【盘面】端午假期后首个交易日，沪铜承接外盘的下跌，低开低走，全日弱势。主力7月收79870，跌2.30%，成交略减，总仓减少超过1万手。同期铝与铜交易节奏基本同步，主力7月收20905，跌1.85%，成交略减，总仓减少7千余手，同期氧化铝主力7月跌3781跌2.1%。

【分析】美非农数据大幅高于预期，9月降息概率大幅下降，美元反弹，基本金属再遇“端午劫”。在金融属性减弱的背景下，市场重回产业逻辑 ，目前铜持续累库创2020年3月以来新高，也是近几年来，季度库存新高。市场继续调整，等待企稳信号，可关注市场升贴水与库存变化。而铝走弱逻辑与铜一致，金融属性弱化后，商品属性回归，建议继续观望，等待市场企稳信号。

【估值】高。

【风险】宏观。