沪锌早间小幅高开，日内偏强震荡，收盘主力合约上涨0.44%，报26070元。多因素影响下美指反弹，有色板块上方压力增加，沪锌涨幅受限。锌市方面，最近矿端紧张状况加剧，锌矿加工费继续回落，叠加硫酸价格下跌，后续需关注是否向冶炼端传导。由于出口窗口持续打开，锌锭出口有增加的预期，一定程度缓解国内过剩压力，最近国内锌锭社库略有回落，但仍需关注去库持续性。 最近国内锌精矿加工费继续下跌，表明矿端紧张状况仍在加剧，当前锌矿现货流通量有限，叠加副产品硫酸价格回落，市场也在关注冶炼厂生产积极性。 由于外强内弱状态延续，锌进口窗口持续关闭，出口窗口从6月底间歇性打开，7月份海关总署数据显示，锌锭出口量为0.92万吨，环比增加293%，8月出口仍有增加预期，一定程度缓解国内供应过剩格局。近期国内锌锭社会库存略有回落。 对于锌价后续走势，金瑞期货表示，近期锌价处于较大波幅之中，8月date过后，持仓集中度有所消散，但是9-10月date上仍然存在中度集中的头寸比例；此外LME OFF有所增加，后期预计还有交仓的情形；总体看，由于还需要国内出口更多的锌锭才能构成比价回归的驱动力。短期看，国内冶炼与海外冶炼存在共同的削减产量预期，伦锌高back情景短期较难扭转，短期锌价或将持续强势，下游可考虑适量补库。

沪锌早间小幅低开，日内持续偏弱震荡，收盘主力合约下跌0.28%，报25350元。最近海外债市波动较大，在美国祭出利好政策后，市场风险偏好有所好转。锌市方面，昨日LME锌库存低位明显回升，低库存对于伦锌的支撑略有减弱，国内方面供需面暂时难有明显支撑，社会库存小幅累积，期价偏弱调整。 最近国内锌矿加工费低位维稳，副产品硫酸价格有所回落，冶炼厂生产利润受到一定程度挤压，不过当前冶炼厂运行情况尚可。 从6月中旬开始，LME锌库存持续下滑，最低落至8.6万吨附近，不过昨日LME锌库存单日大增8525吨至95050吨，注册仓单同步回升，注销占比持续下降，海外锌供需紧张局面有一定的缓解迹象。 对于锌价后续走势，国投期货表示，LME锌涨幅接近上一轮海外减产推动的幅度，投机多头持仓历史性高位，国内锌锭出口预期下，外盘短期抛压加大,内外盘价差小幅收敛。沪锌多头大举减仓，盘面下行，下游逢低接货，现货交投好转。8月炼厂检修后复产为主，国内锌锭供求矛盾不足。TC持续走低，炼厂综合成本支撑下，沪锌高位震荡看待。

沪锌早间高开高走，随后涨幅略有收窄，收盘主力合约上涨0.68%，报25810元。今日市场风险偏好偏暖，有色整体偏强运行。锌市方面，LME锌库存降个不停，持续为伦锌提供支撑，外强内弱状态延续。国内方面，矿端仍然偏紧，锌下游消费一般，社会库存再度累积，但最近出口窗口打开，或缓解部分压力。 最近国内锌精矿加工费低位维稳，矿端复产缓慢，供应偏紧状态仍在延续，主流加工费成交在-800至-1200元/金属吨区间。在成本压力下，冶炼厂检修有所增加，机构统计的7月精炼锌产量如期小幅下降，后续仍需警惕锌矿加工费的进一步下滑令冶炼厂生产压力继续加大。 由于内外供需表现差异较大，锌市外强内弱状态已经延续很久，最近国内出口窗口持续打开，国内供应压力或有所缓解，但LME锌库存降个不停，目前已经落至8.8万吨附近，为今年以来最低，持续支撑伦锌走势，短期沪伦比值仍然处于低位。国内方面，下游需求仍然偏弱，据SMM了解，近日锌价高位运行下游采购减少叠加临近交割社会库存结束上周锌锭出口红利带来的去库，转为累库5700吨，SMM锌锭总库存再度增加至27万吨。 对于锌价后续走势，五矿期货表示，锌精矿显性库存下滑，锌精矿TC加速下跌，国内锌矿维持紧缺。锌锭社会库存仍维持高位，国内精炼锌过剩格局未改，出口利润进一步扩大前，分流海外紧平衡能力有限。伦锌注册仓单下滑，Cash-3S价差进一步抬升，结构性风险抬升。8月CPI数据符合市场预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，短期预计锌价高位偏强运行。

沪锌夜盘高开高走，日内延续偏强姿态，收盘主力合约上涨1.37%，报25585元，期价刷新六个月高位。最近中东局势缓和，市场风险偏好向暖。锌矿供应本就偏紧，国内供应端干扰可能令矿端脆弱性继续显现，未来冶炼端也不排除有减产情况出现，后续需关注排产情况。国内锌社会库存高位徘徊，且仍然维持在近几年同期绝对高位附近，但出口窗口开始打开，需关注后续库存压力能否缓解。 国内锌矿山供应恢复整体有限，前期国内锌矿加工费和进口锌矿加工费都呈现下跌态势，且都落至负值区间，面对成本压力，6月底国内锌冶炼厂曾开会讨论减产事宜，锌供应端整体偏脆弱。8月4日，中金岭南旗下凡口铅锌矿因矿山井下采场进路发生冒顶事故而停产，该矿是中金岭南主力矿山之一，据公司2025年财报以及同年的ESG报告显示，凡口铅锌矿具备年产18万吨铅锌金属量的生产能力，若停产时间较长，可能进一步对国内锌矿供应造成扰动。 目前正值国内锌市需求淡季，近年来地产行业仍待恢复，国内锌锭社会库存徘徊在今年同期高位附近，需求端难以带来更多提振。不过由于伦锌走势持续强于沪锌，最近出口窗口开始打开，会对高库存现状有所缓解。 对于锌市，一德期货表示，今年海外矿干扰率较高，海外矿端增量预期大幅下修，加之中东矿运输暂未完全恢复，中金岭南旗下凡口铅锌矿矿山井下采场进路发生冒顶事故，凡口铅锌矿立即停产，并开展全面安全检查。冶炼厂原料压力再度增加。当前进口和国产锌精矿加工费的下跌程度加剧，但冶炼厂主要靠硫酸和小金属利润支撑，季节性检修季产量高于预期，三季度冶炼厂产量预计基本维持，四季度需要关注原料供应和全年利润达标情况，如果原料供应不足，不排除减产的可能性。消费端，高价下国内消费普通，锌锭库存继续累库，终端方面，南北方陆续进入雨季，叠加台风等极端天气影响，终端施工进度放缓，市场需求整体表现偏弱。

沪锌早间高开，日内行情震荡走高，收盘主力合约上涨1.91%，报25380元，升至近6个月高位。国内锌矿供应紧张态势延续，冶炼厂生产积极性可能受到打击，市场担心后续有出现减产的可能性，叠加外盘偏强提振，沪锌强势运行。不过国内下游需求表现一般，机构统计的社库出现分歧。 目前国内锌矿供应扰动仍然存在，矿端紧张局面仍在加重，加工费持续走弱，限制冶炼厂生产积极性，后续仍需关注冶炼厂减产是否真正落地。 由于地产行业仍待恢复，且正值国内需求淡季，目前锌下游需求表现仍然一般，一定程度限制沪锌上方空间。据SMM沟通了解，截至8月3日，SMM七地锌锭库存总量为27.25万吨，较7月30日增加0.38万吨，国内库存增加。周末天津地区受到货增加带动库存出现明显增量，拉动国内库存量走高；上海及广东地区库存变化不大。 对于锌供需面，国投期货表示，海外主要矿企二季度锌精矿产出普遍下滑，国内矿供应不及预期，8月TC继续走低，支撑锌价偏强运行，外盘仍由多头主导。国内需求淡季，锌锭社库高位震荡，迟迟未见下行拐点。基本面外强内弱，锌出口窗口打开，外盘托举内盘，沪锌仍显易涨难跌。下游开工偏弱，对高价锌接受度不足。

沪锌早间小幅高开，日内涨幅震荡扩大，收盘主力合约上涨1.57%，报24910元。最近市场风险偏好尚好，锌市方面，海外供应持续偏紧，近期国内锌精矿供应同样紧张，且加工费的持续下降令冶炼厂生产压力增加，市场担心冶炼厂后续减产增多，锌价下方存在一定支撑。不过国内锌锭社会库存仍然较高，反应出消费端依旧偏弱。 由于海外能源价格高企，且欧洲锌冶炼能源密集，在成本较高的背景下，海外锌锭释放较为有限，助力LME锌走势强于沪锌。目前国内锌精矿供应持续紧张，现货锌精矿加工费落至偏低位置，在6月底国内冶炼厂一度开会拟减产应对，最近矿紧局面未有改善，副产品硫酸价格下滑，市场继续关注冶炼端减产实际落地情况。 smm统计的锌锭社库较上期略增0.14万吨。整体来看，最近仍然处于需求淡季，下游需求一般，现货成交平淡，国内锌锭社会库存处于多年高位附近，一定程度限制锌价走势。 对于锌价后续走势，国投期货表示，盘面重心上移后，下游采购谨慎，现货交投转弱。出口窗口打开，贸易商报价基本稳定，外盘对内盘仍有支撑。矿紧，炼厂利润空间有限，成本端强支撑下，沪锌整体易涨难跌，消费淡季掣肘下，沪锌维持高位震荡看待，价格区间2.4-2.52万元/吨。

沪锌夜盘高开，日内持续偏强震荡，收盘主力合约上涨1.06%，报24865元。市场倾向美伊紧张局势不会延续太久，隔夜市场情绪回暖，美指回落，有色走势多受提振。锌市方面，海外冶炼厂火灾一度引发供应端担忧，但生产实际影响有限，并未持续推动锌价走强，国内锌锭社会库存略有累积。 7月9日，韩国永丰石浦（Young Poong Seokpo）冶炼厂第一工厂黄酸制造区域内的大气污染防治设施发生火灾，提振内外锌价走势。据smm消息，据该公司初步通报，起火设施位于焙烧尾气处理末端，并非锌冶炼核心生产设备，目前未发现人员伤亡或有害物质泄漏，生产暂未受到影响。事故原因及设备损毁程度仍待有关部门联合调查，后续需关注设施维修是否对焙烧负荷形成限制。考虑到该厂正在进行常规检修，此番事件对锌锭产量的整体影响量级预计相对有限。 截至2026年7月9日，全国主要市场锌锭社会库存合计24.63万吨。较7月2日增加0.13万吨，较7月6日增加0.32万吨。目前仍然处于锌市下游需求淡季，采购积极性有限，国内社会库存变动十分有限。 对于锌后续走势，国投期货表示，宏观流动性收紧可能无法排除，锌价整体承压看待。锌锭出口窗口继续打开，贸易商挺价。锌精矿持续紧缺，国内炼厂7月减产预期下，沪锌偏强运行。淡季下游订单不足，现货交投转弱。供需双降之下，沪锌短线暂看2.4-2.52万元/吨区间震荡，回调低吸为主。

沪锌早间低开，午后行情回暖，收盘主力合约上涨0.4%，报24795元。最近宏观面风起云涌对锌价走势指引较强，由于美伊冲突再起，原油走强，市场担忧通胀再起，风险偏好一度承压，压制有色走势，沪锌同样偏弱运行，不过午后情绪面回暖，沪锌扭转跌势。当前锌矿加工费仍然徘徊在负值区间，市场观察冶炼厂开工变化，整体供需双弱状态延续。 最近国内锌精矿加工费在负值区间维稳，市场关注冶炼厂是否有减产行为。 国内锌锭社会库存数据在不同机构的统计下略显分化。据SMM沟通了解，截至7月9日，SMM七地锌锭库存总量为26.48万吨，较7月6日减少0.1万吨，国内库存减少。 对于锌价后续走势，国投期货表示，矿紧持续，国内炼厂亏损面积进一步扩大，SMM预计7月国内炼厂产出同比下滑8.8%，韩国YP在P6-7月常规检修，锌锭供应端压力减弱。国内高温多雨天气增加，内需不足。供需双降之下，沪锌短线暂看2.4-2.52万元/吨区间震荡，回调低吸为主。

沪锌早间高开，日内偏强震荡，收盘主力合约上涨1.12%，报24740元。美指进一步下跌动力不足，有色继续反弹略显乏力。供需方面，锌矿端紧张状况延续，冶炼厂减产预期下，供应端压力削弱，目前尽管正值锌需求淡季，但最近社会库存累积有限，期价下方支撑增加，但现货贴水状态延续，社库同期仍然偏高，继续上涨仍需更多动能。 国内锌矿加工费低位运行，海外加工费仍然保持负值，矿紧局面下，国内冶炼厂生产积极性十分有限，此前就开会讨论减产事宜，后续仍需关注开工率变化情况。高原料成本下，冶炼厂检修、减产预期升温，市场成交多以长协履约为主，现货散单交投偏淡，卖方挺价意愿强烈。 2026年7月6日全国主要市场锌锭库存调研统计数据显示中国、广东、上海及天津地区锌锭社会库存总计24.31万吨，较上一期减少0.19万吨。目前正值锌市需求淡季，下游需求表现一般，现货持续呈现贴水局面，但供应端受限，库存略微去化，不过从同期表现来看，库存仍然处于同期偏高位置。 对于锌价后续走势，国投期货表示，SMM数据显示，国产矿TC周均价下调400元/吨至-600元/吨，炼厂亏损面积进一步扩大，SMM预计7月国内炼厂产出同比下滑8.8%，韩国YP在P6-7月常规检修，虽然矿紧向锭紧过度仍需时间，但成本支撑强。国内高温多雨天气增加，内需不足。供需双降之下，沪锌短线暂看2.4-2.52万元/吨区间震荡，回调低吸为主。

沪锌延续震荡调整。加工费跌至极端低位，炼厂明显亏损，炼厂商议联合减产，关注落地情况。梳理锌产业基本面，国内1-3月锌矿进口量增速较快，传导至冶炼端，精炼锌产出延续增势。随着沪伦比再次走低，4月起锌矿进口量回落，原料供应趋紧之下加工费快速走低，炼厂利润显著承压，国内炼厂二季度末及三季度有减产预期。国内需求端仍疲弱，社库处于历史同期高位，去库困难。从全球整体视角看，2026年锌矿虽仍在扩张周期中，但由于存量大矿品位下滑减产，2026年全球锌矿增速预期下调。海外需求端稳中有进，全球制造业PMI连续多月处于扩张区间。预计2026年全年锌供需均小幅增长，精炼锌供需相对平衡，产业矛盾主要集中在矿和冶炼端。 盘面上，加工费压力之下，炼厂商议联合减产，下方支撑加强，卖看跌策略或可考虑，关注联合减产实际落地情况。