沪锌早间低开，日内翻红，收盘主力合约上涨0.4%，报26250元。美联储如期加息25个基点，点阵图显示年内仍将加息一次，整体态度偏鹰，但是市场前期已经对此有所预期，消化过后情绪面整体出现缓和，带动有色走势。锌市方面，目前矿端紧张状况难以缓解，限制精炼锌产量释放，下游需求在锌价大跌后有所向暖，社会库存继续去化，沪锌走势有所企稳。 此前停产的凡口铅锌矿恢复生产，矿端干扰担忧有所减弱，中金岭南9月16日公告，目前，公司凡口铅锌矿已按广东省应急管理厅相关工作要求完成整改，并经上级安全监管部门逐级验收，将于2026年9月17日起恢复生产。但今年以来国内锌矿产量整体不及去年同期，叠加外强内弱状态下海外锌矿进口也整体偏弱，锌矿供应紧张局面短期可能难以得到更多缓解。 最近锌价受宏观压力影响回调较多，下游企业有逢低采购的需求，本周以来现货贴水持续收窄，暗示现货供需有所转暖。与此同时，国内社库去化仍在延续，据SMM沟通了解，截至本周四，SMM七地锌锭库存总量为21.35万吨，较9月14日减少0.9万吨。不过海外锌库存呈现增加态势，目前LME锌库存回升至11.27万吨附近，为今年七月中旬以来最高，注销占比持续下降。 对于锌价后续走势，金源期货表示，美联储全票通过加息25个基点，为三年来首次加息；点阵图显示18名官员中16人预计年内至少再加息一次，主席沃什称通胀太高且已持续太久，表态偏鹰。基本面看，LME09合约交割，LME0-3BACK结构进一步收窄至88.37美金，挤仓暂告一段落，后期仍需跟踪结构、库存及仓单情况。国内下游逢低采买后拿货热情降温，转为观望。短期宏观靴子落地，美联储鹰派加息，预计锌价震荡偏弱，待市场宏观消化后转向基本面定价，锌价有望企稳回升。

沪锌早间低开下行，日内持续偏弱运行，收盘主力合约下跌3.06%，报26805元。受多重因素影响，美联储9月加息预期明显升温，流动性收紧担忧笼罩，市场风险偏好备受拖累，有色普遍下跌。锌市方面，矿端仍然紧张，一定程度限制冶炼端释放，由于锌价外强内弱，最近国内出口窗口打开，社会库存去化较为流畅，但昨日LME锌注销仓单出现大幅下滑，挤仓担忧可能出现缓和。 今日宏观面主导市场情绪，隔夜公布了几条利空消息，包括美国8月PPI同比涨幅超预期，欧洲央行年内第二次加息，且年内仍有加息预期，叠加最近美伊局势整体升级，国际油价持续走强，通胀担忧再度升温等因素影响，市场对于美联储9月加息的押注已经升至70%附近，美指美债走强拖累市场情绪。除此之外，受关税预期影响，铜自纪录高位回落，也一定程度拖累其他金属走势。 最近国内锌锭社会库存去化较为流畅。 对于锌价后续走势，新湖期货表示，短期来看，美国铜关税的悬而未决导致的铜价和有色板块下跌，以及美联储的加息预期的上升有力压制锌价，续随着中国出口交仓的逐步兑现，伦锌的现货紧张情况将有所缓解，但是当前LME逼仓风险仍存，若国内出口LME交仓上升使得伦锌Back结构出现明显松动，做空确定性大幅上升。预计近期锌价震荡偏弱，沪锌参考区间25500~27000元。

沪锌早间高开，日内行情不断走弱，收盘主力合约下跌0.04%，报27475元。宏观面多空交织，但美指走弱，市场风险偏好尚可。锌市方面，最近锌矿加工费持续弱势运行，冶炼厂生产利润受到压缩，限制产量释放，叠加国内出口窗口打开，和需求传统旺季到来，社会库存持续去化，锌价下方有支撑，目前高位调整。 当前国内外锌矿供应增量有限，矿端紧张状况延续，进口和国内锌精矿加工费持续弱势运行，叠加硫酸价格回落，冶炼厂生产利润受到挤压，生产积极性较为有限。smm数据显示，8月精炼锌产量环比略有回升，主因部分冶炼厂检修复产及增产，但同比下降逾8%，主要受部分大厂产量增幅不及预期、超预期检修以及冶炼厂亏损扩大导致生产积极性下降影响。 最近LME锌注册仓单低位回升，库存也呈现不断累积态势，注销占比高位略有回落，现货升水同样高位回调，挤仓担忧较前期出现缓和，对伦锌走势的提振有所减弱，不过目前注销占比较前期仍然偏高，后续仍需警惕库存剧烈变动。国内方面，由于外强内弱状态延续，出口窗口持续打开，国内锌锭过剩状态有所缓解，锌锭社会库存持续回落。据smm沟通了解，截至本周四，七地锌锭库存总量为21.82万吨，较9月7日减少0.39万吨，国内库存继续减少。 对于锌价后续走势，金源期货表示，整体来看，美国财政部宣布回购60亿美元长债，处于市场预期的偏低端，加剧了美债抛售潮，但390亿美元10年期美国国债拍卖需求强劲，减缓了抛售潮，市场风险偏好修复。基本面偏强，海外近月挤仓风险仍存，LME0-3维持较强BACK结构，国内炼厂检修增多，且锌锭出口兑现，社会库存高位回落，库存压力减缓。预计短期锌价延续高位偏强运行，但临近美国PPI数据和欧央行利率会议，市场风险偏好存在反复，追涨谨慎。

沪锌早间小幅高开，日内涨幅略有扩大，期价最高触及27250元，刷新逾四年高位，收盘主力合约上涨1.31%，报27095元。海外锌矿供应增速不及预期，国内矿端同样偏紧，叠加能源价格高企和硫酸价格走弱等因素，冶炼厂生产动力减弱，成本端支撑持续存在。最近LME锌库存有所增加，但注销占比仍然偏高，市场对于货源偏紧的担忧仍然存在，内外锌价持续偏强运行。 目前内外锌供应端仍然偏紧，特别是矿端加工费持续保持低位，冶炼端海外能源成本依旧高企，国内硫酸价格下调，冶炼厂生产压力增加。 最近出口窗口持续打开，部分货源向海外流入，国内锌锭社会库存去化较为流畅。不过最近锌价走势整体偏强，下游采购需求谨慎，刚需补库为主，现货维持贴水状态，后续仍需关注去库的持续性。 对于锌价后续走势，金瑞期货表示，上周LME陆续交仓，但伦锌注销仓单比例依旧维持较高水平。近期国内由于出口而出现较大幅度的去库，受此提振沪锌表现也有所改善。此外，近期市场关注美国通胀数据，短期可观望。

沪锌早间低开走高，随后转为震荡行情，收盘主力合约下跌0.13%，报26610元。当前国内外锌矿供应都呈现偏紧状态，且海外冶炼端面临高能源成本压力，国内冶炼厂生产动能还需关注副产品表现，整体供应增量受限。周内LME锌注销仓单的大幅增加令市场担忧后续库存下降，为伦锌提供更多支撑，最近出口窗口打开，国内精炼锌库存去化有所加速。 周中国内锌精矿加工费保持平稳，持续在低位运行，矿端紧张状况未有缓解，且海外锌矿品味下降，锌矿供应扩张预期不仅未能兑现反倒呈现下滑态势，提振锌价走势。冶炼端，海外仍然面临高能源成本困境，国内冶炼厂原料库存整体偏低，短期锌锭供应增量受限。 最近LME锌库存震荡增加，不过注销仓单的大幅增加令市场担心后续库存仍有去化的可能，为期价提供较强支撑。国内锌锭社会库存去化较为流畅，可能与出口窗口打开，出口货源增加有关。 对于锌价后续走势，金源期货表示，LME0-3BACK结构收敛至113.67美金，LME库存缓慢回升至10万吨上方，但注销仓单占比维持30%高水平，近月流动性风险未有效消除。国内炼厂检修增多缓解供应压力，叠加出口增多带动社会库存去化，支撑锌价。但下游消费未有明显改善，且浙江地区合金企业受台风影响停产，需求疲软抑制锌价。短期宏观存不确定性，基本面多空交织，锌价高位宽幅震荡，关注美国8月非农数据数据。

沪锌早间偏弱震荡，随后期价不断走强，收盘主力合约上涨1.66%，报26710元。美联储9月加息押注升温，美元指数大幅走强，宏观氛围偏弱。不过由于LME锌注销仓单暴增，注册仓单大幅回落，挤仓风险重新升温，叠加国内锌锭社会库存明显去化，内外锌价下方支撑较强，日内走势强劲。 最近国内和进口锌精矿加工费都在负值区间震荡运行，叠加硫酸价格回落，限制冶炼厂生产积极性。 上周五LME锌库存增加势头明显放缓，且注册仓单大幅回落，注销仓单暴增逾五倍，注销占比直线拉升至22%之上，暗示短期库存仍有去化的空间，加剧了市场对于伦锌挤仓的担忧，LME锌现货升水高企，且当前中国出口锌锭交仓的体量仍不足降低LME升贴水力度，伦锌下方支撑较强，沪锌走势也受带动。与此同时，国内锌锭社会库存也出现去化一幕。 对于锌价后续走势，新湖期货表示，当前来看，锌价底部有负TC的支撑，且冶炼厂利润压制压力下9月份有减产预期，再加上伦锌继续逼仓可能加剧，短期锌价坚挺，短期偏强震荡格局，沪锌区间为25000~26500元/吨。中长期来看下半年终端需求预计仍然同比偏弱，压制锌价上升空间，持续需要关注伦锌仓单集中度情况，以及后续国内出口LME交割情况，若后续伦锌Back结构出现明显松动则再布局逢高沽空机会。

沪锌早间高开高走，随后行情持续回落，收盘主力合约下跌0.44%，报26140元。LME锌库存低位回升，但近端结构性偏紧局面未改，现货升水高企，继续提振伦锌走势。国内方面，矿端持续偏紧，叠加硫酸价格回落，关注冶炼厂生产压力，伴随着锌价的走高，下游需求表现乏力，社会库存有所累积，沪锌继续上行动力开始不足。 最近LME锌库存呈现低位回升态势，由8月中旬的8.65万吨附近回升至最新的9.73万吨，且注册仓单仍在增加，注销占比维持低位，不过LME锌现货升水高企，近端结构仍然偏紧，短期部分库存的流入并未完全缓解挤仓担忧，库存偏低状态仍对伦锌走势形成支撑，后续还需关注海外锌库存整体累积趋势和幅度。 国内方面，最近锌矿加工费低位维稳，市场关注到硫酸价格较前期回落，加重国内冶炼厂生产压力，后续需关注冶炼厂检修规模。本周以来锌价持续走高，高价对下游需求形成一定抑制作用，现货成交平淡，现货贴水震荡扩大，锌锭去库态势未能延续，据SMM沟通了解，截至8月27日，SMM七地锌锭库存总量为26.99万吨，较8月24日增加0.16万吨，国内库存增加。 对于锌价后续走势，五矿期货表示，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，短期锌价维持偏强运行。中长期看，LME市场结构性风险结束后，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。

沪锌早间小幅高开，日内偏强震荡，收盘主力合约上涨0.44%，报26070元。多因素影响下美指反弹，有色板块上方压力增加，沪锌涨幅受限。锌市方面，最近矿端紧张状况加剧，锌矿加工费继续回落，叠加硫酸价格下跌，后续需关注是否向冶炼端传导。由于出口窗口持续打开，锌锭出口有增加的预期，一定程度缓解国内过剩压力，最近国内锌锭社库略有回落，但仍需关注去库持续性。 最近国内锌精矿加工费继续下跌，表明矿端紧张状况仍在加剧，当前锌矿现货流通量有限，叠加副产品硫酸价格回落，市场也在关注冶炼厂生产积极性。 由于外强内弱状态延续，锌进口窗口持续关闭，出口窗口从6月底间歇性打开，7月份海关总署数据显示，锌锭出口量为0.92万吨，环比增加293%，8月出口仍有增加预期，一定程度缓解国内供应过剩格局。近期国内锌锭社会库存略有回落。 对于锌价后续走势，金瑞期货表示，近期锌价处于较大波幅之中，8月date过后，持仓集中度有所消散，但是9-10月date上仍然存在中度集中的头寸比例；此外LME OFF有所增加，后期预计还有交仓的情形；总体看，由于还需要国内出口更多的锌锭才能构成比价回归的驱动力。短期看，国内冶炼与海外冶炼存在共同的削减产量预期，伦锌高back情景短期较难扭转，短期锌价或将持续强势，下游可考虑适量补库。

沪锌早间小幅低开，日内持续偏弱震荡，收盘主力合约下跌0.28%，报25350元。最近海外债市波动较大，在美国祭出利好政策后，市场风险偏好有所好转。锌市方面，昨日LME锌库存低位明显回升，低库存对于伦锌的支撑略有减弱，国内方面供需面暂时难有明显支撑，社会库存小幅累积，期价偏弱调整。 最近国内锌矿加工费低位维稳，副产品硫酸价格有所回落，冶炼厂生产利润受到一定程度挤压，不过当前冶炼厂运行情况尚可。 从6月中旬开始，LME锌库存持续下滑，最低落至8.6万吨附近，不过昨日LME锌库存单日大增8525吨至95050吨，注册仓单同步回升，注销占比持续下降，海外锌供需紧张局面有一定的缓解迹象。 对于锌价后续走势，国投期货表示，LME锌涨幅接近上一轮海外减产推动的幅度，投机多头持仓历史性高位，国内锌锭出口预期下，外盘短期抛压加大,内外盘价差小幅收敛。沪锌多头大举减仓，盘面下行，下游逢低接货，现货交投好转。8月炼厂检修后复产为主，国内锌锭供求矛盾不足。TC持续走低，炼厂综合成本支撑下，沪锌高位震荡看待。

沪锌早间高开高走，随后涨幅略有收窄，收盘主力合约上涨0.68%，报25810元。今日市场风险偏好偏暖，有色整体偏强运行。锌市方面，LME锌库存降个不停，持续为伦锌提供支撑，外强内弱状态延续。国内方面，矿端仍然偏紧，锌下游消费一般，社会库存再度累积，但最近出口窗口打开，或缓解部分压力。 最近国内锌精矿加工费低位维稳，矿端复产缓慢，供应偏紧状态仍在延续，主流加工费成交在-800至-1200元/金属吨区间。在成本压力下，冶炼厂检修有所增加，机构统计的7月精炼锌产量如期小幅下降，后续仍需警惕锌矿加工费的进一步下滑令冶炼厂生产压力继续加大。 由于内外供需表现差异较大，锌市外强内弱状态已经延续很久，最近国内出口窗口持续打开，国内供应压力或有所缓解，但LME锌库存降个不停，目前已经落至8.8万吨附近，为今年以来最低，持续支撑伦锌走势，短期沪伦比值仍然处于低位。国内方面，下游需求仍然偏弱，据SMM了解，近日锌价高位运行下游采购减少叠加临近交割社会库存结束上周锌锭出口红利带来的去库，转为累库5700吨，SMM锌锭总库存再度增加至27万吨。 对于锌价后续走势，五矿期货表示，锌精矿显性库存下滑，锌精矿TC加速下跌，国内锌矿维持紧缺。锌锭社会库存仍维持高位，国内精炼锌过剩格局未改，出口利润进一步扩大前，分流海外紧平衡能力有限。伦锌注册仓单下滑，Cash-3S价差进一步抬升，结构性风险抬升。8月CPI数据符合市场预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，短期预计锌价高位偏强运行。