行情回顾

伦锌拉涨，沪锌跳空高开高走。

产业逻辑

国产锌精矿加工费受冶炼厂冬储备库影响延续回落，最新报1850 元/吨，环比下滑250元/吨。北方矿山减产，后续锌精矿加工费仍有下调空间，国内部分高成本冶炼厂亏损扩大，后续供应存在收缩预期。11 月国内锌锭产量环比下降 2.2 万吨至 59.52 万吨。消费进入淡季，下游刚需采购。海外伦锌库存增加至 60350 吨，软挤仓风险进一步缓解。国内锌锭社会库存环比小幅下滑至 12.82 万吨，锌短期供需双弱，淡季延续去库。后续关注北方冬季环保督察对冶炼端干扰。

策略推荐

美国上周初请失业金人数创下疫情后最大单周增幅，美元指数走弱，贵金属和有色走强。国内经济工作会议召开，重提反内卷并强调实施更加积极的财政政策。基本面上，锌精矿加工费持续下调，下游进入消费淡季，整体供需双弱，国内淡季去库。隔夜伦锌拉涨带动沪锌突破，跳空高开高走，警惕高位回落风险。沪锌关注区间【23300，23800】，伦锌关注区间【3100，3200】美元/吨

风险提示：需求不足，政策刺激