今日上午，十四届全国人大四次会议第二次全体会议举行，会后在人民大会堂北大厅举行十四届全国人大四次会议第二场“部长通道”集中采访活动，邀请部分列席会议的国务院有关部门主要负责人接受采访。 交通运输部部长刘伟： “十五五”时期重点深入实施“人工智能+”行动 交通运输部部长刘伟表示，“十五五”时期，将重点深入实施“人工智能+”行动，大力发展智慧交通。全面推进“人工智能+”公路检测等典型场景的规模化应用，大力推动智慧公路、智慧港口、智能航运建设发展。 将推动国家综合立体交通网主骨架建成率由90%提升至95%以上 刘伟表示，“十四五”期间，“6轴7廊8通道”国家综合立体交通网主骨架建成率突破90%，“十五五”规划纲要草案部署完善现代化综合交通运输体系，交通运输部将推动主骨架建成率由90%提升至95%以上。 “十五五”期间将实现全国都市圈1小时通勤人口比例明显提升 刘伟表示，“十五五”期间将重点加强跨区域、跨方式、跨领域深度融合。出行方面，实施都市圈城际通勤效率提升工程，实现全国都市圈具备1小时通勤条件的人口比例明显提升；物流方面，实施多式联运攻坚行动，打通堵点卡点，实现多式联运1小时换装率明显提升。 今年将积极培育银发列车、国内航空快线等 刘伟表示，今年，围绕让出行更加舒适，将积极培育银发列车、景区直通车、国内航空快线等服务，全面完善小微型客车租赁网络布局建设。 今年将重点提升大功率充电能力 努力缓解找桩难、排队长的难题 刘伟表示，今年立足于“小切口”，交通部将着力实施高速公路服务区机制升级行动。一是进一步完善充电服务设施，重点是提升大功率充电能力，努力缓解找桩难、排队长的难题。二是进一步完善适老服务设施，重点推动服务区公厕适老化改造，坐便位比例要提高到20%以上，解决老年人入厕不便的问题。三是进一步完善货车司机服务设施，将进一步扩大司机之家的覆盖面，让更多司机在路途中吃上热饭、喝上热水、洗上热水澡。 农业农村部部长韩俊： 目前智能采摘机器人、智能灌溉机器人、AI激光除草机器人等已在农业上开始使用 农业农村部部长韩俊在十四届全国人大四次会议第二场“部长通道”上表示，“十四五”时期，我国农业技术装备条件显著改善，农业现代化建设迈上新台阶。农业科技进步贡献率已超过64%，良种覆盖率超过96%，农作物耕种收综合机械化率达到76.7%，主要粮食作物已全程实现机械化。农业智能化、数字化转型也在加快推进，各种智能装备在农业生产中大显身手。去年，农业中使用的无人机超过30万架，在全世界是最多的，服务耕地面积4.6亿亩。目前，智能采摘机器人、智能灌溉机器人、AI激光除草机器人等也在农业上开始使用。 我国人均奶类消费量仅为世界平均的三分之一 建议消费者适当减油、增豆、加奶 韩俊表示，现在我国居民食物消费中，油吃得多、豆和奶消费偏少，人均烹调用油量超出科学膳食推荐量的40%，人均奶类消费量仅为世界平均的三分之一，大豆及豆制品摄入不到推荐量的60%。我们建议适当减油、增豆、加奶。 蔬菜、畜禽、水产品等当家品种立足国内有保障 韩俊表示，经过多年努力，特别是2021年以来实施种业振兴行动持续发力，我们做到了“中国粮”主要用“中国种”，蔬菜、畜禽、水产品等当家品种立足国内也都有保障。我国培育出一批高产、优产、多抗的突破性品种，下一步将加快新一轮品种更新换代。 要高水平保障粮食等重要农产品的安全稳定供给 促进农业增效益，农民增收入 韩俊表示，《政府工作报告》提出要毫不放松粮食生产，把粮食产量1.4万亿斤作为今年经济社会发展的一个主要预期目标。农业农村部门一定要认真贯彻落实党中央国务院的决策部署，坚持产量、产能、生产、生态、增产增收一起抓，大力发展科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业，要高水平保障粮食等重要农产品的安全稳定供给，促进农业增效益，农民增收入。 具体做法：一是保数量，把产能提升作为首要任务，加力实施新一轮新增千亿斤粮食产能提升行动，深入实施种业振兴计划，实施好新一轮的黑土地保护工程。 二是保质量，瞄准绿色优质的方向，培育优良的品种，集成推广绿色生产技术模式，提高产后加工处理水平，严格质量管理，提高农业供给体系的适配性、有效性。 三是保多样，树牢大农业观、大食物观，坚持农林牧渔并举，大力发展现代畜牧业、现代渔业，因地制宜发展设施农业，发展林下经济，壮大林草产业，构建一个多元化的食物供给体系，更好地满足全国人民对农产品多样化、个性化、差异化的需求。 很多优质农产品经过“梳妆打扮”借助电商走出大山 要提升农产品产后处理和加工水平 韩俊表示，农产品不但要产得好，还要卖得好。过去很多农产品是在田头外、在马路边卖，很多农产品没有经过产后处理，或者是经过了很简单的产后处理，“披头散发”地进入市场，好产品没有卖出好价钱，现在这种情况已经有很大改观，很多优质农产品经过“梳妆打扮”，借助电商走出大山，走出偏僻的乡野，在网上卖得越来越火。所以说，提高农业的发展质量和综合效益，要提升农产品的产后处理和加工的水平，要开展分等定级，品质评价。 消费者不仅要吃饱更要吃好 今后抓农业要由产量主导向产量品质并重转变 韩俊表示，随着人民生活水平的提高，消费者对农产品要求不仅要吃饱，更要吃好，吃得安全，吃得健康。今后抓农业要由产量主导向产量品质并重转变，进一步提高农产品质量，提供更多的质量更高、口感更好、营养更均衡的农产品。 国家体育总局局长高志丹： 让“15分钟健身圈”成为“幸福生活圈” 国家体育总局局长高志丹在十四届全国人大四次会议第二场“部长通道”上说，要让“15分钟健身圈”成为人民群众的“幸福生活圈”，让“村BA”“城超”等群众喜闻乐见的体育活动遍地开花，把体育的发展成果转化为群众可感可及的幸福体验。 将大力整治体育“饭圈”乱象 高志丹表示，将认真开展体育领域“深化治理年”行动，大力整治体育“饭圈”乱象，加强体育诚信和赛场文明建设，整肃赛风赛纪，规范行业发展秩序，以高效能治理保障高质量发展。 “十五五”时期将让更多赛事活动到群众身边 高志丹表示，“十五五”时期将坚持以人民为中心，重点在强化供给、整合资源、区域平衡上发力，不断满足人民群众多样化、个性化的体育需求，将更多的赛事活动、场地设施、服务资源送到群众身边，让大家真正能够看得见、用得上，玩得起。 2025年19—59岁居民人均体育消费近2500元 较2020年增长38% 高志丹表示，近年来，人民群众参与体育活动的热情持续高涨，体育产业和体育消费不断升温。据统计，2025年全国经常参加体育锻炼的人数比例达到38.5%，19—59岁居民人均体育消费近2500元，较2020年增长38%。 2025年冰雪经济总规模首次突破万亿元大关 高志丹表示， 2024到2025年冰雪季，全国居民冰雪运动的参与人数达到了2.92亿。冰雪运动、冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链跨越式发展。2025年冰雪经济总规模首次突破万亿元大关。 有序引入国际高水平赛事 加大自主品牌赛事的培育力度 高志丹表示，体育产业发展空间和潜力巨大，国家体育总局将乘势而上，持续推动高质量发展。一是坚持政策引领，加快研制进一步促进赛事经济发展的政策文件和户外运动发展规划，深度融入体验经济，促进商旅文体健融合发展。二是丰富赛事供给，有序引入国际高水平赛事，加大自主品牌赛事的培育力度，推动国内职业联赛健康发展，丰富青少年和群众性体育赛事活动的供给。三是筑牢发展根基，加快体育产业领域相关标准研制，加大专业人才培养，为体育产业高质量发展奠定坚实的基础。

现代世界秩序围绕效率、成本最小化和物流精准化而构建，这创造了一个极度相互依赖的机器，以至于一条狭窄通道的中断就可能向外传播，演变成一场影响广泛的文明危机。 最初看似只是海上封锁，实际上是将整个全球系统暴露为一个脆弱的、等级森严的相互依赖体。 石油和液化天然气(LNG)一旦中断，将导致电力、化肥、航运、化工、采矿、制造和国家财政的投入全面失效。 例如，全球聚酯产业链始于石化产品。碳氢化合物和石化原料的严重中断，会波及精对苯二甲酸(PTA)、乙二醇(MEG)、聚酯树脂、长丝和织物生产，导致合成纤维密集的服装行业出现严重的短缺、价格飙升和工厂停产——该行业不会一夜之间消失，但低成本、高销量的服装模式将开始崩溃。 随之而来的是一个逻辑累积的连锁反应： 燃料通胀演变为化肥通胀；化肥通胀演变为粮食通胀；粮食通胀演变为城市动荡、国家补贴枯竭，最终导致饥荒。在这个框架下，恶性通胀成为物理瓶颈在社会层面的表达。当能源进口国被迫不计代价地获取以美元计价的燃料时，当本币贬值、化肥和运输成本重新定义整个收获周期时，通胀便不再是周期性的，而是强制性的。 因而，未来几天和几周的政治周期，可能将比以往任何时候都重要。 以下是知名供应链专家、曾担任DataDirect Technologies首席执行官和亚洲区域总监Craig Tindale所梳理的，霍尔木兹海峡长期封锁下所导致的10个可能且即刻将发生的危机： ①聚酯→服装： 全球聚酯链始于石化原料。如果石脑油、对二甲苯、PTA或MEG中断，聚酯纤维、纱线和织物产量将急剧收缩，合成纤维密集型服装生产开始停滞。 链条： 石化产品→PTA/MEG→聚酯→织物厂→服装厂 ②天然气→化肥→粮食 ：全球氮肥链始于天然气。如果天然气供应中断，氨和尿素产量将下降，农场投入成本飙升，粮食系统在单个种植周期内就会承受压力。 链条： 天然气→氨→尿素→农作物产量→粮食价格 ③酸性原油/硫→硫酸→铜： 铜和钴的提取链依赖于硫酸，而硫酸又严重依赖于从酸性碳氢化合物和冶炼中回收的硫。如果硫或酸供应中断，浸出作业将停滞，铜这个电气化投入必需品将迅速收紧。 链条： 酸性原油/硫→硫酸→溶剂萃取-电解法/高压酸浸法→铜/钴→电网和电动汽车 ④丙烯→聚丙烯→医疗和包装： 聚丙烯链始于石化产品。如果丙烯供应中断，包装、医疗一次性用品和汽车塑料将面临短缺，迫使制造商配给产量或重新设计产品。 链条： 丙烯→聚丙烯树脂→注塑件/薄膜→医院、食品包装、汽车 ⑤盐+电力→氯 / 烧碱→水处理： 氯碱工业链始于盐和电力。如果该系统被中断，氯和烧碱的产量就会下降，导致水处理、卫生、PVC 和纸浆加工立即面临压力。 链条： 盐+电力→氯/烧碱→水处理/PVC/造纸 ⑥天然橡胶+合成橡胶→轮胎→货运 ：轮胎工业始于天然橡胶和合成橡胶。如果两者之一受到严重干扰，轮胎产量将收缩，更换周期拉长，卡车车队开始在维护和物流限制下运行。 链条： 橡胶原料→轮胎→卡车车队→货运运输→零售供应 ⑦铁矿石+冶金煤→钢铁→建筑和机械： 钢铁链始于铁矿石和冶金煤。如果任一原料受到限制，钢厂将削减产量，建筑、汽车制造、造船和重型机械开始承受延误和成本冲击。 链条： 铁矿石+冶金煤→钢铁→型钢、薄板、机械→建筑/汽车/工业 ⑧铝土矿+氧化铝+廉价电力→铝→运输和包装： 铝产业链始于铝土矿、氧化铝精炼和大量电力。如果其中任何环节中断，冶炼产能就会下降，包装、航空航天、运输和电力传输都会受到打击。 链条：铝土矿→氧化铝→铝冶炼→易拉罐、飞机、电缆、车辆零部件 ⑨纯碱+天然气→玻璃→建筑、汽车、太阳能： 平板玻璃链依赖于纯碱、硅砂和由稳定能量供给的高温连续熔炉。如果这些投入中断，玻璃生产无法轻易暂停和重启，短缺将冲击建筑、汽车和太阳能制造。 链条：纯碱+硅砂+天然气→浮法玻璃→窗户、挡风玻璃、太阳能电池板 ⑩高纯度气体和化学品→半导体→电子和汽车： 半导体链始于超纯气体、光刻胶、特种化学品和稳定电力。如果这些投入受到干扰，芯片良率将崩溃，交货时间延长，电子、汽车、电信和国防制造开始因短缺而窒息。 链条： 氖气/光刻胶/超纯化学品 + 稳定电力→晶圆→芯片→下游制造 潜在影响的时间线 Tindale指出，全球供应链的系统性合理化，同时也导致构建了非同寻常的脆弱性。以下矩阵概述了从初始的物流瘫痪到最终的重构过程中，全球系统影响的时序性和具体的机制性崩溃。 第一层级：海上能源运输中断 (0–14天) 该传导机制是在已经最大化利用管道运输的情况下，约2090万桶/日的石油和8000万吨/年的液化天然气遭遇的物流僵局。瓶颈在于沙特东部管道和阿联酋Habshan管道的流量限制，它们仅能提供280万至310万桶/日的富余分流能力，此外还面临严重的超大型油轮（VLCC）可用性限制。 值得关注的领先指标： 布伦特原油近月逆价差、VLCC吨海里运费超过42.3万美元/日，以及保赔保险战争险的瞬间取消。 第二层级：炼油与工业化学品 (2–6周) 该传导机制源于酸性原油的枯竭，导致全球元素硫的副产品出现即刻、无法缓解的短缺。物理瓶颈在于严格的有毒运输限制、地方炼油厂储存容量，以及同步的俄罗斯出口禁令。 值得关注的领先指标： 中国国内硫酸价格会否突破1000元/吨，卡塔尔硫磺出口会否突然停止（导致市场减少380万吨/年）。 第三层级：采矿与金属提取 (1–3个月) 该传导机制是严重的硫酸荒，迫使铜和钴的溶剂萃取电积和高压酸浸法作业停止。瓶颈表现为地区性的浅层酸库存缓冲和赞比亚跨境铁路运力限制。 值得关注的领先指标： 刚果(金)和赞比亚铜带地区是否宣布正式不可抗力，科卢韦齐的酸现货价格会否飙升至超过700美元/吨。 第四层级：电网与电力硬件 (3–12个月) 该传导机制下铜缺口加剧了大型电力变压器和高压开关柜的长期短缺。瓶颈在于高度集中的取向硅钢(GOES)供应、蒸汽相干燥能力的刚性限制，以及制造商交货期延长至120-210周的极端情况。 值得关注的领先指标： 西门子能源和日立的订单积压超过1460亿欧元，伴随着美联储编制的变压器价格指数大幅攀升。 第五层级：半导体供应链 (11–30天) 该传导机制涉及中国台湾地区LNG匮乏引发的强制电网配给，使制造设备暴露在灾难性的电压骤降中。瓶颈定义为中国台湾地区法定的11天LNG储备限制、严格的SEMI F47工具耐受限制，以及ABF载板28周的交货期。 值得关注的领先指标： 台电备转容量率崩盘、台积电晶圆报废率飙升、液化天然气现货极端溢价。 第六层级：算力与数据中心 (6–18个月) 该传导机制涉及硅供应限制与变压器不可用性的猛烈冲突，完全冻结了吉瓦级的数据中心扩张。瓶颈是美国停滞的2600吉瓦互联申请队列，以及PJM和北弗吉尼亚地区长达7年的互联等待时间。 值得关注的领先指标 ：亚马逊云科技和英伟达资本支出部署的公开延迟，以及超大规模企业合同的结构性暂停和取消。 第七层级：资本市场与信贷 (1–6个月) 该传导机制集中在原材料成本通胀推动的利润严重压缩，导致高收益工业股价格剧烈重估。瓶颈在于重工业资产负债表的高杠杆，以及为确保美元计价能源所需的新兴市场外汇储备迅速流失。 值得关注的领先指标： 西门子能源信贷违约掉期(CDS)利差扩大超过300个基点，韩元/美元汇率跌破1460，印度卢比创历史新低。 第八层级：国家响应层 (13–90天) 该传导机制涉及主权当局动用战略石油储备（SPR）并利用《国防生产法》（DPA），但最终受制于管道和储库物理条件的刚性限制。瓶颈在于美国战略石油储备每日最大释放上限为440万桶，以及进入实物市场存在严格的13天滞后。 值得关注的领先指标： 美国能源部挂钩现货价格的招标数据，以及通过《国防生产法》发布的联邦指令。 第九层级：贸易架构重塑 (1–3年) 该传导机制导致海上供应线的多年重构，标志是随着美元流动性从系统中流出，石油人民币使用的加速。瓶颈在于全球造船总产能限制（亚洲船厂订单已排至 2029 年）以及超大型油轮（VLCC）船队的老化限制。 值得关注的领先指标： 非美元能源结算量激增、新造VLCC订单以及造船厂利用率。 第十层级：社会稳定 (6–12个月) 该传导机制将极端能源和化肥（氨/尿素）通胀，直接传导至新兴市场国家的结构性粮食危机。瓶颈在于主权财政空间的耗尽，以及埃及、土耳其和巴基斯坦等国严重依赖能源进口的现状。 值得关注的领先指标 ：主权CDS利差突破600个基点，正式的新兴市场债务违约，以及国际货币基金组织（IMF）紧急扩展基金的干预。 第11层级：工业结构转变 (2–5年) 该传导机制标志着铝对铜的强制替代，这立即撞上了工程学的物理和热力学极限。瓶颈在于铝较低的电导率，以及在密集电网环境和电动汽车电机中的高热膨胀和蠕变特性。 值得关注的领先指标： 大规模的企业硬件重新设计公告，以及铜铝价格比的结构性移动。 第12层级：社会文明重新设计 (5年以上) 该传导机制代表了最终的转变：经济效率原则被永久地隶属于资源安全的官僚指令之下，导致全球工业自给自足。瓶颈在于资本分配的极限、供应链的物理军事化以及近岸外包带来的巨大通胀成本。 值得关注的领先指标： 席卷全球的结构性关税升级和大规模战略矿产囤积的最终投资决定，例如美国的“金库计划”（Project Vault）。 （财联社）

港股电力产业链个股显著走强。截至发稿，东北电气(00042.HK)涨33.33%、东方电气(01072.HK)涨10.19%、亿华通(02402.HK)涨9.46%、信义光能(00968.HK)涨3.22%。 消息方面，近期欧美电力系统脆弱性事件频发：2026年1月25日，美国超百万户家庭断电，田纳西州、密西西比州断电率均超10%；2月22日，美国11个州发布暴雪警报，罗得岛州预计10万至15万户将受停电影响。基础设施老化、极端天气频发，正将电网安全问题推至全球能源议程核心。 机构共识：全球电力投资大周期加速开启 中金公司研报指出，欧美电网设施老化带来的系统性风险持续上升，全球正步入以安全与韧性为导向的电力基础设施投资新周期。中信证券进一步研判，人工智能数据中心(AIDC)扩张与新能源高比例接入，正同步催化海外电网现代化改造需求，海外有望复刻中国“十四五”期间的电力系统升级路径。 国产大模型全球影响力快速提升也形成协同效应。OpenRouter最新周度数据显示，MiniMax、Kimi、智谱、DeepSeek等中国模型包揽全球调用量前五中的四席。伴随互联网巨头加速海外云节点部署，数据中心电力配套需求显著增长，为具备海外产能、深度绑定全球云服务商的国内电力设备企业打开增量空间。 东方电气涨幅居前 花旗发布研报，重申对东方电气（01072.HK）“买入”评级。花旗称该公司成功获得加拿大客户20台50MW燃气轮机发电机组订单，单台价值约2亿元人民币，毛利率达40%–50%，标志其高端装备出海实现关键突破。 基于此，花旗将公司2026–2027财年净利润预测上调14%–21%，港股目标价由22元大幅上调105%至45元，A股目标价同步上调100%至46元人民币，并指出其估值在全球燃气轮机领域具备显著吸引力。

2月25日（周三），矿业巨头泰克资源公司（Teck Resources）的首席执行官Jonathan Price在参加一个行业会议时称，随着电气化、数字基础设施和城市化推动其所称的全球扩张的“电力密集型”阶段，未来数年结构性铜需求增幅将超过更广泛的经济增长。 Jonathan Price称，铜是“电气化的核心”。“在未来数年，我们预计全球经济增长将进入电力密集型阶段，这得益于对数字经济、能源转型和快速城市化的持续投资。” 他补充说，铜的消费“比更广泛的经济活动更早、更快”。 他指出，在电动汽车普及、太阳能和风能部署以及电网扩张的支持下，到2030年附近，铜需求复合年增长率接近两位数。 他称，电网基础设施是全球电气化的关键瓶颈，需要大量投资来升级老化的系统和提升产能。 但他警告称，在供应方面，限制因素仍然很大，现有矿山产量预计将自2027年开始下降。即使包括已承诺的项目，预计铜供应也将在2029年达到峰值，此后的增长选择有限。 他补充说，上述预估还没有考虑精矿市场中断的情形，2025年铜精矿计划外中断较历史水平高出6%以上。 “新矿山供应交付周期与潜在需求驱动因素之间出现了脱节。” 他指出，一个新数据中心可以在短短9个月内建成，而一个新矿山开发可能需要20多年的时间。 Jonathan Price称，泰克资源与英美资源集团的对等合并计划仍在继续推进中。 2025年12月，股东以压倒性多数投票赞成两家公司合并。合并后的实体名为Anglo-Teck，预计将跻身全球五大铜生产商之列，其每年铜产量将超过120万吨。 自2022年以来，泰克资源的铜产量增加约67%，铜现在占该公司总产量的逾70%。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

港股电力设备板块表现亮眼。截至发稿，东方电气(01072.HK)涨12.27%、哈尔滨电气(01133.HK)涨2.92%、上海电气(02727.HK)涨2.80%。 AIDC爆发引发全球“电荒” 北美电力缺口与燃气轮机机遇 中信建投研报指出，人工智能数据中心(AIDC)建设已进入高速增长期。测算显示，2025至2028年间，仅美国AI需求带来的电力容量年复合增长率就高达约55%，未来三年累计需求将超过150GW。 面对北美地区日益凸显的缺电问题，“自建电源”已成为大势所趋。燃气轮机凭借快速响应、高功率适配性、低发电成本及高可靠性等优势，正成为AIDC主电源的首选解决方案，为相关配套设备带来巨大市场机遇。 欧美电网老化与投资周期开启 中金公司分析认为，欧美电网设施老旧，加之极端天气(如暴雪)频发导致停电风险上升，系统性风险正在累积，全球有望开启新一轮电力投资大周期。 长城证券援引IEA数据指出，2020年以来全球电网投资快速增长，2024年达到3900亿美元，预计2025年将突破4000亿美元。美国能源基础设施普遍低于标准水平，叠加AI用电需求的激增，有望触发电网设备的强制更新周期，直接推动变压器、高压电缆等关键设备的需求。 东方电气涨幅居前 东吴证券研报显示，东方电气作为国内发电装备龙头，业务涵盖火电、水电、核电、燃气轮机及新能源等领域。2020至2024年，公司营收与归母净利润CAGR分别达到17%和12%，业绩保持稳健。展望“十五五”，随着火电向支撑调节电源转型、抽水蓄能放量以及自主可控燃气轮机出海，预计公司业绩将保持10%-15%的稳健增速。 在过去的2025年中，东方电气将迎来重要转折点：3台G50燃气轮机出口哈萨克斯坦。据测算，整机组单台价值量约3亿元，毛利率有望超过30%，较传统合资产品大幅提升。 东吴证券认为，借助AIDC“抢燃机”的契机，东方电气有望进一步完善全球售后运维体系，加速切入欧洲、中东及美国等高端市场，实现燃机业务的“量利双升”。基于此，该行预测公司2025-2027年归母净利润分别为35.0亿、45.2亿、54.4亿元，对应PE分别为33倍、26倍、22倍。首次覆盖给予“买入”评级，目标价41.9元。 2025年电力设备出口创历史新高 根据海关总署数据显示，2025年全年变压器累计出口金额达90.36亿美元，同比增长34.83%，创历史新高。 2025年12月重点电力设备出口产品中，变压器、电线电缆、铜制绕组电线、低压开关、绝缘子的出口金额当月同比分别为31.92%、22.20%、11.71%、10.60%、31.91%，呈现出多品种高增长态势，单月出口金额呈上升趋势。 在国内外多重需求拉动下，预计2026年电网设备重点产品出口将继续延续向好格局。方正证券策略报告指出，2025年AIDC板块经历了五轮上涨，主要驱动力来自厂商上调资本开支(CAPEX)、业绩超预期及技术进展。 展望2026年，海内外头部互联网厂商纷纷公布高额资本开支计划，叠加维谛、西门子等海外设备厂商业绩亮眼，表明AIDC的高成长性已传导至业绩端。美国数据中心用电增长与供给端设备老化的矛盾，将持续为国内电力设备出海厂商提供广阔的市场空间。 综上所述，全球电力行业正处于“需求爆发”与“供给更新”的双重共振期。首先从需求端来看，AI算力扩张导致电力需求指数级增长，欧美缺电现状迫使电网升级与自建电源加速。 其次从供给端来看，中国电力设备企业在成本、技术及交付能力上具备显著优势，变压器、燃气轮机等核心产品出口数据验证了出海逻辑的兑现。

春节期间，我国电力现货市场经历了一场前所未有的价格波动。山东、河北、河南、黑龙江、广东等多个省份的电力交易平台，接连出现了零电价甚至负电价时段。 财联社记者采访多位业内人士获悉，这一现象看似异常，实则是电力市场化改革深化的必然结果，在一定程度上也标志着我国电力市场产业链正经历深层次变革。 春节期间多省出现零电价、负电价 春节期间出现的零电价、负电价，主要集中在我国的电力现货市场。与用户最终缴纳的电费账单不同，现货市场交易的是电能量本身的价格，其价格由供需实时决定。 财联社记者采访多个省份的电力行业人士获悉，今年春节期间，河南、河北等多省均出现了零电价时段。其中，河南在2月15日（腊月二十八）有13个小时的现货电价为0元/千瓦时，河北冀南电网在2月21日（正月初五）也出现17个小时的零电价。而广东电力现货市场在2月18日（正月初二）曾出现7小时负电价。此外，黑龙江去年12月曾出现连续13日的零电价，辽宁省也在今年1月份出现近300小时的负电价。 多位受访专家指出，今年春节期间零电价、负电价现象尤为突出，是多重因素叠加的结果。 “零电价、负电价出现的核心原因在于供需的时空错配。”河南宗航数字科技总经理夏喜帅对财联社记者表示。春节期间，全国大部分工业企业停工放假，导致用电负荷，尤其是占用电量约60%的工业负荷大幅腰斩。与此同时，春节期间全国多地天气晴好，光伏发电出力达到高峰；冬季风力较大，风电出力也处于高位。此消彼长之下，电力供应短时间内严重过剩。 其次是市场交易规则的重大调整。天娱数科（002354.SZ）数字能源项目副总经理杨子靖介绍，去年底以来，多个省份修订了年度电力交易规则，一个关键变化是允许报价范围从原来的0-1500元/兆瓦时，扩大至-100到1500元/兆瓦时。这意味着发电企业首次被允许报出负电价，为市场出清时出现负值提供了制度基础。这一调整也是2025年以来国家层面持续深化电力市场化改革的结果。 最后是技术调节能力的不足。瑞芸科技副总经理宋猛则告诉财联社记者，“我国电力市场以省为单位运行，各省之间壁垒明显，无法有效实现跨省电力互济。这正是近期政策强调到2030年建立全国统一电力大市场的原因。当前，我国大规模储能设施和跨省跨区电力输送通道尚在建设完善中。 此外，火电机组单次可达数百万元的启停成本过于高昂，导致火电企业在负荷低谷时宁愿报低价甚至负电价维持最小出力运行，也不愿停机，进一步加剧了市场供给压力。 电力市场全链条已开始重构 当现货市场出现零电价或负电价时，是否意味着发电企业在“做慈善”？终端用户是否真的受益？业内人士告诉记者的答案远比表面复杂。 此次电力市场规则的深层变化，正在重塑发电、用电及全链条格局。 对发电企业而言，盈利模式发生根本转变。火电的基础性、支撑性地位虽然仍难撼动，但其角色正从主力电源向调节性、保障性电源转变。 杨子靖表示，“火电之前的盈利模式就是发电量乘以上网电价，现在火电的整体营收变为电能量+容量电费+辅助服务构成，不再是简单的电量乘以电价。”但在新的市场环境下，发电侧的收入正转向“电能量收入+容量电费收入+辅助服务收入”的多元结构。因此，只要煤电机组满足容量考核要求，即便在现货市场零电价时段未获得电能量收入，仍可获得对应的容量电费补偿。对于新能源企业，尤其是存量国补项目，其收入可包含国补收益，平价项目可通过绿证交易获得环境价值收益，因此现货市场的零电能量收入未必导致其整体亏损。 但新的电力价格体系下，火电等传统发电企业也面临更高的技术要求。现货市场峰谷价差拉大，倒逼火电企业进行灵活性改造，以降低最小出力，适应波动。夏喜帅表示，“（新体系）会倒逼火电去做灵活性改造。火电机组进行设备升级后，比如原来负荷最低可能只能压到30%，改造后可以压到20%甚至15%。在现货价格比较低的时候少发电，在电价高的时候多发电，以此扩大盈利空间。” 新能源则面临喜忧参半的局面。光伏行业从业者谢经理坦言，在现货市场下，光伏大发时段往往对应低电价甚至零电价，全额上网的项目收益承压。长远看，政策推动全国统一市场建设，旨在通过跨省消纳解决此问题。但短期内，分布式光伏可能面临更多“暂不上网”的调度要求。新能源投资将更精细化，需高度关注消纳能力和市场交易策略。 对用电企业而言，零电价不等于用户零成本。夏喜帅表示，用户侧结算实行“中长期合约+现货偏差”的模式。现货市场的零电价仅代表该时段电能量价格为零，用户仍需支付输配电价、政府性基金及附加等固定费用。 在新的电力价格体系下，一些企业的生产节奏需要进行适应性调整。“在电力现货市场，低价阶段就是光伏和风电大发的时间段，也就是10-15时之间的深谷时间段，用电大户应该调整相应的生产时间和节奏。”同时，杨子靖认为，“由于西北、西南地区的电力价格更低，电解铝、多晶硅等高耗电企业在未来向该地区转移产能的情况会越来越多。” 对电网而言，其角色定位将出现重大变化。宋猛认为，“以前我们买电基本上是先向电网直接去买电，但是未来电网的主要任务更像是高速公路。其将电力大基建建好之后，只收取电力的过路费，其他的售电业务或将逐渐退出。” 值得注意的是，所有受访者一致认为，储能是此轮改革最明确的受益者。杨子靖表示，新规明确储能可作为独立主体参与全品种市场交易，其盈利模式从单一的峰谷套利，扩展至容量补偿、辅助服务、能量交易等多元化收益，投资回报周期有望缩短。《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（114号文）则从并网和调度层面为储能扫清了障碍。 宋猛预测，“储能市场未来3-5年必然爆发式增长，特别是电网侧大型储能。”谢经理则认为，“分布式储能与光伏结合的‘光储充一体化’将成为主流模式，单独的用户侧储能已逐渐失去生存空间。” 此外，微电网和虚拟电厂的发展也将被强力推动。夏喜帅表示，如果把电网比喻为高速公路，那么微电网就像在路网中自建了内部循环系统，而虚拟电厂则像整合了沿途服务区、休息站资源的综合服务平台。随着分布式电源激增，主网配网压力加大，“主配微协同”成为新型电力系统的必然方向。微电网可实现局部自平衡，虚拟电厂则能聚合分散资源参与市场，提升系统调节灵活性。

据Mining.com网站援引彭博通讯社报道，为延长燃煤发电年限，美国总统特朗普采取了多项措施，他下令五角大楼从煤电厂购买电力，并宣布拨款数百万美元用于升级现有设施。 特朗普指示国防部长皮特·赫格塞斯（Pete Hegseth）与燃煤电厂达成购买电力协议以保障军事行动。根据特朗普指示，五角大楼能源设施办公室将寻求签订长期协议，以满足需求增长和更稳定的运营环境。 “现在我们将通过军方来大量购买煤炭，这比我们多年来一直使用的煤炭更便宜，而且实际上也更有效”，特朗普周三在白宫举行的一次活动上表示，出席此次活动的有矿企、煤炭企业高管和能源行业领导人。 特朗普称赞煤炭是“最可靠和信赖”的能源，并表示政府的此项举措将有助于提高煤炭发电量，从而降低消费者的用电负担，并确保对国家安全至关重要行业获得稳定电力供应。 特朗普称，“在我执政的第一年，煤炭发电量增长了近15%，明年这个数字将达到25%-30%。煤炭发电量增加意味着用电成本下降，美国民众和政府可省下更多钱。这不错。” 这位总统还表扬了田纳西河谷管理局（Tennessee Valley Authority）继续运营两座原本计划关闭的燃煤电厂的计划，并宣布能源部将拨款支持燃煤电厂的升级改造。据白宫官员透露，这笔1.75亿美元的资金将用于肯塔基州、北卡罗莱纳州、俄亥俄州、弗吉尼亚州和西弗吉尼亚州六座燃煤电厂的升级改造。 美国煤炭生产商皮博迪能源公司（Peabody Energy Corp.）的股价盘中一度上涨9.6%。该公司首席执行官吉姆·格雷奇（Jim Grech）在活动中表示，该公司正在“与政府合作探讨新建燃煤电厂的可行性”。 这些措施是特朗普为提振煤炭开采和消费所做的最新努力。煤炭是一种化石燃料，由于天然气和可再生能源价格更低廉，以及人们对气候变化的担忧，煤炭在美国作为发电来源的使用量有所下降。但随着华盛顿政策的调整，以及公用事业公司为满足AI（一个能源消耗巨大的行业）带来的电力需求激增而寻求解决方案，这种局面已经发生了转变。 特朗普认为其所谓的“清洁、美丽的煤炭”发电对于解决他的两个政治要务非常关键，一是帮助美国赢得人工智能领域的全球竞争，二是在11月中期选举前为消费者降低公用事业费用。 在特朗普采取措施扶持煤炭行业的同时，美国联邦政府却终止了对一些风能和太阳能电网项目的资助。此外，政府还在放松此前鼓励摆脱化石燃料（导致气候变化的罪魁祸首）的监管规定。 环保者认为，这些举措代表联邦政府试图扶持一种污染严重的燃烧能源，而牺牲更清洁的替代能源——这与多年来华盛顿许多共和党人和民主党人所秉持的“能源兼顾”方针背道而驰。 “当美国民众要求清洁、价格合理的能源时，特朗普政府却用我们的税款来扶持美国最脏、效率最低的发电厂，”自然资源保护委员会（Natural Resources Defense Council）主席马尼什·巴普纳（Manish Bapna）说。

国务院办公厅印发了《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，系统谋划了全国统一电力市场未来5—10年的目标任务。《实施意见》提出到2030年，基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右。跨省跨区和省内实现联合交易，现货市场全面转入正式运行，市场化电价机制基本健全。到2035年，全面建成全国统一电力市场体系，市场功能进一步成熟完善，市场化交易电量占比稳中有升。电力资源全面实现全国范围内的优化配置和高效利用，以电力为主体、多种能源协同互济的全国统一能源市场体系初步形成。 原文如下： 国务院办公厅关于完善 全国统一电力市场体系的实施意见 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 为进一步深化电力体制改革，加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制，完善全国统一电力市场体系，在全国范围内有效实现电力资源市场化配置，经国务院同意，现提出以下意见。 一、总体要求 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，按照构建全国统一大市场、深化电力体制改革、建设新型电力系统要求，坚持全国统一、畅通循环，着力打破市场分割、破除区域壁垒，促进市场高效联通和有机衔接，统筹推动电力市场供需高水平动态平衡，着力扩大规模、改善结构、拓展功能，健全统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系，在确保电力系统安全可靠运行的基础上，实现市场运行畅通有序、交易规则统一高效、利益分配公平合理，为保障能源安全、经济社会发展和绿色低碳转型提供有力支撑。 到2030年，基本建成全国统一电力市场体系，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右。跨省跨区和省内实现联合交易，现货市场全面转入正式运行，市场基础规则和技术标准全面统一，市场化电价机制基本健全，公平统一的市场监管体系基本形成。到2035年，全面建成全国统一电力市场体系，市场功能进一步成熟完善，市场化交易电量占比稳中有升。跨省跨区和省内交易有机融合，电力资源的电能量、调节、环境、容量等多维价值全面由市场反映，电力资源全面实现全国范围内的优化配置和高效利用，以电力为主体、多种能源协同互济的全国统一能源市场体系初步形成。 二、推动电力资源在全国范围内优化配置 （一）优化全国统一电力市场体系实现路径。加强央地联动、政企协同，在统一电力市场框架下，统筹推动跨省跨区和省内交易衔接融合，进一步打破市场壁垒，促进省间电力互济互保。推动跨省跨区交易与省内交易在参与主体、空间范围、时段划分、组织时序、偏差处理等方面实现衔接，在主体注册、交易申报、交易出清、信息披露等方面有机融合，逐步从经营主体分别进行跨省跨区和省内交易，过渡到经营主体只需一次性提出量价需求、电力市场即可在全国范围内分解匹配供需的联合交易模式。研究探索相邻省份自愿联合或融合组织电力交易的可行方式。进一步推动电力交易平台互联互通、交易信息共享互认，电力市场经营主体“一地注册、全国共享”。条件成熟时，研究组建全国电力交易中心。 （二）完善跨省跨区电力交易制度。打通国家电网、南方电网经营区之间市场化交易渠道，统一交易组织方式，促进信息交互，尽快实现跨经营区常态化交易。构建能力更加充分、流向更加合理的输电通道和电网主网架格局，持续增加跨省跨区输电规模和清洁能源输送占比。在确保安全前提下，科学安排跨省跨区优先发电规模计划，合理扩大省间自主市场化送电规模，加强多通道集中优化。一体化建设运营南方区域电力市场，完善长三角电力互济，在省间交易框架下探索区域内同步电网电力互济交易。 三、健全电力市场的各项功能 （三）全面建设更好发现价格、调节供需的现货市场。充分发挥现货市场发现实时价格、准确反映供需的重要作用，更好引导电力资源优化配置。推动现货市场2027年前基本实现正式运行。推动发用两侧各类经营主体全面报量报价参与电力市场。在明确落实各方电力保供责任的前提下，稳妥推动用户参与省间现货交易。加强现货市场与其他市场在交易时序、价格、结算等方面的衔接，通过分时价格信号更好引导经营主体优化发用电行为，激发电力系统灵活调节潜力。 （四）持续完善保障电力安全稳定供应的中长期市场。更好发挥中长期市场稳定电力生产供应秩序、保障市场平稳运行的基础性作用，夯实电力保供基本盘。落实中长期合同签约履约激励约束措施，实现电力资源长期稳定配置，提升风险应对能力。推动中长期市场精细化、标准化，实现连续开市、不间断交易，提高交易频次和灵活性，覆盖年度（多年）、月度、月内（多日）等不同周期。建立健全规范标准、灵活高效的中长期合同调整和转让制度。推动跨省跨区优先发电规模计划通过年度中长期合同足额落实。加强各地中长期市场在交易时段、市场限价等方面与现货市场的有效衔接，参与现货市场交易的经营主体中长期合同签约、履约比例必须满足国家能源安全保供要求。 （五）加快建设支撑电力系统灵活调节的辅助服务市场。规范开展调频辅助服务市场，加快建立备用辅助服务市场，因地制宜探索爬坡等新型辅助服务品种。加快实现调频、备用辅助服务市场与现货市场联合出清。现货市场连续运行的地区，按照“谁受益、谁承担”原则，有效传导辅助服务成本。 （六）完善更好实现环境价值的绿色电力市场。完善全国统一的绿证市场，进一步发挥绿证作为可再生能源电力生产、消费和环境属性认定的基础凭证作用。扩大绿色电力消费规模，加快建立强制消费与自愿消费相结合的绿证消费制度。加强绿证价格监测，引导绿证价格在合理水平运行。推动发用侧双方签订绿证中长期购买协议。鼓励以绿色电力交易形式落实省间新能源优先发电规模计划，推广多年期交易合同、聚合交易等多种绿电交易模式。研究农林生物质发电项目参与全国温室气体自愿减排交易市场。加快建立绿色电力消费认证机制，全面引入区块链等技术，对绿色电力生产、消费等环节开展全链条认证。持续强化绿色电力消费溯源，研究将绿证纳入碳排放核算的可行路径。完善绿色电力标准体系，在绿证应用、核算等方面加强国际沟通对话，推动我国绿色电力消费标准转化为国际标准。 （七）建立可靠支撑调节电源建设的容量市场。进一步完善煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源的容量电价机制，研究按统一标准对电力系统可靠容量给予补偿。支持有条件的地区探索通过报价竞争形成容量电价，以市场化手段保障系统可靠容量长期充裕，条件成熟时探索容量市场，切实保障煤电等支撑性调节电源可持续发展，提升兜底保供能力。 （八）打造规范有序、便捷高效的零售市场。畅通批发—零售价格传导，在保障终端用户合理权益的前提下，通过分时价格信号引导需求侧资源主动参与系统调节。制定零售市场交易规则，加强零售市场全过程监管、信息披露和风险控制，培育健康市场生态。加强售电公司规范管理，修订售电公司管理办法，引导售电公司向综合能源服务商转型升级。 四、促进各类经营主体平等广泛参与电力市场 （九）进一步推动发电侧经营主体参与电力市场。落实新能源可持续发展价格结算机制，鼓励新能源企业与用户开展多年期交易。推动“沙戈荒”新能源基地各类型电源整体参与电力市场，强化跨省跨区和省内消纳统筹。推动分布式电源公平承担系统调节成本，支持分布式新能源以聚合交易、直接交易等模式参与市场。进一步优化煤电机组运营模式，合理确定机组开机方式和调峰深度，上网电量全部参与电力市场，通过多种交易类型获得收益以覆盖建设运营成本。在保障能源安全的基础上，分品种有节奏推进气电、水电、核电等电源进入电力市场。探索建立体现核电低碳价值的制度，鼓励煤电机组在重污染天气预警期间降低交易电量。 （十）扩大用户侧经营主体参与电力市场范围。完善代理购电偏差结算和考核制度，逐步缩小电网代理购电规模，推动10千伏及以上用户直接参与电力市场。加大电力需求侧资源开发利用力度，鼓励和支持需求侧资源根据自身禀赋参与电力市场。 （十一）有序推动新型经营主体参与电力市场。在确保安全前提下，坚持包容审慎原则，推动虚拟电厂、智能微电网、可调节负荷等新型经营主体灵活参与电力市场，加快制修订新型经营主体运行监控、并网运行、双向计量、信息交互等标准。推动新型经营主体公平承担输配电费用、系统调节责任和社会责任，按规定缴纳政府性基金及附加等费用，引导新型经营主体理性投资、规范运营、健康发展。 五、构建全国统一的电力市场制度体系 （十二）统一电力市场规则体系。持续健全以电力市场运行基本规则为基础、各类交易各个环节规则为支撑的电力市场基础规则体系，加强规则间的统筹衔接。引导地方因地制宜制定实施细则，强化地方规则与国家规则的对接和统一。规范电力市场规则起草、修订、审议、发布等操作流程，建立定期修订制度。 （十三）健全电力市场治理体系。完善政府主管部门规划设计、电力监管机构独立监管、电力市场协调组织共商自律、电力市场运营机构服务监测的电力市场治理体系，全面提升治理水平。强化多部门协同全流程监管，促进市场监管、行业监管、国资监管有机衔接。整治地方不当干预电力市场交易行为，着力破除地方保护和市场分割。综合运用数字化等监管手段，纠治价格串通、滥用市场力等各类扰乱电力市场秩序行为。不得在市场准入负面清单以外违规设置电力市场准入条件。 （十四）完善电价形成机制。完善主要由供需关系决定的电价形成机制，推动市场价格体现电力资源多维价值。建立健全全国统一的电费结算政策和市场价格风险防控体系。进一步规范地方电力价格管理行为，各地不得违法违规出台优惠电价政策。强化自然垄断环节价格监管，完善区域电网和省级电网输配电价制度，规范跨省跨区专项工程输电价格，条件成熟时探索实行两部制电价或单一容量电价。 （十五）统一电力市场技术标准。统一电力市场关键技术框架、核心数据模型、信息披露科目、信息交互标准、管理制度规范，促进电力市场基础设施互联互通。持续完善电力市场基础标准及通用类、接入类、业务类、运营类、评价类等标准，在经营主体接入、市场信息披露、交易结算开展、数据模型制定等方面实现标准化。 （十六）建立全国统一的电力市场信用制度。制定统一的电力市场信用信息目录、评价标准和应用措施清单，推进信用信息统一归集共享和系统互联。鼓励支持电力交易机构、行业协会及第三方信用服务机构在有关部门指导下，按照统一评价标准对发电企业、售电企业、电力用户和新型经营主体等开展信用评价，共同营造诚实守信的电力市场环境。 六、强化政策协同 （十七）加强电力规划与电力市场的衔接协同。推动电力规划体系适应市场化环境，在制定和调整规划时充分考虑电力供需平衡等因素，有效引导电源规划特别是可再生能源项目布局和电网规划协同发展。地方电力规划应当依据全国电力规划编制。 （十八）加强应急处置与风险防控体系建设。建立电力市场应急处置制度，确定电力系统发生突发事件和电力市场出现异常情况时的电力交易组织方案、已有交易的调整和结算方式等，明确政府主管部门、电力监管机构在必要情况下授权电力市场运营机构对市场进行干预的适用情形、范围方式等。针对事故灾害、电力平衡受剧烈扰动、经营主体违规扰乱价格等情形，健全风险监测、预警和管控流程，制定发电调用、负荷控制等应急处置措施。 （十九）建立电力市场评价制度。制定电力市场评价量化指标和评价办法，鼓励第三方独立机构、电力交易机构参与电力市场评价，发布各地电力市场建设运行情况，加强各地电力市场的横向对比和历年进展的纵向分析，做好经验交流，根据评价结果持续完善全国统一电力市场体系。 七、加强组织领导 在党中央集中统一领导下，加强协同配合，扎实推进全国统一电力市场体系建设。国家发展改革委、国家能源局要会同有关方面加强统筹协调，完善配套政策，督促指导派出监管机构、地方主管部门、电力市场运营机构、相关电力企业积极参与电力市场建设运营，推动各项政策措施落地见效。重大事项及时按程序请示报告。 国务院办公厅　  　     2026年2月8日           （此件公开发布） 点击查看原文链接： 》国务院办公厅关于完善全国统一电力市场体系的实施意见

2026年初，随着国际大宗商品价格持续走高，国内铜价已从去年初的不到7万元/吨攀升至10万元/吨以上，涨幅接近50%。原本以铜为核心导体材料的电力设备行业正经历一场深刻变革，“铝代铜”趋势在新能源电力工程领域迅速蔓延。 有电力行业业内人士对财联社记者表示，当前新建的中小型充电站中，使用铝合金电缆的比例已高达60-70%，而变压器领域也开始出现全铝替代全铜的趋势。这一转变并非技术升级，而是成本压力下的现实选择。 铜价攀升侵蚀行业利润 电力设备厂家被动调价 铜价的持续攀升，对部分电气设备制造企业的利润空间造成挤压。 深耕电力工程领域多年的老蔡（抖音名“电力工程老蔡”）向财联社记者透露，2024至2025年上半年，铜价大致维持在6万至7万元/吨，而同期铝价约为2万元/吨。如今，市场铜价已突破10万元/吨，涨幅接近50%；相比之下，铝价仅小幅上涨至约2.5万元/吨，二者价差“翻倍式”扩大。 对于采用订单式生产、报价锁定模式的电力设备企业而言，原材料价格波动对利润的影响尤为直接。保变电气（600550.SH）相关人士对财联社记者表示，公司产品多为订单定制，价格在客户下单时即已确定，若后续铜等原材料价格波动，将直接影响单台设备的盈利水平。科润智控（920062.BJ）也在其业绩预告中表示，受铜材等核心原材料价格高位震荡上行影响，公司产品成本端面临刚性增长压力，对整体业绩造成一定拖累。 成本压力之下，部分企业已开始调整产品售价。天正电气（605066.SH）近日向部分客户群发布通知，宣布自1月29日起，对断路器、工控及中压产品中涉及铜、银等关键原材料的部分型号进行适度提价，涨幅在3%至50%之间。有经销商告诉财联社记者，该公司29日确已调价，多数产品涨幅30%左右。 某客户群流出的天正电气涨价通知 而对于采用浮动报价机制的企业，则面临另一重挑战：频繁调价增加了客户沟通难度，甚至影响订单获取。“刚刚给您的报价不能执行了，公司刚通知铜芯变压器涨价3%。”山东某变压器厂商销售人员无奈地告诉其客户。据他介绍，上一次调价发生在12月2日，2025年全年该类产品价格已累计调涨四次，本次为第五次，平均每次涨幅约3%。 在电缆行业，由于原材料成本占比较高、市场竞争激烈且价格透明度高，企业利润本就微薄，对铜价波动尤为敏感。河北骑骏线缆有限公司的闫经理表示，2025年10月前铜价基本稳定在7万元/吨左右，但自11月起连续上涨，电缆售价也随之上调，“当前行情之下，铜价每上涨1000元/吨，电缆价格大约上调1%。” 财联社记者采访获悉，当前多数电缆企业均已建立与铜价挂钩的动态报价机制。例如，中缆电缆集团有限公司的ZC-YJV22-4×120+1×70型号电缆，1月24日报价为542元/米，明确注明该价格基于上海有色金属网铜价10万元/吨核算，铜价每上下浮动900元/吨，对应产品单价相应调整±1%。 尽管高企的铜价已对下游制造业造成显著成本压力，但短期内回落可能性较低。 中小型充电站“铝代铜”比例大幅提升 高铜价持续施压，相关电力设备价格也水涨船高，中小型充电站正通过材料替代实现降本增效。 “400kVA铜芯变压器，今年最低出厂价5.8万元/台，比去年同期贵了约20%。”河北某变压器生产厂商负责人向财联社记者透露。多家变压器生产企业也向财联社记者反馈，近一年来铜芯变压器价格普遍上涨13%至20%不等。 电线电缆的价格涨幅更为显著。中缆电缆提供的调价规则显示，型号为YC-YJV22-0.6/1kV 4×120+1×70的铜芯电缆在过去一年内价格上涨达27.8%。曾健辉指出，铜线在电缆生产成本中占比超过60%，近一年电线电缆整体涨幅在25%-50%之间。 在此背景下，作为变压器和电缆的重要下游用户，中小型充电站正加速推进“铝代铜”转型。 “近两年变压器最主要的下游客户就是充电站。”保定中亿电气有限公司销售部郭经理表示。然而，随着铜价持续高企，这一核心客户群体对材料的选择发生了明显转变。“今年咨询铝变压器的客户明显增多。”郭经理说。江苏、山东等地多家变压器厂商也证实，铝变压器的咨询量和出货量均显著上升。 河北骑骏线缆有限公司闫经理（抖音名：LC.CABLE）告诉财联社记者，目前充电站客户中使用铝电缆的比例已升至约六成。老蔡所在的公司近两年已建成近百座充电站，亲身经历了从“几乎全铜”到“尽量用铝”的转变过程，据他介绍，“今年接的中小充电站工程，用铝的基本占到了七成。” 老蔡为财联社记者算了一笔账，建设一个10车位的小型快速充电站，若全部采用铜缆和铜芯变压器，总成本约为65万元。其中，电缆约12万元，1000kVA变压器约18万元。若改用铝缆和铝变，电缆成本可降至4万元，变压器成本则降至13万至14万元，整体建设成本可压缩至50万元左右，节省至少15万元。 “这15万元的成本差，在当前充电站回本周期普遍拉长的市场环境下，显得尤为关键。”老蔡坦言，“很多私人投资者希望三到四年回本，机构资方最多容忍八九年。多花的十几万，可能就是盈亏的分界线。” 他还进一步拆解了运营收益：一个10车位充电站，假设5个车位每天工作16小时，每小时充60度电，月均电量约14万度。按当前主流服务费0.25元/度计算，扣除租金后月净利润约2万元。“这还是经营状况非常好的站点，多数站点难以达到这一水平。让投资人多拿出接近一年的净利润去购买铜缆铜变，显然需要慎重权衡。” 成本压力之下，“铝代铜”已从个别尝试演变为行业主流策略。江苏正威电力设备有限公司销售人员对财联社记者表示，“铜价确实太高，项目必须控制成本，不能亏本做生意。”该公司一台SCB18-2500kVA干式变压器，全铜版本含税、运费及外壳报价高达26.5万元，而全铝版本仅需11.3万元，价差超过15万元。 石家庄某充电桩运营企业的石经理也证实了这一趋势：“过去建站基本都用铜缆铜变，但现在铜价太高，电缆会优先选用铝缆，通常选大两号的规格，这样电损影响也不大。” 业内人士普遍预期，未来“铝代铜”进程有望进一步提速。友升股份（603418.SH）日前在互动平台上对投资者表示，相比铜来说，铝的成本优势显著，铝土矿资源相对丰富，铜资源长期供给偏紧、对外依存度高，“铝代铜”兼具经济合理性与国家资源安全战略意义，在新能源、汽车等领域的替代需求将持续释放。

美国电力监管机构北美电力可靠性协会(NERC)发布的一份最新报告显示，未来五年内，多达1.51亿美国人将面临电力短缺甚至全面停电的风险，主要原因包括极端天气、天然气系统脆弱性以及AI热潮下的电力需求激增。 目前，美国总人口规模接近3.42亿，该份报告所预测的数字意味着近一半美国人将受停电影响。 报告指出，被视为高风险的地区涵盖了美国中大西洋地区、中西部、太平洋西北地区和得克萨斯州，涵盖美国三大主要电网。 报告警示的威胁程度较去年显著升级，源于美国电力系统面临多重压力叠加： 老旧基础设施遭受更频繁强烈的风暴侵袭，数据中心推动用电需求激增，退役电厂更新速度严重滞后…… 展望未来十年，NERC预计，美国夏季用电高峰将增加224吉瓦，较去年作出的长期预测值高出69%——这相当于新增约1.79亿户家庭的用电量。其中新增需求主要来自支撑AI热潮的数据中心。 NERC在报告中指出，未来十年北美电力需求增长的主要驱动力，将来自支撑人工智能与数字经济的新建数据中心。 该报告显示，目前全美超过2亿人口居住在停电风险显著升高的区域。最脆弱的电力系统包括： PJM Interconnection LLC运营的横跨中大西洋至中西部的13州电网，以及由中大陆独立系统运营商(MISO)、西南电力联营公司(SPP)和得克萨斯电力可靠性委员会(ERCOT)运营的电网。MISO的风险将最早将在2028年开始攀升，并于次年扩散到其他地区。 NERC还提到，自去年报告发布以来，美国天然气系统的脆弱性持续扩大。尽管美国是全球主要的天然气生产国，拥有庞大的管道运输网络，但输送系统面临的供应中断风险更为普遍。未来十年，随着新一轮发电厂建设浪潮涌现——既为人工智能提供能源，又推动经济全面电气化——美国对天然气依赖度将进一步加深。 值得注意的是，NERC报告中提及“天然气”的次数较去年评估报告几乎翻倍，达到202次；“数据中心”的提及次数则增长逾一倍，达65次。 不过NERC也提到了一些积极因素。美国能源部正推动老旧发电机组延迟退役，天然气与电力行业间的协作加强，据NERC称这些举措可缓解部分可靠性风险。 该监管机构还制定了降低太阳能等基于逆变器的资源因故障离网风险的标准。报告指出，自去年欧洲伊比利亚半岛大面积停电后，美国电网已增设了更多电池及其他支撑设备。