近期，在党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）指出，要加快构建房地产发展新模式。 其中在供需方面，要加大保障性住房供给，并强调满足刚性和改善性住房需求。在政策调控方面，仍延续“因城施策”的主基调，地方政府被赋予充分的市场调控自主权。在制度方面，对于房地产开发融资方式和商品房预售制度进行改革，并完善房地产税收制度。 多位业内人士表示，考虑到我国房地产市场供求关系已发生重大变化，而央行货币政策的重心仍在“地产+基建”，需要持续跟踪行业融资政策变化和基本面企稳信号。目前地产债收益率已全线下行，信用利差在不同主体间仍有分层，在房企信用环境趋势性拐点尚未到来之前，地产债下沉仍需谨慎，以2年内短久期央国企地产债为宜。 房地产市场出现积极变化，但市场态度仍偏谨慎 自“5.17”房地产新政后，一线及重点二线城市刚需释放，房地产市场正在出现积极变化。 据中指数据显示，2024年6月，重点100城新建商品住宅销售面积环比增长约30%，同比降幅收窄至10%以内，降幅较5月收窄超20个百分点，7月前两周，重点城市新房周均成交面积较上年同期仅下降6.9%。 此外二手房市场表现好于新房，中指数据显示，6月重点城市二手房成交量同比转增，此外7月前两周，全国重点城市二手房成交量同比延续增长态势。 不过尽管在近期三中全会审议通过的《决定》）中指出，要加快构建房地产发展新模式，不少业内人士对房地产判断依然谨慎。 华泰固收首席张继强表示，地产政策当前仍在观察期，考虑到我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，即使地产政策放松，地产也恐难像以往一样成为经济支柱，此外7月政治局会议即将召开，密切关注是否会对下半年地产政策、财政货币配合、以及财政支出进度等提出新的要求。 兴业证券固收首席黄伟平也表示，当前央行货币政策的重心仍在“地产+基建”，而从政策层面来看，挂钩中长期信贷的5年期LPR也与“地产+基建”投资增速较为一致。 黄伟平认为，居民中长期贷款的主要构成是房贷按揭，而房贷利率挂钩5年期LPR利率。自2021年以来，伴随房地产供求关系发生重大变化的新形势，房地产新发展模式推进，LPR下调可能仍难以在短期内带动房地产贷款明显回升。 地产债发行规模收缩，债券投资仍以短久期高评级为宜 从近期地产债市场表现来看，据东方金诚统计，6 月，地产债发行规模维持较低水平，净融资额连续 2 个月落入负值区间。整个上半年，地产债发行规模较去年同期下降 7.6%，其中国企发债规模占比超九成，民企发行占比较去年同期再降1.6 个百分点；受民企发债规模较低影响，地产债整体净融资额为-136.3 亿元。而受发债房企信用保障能力增强、“资产荒”延续等因素影响，上半年地产债发行利率持续下降，较去年底累计下行超100bp。 有数据统计，6 月共计20 家房企发行地产债30只，合计发行规模为 219.6 亿元，环比增长 10.5%，但同比下降 10.9%，发债房企数量较去年同期减少2家。净融资方面，当月到期规模同比下降 29.6%至 299.7 亿元，净融资缺口为80.1 亿元。 进入7月以来，截至23日，地产债当月发行规模为198.77亿元，净融资额-57.09亿元，两者数据较去年同期406.65亿元和131.13亿元同样下降不少。 地产债收益率也全线下行。据西部证券固收团队统计，相较其他评级，AA+级地产债表现最佳，多数AA+评级地产债收益率下行幅度均大于AAA级和AA级券种。此外，2年期、4年期和5年期地产债收益率下行幅度相对较大，其中4年期AA+级地产债收益率下行7.7bp，高于其他券种。 信用利差方面，信达固收首席李一爽表示，信用利差在不同主体间仍有分层，其中民营地产债利差继续上行43BP，混合所有制地产债利差下行105BP，央企和地方国企地产债利差分别下行2BP和3BP。上周地产债主体方面，万科地产债换手较为活跃，利差下行172BP，此外龙湖利差下行128BP，金地利差下行31BP。 李一爽表示，尽管在政策放松后二手房销售的高频数据也有所改善，二手房销售的热度好于新房，但房价仍未有明显回暖的迹象，且二手房挂牌量也在抬升，居民对地产市场偏悲观的预期尚未逆转，后续市场改善的可持续性仍有待观察，而以旧换新和已完工未销售存量房收购存储政策更利于地方国企地产和涉房业务较多的城投，短期对地产销售的促进作用也相对有限。 在李一爽看来，房企信用环境的趋势性拐点可能还尚未到来，现阶段还是需要选择优质央国企地产 2 年以内债券投资，负债端稳定且对收益率要求较高的投资者可以参与部分弱资质央国企地产短久期债券投资。 海通固收首席郑子勋也表示，对于地产债需持续跟踪行业融资政策变化和基本面企稳信号，可控久期适时布局基本面相对健康、债务压力可控的央国企地产主体债券。

SMM7月23日讯：今日0#锌主流成交价集中在23285~23430元/吨，双燕成交于23460~23610元/吨，1#锌主流成交于232155~23360元/吨。早盘市场均价升水10~20元/吨，随后成交不佳，升水下行至均价升水0~10元/吨，跟盘对2408合约升水10元/吨附近，均价成交为主；第二交易时段，普通国产报价对2408合约升水5~20元/吨附近，高价品牌双燕对2408合约升水180~200元/吨附近。市场货量明显增多，贸易商挺价艰难，均价升水高位下调，另外进口窗口临近开启，预计后续升水上行乏力。

SMM7月23日讯：天津市场0#锌锭主流成交于23110~23450元/吨，紫金成交于23140~23470元/吨，葫芦岛报在26720元/吨，0#锌普通对2408合约报贴水10到升水20元/吨附近，紫金对2408合约报升水20~40元/吨附近，津市较沪市报贴水10元/吨左右。截止午市收盘，普通品牌驰宏对08合约报贴水10到升水20元/吨附近，红烨对08合约升水0~10元/吨附近，新紫对08合约报平水附近，百灵对08合约报贴水0~10元/吨左右，高价品牌紫金对08合约报升水20~40元/吨附近。锌价震荡运行，下游对价格较为接受，逢低采买为主，贸易商有挺价心理，升贴水上行，市场交投氛围一般。1#锌锭成交于23000~23320元/吨附近。

处于持续调整过程中的深圳楼市，诞生了今年首个开盘即售罄的项目。 不到3小时，深圳海德园项目A区116套房全部售罄，去化率达100%。在海德园日前的线上选房活动中，该项目当天销售额约26.9亿元，其也成为深圳今年以来首个“日光”楼盘。 公开资料显示，该项目本次预售住宅房源共116套，单套建筑面积在87平方米-450平方米左右，均价约12.85万元/平方米。以此计，该项目本次推出的房源，单套总价在1100万元以上，部分面积较大的房源，单套房源总价近6000万元。 分析人士指出，上述豪宅项目热销，不应忽视这其中的价格因素：该项目在位置上有较大优势，同时本次所推房源单价与周边二手房存在一定价格倒挂。 据贝壳找房数据，前述项目周边的天健公馆、锦庐花园、万科香蜜府、安栾公馆等二手房房源，目前挂牌单价多在14万元/平方米以上。 贝壳找房信息显示，天健公馆一套93平方米三室房源，挂牌单价14.9万元/平方米；锦庐花园一套87平方米的二手房，挂牌单价约18.9万元/平方米；而万科香蜜府一套178平方米的四室房源，挂牌单价高达21.3万元/平方米。 第一太平戴维斯中国区市场研究部董事张琳指出，今年房地产市场上一个引人关注的现象，是一线城市豪宅项目的热销。 “这些热销的豪宅项目，有不少在价格上有较大优势，其推出的房源会比周边类似品质二手房价格低一些，因此吸引了不少市场需求。对买家来说，即使新房价格后续可能会下降，但由于购房者当前已经获得比较大的价格优势，其在入市时的担心会少很多，而购房者在价格方面获得的‘安全垫’越厚，其入市的积极性就越高。”张琳表示。 从供应端来看，今年深圳豪宅的供应，较往年出现幅度不小的下降。 据深圳中原研究中心数据，2024年上半年深圳豪宅仅有4个项目获批，批售面积环比、同比分别下降62.5%、49.8%；推售面积环比、同比分别下降65.3%、56.9%。 “深圳豪宅供应量明显回落，今年上半年推售面积处于十年以来的低位。”深圳中原研究中心分析师称。 而58安居客研究院院长张波表示，今年深圳持续优化楼市政策后，房企推盘入市的积极性有所提高。此前在5月18日，深圳宝安中心区一个新楼盘开盘，该新盘共推出129套房源，当天销售126套，去化率高达98%，接近“日光”，开发商当天“收金” 14.9亿元。 “市场供应的增加，是推动成交增长的原因之一。在需求端，由于前期供应减少，使得部分购房者持币等待了较长时间，这部分积蓄的需求得以集中释放。”张波表示。 张琳指出，除价格因素、项目自身禀赋较好，以及供应放量原因，一些豪宅项目之所以能吸引需求集中入市，还应考虑到一个重要因素，即市场预期可能出现了一些微妙变化。 “从市场走向来观察，若这些购房者认为市场继续调整，虽然项目在价格上有一定优势，需求未必会在当前入市，因为买家多少对市场的大幅度调整会存有一些疑虑；但如果购房者认为市场即将见底或已经见底，那么只要有符合其要求的项目入市，这些需求就会出手。今年各地出台楼市优化政策后，市场预期在逐步好转，随着一线及二线热点城市交易活跃度的提升，市场成交量逐步起稳。这样的市场变化下，一线城市有独特优势的部分豪宅项目，受到利好因素的影响更加明显，这也是上海、深圳等地一些豪宅项目热销背后，值得关注的的动态。”张琳在接受记者采访时说。 张波也认为，随着房价持续调整，接下来持续大幅下调的空间会较为有限。“随着成交量稳定之后，购房者信心也会逐步修复，预计未来二手房市场将会先于新房市场企稳。”

随着5年期以上贷款市场报价利率（LPR）下调10BP，各地房贷利率也将作出新的调整。财联社记者今日从北京地区多家银行个贷部人员处了解到，明天起新放款房贷利率将下调10个基点，其中首套房贷利率降为3.4%。 “7月23日以后放款的客户首套房贷利率降为3.4%，首套、二套均下调10BP。”北京一家大行某支行个贷部人员表示。今日LPR调整之前，北京首套房贷利率为3.5%，二套为3.7%（五环外）或3.9%（五环内）。北京五环外另一家大行某支行个贷部人员也表示，房贷利率下调10BP，其中，就二套房而言，五环外二套房贷利率降为3.6%，明日起新发放贷款按照新的利率执行。 7月22日，7月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，央行将1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)分别下调10个基点至3.35%和3.85%。5年期以上LPR和居民的个人住房贷款密切相关，5年期以上LPR下降之后，房贷利率将会相应调整。如果是新购房者，可以根据银行政策马上享受到利率下调的利好。 就北京而言，中指研究院市场研究总监陈文静表示，北京此前执行首套、二套房贷利率分别为3.5%（LPR-45BP）、3.7%（五环外，LPR-25BP）/3.9%（五环内，LPR-5BP），此次调降后，北京首套、二套房贷利率分别调整为3.4%（LPR-45BP）、3.6%（五环外，LPR-25BP）/3.8%（五环内，LPR-5BP），其中，首套房贷利率已低于此前历史最低水平（3.43%）。另外，本次降息年内利好新增房贷需求，多数存量房贷利率或将于明年初执行下调10BP。 陈文静对财联社记者表示，5年期以上LPR下调，有望进一步引导各地房贷利率下降。2024年5月17日，房地产“一揽子”政策落地，取消全国层面首套、二套房贷利率政策下限，将房贷利率下限调控权给予地方，随后多数城市取消首套、二套房贷利率下限，当前各地房贷利率均处在较低水平，部分城市部分银行首套房贷利率已降至3.0%以下，此次5年期以上LPR下调有助于引导首套房贷利率进一步下行，继续降低购房者购房成本。 中原地产研究院统计数据显示，2023年6月全国主要城市房贷平均利率为4.1%，首套房利率在3.9左右，2024年6月份全国房贷平均利率已经调整到3.5%左右，首套房利率已经跌至3.3%，跌幅达到60个基点，相比5月份的首套房平均利率3.55%也出现了明显的下调。“517政策后，全国房贷利率出现了大幅度的调整。”中原地产首席分析师张大伟表示，在本次降息后，更多的城市房贷利率将调整到“2字头”。 整体来看，陈文静补充道，此次5年期以上LPR的调降，将进一步降低购房者的购房成本，有利于购房需求释放，与前期“稳市场”“去库存”配套政策叠加形成合力，有望助推核心城市市场情绪进一步修复。近日，二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》全文公布，指出“充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策”，预计未来各地首套、二套房贷利率仍有下行空间和预期，降低购房成本仍将是支持购房需求释放的重要举措之一。

SMM7月22日讯：今日0#锌主流成交价集中在23375~23540元/吨，双燕成交于23560~23720元/吨，1#锌主流成交于23305~23470元/吨。早盘市场均价升水10~20元/吨，跟盘对2408合约贴水10~升水10元/吨不等，均价成交为主；第二交易时段，普通国产报价对2408合约贴水5~升水10元/吨附近，高价品牌双燕对2408合约升水180~190元/吨附近。近期锌价下跌现货市场成交好转，叠加市场到货不多，贸易商有所挺价，升水一路上涨，但今日锌价和升水上涨，市场出货有所增多，成交有所走弱。

SMM7 月 22 日讯：天津市场 0# 锌锭主流成交于 23300~23530 元 / 吨，紫金成交于 23300~23560 元 / 吨，葫芦岛报在 26770 元 / 吨， 0# 锌普通对 2408 合约报贴水 0~10 元 / 吨附近，紫金对 2408 合约报贴水 10 元 / 吨到升水 30 元 / 吨附近，津市较沪市报贴水 10 元 / 吨左右。截止午市收盘，普通品牌驰宏对 08 合约报贴水 0~10 元 / 吨附近，红烨对 08 合约贴水 0~10 元 / 吨附近，新紫对 08 合约报贴水 10 元 / 吨，百灵对 08 合约报贴水 10 元 / 吨左右，高价品牌紫金对 08 合约报贴水 10 元 / 吨到升水 30 元 / 吨附近。盘面有所回升 ，下游刚需补库为主 ，贸易商有挺价心理，升贴水上行，整体成交较上周有所减弱。 1# 锌锭成交于 23190~23420 元 / 吨附近。

继上海、深圳、广州等城市推出住房“以旧换新”举措之后，北京也将实施这项惠民措施。 7月19日，在北京市住建委等部门指导支持下，北京房地产业协会、北京房地产中介行业协会主办的北京市商品住房“以旧换新”活动正式启动，为居民出售二手住房和购买新房搭建“桥梁”，方便居民置换住房。 据悉，北京此次“以旧换新”活动针对的是下半年计划出售二手住房并购买新建商品住房的购房居民。在旧房出售、购买新房、过渡居住、家居家电等换房全链条，提供服务和优惠，助力居民改善性置换需求。 在旧房出售环节中，链家、我爱我家、麦田、21世纪不动产等11家参与活动的房地产经纪机构承诺，对购房居民的旧房“全城推、优先卖”。在购买新房环节中，首批参加倡议的31个新建商品房项目共涉及房源9000余套，其承诺在90天内，旧房未成功出售的，购房居民可无条件申请退还订金，退款时间不超过15天。 “北京本次推出的相关活动，属于住房‘以旧换新’几种模式当中的中介优先卖模式。此次北京支持以旧换新有望产生积极效果，使一二手房置换链条更加畅通，有助于修复整体市场预期。”中指研究院市场研究总监陈文静表示。 中指研究院监测数据显示，全国已有超百城推出住房“以旧换新”政策，包括南京、济南、苏州、沈阳等城市。 分析师指出，住房“以旧换新”主要包括收购模式、中介帮卖模式、购房补贴模式和旧房转保障房四种模式。 太平洋证券分析师表示，住房“以旧换新”政策是指房地产开发商或政府机构通过收购、置换、补贴等方式鼓励和帮助已有住房的居民卖旧买新，这些举措契合监管层提出的政策目标，能够促进一二手房联动，提升房地产市场的流动性。另外，部分城市地方国企及城投平台收购存量二手房，将其改建后作为保障房，还可助力完成当地保障房筹建目标，满足改善性住房需求。 “几种模式中，各城市普遍对旧房房源和新房项目设置一定限制，对于旧房定价方式及置换等要求有所差异；而中介帮卖模式增加兜底机制加大优惠力度，能否去化存在一定不确定性。”上述太平洋证券分析师称。 其进一步表示，从“以旧换新”几种模式的落地效果来看，中介帮卖模式相比于直接在市场上出售二手房，增加了兜底机制，但能否成功销售旧房主要受到旧房质量，以及目前二手房市场情绪的影响。此外，居民加杠杆的能力及意愿也影响以旧换新落地效果，同时居民对于换新的需求还受到旧房评估价格、新房房源可选项目位置及品质等因素影响。而旧房转保障房模式，目前地方国资平台收购数量不多，可能主要受限于资金周转情况，后续监管层对于长周期、低利率资金的支持力度有望进一步增加。 业内人士认为，“以旧换新”政策作为房地产行业的重要政策抓手，有助于消化存量住房、释放置换需求，并可能会成为保障房供给来源中的重要组成部分。

7月20日讯：继上海、深圳、广州等城市推出住房“以旧换新”举措之后，北京也将实施这项惠民措施。 7月19日，在北京市住建委等部门指导支持下，北京房地产业协会、北京房地产中介行业协会主办的北京市商品住房“以旧换新”活动正式启动，为居民出售二手住房和购买新房搭建“桥梁”，方便居民置换住房。 据悉，北京此次“以旧换新”活动针对的是下半年计划出售二手住房并购买新建商品住房的购房居民。在旧房出售、购买新房、过渡居住、家居家电等换房全链条，提供服务和优惠，助力居民改善性置换需求。 在旧房出售环节中，链家、我爱我家、麦田等11家参与活动的房地产经纪机构承诺，对购房居民的旧房“全城推、优先卖”。在购买新房环节中，首批参加倡议的31个新建商品房项目共涉及房源9000余套，其承诺在90天内，旧房未成功出售的，购房居民可无条件申请退还订金，退款时间不超过15天。 “北京本次推出的相关活动，属于住房‘以旧换新’几种模式当中的中介优先卖模式。此次北京支持以旧换新有望产生积极效果，使一二手房置换链条更加畅通，有助于修复整体市场预期。”中指研究院市场研究总监陈文静表示。 中指研究院监测数据显示，全国已有超百城推出住房“以旧换新”政策，包括南京、济南、苏州、沈阳等城市。 分析师指出，住房“以旧换新”主要包括收购模式、中介帮卖模式、购房补贴模式和旧房转保障房四种模式。 太平洋证券分析师表示，住房“以旧换新”政策是指房地产开发商或政府机构通过收购、置换、补贴等方式鼓励和帮助已有住房的居民卖旧买新，这些举措契合监管层提出的政策目标，能够促进一二手房联动，提升房地产市场的流动性。另外，部分城市地方国企及城投平台收购存量二手房，将其改建后作为保障房，还可助力完成当地保障房筹建目标，满足改善性住房需求。 “几种模式中，各城市普遍对旧房房源和新房项目设置一定限制，对于旧房定价方式及置换等要求有所差异；而中介帮卖模式增加兜底机制加大优惠力度，能否去化存在一定不确定性。”上述太平洋证券分析师称。 其进一步表示，从“以旧换新”几种模式的落地效果来看，中介帮卖模式相比于直接在市场上出售二手房，增加了兜底机制，但能否成功销售旧房主要受到旧房质量，以及目前二手房市场情绪的影响。此外，居民加杠杆的能力及意愿也影响以旧换新落地效果，同时居民对于换新的需求还受到旧房评估价格、新房房源可选项目位置及品质等因素影响。而旧房转保障房模式，目前地方国资平台收购数量不多，可能主要受限于资金周转情况，后续监管层对于长周期、低利率资金的支持力度有望进一步增加。 业内人士认为，“以旧换新”政策作为房地产行业的重要政策抓手，有助于消化存量住房、释放置换需求，并可能会成为保障房供给来源中的重要组成部分。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 SMM7月19日讯： 上半年来国内电解铜持续垒库，至2024年5月国内电解铜进口量151.51万吨，同比去年增加19.75%。其中以刚果（金）为主的非洲地区电解铜到货量明显增加，大量非注册货源进口对内外贸市场造成何种影响，后续又将如何演绎？以下为具体分析。 首先，从CIF Shanghai Premium来看，EQ铜提单价格相比注册火法仓单劣势明显，特别是上半年铜价抬升行情下，国内电解铜消费受抑制，进口比价窗口长期关闭，注册火法铜因能够交仓价格托底，而EQ铜到港过程中溢价下滑幅度明显更大，在今年上半年价格与主流注册火法产生显著价差。 而EQ铜的价格优势让其在进口盈亏、汇差套利等方面存在一定优势。以6月上旬市场为例，进口窗口牢牢关闭期间，洋山铜溢价创下历史新低，主流火法提单premium降至贴水20美元/吨-贴水15美元/吨附近，此前EQ铜提单成交价格波动于贴水110美元/吨-贴水90美元/吨附近。而在国内EQ货源与主流平水铜价差波动仅150-250元/吨，且持货资金成本占用相对较低。因此EQ货源进口量持续增加，在6月中上旬与火法提单价格出现收敛。 从进口占比来看，上半年EQ铜进口占比约在58%左右，因欧美、韩国、东南亚地区2024年进口premium相对中国更高，南美、日韩地区进口量出现明显下降，非洲地区到货量占比明显上升，从进口数据来看，截至2024年5月主要非注册电解铜产地进口量在58.88%，且占比呈现持续回升趋势。 展望后市，EQ铜在内外贸流通结构中占比增加已成定局，因其品牌繁多，价格波动幅度较大，资金占用成本低等原因贸易拥有相对更高的利润空间。在2024年国内电解铜市场承压运行的行情下，EQ铜交易在内外贸活跃度均明显上升，下半年因国内政策原因国内电解铜供应偏紧预期增加，高铜价下产业现金流周转压力仍存，EQ铜在贸易、加工环节的占比预计仍将增加。