6月9日讯：今日沪锌持续反弹，ZN2307合约涨190元至19965元/吨，反弹至2万元压力位附近，昨夜美元指数大幅回落，利好有色金属，且近期国内房地产市场情绪的升温和对后市检修的预期对锌价产生一定的支撑。 宏观方面，美国昨夜公布上周申请失业金人数，远超市场预期，叠加加拿大意外加息及美国6月跳过加息，美元指数加速下跌。 供应方面，SMM统计5月份精锌产量56.45万吨，预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%，1至6月累计产量达到321万吨，累计同比增加8.03%，进入7月，北方多数炼厂亦开始检修，预计整体精炼锌产量将进一步减少；现货市场目前保持疲软。 交易策略方面，目前宏观氛围保持偏暖，黑色、有色商品共振走强短期提振锌市，锌价短期仍呈现震荡反弹的走势，短期压力位在2万元左右。

镍价下午强势拉涨，收于数条均线之上。宏观方面，市场交易6月美联储不加息且中国降息的预期，商品市场在标杆品种带动下表现亢奋。产业方面，国内纯镍产量攀升较为确定。同时俄镍也陆续到货，弥补3-4月进口减量造成的短缺，保税区库存本周再增300吨。下游电镀合金逐渐进入淡季。不锈钢虽然6月排产偏高，但也陆续传出检修的消息。只有硫酸镍因为国家支持新能源汽车的发展，近期交易旺季预期，三元电池厂需求回暖，电芯厂开始补充原料库存，硫酸镍价格企稳反弹，与纯镍价差收窄，单凭价差不足以吸引新空入场。短期宏观氛围以及价格整体水平更有利于多头，空头主动离场等待价格反弹后更优的盈亏比再行入场。 不锈钢高位震荡整理。宏观方面黑色系商品整体受乐观情绪提振，风险偏好上升，反映市场对于救市政策特别是房地产市场刺激的期待。产业方面，原料和钢厂陷入博弈，NPI最新成交价1110元/镍点，没有进一步下跌，不过高碳铬铁有所松动，降至8900-9000的成交区间。6月钢厂虽然排产偏高但陆续有检修消息发布，并且增量主要集中在个别大型钢厂，其他钢厂出于各种原因生产积极性不高，不断传出检修的消息。目前钢厂调整产品结构，对于304冷轧的排产有减少的倾向，某大型钢厂减量分货也对市场有支撑作用，社会库存持续去化，主要体现在300系冷轧上。短期宏观氛围好转，可能会促使中下游更多补库，叠加市面可交割品减少，现货价格坚挺，盘面易涨难跌，不排除突破5月高点15400的可能性，建议关注此压力位。

工业硅期货震荡收跌。现货端，通氧553#价格持平，化学级421#短暂企稳后再度下行，日跌250元/吨，有机硅淡季行情显现，供需失衡背景下，工业硅大厂向下延伸布局，有机硅产能扩张仍在延续，垂直一体化项目或为产能消化提供支持，但需求不足仍是主要矛盾，弱现实格局延续，短期硅价或呈震荡偏弱态势。

周五沪铜温和反弹，市场交投清淡，尽管铜价从六万三反弹近8%的幅度，但空头无意在当前位置加码做空。分析来看，美元虽然高位止步不前，但不排除仍有进一步回落的可能，近期美国就业方面数据出现松动，或影响六月加息的可能性，市场关注六月美联储会议可能带来的宏观方向变化。现货方面，上海升水320元，主流平水铜成交积极，湿法铜较昨日货源更加紧张。技术上看，沪铜短期处于反弹，等待明朗。 今日有色整体回暖，华东铝现货平水。本周铝锭库存继续刷新低位且6月仍将以去库为主支撑沪铝短期表现，不过云南月内复产概率高，三季度供需预期转向过剩，电解铝平均成本降至万六并仍有向下空间。沪铝短期抗跌，中期重心或将下移，维持反弹沽空思路。 周五沪锌成交放量，持仓回落至24万手以下，空头减仓，价格反弹。交易所持仓库库存比接近1，交割前预计月差维持200元以内。现货端虽然下游逢高慎采，但冶炼厂直发下游增多，SMM锌锭社库周内仅增加0.04万吨至10.58万吨。需求仍处淡季，6月云南、陕西炼厂检修贡献边际减量，7月仍有部分炼厂计划常规检修，供需双弱预期下，社库曲线有望走平。下周迎来联储议息会议，由于存在暂缓加息的不确定性，空头或继续减仓，不排除锌继续反弹可能。目前比价，进口锭对国内市场仍有一定冲击，短线关注40日均线附近压力。 日内沪铅继续上探震荡区间下轨，美元回落，伦铅再走强，进口亏损扩大至2800元/吨上方，铅锭出口窗口仍有望间歇打开。关注LME0-3升水快速攀升至14.5美元，现货端对价格仍有支撑。国内原生铅和再生铅减产一定程度缓解供应端压力，精废价差维持100元/吨。需求依旧疲软，难以对价格上行提供更多动能。国内供需双弱，外盘对内盘或有拉动，沪铅或重回15100-15400元/吨区间震荡。 周五沪镍探底回升，市场交投活跃，持仓明显增加来到近期高点21.3万手。多头短期积极性有所提升，主要原因或是美元开始承压，叠加近期美国就业数据不乐观，或影响下周美联储会议风向。另产业层面不锈钢库存近期去化速度较快，虽仍然高于往年，但呈现出良好的需求态势。金川升水维持万二以上，现货总体偏紧，换月后或将继续在7月合约进行博弈。现货的连续几周去库对不锈钢情绪有一定正面影响，叠加宏观情绪有一定回暖，铁厂贸易商纷纷开始有挺价情绪。技术上看，沪镍短期处于整理，等待明朗。 沪锡守住并打开21万上方涨幅，今日现货调高到21.45万元，对交割月转为小幅贴水。周内伦锡形态积极，SIA认为4月全球半导体销售较3月环比有增，但同比依然下滑两成多。该机构认为本年度半导体销售降幅最终收窄到10.3%，明年行业将强劲反弹11%。多单持有，上看22万。

美元指数大幅走弱，LME三月期锡价涨0.82%至25860美元/吨，国内夜盘高开震荡，尾盘收高，主力2307合约收高于210640元/吨。 早间现货市场交投稍有改善，下游焊料企业有一定逢低补库的行为，不过采购量并不突出，现货升水有所攀升。消费对价格的波动敏感度较高。短期供需面均无明显变化，处于弱平衡状态，虽然锡矿供应逐步趋紧，冶炼厂有减产预期，但目前减产尚未兑现，这种情况下库存难以有效去化，高库存的压力仍不减少。短期在库存高，但有减产预期的多空交织下，锡价或反复震荡，短线建议区间操作。关注后期实际减产情况。

周四沪铝保持震荡，主力2307合约收18220元/吨，涨0.64%。夜盘沪铝小幅反弹，LME期铝涨2.01%报2263.5美元/吨。 南储现货均价18580元/吨，涨100元/吨，对当月 60元/吨。现货市场成交尚可。据SMM，6月8日铝锭社会库存55.3万吨，较上周四减少4.3万吨。铝棒社会库存13.84万吨，较上周四增加0.32万吨。 宏观面，美国上周首次申请失业金人数为26.1万人，为2021年10月来新高，远超市场预期的23.5万人。欧元区2022年第四季度GDP环比下降0.1%，2023年一季度环比下降0.1%，连续两个季度出现环比萎缩。 产业消息，据SMM，2023年5月份（31天）国内电解铝产量347.2万吨，同比增长1.08%。5月国内铝水比例环比增长2.3个百分点至75.5%。 铝锭社会库存去库不止，据三方调研数据显示5月铝水比例继续增加，如果云南复产缓慢，则铝锭库存累库将后推，短期给到铝价底部支撑。中期供应缓增加上消费淡季，中期铝价承压不改。现货库存及仓单低位，期货Back结构或仍保持。 操作建议：单边逢高抛空，套利2307-2309正套继续持有。

昨日镍价收跌0.98%至158980元/吨。由于6月俄镍资源进口有所兑现，市场资源充足，进一步增强空方信心。但是，在镍价回落后，镍板和硫酸镍价差边际收敛，镍板经济性优势稍有淡化，不建议过度追空，以逢高空的思路对待。同时，由于近端边际稍有累库，资源偏紧格局缓解下，Back结构边际收敛。 从下游不锈钢来看，昨日钢价收跌0.20%至15150元/吨。6月排产边际增加，但由于短期市场到货量低于预期，而在下游刚需采购下，库存延续边际去化。不锈钢社会总库存99万吨，周环比下降3.5%。其中冷轧不锈钢库存总量49万吨，周环比下降5.9%。预计钢价短期震荡运行。

6月8日讯：沪铝今日震荡上行，AL2307合约涨115元至18220元/吨，房地产股票连续大涨，工业品氛围的整体企稳对铝市提供了一定的支撑，库存降至50万吨附近后，挤仓的担忧愈发浓郁，价格博弈仍然激烈；成本上煤炭价格止跌企稳，5500K反弹至800元/吨附近，供应方面，据SMM统计，2023年5月份国内电解铝产量347.2万吨，同比增长1.08%。5月份国内电解铝运行产能增幅放缓，仅贵州地区少量复产，其他地区整体持稳运行，5月国内铝厂仍维持较高铝水比例，且西北及西南地区有新增铝加工项目投产，铝水比例环比增长2.3个百分点至75.5%。 现货市场氛围略有好转，无锡地区挺价惜售，对后市转向乐观，佛山地区维持疲软，巩义地区升水大幅提升，交割利润被修复。 交易策略方面，后市供需层面转弱，但是铝锭库存或将结构性维持紧张，预计铝价短期仍震荡为主，中长期逢高沽空。

镍价近期在16万附近震荡。宏观方面，下周美国CPI数据发布，加上美联储利率决议，市场静待结果出炉，美元走势也偏震荡。中国5月进出口数据表现不佳，市场静待救市政策，目前分歧在于救市政策的力度和手段，但商品市场氛围偏乐观。产业方面，国内目前聚焦于纯镍的排产和俄镍的进口。本月smm给出的产量预估是1.95万吨，下月则是青山5万吨电积镍项目计划投产的时间，国内纯镍产量攀升较为确定。同时俄镍也陆续到货，弥补3-4月进口减量造成的短缺。下游电镀合金逐渐进入淡季。不锈钢虽然6月排产偏高，但也陆续传出检修的消息。硫酸镍企稳反弹，反映下游三元电池开工有一定好转，出现补库行为。短期宏观预期变化较快，盘面可能呈现宽幅震荡，操作需要更加谨慎，硫酸镍与纯镍价差收窄，单凭价差不足以吸引新空入场，需要等待纯镍自身矛盾积累。 不锈钢高位震荡整理。宏观方面黑色系商品整体受乐观情绪提振，风险偏好上升，反映市场对于救市政策的期待。产业方面，原料端因钢厂有减产预期采购较少，供应端又有越来越多货源到港，价格逐渐开始承压。6月钢厂虽然排产偏高但陆续有检修消息发布，同时增量主要集中在个别大型钢厂。此前钢厂冷轧减产和减量分货对市场有支撑作用，现货维持高报价，但钢价能否突破5月高点继续上行还要看终端是否能有起色。7月后不锈钢也进入消费淡季，涨价持续性值得关注。短期宏观不确定性较强，建议观望为主，暂时以宽幅震荡思路对待。

周四沪铜冲高回落，最高上触及六万七，市场交投清淡不足20万手，多空按兵不动，当前价格处于风险情绪缓解以来的平衡态。昨贸易数据不及预期，令国内加大政策力度的预期升温。现货方面，隔月月差稳定在200元以内，现货升水高挺升水300元/吨，下游承接能力较弱。进口价差在盈亏平衡附近，但贸易升水有回暖态势，预计6月进口微有改善。技术上看，沪铜反弹近高位，等待反弹结束迹象出现。 今日沪铝小幅反弹，华东现货平水。今日铝锭库存继续下降约3万吨，铝棒库存持稳。近期库存降至低位且6月仍将以去库为主支撑沪铝短期表现，不过去库速度开始放缓，云南月内复产概率高，三季度供需预期转向过剩，电解铝平均成本降至万六并仍有向下空间。中期沪铝重心有向下空间，维持反弹沽空思路。 日内沪铅收十字星，持货商随行就市，仓单报价坚挺，厂提现货偏贴水，且存在议价空间。下游观望慎采，消费对价格支撑仍有限。LME铅0-3小幅升水，短线下行通道不改，短期关注下方2000美元整数关口。技术面看，沪铅在15175元/吨附近仍承压，待06合约交割后关注铅锭库存能否转降。 周四沪镍连续两日反弹失败，市场交投与昨相近，持仓也持平在上半年高位的20万手，总体短线炒作气氛低迷，产业面空头仍占据着主动权。美元近期止步不前，风险偏好回暖，镍市多次尝试反弹均被压制，显示中长期的过剩预期仍是稳定的压制因素。现货方面，金川升水维持万二，隔月价差不足五千，现货端支撑不显著。镍铁现货接单情况依然较差，钢厂订单较差，原料价格不被让步，贸易商询盘时仍以压价为主。下游不锈钢现货有所挺价，但考虑到库存仍有进一步下行空间，总体不乐观。技术上看，沪镍短期处于整理，等待明朗。 日内沪锡继续收阴，今日现锡下调3000元至207250元/吨，临近交割对2306合约实时升水750元/吨。晚间关注低库存、0-3月现货升水走高到440美元的伦锡表现，本周内外锡市形态明显外强内弱，锡现货进口重新转为亏损。沪锡多单依托40日均线持有。