SMM镍3月26日讯： 宏观及市场消息： （1）中远海运集运3月25日发布服务提示，即日起恢复远东至中东地区如下国家的新订舱业务（普通箱），包括阿联酋，沙特，巴林，卡塔尔，科威特，伊拉克。恢复发货并不意味着中远海运的集装箱船可以通过霍尔木兹海峡。 （2）伊朗常驻联合国代表团于德黑兰时间25日凌晨在社交媒体上发表声明说，非敌对船只，如果其所属或有关联的国家不参与且不支持针对伊朗的侵略行为，并完全遵守已公布的安全和安保规定，在与伊朗有关部门协调下，可安全通行霍尔木兹海峡。 现货市场： 3月26日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,550元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值5,400元/吨，较上一交易日下跌750元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）昨日夜盘大幅高开后震荡下行，截至今日早盘收盘报135,250元/吨，涨幅0.50%。 “印尼拟征收镍出口税”的政策预期，叠加原料端矿价坚挺与宏观情绪缓和，共同推动镍价回升。预计短期镍价将维持偏强震荡格局，沪镍主力合约核心运行区间为13.3-14.3万元/吨。

稀土原材料价格回升，稀土永磁龙头企业金力永磁（300748.SZ）去年净利润同比增长近1.5倍，扭转了前两年业绩下滑颓势。 昨日晚间，公司发布公告，去年实现营业收入77.18亿元，同比增长14.11%；归属于上市公司股东的净利润7.06亿元，同比增长142.44%；扣非后的净利润6.20亿元，同比增长264.00%。 财联社记者注意到，去年公司经营活动产生的现金流量净额为3.53亿元，同比下降30.50%，主要系报告期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致；销售费用、管理费用、研发费用同比分别增长21.62%、64.05% 和57.60%。 根据年报，公司业绩大幅增长的主要原因是其市场份额持续巩固，以及综合毛利率提升。金力永磁表示，2025年公司产销量再创新高，共生产磁材毛坯约3.44万吨，销售磁材成品约2.53万吨，同比分别增长17.31%和21.25%，进一步巩固了其全球产销第一的行业地位。 与此同时，去年公司综合毛利率达21.18%，较上年提升10.05个百分点，这一显著改善主要得益于主要稀土原材料市场价格回升。据中国稀土行业协会数据，镨钕金属2025年均价为60.13万元/吨，同比上涨23.8%。 金力永磁的主营业务为高性能钕铁硼永磁材料的生产与销售，主要应用领域包括球新能源汽车、节能变频空调、风电等。此外，公司还积极布局机器人、消费电子、低空飞行器等新兴应用领域。 2025年，公司在新能源汽车及汽车零部件领域实现销售收入39.41亿元，同比增长30.31%，可装配新能源乘用车约650万辆，全球前十大新能源汽车生产商均为公司客户；节能变频空调领域收入19.17亿元，同比增长12.66%，全球变频空调压缩机前十大生产商中的八家与公司保持长期合作。 分地区看，2025年公司国内销售收入64.47亿元，同比增长16.36%，占其营收比重83.54%，毛利率为19.46%，同比提高10.77个百分点；国外销售收入12.70亿元，同比增长3.92%，占其营收比重16.46%，毛利率为29.88%，同比提高7.70个百分点；其中对美国出口的销售收入为5.01亿元，同比增长39.80%。 值得关注的是，公司在机器人及工业伺服电机领域实现收入3亿元，同比增长45.19%。金力永磁在年报中表示，报告期内，公司已围绕下游客户需求研发并建成了具身机器人转子自动化生产线，同时配合国际知名科技公司进行具身机器人电机转子的研发，目前已有小批量产品交付，规模化量产与盈利贡献将随下游客户量产进度逐步体现。 产能建设方面，2025年底，公司建成了4万吨/年磁材产能；同时，包头三期“年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”主体已通过验收，预计2027年底公司磁材产能有望达到6万吨/年。2026年，公司计划将聚焦磁材主业，按期新建2万吨产能，并积极布局具身机器人电机转子业务。 欲知更多稀土行业基本面、技术以及政策面信息，敬请参与于2026年4月22日-23日在江西·赣州举办的 2026SMM (第三届)稀土产业论坛 ~

3月25日（周三），智利国有铜企--智利国家铜业公司（Codelco）表示，该公司与英美资源集团（Anglo American）在Andina-Los Bronces项目上的联合开采计划，已获得智利反垄断监管机构的批准。 智利是全球最大铜生产国，英美资源集团则是该国主要矿业运营商之一。 智利国家铜业公司称：“该项目在获得监管审批后继续推进，目前正筹备环境许可申请工作，并将组建负责协调联合运营的实体机构。” 智利国家铜业与英美资源集团于去年9月敲定协议，联合运营双方相邻的铜矿。该协议旨在通过提升产量、节约成本创造至少50亿美元收益。 根据计划，双方将整合位于智利中部安第斯山区的智利国家铜业Andina铜矿与英美资源Los Bronces铜矿的部分作业，每年铜产量将增加12万吨。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

据全球顶级矿业公司必和必拓集团的一位资深高管称，当前的能源供应中断将减缓各国在减少温室气体排放所做的努力，因为目前供应安全问题是优先考虑的选项。 必和必拓的业务涵盖了大型的铁矿石和铜矿，该公司澳大利亚业务总裁Geraldine Slattery在一次演讲中表示，“由于地缘政治的分裂，资源和能源已从交易商品转向了国家力量工具。” Slattery还指出，“资源和能源的安全性以及可负担性，已超越供应链脱碳的重要性，成为许多主要经济体的主要政策优先事项。” 她称，“这种转变对投资决策以及脱碳的速度和途径产生了实际影响。” 能源供应安全 中东冲突导致石油和天然气市场波动，至关重要的霍尔木兹海峡的油轮运输受阻，一些国家已限制燃料出口，还有一些国家则重新转向煤炭。 虽然有证据表明消费者纷纷购买电动汽车、太阳能系统以及其他环保产品，以减少对化石燃料的依赖，但大型企业所面临的任务则要艰巨得多。 据悉，必和必拓公司虽然已将运营排放量较2020财年的基准水平削减了逾三分之一，不过，该公司在大幅减少柴油动力车辆的使用方面仍面临挑战，去年，其向投资者表示，用于减排的支出将在2030年之前放缓，这反映技术发展的缓慢态势。 Slattery表示，“工业部门的大规模脱碳需要取决于大规模商业化的技术、成熟的供应链和成熟市场的技术，但目前这三者都不符合。在大规模运输中减少柴油使用、以及从煤矿中减少碳排放在技术上和商业上仍存在很大困难。” 另一家大型矿业公司力拓集团也做出类似举动，其在去年12月将其2030年前减排支出的预测范围从之前的50亿至60亿美元调整为10亿至20亿美元。

SMM 3月25日讯： 在国际海运，尤其是西非铝矾土运输中，海运费并非一成不变，而是与船用燃油价格高度挂钩。几内亚作为全球重要的铝矾土出口国，其运费定价机制尤为典型。在实际业务中，运费调整主要依托燃油附加费（BAF，Bunker Adjustment Factor）与 基础运费 的组合，形成一套与油价联动的动态定价体系。 一、油价联动的基本逻辑 运费调整的核心依据是 新加坡合规燃油指数（VLSFO，0.5%低硫燃油） 的普氏石油报价，具体采用船用燃油线的中间交付价格。这一价格反映了新加坡港口的实际燃油现货水平，是国际航运业普遍接受的基准。 在实际操作中，运费的调整并非实时跟随油价波动，而是基于合同约定的 基准指数 与 观察窗口 进行周期性修正。通常，合同会设定一个基础油价指数（常见为450、480或500），并约定指数每上涨或下跌一定单位（如100美元），运费对应调整固定金额（如2美元/吨）。 示例计算： 假设： - 基础油价指数为450，对应基础运费为22.5美元/吨； - 当前油价指数为1100； - BAF，Bunker Adjustment Factor：每100点变化，运费调整2美元/吨。 则： 这种“阶梯式”调整机制，使得运费能够平滑反映燃油成本变化，同时避免因油价短期剧烈波动带来的频繁调价。 二、BAF系数的精细计算与船型因素 在几内亚铝矾土运输中，燃油附加费（BAF）的计算更为精细化，尤其体现在好望角型（Capesize）船舶的运营模型中。BAF的本质是将燃油成本变动按比例分摊至每吨货物。 计算逻辑： 以西非铝矾土航线为例，一艘好望角型船单航次： -总耗油量约为3500吨； -载货量约为17.5万吨； -则单位货物燃油成本变化系数为： 即油价每变动1美元/吨，每吨货物的燃油成本变动约0.02美元。 因此，BAF的一般范围为 0.017–0.02 美元/吨·每美元油价变化，具体系数取决于不同船东与货主签订的COA（包运合同） 中约定的步长与联动比例。部分矿山还会在合同中设置 精细比例阶梯 ，在不同油价区间执行不同的联动系数。 三、基准指数与风险控制 在实际业务中，各公司对燃油指数的选取和调整方式更为精细。合同通常不会简单采用单一时间点的油价，而是设定： -计价窗口：燃油价格依据提单日期前【 14个日历日】 的平均价格计算； -节假日处理：如遇周末或节假日，燃油线价格按最后一个工作日发布价格计算； -封顶线：为控制风险，合同中常设置油价调整的上限（Cap），防止燃油价格极端上涨导致运费失控。 这种设计使得运费调整更加平滑、可预期，同时兼顾了市场波动与交易双方的财务稳定性。 四、运费调整的时间顺序与滞后性 在实际执行中，运费调整与油价变动之间存在明确的时间差，主要体现在以下三个层面： 1. 计价窗口滞后：矿山普遍采用提单前14天的平均油价，运费的调整天然滞后于市场油价的变化约7–14天，避免了单日极端价格对运费的影响。 2. 调价执行时点：在COA框架下，运费调整通常按 月度 或 季度 进行，而非每次航次都变动。调价所依据的油价窗口往往在调价生效前即已锁定。 3.BAF与基础运费的同步性：BAF与基础运费中的油价联动部分在计算逻辑上是同步的，但在合同执行中，二者可能合并为一项“综合燃油调整费”，统一按约定周期执行。 这种“先有油价窗口，后有运费调整”的顺序，确保了运费的可计算性和合同执行的稳定性，避免了因油价瞬时波动导致的频繁争议。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （邱佳怡 021-2070 7918）

云南锡业股份有限公司卡房分公司 钨精矿和锡粗精矿公开竞售公告 云南锡业股份有限公司卡房分公司现有钨精矿和锡粗精矿各一批将分两个标的在卡房分公司生产运营管理中心会议室进行现场竞价销售，诚邀各位有意愿的客户参与公开竞价。 一、外销矿产品基本情况 （一）矿产品名称：白钨精矿和锡粗精矿 （二）矿产品基本情况： 第一标的：销售钨精矿实物量约195吨，品位36%（约108标吨，品位65%），钨金属70吨。（最终以实际交收量为准）； 第二标的：销售锡粗精矿干重约为130吨，锡品位2.3%，钨品位24%，金属量34.19吨，其中：锡金属量为2.99吨；钨金属量为31.2吨（最终以实际交收量为准） （三）计价元素：第一标的矿产品计价的元素为 三氧化钨； 第二标的矿产品计价的元素为 三氧化钨和锡。 二、竞价方式及要求 （一）竞售时间：2026年3月30日下午14:30 （二）竞售地点：云南省红河州个旧市卡房镇卡房分公司生产运营管理中心会议室。 （三）竞售条件：每批竞售需满足3家及以上符合要求的客户方可竞售，否则不竞售。 （四）竞价 按金属吨的含税单价进行报价（税率13%） 。 （五）本次销售的产品设置拦标价： （1）第一标的为36%钨精矿置拦标单价，低于标的设置拦标单价，标的竞价流标。 （2）第二标的为（锡品位2.3%，钨品位24%）锡粗精矿置拦标总价，低于标的设置拦标总价，标的竞价流标。 拦标价销售发布：竞售前、竞售中都不进行公布，待竞价结束后进行公布。 （六）竞价方式 （1）由卡房分公司生产运营管理中心牵头，技术管理中心、财务部、选矿车间及特约监督员相关人员共同参与； （2）按不同品位分批竞价报价不少于五轮，竞价单位认真填报并加盖公章，不得涂改，涂改后报价无效。 竞价报价为不低于五轮报价，竞价单位认真填报盖章，不得涂改，涂改后报价无效。 第一轮报价以后，每轮报价必须大于上一轮的每种计价元素通报的最高报价，否则视为放弃投标。 前四轮现场报价结束后，会议主持人通报每次现场每种计价元素最高报价； 最后一轮现场报价结束后，会议主持人通报各家企业最后一次报价，同时公布现场最高报价。工作人员公布拦标价，以最高报价且符合拦标总价要求的价格计算出标的矿产品价值，并以报出该价格的单位作为中标单位，并将竞价结果上报分公司后确定是否进入销售流程，之后以书面形式通知中标单位进入销售流程。 （3）购买方在接到卡房分公司通知后须在三个工作日内完成合同签订并寄出合同，否则视为购买方放弃购买并投标保证金将不再退回，卡房分公司有权再次组织销售。 （七）报名成功后，各单位需在竞售前按标的及时缴纳投标保证金第一标的100万元人民币；第二标的40万元人民币，投标保证金缴纳时间截止2026年3月29日，未缴纳保证金者视为自动放弃本次竞标。未中标单位的投标保证金在该次竞价活动结束后及时退还；中标单位的投标保证金在买方完成提货后，及时退还。如中标单位未按中标价格、数量签订合同和完成提货，则投标保证金不予退还。投标保证金收取账户如下： 公司名称:云南锡业股份有限公司卡房分公司 开户银行:个旧市农村信用合作联社卡房信用社 开户账号:0600016909803012 缴纳保证金时请备注对应的“钨精矿保证金或锡粗精矿保证金”字样 •计价: 1、第一标的以三氧化钨品位36%为基准品位，以中标单价为基准单价进行计价；单车取样作为一个化验批，待实际化验结果出具后取综合品位作为结算品位进行一次性结算；30%<W03≤36%，每下降1%价格下降100元/金属吨；36%<W03，每上升1%价格上涨100元/金属吨；若品位达不到相应品级，百分比品位保留两位小数点，小数点部分按比例进行价格结算；其余元素不进行结算。 2、第二标的以锡粗精矿锡品位2.3%，钨品位24%基准品位，以中标单价为基准单价进行计价；单车取样作为一个化验批，待实际化验结果出具后取综合品位作为结算品位进行一次性结算；若三氧化钨的竞价品位和结算综合品位误差≤±1%，结算品位每上升（下降）0.1%，结算单价在竞价的基础上加价（减价）400元/金属吨；若三氧化钨的竞价品位和结算综合品位误差＞±1%，超出1%部分结算品位每上升（下降）0.1%，结算单价在竞价的基础上加价（减价）600元/金属吨；含锡结算品位每上升（下降）0.1%，结算单价在竞价的基础上加价（减价）500元/金属吨；两种计价元素取综合品位结算时，品位不足0.1%的部分按比例进行计价。 （九）两个标的交易采用预付款后交货的模式，买方应在合同签定后卡房分公司提供货物之前支付货物预付款。在合同签订后 五个工作 日内，买方需支付合同总金额的20%作为定金，否则视为放弃，投标保证金将不再退回，随后卡房分公司将根据买方支付的金额向其供应相应价值的矿产品，定金将在买方最后一次提取货物时自动转为货款。原则上，卡房分公司供应的矿产品价值不超过买方已支付的预付款。若卡房分公司供应的矿产品价值由于品位浮动的原因超出买方已支付的金额，买方须在七个工作日内补足差额，以便卡房分公司向买方开具增值税发票。若在供销过程中，买方未能按照约定的量购买对应的矿产品，定金将不予退还。定金在买方最后一次拉货时自动转为货款。 （十）检斤计量在云锡卡房分公司进行，矿产品的检斤计量和水分测定以云锡卡房分公司计量和测定结果为准。检斤计量完毕双方现场确认后即视为交付。矿产品样品的取制须在双方人员见证监督下进行，样品经加工后分四份，甲乙双方各一份，留仲裁样一份存于卡房分公司，双方送一份到双方均认可的个旧市具备资质的检测机构化验并作为结算依据，化验的费用由购买方支付。若对检测数据有争议，双方均可提起仲裁，仲裁机构定在与正样检测机构不一致且双方认可的个旧市具备检测资质的检测机构，第一标的仲裁结果与原结果相比误差范围在±0.5%以内（含±0.5%）按照原数据进行结算，超出误差范围外以仲裁结果进行结算；第二标的以仲裁数据进行结算，仲裁化验的费用由提出方支付。 （十一）购买方购买预估总货款金额须于合同签订后三十个工作日内全部打进云南锡业股份有限公司卡房分公司账户，随后购买方根据付款情况分批到云南锡业股份有限公司卡房分公司仓库进行提货，购买方如果不按照约定足额支付款项的和不及时对货物进行处理的，超过合同履行期限，云南锡业股份有限公司卡房分公司有权对货物进行处置，同时不退还购买方已经支付的定金。 （十二）由购买方自行组织车辆到卡房分公司指定的地点装车，装车费由卡房分公司承担，运输费用由购买方自行承担；在装车和运输过程中的安全、环保事故一律由购买方承担。 三、参与竞价资质要求 （一）按照卡房分公司销售客户准入条件提供所需资料。 1. 营业执照（复印件）； 2. 税务登记证（复印件）； 3. 客户开户银行及开票资料（盖章）。 4. 法定代表人身份证复印件、被授权委托人身份证复印件及授权委托书（非法定代表人参加竞价须提供）； （二） 通过云锡集团公司“黑名单”系统查询并符合要求。 （三）报名成功并缴纳保证金后，竞价方必须带公章或合同章至现场盖章使用。 四、报名方式 有意向参与公告所列类别产品公开竞价的客户单位请与卡房分公司联系报名，报名时请提供客户准入条件提供所需资料以供审核资质用，未通过资质审核的客户将无权参与现场竞价。 报名截止时间：2026年3月29日18:00点 联系人及电话：唐裕娇 13988005203 段勐13887551285 云锡股份卡房分公司 2026年3月25日

SMM镍3月25日讯： 宏观及市场消息： （1）美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，涵盖核计划、导弹能力及地区问题。美方正考虑推动为期一个月的停火，以便就上述条款展开进一步谈判。 （2）央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年3月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。 现货市场： 3月25日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,650元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,150元/吨，较上一交易日下跌100元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）早盘直开盘直线拉涨后小幅回落，截至早盘收盘报135,250元/吨，涨幅0.42%。 当前镍价处于宏观利空与供应风险激烈博弈的阶段。短期来看，下方印尼RKAB配额收紧、矿价持续攀升、硫磺断供风险构筑坚实底部，但高库存和终端需求恢复偏慢仍压制上行空间。预计短期沪镍主力合约核心运行区间为13.0-14.0万元/吨。