本周美联储最青睐的通胀指标基本符合预期，支撑了该央行年底前降息的希望，在美国国债收益率飙升的背景下，美股虽有回落，但并未一路溃败。 展望下周， 投资者最为关注的还是非农就业数据 ，经济放缓将进一步支持联储降息预期。此外，市场普遍预计欧洲央行将进入降息周期，加拿大央行也有可能放松货币政策。 5月美国非农就业岗位预计将增加18万个，失业率稳定在3.9%。在此之前，周二的JOLTS职位空缺、周三的ADP数据，以及周四的初请失业金数据将展示美国经济的最新图景。 Investec分析师Ellie Henderson表示：“我们预计非农数据将继续显示出美国劳动力市场略有降温，但放缓幅度可能极为有限。” 美联储最新的会议纪要得出的结论是，在通胀未能与预期相符的情况下，需要将利率维持在当前水平更长时间，一些官员甚至愿意在通胀反弹的情况下再次加息。 不过，在此之后，美国一季度GDP年化季率增速下修至1.3%，美国4月PCE指数显示通胀重回缓慢回落的趋势，重新点燃了美联储可能最早于9月开始降息的预期，不过这需要更多证据证明经济正在放缓。 SEB Research的分析师认为，接下来美股将进入一段动荡时期，因为美联储需要几个月的疲弱数据才能软化立场。 欧洲央行将于下周四公布利率决议 ，外界普遍预计该央行将降息25个基点，因通胀呈下降趋势，且近期一众欧洲央行官员相继发声，称6月降息的时机已经成熟。 瑞银经济学家预计，继6月份首次降息之后，欧洲央行今年和明年每个季度还将降息25个基点。巴克莱同样预计，欧洲央行将每季度降息一次。"我们判断，欧洲央行多数委员认为，鉴于不确定性升高，季度性降息是当前阶段最合适的路径。" 加拿大央行将于下周三做出利率决定 ，有可能将基准利率从5%下调至4.75%，但这并非板上钉钉，一些分析师预计该央行将等到7月份才会行动。 财报方面，美股一季度财报季已经接近尾声，仅有 露露柠檬、老虎证券、蔚来汽车 等几家公司值得关注。 另外， 本周日的欧佩克+会议也受到市场高度关注 ，该组织会议安排也出现了变动，从周六各国代表齐聚维也纳开会，改成了延后一天开线上会议。多位产油国代表表示，沙特和多个成员国正在讨论将“自愿减产”的时间延长至下半年，同时将全组织的减产目标延长至2025年。 下周重要事件概览： 周一（6月3日）： 中国5月财新制造业PMI、欧元区5月制造业PMI终值、英国5月制造业PMI、美国5月ISM制造业PMI、美国4月营建支出月率 周二（6月4日）： 瑞士5月CPI月率、德国5月季调后失业人数、德国5月季调后失业率、美国4月JOLTs职位空缺、美国4月工厂订单月率 周三（6月5日）： 美国至5月31日当周API原油库存、澳大利亚第一季度GDP年率、中国5月财新服务业PMI、欧元区5月服务业PMI终值、欧元区4月PPI月率、美国5月ADP就业人数、加拿大至6月5日央行利率决定、美国5月ISM非制造业PMI、美国至5月31日当周EIA原油库存、沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价 周四（6月6日）： 欧元区4月零售销售月率、美国5月挑战者企业裁员人数、欧元区至6月6日欧洲央行主要再融资利率、欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会、美国至6月1日当周初请失业金人数、美国4月贸易帐、美国至5月31日当周EIA天然气库存 周五（6月7日）： 中国5月贸易帐、中国5月以美元计算贸易帐、德国4月季调后贸易帐、英国5月Halifax季调后房价指数月率、法国4月贸易帐、中国5月外汇储备、欧元区第一季度GDP年率终值、加拿大5月就业人数、美国5月失业率、美国5月季调后非农就业人口、俄罗斯央行公布利率决议 周六（6月8日）： 美国至6月7日当周石油钻井总数、美联储理事丽莎·库克发表讲话

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯 (Luis de Guindos)表示，下个月降息25个基点在当前情况下看似合理。 他强调，对于六月份的会议决策，欧洲央行将保持高度透明，并采取一种审慎的态度来支持这一降息决定。 德金多斯指出，当前经济环境存在相当大的不确定性，因此，关于降息的总次数和具体幅度尚未做出最终决定。他强调， 欧洲央行将密切关注经济数据的进一步发展，并据此调整政策。 在被问及加息的可能性时，德金多斯明确表示，加息并不是欧洲央行目前的基本预期。他解释称， 通胀的发展趋势将是决定未来货币政策的关键因素。欧 洲央行预计 ，尽管短期内通胀可能会有所波动，但到2025年，通胀率将逐步向欧洲央行对价格稳定的定义——即2%的目标——靠拢。 然而， 德金多斯也提醒称，存在一些潜在的风险因素 ，包括工资增长、生产力变化、单位劳动力成本和利润率的下降等，这些都可能对通胀产生影响。 除此之外，地缘政治风险和不确定性，如俄乌冲突、中东地区的紧张局势，以及东南亚可能的动荡，都是欧洲央行在制定货币政策时必须考虑的因素。 德金多斯最后强调， 关于利率的调整，欧洲央行将保持高度的灵活性和谨慎态度，没有任何事情是预先确定的。 据了解， 欧元区决策者们普遍认为，六月份的降息将是一系列降息措施中的第一步 ，其中，欧洲央行管委马丁斯·哈扎克斯指出，六月份可能是开始降低借贷成本的最佳时机。但他同时强调，任何进一步的降息决策都应基于最新数据来做出。 斯洛文尼亚央行行长瓦斯列(Bostjan Vasle)也表示，六月份开始降息可能是合适的时机，并对之后的行动持开放态度，且法国央行行长维勒鲁瓦也称，欧洲央行很有可能在六月份的政策会议上开始降息。 值得一提的是， 欧洲央行行长拉加德近日也表示，随着通胀快速增长目前已基本得到控制，下个月降息是大概率事件。 在接受采访时，拉加德强调：“ 如果收到的数据增强了我们对中期内实现2%通胀率目标的信心，那么在6月6日降息的可能性就很大。” 她进一步表示：“我非常有信心，目前已经控制住了通胀。我们对明后年的预测即使没有达到目标，也会非常非常接近。” 拉加德的言论反映了欧洲央行对当前经济状况的积极评估，并且她对通胀率的控制持有乐观态度。 她认为，尽管存在不确定性，但欧元区通胀率已经大幅放缓，且预计将在明年下半年达到欧洲央行2%的目标。 同样，拉加德也提醒称，管理委员会成员不会对特定的利率路径做出承诺，而是将依赖于经济数据来做出集体决策。她强调：“我们必须依赖数据。这是管理委员会所有成员共同做出的集体决定，很难规定或预测第一次降息后的路径。” 拉加德还警告了不确定性，但她更加谨慎地表示：“即使6月首息，也并不意味着会在随后的会议上进一步降息。”她的目标是将通胀降至2%，并表示：“任务完成。这就是我想要做的。” 总的来说， 欧洲央行的决策者们普遍认为，六月份的降息将是应对当前经济环境的适当措施，并为未来可能的政策调整留下了空间。

欧洲央行（ECB）行长拉加德（Christine Lagarde）暗示，由于消费者价格快速增长的趋势目前已经基本得到遏制，下个月可能会降息。 她在接受采访时表示，“如果我们收到的数据增强了我们的信心——我们将在中期实现2%的通胀，这是我们的目标、使命和责任，那么在6月6日采取行动的可能性很大。” “我非常有信心，我们已经控制住了通胀。”她补充说，“我们对明年和后年的预测即使没有达到目标，也非常非常接近目标。所以，我相信我们已经进入了（物价受）控制阶段。” 事实上，欧洲央行上月维持利率在纪录高位不变，但已明确表示，如果薪资和通胀数据保持在目前相对温和的水平，下一步行动将是降息，最有可能是在6月6日。 根据欧洲央行发布的4月会议纪要，当时决策者们就表示，“如果在6月会议之前收到的额外证据证实了3月预测中包含的中期通胀前景，那么委员会将有可能在6月会议上开始放松货币政策限制。” 市场目前预计，欧洲央行今年最多将降息三次，即6月以后再降息两次，最有可能是在9月和12月。不过，委员们拒绝对特定的利率路径做出承诺，拉加德在最新采访中也表达了同样的观点。 不确定性犹存 德国央行行长纳格尔（Joachim Nagel）在最新采访中就表示，他敦促在可能的首次降息后仍要保持谨慎。 “我们不应该匆忙降息，危及我们已经取得的成就，”他补充说，“不确定性仍然很高。” 因此，纳格尔表示，“即使6月首次降息，也不意味着我们将在随后的会议上进一步降息。我们不是在自动驾驶。” 拉加德也警告了不确定性，而且更加谨慎。 “我们必须依赖数据，”她说。“这是管理委员会所有成员共同做出的集体决定，很难规定或预测第一次降息后的路径。” 欧元区的通货膨胀速度已经大幅放缓，尽管4月份停滞在2.4%，而且预计在明年下半年之前不会回落到欧洲央行2%的目标。 对此，拉加德明确表态称，她的目标是“将通胀率降低至2%”。她说，“完成任务。这就是我想做的。”

欧洲央行管委马丁斯·哈扎克斯(Martins Kazaks)强调，欧元区的降息步伐应与通胀的逐步放缓保持同步。 在近期一次采访中，这位拉脱维亚行长指出，六月份可能是开始降低借贷成本的最佳时机。但他同时强调， 任何进一步的降息决策都应基于最新数据来做出。 哈扎克斯表示：“我们的基准预测显示，我们正逐步接近2%的通胀目标，这意味着我们也可以开始逐步降低利率。”他同时提醒称，这一过程需要谨慎进行，不能急于求成。 欧元区决策者们普遍认为，六月份的降息将是一系列降息措施中的第一步，旨在撤销之前为应对超过10%的通胀率而采取的措施。 尽管如此，他们并未就后续策略提供太多线索，只有执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)单独提出在七月份暂停降息的建议。 其中， 斯洛文尼亚央行行长瓦斯列(Bostjan Vasle)上周五表示，六月份开始降息可能是合适的时机，并对之后的行动持开放态度。 他在采访中提到，尽管劳动力市场依然强劲，但并未出现过度的工资增长，通胀数据也符合预期。瓦斯列对欧洲央行目前依赖数据的决策方式表示满意。 此外， 法国央行行长维勒鲁瓦(Francois Villeroy de Galhau)也表示，欧洲央行很有可能在六月份的政策会议上开始降息。 他在周三的采访中表示，除非出现意外，否则欧洲央行仍致力于将通胀率从目前的2.4%降至明年的2%目标。维勒鲁瓦表示：“我们有足够的信心，在六月初的政策会议上开始下调利率。” 随着通胀率逐渐接近2%的目标，市场普遍预期欧洲央行将在六月份的政策会议上降息，并在每个季度更新经济预测时进一步降息。投资者预计，到年底前欧洲央行将降息三次。然而，政策制定者们也警告称，潜在的冲击——尤其是地缘政治因素——可能会改变这一预期。 然而， 伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)上周五则发出了迄今为止最明确的信号，表明欧洲央行在六月份降息后不太可能在七月份再次降息。她表示，第二次降息“似乎没有必要”。 哈扎克斯总结称：“从目前的角度来看，六月份很可能是我们开始降息的时间。”他补充道，“至于六月之后的情况，让我们再次审视数据。” 哈扎克斯认为，欧洲央行根据每次会议前的数据来做出决策的做法是合适的。他指出，在当前高度不确定的环境下，提供非常明确的前瞻性指引并不是一个好的政策选择。

欧洲央行管委会成员、法国央行行长Francois Villeroy de Galhau表示，欧洲央行很有可能在6月的政策会议上开始降息。他周三在接受采访时表示，除非出现意外，否则欧洲央行仍致力于到明年将通胀从目前的2.4%降至2%的目标。他表示：“由于我们有足够的信心，我们很可能会在6月初的政策会议上开始下调利率。” 尽管欧洲央行大概率将在6月首次降息，但一些较为鹰派的欧洲央行政策制定者敦促在降息方面更加谨慎。支持这种观点的是欧元区薪资水平持续上涨，以及中东地区紧张局势造成的能源市场不确定性。此外，欧元区经济的强劲增长也可能是政策放松变得不那么紧迫。 Francois Villeroy de Galhau表示，欧元区经济在2025年应该会进一步回升，因为较低的借贷成本会推动投资，而较低的通胀会支持消费者支出。他表示：“我们预计，在通胀下降的帮助下，明年经济将进一步复苏。”

当地时间周五，欧洲央行发布的4月货币政策份会议纪要显示，欧元区通胀率有望在明年回落至2%的目标水平，因此欧洲央行政策制定者上个月得出结论，他们可能会在6月份降息。 欧洲央行上月维持利率在纪录高位不变，但明确表示，如果薪资和通胀数据保持在目前相对温和的水平，下一步行动将是降息，最有可能是在6月6日。 会议纪要显示：“如果在6月会议之前收到的额外证据证实了3月预测中包含的中期通胀前景，那么委员会将有可能在6月会议上开始放松货币政策限制。” 决策者们似乎对前景非常有信心，一些委员认为4月份已经满足了降息的条件。但这一建议最终被绝大多数委员否决，他们主张在更多薪资和物价数据出炉之前保持耐心。 政策制定者在4月会议后几周的讲话中证实，6月的降息几乎是板上钉钉的事，但考虑到通胀波动和美联储可能推迟降息，此后的利率路径是不确定的。 就像欧洲央行行长拉加德上个月所说的那样，少数持不同意见的人认为，即使在最初的降息之后，欧洲央行的利率仍将继续制约经济发展，因此过去的政策收紧将继续对经济产生负面影响。 然而，大多数人认为，6月份不会是一次单一的一次性降息，不过进一步降息的时机不应提前确定，以使政策制定者在经济状况突然变化的情况下具有灵活性。 市场目前预计，欧洲央行今年最多将降息三次，或6月以后再降息两次，最有可能是在9月和12月，届时欧洲央行也将公布新的经济预测。 欧元区通胀率上个月稳定在2.4%，预计今年剩余时间将在这一水平上下波动，然后在2025年回落至欧洲央行2%的目标附近。 欧洲央行执委埃尔德森周五再次强调，如果消费者价格前景得到最新季度预测的证实，欧洲央行在6月会议上"极有可能"下调借贷成本。 北欧联合银行指出，欧洲央行4月会议纪要进一步表明，在6月份会议上降息的可能性越来越大。管委会似乎不太担心仍然存在的通胀上行风险，对通胀仍处于朝着目标迈进的可持续道路上更有信心。 与此同时，随着经济环境正在正常化，欧洲央行对其预测能力的信心似乎正在增强。尽管会议纪要在每次会议上都强调有必要继续完全依赖数据，但如果6月份的预测证实了欧洲央行目前的基准，管委会可能会在6月份降息的同时发出一个信息，即未来可能会进一步降息。

当地时间周三（4月24日），欧洲央行管委会成员、德国央行行长约阿希姆·纳格尔表示，欧元区通胀仍可能比较顽固，因此欧洲央行在6月份降息后，不一定会进一步放宽政策。 欧元区三大关键利率再融资利率、存款机制利率和边际借贷利率目前分别为4.50%、4.00%和4.75%。市场普遍预计，欧洲央行将在6月利率会议上降息，成为首个开启降息周期的全球主要央行。 欧洲央行官员目前对在6月降息已没有太多异议，但对之后的政策路径依旧持谨慎态度。 纳格尔周三出席了柏林DZ Bank资本市场会议，他表示，如果6月利率会议前的经济数据能够增强决策者对实现2%通胀目标的信心，那么他将支持在6月降息。 然而，纳格尔随后话锋一转：“不过，这一举措之后不一定会有一系列降息措施。” 他解释道：“鉴于目前的不确定性，我们无法预先确定一个特定的利率路径。” 这番言论在欧洲央行官员中是最谨慎的，其他决策者中的许多人即使不愿承诺一个特定的时间表，也普遍承认，6月之后进一步放松政策的可能性仍然较大。 纳格尔表示，他还不能确信通胀会及时且持续地回到目标水平，核心通胀率仍然很高，尤其是在服务业，在工资持续强劲增长的影响下，它比商品通胀更为顽固。 不过，纳格尔也强调，到6月决策者将对通胀路径了解更多。 欧洲央行副行长路易斯·德金多斯周二表示，如果没有意外，欧洲央行将在6月利率会议上降息，但需要对后续的政策行动非常谨慎，并考虑美联储在降低通胀方面的进展。

欧洲央行管理委员会委员、法国央行行长维勒鲁瓦·德加尔豪（Francois Villeroy de Galhau）表示，不会因油价的不确定性而动摇6月份首次降息的决定。 维勒鲁瓦表示，即使中东冲突确实推高了油价，政策制定者也必须首先分析这种冲击是否会推高基础价格和通胀预期。 当被问及不确定性是否会推迟货币宽松政策的启动时，他表示“不会”，“除非出现意外，否则我们不能等得太久（降息）。” 维勒鲁瓦还指出，“从这一点来看，我们有足够的信心在明年实现2%的通胀目标，我们的职责是将经济活动和就业方面的成本降至最低。” 一直以来，维勒鲁瓦都坚定地认为6月将继续首次降息。本月早些时候，他就指出，除非出现重大冲击，否则欧洲央行将于6月降息；他还称，6月会议后，今年和明年将必须进行进一步的降息，而降息步伐将取决于经济数据。 而且，更多的欧洲央行官员也将6月6日的利率决策会议视为是首次降低借贷成本的时机。 不过，维勒鲁瓦的鹰派同事们则表达了不同程度的担忧，有些人称这种可能性只是越来越大，而并非确定会发生。 上周，欧洲央行管委、鹰派人士罗伯特·霍尔兹曼（Robert Holzmann）就指出，如果美联储因高通胀而推迟今年的货币宽松政策出台，那么欧洲央行的政策决定将会受到影响，年内三到四次降息的可能性将弱化，6月首降的举措也需要保持谨慎。 并且，即使6月份的情况变得更加确定，欧洲央行此后的路线也并不是那么明朗，因为利率制定者在承诺宽松的程度上存在分歧。 维勒鲁瓦表示，未来将以“务实的步伐”来调整政策走向。维勒鲁瓦表示，“如果外部冲击对反通胀进程构成了威胁，那么我们将始终有能力对此进行调整。”

欧洲央行管委会成员、拉脱维亚央行行长Martins Kazaks表示，欧洲央行有望在6月开始降息。他周五表示：“如果我们真的朝着2%的通胀目标前进，那么在我看来，我们真的接近一个转折点，届时可以逐步降低利率。”“这一刻就快到了，对企业和公众来说，这将是个好消息。”他还表示，6月之后的利率变动将根据数据进行调整。 欧洲央行在周四连续第五次维持利率不变，并且发出更加明确的“降息”信号，表示如果欧元区通胀持续下滑，可能随时准备降息。欧洲央行在一份声明中表示:“如果央行管理委员会对通胀前景的最新评估、潜在通胀的动态以及货币政策传导的力度，能够进一步增强其对通胀正以持续的方式向目标靠拢的信心，那么降低当前货币政策限制水平将是合适的。”值得注意的是，欧洲央行在之前的公开声明中并未直接提及放松货币政策的相关措辞。 欧洲央行似乎正处于一个政策转折点，准备在今年内逐步降低利率以应对当前的经济挑战，并支持欧元区经济的恢复和增长。这一政策转变的背后，是对当前欧元区经济状况的深入分析和对未来经济趋势的谨慎预判，显示出欧洲央行在全球经济舞台上逐渐形成独立自主的政策声音。 汇丰资产管理投资策略总监Hussain Mehdi在一份报告中表示：“一段时间以来，欧洲央行基本上已经预先承诺六月份降息。但接下来的几个月可能将出现多种结果，具体取决于抗击通胀的进一步进展。到目前为止，数据正朝着对鸽派有利的方向发展。”

当地时间周四，欧洲央行公布了最新的利率决议，决定维持欧元区现行利率不变，符合市场预期。这也是该央行连续第五次维持利率不变，但同时释放了迄今最明确的降息信号。 欧洲央行发布声明称：“如果委员会对通胀前景的最新评估、潜在通胀的动态以及货币政策传导的力度，能够进一步增强其对通胀正以持续的方式向目标靠拢的信心，那么降低当前货币政策限制水平将是合适的。” 实际上，欧元区今年3月份通胀率已下降至2.4%，接近欧洲央行设定的2%的目标，但欧洲央行管委会认为欧元区现有经济数据仍不足以支持欧洲央行开启降息，预计今年6月将是降息的最佳时机。 在随后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德表示，价格压力逐渐减弱，预计明年通胀将下降至目标水平，但欧洲央行现阶段无法承诺未来的利率走势。 拉加德声称：“未来几个月，通胀预计将在当前水平上下波动，然后在明年降至我们的目标水平，但我们不会等到通胀回到2%才开始行动。” 与此同时，有关6月以后利率走势的辩论已经开始，欧洲央行管委会的一些鸽派成员似乎希望在7月的会议上迅速再次降息。而其他人则更为谨慎，建议在经济预测更新时再采取行动。 她表示，少数决策者已经对通胀数据有了足够的信心，但我们还想获取更多的信息和数据，包括新的季度经济展望。 不依赖美联储 虽然欧元区通胀正在持续降温，但其他地区则充满了不确定性，此前一天公布的数据显示，美国3月消费者价格指数(CPI)同比上升3.5%，不仅削弱了美联储从6月份开始降息的理由，也引发了关于美联储在经济没有放缓迹象的情况下今年是否能够降息的疑问。 当被问及美国CPI通胀数据是否会影响欧洲央行的降息轨迹时，拉加德回答道：“显然，发生的任何事情对我们都很重要，并将在适当的时候纳入将于6月的预测中。美国是一个非常大的市场，一个非常大的经济体，也是一个主要的金融部门。” 但拉加德强调，欧元区通胀性质与美国不同，美国和欧元区通胀受不同因素驱动，不应假设欧元区发生的情况与美国相同，因此必须根据欧元区数据做出决策。 经济方面，拉加德表示，随着时间的推移，货币政策对需求的拖累应该会减少，经济应该会出现复苏。不过她也强调，欧元区经济增长面临的风险仍然倾向于下行。 潘森宏观分析师Claus Vistesen和Melanie Debono评论称，欧洲央行暗示随着通胀缓解愿意降息，这并不令人意外。欧洲央行表示，如果通胀率继续向目标水平回落，可能会开始放松货币政策，虽然没有说明降息的时间和次数，但随着通胀下降幅度大于预期，以及整个欧元区的工资增长放缓，预计欧元区各国将更愿意降息。欧洲央行基调的变化符合我们的预期。 嘉信理财分析师Jeffrey Kleintop表示，拉加德在新闻发布会上说“我们不依赖美联储”。这是欧洲央行的独立宣言，即欧洲央行暗示无论美联储做什么，它都将在6月份降息。欧洲央行提到欧元区通胀“持续下降”，而即将发布的信息“广泛证实”了这一前景，表明其对明年通胀将降至目标以下的预测更有信心。近几个月来，欧元区的通胀率令人惊讶地呈下降趋势，而不像美国那样呈上升趋势。