当地时间周五（8月29日），旧金山联储主席玛丽·戴利表示，决策者很快就会准备下调利率，并补充称，由关税引发的通胀压力可能只是暂时性的。 美联储去年9月开启了降息周期，在去年最后三次利率会议上累计降息了100个基点，联邦基金利率目标区间被下调至4.25%至4.50%。 然而，今年以来，美联储已连续五次在利率会议上按兵不动，原因之一是美国总统特朗普的激进关税措施引发了通胀重新抬头的风险。 “很快就到了需要重新校准政策，以更好匹配我们经济的时机，”戴利在旧金山联储分享的一则简短社交媒体帖文中写道。 她指出，关税导致的价格上涨“将是一次性的”。 “要确定这一点还需要时间，”她写道。“但如果我们等待完全的确定性，可能会对劳动力市场造成伤害。” 美联储将在9月16日至17日召开下一次利率会议。根据芝商所美联储利率观察工具（FedWatch），市场目前押注决策者届时降息25个基点的概率为86.9%，继续按兵不动的概率为13.1%。 戴利表示：“国会赋予美联储两个目标，即充分就业和价格稳定。当前二者存在张力，关税正推动通胀上行，而劳动力市场已显现放缓迹象。” 需要说明的是，戴利今年没有对货币政策的投票权。 美国7月非农就业数据公布时一度引发市场暴跌，7月新增就业人数远低于市场预期，更糟糕的是5月和6月数据被大幅下修。 美联储主席鲍威尔上周在杰克逊霍尔央行年会上发表了讲话，他当时表示，“风险平衡似乎正在转变”，暗示9月可能重启降息周期。

特朗普、鲍威尔被起诉！ 据CNBC报道，当地时间周四，美联储理事库克向华盛顿特区联邦法院提起诉讼，试图阻止美国总统特朗普解除她的职务。该诉讼同时将美联储主席鲍威尔及美联储理事会列为被告。 报道称，负责相关案件的法官定于当地时间周五举行听证会。 特朗普25日以涉嫌住房抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事丽莎·库克。这一被媒体称为“史无前例”的做法引发争议，库克回应称特朗普无权解雇她，将继续履职。丽莎·库克的律师阿贝·洛厄尔26日宣布，将对特朗普解雇库克的行为提起诉讼。 而美联储发言人也在26日就特朗普解雇丽莎·库克一事发表声明。声明称，国会通过《联邦储备法》规定，理事的任期为长期固定，总统只有在“有正当理由”的情况下才能将其免职。理事的长期任期和免职保护是一项重要的保障，确保货币政策决策基于数据、经济分析和美国人民的长远利益。美联储将继续履行法律赋予的职责。声明称，库克已通过其律师表示将寻求司法裁决。美联储将一如既往地遵守任何法院裁决。随后不久，特朗普回应称，会遵守法庭裁决。 欧盟委员会提出立法提案 拟取消部分美国商品关税 据央视新闻消息，当地时间8月28日，欧盟委员会提出两项立法提案，为落实欧盟与美国关于关税的联合声明迈出关键一步。据称，这些措施旨在确保美国自8月1日起对欧盟汽车行业实施的关税减让，并进一步推动跨大西洋贸易和投资关系的稳定与可预见性。 根据提案，欧盟将取消部分美国工业品关税，给予部分海产品和非敏感农产品优惠市场准入，并延长龙虾免关税待遇。与此同时，美国承诺将欧盟汽车及零部件关税从27.5%降至15%，并自9月1日起对软木、飞机及零部件、仿制药及化学前体等若干产品实施零关税或近零关税。 这两项提案是落实欧盟美国联合声明第一部分承诺的必要立法步骤。接下来，欧洲议会和欧盟理事会需通过普通立法程序批准，相关关税措施方可生效。 离岸人民币对美元汇率大涨约300个基点 28日晚间，离岸人民币对美元汇率大涨约300个基点，一度涨至7.1173，为2024年11月6日以来首次突破7.12关口。值得注意的是，人民币升值的幅度远超美元贬值幅度。 招商证券认为，自7月以来，在美元未进一步走低的前提下，人民币中间价稳步上升，预计9月美联储降息前后人民币结汇规模将再度放大。同时，若央行继续坚持以市场供求为基础的调控政策，人民币汇率就有望重返“6”时代，中国资产吸引力大概率进一步提升。 港口库存接近130万吨！甲醇期货价格持续走弱 自8月以来，甲醇期货主力合约持续下行。截至8月28日，2601合约收报2373元/吨，月跌幅超5%，创近两个月新低。甲醇现货市场同步承压，内蒙古、江苏、新疆等主产区现货价格普遍回落，基差倒挂现象明显，沿海基差已从月初的17元/吨大幅下滑至当前的-115元/吨。 “本轮甲醇期现货价格同步下跌，是基本面偏弱所致。” 广发期货分析师苗扬表示，当前市场对“供应宽松”已有充分共识，且这一共识正通过库存、基差等数据持续传导。 供应方面，国内甲醇装置开工率维持在83%~85%的历史高位，日均产量为27万吨，且前期检修的装置陆续恢复生产，进一步强化增产预期。进口同样“发力”，伊朗8月甲醇发运量预计突破100万吨，我国月度进口量或创历史新高。上游生产利润可观，企业产能利用率较高，供应宽松格局难以扭转。 需求方面，据苗扬介绍，甲醇核心下游深陷亏损之中，华东地区MTO装置单吨亏损789元，烯烃盘面利润亦为负值，严重抑制企业开工与采购意愿。甲醛、二甲醚等传统下游仍处于消费淡季，整体开工率较低。上下游利润分化显著：上游高利润与下游亏损并存，导致成本传导受阻；下游对高价原料的抵触情绪强烈，采买意愿持续下降。 此外，期货日报记者了解到，成本支撑走弱也助推甲醇价格下跌。 对此，苗扬表示，国内动力煤价格回落直接削弱了煤制甲醇的成本支撑，山东等区域的煤制甲醇装置已接近亏损。国际天然气价格下跌也让海外气制甲醇成本下滑，不仅为进口货源提供了更大的降价空间，也进一步拉低了甲醇市场的成本中枢。“这些因素共同推动甲醇期货价格持续走低。”他说。 特别是，当前甲醇市场还呈现出“两极分化”的特点：港口库存压力大，内地库存偏低。 齐盛期货分析师蔡英超解释称，今年年初伊朗因限气导致甲醇装置大规模检修，国内进口连续3个月低于80万吨，港口库存偏低、价格偏高。于是，港口下游企业大量转向内地采购甲醇，使春节后两个月内地甲醇企业库存大幅下降逾20万吨。进入夏季后，内地烯烃一体化装置又出现“不正常外采”现象，进一步消耗内地库存。截至本周，内地甲醇企业库存约20万吨，远低于往年同期平均水平。港口则已陷入“高库存+罐容紧张”的困境。 蔡英超提到，港口库存偏高，主力罐区罐容紧张，非主力罐区则因运输不便、距离下游远等问题难以被大规模利用，后续甚至可能出现进口货源无法卸船的情况，短期库存去化难度极大。 展望后市，苗扬认为，短期甲醇市场的偏空格局难逆转，中长期需等待契机。“短期供应压力较大，国内甲醇装置开工率维持高位，进口处于历史同期高位水平。受MTO装置亏损、传统下游处于淡季等因素影响，需求持续疲软，市场供过于求的格局难以扭转。在高库存未有效消化前，基本面难有实质性好转，甲醇价格反弹高度有限，进一步深跌的空间也有限，估值回归中性。”他说。 蔡英超表示，港口高库存状态大概率还会持续一段时间，但库存继续大幅增长的可能性较低。随着秋季检修临近，内地供应将逐步减少，为后续市场留出调整空间。 “从中长期来看，市场存在两大潜在利多因素：一是‘金九银十’旺季即将到来，或推动需求边际回暖；二是四季度市场普遍预期伊朗等国将因天然气限产而收缩甲醇供应，若海外供应下降，将有效改善供需结构。”蔡英超认为，今年甲醇产销均创新高，价格走势更多受宏观因素影响，后市需重点关注宏观经济表现。

当地时间周四，美联储理事、下任美联储主席的热门人选之一克里斯托弗·沃勒进一步呼吁降低美国短期借贷成本， 称他将支持下个月降息，并在未来三至六个月内进一步降息，以防止就业市场崩溃 。 “根据我目前了解的情况，我支持”在即将于9月16-17日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上降息25个基点。"沃勒在准备向迈阿密经济俱乐部（Economic Club of Miami）发表的讲话中表示。 “有迹象表明劳动力市场正在走弱，但我担心情况可能会进一步恶化，而且恶化速度可能相当快。我认为，重要的是，FOMC不要等到这种恶化发生才行动，以免在制定适当货币政策时面临行动滞后的风险。” 沃勒表示 ，他认为下个月不需要进行比以往更大幅度的降息 ，但他表示，如果劳工部下周五发布的8月就业报告显示经济大幅走弱，且通胀仍然受到良好控制，他的观点可能会改变。 不过，他表示，“现在是放松货币政策并转向更中性立场的时候了”，根据美联储政策制定者的估计，沃勒将中性利率定义为比当前4.25%-4.50%的政策利率区间低1.25至1.50个百分点。 “我认为政策尚未大幅落后于形势，但表明我不打算让这种情况发生的一种方式，就是探讨我们在9月之后的行动方向。就我目前来看，我预计在接下来的3到6个月内会进一步降息，而降息的步伐将取决于即将公布的数据。”沃勒表示。 沃勒周二援引美联储工作人员的分析称，除了关税的暂时影响外，通胀正接近美联储2%的目标。这一点，再加上长期通胀预期稳定，以及劳动力市场出现疲软的可能性上升，意味着他比7月时更强烈地认为，美联储现在应该降息。 在今年7月的美联储利率决议上，沃勒和美联储理事鲍曼均反对维持短期借贷成本不变的决定，称他们担心就业市场走弱。 这两人均由美国总统特朗普任命，并且均是接替美联储主席鲍威尔的可能人选。特朗普一直公开向鲍威尔施压，要求大幅降低利率。 本周早些时候，特朗普宣布解雇美联储理事丽莎·库克，原因是后者涉嫌抵押贷款欺诈。这一举动被广泛视为特朗普对美联储施加更多控制的一部分。库克称特朗普此举违法，并已提起诉讼要求停止行动。 美联储去年将政策利率下调了整整一个百分点，从特朗普当选前的9月开始，一直持续到他当选总统后。而今年美联储一直保持利率稳定，理由是担心特朗普提高关税可能会令通胀重新抬头，目前通胀仍高于美联储2%的目标。 鲍威尔上周五在杰克逊霍尔央行讲话中也为9月降息打开了大门。他强调了劳动力市场风险。他表示，劳动力市场面临的“下行风险正在上升”，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要调整。 关于关税对通胀的影响，鲍威尔表示，一种“合理的基准假设”是，关税会导致物价水平“一次性”上涨，但这些影响需要时间才能完全体现在经济中。 分析师和金融市场将鲍威尔的言论视为美联储将在9月降息并将在此后逐步推进降息的强烈信号。 根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，目前市场预计9月政策会议降息25个基点的可能性为86.2%，高于鲍威尔发表讲话前的75%。

美东时间周三，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯再度强调了央行独立性的重要性，而总统特朗普正寻求对货币政策施加更多控制。 在当天接受采访时，这位具有影响力的政策制定者没有直接评论特朗普罢免美联储理事丽莎·库克的行动，但他强调央行在维护经济稳定方面发挥着至关重要的作用。 威廉姆斯表示：“我个人曾与丽莎·库克共事，她作为理事始终展现出诚信与对央行使命的坚守。我认为美联储的独立性至关重要……历史已经证明，独立的央行能够实现低通胀以及经济与金融体系的稳定。” 在第二个任期开始后，特朗普已多次挑战美联储与白宫、国会之间长期以来的“防火墙”。他不断批评美联储主席鲍威尔及其同僚没有下调利率。此前，他曾考虑罢免鲍威尔，但最终将矛头转向库克，后者被指控在出任理事前涉嫌抵押贷款欺诈。 对此，威廉姆斯回应称，这场争议最终将不得不通过法院裁决。 他表示：“美联储的结构设计初衷，就是确保政策制定者能够独立决策，制定影响经济长期走势的政策，而不受短期政治压力的干扰。这一点至关重要。” 此前一天，美联储对解雇库克一事作出了回应，称将遵守法院关于特朗普是否有法律权力解雇理事会成员丽莎·库克的任何裁决。 美联储发言人在一份声明中指出：“库克已通过她的私人律师表示，她将立即在法庭上对这一行动提出质疑，并寻求司法裁决，以确认她有能力继续履行她作为美联储理事会成员的职责。” 在货币政策走向上，威廉姆斯表示，美联储可能很快会降息，但并未明确给出时间表。市场普遍预期，联邦公开市场委员会(FOMC)将在今年9月重启降息，目前联邦基金利率区间为4.25%–4.50%。 他声称，当前利率水平处于“适度限制性”状态，这意味着美联储可以“降低利率，同时在未来保持一定限制性，但我们需要准确判断经济状况。” 威廉姆斯指出，他整体上认为美国经济依然稳健，但增速有所放缓，并将劳动力市场形容为“稳固”。这一表述与多位美联储官员近期的措辞一致。 他补充道：“如果未来的发展能够符合我所期待的，即实现最大就业和价格稳定这两大目标，那么我确实认为，逐步下调利率是合适的。但我们的决策必须以数据为驱动。” 上周五，美联储主席鲍威尔同样表示预计利率将会下行，但他同样没有给出明确时间框架。

随着特朗普本周宣布将解雇美联储理事库克，并可能由此掌控美联储理事会，越来越多的业内人士目前正担心，美国总统对美联储史无前例且不断升级的攻击和干预，可能会反而推高长期借贷成本，并反噬美国经济和金融市场。 过去数月来，特朗普已持续抨击美联储主席鲍威尔未能大幅降息以刺激经济——在特朗普看来，降息还能降低政府的债务利息支出。本月早些时候，特朗普已提名其经济顾问委员会主席米兰担任美联储理事，而目前又正试图罢免理事库克，为围绕该机构政治独立性的法律斗争埋下了更多伏笔。 尽管美联储对短期利率拥有巨大的掌控权，但主要由全球交易员实时决定的10年期美债收益率，才在很大程度上决定了美国人需要为数万亿美元的抵押贷款、商业贷款和其他债务支付多少利息。 而眼下，虽然鲍威尔已暗示最早下月就可能重启降息行动，但许多其他因素正令长期收益率居高不下：关税可能加剧本已偏高的通胀；财政赤字将持续向市场注入新国债；特朗普的减税政策明年甚至可能带来新的刺激冲击…… 不少业内人士表示， 若再加上市场担忧“效忠总统”的美联储可能降息过猛过快——从而危及央行抗通胀的公信力，长期利率最终可能反而会比当前水平更高，这将挤压经济并可能引发其他市场动荡。 美国通胀可能失控？ Nedgroup Investments固定收益主管David Roberts指出：“美国就业增长疲软，叠加白宫对美联储机构及个人的持续施压，正给美国国债投资者带来实质性困扰。” 他预计，即便短期利率下降，长期利率仍将攀升。“当前通胀远超美联储目标。更廉价的资金可能助推经济繁荣、美元走弱，并显著推高通胀。” 事实上，长期利率面临的上行压力并非美国独有。在英国、法国和其他国家，由于投资者对高政府债务负担和日益不可预测的政治局势这一组合的担忧，长期利率也一直居高不下。 但 特朗普重返白宫所带来的错综复杂的影响，显然带来了独树一帜的挑战。 虽然美国通胀率在2022年触及40年来的最高点后，近年来一直呈下降趋势，但仍高于美联储2%的通胀目标，这削弱了美联储在劳动力市场疲软的情况下大幅降息的能力。而这也预示着，特朗普任内美联储任何过度降息的举措，都可能引发债券市场的反应，因为投资者将对央行的抗通胀使命失去信心。 Innovator Capital Management首席投资策略师Tim Urbanowicz表示：“债券市场可能会在错误的时间惩罚降息行为。” 由于不确定特朗普罢免美联储理事库克的努力能否成功，周二外界对库克被解雇消息的反应其实整体还算平淡。不过，美国国债收益率曲线的关键部分仍趋于陡峭化——短期国债收益率因货币政策即将放松的预期增强而下降，而长期国债收益率则因对大幅降息可能导致长期通胀上升的担忧而上升。 周二，备受关注的2年期和10年期美国国债收益率曲线盘中升至了自4月以来的最高水平，而30年期国债收益率与两年期国债收益率之间的溢价更是飙升至了2022年初以来的最高水平。 哈里斯金融集团管理合伙人杰米·考克斯指出：“总统将在未来一年重塑美联储理事会，且采取非常规手段。”他补充称，此举“实质上剥夺了美联储当前的前瞻性指引功能”，向市场传递降息信号。 美联储独立性丧失 不少业内人士表示，特朗普重塑美联储的努力日益加大，几乎肯定会让债券市场保持紧张——并进一步推高长债收益率。 过去几十年，市场已经习惯了美联储保持的独立性，历任总统也都刻意避免被视为干预央行的政策。 自1970年代初尼克松政府试图通过施压时任美联储主席亚瑟·伯恩斯维持低利率以来，美联储与选举政治的隔离对投资者而言从未构成问题。事实上，那次经历在此后的历史长河里一直是一个警示故事，因为当时的通胀飙升被许多人归咎于央行向总统屈服。 “美联储不言而喻的使命是不要成为亚瑟·伯恩斯，”盈透证券首席策略师Steve Sosnick称。“不要屈服于政治压力。” 然而， 乔治华盛顿大学政治学教授Sarah Binder指出，特朗普解雇库克的行动“再次提醒我们，华盛顿没有任何机构能免受特朗普霸凌的侵扰”。 “所谓独立性的宣言也无法保护美联储免受特朗普野心的侵蚀。美联储需要守护者，债券交易员更是如此。” 蒙特利尔银行资本市场分析师在周二的一份报告中表示：“我们认为特朗普将进一步挑战美联储的独立性，推高期限溢价，并使收益率曲线趋陡。” 标准普尔全球评级最近在确认美国的AA+信用评级时已警告称，如果政治发展影响到美国机构的实力、长期政策制定的有效性或美联储的独立性，美国的评级可能会进一步“面临压力”。 AXA首席经济学家Gilles Moec表示 ：“如果公共债务高企，政府可能会利用其对央行的影响力来重振经济增长，并产生更多的通胀，从而侵蚀其债务的实际价值。从长远来看，这将适得其反，因为它将导致长期利率上升。” 除了美债外，美元眼下无疑也正因美联储独立性受到的威胁而如履薄冰。 美元在上半年大幅下跌后，自六月起基本趋稳。但美联储独立性面临的新质疑或将考验其近期韧性。周二彭博美元即期指数微跌0.2%。 高盛集团策略师Stuart Jenkins等人在一份报告中指出：“我们认为美联储独立性面临的挑战对美元构成明确下行风险，这既源于对美国体制的担忧，也源于其对美国短期收益率下行的传递效应。”

前美联储副主席莱尔·布雷纳德周二警告称， 由于特朗普总统充满政治意味的操作，明年可能会有多位地区联储主席被免职 。 “总统（特朗普）实际上是在远早于机构架构及任期所设想的时间节点之前，就着手改变理事会的多数派。这为明年2月所有地区联储主席的续任审查打开了大门，并有可能导致一些人无法续任。”布雷纳德在周二接受采访时表示。 布雷纳德曾于2014年至2023年担任美联储理事。她是由民主党总统奥巴马任命的，并曾在拜登政府任职。 在布雷纳德发出此番言论的前一天，特朗普宣布罢免美联储理事库克，理由是后者被指控伪造抵押贷款文件。 特朗普周二表示，心中已有接替库克的合适人选，很快将在美联储获得多数席位，利率必须下降以应对住房成本。 美联储的货币政策决策部门是联邦公开市场委员会（FOMC）。FOMC 由12名委员组成，包括7名联邦储备系统理事、纽约联储主席，以及4名地方联储主席（由除纽约联储外的11个地区联储的主席按年度轮换）。 成功罢免库克将使特朗普有机会在七人组成的美联储理事会中获得多数席位。目前在美联储理事中，明确属于降息派的有2位，分别是鲍曼和沃勒。特朗普近日还提名了白宫首席经济学家Stephen Miran来填补一个空缺的理事会席位。 依据《联邦储备法》规定，地区联储主席的任期为5年，任期于以1或6结尾的年份2月底到期，可多次连任。续任时，由地区联储董事会进行相关投票，并需得到美联储理事会的批准。 美联储理事会计划于2026年2月对12位地区联储主席的续任进行投票，每年有5家地区联储的主席拥有利率投票权。 通胀风险 过去几个月，特朗普频繁批评美联储主席鲍威尔及其同僚今年没有降息。鲍威尔和他的大多数同僚都指出，特朗普的关税政策存在令通胀重燃的风险。 布雷纳德表示，她将特朗普对库克的攻击视为对美联储施压背景下的一个组成部分。 “这不仅仅是针对一位理事，”布雷纳德表示。“这实际上是对美联储独立性的前所未有的攻击。” 谈及罢免多位地区联储主席的设想，布雷纳德表示：“这正是我们现在看到的风险。” 她表示，试图“改变联邦公开市场委员会的整体投票多数派，是对美联储独立性前所未有的攻击。” 她表示， 破坏这种独立性“可能会导致更高的通胀、公信力下降，甚至更高的长期利率——这对经济不利” 。

在美联储主席鲍威尔上周五在杰克逊霍尔央行年会上意外“放鸽”后，过去几天华尔街投行纷纷调整对美联储降息路径的预期。摩根士丹利最新加入了这一行列。 摩根士丹利现在预计， 美联储将从9月开始降息 ，理由是鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上对劳动力市场风险的论调发生了转变。而此前，该行预测美联储将一直按兵不动直至2026年3月。 大摩在周一发布的一份报告中预计， 美联储下个月将降息25个基点，12月将再降息25基点，2026年将每季度降息一次，每次25基点，直到将最终目标利率区间降至2.75%-3.0% 。 该行在报告中表示，鲍威尔的论调与他此前对通胀持续性和低失业率的强调有所不同，这表明美联储可能会先发制人，以应对劳动力市场面临的下行风险。 该行还表示，“只有在就业人数大幅下降的情况下，才会出现大规模的前期降息（指的是降息幅度超过25个基点）”，并指出，“美联储在 9 月进行降息时，可能也会出现反对意见。” 此前美联储主席鲍威尔在上周五的讲话中强调了劳动力市场风险。他表示，劳动力市场面临的“下行风险正在上升”，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要调整。 关于关税对通胀的影响，鲍威尔表示，一种“合理的基准假设”是，关税会导致物价水平“一次性”上涨，但这些影响需要时间才能完全体现在经济中。 在鲍威尔讲话后，包括巴克莱、法国巴黎银行和德意志银行在内的国际投行已经调整了预期，现在预测美联储9月份将降息25个基点，年内将降息两次，称鲍威尔的言论是潜在宽松倾向的迹象。 另一家主要金融机构荷兰国际集团（ING）日前也更新了其预测，目前预计美联储2025年9月、10月和12月将分别降息25个基点，随后在2026年降息50个基点。 至此，美国银行已成为唯一一家坚持预测美联储今年不会降息的华尔街大行。 根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具，美联储9月份降息的可能性已从鲍威尔杰克逊霍尔讲话前的75%上升至87%。

里士满联储主席托马斯·巴尔金最新评论称，鉴于年内余下时段经济活动变化不大，他预计利率将进行小幅调整。 在周二发布的采访中，巴尔金声称：“我看到经济在温和运行，若经济仅小幅波动，那么对应的利率调整也应是小幅的。当然，经济是否会保持温和仍待观察，因此这只是一个预测，随时可能修正。” 目前投资者正押注美联储在9月政策会议上降息25个基点。上周五，美联储主席鲍威尔称就业下行风险正在上升，且风险平衡的变化可能要求央行对政策立场作出调整。 这预示着9月会议后，10月与12月最后两场政策会议将围绕年内是否进一步降息展开辩论。6月公布的利率点阵图显示，多数官员认为年内至少应该降息两次，但仍有相当比例官员仅支持一次降息甚至按兵不动。美联储将于9月会议后更新经济展望与利率预期。 巴尔金拒绝说明自己在9月会倾向支持怎样的行动。“我知道离下次会议还有三个半星期，我会在当日，基于所有信息，做出我能做出的最合适判断。” 与此同时，由于美国总统特朗普罢免美联储理事丽莎·库克一事，为9月之后政策路径增添了前所未有的不确定性，并直接冲击了美联储的独立性。 “我们仍维持美联储9月重启降息的基准判断，”花旗经济学家在研报中写道，但他们也提醒，市场低估了美联储最终宽松路径比目前所反映的更为激进的可能性。 特朗普长期施压美联储，要求其以激进幅度降息至通常只在经济衰退时才出现的水平，而当前美国经济并未衰退。此前特朗普屡次扬言要“炒掉”美联储主席鲍威尔，但最近相关威胁有所降温。 Piper Sandler美国政策研究主管Andy Laperriere表示：“市场短期内可能不会太在意，但从长期来看，美联储的政治化应该会导致通胀和利率上升。特朗普想要一种宽松的货币政策，最终会导致更高的通胀。” 美联储内部愈发担心：一方面，特朗普大规模加征关税可能令通胀复燃；另一方面，就业市场降温风险已升至需要央行出手的程度。官员们意识到，即便提前降息可能妨碍通胀回归2%目标，也必须抢在就业数据恶化前行动。 BMO Capital Markets首席美国分析师Scott Anderson表示：“我真正关注的是今年乃至明年美联储究竟会以多激进的步伐降息。目前我不会因此改变基准判断，但风险显然偏向更多次降息……今年累计三次降息也不能排除。”

美东时间周一，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）表示，根据他对数据的解读，美国中性利率持续处于低位的时代似乎并未结束。 威廉姆斯的这一表态，恰逢美联储主席鲍威尔上周五在杰克逊霍尔会议上首次松口，为9月降息打开大门。这凸显出美联储政策制定者在应对美国就业疲软与通胀风险间的艰难平衡，可能为后续美联储的降息周期埋下伏笔。 美联储“三把手”暗示中性利率仍未提高 威廉姆斯是在美国墨西哥城的一次会议演讲中发表这一观点的。在演讲中，威廉姆斯并未直接对近期美联储的货币政策前景发表评论，但是谈到了一个影响美联储货币政策的核心参数——“中性利率（R-Star）”。 中性利率指的是对经济产生中性影响的利率预估水平，它处于一个平衡点,使得经济在充分就业和稳定物价的情况下实现均衡发展。这一利率水平无法直接观察到，只能推断。 威廉姆斯谈到了影响潜在中性利率的长期因素，“推动R-Star下跌的全球人口和生产率增长趋势并没有逆转。” 这种结构性压制意味着“低R-star时代远未结束”，直接挑战了部分美联储官员认为美国的中性利率已随通胀中枢抬升的观点。 威廉姆斯表示，美国、欧元区、英国和加拿大经增长调整后的R-Star指数约为0.5%，这与新冠疫情前的水平相似。 “低R-Star的时代似乎远未结束，”威廉姆斯说。 低利率将在某个时候回归？ 过去几年发生的一些事件使得估算R-Star具有挑战性，例如与新冠疫情有关的通货膨胀飙升——这促使世界各国央行大幅上调利率。 近段时间以来，一些美联储官员一直在稳步提高对长期利率目标的预估，这表明美国经济正朝着借贷成本上升的方向发生根本性转变。 但威廉姆斯的言论表明，鉴于导致R-Star估值偏低的经济力量，低利率将在某个时候回归。 但威廉姆斯也在讲话中指出，考虑到用于估算的一些经济因素存在不确定性，“政策制定者最好避免过于相信”R-Star等指标的精确估计。

当地时间8月25日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”上公开了一封致美联储理事丽莎·库克的信件， 宣布即刻将其免职。 信中援引美国宪法第二条及1913年颁布的《联邦储备法》相关条款， 特朗普表示已认定存在足够理由撤销库克职务。 信中提及一份8月15日由联邦住房金融局提交的刑事移交材料，认为库克涉嫌在抵押贷款文件中作出虚假陈述。例如，她先在密歇根州一份文件上声明该物业为其主要住所，随后又在佐治亚州另一份文件中作出同样声明。特朗普称此举“不可想象”，质疑其诚信与作为金融监管者的胜任力。 特朗普指责库克在金融事务中存在“欺诈性和潜在犯罪性行为”，并称此类行为已动摇其作为监管者的可信度。