【现货市场信息】上海SMM1#锡均价214500元/吨，+7250；云南40%锡矿加工费13750元/吨，+0。

【价格走势】上周五伦锡收盘26190美元/吨，+1.28%；隔夜沪锡主力合约+1.65%。

【投资逻辑】宏观上，宏观悲观情绪有所缓和；基本面上，近期锡价涨势超预期，或与供应回落逐步兑现有关，原料持续处于偏紧局面，加上缅甸扰动，锡锭产量或进入拐点；此外，费半指数上涨，提振预期，不过库存高位显示需求仍偏弱；基本面上，国内库存处于高位，升水低位小幅回升，库存去化仍难到来，但随着供应的减弱，未来去库将逐步兑现；需求修复仍偏慢，终端表现偏弱，电脑和手机出货偏差，电子行业下行周期而修复缓慢，但环比有好转迹象。长期来看，消费有望随终端行业周期出现好转，矿端收缩预期，对应的加工费持续走低，最终会传导到冶炼，使得供应降低，锡价有一定上行空间。

【投资策略】基本面偏强预期，但弱现实，逢低吸纳为主。