5月5日周二，受隔夜美伊局势升温影响，市场情绪承压，港股低开低走。恒生指数开盘跌0.58%，盘中一度跌超1.2%，收跌0.76%；恒生科技指数开盘跌0.55%，午后跌幅扩至1.7%，收跌0.94%。 据 新华社 、 央视新闻 ，当地时间5月3日，美国总统特朗普宣布启动名为“自由计划”的行动，“引导”被困船只驶离霍尔木兹海峡。美国军方4日表示，两艘悬挂美国国旗的商船已成功通过霍尔木兹海峡。 伊朗当天向美海军舰艇以及受美军“保护”商船发射无人机等，美军击沉6艘试图阻挠商船航行的伊朗小型船只。 与此同时，据 新华社 ，富查伊拉媒体办公室4日发布声明称， 富查伊拉石油工业区当天遭一架来自伊朗方向的无人机袭击而起火 。 板块方面，安防监控、智能交通、白酒等逆市走强；银行、体育用品等板块领跌。科网股集体下挫，携程、小米、美团跌超1%，腾讯控股、阿里巴巴跌幅在0.5%以内；百度逆市收涨2%。 个股方面，中国中免盘中一度跌超7%，收跌0.5%，股价创近7个月新低。宁德时代涨近4%，百威亚太、泡泡玛特涨超2%。长和涨超4%。 消息面上，午间长和公告，将终止确认其于英国电讯业务VodafoneThree的投资。目前Vodafone持股51%，长和旗下和记持股49%。各方约定，注销事项完成后，和记所持股份将以43亿英镑（约454.94亿港元）现金代价注销。长和将就此终止确认全部权益，持股降至零，视为出售，预计确认收益约47亿港元。 天星医疗上市首日表现抢眼，涨幅超118%。 该公司是一家运动医学创新医疗器械企业，主要从事运动医学植入物、有源设备及耗材，以及手术工具的研发、生产与销售，为患者和医生提供运动医学整体临床解决方案。公司近年营收与利润增长迅猛。2023年至2025年，营业收入从2.39亿元增至4.00亿元，净利润从6358万元增至1.40亿元。

亚洲股市大幅走高，逼近历史峰值，强劲的科技巨头财报重燃人工智能交易热情。与此同时，围绕霍尔木兹海峡的矛盾信号令油价剧烈波动。 周一，MSCI亚太股票指数上涨1.9%，抹去伊朗战争以来的跌幅。韩国Kospi指数大涨4%，创下历史新高，AI主题交易全面回暖。存储龙头股表现尤为亮眼，SK海力士股价大涨8.79%，股价创历史新高，三星电子上涨3.85%。 香港恒生科技指数涨近3%，小米集团涨近9%，百度集团涨超4%，中芯国际涨3%。中国台湾证交所加权股价指数涨幅扩大至4.5%，至40,691.51点的历史新高。 值得注意的是，日本股市和中国大陆股市今天均因假期休市。 此前，苹果公司等科技巨头的财报推动标普500指数和纳斯达克100指数于上周五收于历史高位，美股期货周一延续涨势。 地缘政治局势方面，特朗普表示，美国将自周一起引导与伊朗冲突无关的船只通过霍尔木兹海峡，市场情绪因此开盘即趋乐观。然而据法新社报道，一名伊朗高级官员随即警告，德黑兰将把美国任何干涉霍尔木兹海峡的行为视为停火协议的违反。 受此影响，布伦特原油价格剧烈震荡，盘中一度下跌2.4%，随后收复失地，最终报价约每桶108美元，涨跌幅趋近持平。 澳大利亚国民银行悉尼策略师Rodrigo Catril表示， "细节永远是关键，但这是一个积极信号，表明双方愿意寻求共同点。"他同时指出，乐观情绪能否持续"难以判断，我们以前也曾经历过类似时刻"。 【13:52 】 SK海力士今天持续拉升，市值首次突破1000万亿韩元。 【12:06 】 香港地产股周一大涨，带动恒生指数走高，恒生地产建筑股指数盘中涨幅最高达2.7%，过去一个月在恒生指数各板块中表现领先。 此前摩根士丹利上调了对香港住宅价格的增长预测，并将多只地产股评级调升。 摩根士丹利分析师团队在报告中写道："强劲的销售去化率、后续开盘阶段均价的持续走高、库存水平下降以及土地供应减少，促使我们进一步转向看多。" 此次机构评级与预测的集中上调，进一步强化了市场对香港地产板块的信心，相关股票在科技股之外成为本轮港股行情的另一重要驱动力。 【11:14】 小米集团持续走高，目前涨超10%。阿里巴巴、华虹半导体涨超6%。恒生科技指数现涨3.7%。 韩股领涨亚太，科技股成最大赢家 在亚太市场中，韩国股市表现尤为突出。今年以来，以科技股为主的韩国Kospi指数已累计上涨逾60%，在全球主要股指中位居前列。 此次受霍尔木兹海峡局势出现缓和迹象提振，三星电子和SK海力士等人工智能产业链核心标的大幅走高，带动Kospi指数触及历史新高。 消息面上， 三星电子4月30日公布2026年第一季度财报。 数据显示，该公司一季度营收达133.9万亿韩元，同比增长69%；营业利润57.2万亿韩元，同比大增756%，单季利润超过2025年全年总额。 分析师认为， 这一超预期表现主要受益于全球AI基础设施建设热潮带来的服务器端存储芯片强劲需求，以及DRAM和NAND闪存持续供不应求所推动的价格大幅上涨。 据TrendForce数据，一季度通用DRAM合约价环比飙涨90%至95%，NAND闪存价格也同步上涨55%至60%。 值得关注的是，三星电子在财报电话会议上透露，其晶圆代工部门已在高性能计算领域维持了设计订单，并建立了硅光子相关业务基础，计划于今年下半年开始扩大相关产能。 尽管地缘政治风险持续扰动市场，美股上周五仍以强势收官——标普500指数和纳斯达克综合指数双双创下历史新高，并录得连续第五周上涨。 据彭博汇编数据，标普500成分股中约81%的公司一季度盈利超出预期，科技巨头表现尤为亮眼：Alphabet净利润同比增长81%，亚马逊增长77%，Meta增长61%。 Calamos Wealth Management首席投资官Jon Adams表示，"只要盈利和利润率持续兑现，股市涨势就不会中断。" 本周，投资者的目光将转向麦当劳和华特迪士尼公司等消费类企业的季度业绩，以评估美国消费者的实际状况，并等待周五公布的4月非农就业报告及本周早些时候的其他劳动力市场数据。 特朗普宣布护航计划，美伊谈判信号混杂 据 央视新闻 ，特朗普在社交媒体发文称，美国将从周一起启动一项计划，协助中立国船只安全通过霍尔木兹海峡，并将这些国家描述为"情势受害者"。 另外，据报道，美国中央司令部随后证实，将动用海军驱逐舰及逾100架陆基和海基飞机，为寻求自由通行的商船提供支持，但未披露具体执行细节。 与此同时，特朗普表示与伊朗的讨论"非常积极"，可能带来"对各方都非常积极的结果"，但未提供任何细节。 报道称，伊朗已通过巴基斯坦渠道收到美方对其最新提案的回应，并正在审议。伊朗方面的提案要求在30天内全面结束冲突，并附带美军撤离伊朗周边、解除海上封锁、取消制裁及支付赔偿等条件。 然而，特朗普此前已对伊朗最新和平提案持淡化态度，市场对谈判能否取得实质突破仍存疑虑。上周日还有报道称，一艘货船在霍尔木兹海峡附近遭到袭击，进一步加剧了局势的不确定性。 彭博策略师Mark Cranfield指出，相互矛盾的报道令交易员对美国海军的实际角色感到困惑——目前的描述更接近于一种协调机制，而非对船只的实质性物理保护，与市场最初的预期存在明显落差。 Integrity Asset Management投资组合经理Joe Gilbert警告称， "市场对这种程度的不确定性表现出极大的耐心，因为它聚焦于冲突结束后的前景，这或许过于乐观。经济层面的实质损害将在未来一个月内更加明显地显现。"

智通财经APP获悉，美联储年内三次“按兵不动”，五一假期节前港股三大指数全线走低，恒生指数回落失守两万六关口。截至收盘，恒生指数跌1.28%或335.31点，报25776.53点，全日成交额2915.53亿港元；恒生国企指数跌1.41%，报8681.83点；恒生科技指数跌0.79%，报4871.32点。 中信证券分析指出，本轮调整核心源于地缘扰动与资金虹吸的叠加影响：海外地缘局势风险再度升温，叠加韩国半导体产业链高景气引发的资金分流，共同压制市场表现。一方面，海外地缘局势反复波动，全球避险情绪上行，权益资产风险偏好整体走弱。港股具有显著的离岸属性，对外部冲击反应更为敏感，避险资金持续流出，导致大盘持续下行，科技板块承压明显。 蓝筹股表现 中芯国际(00981)逆势上扬领涨蓝筹。截至收盘，涨7.75%，报70.9港元，成交额116.66亿港元，贡献恒指34点。4月29日，中芯国际收购中芯北方49%股权获财务顾问核查通过。中芯国际表示，本次交易旨在通过全资控股中芯北方，优化治理架构以提升决策与运营效率，并承接优质盈利资产以增厚上市公司整体业绩。交易完成后，中芯国际将直接享有中芯北方100%的经营成果，预计归属于母公司股东的净利润和基本每股收益将得到提升。 其他蓝筹股方面，信达生物(01801)涨6.01%，报90港元，贡献恒指13.33点；中国人寿(02628)涨4.45%，报28.62港元，贡献恒指14.41点；万洲国际(00288)跌4.42%，报9.52港元，拖累恒指5.88点；洛阳钼业(03993)跌3.67%，报17.6港元，拖累恒指4.02点。 热门板块方面 盘面上，大型科技股普遍飘绿，阿里跌超3%领跌科网股，腾讯跌逾2%。谷歌云业务一季度大超市场预期，国内AI芯片企业业绩报集体报喜，国产AI主线叙事备受市场关注，今日芯片股逆势走强，中芯国际大涨超7%；美联储年内三次“按兵不动”，降息预期分歧加大，叠加地缘风险摇摆不定，有色全线回落，铜、铝股跌幅居前，黄金股跟跌；另一边，航空股、光通信回落，加密货币概念及电力设备股上扬。 1.芯片股逆势走强。 截至收盘，天数智芯(09903)涨21.3%，报465.8港元；壁仞科技(06082)涨8.22%，报46.6港元；中芯国际(00981)涨7.75%，报70.9港元；华虹半导体(01347)涨5.55%，报114.1港元。 于美东时间4月29日盘后，谷歌母公司Alphabet递交了一份极具震撼力的2026财年第一季度成绩单。其中，谷歌云为财报中最耀眼的增长极。市场分析指出，谷歌云的爆发主要受益于企业级客户对生成式AI基础设施及定制化TPU芯片的强劲需求。国内市场方面，国产AI芯片股全线爆发，“寒王”寒武纪一季度业绩报喜，股票盘中逼近20CM涨停线。除寒武纪外，芯原股份、摩尔线程、海光信息等多家AI芯片公司业绩向好。 值得关注的是，DeepSeek-V4近日官宣上线，国产AI算力主线仍在延续。东吴证券认为，DeepSeek V4是大模型在训练侧使用国产算力从0到1的尝试。此前国产大模型采用国产算力均用于推理侧，而DeepSeek本次从模型内核到训练架构、到推理全流程均出现了国产算力的影子，是重要里程碑。因此，无论DeepSeek V4表现如何，战略意义均十分重要，对国产算力的训练适配前景才是关注的重点。 2.有色股全线回落，铜铝方向领跌。 截至收盘，江西铜业股份(00358)跌5.37%，报36.62港元；灵宝黄金(03330)跌4.69%，跌20.72港元；山东黄金(01787)跌4.51%，报28.36港元；五矿资源(01208)跌4.48%，报8.31港元；中国铝业(02600)跌4.38%，报11.36港元；洛阳钼业(03993)跌3.67%，报17.6港元。 当地时间4月29日，美国联邦储备委员会(FOMC)宣布，连续第三次维持基准利率区间在3.5%—3.75%不变。围绕当天发布的政策声明，FOMC出现了自1992年以来最严重的分歧。申银万国期货分析，美伊谈判仍然前景不明，油价高企带动通胀或阶段性维持高位，美联储降息预期承压，贵金属短期缺乏上行驱动。但考虑到美国内需疲软、就业市场下行风险仍在，后续随着地缘局势逐步缓和，下半年降息预期仍有望回归。 3.航空股集体下跌。 截至收盘，南方航空(01055)跌2.46%，报3.96港元；东方航空(00670)跌1.79%，报3.85港元；国泰航空(00293)跌1.78%，报11.58港元；中国国航(00753)跌1.47%，报4.69港元。 市场担心中东冲突加剧，继续阻碍全球原油供应，国际油价在4月30日亚洲交易时段继续走高，其中布伦特油价升破124美元/桶，为美以对伊朗发动军事行动以来的最高水平。受伊朗战事影响，中东航空燃油供给锐减，正迅速演变为欧洲棘手的物流供给难题。国际能源署本月初预警，欧洲航空燃油库存可能数周内耗尽。法兴银行分析师警示，即便航司进行油价对冲，若实物燃油真正出现短缺，对冲也难以兜底。招商证券此前指，受燃油成本影响，国内航班量同比下降，国内航线总体价升量跌。 热门异动股 1.长飞光纤光缆(06869)绩后倒跌， 截至收盘，跌13.78%，报199港元。 长飞光纤光缆发布一季度业绩，营业收入36.95亿元，同比增长27.70%；归属于母公司净利润4.95亿元，同比大幅增长226.40%；扣除非经常性损益后归母净利润4.61亿元，同比增长966.44%。瑞银表示，长飞光纤光缆首季度业绩逊于市场预期，该行认为公司首季净利润为4.95亿元，低于市场买方预期的8亿至10亿元，预期短期内市场反应负面。 2.潍柴动力(02338)绩后走强， 截至发稿，涨6.98%，报38.64港元。 潍柴动力发布2026年第一季度，营业收入625.63亿元，同比增长8.87%；归属于上市公司股东的净利润30.85亿元，同比增长13.83%。小摩指出，Energy年内约135%及160%升幅，该行认为潍柴动力估值重评尚未完成。该行上调潍柴动力2027年及以后的盈利预测逾10%，主因是利润率及产品组合改善。同时将2026年AIDC引擎销量预测上调至3,500台，处于公司指引3,500至4,000台的下限。 3.蒙牛乳业(02319)逆势上扬， 截至发稿，涨3.89%，报17.35港元。 兴业证券指出，蒙牛深耕乳制品深加工国产替代，品控与技术护城河已成，有利于带动盈利空间进一步扩大；2025年公司计提减值23.20亿元，2026年轻装上阵；当前库存健康度较高，2026Q1动销数据现企稳回升态势。花旗强调，蒙牛的营销效率优于行业平均水平，将是“2026年周期性利润复苏力度强于行业竞争对手”的重要支撑。 4.渣打集团(02888)业绩胜市场预期， 截至收盘，涨3.9%，报194.5港元。 渣打集团发布2026年一季度业绩，经营收入破纪录增长9%至59亿美元，受财富方案业务及环球银行业务皆创下季度表现纪录所推动。信贷减值支出为2.96亿美元，包括因应防范中东冲突不确定性而作出一般性额外拨加达1.90亿美元。除税前列账基准溢利达25亿美元，增长17%。 5.新华保险(01336)绩后温和上涨， 截至发稿，涨5.63%，报53.45港元。 新华保险发布2026年一季报，期内营业收入221.33亿元，同比下滑33.74%；归母净利润65.01亿元，同比增长10.52%。期内，公司投资收益同比增长126.0%至220.89亿元，申万宏源表示，市场波动态势下利润超预期增长10.5%。公司为板块内高成长的核心标的，投资表现持续位居同业前列，市场波动态势下业绩展现出超强韧性。

近期国际局势震荡，多国资本市场波动加剧，全球投资者都在寻找避险资产。 出于稳健配置和资金避险等需求，中东冲突爆发以来，韩国投资者对中国A股与港股市场呈现出净买入状态。 A股市场中，在3月2日至3月18日，韩国投资者净买入金额前20名标的的合计净买入金额达1915.57万美元。其中，净买入金额的第一名是三一重工，净买入金额是501.74万美元；第二名是赣锋锂业，净买入金额是252.40万美元。 港股市场方面，韩国投资者在3月2日至18日之间净买入金额前20名标的的合计净买入金额达5369.28万美元。其中，净买入金额的第一名是Global X中国电动车ETF，净买入金额是1975.13万美元；第二名是中国能源建设，净买入金额是553.52万美元。 整体来看，韩国投资者对工程建设、能源装备、公用事业、高端制造等领域的企业加仓较多。这些公司具备重资产、稳健、高股息等属性，是资金避险的好选择。 业内人士表示，中国资产在地缘冲突加剧、AI加速迭代的背景下，凭借产业链完整、战略资源可控等优势，吸引境外避险资金流入，未来中国资产的“安全溢价”也有望逐步显现。此外，中长期来看，相较于以服务业为主、易受AI技术冲击的其他市场，中国市场中以工厂、基建、能源、装备为代表的实体资产具备“不可编码化”的独特韧性，中长期配置价值更为突出。 韩国资金涌入A股、港股 近期国际局势震荡，全球市场波动加剧，韩国本土股市震荡加剧。自中东冲突爆发以来，不少韩国资金正涌入中国资产寻求避险。3月以来，韩国投资者对A股和港股均呈现出净买入态势。 具体来看，A股市场中，在3月2日至3月18日，韩国投资者净买入金额的第一名是三一重工，净买入金额是501.74万美元；第二名是赣锋锂业，净买入金额是252.40万美元；第三名是光迅科技，净买入金额是150.71万美元；净买入金额前20名标的的合计净买入金额达1915.57万美元。 三一重工是全球领先的工程机械制造企业，赣锋锂业是全球领先的锂化合物及金属锂生产商，光迅科技则是光电子器件及子系统领域的核心企业。韩国资金买入这些公司，体现出对中国实体经济和高端制造业的认可。 港股市场方面，3月2日至3月18日之间，韩国投资者净买入金额的第一名是Global X中国电动车ETF，净买入金额是1975.13万美元；第二名是中国能源建设，净买入金额是553.52万美元；第三名是迅策科技，净买入金额是254.00万美元；净买入金额前20名标的的合计净买入金额达5369.28万美元。 具体来看，Global X中国电动车ETF是跟踪中国新能源汽车产业链的被动型基金，中国能源建设是电力工程与基建央企，具备稳健和高股息属性，迅策科技则聚焦金融科技与人工智能解决方案。韩国资金集中加仓这三类资产，体现出对我国新能源车行业和人工智能领域的认可，也体现出韩国资金自身对避险的需求。 韩国投资者重点加仓稳健型标的 从上述获得净买入股票的整体情况来看，韩国资金对具备稳健、避险属性的公司配置较多。 在A股市场，除净买入金额第一名的三一重工、赣锋锂业外，韩国资金在3月2日至18日之间还净买入工程建设、能源装备、化工材料等具备稳健避险属性的企业。 其中，基建领域的央企中国电建的净买入金额为56.38万美元，能源装备央企东方电气的净买入金额是53.71万美元；化工龙头万华化学和玻纤行业龙头中国巨石的净买入金额分别为48.37万美元和85.43万美元。 港股市场方面，除净买入金额第二名的中国能源建设外，韩国资金在3月2日至18日还加仓公用事业、通信运营、基建建材等具备避险属性的板块。 其中，公用事业领域的华润电力的净买入金额为211.22万美元，通信运营商龙头中国移动的净买入金额是83.57万美元。 在港股市场，除净买入金额第一名的Global X中国电动车ETF、中国能源建设外，韩国资金在3月2日至18日之间还重点加仓了高股息公用事业、通信运营、基建建材等具备避险属性的板块。 其中，公用事业领域的华润电力净买入金额为211.22万美元，风电设备龙头金风科技净买入金额177.23万美元，电力装备央企哈尔滨电气净买入金额149.80万美元；通信运营商龙头中国移动的净买入金额是83.57万美元，电力企业中国电力国际发展净买入金额74.54万美元，化工新材料龙头东岳集团净买入金额65.73万美元。这些标的多属于重资产行业，且具备稳健现金流、高股息率属性，因此成为韩国资金避险的重要选择。 中国HALO资产具备独特优势 近期中东地区地缘冲突持续升级，叠加AI技术迭代加速，出于避险等需求，全球投资者对HALO资产的配置需求提升。而中国HALO资产凭借资源自主程度强，产业链完整度高等属性，成为全球HALO资产中的优质资产，因而也吸引了韩国投资者的布局。 分析中国HALO资产的优势时，业内机构指出，当前市场正集中推演AI时代产业组织形式的变化，那些壁垒弱化、易被替代的行业估值中枢面临下行压力，而中国资产因战略资源可控、产业链完整、实物属性强，从而获得“安全溢价”。 业内机构还强调，更深层看，这种重估还与全球供应链重构、新兴市场再工业化趋势相呼应，当各国都在寻求“去风险化”和本土产能保障时，拥有完整工业体系和资源转化能力的中国，自然成为寻找HALO资产的重要热土。 另外值得注意的是，业内人士指出，中国HALO资产不仅具备短期避险功能，还具备显著的中长期配置价值。 从中长期视角来看，业内机构认为，在AI可能带来广泛颠覆的背景下，A股整体的“脆弱性”远低于以服务业为主的美股市场。换句话说，当美股市场担忧AI会侵蚀广告、客服、法律咨询等行业的利润时，中国市场的主体资产——工厂、矿山、电网、炼化装置——却因其“不可编码化”的物理属性，天然具备更强的生存韧性。

港股今日情绪回暖，三大指数集体大涨。截至收盘，恒生指数涨2.53%，报27081.91点；恒生科技指数涨3.34%，报5385.35点；国企指数涨2.65%，报9197.38点。 趋势上，春节期间港股共有3个交易日，恒生指数累涨近2%。 今日市场 从市场表现来看，今日黄金有色、锂电、算力硬件概念涨幅居前。旅游、影视、纸业股走低。 算力硬件方向走强 长飞光纤大涨超14% 截至收盘，长飞光纤光缆(06869.HK)涨超14%，英诺赛科(02577.HK)涨逾10%，中芯国际(00981.HK)涨约5%。 消息面上，交银国际研究指出，看到AI基建供应侧和需求侧数据均强于之前市场预期，AI基建或进一步加速。 地缘风险催化助涨黄金股 潼关黄金涨超12% 截至收盘，今日潼关黄金(00340.HK)、赤峰黄金(06693.HK)、紫金黄金国际(02259.HK)分别涨12.58%、7.96%、6.82%。 消息面上，金银现货和期货价格大涨，其中金价已站上5100美元。 银河证券分析称，由于美国政府的债务压力与经济预期变化下资产价格波动加剧的担忧，或引发投资者避险情绪的上升，利好黄金。此外，美伊紧张局势的升级也在加大地缘冲突风险，情绪上助推金价的上涨。 储能锂电板块获机构看好 瑞浦兰钧大涨15% 截至发稿，今日瑞浦兰钧(00666.HK)、中创新航(03931.HK)、正力新能(03677.HK)分别涨15.42%、7.35%、4.52%。 2月初以及春节假期期间，全球顶级投研机构瑞银接连发布报告，旗帜鲜明看好“中国锂”。报告指出，电动汽车“三重平衡”逐步落地、储能需求全球爆发将推动锂需求持续增长，同时重点提及天齐锂业、赣锋锂业、中国盐湖三家中国锂企并上调相关企业预期。 个股异动 智谱发布致歉信 回调跌近23% 今日智谱跌22.76%，消息面上，智谱2月21日发布关于GLM Coding Plan改版相关的致歉信，并公布处理和补偿方案。 智驾概念迎炒作行情 浙江世宝涨近20% 浙江世宝(01057.HK)今日涨19.97%。2月18日，特斯拉宣布首辆Cybercab在美国德州超级工厂下线，标志着Robotaxi开始向实车落地阶段迈进。东方证券发布研报称，Cybercab产量增长将遵循S曲线，长期目标产量将远超特斯拉所有其他车型总和，预计配套汽零公司将有望持续迎来增量机会。

港股有色金属板块今日表现突出，贵金属与工业金属联袂上涨成为市场核心做多主线。截至发稿，板块内个股普涨，黄金股领涨全场，潼关黄金涨7%；中国黄金国际和紫金黄金国际涨6%；紫金矿业、灵宝黄金、招金矿业均上涨5%，板块整体放量上行，资金流入迹象显著。国际金价持续走高直接带动港股黄金板块强势爆发，工业金属同步跟涨，铜、铝相关标的表现活跃，整体呈现“贵金属领涨、基本金属共振”的强势格局，与港股大盘反弹形成良好呼应。 从盘面细节来看，贵金属板块领涨逻辑清晰，受益于国际金银价格持续上行与全球避险情绪升温，个股全线飘红，涨幅居前标的均具备黄金资源与冶炼优势。 与此同时，铜、铝等工业金属跟随走强，赣锋锂业涨7%，五矿资源涨6%，江西铜业涨4%，受益于国内经济复苏预期与需求端改善预期。 整体来看，有色金属板块量价齐升，资金关注度明显提升，在港股市场整体回暖背景下，成为表现最为亮眼的顺周期板块之一。 当前国际投行与资管机构对黄金板块一致性看多，成为板块走强的核心支撑。高盛最新观点指出，各国央行持续购金行为，叠加私人投资者为博弈美联储降息而增加黄金配置，将推动金价在2026年底前缓慢攀升至每盎司5400美元，长期上行空间明确。与此同时，美国银行2月全球基金经理调查显示，“做多黄金”连续第二个月成为全球最拥挤交易，调查中50%的基金经理将其视为当前最拥挤交易，虽较1月51%小幅回落，但仍显示机构资金高度扎堆，配置热度居高不下。 综合来看，本轮有色行情由美联储降息预期、央行购金支撑、避险需求升温三重逻辑共振驱动，黄金领涨叠加工业金属同步回暖，板块具备持续上行动力。午后可重点关注国际金价走势与资金流向，在机构一致看多与资金扎堆配置下，有色金属有望维持港股核心主线地位。

受国际金价波动传导及市场风险偏好调整影响，今日港股黄金股普遍承压。 截至发稿，赤峰黄金(06693.HK)跌10.09%、山东黄金(01787.HK)跌8.34%、紫金黄金国际(02259.HK)跌8.10%、招金矿业(01818.HK)跌6.52%。 消息方面，现货黄金于周四美盘时段止跌回升，部分收复前一交易日创下的逾300美元历史最大单日跌幅，但当日仍收报5370.87美元/盎司，微跌0.85%；截至发稿，小幅回落0.29%至5362.31美元/盎司。 值得注意的是，为强化风险管控，芝加哥商品交易所同步宣布，将COMEX铜期货保证金上调20%，并将COMEX 100盎司黄金期货合约初始保证金比例由5%提升至6%。此举旨在抑制过度投机、维护市场稳定。 机构仍看好后续的金价表现 展望后市，机构预期显著转向乐观。瑞银集团大幅上调黄金价格预测，将2026年3月、6月及9月目标价由5000美元/盎司上调至6200美元/盎司，并预计年末温和回落至5900美元/盎司。 再更早些时间，法国兴业银行在研报中将2024年黄金目标价由5000美元/盎司大幅上调至6000美元/盎司，并指出“当前预测或仍偏保守，实际价格存在进一步上修空间”。该行强调，全球投资需求将持续主导金价走势，并有望将强势行情延续至2026年末。 2025年黄金总需求首次突破5000吨关口 回溯2025年市场表现，世界黄金协会最新《全球黄金需求趋势报告》显示，全年黄金总需求达5002吨，同比增长1%，首次突破5000吨关口，创历史纪录；受需求强劲驱动，年度均价升至3431美元/盎司，同比涨幅达44%。 世界黄金协会高级市场策略师强调，仅仅关注价格会忽略当前正在发生的更重要的转变。他表示，他观察到的机构投资者中最有意义的变化并非害怕错失良机，而是重新评估黄金在投资组合中的作用。 该分析师还指出，各国央行虽开始采取观望态度，但仍保持政策稳定。他进一步解释称，尽管央行“购金”速度较过去三年创下的惊人速度有所放缓，但到2025年，需求仍将保持在历史高位，达到863吨，远高于长期平均水平。

受政策宽松信号及核心城市二手房成交转暖等因素带动，今日港股地产板块迎来“暴力反弹”。 截至发稿，融创中国(01918.HK)、龙光集团(03380.HK)、世茂集团(00813.HK)均涨超20%，此外，碧桂园(02007.HK)等一批房企股价涨幅也均达两位数。 消息面上，有房企告知其所在公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。但部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。这一变化也被市场解读为政策面的宽松信号。 此外，中邮证券研究还指出，近期政策组合拳聚焦“稳需求、去库存”。 此前财政部等三部门将换房个税退税优惠延至2027年底，降低改善型需求交易成本；央行也将商业用房首付比例从 50%降至 30%，直接激活商办市场流动性。 另一方面，2026年开年以来，多家头部房企化债获实质性进展，尤其是龙头房企债务处置呈现积极态势，令市场对地产股信心提振。 其中，万科3只境内债券成功实现展期，成为扭转短期风险情绪的关键事件。而与此同时，碧桂园、融创中国的债务重组于2025年末获得通过，2026年进入执行阶段，业内预计将显著降低企业未来债务压力。 且值得关注的是，近期楼市基本面也有回暖迹象。 据安居客最新监测数据显示，2026年第3周（截至1月18日），全国15个重点城市二手房成交量环比前一周上涨8.0%。其中，北京、上海、深圳三大一线城市表现突出，二手房成交套数环比增幅达9.5%，成为市场回暖的核心驱动力。 财通证券跟踪研究还显示，截至1月23日当周(1月第4周)，15城二手房成交面积171.8万方，环比增长5.9%，同比增长19.9%，表明成交回暖势头具备一定持续性。 综合来看，开年以来地产行业政策面呈现放松趋势，叠加核心一线城市区域的交投热度回升，正带动部分资金对地产股的重新关注。 中邮证券也分析称，房地产市场“小阳春”行情提前显现，政策密集发力与核心城市需求释放形成共振，二手房市场率先回暖，核心城市成交韧性凸显，预计春节后挂牌量变化将成为供需关系观察关键窗口。

今日在大市回调之际，港股地产股再度反弹走强。 截至发稿，万科企业(02202.HK)涨近7%，融创中国(01918.HK)涨超4%，绿城中国(03900.HK)等多只个股涨超2%以上。 消息面上，据克而瑞地产研究发文称，2025年12月，30家重点上市房企实现销售全口径金额2328.6亿元。有22家单月业绩环比增长，其中融创中国的单月业绩环比增幅最大。基本面复苏预期成为板块行情的短期驱动力。 此外，政策方面近期也有利好跟进。 据媒体报道，上周监管部门对房地产融资协调机制下发了最新的政策指导。其核心在于，对已经进入融资协调机制“白名单”的项目，符合一定条件和标准的，可在原贷款银行进行展期。 据银行人士表示，这实际意味着相关贷款可展期5年。上述举措也一度被市场解读为对房企流动性的进一步支持。 中银国际研究认为，从2025年末的“十五五”规划建议到中央经济工作会议，均为未来房地产行业的发展指明了方向。预计未来政策空间将聚焦“行政政策、公积金政策、财税政策、城市更新、盘活存量”五大方向进一步优化。 华源证券还称，展望未来，行业复苏或需同时满足政策进一步发力与需求自然筑底。 政策方向或将从传统宽松转向利率下行、房贷贴息、存量房收购及城市更新等结构性工具。 从中长期的趋势看，据该机构跟踪研究显示，参考全球68次房地产危机的历史经验，样本历史平均跌幅35%，平均调整时间6年，当前我国实际房价调整的长度与深度均已相对充分。 而在政策出台时点上，中银国际预计，2026年一季度末的可能性较大，届时房地产行业将面临新的机遇。

如果用一句话总结2025年中国资本市场的表现，那就是“全面的超预期发挥。”在瑞银证券1月7日举办的2025年资本市场回顾及2026年展望媒体分享会上，瑞银集团中国区总裁及瑞银证券董事长胡知鸷如是说。 面对宏观经济、地缘政治等多重不确定性交织的背景下，A股与港股在2025年双双交出亮眼成绩单。截至2025年11月末，MSCI中国指数较年初上涨约40%，显著跑赢全球市场约20%的平均涨幅。 胡知鸷指出，2025年香港资本市场强势复苏，全年共有119只新股上市，募资总额达2858亿港元，重夺全球IPO筹资额第一宝座。同时，中国内地的企业赴港上市的步伐正在加快，胡知鸷表示，“不管有多少家在排队，可以看到很多好的企业像雨后春笋般在赴港上市。”截至2025年12月底，已有111家中国内地企业在港完成IPO，发行后合计市值达5623亿美元。值得关注的是，2025年港股前五大IPO项目全部由内地企业包揽。 “这不是偶然，而是政策优化、流动性改善与地缘环境好于预期共同作用的结果。”她强调，2025年初市场情绪一度极度悲观，但随着监管层对“可投资性”的高度重视，以及互联互通机制持续深化，外资信心逐步修复。 三大关键词印证港股IPO势头有望延续 对于市场关注的港股IPO强势能否延续至2026年，胡知鸷给出了肯定的判断，“延续的基础是存在的。”瑞银预测，2026年港股IPO融资规模有望超过3000亿港元，上市数量预计在150至200家之间。她透露，从项目储备与推进节奏看，2026年一季度有望迎来多个规模较大的项目上市。 主要有三方面原因，一是香港独特且不可替代的资本市场定位，依托互联互通机制与强大的中国腹地，香港仍是国际资本进出中国及在岸企业对接全球投资者的核心平台；二是中国企业出海需求升级，从单一市场融资走向系统性全球资本配置；三是全球投资者分散配置需求上升，中国科技与创新产业的潜力正吸引国际资金重新审视中国资产的中长期价值。 胡知鸷用三个关键词勾勒出对2026年IPO市场的展望： 一是“全球化”。中国企业出海正从产品输出升级为品牌、供应链、资本结构的全球化布局，这将推动IPO、跨境并购、可转债等多层次融资需求。她特别举例称，在圣诞节当日，瑞银全欧洲团队曾协同为中国的一笔跨境收购提供融资支持，展现了全球化的协同效应。 二是“多样化”。港股市场正变得更多元，从企业类型看，行业分布更广，涵盖新消费、AI科技、工业、医疗等；从企业规模与形态看，既有成熟龙头企业，也有更多寻求上市通道的科创企业；从融资工具看，可转债等灵活结构日益普遍，与股权融资结合，能有效覆盖公司不同阶段的融资需求，降低对银行的依赖。 三是“高质量改革”。无论是A股还是港股，市场都在经历从重数量到重质量的深刻转变。胡知鸷指出，A股IPO机制调整后，2025年新上市公司整体表现趋于稳定，市场正向优胜劣汰的理性循环发展。港股方面，随着发行和定价机制的调整，过去“高认购、高波动、快速回落”的模式正在被打破，投资者更加关注企业基本面、治理能力和长期回报，定价更趋理性。2025年也成为近五年来港股IPO破发率最低的一年。 市场上涨是否可持续？从四个维度看仍具潜力 经历显著上涨后，市场对未来走势的可持续性存在讨论。胡知鸷从四个维度分析认为，当前市场并未过热，且基本面支撑强劲。 首先，估值层面，MSCI中国指数市盈率约13倍出头，仅略高于过去十年均值，表明“中国的资产并未进入过热区间”。其次，资金结构层面，当前投资者参与度仍明显低于历史高点，意味着本轮行情并非由过度拥挤的交易推动，而更多是基于基本面挖掘新质生产力的价值发现。第三，外部环境层面，全球经济格局变化、向新质生产力转型、“走出去”与“反内卷”政策发力，以及全球博弈形势的发展，均对中国构成利好。 更为关键的是企业基本面的结构性变化。胡知鸷指出，越来越多中国企业的经营逻辑已经聚焦盈利质量、技术壁垒、长期价值与创新。“原来中国是把便宜的东西做得很便宜，现在是把贵的东西也能做得很便宜。”胡知鸷表示，这种效率提升与全球竞争力增强，构成对2026年乐观判断的核心基础。 基于此，瑞银预计，2026年MSCI中国指数盈利增长有望达14%或更高，动力主要来自互联网平台、高端制造及具备全球扩张能力的出海企业。她强调，国际投资者在2025年完成从观望到参与的拐点转变，未来将更积极配置中国资产，以对冲单一市场风险并捕捉结构性成长机会。 在胡知鸷看来，中国资本市场从“无”到“世界第二”的飞跃“只是开始”，而2026年，将是这一进程加速深化的关键之年。