沪锌早就低开回暖，随后期价重新走弱，收盘主力合约下跌1.49%，报26060元。美联储会议纪要偏鹰，年底加息预期仍存，美债收益率高企，限制有色上方空间，午后市场情绪转弱，沪锌走势受到明显拖累。锌市方面，假期LME锌库存出现震荡增加姿态，压制伦锌走势，不过国内社库增幅有限，后续需关注出口情况和实际下游需求表现。 最近中东地缘局势复杂，区域性冲突不断，能源品价格高企，可能继续限制海外精炼锌释放。国内方面，锌精矿加工费低位运行，叠加最近硫酸价格回落较多，冶炼厂生成压力预计增加。 前期海外供应偏紧，LME锌库存持续低位为伦锌走势提供支撑，不过假期期间LME锌库存整体增加，最新升至12.77万吨附近，为去年6月中旬以来最高，挤仓担忧较前期缓解，拖累假期伦锌走弱。国内方面，此前受传统旺季提振，叠加出口窗口持续打开，国内库存压力缓解，锌锭社库持续去化，不过假期期间下游消费转弱，且出口节奏可能也受影响，社库去化暂时难以持续。 对于锌价后续走势，金瑞期货表示，进入四季度，一方面需求在高价背景下压制较为显著；另一方面，境内外冶炼面临亏损及能源问题，供需双弱的矛盾下，此前市场已经反复交易海外冶炼的扰动预期。进入四季度，市场聚焦冶炼的真实削减程度；预计节后，伦锌弱势震荡，核心运行区间3650-3800美元，警惕海外冶炼在高能源价格下的脆弱性。

沪锌早间小幅高开，日内震荡运行，收盘主力合约上涨0.36%，报26760元。美国经济数据韧性较强，美联储官员强调通胀风险，叠加最近美伊局势反复，能源品价格有所回升，市场对于美联储年内继续加息的预期升温，美指美债走高，拖累市场情绪，沪锌走势难免受累。不过最近国内锌供需面整体表现尚好，供应端整体受限，下游需求表现尚可叠加出口窗口打开，国内锌锭社会库存持续回落，锌价下方存在支撑，今日偏强调整。 最近国内锌精矿加工费低位运行，矿端偏紧状态延续。 近一个月以来国内锌出口盈利持续扩大，最高触及2000元附近，持货商出口动能不断增加，海关数据显示8月份中国精炼锌出口量为4.07万吨，环比爆增340.36%，叠加最近正值传统需求旺季和双节备货需求，下游采购需求尚可，国内锌锭社会库存呈现下降姿态，提振锌价走势。 对于锌价后续走势，金源期货表示，整体来看，美国9月综合PMI初值升至58.4，为2021年7月以来最高，强劲的经济数据叠加美联储官员鹰派表态，令10月加息预期攀升至近7成，美元突破101，抑制风险资产。LME仓单集中度不高，近月流动性风险阶段性降温，但LME0-3BACK结构走扩，仍需持续跟踪。国内临近中秋假期，运输受阻，锌锭社库库存存累增预期，抑制锌价。但10月部分炼厂存在检修计划，供应压力有望缓解，叠加原料维持偏紧，提供下方支撑。短期看，宏观压力增加，叠加节前资金谨慎，预计锌价高位震荡为主。

沪锌早间高开高走，随后行情震荡回落，收盘主力合约上涨0.51%，报26710元。最近宏观情绪有所修复，有色板块整体氛围尚可。锌市方面，最近锌精矿加工费低位震荡，矿紧局面延续，叠加副产品硫酸价格回落，冶炼厂生产压力仍在，限制锌锭产量释放，下游正值传统旺季，叠加出口窗口持续打开，社会库存继续去化，沪锌偏强运行。 最近国内锌精矿加工费低位运行，矿端紧张状态延续，冶炼厂生产压力仍然存在。 当前正值国内需求旺季，锌现货贴水较前期略有收窄，在供应端有限制，下游需求表现尚可，出口窗口打开的背景下，国内锌锭社会库存最近去化较为流畅。整体来看，8月下旬以来国内锌锭社库下降较多，库存落至今年2月份以来最低，但从季节性来看，仍然保持在近几年同期高位，后续仍需关注去库的持续性。 对于锌价后续走势，金瑞期货表示，由于美联储已开启加息节奏，市场对其后续的加息进度与幅度有所推升，短期市场需要静待美联储后续的表态；此外，9月date上交仓尚未完全兑现，国内出口的物流或将在后续陆续交付。短期看，锌价或将处于震荡运行。 （文华综合 ）

沪锌早间低开，日内翻红，收盘主力合约上涨0.4%，报26250元。美联储如期加息25个基点，点阵图显示年内仍将加息一次，整体态度偏鹰，但是市场前期已经对此有所预期，消化过后情绪面整体出现缓和，带动有色走势。锌市方面，目前矿端紧张状况难以缓解，限制精炼锌产量释放，下游需求在锌价大跌后有所向暖，社会库存继续去化，沪锌走势有所企稳。 此前停产的凡口铅锌矿恢复生产，矿端干扰担忧有所减弱，中金岭南9月16日公告，目前，公司凡口铅锌矿已按广东省应急管理厅相关工作要求完成整改，并经上级安全监管部门逐级验收，将于2026年9月17日起恢复生产。但今年以来国内锌矿产量整体不及去年同期，叠加外强内弱状态下海外锌矿进口也整体偏弱，锌矿供应紧张局面短期可能难以得到更多缓解。 最近锌价受宏观压力影响回调较多，下游企业有逢低采购的需求，本周以来现货贴水持续收窄，暗示现货供需有所转暖。与此同时，国内社库去化仍在延续，据SMM沟通了解，截至本周四，SMM七地锌锭库存总量为21.35万吨，较9月14日减少0.9万吨。不过海外锌库存呈现增加态势，目前LME锌库存回升至11.27万吨附近，为今年七月中旬以来最高，注销占比持续下降。 对于锌价后续走势，金源期货表示，美联储全票通过加息25个基点，为三年来首次加息；点阵图显示18名官员中16人预计年内至少再加息一次，主席沃什称通胀太高且已持续太久，表态偏鹰。基本面看，LME09合约交割，LME0-3BACK结构进一步收窄至88.37美金，挤仓暂告一段落，后期仍需跟踪结构、库存及仓单情况。国内下游逢低采买后拿货热情降温，转为观望。短期宏观靴子落地，美联储鹰派加息，预计锌价震荡偏弱，待市场宏观消化后转向基本面定价，锌价有望企稳回升。

沪锌早间低开下行，日内持续偏弱运行，收盘主力合约下跌3.06%，报26805元。受多重因素影响，美联储9月加息预期明显升温，流动性收紧担忧笼罩，市场风险偏好备受拖累，有色普遍下跌。锌市方面，矿端仍然紧张，一定程度限制冶炼端释放，由于锌价外强内弱，最近国内出口窗口打开，社会库存去化较为流畅，但昨日LME锌注销仓单出现大幅下滑，挤仓担忧可能出现缓和。 今日宏观面主导市场情绪，隔夜公布了几条利空消息，包括美国8月PPI同比涨幅超预期，欧洲央行年内第二次加息，且年内仍有加息预期，叠加最近美伊局势整体升级，国际油价持续走强，通胀担忧再度升温等因素影响，市场对于美联储9月加息的押注已经升至70%附近，美指美债走强拖累市场情绪。除此之外，受关税预期影响，铜自纪录高位回落，也一定程度拖累其他金属走势。 最近国内锌锭社会库存去化较为流畅。 对于锌价后续走势，新湖期货表示，短期来看，美国铜关税的悬而未决导致的铜价和有色板块下跌，以及美联储的加息预期的上升有力压制锌价，续随着中国出口交仓的逐步兑现，伦锌的现货紧张情况将有所缓解，但是当前LME逼仓风险仍存，若国内出口LME交仓上升使得伦锌Back结构出现明显松动，做空确定性大幅上升。预计近期锌价震荡偏弱，沪锌参考区间25500~27000元。

沪锌早间高开，日内行情不断走弱，收盘主力合约下跌0.04%，报27475元。宏观面多空交织，但美指走弱，市场风险偏好尚可。锌市方面，最近锌矿加工费持续弱势运行，冶炼厂生产利润受到压缩，限制产量释放，叠加国内出口窗口打开，和需求传统旺季到来，社会库存持续去化，锌价下方有支撑，目前高位调整。 当前国内外锌矿供应增量有限，矿端紧张状况延续，进口和国内锌精矿加工费持续弱势运行，叠加硫酸价格回落，冶炼厂生产利润受到挤压，生产积极性较为有限。smm数据显示，8月精炼锌产量环比略有回升，主因部分冶炼厂检修复产及增产，但同比下降逾8%，主要受部分大厂产量增幅不及预期、超预期检修以及冶炼厂亏损扩大导致生产积极性下降影响。 最近LME锌注册仓单低位回升，库存也呈现不断累积态势，注销占比高位略有回落，现货升水同样高位回调，挤仓担忧较前期出现缓和，对伦锌走势的提振有所减弱，不过目前注销占比较前期仍然偏高，后续仍需警惕库存剧烈变动。国内方面，由于外强内弱状态延续，出口窗口持续打开，国内锌锭过剩状态有所缓解，锌锭社会库存持续回落。据smm沟通了解，截至本周四，七地锌锭库存总量为21.82万吨，较9月7日减少0.39万吨，国内库存继续减少。 对于锌价后续走势，金源期货表示，整体来看，美国财政部宣布回购60亿美元长债，处于市场预期的偏低端，加剧了美债抛售潮，但390亿美元10年期美国国债拍卖需求强劲，减缓了抛售潮，市场风险偏好修复。基本面偏强，海外近月挤仓风险仍存，LME0-3维持较强BACK结构，国内炼厂检修增多，且锌锭出口兑现，社会库存高位回落，库存压力减缓。预计短期锌价延续高位偏强运行，但临近美国PPI数据和欧央行利率会议，市场风险偏好存在反复，追涨谨慎。

沪锌早间小幅高开，日内涨幅略有扩大，期价最高触及27250元，刷新逾四年高位，收盘主力合约上涨1.31%，报27095元。海外锌矿供应增速不及预期，国内矿端同样偏紧，叠加能源价格高企和硫酸价格走弱等因素，冶炼厂生产动力减弱，成本端支撑持续存在。最近LME锌库存有所增加，但注销占比仍然偏高，市场对于货源偏紧的担忧仍然存在，内外锌价持续偏强运行。 目前内外锌供应端仍然偏紧，特别是矿端加工费持续保持低位，冶炼端海外能源成本依旧高企，国内硫酸价格下调，冶炼厂生产压力增加。 最近出口窗口持续打开，部分货源向海外流入，国内锌锭社会库存去化较为流畅。不过最近锌价走势整体偏强，下游采购需求谨慎，刚需补库为主，现货维持贴水状态，后续仍需关注去库的持续性。 对于锌价后续走势，金瑞期货表示，上周LME陆续交仓，但伦锌注销仓单比例依旧维持较高水平。近期国内由于出口而出现较大幅度的去库，受此提振沪锌表现也有所改善。此外，近期市场关注美国通胀数据，短期可观望。

沪锌早间低开走高，随后转为震荡行情，收盘主力合约下跌0.13%，报26610元。当前国内外锌矿供应都呈现偏紧状态，且海外冶炼端面临高能源成本压力，国内冶炼厂生产动能还需关注副产品表现，整体供应增量受限。周内LME锌注销仓单的大幅增加令市场担忧后续库存下降，为伦锌提供更多支撑，最近出口窗口打开，国内精炼锌库存去化有所加速。 周中国内锌精矿加工费保持平稳，持续在低位运行，矿端紧张状况未有缓解，且海外锌矿品味下降，锌矿供应扩张预期不仅未能兑现反倒呈现下滑态势，提振锌价走势。冶炼端，海外仍然面临高能源成本困境，国内冶炼厂原料库存整体偏低，短期锌锭供应增量受限。 最近LME锌库存震荡增加，不过注销仓单的大幅增加令市场担心后续库存仍有去化的可能，为期价提供较强支撑。国内锌锭社会库存去化较为流畅，可能与出口窗口打开，出口货源增加有关。 对于锌价后续走势，金源期货表示，LME0-3BACK结构收敛至113.67美金，LME库存缓慢回升至10万吨上方，但注销仓单占比维持30%高水平，近月流动性风险未有效消除。国内炼厂检修增多缓解供应压力，叠加出口增多带动社会库存去化，支撑锌价。但下游消费未有明显改善，且浙江地区合金企业受台风影响停产，需求疲软抑制锌价。短期宏观存不确定性，基本面多空交织，锌价高位宽幅震荡，关注美国8月非农数据数据。

沪锌早间偏弱震荡，随后期价不断走强，收盘主力合约上涨1.66%，报26710元。美联储9月加息押注升温，美元指数大幅走强，宏观氛围偏弱。不过由于LME锌注销仓单暴增，注册仓单大幅回落，挤仓风险重新升温，叠加国内锌锭社会库存明显去化，内外锌价下方支撑较强，日内走势强劲。 最近国内和进口锌精矿加工费都在负值区间震荡运行，叠加硫酸价格回落，限制冶炼厂生产积极性。 上周五LME锌库存增加势头明显放缓，且注册仓单大幅回落，注销仓单暴增逾五倍，注销占比直线拉升至22%之上，暗示短期库存仍有去化的空间，加剧了市场对于伦锌挤仓的担忧，LME锌现货升水高企，且当前中国出口锌锭交仓的体量仍不足降低LME升贴水力度，伦锌下方支撑较强，沪锌走势也受带动。与此同时，国内锌锭社会库存也出现去化一幕。 对于锌价后续走势，新湖期货表示，当前来看，锌价底部有负TC的支撑，且冶炼厂利润压制压力下9月份有减产预期，再加上伦锌继续逼仓可能加剧，短期锌价坚挺，短期偏强震荡格局，沪锌区间为25000~26500元/吨。中长期来看下半年终端需求预计仍然同比偏弱，压制锌价上升空间，持续需要关注伦锌仓单集中度情况，以及后续国内出口LME交割情况，若后续伦锌Back结构出现明显松动则再布局逢高沽空机会。

沪锌早间高开高走，随后行情持续回落，收盘主力合约下跌0.44%，报26140元。LME锌库存低位回升，但近端结构性偏紧局面未改，现货升水高企，继续提振伦锌走势。国内方面，矿端持续偏紧，叠加硫酸价格回落，关注冶炼厂生产压力，伴随着锌价的走高，下游需求表现乏力，社会库存有所累积，沪锌继续上行动力开始不足。 最近LME锌库存呈现低位回升态势，由8月中旬的8.65万吨附近回升至最新的9.73万吨，且注册仓单仍在增加，注销占比维持低位，不过LME锌现货升水高企，近端结构仍然偏紧，短期部分库存的流入并未完全缓解挤仓担忧，库存偏低状态仍对伦锌走势形成支撑，后续还需关注海外锌库存整体累积趋势和幅度。 国内方面，最近锌矿加工费低位维稳，市场关注到硫酸价格较前期回落，加重国内冶炼厂生产压力，后续需关注冶炼厂检修规模。本周以来锌价持续走高，高价对下游需求形成一定抑制作用，现货成交平淡，现货贴水震荡扩大，锌锭去库态势未能延续，据SMM沟通了解，截至8月27日，SMM七地锌锭库存总量为26.99万吨，较8月24日增加0.16万吨，国内库存增加。 对于锌价后续走势，五矿期货表示，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，短期锌价维持偏强运行。中长期看，LME市场结构性风险结束后，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。