宏观面暂时没有明确导向性，主要围绕中美经济数据对未来预期改变，不过中长期对美国高利率及国内消费走弱的宏观一致性比较强，宏观氛围中期偏谨慎。

基本面，供需两端预期都较偏空，供应云南复产临近，需关注复产节奏和量，消费初端铝加工开工率开始小幅回落，终端数据房地产回落迹象明显拖累整体铝消费，其他版块增量可能较难弥补房地产消费减量。供需两端来看，未来平衡向过剩转移乃至过剩扩大概率较高，铝价中期压力不小。短期考虑到云南复产节奏大概率为分批复产对铝价影响缓慢进行，加上暂时库存及仓单低位支持，铝价短期底支撑明显区间震荡。结构上因供应压力缓慢增加，短期库存及仓单大概率仍在低位，沪铝维持Back结构。

本周沪期铝主体运行17800-18500元/吨，伦铝主体运行2200-2300美元/吨。

策略建议：逢高抛空、跨期正套。

风险因素：美联储宽松暗示、云南复产推后。