2025年，地缘政治事件将世界的注意力转向了采矿业，突显了该行业多年来一直忽视的持续供应链风险。White & Case LLP表示，2026年，所有人的目光都将集中在政府如何应对日益加剧的全球紧张局势并减轻这些风险上。 根据其2026年矿业与金属调查，围绕关键矿产的政策可能会处于前沿和中心。近一半的受访者（47%）认为政策变量（包括政府支持）是经济活动的最大驱动力。 White & Case在其报告中表示，向政策驱动的交易周期的转变已经改变了投资格局，以美国为例，其政府的支持引发了人们对关键矿产项目的兴趣。 约三分之一的受访者认为，这将是2026年的一个关键趋势，近40%的受访者预计国家支持的融资将是发达市场最常见的政策处方。 关键地缘政治因素 White & Case表示，对新采矿项目前所未有的政策支持以及贸易政策的波动反映了确保关键矿产供应的地缘政治紧迫性。 正如其调查所强调的那样，2025年已经出现的供应链中断仍然是今年最大的风险之一。大致相同数量的受访者认为国家政策的碎片化是另一个关键问题。 尽管如此，调查结果显示，在经历了一年的贸易冲击后，许多投资者看到了活动的增加或潜在的上涨。近四分之三（73%）的人预计，未来12个月，主要经济体在贸易和关键矿产政策上的分歧将更大。 此外，报告补充道，美国和欧洲之间政府支持的资金缺口也将创造机会。 White & Case合伙人Rebecca Campbell表示：“未来12个月，该行业持续的政治化将得到巩固，为越来越依赖于在供应充足或过剩的金属市场获得政策支持的矿商和投资者提供机会和风险。” 潜在的“泡沫” 虽然矿业公司将受益于政策支持，但White & Case的报告还警告称，这一趋势可能造成“供应过度扩张”，导致该行业潜在的投资泡沫。 报告援引一位受访者的话说，“采矿业的‘淘金热’将持续两到三年，然后以衰退告终。”报告指出，重要的是，需求是由市场而非政策驱动的。 报告称，总体而言，随着政策框架的演变，平滑处理关键金属的传统繁荣-萧条周期可以随着时间的推移稳定价格和投资。 最大赢家 调查显示，2026年最大的赢家可能是铜和黄金。三分之二的受访者预测，二者将成为今年涨幅最大的金属，延续2025年的强劲表现。 其他矿产品种的调查结果喜忧参半，许多人预计基本金属将出现盘整，稀土将出现政治牛市。大多数受访者预计煤炭表现不佳，其次是锂。 并购趋势 2026年，动荡的国家政策、资源民族主义和资本成本可能会再次阻碍该行业的并购活动，但一些人认为这些也是潜在的交易驱动因素。 然而，并购交易的最大障碍是资产的可用性，约20%的受访者强调了这一点。 调查显示，行业参与者之间建立战略合作伙伴关系预计将是今年最有可能的交易活动类型，例如英美资源和泰克的合并。 在未来一年，政府、政府机构和私营部门之间的战略伙伴关系可能会成为该行业并购增长的支柱。 29%的受访者预测，鉴于金矿商在2025年筹集的资金比其他任何矿产商都多，这类矿企最有可能经历整合。 （文华综合）

几十年来，缺乏新的绿地矿山，尤其是铜矿，一直是全球采矿业的一个问题。 昆士兰大学可持续矿产研究所（Sustainable Minerals Institute）的一项新研究提供了确凿的证据，证明了问题的严重性，以及全球采矿业对棕地扩张的依赖程度。 为了实现能源转型，对更多铜的巨大需求以及其他许多需求已经获得近乎普遍的共识，而仅靠扩大现有矿山无法满足需求的观点也是如此。 铜可以占到数据中心项目资本支出的近6%，数万亿美元资金流入电力和智能计算领域，意味着每两年就需要一座新的Cobre Panama铜矿。 尽管矿石品位越来越低，需要更大、更深、更昂贵的扩建，但铜矿商还是毫不令人意外得转向了棕地开采。当一个铜项目进入初步经济评估阶段需要近14年的时间，而如果幸运的话，至少还需要四年的时间才能获得许可证时，情况就不一样了。 该研究发表在《OneEarth》杂志上，涵盖了1998年至2024年期间58个国家的366个棕地项目和16种矿产的全球生产、勘探和资本支出数据。 该研究的第一作者Deanna Kemp表示，棕地化通常会随着时间的推移而逐步展开，公众监督较少：“一旦矿山获得批准和许可，扩建通常是开发矿山的常规业务，即使这种扩建改变了社会和环境影响的原始风险。” “在矿山寿命的‘中期’，当矿山活跃时，监督或公众关注往往较少：变化往往是一步一步受到监管的，但随着时间的推移，这些扩大运营的影响会逐渐累积。” “每座矿山涉及的风险因素都是独特的，没有人真正关注全球棕地开采的增长规模。” 根据研究，铜矿的新矿数量在2015年左右达到峰值，铁矿石在21世纪初达到峰值，镍矿在2010-2012年左右达到顶峰，金矿在2012-2014年左右达到高峰。然而，尽管已经达到了峰值，且此后新矿山数量也有所下降，但产量仍在继续上升。 棕地项目资本支出以铜为主，占总支出的接近一半，排在其后的是黄金（17.5%）、铁矿石（14.4%）和镍（6.3%）。 在所有矿产中，棕地资本主要由物理“扩张”主导，其次是“新区开发”和“矿山寿命延长”，而“优化”和“重新开放”的比例相对较小。 研究发现，智利引领全球棕地开发，占全球资本投资总额的25.2%，其后是美国（11.4%）和澳大利亚（10.1%）。 根据该报告，大公司增加矿场勘探的模式在全球所有地区都适用，21世纪20年代初是一个转折点。 这种模式在太平洋和东南亚最为明显，其份额从2010年的27.3%上升到2024年的76.8%，同时后期和可行性勘探明显下降。 非洲和拉丁美洲保留了相对较大的所谓“草根勘探”份额，但随着时间的推移，这两个地区都向矿场勘探转变，2010年至2024年间，非洲从42.5%增加到65.4%，拉丁美洲从27.1%增加到63.0%。 在澳大利亚，扩张项目在整个期间的支出中占主导地位，而加拿大和美国则更倾向于后期和可行性勘探，矿场活动从2010年的34.8%上升到2024年的不到一半。 根据作者的研究，使用卫星图像分析的近80%的棕地矿山位于面临多种高风险条件的地区，其中还包括水资源短缺、治理薄弱等问题。 超过五分之一的矿场位于生态原始或部分改造区50公里以内，超过一半的矿场位于生物多样性热点或保护区20公里以内。 （文华综合）

SMM1月23日讯： 2025中国钼进出口市场表现为进口强劲，钼品出口下降的情况，一方面国内钼精矿供应增速放缓，产业需求增长的情况下加大了海外钼原料的供应量。除此之外，海外钼市场需求疲软，海内外钼市场价格价差扩大，国内钼市场进口窗口长期处于打开，钼制品出口盈利下降，企业出口积极性不佳，从而导致钼产品出口量下降明显的情况。据海关数据显示，2025全年国内钼产品进口总量达到 92035.3吨 ，较 2024 年同期的 78946.8 增长 16.6%；出口方面，2025年全年累计出口总量 32162.1吨 ，较 2024 年同期的 42520.1 下降 24.4%；SMM根据各个品种的含钼量测算下来，2025年国内钼净进口折金属总量达 26798.2金属 吨，较 2024 年同期的 12393.3 大幅增长 116.2%。 一、进口市场：量价齐升，规模大幅扩张 2025年全年钼产品进口量价齐升，已焙烧钼矿砂等核心原料进口爆发式增长，年末单月进口额环比激增 29.3%。这既源于国内下游产业扩张带来的原料补库需求，也反映出本土钼矿供应增长难以匹配消费增速。我国钼资源的对外依存度已显著攀升，国际钼价波动及地缘供应链风险对国内市场的影响将持续加大。12 月已焙烧的钼矿砂及其精矿单月进口量达 2826.9吨，环比 11 月激增 106.0%，当月同比大涨 387.4%。2025年全年累计进口总量达17531.4吨，同比增长171.8%。2025年国内氧化钼进口窗口持续打开，利好进口市场，从进口来源国来看，国内氧化钼进口主要来源智利、荷兰、墨西哥等国家及地区。 2025年其他钼矿砂及其精矿全年累计进口量达 62458.8吨，同比增长 4.0%，12 月单月进口量 6451.9，环比增长 15.8%。国内钼精矿产品进口主要来源于智利、中亚地区、秘鲁等国家及地区。 2025年钼铁全年累计进口量 7082.4，同比下降 11.1%，但 12 月单月进口量 740.0，同比仍增长 59.4%。 二、出口市场：整体收缩，品类分化显著 已焙烧的钼矿砂及其精矿：2025 年累计出口 12210.8 吨，较 2024 年同期的 14118.7 吨同比下降13.5% 钼废料及碎料：全年累计出口额 1566.6 吨，同比下降 33.1%；12 月单月出口额 83.5 吨，同比暴跌 74.4%。 钼条、杆、型材及异型材：全年累计出口额 475.7 吨，同比下降 48.0%；12 月单月出口额 22.0 吨，同比降幅达 69.7%，是出口下滑最严重的品类之一。 钼铁：全年累计出口额 6530.5 吨，同比下降 19.6%。 未锻轧钼：全年累计出口额 1871.2 吨，同比下降 28.1%；12 月单月出口额 101.7 吨，同比下降 36.2%，显示海外钼加工原料需求走弱。 综合来看， 2025年全球钼市场供需紧平衡加剧，中国作为全球钼生产与消费双大国，进出口呈现“进口增长、出口收缩、净进口激增”态势，国内以氧化钼及钼精矿为主的进口量持续增长，也侧面反应出国内钼下游消费需求强劲，加之国内矿山增量有限及矿山品味下降的供应端约束，对海外钼元素需求保持向好为主；出口端受钼出口管制、中低端产品受限及欧盟关税预期影响，钼国钼相关产品出口疲软。展望2026年，SMM全球钼供需缺口预计达1.8万吨左右，国内钼元素供需仍维持紧张状态，预计对海外钼维持资源端增量进口为主，为出口则更倾向于含钼钢材等终端产品出口为主。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

本周初镍市场承压小幅下行，随后在宏观利多消息及印尼市场消息发酵下显著反弹。沪镍主力合约（2602）周五收盘报148,010元/吨，周内涨幅达2.52 %，周内最高触及150,000元/吨;LME镍3M合约报18850美元/吨，周度涨幅高达4.07%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价146,290元/吨，环比上周下跌800元/吨，金川镍升水本周均值为8,400元/吨，环比上周上涨200元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-200-600元/吨。本周精炼镍现货成交情况冷清，投机性囤货现象消退，终端采购意愿较差。现货成交情况与期货市场形成鲜明对比，现货市场畏高情绪浓厚，终端采购意愿较低。 宏观方面，本周美国与欧洲盟友因格陵兰岛问题关系紧张，推高了市场避险情绪，黄金和白银价格持续上涨。美国11月PCE通胀数据符合预期，第三季度GDP增长强劲（环比年率4.4%），多位美联储官员发表鹰派言论，市场对美联储1月维持利率不变的概率已达95%，首次降息预期推迟至6月。国内央行开展9000亿元MLF操作，净投放7000亿元，连续11个月加量操作，市场流动性宽松。短期来看，镍价仍然维持偏强运行，下周沪镍主力合约运行区间参考价格为140,000-155,000元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为2200吨，环比上周持平。 国内社会库存约为6.6万吨，环比上周累库2,785吨。

SMM1月23日讯： 山海相隔，心脉相连；云端聚首，共启新章！近日， SMM CCIE2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会 与 Women in Mining Africa（WiM-Africa，非洲女性矿业协会） 达成战略合作。双方将依托各自资源优势，聚焦非洲有色金属产业发展核心需求，构建高效、顺畅的对接渠道，深耕中非矿业领域务实合作，助力非洲铜产业突破发展瓶颈、迈向高质量升级之路，同时进一步提升 SMM CCIE2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会 的国际影响力与产业链接价值。 作为全球重要的铜矿产区，非洲铜资源储量丰富、供应能力稳步提升，对全球铜市场格局有着举足轻重的影响。数据显示，非洲铜矿产量占全球总量的15%—20%，其中刚果（金）作为全球第二大铜产国，2025年铜产量约150万吨，占全球产量的10%左右；赞比亚铜出口依赖度高，2025年产量达90万吨；南非、莫桑比克、纳米比亚等国也拥有重要铜矿储量，尤其不乏低成本露天矿及潜力矿区。 非洲铜矿产业的发展直接关联全球铜市场的稳定运行。作为全球铜精矿和原矿出口的重要来源地，刚果（金）、赞比亚的铜精矿出口直接服务于亚洲、欧洲众多冶炼企业，其产量波动、罢工事件或政策调整，都可能引发国际铜价短期波动。加之非洲铜矿多为露天矿，开采成本相对低廉，其产量变化对全球中长期铜供需平衡影响显著，尤其是在精炼铜紧缺、库存偏低的背景下，价格弹性尤为突出。与此同时，非洲铜矿产业也面临政治政策变动、运输港口瓶颈等供应链风险，这些因素均会直接传导至国际铜价，成为影响全球铜市场波动的重要因素。 当前，全球能源转型加速推进，电动汽车、储能系统对高纯度铜的需求持续攀升，“绿色铜”“低碳冶炼”成为行业发展主流趋势，非洲铜矿在全球战略资源中的地位愈发凸显。在此背景下，非洲铜矿产业正吸引全球资本持续投入，其中中资企业在刚果（金）、赞比亚等地的矿山及选冶厂投资布局，为当地产业发展注入了新动能。艾芬豪矿业在刚果（金）投产的卡莫阿-卡库拉铜冶炼厂，更是凭借先进的低碳冶炼技术，成为非洲最大、最环保的铜冶炼厂，彰显了非洲铜产业向绿色低碳转型的积极态势。 然而，非洲铜产业在快速发展中也面临诸多挑战。尽管产量稳步增长，但铜精矿供应短缺、供给不稳定的问题依然突出，供给集中度高、矿石经纪市场波动等因素，导致非洲向国际冶炼厂提供的铜精矿供应持续承压；加工端则存在技术落后、投资不足的短板，部分传统冶炼与选矿设施效率偏低，新项目扩产因资本、技术匮乏屡屡推迟，直接影响精矿处理能力与产品品质；此外，高技能技术人员短缺、先进选冶技术应用不足等问题，也制约着非洲铜产业的规模化、高质量发展，市场对高效率选矿、冶炼及智慧矿山解决方案的需求日益迫切。 在此背景下， SMM CCIE2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会 与 WiM-Africa 的战略合作，有望成为破解非洲铜产业发展瓶颈、深化中非合作的重要契机。据悉，WiM-Africa作为活跃于非洲多个资源型国家的区域性矿业组织，不仅聚焦矿业领域女性专业人才的发展与参与，更广泛服务于非洲矿业生态体系，其成员覆盖矿山开发、冶炼加工、贸易投融资、政策研究等多个细分领域，与非洲多国矿企、行业机构及政府部门保持密切合作，同时拥有非洲进出口银行、南部非洲发展共同体、Glencore等知名发展伙伴，在跨区域矿业交流、项目对接及可持续发展推广方面具备独特优势。 此次双方合作，将重点围绕非洲有色金属产业对接展开。依托 SMM CCIE2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会 的优质平台资源与深厚行业影响力，联合 WiM-Africa ——其深耕非洲矿业生态，能高效链接当地矿企、政府与资源项目，助力合作落地见效——双方计划于2026年4月8日-10日，在中国江苏·苏州国际博览中心举办的该届博览会上，共同打造 “非洲专场沙龙” 及 “供需对接会” 两大核心活动。活动将围绕非洲铜、钴、锂、锰等等关键有色金属资源的供给格局与开发趋势，深入挖掘中非在矿山开发、冶炼加工、贸易流通及投融资领域的合作机会，推动非洲资源项目与中国及国际产业链企业实现精准对接，助力国际优质设备制造商、技术供应商与非洲矿业企业建立合作，破解当地产业发展痛点。 值得关注的是，非洲有色金属资源优势正持续凸显，除铜资源外，其在钴、锂、锰等新能源关键金属领域的储量与开发潜力同样显著，中部和南部非洲的铜钴资源、西非和南部非洲的锂锰资源，均为全球新能源产业链提供了重要支撑。随着中国对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税政策的落地，中非经贸合作迎来新机遇，非洲矿产品进入中国市场的便利度大幅提升，进一步拓宽了中非有色金属合作空间。与此同时，非洲资源国正加快矿业现代化升级，强化矿产品本地加工与价值链延伸，为国际企业参与本地化布局提供了广阔空间，而中国在有色金属冶炼加工、装备制造等领域的完整产业体系，与非洲资源优势形成高度互补，为双方深化合作奠定了坚实基础。 作为此次合作的重要参与方，上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）正系统性推进非洲会议与产业布局，构建了多层次、跨品类的会议交流矩阵，2月将举办 2026 SMM非洲关键矿产行业沙龙 ， 6月推出 2026 SMM非洲锂电峰会 ，10月举办 2026 非洲关键矿产大会 ，全面覆盖铜、钴、锂等关键矿产资源领域，为中非矿业合作搭建常态化交流平台。此前1月17日，由赞比亚国会、能源部、财政部、赞比亚国家电力公司（ZESCO）等核心部门组成的赞比亚政府高级别代表团曾到访SMM，双方就能源矿产领域招商引资、国际平台资源对接等议题达成初步共识，为此次 SMM CCIE2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会 与WiM-Africa的合作，进一步夯实了区域合作基础。 展望未来，通过与WiM-Africa的深度战略合作， SMM CCIE2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会 将进一步拓展非洲矿业合作网络，吸纳更多非洲本地矿企、行业机构及专业人才参与，丰富会议内容与合作形式，提升品牌会议的国际参与度和产业链接能力。同时，双方将以此次合作为纽带，持续深化中非有色金属领域务实合作，推动非洲铜产业实现绿色、高效、可持续发展，助力全球铜市场稳定运行，实现多方共赢。 Women in Mining Africa（WiM-Africa）非洲女性矿业协会简介 1.基础简介 WiM-Africa 是一家活跃于多个非洲资源型国家的区域性矿业组织，聚焦矿业领域中女性专业人才与从业者的发展与参与，同时广泛服务于非洲矿业生态体系。其成员来自矿山开发、冶炼加工、矿业工程与服务、贸易、投融资及政策研究等多个细分领域，与多国矿业企业、行业机构及政府相关部门保持长期沟通与合作。依托其跨区域网络和行业影响力，WiM-Africa 在促进矿业交流、项目对接及可持续发展实践方面发挥着重要作用。 2.WiM‑Africa 的定位和职责包括： •作为非洲矿业女性从业者集体的协作平台。 •作为行业沟通桥梁连接矿企、政府、投资机构与国际组织。 •作为国际会议与全球矿业合作的联络点。 •推动行业包容性、可持续发展与技术推广。 3.会员结构 • 国家级女性矿业协会： （如赞比亚、刚果（金）、加纳、南非等），涵盖本地矿企管理者、技术人员与矿业专业人才。 • 矿业社区组织与矿业企业 ：涉及采矿、加工、选矿、工程服务等环节。 • Coalition Board（联盟委员会） ：吸纳矿业公司、投资机构、教育科研单位等参与跨区域协作与资源对接。 • 发展伙伴主要来自非洲政府、协会、商会、矿企： 如非洲进出口银行、尼日利亚出口促进委员会、南部非洲发展共同体（SADC）、马拉维矿业和矿产监管局、ECTerra、Glencore等 。 SMM CCIE2026（第二十一届）铜业大会暨铜产业博览会 拟于2026年4月8日-10日在中国江苏·苏州国际博览中心召开，敬请参与~

SMM镍1月23日讯： 宏观及市场消息： （1）央行行长潘功胜表示，2026年，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。潘功胜还表示，今年降准降息还有一定的空间，要继续维护好金融市场的平稳运行。 （2）央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月23日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。 现货市场： 1月23日SMM1#电解镍价格143,400-153,700元/吨，平均价格148,550元/吨，较上一交易日价格上涨2,800元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-8,500元/吨，平均升水为8,250元/吨，较上一交易日下跌500元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）早盘强势拉涨，下午继续走强，盘中最高触及15万元，截至收盘报148,010元/吨，涨幅3.99%。 当前镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。