2026年全球市场开局强劲。但投资者可能会在本周五面临今年第一个真正的考验——美国劳工部将于北京时间今晚21点半公布12月就业数据。而在同一天，美国最高法院还将就美国总统特朗普大部分关税的合法性做出最终裁决。 期权市场的交易员们目前正严阵以待，准备迎接可能是今年迄今为止波动性最大的一个交易日 ——标普500指数预计将出现大幅波动。根据盈透证券首席市场策略师Steve Sosnick的说法，以周五到期的平值合约的定价估算，标普500指数周五预计将出现上下至少0.9%的波动。 Sosnick还质疑投资者是否已足够谨慎。他在一则评论中表示，“相对平静的市场意味着仍有一些意外发生的可能性。” 非农前瞻：两个多月来最“靠谱”的美国就业数据要来了？ 今晚这份非农报告之所以备受瞩目，在一定程度上或许是因为在不少业内人士看来，这或许是美国政府去年10月经历史上最长停摆以来所出炉的“第一份相对靠谱的就业数据”。这也令这份报告的重要性不言而喻 ——今晚数据要么会巩固市场对美联储本月维持利率不变的预期，要么会增强市场对美联储可能连续第四次降息的看法…… Natixis北美美国利率策略主管John Briggs就表示，12月份的就业数据“将是我们很长一段时间以来收到的第一份干净的美国经济报告”。 CreditSights投资级与宏观策略主管Zachary Griffiths则指出，“我们预计，随着这些数据开始以更规律的方式发布，市场波动性将有所上升。此前在2025年结束阶段，市场一直处于非常平静的时期。” 从数据本身来看，目前市场人士普遍预计12月非农就业数据将与前值的6.4万人差距不大，但不同媒体给出的中值预测略有差异 ——最常被引用的路透预测今晚新增非农就业人数为6万人，彭博调查的预估中值为7万人；华尔街日报则为7.4万人。 在主要华尔街投行中，对今晚非农数据给出的最低预测，来自High Frequency Economics预计的2.3万，最高预测则为杰富瑞预计的15.5万。 值得注意的是，目前没有机构预测今晚非农会出现负增长。 在另一投资者尤为关注的“非农夜”关键指标——失业率方面，目前业内普遍预计12月失业率将从前月的4.6%降至4.5%。 美国联邦公开市场委员会(FOMC)在12月议息会议上曾预计，今年年底美国失业率将达到4.4%，然后在2027年降至4.2%。 对于今晚的非农数据，高盛在最新前瞻报告中预计，12月份非农就业人数将增加7万人，与彭博调查的普遍预期一致。 高盛认为对12月就业数据有利的信号是，大数据指标显示私营部门就业增长速度适中，季节性因素也对12月份整体就业增长起到了支撑作用。利空因素则是，高盛预计政府部门就业人数将减少5000人——其中联邦政府就业人数减少5000人，而州和地方政府就业人数保持不变；建筑业就业增长速度在11月份大幅增长以及调查初期异常恶劣天气的影响下，也将环比放缓。 高盛还预计，12月份失业率将从11月份的4.6%小幅下降至4.5%。该行指出，11月份失业率在未四舍五入的情况下为4.56%，因此12月份向下取整至4.5%的难度并不高。过去几周，持续申领失业救济金人数略有下降；此外，此前导致11月份整体失业率大幅上升的联邦雇员(他们可能也是临时裁员人数激增的主要原因)，也已重返工作岗位。 摩根大通分析师则预计，12月非农就业报告将与近期就业数据持平或略强于预期。他们指出，对去年夏季末或第三季度经济疲软的担忧已被证明是多余的，因消费者需求强劲支撑着GDP持续增长。然而，招聘增速滞后于消费加速，使本次扩张在历史标准下显得特殊。 小摩还提到，通常领先非农就业数据一至两个月的NFIB小企业调查指数自夏季以来持续走高。尽管这一趋势可能尚未完全体现在12月数据中，但这或预示着未来数月招聘势头将加快。 金融市场枕戈以待 由于劳动力市场降温，美联储在去年的最后三次会议上已连续下调利率——每次均降息了25个基点。受此推动，美国国债在去年上涨了超过6%，创下2020年以来的最佳表现。 投资者目前预计，若今晚非农就业数据显示美国劳动力市场整体趋于稳定，这将为美联储在1月27日至28日的会议上暂停降息留出空间。 此前，薪资处理公司ADP周三发布的报告显示，美国私营部门就业在去年12月新增岗位4.1万人，虽然低于经济学家们4.8-5万人的共识预期区间，但好歹已恢复了正增长。 从利率市场的定价看，投资者目前认为美联储本月降息的可能性仅约为10%。他们预计下一次降息将在6月进行——也就是美联储主席鲍威尔任期结束后的那个月，而第四季度可能还将有一次宽松政策出台。 AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示， 如果非农就业数据“非常疲软”，例如就业增长基本持平，就会“促使美联储出手”，这可能会将1月份降息的可能性提高到50%。 他表示，虽然这样的结果会导致各期限债券的收益率均出现下降，但短期债券的表现预计会更好，从而使收益率曲线更加陡峭。 而Sevens Report Research创始人兼总裁Tom Essaye则表示， 无论数据是大幅好于预期还是弱于预期，都可能给投资者带来潜在风险。他认为，“与前两份就业报告一样，一个显示就业增长稳健、失业率稳定的‘黄金数字’对股市来说是最佳情况，也是能够让这波股市涨势继续下去的数字。” 根据摩根大通市场情报团队的分析，今晚非农数据公布后美股市场预计将出现这五类情境反应： ①非农超过10.5万：出现这一情景的概率为5%，标普500指数将因此下跌0.5%-1%。 ②非农在7.5万-10万之间：出现这一情景的概率为25%，标普500指数将因此上涨0.25%-1%。 ③非农在3.5万-7.5万之间：出现这一情景的概率为40%，标普500指数将因此上涨0.25%-0.75%。 ④非农在0到3.5万之间：出现这一情景的概率为25%，标普500指数波动预计在下跌0.25%到上涨0.5%之间。 ⑤非农低于0。出现这一情景的概率为5%，标普500指数将因此下跌0.5%-1.25%。 当然，在风险事件方面，今晚这个非农夜的“重头戏”，显然不光仅仅只有非农。不少交易员们在聚焦宏观数据之余，也将高度关注美国最高法院可能最早于当地时间周五上午公布的关于特朗普关税合法性的裁决。 “过去几个月，由于缺乏经济数据，市场情绪更加自满，”研究公司CreditSights投资级和宏观策略主管Zach Griffiths表示，“我们可能会看到市场波动加剧。”他表示，关税决定是一个“巨大的未知数”，而周五可能会出现双重打击，震动规模高达30万亿美元的美国国债市场。该市场的波动已停滞一个月，基准10年期国债收益率一直在4.1%至4.2%的狭窄区间内波动。 包括Jay Barry在内的摩根大通策略师在本周报告中也指出，取消关税可能“重燃财政担忧，导致长期收益率上升及收益率曲线陡峭化风险”。但他们认为，鉴于美国政府可通过其他途径恢复多数关税，实际影响“应相当有限”。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月9日，SMM电池级硫酸镍指数价格为31586/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31000-33000元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，镍价受市场情绪有所冷却影响，昨日有所回调，但近期镍盐生产即期成本仍处于高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近期大幅上抬报价；从需求端来看，经过年末一段时间的去库，部分前驱厂商存在一定原料备库需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期部分厂商有采购需求，若镍价能延续上行走势，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15452美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为48354美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86-86.5,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15782元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但受新能源淡季影响，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数及钴系数高位支撑。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强，促使高冰镍需求上升。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月8日，SMM电池级硫酸镍指数价格为31387/吨，电池级硫酸镍的报价区间为30800-33000元/吨，均价较昨日大幅上涨。 从成本端来看，近期镍价受有色板块高涨的市场情绪推动下上涨，昨日虽有回调，推动镍盐生产即期成本上涨；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近期大幅上抬报价；从需求端来看，经过年末一段时间的去库，部分前驱厂商存在一定原料备库需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期部分厂商有采购需求，若镍价能延续上行走势，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15402美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为48065美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为94-95,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为92。印尼高冰镍FOB价格为15732元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但受新能源淡季影响，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数及钴系数高位支撑。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强，促使高冰镍需求上升。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

北京时间周三晚间，薪资处理公司ADP报告称，美国私营部门就业在去年12月新增岗位4.1万人， 低于经济学家们4.8-5万人的共识预期区间 ，显示美国就业市场在进入2026年前处于动能趋软的状态。 （来源：ADP） ADP的结论基于超过2600万名美国私营企业员工的工资单。虽然最新数据本身仍不及预期，但稍稍扭转了此前就业人数净下降的颓势。 最新报告中， 去年11月的ADP就业人数从-3.2万人上修至-2.9万人 。在12月数据公布前的 4个月里，“小非农”就业人数有3个月处于净减少的状态 。 （ADP就业人数，来源：tradingeconomics） 12月的ADP就业增量几乎完全来自服务业和规模低于500人的小型企业。 其中，教育和医疗相关行业新增3.9万个岗位，休闲与酒店业增加2.4万个；贸易、运输和公共事业增加1.1万个，金融服务业则增加6000个。前述增长被部分行业的下滑所抵消，专业和商业服务业减少2.9万个岗位，信息服务业减少1.2万个，制造业就业人数也下降5000个。 ADP首席经济学家内拉·理查森总结称：“ 小型企业在经历了11月的就业下滑后，随着年末招聘回暖实现了恢复；而大型雇主则在收缩用工。 ” ADP报告同步显示，12月跳槽者的年薪增速提高至6.6%，前值为2021年以来的最低值6.3%；留守原工作的私营部门员工报告年薪增长4.4%，与前值持平。 由于过去几年ADP数据屡次出现偏差，所以资本市场变得更加聚焦即将于周五出炉的正牌非农数据。受去年底美国政府创纪录的停摆影响，劳工统计局的数据收集一度完全停滞。周五也将是美国政府重启后首次按时发布报告。 经济学家调查预期， 12月非农新增就业7.3万人，较前值6.4万有所回暖，失业率则小幅下降至4.5% 。

美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国11月份的职位空缺数量降幅超出市场预期，同时招聘活动放缓，表明在经济不确定性背景下，劳动力需求持续降温。 具体来看，11月JOLTs职位空缺数量从上月下修后的745万个降至715万个，降至一年多以来的最低水平，市场预期为760万。职位空缺通常被视为衡量劳动力需求的重要指标。 实际招聘人数也出现下降，企业11月新增招聘岗位减少25.3万个，降至511.5万个。这一表现与第三季度经济保持强劲增长形成反差，显示就业增长依然疲弱。 不过，裁员人数同样有所下降，显示企业在不愿新增员工的同时，仍选择留住现有劳动力。 报告显示，美国劳动力市场依然处于“低招聘、低裁员”状态：在职员工享有一定程度的岗位安全感，但失业人员重新找到工作的难度依然较大。 经济学家指出，主要与进口关税相关的政策不确定性，令企业在扩大员工规模方面保持谨慎，导致经济增长与就业改善之间出现脱钩，形成所谓的“无就业增长式扩张”。此外，一些企业正在将人工智能(AI)技术引入部分岗位，进一步削弱了对劳动力的需求。 多位经济学家认为，当前劳动力市场面临的是结构性挑战，而非典型的周期性疲软。 市场预期，美国劳工统计局预计将于周五公布数据显示，12月非农就业人数或增加6万人，略低于11月的6.4万人。市场关注焦点将集中在失业率上，以判断劳动力市场健康状况以及短期货币政策走向。 失业率预计将从11月的4.6%小幅回落至12月的4.5%。11月失业率升至逾四年来高位，部分原因在于持续43天的联邦政府停摆，导致家庭调查数据受到干扰，甚至无法采集10月份的相关数据。 10月失业率数据因此未能公布，这是自1948年美国开始统计该数据以来的首次。 分析人士表示，今年的一个关键问题在于：招聘活动是否会回升，以匹配相对健康的经济增长，抑或持续低迷的就业增长最终会拖累整体经济表现。还有第三种可能性是，自动化和人工智能的发展，使经济能够在不创造大量就业岗位的情况下保持稳定增长。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 1月7日，SMM电池级硫酸镍指数价格为29810/吨，电池级硫酸镍的报价区间为29500-31000元/吨，均价较昨日大幅上涨。 从成本端来看，镍价在有色板块高涨的市场情绪带动下大幅上涨，推动镍盐生产即期成本上涨；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近期大幅上抬报价；从需求端来看，经过年末一段时间的去库，部分前驱厂商存在一定原料备库需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.8，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期部分厂商有采购需求，若镍价能延续上行走势，或从成本端支撑镍盐价格。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15074美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为47917美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为96-96.5,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为92。印尼高冰镍FOB价格为15370元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但受新能源淡季影响，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数及钴系数高位支撑。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强，促使高冰镍需求上升。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为14691美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为47637美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为94.5-95,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为92。印尼高冰镍FOB价格为15007元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但受新能源淡季影响，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数及钴系数高位支撑。  高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强，促使高冰镍需求上升。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析