俄罗斯基本金属生产商诺里尔斯克镍业（Nornickel）预计，2026年全球铜精矿市场将继续处于供不应求状态，缺口为75.1万吨，这将使加工企业的利润持续承压。 该公司在6月23日发布的铜市场展望报告中表示，2026年年度合同框架下的基准精矿加工费（TC）定为0美元/吨，低于2025年的21美元/吨。 诺里尔斯克镍业表示，精矿短缺对精炼铜供应的影响迄今有限，调整更可能以推迟产能爬坡、延长检修期或对纵向一体化程度较低的资产进行选择性减产的形式体现。 此外，即便加工费处于零或负值水平，部分冶炼厂仍可通过硫酸和贵金属等副产品的辅助收入以及政策激励，使企业得以消化加工亏损、维持持续生产。 产能调整在中国以外地区已有所显现，例如日本铜生产商正在将其原料结构转向再生原料。 **额外成本压力** 诺里尔斯克镍业称，溶剂萃取-电积（SX-EW）铜冶炼厂正面临额外成本压力。这些工厂需外购硫酸作为浸出剂，而中东战争已将硫磺价格推高至逾1,000美元/吨，较此前上涨两倍，使得硫酸成为成本和供应方面的风险因素。 诺里尔斯克镍业表示，酸价上涨和供应趋紧甚至可能制约阴极铜产量，并补充称该风险实质存在，但主要集中在SX-EW工艺占比较高的地区，尤其是刚果民主共和国（DRC）和智利。该公司估计，2024年SX-EW产能占全球铜矿总产量的21%，约合480万吨。 冶炼产能的调整更可能首先通过收紧采购、生产纪律、推迟产能爬坡和计划内检修来实现，而非大规模减少产能。但由于硫磺供应中断与下游酸供应之间的传导存在时滞，成本压力可能在2026年下半年更为明显。 **矿产铜产量小幅增长** 诺里尔斯克镍业预计，2026年全球铜矿产产量将温和增长至2,360万吨，同比增幅1.6%。 巴拿马铜矿（Cobre Panamá）仍为精矿市场的结构性缺位。当前更相关的风险包括Grasberg和Kamoa-Kakula矿的复产进度慢于预期、刚果（金）的基础设施和物流瓶颈，以及智利和秘鲁面临的矿石品位下降和运营复杂性增加等问题。 诺里尔斯克镍业指出，支持中期矿山供应的项目储备不太可能缓解近期的供应约束。新项目预计在2026年仅贡献约30万吨矿产增量，2027年贡献将扩大至100万吨，从2028年起贡献量将更为可观。 与此同时，铜需求仍保持韧性。诺里尔斯克镍业表示，电缆和电线生产商的订单情况稳健，表明尽管宏观信号疲弱且铜价高企，终端用户并未大幅减少采购活动。 过去一年间，LME三个月期铜价格上涨了38%；6月23日收于13,371美元/吨，高于2025年同期的9,670美元/吨。 实物需求受到电网投资、电气化、可再生能源、电池制造、储能和数据中心基础设施扩张的有力支撑，这些因素共同抵消了中国房地产行业和欧洲制造业的疲软。 **精炼铜市场温和过剩** 自2025年末发布展望以来，诺里尔斯克镍业已将其对精炼铜市场供需平衡的预测从此前的短缺调整为温和过剩。 2026年的平衡预测从此前预计的短缺11.8万吨修正为过剩25万吨，相当于约三天的消费量。预计精炼铜供应将达到2,860万吨，而需求预计为2,830万吨。 该公司表示，调整的主要原因是精矿供应紧张迄今转化为精炼产量损失的速度慢于预期，同时废铜的二次生产和近期投产的冶炼及精炼产能的爬坡也为供应提供了支撑。 不过，诺里尔斯克镍业强调，表观过剩正被关税驱动和投资相关的库存积累所消化，而经库存调整后的精炼铜基本面实际偏紧，甚至可能处于短缺状态。 该公司短期展望可能面临调整，原因包括市场对美联储货币政策预期已从降息转向“高利率维持更长周期”，以及波斯湾能源供应中断时间可能长于预期。 中东冲突已导致燃料成本上升和通胀重现，但由于尚未直接冲击铜供应，诺里尔斯克镍业认为，只要冲突不导致能源供应出现更持续的中断，其影响目前仍属短期宏观风险。 从中长期来看，诺里尔斯克镍业认为全球铜市场基本面仍受电气化、电网扩容、数字基础设施、能源安全和产业区域化趋势的坚实支撑。 （文华综合）

SMM镍6月25日讯： 宏观及市场消息： （1）央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年6月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。 （2）6月24日，为贯彻落实《国务院关于产业链供应链安全的规定》，做好产业链供应链安全调查工作，维护我国产业链供应链安全，商务部制定了《产业链供应链安全调查工作办法》，现予以公布，自公布之日起施行。 现货市场： 6月25日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌2,350元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,600元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2607）夜盘跳水，13万元关口失守并触及近期新低，早盘收盘报129,970元/吨，跌幅0.92%。 美联储鹰派信号推升加息预期，美元指数突破101关口并创13个月新高，市场传闻印尼可能在年中将2026年采矿配额（RKAB）总量提升，对市场情绪造成显著打压，短期来看镍价偏弱运行。

6月24日（周三），智利国家铜业公司（Codelco）董事长Bernardo Fontaine周三表示，作为对其投资优先事项进行更广泛审查的一部分，该公司将考虑出售资产和建立合作伙伴关系。 关于该公司是否应出售资产的争议已持续多年，历届管理层对此持不同观点。 此举可能标志着这家将利润上缴国库的矿业公司政策出现转变。 该公司长期以来一直认为这一政策限制投资并加剧其债务负担。 该公司正努力从2022-2023年的剧烈产出下滑中恢复，当时铜产量跌至二十年来最低水平。 “我们在对公司状况进行全面审查方面取得了进展，这项工作仍在进行中，预计需要3-4个月才能完成全面诊断和制定改进计划。” 他表示，作为该过程的一部分，该公司将决定是否推进或推迟某些投资并评估其资产组合，以确定是保留所有资产，还是寻求出售或建立合作伙伴关系。 该公司运营着智利部分最大的铜矿，包括Chuquicamata矿和El Teniente矿，同时其还持有其他几座铜矿部分股权，包括El Abra矿49%股份和Quebrada Blanca矿10%股份。 （文华综合）

6月24日（周三），智利国有铜业巨头--智利国家铜业公司（Codelco）董事长Bernardo Fontaine周三表示，公司将耗时三至四个月重新调整投资项目的优先事项。 （文华综合）

6月24日（周三），英美资源集团（Anglo American plc，简称“英美资源”）通过其持股50.1%的子公司Anglo American Sur S.A.（“AAS”）与智利国家铜业公司（Codelco）共同宣布，在获得所需的竞争及监管审批并满足所有先决条件后，双方就智利境内的洛斯布隆塞斯（Los Bronces）和安迪纳（Andina）铜矿实施联合开采计划的最终协议正式完成。此次公告标志着双方于2025年9月签署并公布具有里程碑意义的协议进入实施阶段。 该联合开采计划预计将在21年内释放270万吨额外铜产量，年均增产约12万吨低成本铜（由双方均享），所需资本投入极低，预计将为双方共同创造至少50亿美元的税前新增价值。联合开采计划的实施仍需以获得相关环境许可为条件，同时需满足其他常规实施条件，目前预计将于2030年前完成全部准备工作。 英美资源集团首席执行官Duncan Wanblad表示：“我们与Codelco达成的协议证明，通过合作释放显著的工业协同效应——为两家公司及智利创造巨大价值和更多铜产量——是完全可行的。Los Bronces–Andina项目的下一个重要里程碑是及时获得许可，这将使我们能够开始实现目标中的新增产量和价值，惠及所有利益相关方及智利。” “通过整合Los Bronces与Andina的开采计划，我们得以释放全球最重要的铜矿毗邻开发机遇之一。此类毗邻矿区开发机遇极为罕见，凸显了以负责任和基于合作的发展模式所能发挥的作用——本次合作将支持智利实现在2030年前将全国铜产量提升至每年600万吨的目标。” Codelco董事会主席Bernardo Fontaine表示：“此项协议代表了以更高效、更负责任的方式开发世界领先铜矿区之一。它使我们能够更好地利用现有基础设施，为智利创造更大收益，并基于运营卓越、可持续性和负责任使用资源的长期愿景向前推进。这一合作范例表明，在不牺牲Codelco当前要求的严谨性、纪律性和承诺的前提下，协作能够创造更大价值。Andina–Los Bronces联合开采计划体现了Codelco当前遵循的原则：安全；在确保运营盈利且不增加债务的前提下，实现国家收益最大化；通过坚定领导和透明运作理顺管理；以及加强可持续性。” 在联合开采计划期间，英美资源与Codelco双方均保留以协调和适当方式独立开发各自项目的灵活性，包括推进各自的地下资源开发。 两家公司还确立了指导联合开采计划实施的原则，其中包括保障社会项目及遵守现有环境承诺的可持续性原则。 （文华综合）

据Miningnews.net网站报道，雷德金属公司（Red Metal）在昆士兰州的西贝拉（Sybella）稀土项目冶炼试验表明，在常温下使用低浓度硫酸可以达到较高的回收率，证实可以采用堆浸工艺。 轻稀土回收率在70-75%，重稀土回收率在39-43%，钪回收率在12-24%。 *** 阿塞尔稀土公司（Axel REE）公布其在巴西米纳斯吉拉斯州的卡拉道（Caladao）项目伍尔里奇（Woolrich）离子型稀土矿床原地回收开发可行性，最近的淋滤试验对象为总稀土氧化物（TREO）品位为0.056%的矿石，结果超出以前试验。 伍尔里奇稀土矿床矿石量为1.28亿吨。磁体稀土氧化物含量占总稀土氧化物的39%，镝铽含量较高，且杂质含量低。 公司计划今年晚些时候进行野外试验。 *** 维多利亚金属公司（Victory Metals）宣布其在西澳州的北斯坦莫尔（North Stanmore）选冶试验结果。利用简单的低成本浮选技术，新开工的稀土试验厂将稀土氧化物品位提高59倍至7.1%，重稀土氧化物占比达到40%。 该厂运行了12个小时，是至今规模最大和时间最长的。 公司现在将开始大量生产富重稀土精矿，并将供应可能的承购商。 *** ABx集团从其在塔斯马尼亚州的迪普里德（Deep Lead）矿床第二次提取混合稀土碳酸盐，其辐射水平很低，这表明不必采取措施去除放射性元素。