5月14日（周四），Appian Capital Advisory已完成对纳米比亚Omico铜业公司（Omico Copper）的收购，这笔交易使这家专注于矿业的私募股权公司获得纳米比亚Omit iomire铜项目95%的股权，从而扩大其铜资产敞口。 Appian计划投资逾4亿美元，将Omitiomire矿开发成一座年产约3万吨铜、矿山寿命15年的矿山，目标是在三年内实现投产。 该项目位于纳米比亚Otjozondjupa地区Windhoek东北约140公里处，被认为是该国最先进的未开发铜资产之一。 Appian未披露该资产的收购价格。 Appian首席执行官Michael Scherb在一份声明中表示："Omico铜业是一个技术上稳健的开发机会，符合我们的投资理念。该项目为我们的投资组合提供了补充，同时提供近期生产潜力和长期增长潜力。" 此次收购扩大了Appian在纳米比亚的业务版图，该公司于2023年收购了该国唯一的运营锌矿--Rosh Pinah锌矿。 Michael Scherb称，该公司可能在年底前宣布另外两笔铜矿收购，涉及南美、北非和东南欧处于类似开发阶段的项目。 由于预计供应将难以满足来自电动汽车、可再生能源系统、电网和人工智能基础设施不断增长的需求，矿业投资者越来越多地将目标瞄准铜资产。 标普预测到2040年铜需求将从2025年的2,800万吨攀升50%，至逾4,200万吨。 目前，这种对电气化至关重要的金属目前再次接近14,000美元/吨的纪录高位，因为中东硫磺供应紧张威胁到部分矿山的运营。 ***构建铜资产管道*** Appian的最新收购也建立在其更广泛的战略之上，即扩大其在非洲和拉丁美洲的矿业投资组合。2025年10月，该公司与世界银行私营部门机构国际金融公司建立了10亿美元的合作伙伴关系，以支持这些地区的矿业投资。 该基金已经支持巴西Santa Rita镍矿开发，以及加纳Asante金矿的扩建。纳米比亚仍然是Appian积极寻求投资的几个"一级司法管辖区"之一，其他包括摩洛哥、科特迪瓦、博茨瓦纳和赞比亚。 该公司目前的投资组合包括年产约480,000盎司黄金的运营资产，以及55,000吨锌和19,000吨镍的运营资产。 （文华综合）

2026.5.11-2026.5.15 本周，钼铁行业平均成本为33.20万元/吨，行业平均亏损3332元/吨，行业平均利润率为-1.01%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。  

2026.5.11-2026.5.15 仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为83.33万元/吨，行业平均盈利89675元/吨，行业平均利润率为0.097%。

本周镍价整体呈现高位承压、重心下移的震荡回落走势，主要原因：其一，印尼矿业部宣布推迟实施提升矿产特许权使用费及出口关税计划，前期出口税利多预期被阶段性证伪；其二，菲律宾雨季结束，镍矿供应显著回升，矿价下行对成本支撑形成冲击；其三，美伊谈判持续胶着，美国宏观数据强劲，美联储降息路径被进一步延后至2027年，宏观情绪整体转弱。沪镍主力合约本周从约14.7万元/吨进一步下行至14.3万元/吨附近，LME镍同步震荡走低，收于约18,650美元/吨，周度均明显下跌。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价146,460元/吨，环比上周下跌2,750元/吨，金川镍升水企稳回升至1,300元/吨，国产主流电积镍贴水幅度收窄；因五一节前终端备货意愿较低，叠加本周盘面价格大幅下探，下游采买情绪明显提升，现货市场成交较为活跃。 宏观方面，美国4月PPI同比上涨6.0%，远超市场预期的5.0%，创2022年以来最大年度涨幅，核心PPI亦意外上行，通胀压力上行，同时，凯文·沃什于周四正式获参议院确认为美联储第十七任主席，市场对美联储短期内降息的预期急剧降温。中东局势方面，美伊谈判虽有缓和迹象，但霍尔木兹海峡扰动延续，硫磺供应危机仍存。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,700吨，环比上周持平。国内社会库存约为11.1万吨，环比上周累库约10,300吨。 预计下周沪镍主力合约在14.2-15.2万元/吨区间运行，价格重心较本周上移，关键支撑来自成本端抬升后的底部托举，上方压力来自高库存及宏观不确定性。

SMM5月15日讯： 2026 年 5 月，全球钼市场供需格局持续偏紧，价格延续 4 月涨势并加速上行。国际氧化钼价格持续高位拉涨，国内钼精矿、钼铁价格屡创阶段新高，截止5月15日，45%钼精矿价格以触及5200元/吨度、钼铁价格成交在33万元/吨高位展开，钼产业全线上涨，价格逼近2023年2月份历史高点；供应端受国内矿山惜售、海外扰动双重约束，叠加秘鲁能源紧急法案引发的供给收缩预期，成为本月行情核心催化；需求端特钢不锈钢等版块刚需稳健、新能源与高端制造需求持续释放，支撑钼价高位运行，短期市场呈现 “易涨难跌” 格局。 一、价格走势：全线上涨，涨幅显著 5 月国内钼价持续走强，价格重心稳步上移，月内涨幅持续扩大。截至 5 月 15日，国内 45%-50% 品位钼精矿主流成交价格集中在5180-5210元 / 吨度，较月初上涨约450元 /吨度，年内累计上涨38.7%；钼铁现货含税报价涨至32.5-33.2 万元/吨，较月初上涨2.8万元/吨，年内累计上涨32.2%，钢厂招标价格同步上调，月内钢厂钼铁招标价格从月初的30万元/吨逐步上涨至32.4万元/吨，随着价格的快速上涨，钢厂招标进场放缓，部分钢厂暂停采购，观望为主。 国际市场，天津港氧化钼CIF价格收报30.3美元/磅钼，较月初上涨2.15美元/磅钼，年内累计上涨35.9%，海外供应紧张预期推动国际钼价持续高位，内外盘联动走强特征明显。 二、供应端：国内惜售 + 海外扰动，供给弹性不足 （一）国内：矿山挺价惜售，增量有限 国内钼矿供应维持刚性，大型矿山出货节奏偏慢，挺价惜售情绪浓厚，招标底价持续上调，中小矿山现货流通量偏少，市场现货资源偏紧。钼精矿企业的订单良好，加之部分企业月内以竞拍的形式出货，竞拍多以高价成交，极大程度带动散单成交价格跟涨为主。同时，国内钼矿品位逐年下降，环保与安全监管趋严，年内仅巨龙二期有部分新增产能释放，国内钼精矿产量增速有限，全年产量有望同比增长12%至16万金属吨附近，而1-4月份产量同比增长5%左右。 （二）海外：秘鲁能源危机引爆供给收缩预期 5月11日，秘鲁临时总统签署并公布了《第003-2026号能源危机紧急法令》，宣布全国正式进入能源紧急状态，有效期将持续至2026年12月31日。该法令的核心举措授权能矿部获得 20 亿美元国家担保融资，保障 Petroperú 运营与国内燃料供应；同步实施能源配给，民生优先，工业与矿业用电用气受限，矿山豁免条款尚未明确，而秘鲁作为全球关键资源供应国，引发市场对钼矿等矿端供应的担忧。 秘鲁作为全球第四大钼生产国，2025 年钼产量占全球约12.7%，且钼多为铜伴生矿，矿山高耗能属性显著。我们可以根据秘鲁的铜矿产量变化趋势，大体的去测算钼精矿的产量变动情况，根据。据SMM行业分析，4月秘鲁铜产量环比下降10%~15%，矿山产能一度被压降至60%~70%。业内预计电力供应的真正恢复需要两到三个月。预计钼产量短期下滑 4%-6%，全球钼供给缺口进一步扩大；叠加智利钼产量同比持续回落（1-2 月累计同比降 6.0%），海外供应扰动加剧，为钼价提供强支撑。根据海关数据显示，2025年国内钼精矿进口来源秘鲁的总量约为3.1万吨，占国内进口总量的49.6%左右，而一季度进口来源秘鲁的钼精矿总量约5796吨左右，同比下降24.7%左右，占一季度国内进口总量的36.5%。秘鲁国内钼产业链缺乏下游产业链，钼矿基本全部作为出口，主要出口至智利、中国等国家及地区。 三、需求端：不锈钢及特钢需求稳健 钼铁钢招量走高 2026年以来国内不锈钢及下游特钢排产向好， 2026年4月全国不锈钢产量达349.9万吨，环比减少1.3%，同比减少0.38%。分系别来看，200 系产量101.1万吨，环比减少3.25%。300 系产量185.1万吨，环比增加0.38%；400 系产量63.7万吨，环比减少2.9%。4月国内不锈钢产量维持相对高位，各系别钢厂开工负荷普遍偏高，全月生产节奏偏稳，未出现明显集中减产现象。4月不锈钢产量维持高位，是消费旺季延续、宏观情绪提振、钢厂利润修复及市场成交改善等多重因素共同推动的结果。5月不锈钢预计产量延续高位运行态势，整体开工负荷难有明显回落。当前钢厂整体开工率已处于偏高区间，进一步增产空间相对有限；且现阶段不锈钢冶炼利润处于近年较高水平，钢厂主动减产意愿薄弱，短期排产将延续高位格局。 特钢领域方面受整个钢铁大的行业发展趋势普钢弱等政策方向引导，国内特钢生产同比增量为主，加之风电、、船舶、油气管道、工程机械、新能源汽车等领域用特钢需求旺盛，钢厂集中招标采购钼铁，且采购价格持续上调，刚需托底作用显著。1-4月份国内钼铁钢招总量达5.54万吨，同比增长7.8%左右，而钼铁产业却因行业盈利不佳等问题，开工增量有限，1-4月份钼铁产量约合7.45吨，同比增加7.2%左右，钼铁供需紧平衡也一定程度上刺激产业价格中枢上移。 短期来看，钼市场供需紧平衡格局难以扭转，秘鲁能源危机引发的供给收缩预期仍将持续发酵，国内矿山惜售、挺价情绪难消，5 月份钼价大概率维持高位震荡偏强走势，但目前高位钼铁及镍等原材料成本对不锈钢等钢铁产业形成明显成本压制，316L、双相钢等含钼高端不锈钢冶炼成本大幅抬升，钢厂盈利空间持续被挤压。近期钢厂等钼下游采购畏高情绪升温，刚需逢低补库为主，大规模备货意愿不足，一定程度上又反向约束钼价上行空间，5 月钼市将呈现供应偏紧支撑价格、下游成本承压抑制涨幅的双向博弈格局。中长期来看，2027-2029年全球钼新增产释放提速，尤其是国内新增大型的钼精矿山较多，未来供应增量较大的情况下，供需矛盾将有效缓解，钼价中枢有望逐步回落并趋于理性，价格波动幅度收窄，逐步回归成本与合理利润驱动的定价逻辑。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM镍5月15日讯： 宏观及市场消息： （1）央行数据显示，4月末，广义货币（M2）余额353.04万亿元，同比增长8.6%。前四个月人民币存款增加14万亿元，人民币贷款增加8.59万亿元。前四个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元。 （2）纽约联储主席威廉姆斯表示，由于中东战争带来的不确定性，央行目前无需考虑利率政策变化，降息和加息都暂时不在考虑范围内。 现货市场： 5月15日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌2,350元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,400元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-500-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）早盘低位运行，截至早盘收盘报143,540元/吨，跌幅1.82%。 当前镍市场正处供应端收紧的强预期与高库存弱需求现实的持续博弈，缺乏新的催化剂推动单边上涨。短期来看，预计沪镍主力将在14.5万-15万元/吨区间运行。

据Mining.com网站报道，2025年是全球铜市场最火热年份之一。美国威胁对这种工业金属征收关税并提升为关键矿产，加上世界范围内多起供应中断事件发生，使得去年铜价上涨了40%。 这种趋势延续到2026年，因为预期AI驱动的需求飙升和持续的供应受限导致铜价在1月份创出14500美元的新高。本周，铜价再一次接近历史高位。 斯普罗特（Sprott）分析师最近称，采矿成本上涨将是铜价攀升的另一个驱动因素，一方面是能源价格上涨，另一方面是硫酸短缺，涉及硫酸的铜产量占全球的1/5。 高盛（Goldman Sachs）再次看好铜价上涨，原因是供给侧中断。国际铜研究小组（International Copper Study Group，ICSG）最近放弃了其先前过剩的预测，现在则预测2026年短缺15万吨。 世界十大铜矿多数已经开采了数十年（个别甚至可追溯到1800年代末），2025年其合计产量为490万吨，占全球总产量的1/5。 而且令人惊讶的是，按照权属产量，最近刚被必和必拓超越的智利国家铜业公司（Codelco）这次没有一家铜矿山跻身前十位。 正如去年一样，这些大型矿山的中断，如格拉斯贝（Grasberg）和卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）矿山意外事故，导致10万吨铜产量消失，将对铜价产生重大影响。 1.埃斯康迪达（Escondida） 智利的埃斯康迪达铜矿由必和必拓、力拓、三菱和JX金属株式会社合资经营。2025年该矿铜产量为134.76万吨，排名第一。长期以来，埃斯康迪达一直是世界最大铜矿山，但必和必拓2025/26财年前三个季度经营报告指出其采选量创新高。 2.格拉斯贝（Grasberg） 印尼的格拉斯贝铜矿由自由港-麦克莫兰（Freeport-McMoRan）和该国国企佩尔塞罗（Persero）合作经营，2025年产量为46.04万吨。自由港公司仍在消除去年一次致命滑坡致使80万吨淤泥溢出造成的影响。该公司希望这个位于巴布亚省中部的巨型铜矿能在2028年早些时候完全恢复产能。 3.班巴斯（Las Bambas） 秘鲁的班巴斯铜矿2025年产量为41.13万吨。该矿2024年受到抗议活动的困扰，但后来抗议者同意解除路障，并于2025年4月恢复生产。 4.布埃纳维斯塔（Buenavista） 南方铜业公司（Southern Copper）在墨西哥的布埃纳维斯塔铜矿2025年产量为40.94万吨，位居第四。该矿自1899年开始开采，铜开采在历史矿山，距离美墨边界以南22英里。 5.科亚瓦西（Collahuasi） 智利的科亚瓦西铜矿是嘉能可、英美集团和三井公司的合资矿山，2025年产量为40.41万吨。今年4月，合同商建成了一条输水管道，将水从海滨城市蓬塔帕塔切（Punta Patache）输往乌吉纳（Ujina）矿床，海拔高度在4400米以上，这也是其10亿美元基础设施升级项目的一部分。 6.波兰铜业（KGHM） KGHM公司2025年铜产量为40.11万吨。该公司上个月称希望在欧洲和摩洛哥投资，以便为其在波兰的冶炼基地提供矿石就近来源。 7.塞罗贝尔德（Cerro Verde） 秘鲁塞罗贝尔德铜矿是自由港麦克莫兰、住友集团和布埃纳文图拉（Buenaventura）的合资企业。该公司2025年产量为39.15万吨，位居第七。1972年，秘鲁政府首次开采塞罗贝尔德的氧化矿石，并建设了世界最早的溶剂萃取电积（SX/EW）铜厂。 8.卡莫阿-卡库拉 刚果（金）的卡莫阿-卡库拉铜矿由艾芬豪矿业公司、紫金矿业公司等合作经营。2025年，受到矿震带来的涌水影响，该矿停产三周产量，全为38.58万吨，排名从世界第三降至第七。4月份，艾芬豪公司下调了近期产量目标。 9.安塔米纳（Antamina） 秘鲁的安塔米纳铜矿由必和必拓、嘉能可、泰克和三菱合作经营。2025年产量为36.8万吨，从第10位升至第九位。去年，安塔米纳铜矿的运营商预计铜产量增幅近20%。 10.奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi） 蒙古奥尤陶勒盖铜矿由该国政府同力拓合作运营。2025年产量为34.51万吨。今年，蒙古政府要求预先支付利润，并增加利润比例，重新就这个180亿美元的项目进行磋商。 　 矿山 所在国家 所有者和运营商 2025年产量 （万吨） 1 埃斯康迪达 （ Escondida ） 智利 必和必拓（运营商，57.5%）、力拓30%、三菱8.25%和JX金属株式会社3%，三菱材料集团1.25% 135.00 2 格拉斯贝 ( Grasberg ) 印度尼西亚 自由港—麦克莫兰（运营商）48.76%，印度尼西亚矿业公司（Persero）51.24% 46.04 3 班巴斯 （ Las Bambas ） 秘鲁 五矿资源有限公司（运营商）62.5%，中信15%，华声投资20.25% 41.13 4 布埃纳维斯塔 （ Buenavista ） 墨西哥 南方铜业98.3%，墨西哥政府1.7% 40.89 5 科亚瓦西 （ Collahuasi ） 智利 英美集团（运营商）44%，三井金属0.97，三井物产株式会社11.03%，嘉能可44% 40.41 6 波兰铜业 （ KGHM ) 波兰 波兰铜业集团100% 40.11 7 塞罗贝尔德 （ Cerro Verde ） 秘鲁 自由港—麦克莫兰（运营商）55.08%，住友金属16.8%，住友集团20%，布埃纳文图拉矿业公司19.58%，其他4.34% 39.15 8 卡莫阿—卡库拉 （ Kamoa-Kakula ） 刚果（金） 艾芬豪矿业公司（运营商）39.6%，紫金矿业39.6%，刚果（金）政府20%，晶河国际0.8% 38.58 9 安塔米纳 （ Antamina ） 秘鲁 必和必拓33.75%，泰克资源22.5%，三菱集团10%，嘉能可33.75% 36.80 10 奥尤陶勒盖 （ Oyu Tolgoi ） 蒙古 力拓（运营商）66%，蒙古政府34% 34.51