据BNAmericas网站报道，阿塞尔稀土公司（Axel REE）更新其在巴西的卡拉道（Caladao）项目资源量，公司最近完成了伍尔里奇（Woolrich）离子型稀土矿床钻探工作，使资源量增长了107%。 目前， 伍尔里奇矿床总的矿石资源量为2.65亿吨，总稀土氧化物（TREO）品位0.1101%，镓氧化物品位0.00347%。其中，推定矿石资源量为1.10亿吨，TREO品位0.1073%，镓氧化物品位0.00351%。 伍尔里奇矿床沿走向和在深部都未控制。 阿塞尔董事经理佩绅斯·穆博夫（Patience Mpofu）博士称，此次资源量更新意义不仅在于规模扩大，地质可信度提高为湿冶和野外数据综合研究打下了基础。 一旦浸出工艺和已安排的水文工程地质工作完成，阿塞尔就将着手稀土原地回收野外试验，使其成为米纳斯吉拉斯州弱影响稀土原地回收（ISR）的先行者。 近期柱浸试验结果表明，使用温性硫酸镁溶液可提高回收率。该工艺在试剂浓度较低的条件下超过了基准指标，同时保持了39%的磁体稀土氧化物比例，且杂质溶出量较低。 目前，卡拉道项目包括四个矿床，即伍尔里奇、A区、马兰拜（Marambai）和虎溪（Tiger Creek）。整个项目矿石资源量已经增至7.09亿吨，TREO品位0.1443%，增长24%；镓矿石资源量5.80亿吨，镓氧化物品位0.00371%，增长31%。 公司称，该矿是世界最大镓矿床之一。 选冶优化正在进行，希望能够提高镓回收率，提高项目经济性。 最近试验表明，该项目附近的虎溪矿床回收率较好。 继卡拉道后，第二个ISR作业点正在卡拉道南（Caldas South）评估，早期回收工作成效显著。 卡拉道南也在波苏斯-德卡尔达斯（Pocos de Caldas）碱性杂岩体内，澳交所上市的维里迪斯矿业公司（Viridis Mining & Minerals）和流星资源公司（Meteoric Resources）都在此开发项目。

SMM镍9月29日讯： 宏观与市场消息： （1）国常会部署增量政策，稳地产促就业。李强9月28日主持召开国常会，要求加大宏观政策逆周期调节力度，推出一批务实管用的增量政策，用好地方政府债务结存限额，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施；央行等八部门同步推出19项金融举措支持服务业扩能提质，上海出台楼市新政全面加强预售管理、有序实施现房销售。 （2）美伊会谈陷僵局，油价巨震收涨。伊朗否认在核问题上展现灵活性，特朗普亦否认曾提出放松制裁换核进展；隔夜原油盘中一度涨超5%，"放松制裁"报道后闪跌，最终WTI收涨0.21%报92.60美元/桶，布油涨0.92%报105.28美元。沙特遇袭管道已恢复一半运力。伊朗预计美国中期选举后冲突升级可能性很高。 （3）美债收益率再创新高，金银重挫。10年期美债收益率升至5.24%（2007年来新高），2年期4.93%；COMEX黄金盘中跌超4%、收跌3.52%报4,135.4美元/盎司创近八周新低，白银跌4.71%。 现货市场： 9月29日SMM1#电解镍均价124,700元/吨，较上一交易日价格下跌1,000元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值3,700元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-200-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2610）早盘低开低走，截至早盘收盘报122,570元/吨，跌幅0.73%。 短期走势展望： 临近节前，市场情绪偏谨慎，宏观面美债收益率、油价双高，严重压制有色板块情绪，沪镍高库存与需求疲软格局未改，今日增仓下跌，短期来看，沪镍主力合约价格运行区间预计为12.2-12.6万元/吨。

电解钴： 本周初电解钴市场继续震荡下行。 电解钴盘面价格持续下跌后，贸易商报价基差有所上调，当前基本没有企业平水报价，最小报价基差在1000~2000元。主流冶炼厂暂未调价，但若市场价格继续维持当前低位，其下调报价的可能性仍较大。下游需求依旧低迷，企业仍刚需补库，未表现出节前备货的意向。整体上看，在各类钴产品止跌、下游形成持续性补库之前，电解钴价格尚不具备走出低位整理的条件。 中间品 ： 本周初钴中间品市场维持冷清，呈现无报价、无询价、无成交的“三无状态”。 当前持货方报价意向仍维持在17美金/磅以上；但受各类相关钴产品价格持续下调的影响，下游冶炼厂企业询价及采买意愿不高，整体观望情绪较浓，少部分企业表示仅能接受13美金/磅下方的价格，买卖双方价格分歧持续扩大，成交困难。但随着时间推移，矿企端面临的销售压力正逐步累积，其挺价立场的持续性面临一定考验。在整个钴市场价格延续弱势的背景下，中间品价格重心或随市缓慢下移。 硫酸钴： 本周初硫酸钴价格延续阴跌趋势。 本周主流企业硫酸钴报价虽仍维持在6万元/吨附近，但实际成交却十分困难，部分低品质硫酸钴为实现成交，报价已下调到5.2万元/吨附近。但下游仍没有采购意向，部分下游认为硫酸钴价格未来将跌破5万元/吨，在看跌后市的情绪影响下，仅少数企业进行刚需采买。MHP钴系数在57.5折成交，硫酸钴即期生产成本约5.2万元/吨；回收端钴酸锂电池粉系数下跌到66~69折，对应硫酸钴即期成本仅5万元出头，成本支撑持续弱化，为冶炼厂让价出货打开了新的空间。在需求端出现实质性改善之前，"降价—亏损—压原料—成本下移—再降价"的循环预计仍将主导硫酸钴市场的运行方向。 氯化钴： 本周氯化钴价格延续下行，市场成交依旧冷清。 本周虽有零星实单落地，但数量极为有限，市场多停留在询报价层面，部分企业在需求缺失下报价意愿亦明显减弱。供应端，临近中秋及国庆双节，已有相当一部分厂家进入节前收尾阶段，计划国庆假期结束后再恢复正常运营，节前出货与生产节奏同步放缓。需求端仍是主要拖累，下游四氧化三钴环节停产范围持续扩大，接货能力大幅萎缩，氯化钴厂即便有货可出亦难觅买家，有价无市的格局进一步固化。综合来看，短期氯化钴价格将维持窄幅下滑态势。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴价格小幅回落。 成交方面，零单极为稀少，现有出货多为前期签订的长单，其余厂家则以加工业务为主。供应端，行业停产及减产范围持续扩大。需求端，钴酸锂企业手中仍有原料库存，9月需求表现依旧疲弱，暂无采购意愿，节前多数企业已着手准备放假。从生产节奏看，10月首周受国庆假期影响停产，其后复产调试设备约需两周，当月产量预计将出现大幅下滑。综合来看，短期四氧化三钴价格仍将维持窄幅下滑。 钴粉及其他： 本周初钴粉市场成交维持清淡， 头部冶炼厂报价下调到38万元/吨附近，部分中小企业为实现成交，报价进一步下调到35~36万元/吨。本次双节前下游仍未恢复采购，症结在于前期的备货行为：此前钴、钨价格持续上涨阶段，不少硬质合金企业大量买入原料，而随着原料与成品价格双双回落，高价库存令这些企业陷入较为严重的亏损，生产节奏被迫放缓，原有库存的消耗周期进一步拉长，新增采购因而一再推迟。就钴粉市场而言，需求重启的时点不仅取决于终端订单的恢复，也取决于下游高价库存的去化进度，在此之前，成交冷清的局面难以根本改观。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格走弱，今日硫酸钴、硫酸镍价格下行，硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对10月以及四季度订单，由于前期硫酸盐原料成本较高，部分厂商仍有挺价意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，多数厂商系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，除部分头部厂商有一定议价权外，预计多数厂商整体与三季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，叠加部分厂商下游需求疲软，10月订单系数预计有所下行。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，但也有部分国内头部厂商由于终端需求不及预期，叠加关键原材料偏紧，备库意愿有所下滑，开工率有所下行。综合来看，本月排产呈现下行趋势。 展望后市，硫酸盐价格尚未出现明显回升，后续新订单价格需关注四季度下游实际需求。 三元材料： 本周初，三元材料价格全线大幅下跌。 从原材料端来看，硫酸镍和硫酸钴维持阴跌态势，碳酸锂与氢氧化锂价格大幅下行，共同带动三元材料价格快速走低。成交方面，尽管价格已跌至阶段性低位，但由于跌幅较大，叠加国庆假期临近，大部分厂商已完成备货，暂无大量补货需求，整体以观望为主，本周成交情绪较为谨慎。需求方面，9月动力市场需求延续疲软，正极厂以消耗库存为主，生产和原材料采买积极性较弱；预计10月国庆节后动力市场有望迎来阶段性小幅回暖，但四季度整体来看，三元市场需求难有明显复苏，与二三季度的高峰水平仍有差距。消费市场方面，部分超高镍9系材料的新项目近月表现较好，但传统568系材料的老项目整体仍相对平淡。 钴酸锂： 本周，国内钴酸锂市场价格整体回落走弱， 行业传统“金九”旺季利好落空，整体基本面承压运行。成本端形成核心拖累，上游四氧化三钴价格下行，直接压缩钴酸锂成本支撑力度，带动产品价格顺势下滑。供应端来看，国内正极企业始终维持以销定产的谨慎策略，行业整体产出波动较小，市场货源供给相对平稳，无明显供需错配的供给压力。需求端颓势尽显，旺季提振效应完全不及市场预期，下游终端市场备货意愿低迷，全程仅维持刚需随采随补的采购模式，终端需求缺乏有效向上驱动力。当前产业链库存消化节奏整体偏慢，供需格局持续偏弱且未出现实质性改善，虽下游暂无主动压价行为，但难以抵消成本回落与需求疲软的双重利空影响。综合来看，短期钴酸锂市场行情弱势基调已定，价格震荡下行态势明显。若终端需求持续疲软、旺季行情持续缺位，钴酸锂市场价格仍存在进一步走弱的风险。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【国轩高科：子公司签署10.94亿欧元工程承包合同】 国轩高科公告，公司全资子公司Gotion Spain拟与大众汽车集团旗下PowerCo Spain签署“年产29.1GWh锂电池项目”的《一期干燥房总承包合同》和《二期工程总承包合同》，合同总金额10.94亿欧元。本次交易构成关联交易，尚需提交股东会审议。（金十数据） 【新型电池产业发展“十五五”规划：发展高安全消费电子产品锂电池，提升新能源汽车动力电池安全性】 工信部等七部门联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》。其中提出，通过工艺优化、材料升级、结构创新提升能量密度、功率密度、循环寿命。发展高安全消费电子产品锂电池，提升新能源汽车、电动船舶动力电池安全性、快充性能、低温适应性、轻量性和能量密度，发展高安全、大容量、构网型、超长循环寿命储能电池。 【崔东树：2026年1-8月汽车行业利润率3.6%、收入增2.9%、成本增4%、利润降16%】 乘联分会秘书长崔东树发文表示，2026年1-8月，以人工智能为推动的电子行业利润1.1倍增长，上游原材料行业利润高增长，对行业总体利润改善促进巨大，汽车行业面临成本上涨和需求不强的双重压力，盈利表现较差。2026年8月汽车生产270万台，销售收入9281亿元增4.2%，成本8313亿元增5.3%，利润371亿元增24%，销售利润率4%。2026年1-8月汽车生产2031万台同比降3%，收入70062亿元同比增2.9%，成本62370亿元同比增4%，利润2534亿元同比降16%，销售利润率3.6%。2026年各地大力度推动“两新”政策落地实施，逐步有效释放内需活力，但汽车行业效益改善明显落后其它消费品。随着国家反内卷工作持续推进，汽车行业受上游挤压严重，价格问题严重，油价暴涨，有色金属、半导体利润暴增，终端用户购车观望心态严重，车企运行压力持续加大，高质量发展受到上游的巨大冲击。（崔东树） 数据来源声明:除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型,由SMM进行加工得出,仅供参考,不构成决策建议。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周锂矿市场整体偏弱运行， 海外资源持续到港，国内港口及贸易环节库存进一步累积，前期矿端现货偏紧的格局继续缓解。供应端，澳洲资源集中到港，同时非洲锂矿增量逐步进入国内市场，流通环节可售货源明显增加，贸易商出货压力有所上升。需求端，下游排产仍处相对高位，对锂盐生产形成支撑，但大型锂盐厂原料库存相对充足，采购仍以刚需为主；在矿盐利润持续受到挤压的情况下，盐厂对高价矿源的接受度有限，现货成交整体偏谨慎。整体来看，当前矿端矛盾正在由此前的资源偏紧逐步转向到港增量能否被盐厂采购有效承接，随着海外供应持续兑现，矿价相对盐价的韧性有所减弱，短期矿盐价格仍将继续向合理冶炼利润水平收敛。后续重点关注节后盐厂补库力度、港口及贸易商库存去化速度，以及海外资源到港节奏。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂现货价格较前一工作日大幅下跌。 碳酸锂2701合约今日低开于12.38万元/吨，开盘后短暂反弹至12.42万元/吨，随后空头持续施压，价格沿均价线下方震荡下行；午后跌幅扩大，尾盘加速下探，最低触及11.88万元/吨，收于全日低位附近，最终收跌5.69%至11.90万元/吨，持仓量减少5315手。现货市场，下游持续逢低采购备库，部分节前备库基本完成的下游持谨慎观望的态度；上游锂盐厂散单出货仍维持挺价惜售的策略，部分锂盐厂散单出货以长协加量的方式执行。整体来看，市场询价和实际成交仍保持相对活跃。 氢氧化锂： 今日，氢氧化锂价格环比上周有所回落。 当前锂市场受到宏观市场扰动，市场信心整体不足，导致锂盐价格持续下探。价格方面，锂盐厂挺价意愿依旧较强，报价多集中在13.0万元/吨及以上；需求方面，三元材料厂当前已备足库存，当前观望情绪较为浓厚，可接受心理价位下探至11-11.5万元/吨附近，市场成交极为清淡。整体来看，在供需博弈延续、市场观望情绪较浓的背景下，氢氧化锂价格将持续区间震荡。 电解钴： 本周初电解钴市场继续震荡下行。 电解钴盘面价格持续下跌后，贸易商报价基差有所上调，当前基本没有企业平水报价，最小报价基差在1000~2000元。主流冶炼厂暂未调价，但若市场价格继续维持当前低位，其下调报价的可能性仍较大。下游需求依旧低迷，企业仍刚需补库，未表现出节前备货的意向。整体上看，在各类钴产品止跌、下游形成持续性补库之前，电解钴价格尚不具备走出低位整理的条件。 中间品 ： 本周初钴中间品市场维持冷清，呈现无报价、无询价、无成交的“三无状态”。 当前持货方报价意向仍维持在17美金/磅以上；但受各类相关钴产品价格持续下调的影响，下游冶炼厂企业询价及采买意愿不高，整体观望情绪较浓，少部分企业表示仅能接受13美金/磅下方的价格，买卖双方价格分歧持续扩大，成交困难。但随着时间推移，矿企端面临的销售压力正逐步累积，其挺价立场的持续性面临一定考验。在整个钴市场价格延续弱势的背景下，中间品价格重心或随市缓慢下移。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周初硫酸钴价格延续阴跌趋势。 本周主流企业硫酸钴报价虽仍维持在6万元/吨附近，但实际成交却十分困难，部分低品质硫酸钴为实现成交，报价已下调到5.2万元/吨附近。但下游仍没有采购意向，部分下游认为硫酸钴价格未来将跌破5万元/吨，在看跌后市的情绪影响下，仅少数企业进行刚需采买。MHP钴系数在57.5折成交，硫酸钴即期生产成本约5.2万元/吨；回收端钴酸锂电池粉系数下跌到66~69折，对应硫酸钴即期成本仅5万元出头，成本支撑持续弱化，为冶炼厂让价出货打开了新的空间。在需求端出现实质性改善之前，"降价—亏损—压原料—成本下移—再降价"的循环预计仍将主导硫酸钴市场的运行方向。 本周氯化钴价格延续下行，市场成交依旧冷清 。本周虽有零星实单落地，但数量极为有限，市场多停留在询报价层面，部分企业在需求缺失下报价意愿亦明显减弱。供应端，临近中秋及国庆双节，已有相当一部分厂家进入节前收尾阶段，计划国庆假期结束后再恢复正常运营，节前出货与生产节奏同步放缓。需求端仍是主要拖累，下游四氧化三钴环节停产范围持续扩大，接货能力大幅萎缩，氯化钴厂即便有货可出亦难觅买家，有价无市的格局进一步固化。综合来看，短期氯化钴价格将维持窄幅下滑态势。 钴盐（四氧化三钴）：  本周四氧化三钴价格小幅回落。 成交方面，零单极为稀少，现有出货多为前期签订的长单，其余厂家则以加工业务为主。供应端，行业停产及减产范围持续扩大。需求端，钴酸锂企业手中仍有原料库存，9月需求表现依旧疲弱，暂无采购意愿，节前多数企业已着手准备放假。从生产节奏看，10月首周受国庆假期影响停产，其后复产调试设备约需两周，当月产量预计将出现大幅下滑。综合来看，短期四氧化三钴价格仍将维持窄幅下滑。 硫酸镍： 9月28日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。 从成本端来看，宏观加息压力再起，叠加中秋节间LME大幅累库，镍价发生补跌，硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，部分厂商库存水位较高，寻求减产去库，供应量整体略有下移；从需求端来看，临近节前，下游部分企业暂停现货采买动作，仍以长协供应为主，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.1，下游前驱厂采购情绪因子为2.1，一体化企业情绪因子为2.2（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，十一期间运输受阻，预计短期散单市场活跃度偏弱，硫酸镍价格整体承压。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格走弱，今日硫酸钴、硫酸镍价格下行，硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对10月以及四季度订单，由于前期硫酸盐原料成本较高，部分厂商仍有挺价意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，多数厂商系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱，除部分头部厂商有一定议价权外，预计多数厂商整体与三季度持稳。散单方面，由于近期镍钴盐价格表现相对偏弱，叠加部分厂商下游需求疲软，10月订单系数预计有所下行。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，但也有部分国内头部厂商由于终端需求不及预期，叠加关键原材料偏紧，备库意愿有所下滑，开工率有所下行。综合来看，本月排产呈现下行趋势。 展望后市，硫酸盐价格尚未出现明显回升，后续新订单价格需关注四季度下游实际需求。 三元材料： 本周初，三元材料价格全线大幅下跌。 从原材料端来看，硫酸镍和硫酸钴维持阴跌态势，碳酸锂与氢氧化锂价格大幅下行，共同带动三元材料价格快速走低。成交方面，尽管价格已跌至阶段性低位，但由于跌幅较大，叠加国庆假期临近，大部分厂商已完成备货，暂无大量补货需求，整体以观望为主，本周成交情绪较为谨慎。需求方面，9月动力市场需求延续疲软，正极厂以消耗库存为主，生产和原材料采买积极性较弱；预计10月国庆节后动力市场有望迎来阶段性小幅回暖，但四季度整体来看，三元市场需求难有明显复苏，与二三季度的高峰水平仍有差距。消费市场方面，部分超高镍9系材料的新项目近月表现较好，但传统568系材料的老项目整体仍相对平淡。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格下降约2200元/吨，主要受碳酸锂下降影响。 市场整体延续平稳偏强运行，下游需求变化不大 - 正极材料行业产量仍保持增量趋势，虽有部分企业订单环比有所减少，但主要是受电芯企业采购策略及供应商结构调整影响，导致头部企业部分订单向其他中部企业转移，并不代表订单出现明显下降。供应端生产积极性依旧较高，企业排产较为稳定，周产量继续上升。随着订单持续释放及部分企业产能偏紧，正极材料企业库存仍处于下降状态，行业库存延续去化。整体来看，当前市场供需保持活跃，短期磷酸铁锂市场预计仍将维持稳中向好的运行态势。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁市场整体运行平稳，市场价格基本保持稳定。 上下游企业议价已基本结束，新签订单价格较上月仍呈进一步上涨趋势。在当前市场供需偏紧的背景下，上游企业仍有提价意愿，但涨价幅度较前期有所收窄，提涨节奏逐步放缓。与此同时，磷酸、工业级磷酸一铵等原料价格持续回落，下游企业对价格继续上涨的接受度较低，供需双方仍存在一定分歧。不过，当前下游企业议价能力相对有限，因此本月磷酸铁价格延续小幅上涨走势 钴酸锂： 本周，国内钴酸锂市场价格整体回落走弱， 行业传统“金九”旺季利好落空，整体基本面承压运行。成本端形成核心拖累，上游四氧化三钴价格下行，直接压缩钴酸锂成本支撑力度，带动产品价格顺势下滑。供应端来看，国内正极企业始终维持以销定产的谨慎策略，行业整体产出波动较小，市场货源供给相对平稳，无明显供需错配的供给压力。需求端颓势尽显，旺季提振效应完全不及市场预期，下游终端市场备货意愿低迷，全程仅维持刚需随采随补的采购模式，终端需求缺乏有效向上驱动力。当前产业链库存消化节奏整体偏慢，供需格局持续偏弱且未出现实质性改善，虽下游暂无主动压价行为，但难以抵消成本回落与需求疲软的双重利空影响。综合来看，短期钴酸锂市场行情弱势基调已定，价格震荡下行态势明显。若终端需求持续疲软、旺季行情持续缺位，钴酸锂市场价格仍存在进一步走弱的风险 负极： 本周，人造石墨负极价格持稳运行。 成本端支撑坚挺，原料端石油焦、针状焦价格小幅上移，石墨化代工费用在前期几轮上调后高位持稳。供需面延续偏紧格局，“金九”旺季来临，负极排产稳步走高，但去库进程仍在持续推进。不过，电池厂仍以"以量换价"策略压价，一定程度上压制了人造石墨价格的上涨空间。天然石墨则延续弱势运行，终端需求仍无明显增长，同时价格长期在成本线附近低位运行，买卖双方陷入僵持。 展望后市，人造石墨端，成本支撑预计仍较为稳固，终端需求将持续释放，预期人造石墨价格仍具备上行动力，但在消费税政策的影响下，部分终端需求已前置释放，因此预期价格上行空间将受到限制。天然石墨短期难有反转，预计以低位震荡为主。 隔膜 ： 本周隔膜价格小幅上行 。根据数据，7μm+2μm湿法涂覆隔膜报价1.143-1.35元/平方米，均价1.247元/平方米，环涨4厘；9μm+3μm湿法涂覆隔膜报价1.14-1.3元/平方米，均价1.22元/平方米，环涨约7.5厘。两个细节值得注意。一是涨幅不大，但以"区间整体上移"的方式推进——7μm+2μm下限上移3厘、上限上移5厘，9μm+3μm下限上移5厘、上限上移1分，高低两端同步抬升，说明涨价在成交中逐步确认，不是个别高报价试探。二是9μm+3μm涨幅高于7μm+2μm，储能端需求对9μm产品的拉动在兑现。涨价动力仍来自供需。隔膜产量增速连续低于终端排产增速，缺口没有收敛。需求端还有一个结构性变化：随着大电芯产能陆续投放，电芯厂正加速从7μm切向5μm。5μm对产线良率和设备要求更高，实际有效供给比名义产能更紧。 电解液 本周电解液市场价格暂稳。 成本端来看，本周六氟磷酸锂价格暂稳。厂家基于对后续需求增长的预期，叠加新增产量较为有限，仍有一定涨价意愿。但其原料碳酸锂价格近期明显下降，成本支撑减弱，且电解液企业向下游传导成本不畅，涨价难以快速落地，短期价格以持稳为主。添加剂VC价格高位坚挺。此前停产企业虽已恢复生产，但对整体供应影响较小，供需紧张局面依旧，价格延续高位运行。溶剂价格则进一步上涨。受中东地缘冲突影响，环氧丙烷等上游材料价格仍有上涨，成本压力带动溶剂价格继续走高。综合来看，本周电解液部分原料有所上涨，但价格传导需要时间，成本变动尚待消化，电解液价格暂稳。展望后市，在“金九银十”传统销售旺季带动下，预计下游需求仍将有一定程度增长，带动电解液及其原材料需求上行，对原料价格形成支撑，并逐步传导至电解液价格层面。 钠电： 9月量产订单较为充足，叠加行业传统旺季规律，10月订单规模大概率环比继续走高。 需求结构上，海外出货家储仍是主力，主流为低压串联小储规格；大储需求偏少，规格与项目需求存在错配，新规格的循环寿命尚未完成完整验证。库存方面分化明显：头部企业适度备库、周转约一个多月，以保障急单交付；但多数同行订单不足，产线闲置时切换锂电维持现金流。流通环节亦有低价B品电芯流出，对市场价格形成隐性扰动。行业整体呈"头部有单、腰部闲置"的格局。 回收： 原材料端，本周碳酸锂价格跌破14万元/吨关口后加速下行，硫酸镍价格延续弱势小幅下移，硫酸钴价格跌势延续 。今日，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6050-6500元/锂点，价格环比上周再下移300元/锂点，跟随碳酸锂回调——本周锂价一度下探至12.8万元/吨低点，今日小幅反弹，黑粉询盘活跃度依旧偏低，市场以观望为主。而目前铁锂电池黑粉价格为5250-5700元/锂点，价格与极片黑粉价差维持在800元/锂点左右的高位。三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为74-75.5%左右，环比再下移0.5个百分点，部分8、9系等高镍系别的三元极片黑粉成交仍在76-77%左右，但议价空间有所放宽；钴酸锂极片粉钴锂系数为70-73%，钴酸锂电池粉钴锂系数为67-70%、本周累计下调约2个百分点，现阶段再生硫酸钴价格本周再跌约3000元/吨，下游的钴酸锂湿法企业采买依旧非常谨慎，市场成交清淡，现阶段价格已持续低于三元端。 下游与终端： 本周海外电池舱更多进入谈判来年项目，欧洲以大电芯的形式进行交付， 因为大电芯的对应系统价格预计能比常规低5MWH的解决方案低5%-10%，因此反而可以看到部分企业的价格呈下行趋势。9月17日，围场德御电网侧独立储能综合示范项目297MW/1188MWh磷酸铁锂电池储能系统设备采购中标候选人公示。详情如下：第一中标候选人：天津瑞源电气有限公司 折合单价：0.5215元/Wh；第二中标候选人：阳光电源股份有限公司 折合单价：0.5111元/Wh；第三中标候选人：深圳市科陆电子科技股份有限公司 折合单价：0.52元/Wh 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【国轩高科：子公司签署10.94亿欧元工程承包合同】 国轩高科公告，公司全资子公司Gotion Spain拟与大众汽车集团旗下PowerCo Spain签署“年产29.1GWh锂电池项目”的《一期干燥房总承包合同》和《二期工程总承包合同》，合同总金额10.94亿欧元。本次交易构成关联交易，尚需提交股东会审议。（金十数据） 【新型电池产业发展“十五五”规划：发展高安全消费电子产品锂电池，提升新能源汽车动力电池安全性】 工信部等七部门联合印发《新型电池产业发展“十五五”规划》。其中提出，通过工艺优化、材料升级、结构创新提升能量密度、功率密度、循环寿命。发展高安全消费电子产品锂电池，提升新能源汽车、电动船舶动力电池安全性、快充性能、低温适应性、轻量性和能量密度，发展高安全、大容量、构网型、超长循环寿命储能电池。 【崔东树：2026年1-8月汽车行业利润率3.6%、收入增2.9%、成本增4%、利润降16%】 乘联分会秘书长崔东树发文表示，2026年1-8月，以人工智能为推动的电子行业利润1.1倍增长，上游原材料行业利润高增长，对行业总体利润改善促进巨大，汽车行业面临成本上涨和需求不强的双重压力，盈利表现较差。2026年8月汽车生产270万台，销售收入9281亿元增4.2%，成本8313亿元增5.3%，利润371亿元增24%，销售利润率4%。2026年1-8月汽车生产2031万台同比降3%，收入70062亿元同比增2.9%，成本62370亿元同比增4%，利润2534亿元同比降16%，销售利润率3.6%。2026年各地大力度推动“两新”政策落地实施，逐步有效释放内需活力，但汽车行业效益改善明显落后其它消费品。随着国家反内卷工作持续推进，汽车行业受上游挤压严重，价格问题严重，油价暴涨，有色金属、半导体利润暴增，终端用户购车观望心态严重，车企运行压力持续加大，高质量发展受到上游的巨大冲击。（崔东树） 数据来源声明:除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型,由SMM进行加工得出,仅供参考,不构成决策建议。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

9月28日（周一），一份政府文件显示，俄罗斯预计2027-29年将从对采矿和金属公司征收的暴利税中每年获得2,000亿卢布（约合23.7亿美元）的收入。 （文华综合）

9月28日（周一），安托法加斯塔矿业公司（Antofagasta Minerals）旗下智利Centinela铜矿的两个工会周一拒绝了资方提出的集体合同方案，朝着罢工又迈进一步。 目前，资方和工会必须进入政府主导的为期五天的强制调解程序；经双方同意可再延长五天，之后才能合法罢工。 98.73%的工会成员投票支持罢工，所有有投票资格的成员均参加了投票。 Minera Esperanza和Distrito Centinela两家工会此前呼吁成员拒绝该方案，声称安托法加斯塔矿业拒绝讨论统一工人福利，无论工人隶属于哪个工会。 Centinela铜矿2025年铜产量为240,400吨。 （文华综合）