的担忧已大幅缓解。这使得美联储有望很快再次降息。 “然而，最新一轮关税措施可能会引发新的通胀担忧，这可能迫使美联储在获得更明确的信息前维持观望态度。” 他说。 古尔斯比今年拥有对货币政策的投票权，他在联邦公开市场委员会（FOMC）中立场偏向鸽派。值得一提的是，自6月会议以来，古尔斯比是支持尽早降息（7月）的首批官员之一，与美联储理事沃勒和鲍曼观点一致。 具体而言，古尔斯比指出，最新一轮关税措施——包括从8月1日起，对加拿大和巴西的进口产品分别征收35%和50%的关税。他警告说，这可能会再次引发通胀担忧，并迫使美联储维持谨慎态度，直至情况更加明朗。 “我希望我们现在再去和企业沟通时，他们不会说这让我们又回到了4月3日的状况。但我说不好，因为这是刚刚发生的。”他补充说。 古尔斯比还警告称， 反复无常的关税政策给价格趋势带来了不确定性，这“只会让情况更加糟糕”。 “我们不断往局势里添加一些东西，让人更难判断物价到底是会上涨还是不会上涨？这无异于又把尘土扬起来了。”他说。 上述观点与古尔斯比在周五播出（周四录制）的播客节目中所述一致。他在节目中指出，特朗普的新关税声明使解读经济状况变得“混乱”，并补充称，他从商界人士那里听到了很多对即将到来的通胀的担忧，而这些通胀在数据中尚未显现出来。 “我必须等到那种噪音消失，那种焦虑消失，然后我才能放心地认为，我们又回到了我所说的稳定软着陆的黄金之路。如果我们每隔六周就必须重新考虑是否会出现严重的供应冲击，那肯定会很混乱。”他补充说。 最后，古尔斯比在最新采访中强调，尽管面临这些挑战， 他仍然对美联储不受政治压力的独立性表示信心。 “我仍然非常有信心，美联储的文化是每个人都认真对待这份工作，并认识到不受政治干预的独立性的重要性。”他说。

美东时间周四，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告称，华尔街可能低估了美联储加息的可能性，这一情况“令人担忧”。 上个月，美联储上个月投票决定维持利率不变。美联储主席鲍威尔表示，他预计未来将出现“有意义的”通胀，因为在关税上调后，消费者将为商品支付更高的价格。美国总统特朗普则在近几个月里频频要求美联储大幅降息，并要求鲍威尔辞职。 然而，戴蒙表示，他认为美联储进一步加息的可能性“比任何人都高”。 “市场预计有20%的可能性。我认为有40-50%的可能性…我认为这是一个值得关注的问题。” 他补充说，他的这些数据是基于美国物价压力，指的是关税、美国移民政策和预算赤字。戴蒙补充说，全球贸易和人口结构的重新配置也“有点通胀”。 “关税会导致通货膨胀，但不会一下子到来……美国移民政策和财政预算赤字也会导致通货膨胀。”戴蒙表示，“我认为更高的利率是值得担忧的。” 与此同时，戴蒙警告说，对于白宫关税政策和贸易不确定性的影响，华尔街表现得有些过于麻木。 “不幸的是，我认为市场存在自满情绪，（他们）有点不敏感。”他表示。 同样在星期四，富国银行的新报告警告说，美国经济可能放缓，就业增长放缓，通货膨胀预计会加剧。 该银行表示，美国的就业创造受到小企业招聘停滞的影响，而一旦美国企业在新关税实施前积累的库存出售一空，就会开始提高价格，从而加剧美国通货膨胀。 与此同时，美国最新非农就业数据显示，美国企业在保留现有员工的同时，对加人持谨慎态度。 美国劳工部的最新数据显示，虽然美国申请失业救济的人数降至七周以来的最低水平，但失业保险人数却攀升至近四年来的最高水平。