【市场回顾】

1.期货情况：假期锌价先跌后涨整体回落，LME锌收于2851美元/吨，较节前15.00收盘时2920.5美元跌79.5美元/吨，日盘沪锌补跌，ZN2407合约跌1.85%至23695元/吨。

2.现货情况：锌价下跌，但是下游企业观望情绪升温，下游企业的心理价位在23500以下，所以多低挂为主，实际成交有限。周二上海地区普通国产报价对2407合约贴水0~30元/吨附近，较上一交易日持平。

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1.美国5月新增非农27.2万人，预期增18.5万人，前值增17.5万人，超出市场所有预期。同时，此次非农数据喜忧参半，非农上升的同时，失业率由3.9%上升至4.0%，劳动参与率由62.7%下滑至62.5%。非农数据公布后，2年美债利率跳升约12bp。整体来看，5月非农大超预期基本宣告美联储9月前不会降息，9月降息的市场预期由70%下降至55%。自5月初以来，美国各项数据均利好降息（4月非农降温、通胀下行、PMI回落），本次非农数据使降息预期持续升温的节奏出现中断。

2.SMM预计2024年6月国内精炼锌产量环比下降0.93万吨至52.69万吨，同比下降4.63%，1-6月累计产量316.3万吨，累计同比下降1.98%。进入6月产量下降，主因湖南地区部分冶炼厂因环保问题带来一定量的检修减产，同时内蒙古地区因原料问题带来一定减量；SMM6月6日讯：据SMM调研，截至本周四（6月7日），SMM七地锌锭库存总量为19.97万吨，较5月30日降低0.97万吨，较6月3日降低0.60万吨，国内库存录减。

3.据SMM调研，截至本周二（6月11日），SMM七地锌锭库存总量为19.95万吨，较6月3日降低0.62万吨，较6月6日降低0.02万吨，国内库存录减。上海地区库存录减明显，主因端午期间仓库到货不多，叠加节前下游提货备库，整体库存下滑较多；广东和天津地区库存录增，主因端午期间仓库到货增多，下游刚需点价提货，库存较上周增加。

【逻辑分析】

近期主导价格走势的仍旧是宏观因素，本周国内外制造业PMI指数表现不佳，宏观氛围转弱，其次美铜挤仓预期缓解，国内央行购金暂停等都对贵金属有色行情带来降温作用，龙头引领作用减缓。周五夜盘美国5月非农就业数据大超预期，美国降息预期大幅回落，金属价格大跌。而基本面方面变动有限，矿端依旧是偏紧的现实，加工费维持低位，需求伴随锌价回落下游积极补库点价。但是，LME锌已经跌至4月中旬的位置，但是沪锌仍处于相对偏高的水平，沪锌或将补跌。

【交易策略】

1.单边：目前内外盘锌价持续处于5日线下方，维持下跌的状态；

2.套利：暂时观望；

3.期权：暂时观望；