北京时间周四晚间20点15分，欧洲央行发布最新利率决议：将三项关键利率继续下调25个基点。 这也是欧洲央行自2011年12月以来首次出现连续降息的操作 。 （来源：欧洲央行、tradingeconomics） 经过调整后，最新的欧洲央行存款便利利率为3.25%、主要再融资利率为3.4%，边际贷款利率降至3.65%，10月23日起生效。 作为背景，这也是欧洲央行今年第三次降息。今年6月启动本轮降息周期后，欧洲央行隔了一次会议，又在9月进行了一次“非对称降息”——存款便利利率下调25个基点，主要再融资利率和边际贷款利率下降了60个基点。 （欧洲央行政策利率动向） 政策制定者最初预判10月不需要降息，但后续的经济数据迫使他们改变了想法。 在周四的决议中，欧洲央行表示本次降息，特别是存款便利利率的下降，是基于其对通胀前景、潜在通胀动态以及货币政策传导力度的最新评估。 最新信息显示，通货膨胀下降进程进展顺利。经济活动指标的近期意外下行也影响了通胀前景。 同时，融资条件仍然较为紧缩。 周四早些时候，欧洲统计局报告称，将 9月欧元区CPI年率从1.8%下修至1.7% 。这也是欧元区通胀自2021年以来首度跌至2%下方，为欧洲央行持续降息铺平了道路。 （欧元区通胀年率，来源：tradingeconomics） 在决议中欧洲央行也修改了通胀预期的措辞，预期整个“抑制通胀的过程”将在“明年内完成”。此前的表述强调会在“2025年下半年完成”。 对于后续的政策路径，欧洲央行并没有提供太多线索，声明继续强调将根据每次会议收到的经济数据决定利率。从某种程度上，这也意味着政策制定者们对当前经济问题的严重程度缺乏确定性。 目前市场进一步预期，欧洲央行会在12月会议上进一步降息25个基点。 但有关2025年政策走向的预期差别较大，部分投资者们预期明年下半年时的政策利率可能会降到2%以下，但也有经济学家表示，若工资增速和核心通胀没有进一步减弱，这个数字更有可能是2.5%。 按照日程，欧洲央行行长拉加德正在斯洛文尼亚举行新闻发布会，欧洲央行官员们聚集在此召开年度政策会议。本月早些时候，拉加德曾对欧洲议会表示：“最新的发展增强了我们对通胀及时回归目标的信心。”

当地时间周四（7月18日），欧洲央行宣布将主要再融资利率、边际贷款利率和存款机制利率分别维持在4.25%、4.50%和3.75%不变，与市场预期一致。 欧洲央行主要再融资利率 来源：TRADING ECONOMICS 欧洲央行在新闻稿中写到，近期公布的数据整体上符合此前对中期通胀前景的评估，一些潜在通胀指标在5月份有所上升，但大多数指标在6月份要么保持稳定，要么小幅下降。 欧央行称，工资增长对通胀的影响被利润缓冲，货币政策正在保持融资条件的限制性。但该行承认，欧元区 物价压力仍然很大 ，服务业通胀有所升高，整体通胀很可能在明年很长一段时间内保持在目标之上。 声明重申了欧洲央行“确保通胀及时回到2%中期目标”的决心，在实现这一目标所需的时间内将会保持政策利率拥有足够的限制，将继续遵循 “依赖数据” 和 “逐次会议” 的方法，来确定适当的限制水平和持续时间。 新闻稿强调，欧洲央行的利率决定将基于未来公布的经济和金融数据、潜在通胀动态和货币政策传导强度的评估，管理委员会 并没有预先承诺的特定利率路径。 机构观点 分析认为，欧洲央行发出了平衡的信息，即在政策制定者第二次扣动降息“扳机”之前，还需要进一步的证据。有分析师认为美国和欧洲都没有大幅降息的紧迫性，因为这两方的劳动力市场依然强劲。 外汇策略师Vassilis Karamanis表示，对交易员来说，关键部分似乎是欧洲央行试图淡化5月份通胀指标上升的影响，强调6月多数指标要么稳定，要么小幅下降。 声明最初导致德国国债合约下跌，但欧元短期利率掉期仍显示，欧洲央行在9月降息25个基点的可能性为79%。Karamanis认为，央行官员似乎对80%的当前定价感到满意。 北欧联合银行首席市场策略师Jan Von Gerich表示，欧洲央行对未来会发生什么一直含糊其辞，但“他们的底线是9月份会降息，我认为，如果数据证实他们在6月份设定的基准是正确的，我们就会看到降息。”

欧洲央行管委、芬兰央行行长奥利·雷恩（Olli Rehn）认为，投资者对欧洲央行年内再降息两次，明年将利率降至2.25%的预期是合理的。 雷恩周二（6月25日）告诉媒体，尽管官员们必须确保通胀率回到2%，但不应过度抑制经济活动，“如果你看看市场数据，就会发现这意味着年内还会有两次降息，到今年年底，利率将会到3.25%。” 本月早些时候，欧洲央行将基准利率从4%下调至3.75%，是该行自2019年以来首次下调利率。当时行长拉加德表示，将继续遵循“依赖数据和逐次会议监管的方式”，并称“不会预先承诺特定的利率路径。” 市场估计，2024年还有45个基点的降息空间。雷恩指出，欧洲央行不会预先承诺任何特定的路径，但他明确表示进一步降息的预期是合理的。他补充道，“最终利率将在2.25%或2.50%左右。在我看来，这是合理的预期。” 雷恩称，“只要我们能看到去通胀的进程还在继续，物价朝着我们中期对称的2%目标迈进，那么就有理由继续降息。”虽然近期数据有一些反弹，但雷恩强调，应注意整体情况，不要只看到局部细节。 谈到经济，雷恩认为欧洲“今年将逐步复苏”，并且“明年和后年的经济增长将进一步加强”。但他也警告，不要给家庭和企业带来过重负担。 雷恩说，欧洲央行的利率显然仍处于限制性区间，其目标是确保去通胀进程继续下去，“在不损害我们主要目标的情况下，我们也有责任支持充分就业、可持续发展和平衡增长。” 上周公布的欧元区综合PMI初值从52.2降至50.8，录得3个月来的最低水平。分析认为，在法国总统马克龙意外宣布提前大选后，该地区第二大经济体正面临政府彻底变革的前景。 雷恩表示，“在宣布公布后，我们看到法国国债（与德国国债）的利差有所增加，但市场很快就稳定下来。”他还提到，目前没有看到任何混乱的市场动态，尚未考虑使用TPI（传导保护机制）等反金融碎片化工具。 “只要主要政治参与者能够理性行事，我们就不会陷入混乱的局面。目前关于TPI的讨论并不热烈。”雷恩还否认了“欧债危机”的可能性，“我不认为会出现这种情况。虽然央行行长必须有所顾虑，但这种担忧必须是有节制的。”

周四（6月6日），欧洲央行兑现了降息承诺，迎来2019年以来的首次降息。 央行致力于让通胀即使回到2%的水平，不过并未对任何特定的利率路径做出预先承诺，还称通胀率达到2%需要更长时间，这让投资者对下一步政策走向产生了疑问。 对于欧洲央行未来道路会怎么走，央行管理委员会成员、拉脱维亚央行行长卡扎克斯（Martins Kazaks）周五（6月7日）表示，欧洲央行未来的任何降息都必须是“渐进的”。 他在一篇博客文章中写道，“尽管通胀已降至相当低的水平，但胜利尚未到来。国内价格压力依然强劲。劳动力市场吃紧，失业率很低，这给工资带来了上行压力。” 基于现状，他指出，“因此，进一步降息应该是渐进的，央行需要密切关注工资增长、生产率增长和企业利润率的动态。我们将基于欧洲央行管委会根据最新数据做出的未来决定，在后续会议上逐步评估形势。” 同一日，卡扎克斯的同事、爱沙尼亚央行行长马迪斯·穆勒（Madis Muller）同样表示，欧洲央行需要做出谨慎的决定，并补充道，“欧洲央行不应该急于降息。“ 欧洲央行管委、立陶宛央行行长西姆库斯（Gediminas Simkus）对于降息前景表示，预计今年可能不止一次降息，数据明确显示通胀正在放缓并回归目标，但是前路依旧崎岖不平。 当地时间周四（6月6日），欧洲央行将三大利率均下调25个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别下调至4.25%、4.50%和3.75%，这一利率决议符合市场预期。 继加拿大央行降息后，欧洲央行的行动意味着G7中过半经济体开启了降息周期。

欧洲央行准备开始从创纪录的高位下调利率，该央行相信通胀已得到有效控制，足以减轻经济负担。基准存款利率维持在4%的峰值达9个月之后，市场预计欧洲央行周四将降息25个基点至3.75%——欧洲央行官员在此前几周暗示了下调利率的可能。 尽管物价涨幅在向2%的目标回落的过程中出现了波折，但欧洲央行行长拉加德在5月份宣布，在经历了历史高位后，欧元区20国的通胀已“得到控制”。这使得欧洲央行得以在美联储或英国央行降息之前放松货币政策，事实证明，美国和英国的通胀也确实更为棘手。 在6月降息之后，欧洲央行的下一步走向尚不清楚，在数据显示经济增长、通胀和薪资增长强于预期后，观点变得更加谨慎。虽然大多数经济学家认为今年将有三次降息，但投资者已经降低了他们的预期，只充分反映了两次降息的价格。拉加德将在欧洲央行宣布最新利率政策30分钟后，即北京时间20:45在法兰克福举行新闻发布会讨论当前形势。 欧元区经济、通胀回升，后续降息前景蒙阴 尽管大多数经济学家仍预计，在本周的首次降息后，欧洲央行将会按季度下调利率，但一些人认为，粘性通胀、快速的工资增长和意外强劲的欧元区产出将限制货币宽松。 最新的经济报告提供了谨慎的理由。政策制定者原本希望欧元区薪资的一项关键指标显示通胀终于得到了控制，但却未能得到缓和，这表明价格压力，尤其是服务业的价格压力，可能需要更长的时间才能缓解。事实上，上个月通胀率从4月份的2.4%上升到2.6%，超过了分析师预期。 与此同时，在经历了2024年下半年的温和衰退后，欧元区20国经济的反弹幅度超出预期，劳动力市场保持弹性，失业率最近创下历史新低，企业调查甚至显示出苦苦挣扎的制造商出现了复苏迹象。 经济学家预计欧洲央行的最新预测不会有实质性变化，他们预计通胀将在2025年再次回到目标水平。然而，在欧元区第一季度国内生产总值(GDP)超过预期之后，今年的增长数据可能会向上修正。 值得关注的一个数据是2026年的核心通胀率，目前预计为2%。该数据上修可能被视为进一步放宽货币政策的门槛很高的信号。另一个问题是，这些预测是由各大成员国央行和欧洲央行工作人员共同做出的。摩根大通经济学家Greg Fuzesi表示，过去“一直有一种感觉”，即这种前提背景可能导致更鹰派的结果。 6月降息基本无悬念，后续行动存疑 在本周之前，欧洲央行官员们推动了人们对本周降息25个基点的预期。就连德国央行行长纳格尔和执委会成员施纳贝尔等鹰派管理委员会成员也坚持认为，有足够的理由采取这一举措。 但在最近的一批经济报告发布后，这种程度的承诺引起了一些人的质疑。Point72的经济学家Soeren Radde表示:“如果他们的政策反应保持一致，那么他们本周实际上应该维持利率不变。这告诉你，这是他们提出的政治妥协。” 法国兴业银行经济学家Anatoli Annenkov称，最新数据"并非明确支持政策宽松，这让人对决策者为何自今年初以来就如此关注6月感到疑惑。" 彭博经济欧元区高级经济学家David Powell表示：“欧洲央行几乎肯定会在6月6日降息25个基点。新闻发布会的焦点很可能是未来几个月将会发生什么。拉加德不太可能在7月份明确表示要采取另一项行动，但她可能会在9月份温和地同意采取更多行动。” 正如荷兰央行行长诺特所言，人们越来越关注6月、9月和12月的季度会议，因为在这些会议上可以获得更多有关工资、企业利润和生产率的相关数据。 即使同意在6月降息，但谨慎的官员担心，连续多次会议降低借贷成本可能会促使市场将这一速度作为基准。一些官员公开反对7月连续第二次降息。执行委员会成员施纳贝尔和德国央行行长纳格尔似乎不再认为7月会继续降息，与此同时，奥地利央行行长霍尔兹曼表示，2024年两次降息可能就足够了。 Scope Ratings经济学家Dennis Shen表示：“自去年以来，我们对今年仅三次降息25个基点的预期一直相对强硬，但这些预期的风险显然仍然是降息幅度较小，而不是更多。欧洲央行有理由希望避免在最后一英里过于激进地降息的错误。” 但在4月对今年三次降息进行定价后，市场现在已经排除了7月降息的可能性，只认为9月降息的可能性为60%。 根据最近的一项调查，丹斯克银行的Piet Christiansen和马德里经纪公司Intermoney的经济学家Mariano Valderrama等人认为，最晚要到12月才会出现第二次降息。巴伐利亚州立银行的Gebhard Stadler等其他人则预计，在两次降息之后，今年最后一个月将暂停降息。 荷兰国际集团宏观主管Carsten Brzeski表示：“过去，首次降息之后总是会进一步降息，以支持经济增长和/或应对危机。然而，这一次，这两种情况都没有(出现)。因此，欧洲央行很有可能被迫从(降息)‘一次还不够’转变为‘一次就完成’的立场。” 全球背景 对于全球央行，加拿大央行周三降息;在欧洲内部，但在欧元区之外，瑞典央行和瑞士央行已经开始放松货币政策。 尽管如此，直到最近，欧洲央行似乎还将与美联储分道扬镳，但欧洲一些通胀类别的粘性，让人将其与大西洋彼岸官员面临的挑战进行了比较。在价格涨幅超出预期之后，美联储政策制定者不得不重新考虑货币宽松政策的实施时间，尽管交易员仍希望今年降息，但降息预期已经较年初大幅降温。英国央行本月也不太可能降息。 在预期美联储可能会在一段时间内暂时维持利率不变的情况下，他们也可能比其他一些同事更不相信欧洲央行的政策会真正脱离美联储。

在我们上月的报道中曾介绍过，随着美联储不动、亚洲央行也不敢动，在本周全球主要央行的降息潮中，欧系央行很可能将义无反顾地冲在第一线，而本周，这一预示着全球货币政策的“分水岭时刻”无疑就将到来： 欧洲央行料将本周四的议息会议上宣布降息25个基点，市场对此的预期已几乎拉满…… 不少业内人士表示，欧洲央行届时可能会开启欧元走软的大门，因为其本轮周期中的首次降息使该地区走上与美联储步伐不一的政策道路。 随着周四25个基点的降息几成定局，官员们将最终接受大西洋两岸借贷成本差异的扩大，他们此前已就此讨论了数月之久。 欧洲央行行长拉加德领衔的欧洲央行决策者们近来坚持认为，他们可以与美联储各行其是，即使这样做有可能导致本币走弱，从而令通货膨胀出现反复。 在4月份的议息会议上，欧洲央行就已表露出了对通胀有望达到目标的更大信心，并为即将召开的6月会议上降息打开了大门。此后，欧银政策制定者的一系列评论也凸显了他们即将降息的意图，拉加德近来曾多次表示6月份降息的“可能性很大”。 从利率掉期市场的定价看，市场交易员目前预计欧洲央行本周降息的概率已高达97%。 由于降息已几乎板上钉钉，欧洲央行本周对于下半年利率走势的看法无疑将成为不少市场人士的焦点。人们将密切关注欧洲央行的货币政策声明和拉加德在新闻发布会上的任何前瞻指引意见，以了解未来的降息路径。欧洲央行即将召开的会议还将提供有关经济增长和通胀的最新经济预测，这些预测将被仔细审查，以寻找未来政策意图的蛛丝马迹。 有业内人士表示，就目前而言，欧洲央行政策制定者可能仍会强调其数据依赖的惯有立场，以期等待即将发布的经济数据提供更多线索，并观望美联储何时可能采取首次利率调整。 意大利央行行长Fabio Panetta在上周五的最新讲话中便承认，削减借贷成本会给物价带来汇率风险，但他补充称，美国的紧缩政策也会损害全球需求，从而帮助抑制欧元区的通胀。 上周五公布的数据显示，欧元区5月CPI同比数据意外上升至2.6%，前值为2.4%，这凸显出欧洲央行在实现全面控制物价的目标方面仍面临着不确定性。投资者目前普遍认为，欧洲央行在6月之后年内至少还会再降息一次。 全球货币政策的分水岭时刻来临 无论如何，欧洲央行本周若采取降息行动，最为直观的全球宏观影响，无疑便是预示着各国货币政策的分水岭时刻已彻底凸显——各发达国家的利率政策正以几个月前还被认为极不可能的形式出现分化。 除了欧洲央行外，加拿大央行预计也将会在本周三宣布降息，丹麦央行则很可能会在欧洲央行决议结果公布后数小时后，采取与欧洲央行相同的降息措施。事实上，随着捷克、匈牙利、瑞典和瑞士等欧洲国家央行在今年早些时候陆续降息，全球的政策利率分化已经开始。 回想到2024年初，市场原本还预计美联储将在今年年初引领这一轮降息周期——他们曾认为这一周期将谨慎地扩散到其他发达经济体。但现在，市场的预判则是，美联储今年只会降息一次(而不是年初预期的六至七次)，欧洲各央行则会比美联储更早、更大幅度地降息。 这可能会令它们与美联储间的政策差异被进一步放大： 欧洲央行此前加息周期的启动就比美联储更晚，而且最终的加息幅度也少于美联储的525个基点。 目前，这一切的政策分歧和利率差异，可以预见到的几处直观影响是： 美元在全球范围内的利差优势在接下来可能愈发明显，这或将令美元的强势地位在今年夏天得到进一步维系。而越来越多的全球央行加入降息大军，则可能令整体市场的风险偏好情绪获得一定提振。不过就长期而言，这对全球市场究竟意味着什么，还很难下断言。 安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃里安(Mohamed El-Erian)在上周末就撰文表示，问题最终可能在于这种欧美政策分化的潜在范围和程度，以及这将如何影响各国国内经济优先事项与避免不利的汇率波动之间的协调。 埃里安认为，幅度过大且持续的利率分化，可能会使欧元走弱至这样一个地步：由货币贬值可能带来的竞争优势无法弥补输入性通胀上升造成的成本。在美国大选之年，这还可能推升美国已经处于加剧边缘的保护主义倾向。 两相结合，可能造成金融不稳定的风险，而这种不稳定会反过来放大外界对经济的担忧。 不过，埃里安也表示，欧美政策利率差短期内很难再扩大50-100个基点以上。 这样的利率差异事实上是否足以满足欧洲的国内政策重点所需，仍是一个没有确定答案的问题。但比较确定的一点是， 未来缩小这种分化的“钥匙”将掌握在美联储手中。 埃里安指出，除了在严重的危机时期，美联储一直热衷于强调，其政策决定只取决于国内情况的考虑；因而我们不应仅仅因为欧洲可能面临的政策困境就期望美联储改变做法。但目前对欧洲有利的是，美联储也已认识到，过度依赖数据和严格遵守2%的通胀目标，可能会不必要地增加美国经济硬着陆的可能性；而且，如果出现这样的硬着陆，本已苦苦挣扎的贫困家庭和小企业将最为悲惨，受到的打击尤为沉重、受影响的时间也尤为持久。 埃里安认为，“最终美联储做出调整是我们可以希望、但不能指望的事情，可以预期的则是，欧洲将在今年年底前看到利率分化的极限。”

本周美联储最青睐的通胀指标基本符合预期，支撑了该央行年底前降息的希望，在美国国债收益率飙升的背景下，美股虽有回落，但并未一路溃败。 展望下周， 投资者最为关注的还是非农就业数据 ，经济放缓将进一步支持联储降息预期。此外，市场普遍预计欧洲央行将进入降息周期，加拿大央行也有可能放松货币政策。 5月美国非农就业岗位预计将增加18万个，失业率稳定在3.9%。在此之前，周二的JOLTS职位空缺、周三的ADP数据，以及周四的初请失业金数据将展示美国经济的最新图景。 Investec分析师Ellie Henderson表示：“我们预计非农数据将继续显示出美国劳动力市场略有降温，但放缓幅度可能极为有限。” 美联储最新的会议纪要得出的结论是，在通胀未能与预期相符的情况下，需要将利率维持在当前水平更长时间，一些官员甚至愿意在通胀反弹的情况下再次加息。 不过，在此之后，美国一季度GDP年化季率增速下修至1.3%，美国4月PCE指数显示通胀重回缓慢回落的趋势，重新点燃了美联储可能最早于9月开始降息的预期，不过这需要更多证据证明经济正在放缓。 SEB Research的分析师认为，接下来美股将进入一段动荡时期，因为美联储需要几个月的疲弱数据才能软化立场。 欧洲央行将于下周四公布利率决议 ，外界普遍预计该央行将降息25个基点，因通胀呈下降趋势，且近期一众欧洲央行官员相继发声，称6月降息的时机已经成熟。 瑞银经济学家预计，继6月份首次降息之后，欧洲央行今年和明年每个季度还将降息25个基点。巴克莱同样预计，欧洲央行将每季度降息一次。"我们判断，欧洲央行多数委员认为，鉴于不确定性升高，季度性降息是当前阶段最合适的路径。" 加拿大央行将于下周三做出利率决定 ，有可能将基准利率从5%下调至4.75%，但这并非板上钉钉，一些分析师预计该央行将等到7月份才会行动。 财报方面，美股一季度财报季已经接近尾声，仅有 露露柠檬、老虎证券、蔚来汽车 等几家公司值得关注。 另外， 本周日的欧佩克+会议也受到市场高度关注 ，该组织会议安排也出现了变动，从周六各国代表齐聚维也纳开会，改成了延后一天开线上会议。多位产油国代表表示，沙特和多个成员国正在讨论将“自愿减产”的时间延长至下半年，同时将全组织的减产目标延长至2025年。 下周重要事件概览： 周一（6月3日）： 中国5月财新制造业PMI、欧元区5月制造业PMI终值、英国5月制造业PMI、美国5月ISM制造业PMI、美国4月营建支出月率 周二（6月4日）： 瑞士5月CPI月率、德国5月季调后失业人数、德国5月季调后失业率、美国4月JOLTs职位空缺、美国4月工厂订单月率 周三（6月5日）： 美国至5月31日当周API原油库存、澳大利亚第一季度GDP年率、中国5月财新服务业PMI、欧元区5月服务业PMI终值、欧元区4月PPI月率、美国5月ADP就业人数、加拿大至6月5日央行利率决定、美国5月ISM非制造业PMI、美国至5月31日当周EIA原油库存、沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价 周四（6月6日）： 欧元区4月零售销售月率、美国5月挑战者企业裁员人数、欧元区至6月6日欧洲央行主要再融资利率、欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会、美国至6月1日当周初请失业金人数、美国4月贸易帐、美国至5月31日当周EIA天然气库存 周五（6月7日）： 中国5月贸易帐、中国5月以美元计算贸易帐、德国4月季调后贸易帐、英国5月Halifax季调后房价指数月率、法国4月贸易帐、中国5月外汇储备、欧元区第一季度GDP年率终值、加拿大5月就业人数、美国5月失业率、美国5月季调后非农就业人口、俄罗斯央行公布利率决议 周六（6月8日）： 美国至6月7日当周石油钻井总数、美联储理事丽莎·库克发表讲话

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯 (Luis de Guindos)表示，下个月降息25个基点在当前情况下看似合理。 他强调，对于六月份的会议决策，欧洲央行将保持高度透明，并采取一种审慎的态度来支持这一降息决定。 德金多斯指出，当前经济环境存在相当大的不确定性，因此，关于降息的总次数和具体幅度尚未做出最终决定。他强调， 欧洲央行将密切关注经济数据的进一步发展，并据此调整政策。 在被问及加息的可能性时，德金多斯明确表示，加息并不是欧洲央行目前的基本预期。他解释称， 通胀的发展趋势将是决定未来货币政策的关键因素。欧 洲央行预计 ，尽管短期内通胀可能会有所波动，但到2025年，通胀率将逐步向欧洲央行对价格稳定的定义——即2%的目标——靠拢。 然而， 德金多斯也提醒称，存在一些潜在的风险因素 ，包括工资增长、生产力变化、单位劳动力成本和利润率的下降等，这些都可能对通胀产生影响。 除此之外，地缘政治风险和不确定性，如俄乌冲突、中东地区的紧张局势，以及东南亚可能的动荡，都是欧洲央行在制定货币政策时必须考虑的因素。 德金多斯最后强调， 关于利率的调整，欧洲央行将保持高度的灵活性和谨慎态度，没有任何事情是预先确定的。 据了解， 欧元区决策者们普遍认为，六月份的降息将是一系列降息措施中的第一步 ，其中，欧洲央行管委马丁斯·哈扎克斯指出，六月份可能是开始降低借贷成本的最佳时机。但他同时强调，任何进一步的降息决策都应基于最新数据来做出。 斯洛文尼亚央行行长瓦斯列(Bostjan Vasle)也表示，六月份开始降息可能是合适的时机，并对之后的行动持开放态度，且法国央行行长维勒鲁瓦也称，欧洲央行很有可能在六月份的政策会议上开始降息。 值得一提的是， 欧洲央行行长拉加德近日也表示，随着通胀快速增长目前已基本得到控制，下个月降息是大概率事件。 在接受采访时，拉加德强调：“ 如果收到的数据增强了我们对中期内实现2%通胀率目标的信心，那么在6月6日降息的可能性就很大。” 她进一步表示：“我非常有信心，目前已经控制住了通胀。我们对明后年的预测即使没有达到目标，也会非常非常接近。” 拉加德的言论反映了欧洲央行对当前经济状况的积极评估，并且她对通胀率的控制持有乐观态度。 她认为，尽管存在不确定性，但欧元区通胀率已经大幅放缓，且预计将在明年下半年达到欧洲央行2%的目标。 同样，拉加德也提醒称，管理委员会成员不会对特定的利率路径做出承诺，而是将依赖于经济数据来做出集体决策。她强调：“我们必须依赖数据。这是管理委员会所有成员共同做出的集体决定，很难规定或预测第一次降息后的路径。” 拉加德还警告了不确定性，但她更加谨慎地表示：“即使6月首息，也并不意味着会在随后的会议上进一步降息。”她的目标是将通胀降至2%，并表示：“任务完成。这就是我想要做的。” 总的来说， 欧洲央行的决策者们普遍认为，六月份的降息将是应对当前经济环境的适当措施，并为未来可能的政策调整留下了空间。

欧洲央行（ECB）行长拉加德（Christine Lagarde）暗示，由于消费者价格快速增长的趋势目前已经基本得到遏制，下个月可能会降息。 她在接受采访时表示，“如果我们收到的数据增强了我们的信心——我们将在中期实现2%的通胀，这是我们的目标、使命和责任，那么在6月6日采取行动的可能性很大。” “我非常有信心，我们已经控制住了通胀。”她补充说，“我们对明年和后年的预测即使没有达到目标，也非常非常接近目标。所以，我相信我们已经进入了（物价受）控制阶段。” 事实上，欧洲央行上月维持利率在纪录高位不变，但已明确表示，如果薪资和通胀数据保持在目前相对温和的水平，下一步行动将是降息，最有可能是在6月6日。 根据欧洲央行发布的4月会议纪要，当时决策者们就表示，“如果在6月会议之前收到的额外证据证实了3月预测中包含的中期通胀前景，那么委员会将有可能在6月会议上开始放松货币政策限制。” 市场目前预计，欧洲央行今年最多将降息三次，即6月以后再降息两次，最有可能是在9月和12月。不过，委员们拒绝对特定的利率路径做出承诺，拉加德在最新采访中也表达了同样的观点。 不确定性犹存 德国央行行长纳格尔（Joachim Nagel）在最新采访中就表示，他敦促在可能的首次降息后仍要保持谨慎。 “我们不应该匆忙降息，危及我们已经取得的成就，”他补充说，“不确定性仍然很高。” 因此，纳格尔表示，“即使6月首次降息，也不意味着我们将在随后的会议上进一步降息。我们不是在自动驾驶。” 拉加德也警告了不确定性，而且更加谨慎。 “我们必须依赖数据，”她说。“这是管理委员会所有成员共同做出的集体决定，很难规定或预测第一次降息后的路径。” 欧元区的通货膨胀速度已经大幅放缓，尽管4月份停滞在2.4%，而且预计在明年下半年之前不会回落到欧洲央行2%的目标。 对此，拉加德明确表态称，她的目标是“将通胀率降低至2%”。她说，“完成任务。这就是我想做的。”

欧洲央行管委马丁斯·哈扎克斯(Martins Kazaks)强调，欧元区的降息步伐应与通胀的逐步放缓保持同步。 在近期一次采访中，这位拉脱维亚行长指出，六月份可能是开始降低借贷成本的最佳时机。但他同时强调， 任何进一步的降息决策都应基于最新数据来做出。 哈扎克斯表示：“我们的基准预测显示，我们正逐步接近2%的通胀目标，这意味着我们也可以开始逐步降低利率。”他同时提醒称，这一过程需要谨慎进行，不能急于求成。 欧元区决策者们普遍认为，六月份的降息将是一系列降息措施中的第一步，旨在撤销之前为应对超过10%的通胀率而采取的措施。 尽管如此，他们并未就后续策略提供太多线索，只有执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)单独提出在七月份暂停降息的建议。 其中， 斯洛文尼亚央行行长瓦斯列(Bostjan Vasle)上周五表示，六月份开始降息可能是合适的时机，并对之后的行动持开放态度。 他在采访中提到，尽管劳动力市场依然强劲，但并未出现过度的工资增长，通胀数据也符合预期。瓦斯列对欧洲央行目前依赖数据的决策方式表示满意。 此外， 法国央行行长维勒鲁瓦(Francois Villeroy de Galhau)也表示，欧洲央行很有可能在六月份的政策会议上开始降息。 他在周三的采访中表示，除非出现意外，否则欧洲央行仍致力于将通胀率从目前的2.4%降至明年的2%目标。维勒鲁瓦表示：“我们有足够的信心，在六月初的政策会议上开始下调利率。” 随着通胀率逐渐接近2%的目标，市场普遍预期欧洲央行将在六月份的政策会议上降息，并在每个季度更新经济预测时进一步降息。投资者预计，到年底前欧洲央行将降息三次。然而，政策制定者们也警告称，潜在的冲击——尤其是地缘政治因素——可能会改变这一预期。 然而， 伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabel)上周五则发出了迄今为止最明确的信号，表明欧洲央行在六月份降息后不太可能在七月份再次降息。她表示，第二次降息“似乎没有必要”。 哈扎克斯总结称：“从目前的角度来看，六月份很可能是我们开始降息的时间。”他补充道，“至于六月之后的情况，让我们再次审视数据。” 哈扎克斯认为，欧洲央行根据每次会议前的数据来做出决策的做法是合适的。他指出，在当前高度不确定的环境下，提供非常明确的前瞻性指引并不是一个好的政策选择。